《公司集團財務管理》案例分析題匯總第一章《中華人民共和國糧油集團及其發展戰略》案例要點提示：.通過各種渠道或方式，理解中華人民共和國糧油集團形成與發展歷史沿革，并畫出截止當前中華人民共和國糧油集團組織框架圖。中糧歷史可以追溯到1949年，是中華人民共和國從事農產品和食品進出口貿易歷史最悠久、實力最雄厚公司，幾十年始終是國家小麥、玉米、大米、食糖等大宗農產品貿易主導者。從糧油食品貿易加工起步，中糧環繞于客戶和社會需求以及潛在發展機遇，建立起有關多元化發展模式，延伸至生物質能源發展、地產開發、酒店經營和金融服務等業務領域，在發展歷程中不斷擴大與全球客戶在農產品原料、糧油食品、番茄果蔬、飲料、酒業、糖業、飼料乃至地產酒店、金融等領域廣泛合伙，持久地為客戶提供價值，并以此回報股東和所有權益有關者。作為投資控股公司，中糧有效運用自身遍及世界業務網絡來組織、調配各項經營資源，獲得穩健迅速業績增長，名列美國《財富》雜志全球公司500強，居中華人民共和國食品工業百強之首。中糧前身——華北對外貿易公司在天津成立，內外貿兼營。1949年9月，華北對外貿易公司分設華北糧食公司、華北油脂公司、華北蛋品公司、華北豬鬃公司、華北皮毛公司、華北土產公司等專業公司。當前中糧集團下設中糧糧油、中華人民共和國糧油、中華人民共和國食品、地產酒店、中華人民共和國土畜、中糧屯河、中糧包裝、中糧發展、金融等9大業務板塊，擁有中華人民共和國食品(HK0506),中糧控股(HK0606)＞蒙牛乳業(HK2319)、中糧包裝(HK0906)4家香港上市公司，中糧屯河(600737),中糧地產(000031)和豐原生化(000930)3家內地上市公司。福臨門食用油、長城葡萄酒、金帝巧克力、屯河番茄制品、家佳康肉制品以及大悅城ShoppingMall、亞龍灣度假區、凱萊酒店、雪蓮羊絨、中茶茶葉、中英人壽保險農村金融服務等等，諸多品牌產品與服務組合，塑造了中糧集團高品質、高品位市場名譽。同步，中糧集團運用國內外資我市場展開一系列產業整合和重組并購，引入國際資我市場監管與評價機制，完善資源配備體系、管理架構和運營機制，持續提高公司競爭力。當前，中糧旗下某些品牌有：葡萄酒（長城）、糧油面粉（福臨門、香雪）、巧克力（金帝）、以便面（五谷道場）、茶與飲料（中茶、悅活）、乳制品（蒙牛）、罐頭食品（梅林）、肉食產品（萬威客、家佳康）、電子商務（我買網）、地產（大悅城）等等，其組織框架圖如下:.分析中華人民共和國糧油集團戰略定位，并回答什么是“有關多元化”及其也許好處。從中華人民共和國糧油集團發展及業務范疇看，中華人民共和國糧油集團戰略定位重要是多元化和集團化戰略。有關多元化是指所涉及產業之間具備某種有關性公司集團。如房地產公司集團在進行房地產開發經營同步，還從事酒店服務業。煤炭公司在從事煤炭采掘、煤炭深加工、煤炭銷售、煤炭機械制造等同步，還從事鐵礦石采掘、加工與生產等等。“有關性”是謀求此類集團競爭優勢主線，“有關性”意味著資源共享性以及由此而產生協同效應與經營管理優勢。由此可見，有關多元化也許好處重要體現為：(1)優勢轉換。將專有技能、生產能力或者技術由一種經營轉到另一種經營中去，從而共享優勢；(2)減少成本。將不同經營業務有關活動合并在一起，從而減少成本；(3)共享品牌。新經營業務借用公司原有業務品牌與信譽，從而共享資源價值。.你是如何理解中華人民共和國糧油集團“從田間到餐桌”這一業務戰略？中華人民共和國糧油集團將打造一種“從田間到餐桌”全產業鏈糧油食品公司。這種全產業鏈模式以消費者為導向，控制從田間到餐桌需要通過種植采購、貿易物流、食品原料和飼料原料、養殖屠宰、食品加工、分銷物流、品牌推廣、食品銷售等環節，通過對各個環節有效協同和控制，打造“安全、放心、健康”食品產業鏈。作為中華人民共和國最大糧油食品集團，中華人民共和國糧油集團通過這種“從田間到餐桌”戰略模式，可以從源頭到終端進行無縫銜接，提高對全產業鏈、全過程掌控能力，以保證為消費者提供安全、優質、健康、豐富食品。第二章《美國通用汽車公司各級財務管理機構基本職能定位》案例要點提示：.從戰略與組織構造關系角度，分析通用汽車組織構造、特點。(1)通用汽車采用了事業部制，集團組織構造受集團戰略影響，即“戰略決定構造、構造追隨戰略”。雷德-斯隆在1923年接管通用公司后，進行了全面改組整頓，建立起政策制定與行政管理分開，分散經營與協調控制結合管理體制，使整個通用汽車公司成為一種既有統一指揮，又有各部門活力有機整體。由于事業部制來源于美國通用汽車公司，因而它又被稱為“斯隆模型”(2)事業部制有如下特點：(1)事業部非法人制。事業部作為總部管理派出單位，并不是一種獨立法人單位，而一種管理中心。(2)權力構造下沉。實現事業部意味著集團總部下放經營管理權。權力構造下沉一方面有助于總部集中精力考慮集團戰略及產業布局等問題，另一方面也有助于事業部做大做實產業，強化事業部對所屬經營單位經營協調。事業部可以依照產業、產品、經營區域等多層原則來劃分。作為一種變種，集團總部還可以將事業部進行細劃分拆為，從而建立直接由總部控制各業務單位戰略經營單位（SBU）,而在戰略經營單位之下，再設若干歸口控制子公司或孫公司，此時子公司或孫公司只承擔產品制造（工廠）功能。.什么是公司集團財務管理體制？公司集團財務管理體制是指根據集團戰略、集團組織構造及其責任定位等，對集團內部各級財務組織就權利、責任等進行劃分一種制度安排，集團財務管理體制核心問題是如何配備財務管理權限，其中又以分派總部與子公司之間財權為重要內容。普通以為，公司集團財務管理體制按其集權化限度可分為集權式財務管理體制、分權制式財務管理體制和混合制式財務管理體制。.通用汽車在財務管理組織、機構設立及職責劃分上有何特點？（1）財務管理組織通用汽車在財務管理組織采用M型構造也稱事業部制也稱M型構造。在M型構造中，總部按產品、業務、區域、客戶（市場）等將集團所屬業務及下屬各經營單位進行歸類，從而形成總部直接控制若干事業部（見教材圖2-4）,然后由事業部行使對其所轄各業務經營單位（即子公司或孫公司等）“歸口”管理。事業部作為集團總部與子公司間“中間管理層”，并不是一種獨立法人，但卻擁有相對獨立完整經營權、管理權，作為受控利潤中心，要對其所轄各獨立法人單位就產品設計、采購、生產制造、營銷、財務與資金管理等，行使統一或集中管理。（2）機構設立通用汽車財務管理組織劃分為如下三層：第一層：集團公司財務部一一通用公司一級財務管理機構。第二層：事業部直屬財務部一一通用公司二級財務管理機構。第三層：基層職能單位財務核算組（崗位）一一通用公司三級財務管理機構。（3）職責劃分第一層重要職責是：要使“M”型組織充分發揮效力，必要建立一種由若干大權在握高檔主管及大批參謀和助手構成公司總部。因而，咱們對集團公司財務部工作定位是，對各事業部發揮監督、控制、顧問、銀行作用，為集團經營戰略實行提供服務。即以財務預算為根據，對事業部財務進行監督和控制，實現其財務預算、資金管理、財務分析、成本費用管理、資產管理、內部銀行、各項政策研究以及會計核算等基本職能。與這些職能相適應，在集團公司財務部設立涉及財務預算、資金管理、成本費用管理、資產稅政管理、財務結算中心（內部銀行）、會計核算和內部審計在內財務管理機構。它們之間是互相聯系，互相依托，從事對整個集團財務管理和對事業部會計核算工作規范工作。第二層重要職責是：對各事業部直屬財務部工作定位是，對事業部生產經營活動進行監督、控制和評價，最重要是要集中精力做好資產監管和成本監控，并及時精確地向集團公司和所屬事業部管理層提供詳盡而又詳細財務及其有關信息。在機構設立上，咱們以為，必要摒棄“重核算、輕管理”思想，規定各事業某些別設立財務管理組和會計核算組。以發揮財務管理再公司管理中核心作用，做到“算為管用，管算結合”。財務管錢一一通過對公司價值運作管理實現對物質實體管理；會計管賬一一對公司價值運作信息進行確認、計量、記錄和報告，才有也許在此基本上發揮財務管理在公司管理中核心作用，真正做到向管理要效益。第三層重要職責是：這里“各基層職能單位”是指各事業部所屬產、供、銷等業務職能部門。設立這一層財務管理機構，重要是為抓好成本核算與管理和溝通財務與業務關系。因而，咱們對它功能定位是提供制定或修訂各項控制指標（如材料消耗定額；采購資金限額：材料、在產品、產成品、存貨定額：原則成本）參數，做好有關業務活動原始財務記錄和差別反饋。第三章《華潤集團及其“6S”管理體系》案例要點提示：.華潤集團公司戰略及經營戰略是什么？你如何看待其戰略定位？公司集團戰略是指在分析集團內外環境因素基本上，設定公司集團發展目的并規劃其實現途徑總稱。公司集團戰略是實現公司集團目的主線。華潤集團公司戰略是“集團多元化、利潤中心專業化”。在經營戰略規劃上華潤集團明確“有限度多元化”發展思路，將業務進行重組，分為五個某些。華潤集團公司戰略定位是對的，也是成功。華潤并購活動相稱頻繁，領域跨度寬，動用資金大，但始終沒有發生重大投資失誤，得益于戰略引領下有籌劃、有目、有組織并購和整合行動。規劃戰略之初，華潤公司就明確了戰略指引思想。第一，發展戰略上采用有限度多元化，利潤中心專業化發展方針；第二，發展區域選取上，采用立足香港，面向內地發展方針；第三，發展目的選取上，采用做行業而非僅做業務方針；第四，從實際狀況出發，擬定行業選取原則；第五，在發展方式上，采用收購兼并，迅速切入，迅速擴張方針。.什么是利潤中心？華潤集團為什么要將利潤中心過渡到戰略經營單位（SBU）?利潤中心是指既對成本承擔責任，又對收入和利潤承擔責任公司所屬單位。由于利潤等于收入減成本和費用，因此利潤中心事實上是對利潤負責責任中心。戰略經營單位代表一種單一事業或有關事業組合,每一種戰略事業單位應當有自己獨特使命和競爭對手，這使得每一種戰略事業單位有自己獨立于公司其她事業單位戰略。戰略經營單位是一種公司值得專門為其制定經營戰略最小經營管理單位。一種戰略經營單位有時是公司一種部門，或指一種部門中某類產品，甚至是某種產品；有時也許涉及幾種部門、幾類產品。利潤中心強調是責任，普通考核是公司老式或現成業務或行業；戰略經營單位強調是戰略，普通經營是公司新業務或新行業，且是公司此后發展重點和方向。其長處是保證在集團公司中某一產品不被銷售量大、利潤高原有產品擠掉，還可以使負責經營某一產品或產品系列經理和職工集中注意力并傾注其所有力量。因而它也是一種組織技巧，可以保護公司家注意力和精力，是提高集團公司經營能力好辦法。將利潤中心過渡到戰略經營單位，是華潤集團強化經營戰略詳細方略。.華潤集團管理控制工具是“6S”，你是如何看待這“6S”之間關系？6S管理體系事實上是華潤集團基于其組織背景而設計和實行一種管理控制系統，是將集團內部多元化業務及資產劃分為責任單位并作為利潤中心進行專業化管理一種體系。詳細涉及利潤中心編碼體系、報表管理體系、預算體系、評價體系、審計體系、經理人考核體系六個某些。6s管理體系強調戰略導向。這一體系以戰略為起點，涵蓋戰略制定、戰略實行與控制和戰略評價等整個戰略管理過程。編碼體系（業務戰略體系）負責構建和擬定戰略目的，預算體系負責貫徹和分解戰略目的，管理報告體系和審計體系負責分析和監控戰略實行，評價體系和經理人考核體系則負責引導和推動戰略實行。6S管理體系6個S事實上是與管理控制系統四個子系統分別相相應，業務戰略體系和預算體系屬于戰略籌劃子系統一某些，管理報告體系和審計體系共同構成了信息與溝通子系統，評價體系和經理人考核體系則分別相應業績評價和勉勵子系統。第四章《聯想收購IBM個人電腦業務》案例要點提示:.你以為該公司與否是低成本擴張？請根據財務原理對IBMPC事業部價值評估進行評價？如何看待估值與成交價之間差別？低成本擴張，是指公司采用并購手段，用較少投入迅速實現擴張。盡管聯想收購IBM-PC事業部產生了規模經濟效益，可以大大節約成本，但是個人以為這次并購不屬于低成本擴張。因素有二：一是從表面上看收購成本低于IBM-PC事業部評估價值，但聯想此外還要承擔三年服務費7.05億美元等，并購后虧損已經證明了這一點；二是聯想并購IBM-PC事業部重要是通過IBM品牌效應、研發力量和技術水平、全球營銷渠道進軍國際市場達到擴張，而重要不是通過減少成本來達到擴張。采用市盈率法進行估價，其客觀性取決于賺錢預測精確性和市盈率原則恰當性。市盈率原則擬定普通要遵循下列原則：（1）依照一家或多家具備相似發展前景和風險特性公司為參照；（2）考慮主并公司自身市盈率；（3）以近來10個或20個交易日市盈率進行加權平均。聯想集團預測只考慮了第二個原則，沒有或很少考慮其她兩個原則，而卻卻第一種原則最重要。并購后但愿IBM-PC事業部市盈率達到聯想市盈率，但事實上PC業務在IBM中屬于競爭激烈、技術含量相對較低業務，已經成了IBM“雞肋”，更何況當前全球PC利潤率增長已遠遠低于銷量增長，沒有中華人民共和國這樣巨大市場依托，IBM-PC市盈率要達到聯想市盈率談何容易。此外，對賺錢預測也過于樂觀，對當時個人電腦業務競爭限度預計局限性。實現每年2億經營賺錢困難重重。因而，個人以為此價值評估過高，并購后虧損已經證明了這一點。如前所述，估價與成交價差別重要是由于評估價值過高導致，尚有就是成交價沒有考慮此外還要承擔三年服務費7.05億以及5億美元IBM原有債務，從這個意義上看，成交價還是偏高，由于聯想并購IBM-PC事業部重要看中是IBM品牌效應、研發力量、技術水平和全球營銷渠道。.聯想并購案中融資方案與否合理？為什么？對的融資技巧使用不但可以協助并購者籌集足夠資金以實現目的，還可以減少收購者融資成本和此后債務承擔。聯想在這次并購中采用融資方略較為合理，重要是：（1）合理安排債券融資和股權融資比例，在一定限度上控制財務風險。在整個財務安排上，當時自有資金只有4億美元聯想，為減輕支付6.5億美元鈔票壓力，與IBM訂立了一份有效期長達五年方略性融資附屬合同，而后在IBM與財務顧問高盛協助下獲得6億美元國際銀行貸款。(2)充分運用境外融資，增進資本構造國際化。境外融資始終是聯想持續發展動力。在這次并購國際融資構成中，三家國際投資公司將斥資3.5億美元認購聯想集團增發新股。這筆巨資進入為新聯想將來發展上了一份大大“保險”。(3)采用“股票+鈔票”方式，加速與國際接軌進程。聯想并購IBM-PC使用“股票和鈔票”支付方式，呈現出明顯與國際并購接軌特點。(4)選取專業融資代理人，保證并購融資方案成功實行。聯想并購融資方案設計及成功實行，還需要選取好投資銀行作為融資代理人。聯想集團可以成功收購美國IBM公司PC個人電腦業務，與高盛5億美元過橋融資及優良服務密切有關。此外，在通過美方審查時，學會依托外國顧問公司也是聯想這次通過審查后一條重要經驗。麥肯錫、高盛兩家顧問公司都起到了很大作用。.并購中財務問題有哪些？對并購成敗起何作用？并購中財務問題重要涉及四方面，一是并購目的規劃與并購目的鎖定；二是審慎性調查與風險提示；三是目的公司價值評估：四是并購支付方式擬定。并購目的規劃為整個并購決策提供可靠技術、商業、財務和管理上根據與信息支持。并購目的鎖定為詳細并購活動開展打下基本。審慎性調查可以一定限度上減少并購風險。選用恰當辦法，對擬并購目的公司價值做出合理估價，對于指引公司搜尋與擇取價位合理目的公司，獲得并購成功非常重要。不同支付方式會影響控制權關系和法律地位，甚至影響并購成敗。.你以為并購成功核心是什么？如何設計并購后整合方略？對目的公司實現了接管，并非意味著整個并購活動最后成功。原本兩家各不有關公司，彼此間在組織功能、技術、管理制度與管理方式，特別是公司文化上存在著不同限度差別，這些都需要整合。因而個人以為，并購成功核心是并購后一體化整合。并購一體化整合涉及戰略一體化、管理一體化、功能一體化以及文化一體化化等方面。就并購一體化整合方略來看，管理總部必要對如下方面認真地思考并做出合理安排，涉及建立一種目的公司管理層對整合后目的公司經營活動直接負責機制；制定并盡量帶勉勵性補償方案，使目的公司某些重要管理人員可以留下來并予以重用；建立報告聯系制度，并予以目的公司較為充分自主權；分析存在重疊功能并決定一體化還是與目的公司分立開來；估測并購后也許存在沖突以及導致沖突因素并采用相應辦法；找出文化差別，決定目的公司與否采用原有文化，以及決定如何進行必要文化吸納，等等。.你如何評價這次并購？市場是如何對該并購作出反映（并購公示時和財年年報發布后或更長時期）？如前所述，個人以為就并購成交價來看，表面上還可以，但考慮到應承擔關于服務費和債務，并購成交價還是偏高；但從并購IBM-PC事業部重要看重是IBM品牌效應、研發力量、技術水平和全球營銷渠道來看，不失為國內公司進軍國際市場，謀求跨國發展并躋身世界500強一條捷徑。以并購公示時資我市場反映為例，12月3日即收購公示發布前一種交易日聯想股票收市價為2.675港元/股，12月8日即收購公示發布日聯想股票收市價為2.575港元/股，較前一交易日下跌0.1港元，跌幅3.738%。收購完畢半年后，其股價維持在2.5港元左右。聯想集團在香港股市收購后短期內股價似乎已經表白投資人對此心存疑慮，恒指持續創出年內新高，但聯想股價卻在并購后半年內變化不大。第四章補充案例：互聯網巨頭美國在線（A0L）與傳媒巨人時代華納（TimeWarner）在1月10日宣布了合并籌劃。合并后新公司命名為“美國在線時代華納公司”（AOLTimeWarner）,被媒體稱為全球第一家面向互聯網世界綜合性大眾傳播及通信公司。合并方式是采用換股方式（即股票對價方式）新設合并。依照雙方董事會批準合并條款，時代華納公司股東將按1:1.5比率置換新公司股票，美國在線股東換股比率為1:1。合并后原美國在線股東將持有新公司55%股票，原時代華納公司股東將擁有新公司45%股票。美國在線當前市值為1640億美元，時代華納970億美元。對美國在線而言，合并對其股票估值事實上僅是市場價格75%。而時代華納在這次合并中價格已達到了1500億美元，遠遠超過其合并前市值。A0L和時代華納公司合并將成為有史以來最大一起并購案。問題：.公司集團并購過程需要經歷哪些重要環節？.何謂股票對價方式，它優缺陷有哪些？.公司集團搜尋適當并購對象時，并購對象普通應符合哪些原則？.本案例給你哪些啟示？要點提示：1.公司并購是一種非常復雜交易過程。并購過程普通需要經歷下列重要環節：（1）公司集團制定并購目的規劃；（2）尋找和擬定潛在并購目的：（3）對并購目的發展前景以及技術經濟效益等狀況進行戰略性調查和綜合論證；（4）評估目的公司價值；（5）擬定并購支付方式并策劃融資方案等。.（1）股票對價方式是指公司集團（主并公司）通過增發新股換取目的公司股權并購支付方式。（2）優缺陷如下：長處：可以避免公司集團鈔票大量流出，從而使并購后可以保持良好鈔票支付能力，減少財務風險。缺陷：也許會稀釋公司集團（主并公司）原有股權控制構造與每股收益水平，倘若主并公司原有資本構造比較脆弱，極易導致公司集團控制權稀釋、喪失以致被她人收購。此外，股票支付解決程序復雜，也許會延誤并購時機，增大并購成本。.當并購目的擬定后，如何搜尋適當并購對象，成為實行并購決策最為核心一環。并購對象普通應符合下列原則：（1）符合并購目的，如在既有領域擴張、完善產業鏈等；（2）并購規模上限或可容忍并購價格范疇；（3）與資源和管理能力匹配等。此外還要考慮地理位置、技術水平、市場地位、避免介入領域等方面。.啟示（1）并購目的公司應以增強公司集團（主并公司）核心競爭力為前提。（2）并購公司應選取恰當時機進行低成本收購。（3）用股票對價方式進行收購可以避免大量鈔票流出，是一種高效方式。第五章《TCL集團“換股+公募”與整體上市融資》案例要點提示.分析公司集團整體上市動機有哪些。整體上市，也即上市公司實際控制人通過一定金融手段將其所有或絕大某些資產置于上市公司旗下，是當前中華人民共和國資我市場重大變革之一。總來說，整體上市重要動機有三：一是符合上市公司監管規定，避免母公司和上市公司之間關聯交易和同業競爭，實現上市公司在財務和經營上完全自主，解決國內公司集團總部與控股上市子公司之間各種治理、管理問題。二是通過上市公司市場化估值溢價，將母公司將來增長能力充分“套現"，從而提高母公司整體價值；三是為母公司旗下其她業務提供市場融資渠道，解決公司融資局限性問題。.TCL集團整體上市特點是什么？你以為這一模式操作難點重要體當前哪些方面？TCL公司整體上市重要特點是：一是發揮規模效應與協同效應，避免業務單一帶來經營風險；二是加大融資規模，擴大流通市值，增強流動性，支持TCL集團國際化發展；三是減少關聯交易，便于信息公開披露，增長公司運作透明度；四是原有員工都在上市公司，不存在與否進入上市公司問題，避免了內部人員矛盾沖突；五是有助于塑造公司品牌和統一對外形象。這一模式操作難點重要體當前換股比例和換股價格擬定。.通過各種途徑收集寶鋼股份整體上市資料，并其將TCL集團整體上市案例進行比較,分析其間差別。TCL集團和寶鋼股份采用均是整體上市方式，但詳細模式不同。TCL集團采用“換股合并”模式實行整體上市：寶鋼股份通過“增發與反向收購”模式實行整體上市。詳細區別如下表所示：對比項目TCL集團寶鋼股份整體上市方式吸取合并增發與反向收購發行人集團自身上市公司存續公司TCL集團（原TCL通訊注銷）寶鋼股份賺錢能力自身整體能力較高主營業務利潤率低于上市公司股本規模遠遠不不大于有關上市公司不不大于上市公司但差距相對較小第五章補充案例1922年5月23日，迪斯尼公司創始人沃爾特?迪斯尼用1500美元構成了“歡笑卡通公司”。當前，迪斯尼公司已經成為全球最大一家娛樂公司，也是好萊塢最大電影制片公司。在邁克爾?艾斯納長達經營中，融資擴張方略和業務集中方略是其始終堅持經營理念。這兩種經營戰略相輔相成，一方面保證了迪斯尼公司業務不斷擴張,創造了持續十數年高速增長;另一方面保證新業務與公司原有資源整合，同步起到不斷地削減公司運營成本作用。迪斯尼公司長期融資行為具備如下四個特點：第一、股權和債權融資基本呈同趨勢變動。第二、融資總額除了在1996年有較大增長，其她年份都比較穩定。而1996年融資激增，顯然是與并購美國廣播公司有關。第三、除了股票分割和分紅之外，迪斯尼公司股權數長期以來變化不大。僅有一次變動在1996年，由于收購美國廣播公司融資數額巨大而進行了新股增發。第四、長期負債比率始終較低，近年來仍在下降。迪斯尼公司負債平均水平保持在30%左右。1996年為并購融資后，負債率一度超過40%,此后公司每年都通過增長股權融資來逐漸償還債務，減少負債比率。值得注意是，公司在通過股權融資大幅削減長期債務，為并購福克斯公司創造了良好財務條件。請結合案例分析：.什么是融資戰略？公司集團融資戰略涉及哪些內容？.闡明公司集團融資決策權配備原則。.從融資角度分析公司集團財務風險控制重點。.思考形成迪斯尼公司上述長期融資行為特點因素。要點提示：.融資戰略是公司為滿足投資所需資本而制定將來籌資規劃及有關制度安排。與單一組織不同，公司集團融資戰略及融資管理需要從集團整體財務資源優化配備入手，通過合理規劃融資需要量、明確融資決策權限、安排資本構造、貫徹融資主體、選取融資方式等等，以提高集團融資效率、減少融資成本并控制融資風險。.集團融資決策權限界定取決于集團財務管理體制。但是，不論集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主，在詳細到集團融資這一重大決策事項時，都應遵循如下基本原則：（1）統一規劃。統一規劃是集團總部對集團及各成員公司融資政策進行統一布置，并由總部制定統一操作規則等。（2）重點決策。重點決策是指對那些與集團戰略關系密切、影響重大融資事項，由集團總部直接決策。（3）授權管理。授權管理是指總部對成員公司融資決策與詳細融資過程等，依照“決策權、執行權、監督權”三分離風險控制原則，明確不同管理主體權責。.公司集團財務風險控制重點涉及資產負債率控制、擔保控制、表外融資控制以及財務公司風險控制等方面。以資產負債率控制為例，公司集團資產負債率控制涉及兩個層面：一是公司集團整體資產負債率控制。為控制集團整體財務風險，集團總部需明確制定公司集團整體“資產負債率”控制線。二是母公司、子公司層面資產負債率控制。為了保證子公司財務風險不會導致集團整體財務危機，集團總部需要依照子公司行業特點、資產特點、經營風險等制定子公司資產負債率控制線。此外，當母公司、子公司或其她重要成員公司面臨財務危機時，管理總部或財務公司必要發揮內部資金融通調劑功能，以保證集團整體財務安全性，必要時，財務公司還應當運用對外融資功能，彌補集團內部鈔票短缺。.特點一、二，反映出迪斯尼公司融資行為與其投資需求是有關，變動具備一致性，其融資行為是為投資行為服務；特點三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股權融資來替代債務融資，不但愿有較高債務比率。分析其因素有兩個方面：一方面，迪斯尼公司有優良業績作支撐，經營鈔票流和自由鈔票流充分。因而公司有能力減少債務融資，控制債務比率，減少經營風險。并且，并購行為又進一步推動業績上升。另一方面，迪斯尼公司采用激進擴張戰略本質上來說也是一種風險偏大經營方略，為了避免高風險，需要有比較穩健財務狀況與之相配合。第六章《玉柴股份實行全面預算管理應用案例》要點提示.如何理解全面預算基本概念？全面預算，是對公司經營活動一系列量化整體安排。所謂“全面”，一方面是指預算管理貫穿公司經營活動所有過程，是以公司發展戰略、中長期規劃及年度經營籌劃為基本預算管理，詳細涉及尋常業務預算、資本支出預算與財務預算；另一方面是指全面預算管理需要公司上下所有部門和員工共同參加。.通過本案例簡介，你是如何看待預算管理在集團財務管控中核心作用？集團公司無論詳細采用什么樣管控，全面預算都是其中最為有效和必然管控手段之-o全面預算管理是集團公司內部進行控制有效工具，兼具控制、勉勵、評價等功能為一體一種綜合貫徹公司經營戰略管理機制，處在公司內部控制核心地位，是為數不多幾種能把組織所有核心問題融合于一種體系之中管理控制辦法之一。作為一種控制工具，全面預算無論對何種集團管控體系都具備重要意義。全面預算對集團管控詳細意義在于：細化了集團公司發展戰略和經營籌劃，明確了各分子公司權責并為其提供詳細工作目的，為執行過程中管理監控提供了基本，為分子公司和分子公司核心經營管理人員績效考核提供了原則。全面預算管理以集團公司戰略目的為根據，把集團戰略目的通過更為細化經營籌劃和預算轉化為清晰詳細數據，貫徹到分子公司詳細活動和籌劃中。全面預算管理以對集團公司內部架構與業務流程研究和重組為前提，通過對集團內部機構調節和組織理順，集團總部和下屬公司分別被劃分為不同層次責任中心，并以此為基本來分派各自權利和責任范疇，可以形成集團內部層次清晰、分工明確管控體系，使得集團公司上下協調、運營有效。全面預算為分子公司和分子公司管理者績效考核提供了基準和比較基本，并將執行狀況與勉勵體系掛鉤，保證了各分子公司目的和集團公司戰略規劃一致。.分析該公司預算管理基本特點，并提出你個人對該公司預算管理改進意見。玉柴股份公司全面預算管理充分體現了預算管理四個基本特點，一是戰略性。公司以戰略為導向擬定預算目的，充分考慮績效考核需求，合理設計預算指標：二是機制性。通過預算指標明確各責任主體財務責任，通過有效勉勵形成自我約束機制；三是全程性。既強調過程控制，建立了多層級預算管理跟蹤報告制度和監控體系，又注重績效考核；四是全員性。預算編制采用上下結合模式，注重組織內部每個人高度參加。預算管理機構、組織齊全。從該公司預算管理狀況看，在預算指標選用上定位“做大”還是“做強”尚不夠明確，以致對預算管理邊界，即“重點業務、重點單位”擬定不夠詳細，重點管理領域界定不明顯。此外，對預算調節條件、程序方面規定還較粗糙，操作性不強。第六章補充案例華新公司是一家制造業公司集團總部。該公司集團有4家全資子公司，12家控股子公司和5家參股子公司。上述子公司中，華安公司和華宇公司是總部授權能進行自主投資公司，而華清公司則是一家由華新控股上市公司。總部董事會由戰略與發展委員會、預算委員會、審計委員會、薪酬委員會構成，總部和各子公司職能部門均涉及財務部、預算部、研究開發部、行政部、審計部、人事部等，各子公司有自己獨立供、產、銷部門。公司正在編制年度預算，關于資料如下：(1)公司集團既有資產總額為15億元，行業基準收益率為10%0(2)年度銷售額為4億元，預測可增長25%。變動成本率為60%,固定成本為1.2億元。(3)為了提高經濟效益，各子公司將在控制成本支出，變動成本率可減少至55%,固定成本可減少0.1億元。結合案例，規定：.什么是預算管理組織?請為華新公司設計預算管理組織。.為華新公司設計預算執行組織，即投資中心、利潤中心和成本中心。.華新公司如何擬定其全資子公司、控股子公司和參股子公司預算決策權限？.華新公司預算指標目的值擬定采用是什么辦法？為什么？.計算公司預算目的區間。要點提示:.預算管理組織是指負責公司集團預算編制、審定、監督、協調、控制與信息反饋、業績考核組織機構。華新集團預算管理組織應涉及股東大會、董事會（含預算委員會）、預算工作組及各責任單位。.投資中心：華新公司、華安公司、華宇公司、華清公司利潤中心：其她全資和控股子公司。參股公司不納入集團全面預算系統。成本中心：各子公司生產部門以及總部和子公司職能部門。.公司集團4家全資子公司屬于總部全資控股，總部直接下達預算目的：12家控股子公司（無論是母公司直接控股還是間接控股，也無論母公司是絕對控股還是相對控股），母公司普通無權對子公司下達預算，而應當將子公司預算權交給子公司董事會和股東大會;5家參股公司并不受集團管控，不納入集團全面預算系統。.華新公司預算指標目的值擬定采用是持續改進法。即集團總部依照下屬成員單位預算指標實際狀況，提出持續改進意見與規定，并據以擬定下屬成員單位預算目的。本案例中,集團公司規定各子公司將在控制成本支出，變動成本率從60%規定減少至55%,固定成本減少0.1億元。.按出資人規定，預算目的利潤=15X10%=1.5（億元）按當前能達到水平，目的利潤=4X（1+25%）X（1-55%）T.1=1.15（億元）公司預算目的區間為1.15億元?1.5億元。第七章《伊利集團管理分析》案例要點提示1.從有關網站檢索出這三家公司、、年報;（1）蒙牛股份有關財務報表數據綜合損益表報表日期中報報中報報中報營業額12097.6223864.9813702.4121318.0610021.18銷售成本8864.5819195.5810397.9816514.567569.95毛利/虧損3233.044669.403304.424803.502451.23其她利得,凈額一一__一一銷售及市場推廣費用1942.474428.032287.993302.021658.65折舊332.56630.05309.20522.71237.32

銷售及分銷費用1942.474428.032287.993302.021658.65普通及行政費用376.28622.16326.64461.90213.78其她經營業務開支一一一一一一一一經營賺錢/虧損844.23-1134.17743.401115.85595.27利息費用/融資成本47.9239.3914.2850.0629.53應占聯營公司賺錢/虧損7.5329.454.0120.953.54融資成本一一一一一除稅前賺錢/（虧損）820.09-1085.92749.891130.31588.98稅項-97.73161.45-62.09-21.66-14.87除稅后賺錢/（虧損）722.36-924.46687.801108.65574.11股息一一一187.540.00少數股東權益———我司應占賺錢661.90-948.60582.91935.79485.14股東應占賺錢/（虧損）661.90-948.60582.91935.79485.14除稅及股息后賺錢/（虧損）661.90-948.60582.91748.25485.14本年度賺錢一一一一一一一基本每股賺錢（分）42.40-63.9040.9066.4035.00攤薄每股賺錢（分）42.40一一40.9066.4035.00每股股息（分）一一__13.15一單位百萬百萬百萬百萬百萬幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣資產負債表報表日期中報報中報報中報無形資產231.94231.81230.42230.55227.56物業、廠房及設備4995.375247.075169.255042.654552.84附屬公司權益一一—一一一一聯營公司權益63.4640.1150.7357.5740.34其她投資31.1636.3634.8038.4616.82非流動資產6021.746213.776124.485917.705417.44應收賬款475.67284.08457.17261.36291.48存貨784.29824.451347.27877.44855.48鈔票及銀行結存3708.203041.962271.592210.822855.23凈流動資產161.76-664.60659.95400.19700.00

流動資產5637.805101.504544.153763.584509.94總資產11659.5511315.2810668.639681.289927.38股本163.15163.14151.29151.28151.26儲備5102.714301.485363.234960.354516.99股東權益/虧損5265.864464.625514.525111.634668.25應付帳款1850.442155.261909.631315.401391.96銀行貸款492.811208.66161.48183.16232.88流動負債5476.055766.113884.203363.393809.94非流動銀行貸款350.00520.00104.3180.00371.39總負債6393.686850.665154.104569.655259.13總股份數目1426296.001561640.001426296.001426120.001425876.00單位百萬百萬百萬百萬百萬幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣鈔票流量表報表日期中報報中報報中報經營業務所得之鈔票流入/（流出）凈額1748270.00586880.00896756.002058121.001412391.00購買固定資產款項-52113.00-290484.00-150339.00-503039.00-289785.00投資活動之鈔票流入/（流出）凈額-1685797.00-1249809.00-562821.001769537.00-824462.00融資活動之鈔票流入/（流出）凈額-917287.001155046.00-291670.00339520.001057247.00鈔票及鈔票等價物增長/（減少）-854814.00492117.0042265.00628104.001645176.00會計年初之鈔票及鈔票等價物2218965.001756818.001756818.001180058.001180058.00外匯兌換率變動之影響-952.00-29970.00-41494.00-51344.00—會計年終之鈔票及鈔票等價物1363199.002218965.001757589.001756818.002825234.00

單位百萬百萬百萬百萬百萬幣種人民幣人民幣人民幣人民幣人民幣（2）伊利有關財務數據資產負債表會計年度-12-31-12-31-12-31貨幣資金1,771,591,888.522,774,432,558.384,113,466,057.89交易性金融資產一一一一應收票據125,809,910.0022,978,071.881,000,000.00應收賬款204,955,385.89196,978,423.69217,978,370.09預付款項497,010,521.03283,946,051.86568,839,075.36其她應收款299,179,263.2083,111,155.3991,568,167.90應收關聯公司款一一一一應收利息一一一一應收股利一一一一存貨1,737,371,120.522,020,365,899.751,835,651,029.35其中：消耗性生物資產一——一年內到期非流動資產一37,859.93一其她流動資產一36,012,793.062,782,722.30流動資產共計4,635,918,089.165,417,862,813.946,831,285,422.89可供出售金融資產21,334,400.007,409,296.0013,351,088.00持有至到期投資一一一一長期應收款一一一一長期股權投資390,432,626.62515,972,399.82386,835,644.47投資性房地產一一一一固定資產4,407,399,561.425,007,185,518.625,109,208,919.26在建工程472,011,721.12258,200,327.58226,579,839.09工程物資31,679,887.281,587,051.111,235,042.74固定資產清理305,100.00479,839.9915,430.64生產性生物資產一一50,751,016.3887,290,324.96油氣資產一—一無形資產179,692,441.42224,722,577.91265,229,690.82開發支出一—一商譽一一一一一長期待攤費用16,663,779.5410,247,118.441,932,849.87遞延所得稅資產18,462,904.29286,070,975.29229,179,393.77其她非流動資產一一一一非流動資產共計5,537,982,421.696,362,626,121.146,320,858,223.62

資產總計10,173,900,510.8511,780,488,935.0813,152,143,646.51短期借款890,904,693.872,703,000,000.002,684,879,780.10交易性金融負債一一一一應付票據20,350,000.00300,545,000.00358,740,000.00應付賬款2,153,576,633.072,867,701,379.243,406,822,604.01預收款項879,757,711.831,284,599,594.60862,146,325.62應付職工薪酬304,888,016.69298,589,197.91692,667,827.31應交稅費-212,237,125.07-382,553,849.11-242,755,341.32應付利息1,290,749.811,656,109.281,284,655.00應付股利9,443,269.379,440,770.429,440,770.42其她應付款1,004,272,130.331,024,475,283.961,193,347,879.55應付關聯公司款一一一一一年內到期非流動負債34,919,494.9593,574,826.0270,851,849.18其她流動負債一一一一一流動負債共計5,087,165,574.858,201,028,312.329,037,426,349.87長期借款94,629,000.0054,629,000.00109,729,000.00應付債券一—一長期應付款118,629,325.2366,101,468.0524,340,976.17專項應付款33,646,927.8033,617,566.8933,553,144.99預測負債一一一3,000,000.00遞延所得稅負債3,060,360.002,155,556.721,862,863.20其她非流動負債129,536,077.50195,387,006.18232,292,450.96非流動負債共計379,501,690.53351,890,597.84404,778,435.32負債共計5,466,667,265.388,552,918,910.169,442,204,785.19實收資本（或股本）666,102,292.00799,322,750.00799,322,750.00資本公積2,792,663,550.342,649,196,237.772,655,236,317.71盈余公積394,653,986.27406,917,510.69406,917,510.69減：庫存股一一一一一未分派利潤359,468,443.91-1,066,173,178.46-418,513,471.14少數股東權益494,344,972.95438,307,214.92266,977,638.87外幣報表折算價差一一-510.00-1,884.81非正常經營項目收益調節一一一一

歸屬母公司所有者權益（或股東權益）4,212,888,272.522,789,262,810.003,442,961,222.45所有者權益（或股東權益）共計4,707,233,245.473,227,570,024.923,709,938,861.32負債和所有者（或股東權益）共計10,173,900,510.8511,780,488,935.0813,152,143,646.51備注利潤表會計年度-12-31-12-31-12-31一、營業收入19,359,694,864.9421,658,590,273.0024,323,547,500.31減：營業成本14,347,272,657.0615,849,142,905.6215,778,073,722.70營業稅金及附加82,608,269.22121,515,778.58108,832,765.09銷售費用3,911,268,086.505,532,389,959.266,496,091,518.77管理費用884,390,861.361,915,430,908.851,190,963,077.55堪探費用一——財務費用29,153,007.5014,454,502.2822,402,705.89資產減值損失17,439,149.70295,682,527.1576,895,264.14加：公允價值變動凈收益一一一一投資收益-2,880,525.9120,014,446.2215,125,115.64其中：對聯營公司和合營公司投資收益————14,262,127.38影響營業利潤其她科目一—一二、營業利潤84,682,307.69-2,050,011,862.52665,413,561.81加：補貼收入-一一一營業外收入121,434,688.07218,705,100.55209,232,829.42減：營業外支出99,724,812.21124,336,597.6862,769,541.27其中：非流動資產處置凈損失10,334,120.9517,176,412.1715,641,701.48加：影響利潤總額其她科目一一一一三、利潤總額106,392,183.55-1,955,643,359.65811,876,849.96減：所得稅110,955,473.80-218,932,440.78146,608,521.73

加：影響凈利潤其她科目一一一四、凈利潤-4,563,290.25-1,736,710,918.87665,268,328.23歸屬于母公司所有者凈利潤-20,599,107.13-1,687,447,567.13647,659,707.32少數股東損益15,214,117.61-49,263,351.7417,608,620.91五、每股收益一一一一一（一）基本每股收益-0.04~2.300.81（二）稀釋每股收益一一0.78備注鈔票流量表報告年度-12-31-12-31-12-31一、經營活動產生鈔票流量銷售商品、提供勞務收到鈔票24,166,312,120.5924,455,848,396.2928,829,302,331.38收到稅費返還89,148,954.6796,887,891.9017,342,793.46收到其她與經營活動關于鈔票150,798,948.41364,810,797.05393,277,317.48經營活動鈔票流入小計24,406,260,023.6724,917,547,085.2429,239,922,442.32購買商品、接受勞務支付鈔票20,951,034,160.6421,935,941,334.6224,057,019,933.81支付給職工以及為職工支付鈔票1,082,945,809.011,193,621,434.211,430,490,021.82支付各項稅費1,073,931,648.701,264,468,657.861,412,665,156.62支付其她與經營活動關于鈔票520,217,611.63340,940,518.84310,920,820.18經營活動鈔票流出小計23,628,129,229.9824,734,971,945.5327,211,095,932.43經營活動產生鈔票流量凈額778,130,793.69182,575,139.712,028,826,509.89二、投資活動產生鈔票流量收回投資收到鈔票800,000.00一一17,265,221.48獲得投資收益收到鈔票1,544,573.7134,264,730.431,244,844.00處置固定資產、無形資產和其她長期資產收回鈔票凈額20,333,510.8116,013,755.847,605,762.22處置子公司及其她營業單位收到鈔票凈額3,919,477.152,939,271.92一收到其她與投資活動關于鈔票一一一一一一投資活動鈔票流入小計26,597,561.6753,217,758.1926,115,827.70購建固定資產、無形資產和其她長期資產支付鈔票1,041,179,857.92820,296,460.91571,454,054.16

投資支付鈔票377,631,600.00142,500,000.0092,503,236.04獲得子公司及其她營業單位支付鈔票凈額56,345,449.33一一支付其她與投資活動關于鈔票一一一一77,580,290.27投資活動鈔票流出小計1,475,156,907.25962,796,460.91741,537,580.47投資活動產生鈔票流量凈額-1,448,559,345.58-909,578,702.72-715,421,752.77三、籌資活動產生鈔票流量吸取投資收到鈔票1,379,008,611.1610,823,856.0014,230,000.00獲得借款收到鈔票1,166,000,000.003,328,000,000.002,619,803,828.15收到其她與籌資活動關于鈔票73,738,615.63一一一籌資活動鈔票流入小計2,618,747,226.793,338,823,856.002,634,033,828.15償還債務支付鈔票1,053,000,000.001,555,904,693.872,663,000,000.00分派股利、利潤或償付利息支付鈔票133,963,128.5367,915,018.4469,173,051.14支付其她與籌資活動關于鈔票2,229,260.94一一一一籌資活動鈔票流出小計1,189,192,389.471,623,819,712.312,732,173,051.14籌資活動產生鈔票流量凈額1,429,554,837.321,715,004,143.69-98,139,222.99四、匯率變動對鈔票影響376,947.1744,924.64-1,374.81四(2)、其她因素對鈔票影響一一一一一五、鈔票及鈔票等價物凈增長額759,503,232.60988,045,505.321,215,264,159.32期初鈔票及鈔票等價物余額1,012,088,655.921,771,591,888.522,759,637,393.84期末鈔票及鈔票等價物余額1,771,591,888.522,759,637,393.843,974,901,553.16附注：1、將凈利潤調節為經營活動鈔票流量凈利潤-4,563,290.25-1,736,710,918.87665,268,328.23加：資產減值準備17,439,149.70295,682,527.1576,895,264.14固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊399,067,015.21501,993,826.52480,526,553.44無形資產攤銷10,065,356.658,911,249.129,500,440.81長期待攤費用攤銷5,959,012.246,917,444.991,493,338.84處置固定資產、無形資產和其她長期資產損失3,604,550.0312,106,093.0710,605,009.86固定資產報廢損失一一一一公允價值變動損失一—一一財務費用45,408,260.1132,471,599.3358,929,509.05投資損失2,880,525.91-20,014,446.22-15,125,115.64

遞延所得稅資產減少-2,425,064.91-267,608,071.0056,891,581.51遞延所得稅負債增長2,161,344.00-904,803.28-1,183,962.32存貨減少-234,351,401.88-483,616,271.51129,330,171.31經營性應收項目減少-243,535,899.28498,514,923.05-243,536,703.26經營性應付項目增長311,650,405.531,060,762,518.18799,232,093.92其她464,770,830.63274,069,469.18一一經營活動產生鈔票流量凈額2778,130,793.69182,575,139.712,028,826,509.892、不涉及鈔票收支重大投資和籌資活動債務轉為資本一一一一一年內到期可轉換公司債券—一一融資租入固定資產一一一一3、鈔票及鈔票等價物凈變動狀況鈔票期末余額1,771,591,888.522,759,637,393.843,974,901,553.16減：鈔票期初余額1,012,088,655.921,771,591,888.522,759,637,393.84加：鈔票等價物期末余額—一—一一減：鈔票等價物期初余額一一一一一加：其她因素對鈔票影響2一——鈔票及鈔票等價物凈增長額759,503,232.60988,045,505.321,215,264,159.32備注(3)光明乳業有關財務報表資產負債表會計年度-12-31-12-31-12-31貨幣資金831,223,656.00700,889,809.00929,253,805.00交易性金融資產——88,180.00應收票據1,621,156.003,111,860.002,755,018.00應收賬款569,026,666.00536,628,577.00552,854,222.00預付款項124,242,110.0092,513,207.00116,414,231.00其她應收款64,728,067.0042,852,159.0035,875,469.00應收關聯公司款一一一一一應收利息——一一應收股利—1,225,000.001,225,000.00存貨555,763,813.00607,353,545.00518,861,344.00其中：消耗性生物資產一一一一一一一年內到期非流動資產一一一一

其她流動資產一一一一一一流動資產共計2,146,605,468.001,984,574,157.002,157,327,269.00可供出售金融資產一一一一持有至到期投資——一一長期應收款一一10,314,872.00長期股權投資7,908,736.0015,883,992.0023,138,226.00投資性房地產1,488,640.001,470,620.00491,775.00固定資產1,557,141,216.001,553,052,432.001,491,662,337.00在建工程106,159,971.0080,481,186.0040,958,952.00工程物資——一一固定資產清理—一—生產性生物資產80,608,700.00100,771,305.00104,153,003.00油氣資產一一一一一一無形資產119,739,376.00118,636,678.00122,071,256.00開發支出一一一一一一商譽57,842,824.0054,389,320.0054,389,320.00長期待攤費用一一一一一遞延所得稅資產84,001,035.00128,403,553.00118,480,756.00其她非流動資產一一一一一一非流動資產共計2,014,890,498.002,053,089,086.001,965,660,497.00資產總計4,161,495,966.004,037,663,243.004,122,987,766.00短期借款183,000,000.00247,000,000.00128,000,000.00交易性金融負債——一—應付票據1,931,138.00449,025.003,701,988.00應付賬款567,532,694.00695,664,379.00709,239,966.00預收款項215,632,714.00229,262,226.00202,068,574.00應付職工薪酬70,427,018.0085,924,769.0097,726,790.00應交稅費75,839,784.009,424,633.004,458,185.00應付利息683,422.00699,731.00498,509.00應付股利一一一一一一其她應付款379,993,333.00483,448,637.00501,763,879.00應付關聯公司款一一一一一一一年內到期非流動負債13,103,982.0051,181,215.00108,857,288.00其她流動負債一一一一一流動負債共計1,508,144,085.001,803,054,615.001,756,315,179.00長期借款161,706,396.00108,046,075.0067,368,496.00

應付債券一一一一一一長期應付款1,022,500.001,022,500.00⑵461,313.00專項應付款21,015,704.00700,000.0024,882,326.00預測負債——一一遞延所得稅負債一一一其她非流動負債3,013,800.0045,367,111.0063,856,269.00非流動負債共計186,758,400.00155,135,686.00168,568,404.00負債共計1,694,902,485.001,958,190,301.001,924,883,583.00實收資本（或股本）1,041,892,560.001,041,892,560.001,041,892,560.00資本公積426,719,880.00426,719,880.00426,235,380.00盈余公積234,417,909.00234,417,909.00234,417,909.00減：庫存股一一一未分派利潤682,255,751.00281,653,195.00404,123,323.00少數股東權益81,307,381.0094,789,398.0091,435,011.00外幣報表折算價差一一一一一一非正常經營項目收益調節——一一歸屬母公司所有者權益（或股東權益）2,385,286,100.001,984,683,544.002,106,669,172.00所有者權益（或股東權益）共計2,466,593,481.002,079,472,942.002,198,104,183.00負債和所有者（或股東權益）共計4,161,495,966.004,037,663,243.004,122,987,766.00備注利潤表會計年度-12-31-12-31-12-31一、營業收入8,206,011,404.007,358,544,348.007,943,169,711.00減：營業成本5,601,069,254.004,956,471,410.004,960,554,093.00營業稅金及附加28,628,886.0021,180,045.0026,761,995.00銷售費用2,389,388,256.002,318,096,686.002,472,027,574.00管理費用281,300,817.00462,540,730.00274,623,193.00堪探費用一一一一一財務費用13,709,822.0016,386,030.0018,429,744.00資產減值損失61,474,906.0079,668,423.0041,277,383.00加：公允價值變動凈收益一一一一一投資收益208,943,723.008,115,056.002,523,766.00其中：對聯營公司和合營公司投1,502,588.006,200,256.008,129,234.00

資收益影響營業利潤其她科目一一一一一一二、營業利潤39,383,186.00-487,683,920.00152,019,495.00加：補貼收入—一一營業外收入271,400,977.00193,020,192.0064,451,709.00減：營業外支出37,498,403.0024,880,183.0026,650,079.00其中：非流動資產處置凈損失26,049,932.0013,766,057.0021,052,838.00加：影響利潤總額其她科目一一一一一一三、利潤總額273,285,760.00-319,543,911.00189,821,125.00減：所得稅72,431,022.00-51,985,500.0061,365,099.00加：影響凈利潤其她科目—一一四、凈利潤200,854,738.00-267,558,411.00128,456,026.00歸屬于母公司所有者凈利潤212,880,608.00-285,994,374.00122,470,128.00少數股東損益-12,025,870.0018,435,963.005,985,898.00五、每股收益一一一一一一(-)基本每股收益0.20-0.270.12(二)稀釋每股收益0.20-0.270.12備注鈔票流量表報告年度-12-31-12-31-12-31一、經營活動產生鈔票流量銷售商品、提供勞務收到鈔票9,296,660,776.008,513,715,887.009,917,730,363.00收到稅費返還22,736,280.00887,663.0025,212,968.00收到其她與經營活動關于鈔票258,251,313.00187,169,497.0032,798,065.00經營活動鈔票流入小計9,577,648,369.008,701,773,047.009,975,741,396.00購買商品、接受勞務支付鈔票5,881,101,784.005,502,714,191.006,160,344,198.00支付給職工以及為職工支付鈔票522,073,979.00469,892,213.00462,157,748.00支付各項稅費399,254,274.00462,814,007.00578,251,400.00支付其她與經營活動關于鈔票2,465,955,808.002,100,195,775.002,309,883,348.00經營活動鈔票流出小計9,268,385,845.008,535,616,18