1、財務管理 財務管理學習要點學習目的與要求 財務管理是理論與實際相結合的課程。通過本課程的學習，要求掌握財務管理的原理、內容與方法。培養學生運用財務知識對上市公司經營活動與經營決策進行分析的能力。教材與習題葛文雷編著 財務管理 東華大學出版社 2010年 公司金融知識參考資料與網站1. 21世紀經濟報道2.中國上市公司資訊網/3.上海證券交易所 4. 中國證監會 5. 中國財經網6.金融界網站（http:/ ） 從財務視角看問題蘋果與唯冠的商標權糾紛沃爾馬的中國之路中小企業融資寫入政府工作報告第一章 財務管理概述本章要點企業財務的形成企業組織形式與公司財務企業財務目標企業財務的內容1.1企業的組

2、織形式一、企業組織形式的劃分獨資企業（Sole Proprietorship)合伙企業（Partnership)公司(Corporation)思考：1、我國的個體工商戶、中外合作企業、中外合資企業、一般的公司、股份公司、上市公司各屬于上述何種組織形式？ 1.1企業的組織形式討論：試利用組織形式原理對以下問題進行分析： 1. 從投資者角度考慮，不同企業組織形式下投資者資金的安全性、盈利性、風險性與流動性上有什么不同？ 2. 從企業角度考慮，各組織形式選擇對企業發展有什么影響？（組織管理模式與特點，企業與資本市場關系，企業稅負，企業成長性）1.1企業的組織形式獨資、合伙企業公司企業設立、管理組建容

3、易、成本低組建復雜、成本高，企業投資者控制權、風險、責任方面集中控制、無限責任、風險大所有權與經營權分離，有限責任、風險分散籌資能力企業規模籌資能力有限、規模小大規模籌資能力、迅速擴大企業規模企業壽命有限壽命無限壽命、持續經營產權轉移轉讓困難易于產權轉讓與金融市場關系關系不密切關系密切所得稅稅負一次征稅雙重征稅企業組織形式的比較1.1企業的組織形式三、公司與公司財務公司是現代企業的重要形式公司財務是以公司的法律特征為基礎。公司財務的內容最復雜。1.2 財務管理的內涵資產負債表與企業財務流動資產固定資產無形資產所有者權益長期負債流動負債企業資產總價值企業籌資總價值=1.2 財務管理的內涵長期投資

4、（資本預算）決策識別投資機會、選擇投資時機、確定合適的投資方式和投資組合流動資產固定資產無形資產所有者權益長期負債流動負債籌措企業長期投資所需的資金：確定企業最佳資本結構；合理規劃長期籌資的最佳來源和籌資方式。流動資產固定資產無形資產所有者權益長期負債流動負債長期籌資決策1.2 財務管理的內涵流動資產固定資產無形資產所有者權益長期負債流動負債凈營運資本1.2 財務管理的內涵營運資金管理確定企業短期資金的最佳持有量、以及如何獲取所需的短期資金。1.2 什么是企業財務三、 企業財務的核心是現金流量（1）現金流轉是公司財務的核心（2）現金流量是公司價值的表現形式 債務管理要點優化負債使之安全有效適度

5、負債充分發揮負債效益防范財務危機營運資本管理要點提高現金創造能力三控措施：存貨、應收款、預付款OPM戰略利潤分配管理要點股東利益至上是否現金分紅多分還是少分如何分紅是否穩定分紅投資管理要點提高投資效益維持長期增長投資項目可行性評價、戰略價值評價、技術性效益評價、風險評價財務管理目標1.3財務管理的目標一、財務管理目標的概念 企業目標在財務上的體現，是財務管理理論體系中的最基本要素和行為導向，是企業實踐中進行財務決策的出發點和歸宿。 1.3財務管理的目標 二、財務管理目標的主要觀點1、利潤最大化 理由：利潤是投入與產出的差額，盈利是企業繼續經營的必要條件。它反映了企業已創造的增量。2、股東財富最

6、大化（股票價格最大化） 理由： “普通股市價”綜合體現了股東財富最大化目標的實現程度，以每股市價表示的股東財富最大化綜合體現了公司財務管理的目標，更好的揭示了公司的市場認可價值。3、企業價值最大化 1.3財務管理的目標“利潤最大化”存在的缺陷：1.忽略了風險因素(沒有考慮利潤及其期望現金流量的風險；忽視了公司利用負債所增加的財務風險) ；2.忽略了長遠利益(不能體現企業短期利潤與長期利潤的均衡，會造成短期行為，影響企業長遠發展) ;3.沒有考慮獲得利潤與投入之間的比例，可比性差；4.沒有考慮企業現金流量狀況，利潤大并不意味企業現金 狀況良好；沒有考慮資金時間價值；5.可能對公司制定股利政策形成

7、錯誤導向。1.3財務管理的目標“股東財富最大化”（股票價格最大化）的優缺點 優點 1.股票價格最高化充分權衡了股東期望收益的時間和風險。 2.股票價格最大化是評價實際財務決策可行性的重要標準 3.股票價格最高化反映了市場對公司的客觀評價 缺陷： 1.只適用上市公司 2.只強調股東利益 3.股票價格受多種因素影響1.3財務管理的目標三、公司財務目標的選擇-企業價值最大化 1、企業價值最大化的含義 通過企業財務上的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業價值達到最大。 2、企業價值最大化的特點 企業長期穩定發展擺在首位，強調在企業增長中滿足各方利益關系和承擔社會責任，協調委托代理矛盾。 各利益方：股東、債權人、企業職工、客戶、政府等 企業價值三要素回報風險增長影響企業價值的三角關系圖三角平衡關系1.4 公司財務的內容一、公司財務管理的內容公司財務的原理 （1）金融市場 （2）時間價值 （3）風險與收益率 公司財務的方法-財務分析 公司財務的內容 （1）投資管理 （2）籌資管理 （3）利潤分配管理 （4）營運資金管理債務管理要點優化負債使之安全有效適度負債充分發揮負債效益防范財務危機營運資本管理要點提高現金創造能力三控措施：存貨、應收款、預付款OPM戰略利潤分配管理要點股東利益至上是否現金分紅多分還是少分如何