第二十章國際經濟部門的作用第二十章國際經濟部門的作用1第一節匯率和對外貿易一、匯率及其標價由于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與國之間的債權和債務在清償時，需要進行本外幣的兌換。其含義動態：國際匯兌靜態廣義：外幣資產，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結算的支付手段第一節匯率和對外貿易一、匯率及其標價2外匯：優于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與國之間的債權和債務在清償時，需要進行本外幣的兌換。動態：國際匯兌靜態廣義：外幣資產，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金

狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結算的支付手段外匯：優于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不3二、匯率制度（一）匯率1、概念：一國貨幣折算成另一國的貨幣的比率2、標價方法折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標準，是以本國貨幣表示外國貨幣的價格，還是以外國貨幣表示本國貨幣的價格。常見的匯率標價方法有直接標價法、間接標價法和美元標價法。（1)直接標價法（DirectQuotationSystem）——以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標準，折成若干數量的本國貨幣來表示匯率的方法。在直接標價法下，本國貨幣如同商品，外國貨幣如同貨幣。二、匯率制度（一）匯率4直接標價法在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值（Appreciation），或稱本幣貶值（Depreciation）。這種情況稱為匯率升值。例如，我國人民幣市場匯率為：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。直接標價法在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣5(2)間接標價法（IndirectQuotationSystem）——以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數額的外國貨幣來表示匯率的方法。在間接標價法下，本國貨幣如同貨幣，外國貨幣如同商品。在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。這種情況稱為匯率升值。例如，倫敦外匯市場匯率為：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。(2)間接標價法（IndirectQuotationSy6（二）匯率制度1、固定匯率制（1）解釋：一國貨幣與他國貨幣的匯率基本固定，僅限于在一定幅度之內波動。（2）作用——便于進行進出口成本核算2、浮動匯率制（1）解釋：匯率由外匯市場的供求關系自發決定，不由一國中央銀行進行官方上的規定。（2）分類自由浮動（清潔浮動，cleanfloat;freefloat）管理浮動（骯臟浮動，dirtyfloat;managedfloat）（二）匯率制度1、固定匯率制7三、自由浮動制度下匯率的決定案例：美元與德國馬克的兌換比喻：每單位德國馬克如同商品，值多少美元1、過程：DM需求曲線與供給曲線的交點，決定DM的均衡價格USD/DM（間接標價法），即匯率。2、均衡匯率的變動三、自由浮動制度下匯率的決定案例：美元與德國馬克的兌換8例：DM與USD的交換過程如同均衡價格的形成過程E：均衡匯率德國進口需求增加DM供給增加（在外匯市場上），供給曲線右移，DM均衡匯率下降，即1DM能夠換取的美元減少，DM貶值。德國出口增加美國對德國商品的需求增加，導致對DM需求增加（在外匯市場上），需求曲線右移，DM均衡匯率上升，即1DM能夠換取的美元增加，DM升值。DM數量DM價格DM供給DM需求JE均衡數量USD/DM例：DM與USD的交換過程如同均衡價格的形成過程DM數量DM9四、購買力平價理論購買力平價理論：TheTheoryofPur－chasingPowerParity，簡稱叫PPP理論。購買力平價理論規定，匯率由同一組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變動應會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經典案例，如果漢堡包在美國值2.00美元一個，而在英國值1.00英磅一個，那么根據購買力平價理論，匯率一定是2美元每1英磅。如果盛行市場匯率是1.7美元每英磅，那么英磅就被稱為低估通貨，而美元則被稱為高估通貨。此理論假設這兩種貨幣將最終向2:1的關系變化。購買力平價理論的主要不足在于其假設商品能被自由交易，并且不計關稅、配額和賦稅等交易成本。另一個不足是它只適用于商品，卻忽視了服務，四、購買力平價理論購買力平價理論：TheTheoryo10購買力平價理論*而服務恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差異之外，還有其它若干個因素影響著匯率，比如:經濟數字發布/報告、資產市場以及政局發展。在20世紀90年代之前，購買力平價理論缺少事實依據來證明其有效性。90年代之后，此理論似乎只適用于長周期（3－5年）。在如此跨度的周期中，價格最終向平價靠攏。購買力平價理論*而服務恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。11購買力平價理論*

按照聯合國最近公布的2004人類發展報告，以購買力平價（PPP）計算，中國去年人均GDP高達4580美元。而中國一直以人民幣與美元之間的名義匯率計算，得出的2003年人均GDP是1087美元。這就意味著，在購買力平價方法之下，中國人均GDP一下子飆升了4400多美元。購買力平價理論*按照聯合國最近公布的2004人類發展報告12“人民幣升值論”“人民幣升值論”者提出的一個主要論據是，按購買力平價計算，人民幣匯率大大低估了人民幣的對外價值。英國的《經濟學家》周刊指出，2003年4月，麥當勞巨無霸漢堡包在美國的平均價格2.71美元，而在中國僅為1.20美元。因此，該雜志認為人民幣兌美元的匯率至少被低估了56%。然而，購買力平價論僅僅以物價水平的簡單對比作為衡量一國國際競爭力的標準，忽視了各國因經濟發展水平不同、經濟結構不同、經濟體制不同、國內市場的發育和完善程度不同等等對國際競爭力的影響。尤其是在發達國家與發展中國家之間，簡單的物價水平對比并不能真正反映一國的國際競爭力。如果將人民幣匯率從目前的8.27元/美元提高到4元/美元，中國的出口商品必將出現全面虧損，國際收支也將面臨巨大的逆差失衡。因此，人民幣匯率高低的判斷只能以均衡匯率為標準。“人民幣升值論”“人民幣升值論”者提出的一個主要論據是，按購13購買力平價的實證結果西方理論界的實證結果認為，購買力平價在短期內是失效的，在長期來看是比較合適的，而在通貨膨脹高漲的時候有效性較為顯著。所以說，無論從理論爭議，還是實證檢驗來看，購買力平價理論都不是一個完整的匯率理論。而在現實經濟中，由于各國存在著大量的非貿易品，且市場經濟條件也千差萬別，滿足購買力平價理論的前提條件并不成立。因而，單純的以購買力平價理論來證明人民幣應該升值的論述是不全面的。購買力平價的實證結果西方理論界的實證結果認為，購買力平價在14五、實際匯率一個宏觀經濟變量，一旦與價格因素相聯系，便有了名義與實際之分。（1）名義匯率未考慮價格因素的匯率（2）實際匯率實際匯率上升，意味著P下降或者Pf上升，國外商品變得昂貴，外國人和本國人對本國商品的需求增加，本國產品競爭力上升。實際匯率上升的另一層含義：在采用直接標價法時，意味著1美元能夠換取更多本國貨幣，即本國貨幣貶值。這時，能夠提升本國產品在國際市場上的競爭力。五、實際匯率一個宏觀經濟變量，一旦與價格因素相聯系，便有了名15六、凈出口函數考察匯率對凈出口（X－M）的影響（一）文字表述匯率上升，本國貨幣貶值，外國商品相對昂貴，本國出口增加、進口減少。匯率下降，1單位外國貨幣能夠換取的本國貨幣減少，本國貨幣升值、商品相對昂貴，所以出口減少、進口增加。匯率與X為正向關系，與M為反向關系。（二）公式：凈出口NX與實際匯率呈正向變動關系。六、凈出口函數考察匯率對凈出口（X－M）的影響16（三）“馬歇爾－勒納”條件研究匯率上升對凈出口的影響程度，即凈出口增加的幅度與匯率上升的幅度之比。匯率變動對凈出口的影響程度取決于某國出口商品在世界市場上的需求彈性需求彈性大，外匯收入增加；反之則反是。（初級產品）某國國內市場對進口商品的需求彈性需求彈性小，外匯收入增加；反之則反是。（工業品）二者之和的絕對值大于1時，則本幣貶值可以改善一國的貿易收支狀況。（三）“馬歇爾－勒納”條件研究匯率上升對凈出口的影響程度，即17第二節國際收支平衡在開放經濟條件下，一國需關注從國外收進的資金和向國外支付的資金之間的關系。一、國際收支平衡表（一）含義：在一定時期內，一國對與他國之間進行的一切經濟交易加以系統記錄的表格。采用復式記帳法，外匯收入計入貸方，（二）項目1、經常項目2、資本項目3、官方儲備項目：反映一國在黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸、特別提款權、使用基金信貸等方面在本年末與上年末余額之間的差額。4、錯誤與遺漏第二節國際收支平衡在開放經濟條件下，一國需關注從國外收進18二、凈資本流出函數1、資本賬戶差額（凈資本流出）F＝流向國外的本國資本－流向本國的外國資本2、決定F大小的因素（1）符號說明rw——國外利率，r——本國利率，σ——利率差額對F的影響幅度（2）影響因素的作用（rw-r)——正向影響；rw——正向影響；r——負向影響，r與F之間是反向變動關系二、凈資本流出函數1、資本賬戶差額（凈資本流出）19三、國際收支平衡經常賬戶和資本賬戶都會出現差額，但是，一國追求國際收支平衡。經常項目的要素包括貨物、服務、收益及經常性轉移。以中國為例。（1）貨物-指通過我國海關進出口的貨物，以海關進出口統計資料為基礎，并根據國際收支統計口徑的要求，出口、進口都以商品所有權變化為原則進行調整。（2）服務-包括運輸、旅游、通訊、建筑、保險、國際金融服務、計算機和信息服務、專有權力使用費和特許費、各種商業服務、個人文化娛樂服務以及政府服務。三、國際收支平衡經常賬戶和資本賬戶都會出現差額，但是，一國20經常項目的要素（3）收益-包括職工報酬和投資收益（包括直接投資、證券投資和其它投資的收益和支出，直接投資的收益進行再投資也包括在此項目內）。（4）經常性轉移：國與國之間的轉移支付，包括所有非資本轉移的單方面轉讓，如：僑匯、工人匯款、無償捐贈、賠償等項目。官方轉移指國外的捐贈者或受援者為國際組織和政府部門；“其他”指國外的捐贈者或受援者為國際組織和政府部門以外的其他部門或個人。經常項目的要素（3）收益-包括職工報酬和投資收益（包括直接投21資本項目的要素----包括資本項目和金融項目（1）資本項目：包括移民轉移、債務減免等資本性轉移。（2）金融項目直接投資：指外國、港澳臺地區在我國和我國在外國、港澳臺地區以獨資、合資、合作及合作勘探開發方式進行的投資。證券投資：指外國、港澳臺地區購買（或我國買回）我國（包括地方政府和企業）發行的股票、證券等有價證券和我國（政府、企業、私人）買賣外國、港澳臺地區發行的股票債券等有價證券。其它投資：包括外國提供給我國和我國提供給外國的貿易信貸、貸款、貨幣和存款以及其它資產。資本項目的要素----包括資本項目和金融項目（1）資本項目：22（一）國際收支差額——研究平衡的前提1、國際收支差額＝凈出口－凈資本流出BP＝NX－F2、BP>0,國際收支盈余；BP<0，國際收支赤字；BP=0，國際收支平衡（二）BP的經濟學含義：表明NX與F的關系，意味著在國外的花費與從國外得到的收入不相等時，需要與國外發生資本上的往來進行調整。（一）國際收支差額——研究平衡的前提1、國際收支差額＝凈出口23（三）BP方程從NX＝F出發，表明r與Y之間的關系（三）BP方程從NX＝F出發，表明r與Y之間的關系24（四）BP曲線的推導1、鏈條：2、圖形：理解難點：為什么圖中NX與Y反向變動？國內利率上升，使凈資本流出下降，從而凈出口減少（因為凈出口＝凈資本流出）。凈出口減少意味著進口的增加（NX=X－M）。從進口函數M=M0＋γ·Y分析，進口增加意味著國民收入增加。NX=X－M=X－M0－γYyrOBADCBP（四）BP曲線的推導1、鏈條：yrOBADCBP25第三節IS-LM-BP模型IS表明產品市場的均衡，LM表明貨幣市場的均衡，BP表明國際收支平衡。三者相遇時，內部均衡和外部均衡同時得以實現。一、開放經濟中的IS曲線：在開放經濟條件下，IS曲線發生了變化。（一）收入恒等式比較封閉經濟：Y=C+I+G開放經濟：Y=C+I+G+NX第三節IS-LM-BP模型IS表明產品市場的均衡，LM表26（二）收入恒等式的展開式比較

封閉經濟開放經濟（三）IS方程比較封閉經濟

開放經濟（二）收入恒等式的展開式比較封閉經濟27二、IS-LM-BP模型

（一）方程（二）圖形E:國內均衡（內部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時實現。IS與LM的交點：內部均衡BP上的點：外部均衡OYrr0Y0ELMBPIS二、IS-LM-BP模型

（一）方程OYrr0Y0ELMBP28第四節資本完全流動下的IS-LM-BP模型一、資本完全流動時的BP曲線（一）回望σ——F=σ(rw－r）σ：國家間資本流動的難易，即利率差在多大程度上導致國際資本流動。σ越大，資本流動越容易。σ→∞時，資本完全在國家之間流動。第四節資本完全流動下的IS-LM-BP模型一、資本完全流29（二）資本完全流動時的BP曲線BP斜率：γ/σ；截距：見方程σ→∞時，BP斜率為0，BP曲線為水平線。BP曲線的截距：σ→∞時，為rw。所以，σ→∞時，BP方程為r=rwOYrrwAA’ISLMLM’BP（二）資本完全流動時的BP曲線BP斜率：γ/σ；截距：見方程30（三）資本完全流動的效應1、固定匯率制下的資本完全流動（1）初始狀態：BP為水平線，實現國際收支平衡的條件為r=rw；A為均衡點。OYrrwAA’ISLMLM’BP（三）資本完全流動的效應1、固定匯率制下的資本完全流動OYr31（2）分析過程

若一國實行獨立貨幣政策，使貨幣供給量增加，從而使LM右移至LM’,出現國際收支赤字，這時存在匯率貶值壓力，需央行進行干預。干預目標：保持原來的匯率水平（固定匯率制）。干預手段：拋出外國貨幣，接受本國貨幣，造成本國貨幣供給減少，LM左移到均衡點。（3）結論：在開放經濟條件和固定匯率制下，一國無法實行獨立的貨幣政策，否則匯率將存在變動壓力。（2）分析過程

若一國實行獨立貨幣政策，使貨幣供給量增加，從322、浮動匯率制下的資本完全流動（1）初始狀態：BP為水平線，實現國際收支平衡的條件為r=rw；A為均衡點。oYBPLMISIS’AA’Y0rrw2、浮動匯率制下的資本完全流動（1）初始狀態：BP為水平線，33（2）分析過程若一國出口增加，使IS右移到IS’，從而r>rw，并且產生國際收支盈余。這時，引起本國貨幣升值。匯率升值使本國出口減少、進口增加從而凈出口減少，IS’曲線自動回復到IS的水平。（3）結論：在完全浮動匯率制下，一國貨幣當局不用干預外匯市場，匯率能夠自動調整，保持外匯供求平衡。第五節開放經濟條件下的財政與貨幣政策（略）（2）分析過程若一國出口增加，使IS右移到IS’，從而r>r34第六節調整內部均衡和外部均衡的政策內部均衡：IS=LM內部與外部同時均衡：IS=LM=BP不均衡時，需要用政策進行調整。一、內部均衡、但外部失衡的調整（一）國際收支順差1、初始狀態內部均衡（A點）國際收支順差（A點位于BP左上方）2、調整過程（1）浮動匯率制（2）固定匯率制OYLMISBPArY1r1第六節調整內部均衡和外部均衡的政策內部均衡：IS=LMO35順差：浮動匯率制順差：外匯供給過剩外匯供給過剩使外匯價格下降，即本國通貨價格上升、匯率上升本國商品昂貴、出口下降、進口增加，凈出口減少IS曲線左移；BP曲線左移。原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-F最終，IS、LM、BP交于一點順差：浮動匯率制順差：外匯供給過剩36順差：固定匯率制順差：外匯供給過剩中央銀行拋出本幣、換取外匯，以吸收多余的外匯供給國內貨幣供給量增加LM曲線右移最終，IS、LM、BP交于一點順差：固定匯率制順差：外匯供給過剩37（二）國際收支逆差1、初始狀態內部均衡（A點）國際收支逆差（A點位于BP右下方）2、調整過程（1）浮動匯率制（2）固定匯率制第五節開放經濟條件下的財政與貨幣政策（略）OYrISLMBPA（二）國際收支逆差1、初始狀態內部均衡（A點）OYrISLM38逆差：浮動匯率制逆差：外匯供給短缺外匯供給短缺使外匯價格上升，即本國通貨價格下降、匯率下降本國商品便宜、出口增加、進口減少，凈出口增加IS曲線右移；BP曲線右移。原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-F最終，IS、LM、BP交于一點逆差：浮動匯率制逆差：外匯供給短缺39逆差：固定匯率制逆差：外匯供給短缺中央銀行拿出外匯儲備應付市場需求，即賣出外匯、買進本幣國內貨幣供給量減少LM曲線左移最終，IS、LM、BP交于一點逆差：固定匯率制逆差：外匯供給短缺40二、內部與外部同時失衡的調整（內部：低于充分就業均衡；外部：國際收支逆差）（一）狀態：內部：低于充分就業均衡（E點位于Yf左）外部：國際收支逆差（E點位于BP下方）（二）調整過程擴張性財政政策：IS右移（目標：BP與Yf的交點A）緊縮性貨幣政策：LM左移（目標：BP與Yf的交點A）政策的副作用：價格水平上升、出口下降、進口增加、凈出口減少、BP左移至B點）繼續采取財政與貨幣政策YfISLMBPEBA二、內部與外部同時失衡的調整（內部：低于充分就業均衡；外部：41第七節南北關系的一種經濟分析（略）第八節包括國際經濟部門在內的宏觀經濟理論體系的數學小結（略）第七節南北關系的一種經濟分析（略）第八節包括國際經濟42第二十章國際經濟部門的作用第二十章國際經濟部門的作用43第一節匯率和對外貿易一、匯率及其標價由于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與國之間的債權和債務在清償時，需要進行本外幣的兌換。其含義動態：國際匯兌靜態廣義：外幣資產，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結算的支付手段第一節匯率和對外貿易一、匯率及其標價44外匯：優于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不能在另一國流通，從而國與國之間的債權和債務在清償時，需要進行本外幣的兌換。動態：國際匯兌靜態廣義：外幣資產，包括外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金

狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結算的支付手段外匯：優于各國都有自己獨立的貨幣制度和貨幣，一國貨幣不45二、匯率制度（一）匯率1、概念：一國貨幣折算成另一國的貨幣的比率2、標價方法折算兩種貨幣的兌換比率，首先要確定以哪一國貨幣作為標準，是以本國貨幣表示外國貨幣的價格，還是以外國貨幣表示本國貨幣的價格。常見的匯率標價方法有直接標價法、間接標價法和美元標價法。（1)直接標價法（DirectQuotationSystem）——以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標準，折成若干數量的本國貨幣來表示匯率的方法。在直接標價法下，本國貨幣如同商品，外國貨幣如同貨幣。二、匯率制度（一）匯率46直接標價法在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值（Appreciation），或稱本幣貶值（Depreciation）。這種情況稱為匯率升值。例如，我國人民幣市場匯率為：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。直接標價法在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣47(2)間接標價法（IndirectQuotationSystem）——以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數額的外國貨幣來表示匯率的方法。在間接標價法下，本國貨幣如同貨幣，外國貨幣如同商品。在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。這種情況稱為匯率升值。例如，倫敦外匯市場匯率為：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。(2)間接標價法（IndirectQuotationSy48（二）匯率制度1、固定匯率制（1）解釋：一國貨幣與他國貨幣的匯率基本固定，僅限于在一定幅度之內波動。（2）作用——便于進行進出口成本核算2、浮動匯率制（1）解釋：匯率由外匯市場的供求關系自發決定，不由一國中央銀行進行官方上的規定。（2）分類自由浮動（清潔浮動，cleanfloat;freefloat）管理浮動（骯臟浮動，dirtyfloat;managedfloat）（二）匯率制度1、固定匯率制49三、自由浮動制度下匯率的決定案例：美元與德國馬克的兌換比喻：每單位德國馬克如同商品，值多少美元1、過程：DM需求曲線與供給曲線的交點，決定DM的均衡價格USD/DM（間接標價法），即匯率。2、均衡匯率的變動三、自由浮動制度下匯率的決定案例：美元與德國馬克的兌換50例：DM與USD的交換過程如同均衡價格的形成過程E：均衡匯率德國進口需求增加DM供給增加（在外匯市場上），供給曲線右移，DM均衡匯率下降，即1DM能夠換取的美元減少，DM貶值。德國出口增加美國對德國商品的需求增加，導致對DM需求增加（在外匯市場上），需求曲線右移，DM均衡匯率上升，即1DM能夠換取的美元增加，DM升值。DM數量DM價格DM供給DM需求JE均衡數量USD/DM例：DM與USD的交換過程如同均衡價格的形成過程DM數量DM51四、購買力平價理論購買力平價理論：TheTheoryofPur－chasingPowerParity，簡稱叫PPP理論。購買力平價理論規定，匯率由同一組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變動應會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經典案例，如果漢堡包在美國值2.00美元一個，而在英國值1.00英磅一個，那么根據購買力平價理論，匯率一定是2美元每1英磅。如果盛行市場匯率是1.7美元每英磅，那么英磅就被稱為低估通貨，而美元則被稱為高估通貨。此理論假設這兩種貨幣將最終向2:1的關系變化。購買力平價理論的主要不足在于其假設商品能被自由交易，并且不計關稅、配額和賦稅等交易成本。另一個不足是它只適用于商品，卻忽視了服務，四、購買力平價理論購買力平價理論：TheTheoryo52購買力平價理論*而服務恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差異之外，還有其它若干個因素影響著匯率，比如:經濟數字發布/報告、資產市場以及政局發展。在20世紀90年代之前，購買力平價理論缺少事實依據來證明其有效性。90年代之后，此理論似乎只適用于長周期（3－5年）。在如此跨度的周期中，價格最終向平價靠攏。購買力平價理論*而服務恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。53購買力平價理論*

按照聯合國最近公布的2004人類發展報告，以購買力平價（PPP）計算，中國去年人均GDP高達4580美元。而中國一直以人民幣與美元之間的名義匯率計算，得出的2003年人均GDP是1087美元。這就意味著，在購買力平價方法之下，中國人均GDP一下子飆升了4400多美元。購買力平價理論*按照聯合國最近公布的2004人類發展報告54“人民幣升值論”“人民幣升值論”者提出的一個主要論據是，按購買力平價計算，人民幣匯率大大低估了人民幣的對外價值。英國的《經濟學家》周刊指出，2003年4月，麥當勞巨無霸漢堡包在美國的平均價格2.71美元，而在中國僅為1.20美元。因此，該雜志認為人民幣兌美元的匯率至少被低估了56%。然而，購買力平價論僅僅以物價水平的簡單對比作為衡量一國國際競爭力的標準，忽視了各國因經濟發展水平不同、經濟結構不同、經濟體制不同、國內市場的發育和完善程度不同等等對國際競爭力的影響。尤其是在發達國家與發展中國家之間，簡單的物價水平對比并不能真正反映一國的國際競爭力。如果將人民幣匯率從目前的8.27元/美元提高到4元/美元，中國的出口商品必將出現全面虧損，國際收支也將面臨巨大的逆差失衡。因此，人民幣匯率高低的判斷只能以均衡匯率為標準。“人民幣升值論”“人民幣升值論”者提出的一個主要論據是，按購55購買力平價的實證結果西方理論界的實證結果認為，購買力平價在短期內是失效的，在長期來看是比較合適的，而在通貨膨脹高漲的時候有效性較為顯著。所以說，無論從理論爭議，還是實證檢驗來看，購買力平價理論都不是一個完整的匯率理論。而在現實經濟中，由于各國存在著大量的非貿易品，且市場經濟條件也千差萬別，滿足購買力平價理論的前提條件并不成立。因而，單純的以購買力平價理論來證明人民幣應該升值的論述是不全面的。購買力平價的實證結果西方理論界的實證結果認為，購買力平價在56五、實際匯率一個宏觀經濟變量，一旦與價格因素相聯系，便有了名義與實際之分。（1）名義匯率未考慮價格因素的匯率（2）實際匯率實際匯率上升，意味著P下降或者Pf上升，國外商品變得昂貴，外國人和本國人對本國商品的需求增加，本國產品競爭力上升。實際匯率上升的另一層含義：在采用直接標價法時，意味著1美元能夠換取更多本國貨幣，即本國貨幣貶值。這時，能夠提升本國產品在國際市場上的競爭力。五、實際匯率一個宏觀經濟變量，一旦與價格因素相聯系，便有了名57六、凈出口函數考察匯率對凈出口（X－M）的影響（一）文字表述匯率上升，本國貨幣貶值，外國商品相對昂貴，本國出口增加、進口減少。匯率下降，1單位外國貨幣能夠換取的本國貨幣減少，本國貨幣升值、商品相對昂貴，所以出口減少、進口增加。匯率與X為正向關系，與M為反向關系。（二）公式：凈出口NX與實際匯率呈正向變動關系。六、凈出口函數考察匯率對凈出口（X－M）的影響58（三）“馬歇爾－勒納”條件研究匯率上升對凈出口的影響程度，即凈出口增加的幅度與匯率上升的幅度之比。匯率變動對凈出口的影響程度取決于某國出口商品在世界市場上的需求彈性需求彈性大，外匯收入增加；反之則反是。（初級產品）某國國內市場對進口商品的需求彈性需求彈性小，外匯收入增加；反之則反是。（工業品）二者之和的絕對值大于1時，則本幣貶值可以改善一國的貿易收支狀況。（三）“馬歇爾－勒納”條件研究匯率上升對凈出口的影響程度，即59第二節國際收支平衡在開放經濟條件下，一國需關注從國外收進的資金和向國外支付的資金之間的關系。一、國際收支平衡表（一）含義：在一定時期內，一國對與他國之間進行的一切經濟交易加以系統記錄的表格。采用復式記帳法，外匯收入計入貸方，（二）項目1、經常項目2、資本項目3、官方儲備項目：反映一國在黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸、特別提款權、使用基金信貸等方面在本年末與上年末余額之間的差額。4、錯誤與遺漏第二節國際收支平衡在開放經濟條件下，一國需關注從國外收進60二、凈資本流出函數1、資本賬戶差額（凈資本流出）F＝流向國外的本國資本－流向本國的外國資本2、決定F大小的因素（1）符號說明rw——國外利率，r——本國利率，σ——利率差額對F的影響幅度（2）影響因素的作用（rw-r)——正向影響；rw——正向影響；r——負向影響，r與F之間是反向變動關系二、凈資本流出函數1、資本賬戶差額（凈資本流出）61三、國際收支平衡經常賬戶和資本賬戶都會出現差額，但是，一國追求國際收支平衡。經常項目的要素包括貨物、服務、收益及經常性轉移。以中國為例。（1）貨物-指通過我國海關進出口的貨物，以海關進出口統計資料為基礎，并根據國際收支統計口徑的要求，出口、進口都以商品所有權變化為原則進行調整。（2）服務-包括運輸、旅游、通訊、建筑、保險、國際金融服務、計算機和信息服務、專有權力使用費和特許費、各種商業服務、個人文化娛樂服務以及政府服務。三、國際收支平衡經常賬戶和資本賬戶都會出現差額，但是，一國62經常項目的要素（3）收益-包括職工報酬和投資收益（包括直接投資、證券投資和其它投資的收益和支出，直接投資的收益進行再投資也包括在此項目內）。（4）經常性轉移：國與國之間的轉移支付，包括所有非資本轉移的單方面轉讓，如：僑匯、工人匯款、無償捐贈、賠償等項目。官方轉移指國外的捐贈者或受援者為國際組織和政府部門；“其他”指國外的捐贈者或受援者為國際組織和政府部門以外的其他部門或個人。經常項目的要素（3）收益-包括職工報酬和投資收益（包括直接投63資本項目的要素----包括資本項目和金融項目（1）資本項目：包括移民轉移、債務減免等資本性轉移。（2）金融項目直接投資：指外國、港澳臺地區在我國和我國在外國、港澳臺地區以獨資、合資、合作及合作勘探開發方式進行的投資。證券投資：指外國、港澳臺地區購買（或我國買回）我國（包括地方政府和企業）發行的股票、證券等有價證券和我國（政府、企業、私人）買賣外國、港澳臺地區發行的股票債券等有價證券。其它投資：包括外國提供給我國和我國提供給外國的貿易信貸、貸款、貨幣和存款以及其它資產。資本項目的要素----包括資本項目和金融項目（1）資本項目：64（一）國際收支差額——研究平衡的前提1、國際收支差額＝凈出口－凈資本流出BP＝NX－F2、BP>0,國際收支盈余；BP<0，國際收支赤字；BP=0，國際收支平衡（二）BP的經濟學含義：表明NX與F的關系，意味著在國外的花費與從國外得到的收入不相等時，需要與國外發生資本上的往來進行調整。（一）國際收支差額——研究平衡的前提1、國際收支差額＝凈出口65（三）BP方程從NX＝F出發，表明r與Y之間的關系（三）BP方程從NX＝F出發，表明r與Y之間的關系66（四）BP曲線的推導1、鏈條：2、圖形：理解難點：為什么圖中NX與Y反向變動？國內利率上升，使凈資本流出下降，從而凈出口減少（因為凈出口＝凈資本流出）。凈出口減少意味著進口的增加（NX=X－M）。從進口函數M=M0＋γ·Y分析，進口增加意味著國民收入增加。NX=X－M=X－M0－γYyrOBADCBP（四）BP曲線的推導1、鏈條：yrOBADCBP67第三節IS-LM-BP模型IS表明產品市場的均衡，LM表明貨幣市場的均衡，BP表明國際收支平衡。三者相遇時，內部均衡和外部均衡同時得以實現。一、開放經濟中的IS曲線：在開放經濟條件下，IS曲線發生了變化。（一）收入恒等式比較封閉經濟：Y=C+I+G開放經濟：Y=C+I+G+NX第三節IS-LM-BP模型IS表明產品市場的均衡，LM表68（二）收入恒等式的展開式比較

封閉經濟開放經濟（三）IS方程比較封閉經濟

開放經濟（二）收入恒等式的展開式比較封閉經濟69二、IS-LM-BP模型

（一）方程（二）圖形E:國內均衡（內部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時實現。IS與LM的交點：內部均衡BP上的點：外部均衡OYrr0Y0ELMBPIS二、IS-LM-BP模型

（一）方程OYrr0Y0ELMBP70第四節資本完全流動下的IS-LM-BP模型一、資本完全流動時的BP曲線（一）回望σ——F=σ(rw－r）σ：國家間資本流動的難易，即利率差在多大程度上導致國際資本流動。σ越大，資本流動越容易。σ→∞時，資本完全在國家之間流動。第四節資本完全流動下的IS-LM-BP模型一、資本完全流71（二）資本完全流動時的BP曲線BP斜率：γ/σ；截距：見方程σ→∞時，BP斜率為0，BP曲線為水平線。BP曲線的截距：σ→∞時，為rw。所以，σ→∞時，BP方程為r=rwOYrrwAA’ISLMLM’BP（二）資本完全流動時的BP曲線BP斜率：γ/σ；截距：見方程72（三）資本完全流動的效應1、固定匯率制下的資本完全流動（1）初始狀態：BP為水平線，實現國際收支平衡的條件為r=rw；A為均衡點。OYrrwAA’ISLMLM’BP（三）資本完全流動的效應1、固定匯率制下的資本完全流動OYr73（2）分析過程

若一國實行獨立貨幣政策，使貨幣供給量增加，從而使LM右移至LM’,出現國際收支赤字，這時存在匯率貶值壓力，需央行進行干預。干預目標：保持原來的匯率水平（固定匯率制）。干預手段：拋出外國貨幣，接受本國貨幣，造成本國貨幣供給減少，LM左移到均衡點。（