1、如何從現金流透視上市公司的利潤質量近幾年來,審計結果說明，被檢查的上市公司的會計信息整體質量仍不高，上市公司違規問題主要集中在隨意改變會計要素確實認標準和計量方法、人為操縱利潤、長期投資管理混亂以及合并會計報表編制不標準等等。作者試圖從現金流的視角，對上市公司的利潤及利潤質量做一些討論。便于綜合研究和判別上市公司實現利潤的優劣程度，以到達識別上市公司財務信息真偽的目的。上市公司財務信息造假的詳細表現上市公司會計造假表現為公司的財務數據不能真實反映公司財務狀況、經營成果以及現金流量，從而導致會計信息嚴重失真。其詳細表現為：采用法律或會計準那么等行政法規所不允許的違法行為；利用會計政策、會計估計的

2、變更進展調節利潤；利用關聯交易、資產置換等操縱利潤；關聯交易的非貨幣性交易的貨幣化操縱利潤；利用銷售調整增加本期利潤；利用費用的攤銷或混淆資本性支出、收益性支出降低本期費用；利用其他應收款科目減少費用的提取以及利用非經常性損益來粉飾業績等等。無論上市公司會計人員造假手段多高明、多高超、多隱蔽，都會露出蛛絲馬跡，必有破綻可尋。筆者認為從上市公司經營性現金凈流入量上下等，來綜合研究和判別公司實現利潤的優劣程度，便于初步判斷上市公司是否有作假賬的可能性。從現金流看上市公司利潤質量從現金流看上市公司利潤質量，筆者認為我們可以從利潤的構成、利潤的真實性、利潤的穩定性以及利潤的變現性等方面著手，進展深化剖

3、析。利潤的構成：利潤的來源可以分為經營性利潤和非經營性利潤，經營性利潤源源不斷的流入，是公司的主營業務利潤，是持續性利潤；非經營性利潤的來源是暫時性的或者是偶爾性的，是非持續性利潤。利潤的持續性越強，利潤質量就越高，反之，利潤質量就越低。其評價指標為：營業利潤占利潤總額比重=營業利潤利潤總額。利潤總額是由營業利潤、投資凈利潤、營業外收支凈額構成。營業利潤是持續性利潤，營業外收支凈額是非持續性利潤，而投資凈利潤既可能是持續性利潤、又可能是非持續性利潤。營業利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續性可能就越強，利潤質量就越高。反之，利潤質量就越低。主營業務利潤占利潤總額比重=主營業務利潤利潤總額。主

4、營業務利潤是公司主營業務活動中所實現的利潤，是企業凈利潤的主要源泉，是企業綜合素質和競爭才能的充分表達，因此該指標是衡量利潤質量的上下的重要參考指標，也可以使會計信息使用者更準確地把握公司利潤質量，連續的考察可以判斷公司將來開展前景。利潤的真實性：利潤的真實性必須以客觀的實際發生的經濟業務進展核算，在核算中必須嚴格遵循會計制度和會計準那么，做到內容真實、數字準確、資料可靠，真實地反映公司的財務狀況、經營成果和現金流量，它是利潤質量的基矗其評價指標為：凈利潤營運指數=經營凈利潤凈利潤=凈利潤-非經營利潤凈利潤。凈利潤包括經營凈利潤和非經營凈利潤。經營性凈利潤是公司主營業務利潤，是持續性利潤；非經

5、營凈利潤表現為證券交易，資產的處置獲得的，屬于非持續性的利潤。該指標越高，說明公司凈利潤質量越高；反之，說明公司利潤對非經營利潤依賴程度較高，凈利潤的穩定性和質量較差。通過凈利潤營運指數的歷史比較，可以評價一個公司的利潤質量。例如，2001年12月申請破產的安然公司，從1997年開場凈利潤逐年大幅上升，而經營利潤1996年營業利潤率為21.15%，到2000年已跌至6.22%，2001年第一季度只有1.59%，呈逐年下降趨勢，說明該公司的利潤越來越依靠證券交易和資產處置。利潤的穩定性：利潤的穩定性是指公司連續幾個會計年度利潤程度變動的波幅及趨勢，取決于公司業務構造、商品構造等穩定性。公司的管理

6、者可以通過各種手段以到達操縱一時利潤的目的，但卻很難在幾個會計年度維持較高的利潤程度，也很難在經營活動中產生較大的現金凈流入量。其評價指標為：利潤期限比率=本年度利潤額相關分析期年度平均利潤額。該指標可以提醒本年度利潤程度波動幅度，假設波動幅度較大，說明利潤穩定性較差，利潤質量可能較低，應引起關注。例如：根據st銀廣夏1999年年報，當年前所未有的實現每股盈利0.51元，而2000年年報業績再創“奇跡，在股本擴大一倍的根底上，每股盈利0.827元，利潤波幅異常。現已查實st銀廣夏1998、1999、2000年分別虛增利潤1776萬元、17782萬元、56704萬元。而經營活動產生現金的凈流量卻

7、很低。現金流入量構造比率=經營活動產生的現金流入量現金流入總量。現金流入總量包括經營活動產生的現金流入量、投資活動產生的現金流入量以及籌資活動產生的現金流入量。該指標比率越高，說明公司通過自身經營實現現金才能越強，利潤的穩定性較強、利潤質量較好；該指標比率越低，說明公司通過經營活動實現現金才能較差，過分依賴投資和籌資活動來獲得現金，說明公司財務根底和獲利才能持續性較弱，利潤的質量較差。例如：韶鋼松山2022年年報應收賬款為11.86萬元,貨款回收率100%以上，經營活動產生現金流入量占公司現金流入總量的81%，說明公司通過自身經營實現現金才能越強，利潤的穩定性較強、利潤質量較好。利潤的變現性：

8、利潤確實認是在權責發生制和會計分期的根底上，將某一會計期間的收入與其相關的本錢、費用相配比核算得出的公司經營成果。由于權責發生制與收付實現制的差異，利潤的多少并不一定等同于現金凈流入的多少，只有當應計的現金凈流入成為實際的現金凈流入時，才能說明利潤的真正實現。利潤的現金保障性，是判斷公司實現利潤質量上下極為重要的參考指標。其主要指標為：銷售收現比率=銷售商品提供勞務收到的現金主營業務收入凈額。該指標反映公司銷售的收現程度，該比率大于1，說明應計現金流入轉化為實際現金流入的才能越強，收入質量越好；反之，該比率小于1，說明應收款項增多，變現收入低，可能有虛增收入，到達虛增利潤的目的。例如：st銀廣

9、夏2000年年報顯示，銷售商品、提供勞務收到現金近5.78億元，銷售商品總額9.09億元，銷售收現比率為0.64。現已查明st銀廣夏通過偽造與德國誠信公司貿易萃取產品訂貨協議及出口報關單，虛掛應收賬款，虛增收入，到達虛增利潤的目的，根本談不上什么現金的保障性。現金營運指數=經營現金凈流量經營所得現金經營活動凈利潤+非付現費用假設該指數小于1，說明一部分利潤尚沒有獲得現金，停留在實物和債權形態，而實物和債權風險大于現金，因此未收現的利潤質量低于已收現的利潤；也說明營運資金增加了，反映公司為獲得同樣的利潤占用了更多的營運資金，獲得利潤代價增加了，同樣的利潤代表著較差的業績。例如：深中集2022年報雖然每股收益2.37元，但是公司的每股應收賬款高達4.85元，現金營運指數卻為0.4左右。說明該公司一部分利潤尚沒有獲得現金，停留在實物和債權形態，而實物和債權風險大于現金，因此未收現的利潤質量低于已收現的利潤，同樣的利潤代表著較差的業績。上市公司利潤質量的上下，可以從