2022年中藥行業龍頭企業核心競爭力分析

1、同仁堂核心領導團隊調整，內部管理有望改善

核心管理層完成調整，有望助力公司平穩過渡到新階段。2018年12月，同仁堂集團子公司同仁堂蜂業瓶裝蜂蜜的受托加工方鹽城金蜂食品有限公司被媒體曝光存在“回收過期蜂蜜、涉嫌更改生產日期”問題，同仁堂蜂業被監管部門沒收違法所得和涉事產品、處以罰款，并被吊銷食品經營許可證。此次事件影響較大，公司總經理劉向光、副總經理張建勛、宋衛清被免職，劉向光的老搭檔、同仁堂集團總經理、同仁堂股份有限公司董事長高振坤也受到了黨內嚴重警告處分。2021年2月22日，高振坤因涉嫌嚴重違紀違法接受調查，3月17日，高振坤辭職。2021年，公司完成核心管理層調整，原公司總經理邸淑兵接任董事長，原公司副總經理張朝華接任總經理。我們認為公司更替后的新領導班子皆為公司原高層骨干，對公司具體業務和經營治理了如指掌，能夠幫助公司平穩過渡到新階段。

2019年為公司質量管理提升年。同仁堂集團在聲明中指出，“蜂蜜事件”的發生，暴露出公司對合作企業及委托加工業務監管不到位的問題。公司深刻汲取教訓，已部署在全系統開展質量管理風險全面排查，對全系統所有企業的委托加工業務進行停產整頓，并已通過公開招標選聘第三方專業咨詢機構開展高質量發展戰略咨詢。同時決定將2019年確定為質量管理提升年，針對“蜂蜜事件”成立工作專班，制定整頓工作方案并組織實施。我們認為，經歷此次事件后，公司已經充分引以為戒，在質量控制的落實方面會有較大的改善，有望減少以往集團各子公司產品因質控監管不力而出現的不合格現象，杜絕負面事件的發生，進而重塑公司信用和形象。

國企改革行動三年浪潮下，集團走向高質量發展。國企改革三年方案強調完善中國特色現代企業制度，形成科學有效的公司治理機制，推進國有資本布局優化和結構調整，聚焦主責主業，發展實體經濟，推動高質量發展，提升國有資本配臵效率。2021年6月，同仁堂集團召開國企改革三年行動推進會，成立改革工作領導小組、制定了行動方案和任務清單，著力解決掣肘問題，突破發展瓶頸，推動集團邁向高質量發展。我們認為公司作為集團下屬核心成員，經歷高層換帥和全力推進企業改革后將進入發展新階段。

2、同仁堂持續推進營銷改革，線上線下雙輪驅動

形成更高效的“4+2”經營模式。2020年，公司立足主業，啟動營銷改革，形成4個事業部（品種運營事業部、終端事業部、醫療事業部、藥酒事業部）+2個專項小組（大品種專項小組、發展品種專項小組）的“4+2“經營模式。公司主要通過經銷商渠道進行藥品銷售，我們認為本次營銷改革一方面能夠縮減經銷商層級，有利于保證各級經銷商合理分配利潤，同時，終端藥店也將受益，提升藥店銷售的積極性。我們認為營銷改革使分銷流程更為精簡和高效，能夠迅速實現市場開發工作，對公司具有長期的積極影響。

線下零售更加看重質量：截至2020年底，公司共設立零售門店880家，全年凈增加28家，19年同期凈增加44家，18年同期凈增加108家。近兩年公司開設新店速度放緩，原因是公司嚴格按照同仁堂集團要求，以全力落實高質量發展為目標，堅持穩中求進的總基調，更加注重質量管理，不再只注重擴張速度。

公司零售總部位于華北地區核心地帶，品牌及公司文化對周邊地區影響較大，線下門店主要銷售中西成藥及飲片，保健品，醫療器械等，注重精細化營銷宣傳，開展坐堂醫及義診等相關體驗活動，提高消費者粘性，并根據藥店所處地區消費水平、消費特點，零售藥店調整和豐富產品結構，滿足消費者的差異化需求。

圖：2016-2020年公司門店數量變化

線上營銷逐漸發力：隨著互聯網醫藥認可度的逐漸提高，公司線上收入逐年攀升，對營收貢獻日益擴大。在同仁堂商業的集中運營管理下，各零售終端堅持同仁堂中醫藥文化特色，線上線下齊發力，結合不同地區需求開展了中醫義診、用藥咨詢