1、公司財務狀況的的指標股份公司的經營營狀況和未來來發展是股票票價格的基石石。從理論上上來分析，公公司的經營狀狀況與股票的的價格成正相相關，即：公公司經營狀況況好，那么股股票的價格就就高，反之，公公司的經營狀狀況不好，那那么股票的價價格就低。而而一個公司的的經營狀況是是通過公司的的財務狀況能能夠得到反映映的。提到財財務狀況，重重點就在于研研究公司的盈盈利性、安全全性和流動性性。盈利性。盈利能力是企業業財務結構和和經營績效的的綜合表現。對于投資者而言，公司盈利能使投資者獲得資本收益；對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源；而政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益，以及各種稅費上交的可靠性；

2、對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平，它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。公司盈利水平的的高低以及未未來發展趨勢勢，都能通過過股票市場上上，由股票的的價格得到反反映。各方信信息使用者無無不對企業盈盈利程度寄予予莫大的關切切，通常情況況下，盈利水水平高，未來來盈利增長趨趨勢強勁的股股票，它們在在股票市場上上就會有良好好的表現。衡量營利性最常常用的指標是是每股收益和和凈資產收益益率。在上市市公司盈利能能力指標分析析中，每股收收益(即本年年度凈收益除除以加權平均均普通股數)是上市公司司年度報告中中最重要的指指標之一

3、，它它表明普通股股每股在本年年度所獲利潤潤，是衡量公公司盈利能力力的相對客觀觀、直接的比比率指標。其其他重要指標標還有：銷售售凈利率、資資產凈利率、凈凈資產收益率率率、凈資產產增長率和利利潤增長率等等等。安全性公司的財務安全全性主要是指指公司償還債債務從而避免免破產的特性性，通常用公公司的負債與與公司資產和和資本金相聯聯系來刻畫公公司的財務穩穩健性或安全全性。而這類類指標同時也也反映了公司司自有資本與與總資產之間間的杠桿關系系，也稱為杠杠桿比率。資本結構“權衡衡理論”認為：負債債可以為企業業帶來稅額庇庇護利益，隨隨著負債比率率提高，負債債稅額庇護利利益開始被破破產成本所抵抵消。當邊際際稅額庇護

4、利利益恰好與邊邊際破產成本本相等，企業業價值最大，達達到最佳資本本結構；當負負債比率進一一步增加，破破產成本大于于負債稅額庇庇護利益，導導致企業價值值下降。償債債能力是指企企業償還所欠欠債務的能力力，衡量償債債能力的財務務指標主要是是指資產負債債率和產權比比率。流動性公司資金鏈狀況況也是影響經經營得重要因因素，流動性性強的公司抗抗風險能力較較強，尤其在在經濟處于低低迷時期，這這類公司股票票往往會有較較好的表現；反之，流動動性脆弱的公公司，一旦資資金鏈斷裂，很很容易陷入技技術性破產。衡衡量財務流動動性狀況需要要從資產負債債整體考量，常常包括流動比比率、速動比比率、應收賬賬款平均回收收期、銷售周周

5、轉期等。未來發展性從經典股票價格格理論看，公公司的股票價價格是由未來來的每股收益益或每股現金金流量的凈值值所決定的。這這在某種程度度上也說明，公公司股票價值值的確定是一一個動態的、連連續的過程，作作為投資者不不僅要關心企企業的現狀，更更多的應關注注企業未來的的成長性。評評價上市公司司成長性財務務指標有： （1）凈利利潤增長率，通通過該指標可可以推斷公司司所處的時期期，即該公司司是處于導入入期、成長期期、成熟期或或衰退期。該該指標高，企企業往往處于于成長期；該該指標變化不不太大，一般般來說企業應應處于成熟期期；該指標降降低，企業可可能處于衰退退期。 （22）總資產增增長率，該指指標反映上市市公司

6、實力增增長的快慢，該該指標越高，公公司實力增長長越快。本文所選取的財財務基本指標標每股收益（）每股收益=期末末凈資產/期期末總股本，該該比率反映了了每股創造的的稅后利潤，比比率越高，表表明所創造的的利潤越多。若若公司只有普普通股時，凈凈收益是稅后后凈利，股份份數是指流通通在外的普通通股股數；如如果公司還有有優先股，應應從稅后凈利利中扣除分派派給優先股東東的利息。該該指標屬于效效益型指標，理理論上越大越越好。凈資產收益率（）凈資產收益率=稅后利潤/凈資產， 凈資產收益益率可衡量公公司對股東投投入資本的利利用效率，它它彌補了每股股收益指標的的不足。該指指標屬于效益益性指標，理理論上越大越越好。主營

7、業務收入增增長率（）主營業務收入增增長率=（本本期主營業務務收入-上期期主營業務收收入）/上期期主營業務收收入100%，主主營業務收入入增長率與應應收賬款增長長率的比較分分析，可以表表示公司銷售售額的增長幅幅度，可以借借以判斷企業業主營業務的的發展狀況。該該指標屬于效效益性指標，理理論上越大越越好。每股經營現金流流（）每股經營現金流流=經營活動動產生的現金金凈流量/總總股本， 現現金流反映了了主營業務的的現金收支狀狀況。現在有有一些企業通通過犧牲現金金流來達成資資產增值、營營業額增加、盈盈利增加的目目的。這樣的的企業可能在在短期有些虛虛假的興旺，但但最終一定會會因為現金流流的不足而引引起業務的

8、起起落，甚至很很多時候會危危及生命。所所以對每股經經營現金流的的分析非常的的重要，但是是一般的投資資者卻經常忽忽略這個指標標，因此本文文將其引入，希希望能更準確確地對股票定定價。該指標標屬于效益性性指標，理論論上越大越好好。流動比率（）流動比率=流動動資產總額/流動負債總總額， 流動動比率表示企企業流動資產產中在短期債債務到期時變變現用于償還還流動負債的的能力。該指指標屬于適度度性指標，理理論上存在一一個最佳值。速動比率（）速動比率=（流流動資產總額額-存貨總額額）/流動負負債總額100%，它它是衡量企業業流動資產中中可以立即變變現用于償還還流動負債的的能力。速動動比率的高低低能直接反映映企業

9、的短期期償債能力強強弱，它是對對流動比率的的補充，并且且比流動比率率反映得更加加直觀可信。該該指標屬于適適度性指標，理理論上存在一一個最佳值。資產負債率（）資產負債率=負負債總額/資資產總額100%，資資產負債率是是從總體上反反映企業償債債能力的指標標。該指標越越低，表明企企業償債能力力越強。但資資產負債率也也并非是越低低越好。該指指標屬于適度度性指標，理理論上存在一一個最佳值。總資產周轉率（）總資產周轉率（次次）=主營業業務收入凈額額/平均資產產總額100%，總總資產周轉率率是考察企業業資產運營效效率的一項重重要指標，體體現了企業經經營期間全部部資產從投入入到產出的流流轉速度，反反映了企業全

10、全部資產的管管理質量和利利用效率。通通過該指標的的對比分析，可可以反映企業業本年度以及及以前年度總總資產的運營營效率和變化化，發現企業業與同類企業業在資產利用用上的差距，促促進企業挖掘掘潛力，積極極創收，提高高產品市場占占有率，提高高資產利用效效率。一般情情況下，該數數值越高表明明企業總資產產周轉速度越越快，銷售能能力越強，資資產利用效率率越高。該指指標屬于效益益型指標，理理論上越大越越好。 模型的實證分析析 變量的確定本文使用了每股股收益、凈資資產收益率、主主營業務增長長率、每股經經營現金流、流流動比率、速速動比率、資資產負債率、總總資產周轉率率共八個指標標，利用軟件件Eviewws進行實證

11、證分析。首先先對數據進行行預處理，然然后；進行主主成分分析，從從反映同一財財務能力指標標中，選取主主成分對股價價進行多元回回歸分析，得得出相關的多多元回歸模型型；最后對實實證的結果進進行分析和解解釋。 變量量的確定如下下：自變量（）：以以所選取的樣樣本公司山東東黃金公司公公開公布的22004年112月至20010年122月的半年度度財務報告為為基準。因變量（）：以以所選取的樣樣本股在20003年8月月29日知22010年112月31日日每月的收盤盤價為基準。數據樣本的選擇擇本文選取的數據據直接或間接接來源于“雅虎財經網網”、“巨潮咨詢網網”、“中國國家統統計局”、“中國人民銀銀行”、“上海交易

12、所所”、“證券之星”、“和訊網”等公開披露露的數據。實證分析本文所分析的數數據都源于財財務數據，為為了防止各解解釋變量之間間存在多重共共線，影響對對參數的估計計、檢驗等造成嚴重影影響，本文利利用evieews進行了了相關性檢驗驗。設模型的函數形形式為：A、運用OLSS估計方法對對上式中的參參數進行估計計，輸出的結結果如下所示示：Dependeent Vaariablle: YMethod: Leasst SquuaresDate: 002/24/11 Time: 11:558Sample: 20033:2 20010:2Includeed obsservattions: 15Variablle

13、CoefficcientStd. Errrort-StatiisticProb. C-2.79122133.1126446-0.89677330.4044X10.32083370.41159910.77950030.4653X2-5.83099586.5611669-0.88877070.4084X3-0.15022210.0699333-2.14800680.0753X40.01544430.13328800.11586680.9115X5-99.404419198.08002-0.50188380.6337X6172.53000238.333300.72390030.4964X78.808

14、15525.42595501.62333380.1556X8-0.02555080.2875445-0.08877080.9322R-squarred0.5480882 Meaan deppendennt varr0.2486996Adjusteed R-ssquareed-0.0544476 S.DD. deppendennt varr0.4714228S.E. off regrressioon0.4840998 Akaaike iinfo ccriterrion1.6706552Sum squuared residd1.4061007 Schhwarz criteerion2.095488

15、2Log likkelihoood-3.5298889 F-sstatisstic0.9095992Durbin-Watsoon staat2.0663662 Proob(F-sstatisstic)0.5623556（2）分析由R平方介于00和1之間，可可以看出，整整體上股票的的收益率與解解釋變量之間間線性關系一一般。（3）檢驗計算解釋變量之之間的簡單相相關系數表：x1x2x3x4x5x6x7x8x110.8600666-0.1312230.5151221-0.503996-0.4182220.29730.7865665x20.86006661-0.2842220.6584884-0.635

16、119-0.5320060.38249930.8887882x3-0.131223-0.2842221-0.142223-0.117882-0.1914470.4277887-0.023005x40.51512210.6584884-0.1422231-0.294996-0.2160060.13990010.6053229x5-0.503996-0.635119-0.117882-0.29499610.9794559-0.870111-0.752001x6-0.418222-0.532006-0.191447-0.2160060.97945591-0.889779-0.702115x70.29

17、730.38249930.42778870.1399001-0.870111-0.88977910.5675334x80.78656650.8887882-0.0230050.6053229-0.752001-0.7021150.56753341表給出了8個原原始數據之間間的相關系數數，系數的大大小表示變量量之間的相關關程度，系數數的符號表示示變量之間是是正相關還是是負相關。由圖中的相關矩矩陣可以看出出，x1、xx2、x8之之間的相關性性較高，說明明每股收益、凈凈資產收益率率和總資產周周轉率間的相相關性較高；x3、x44和其他變量量的相關性相相對比較小；x5、x66、x7之間間的相關性比比較高

18、，說明明流動比率、速速動比率、資資產負債率間間的相關性比比較高。相關關性高，說明明模型中解釋釋變量確實存存在較為嚴重重得多重共線線性。修正運用OLS方法法逐一對各個個解釋變量回回歸。結合經經濟意義和統統計檢驗選出出擬合效果最最好的一元線線性回歸方程程。結果如下下所示：逐步回歸，將其其余解釋變量量逐一帶入之之中，得出以以下幾個模型型：從圖中可以看到到，在刪除變變量x2、xx4、x5、xx6后，模型型的統計檢驗驗均有較大改改善。最終的的回歸結果如如下：Dependeent Vaariablle: YMethod: Leasst SquuaresDate: 002/24/11 Time: 18:00

19、9Sample: 20033:2 20010:2Includeed obsservattions: 15VariablleCoefficcientStd. Errrort-StatiisticProb. C-1.70822000.8412119-2.03066230.0697X10.15720010.27203300.57787790.5761X3-0.11077160.0438118-2.52677090.0300X76.13735592.38060082.57806630.0275X8-0.23666150.1538445-1.53800060.1551R-squarred0.464577

20、5 Meaan deppendennt varr0.2486996Adjusteed R-ssquareed0.2504005 S.DD. deppendennt varr0.4714228S.E. off regrressioon0.4081558 Akaaike iinfo ccriterrion1.3068777Sum squuared residd1.6659330 Schhwarz criteerion1.5428994Log likkelihoood-4.8015579 F-sstatisstic2.1691991Durbin-Watsoon staat1.9438663 Proob(F-sstatisstic)0.1462220經過上述逐步回回歸分析，表表明y對x11、x3、xx7、x8的的回歸模型最最優，最終結結果為：從以上的結果可可以看出：方程的整體擬合合度一般，大大部分變量能能通過檢驗，每每股收益、主主營業務增長長率、資產負負債率以及總總資產周轉率率指標對股價價有較顯著影響，這這說明財務指指標所反映的的信息對股價價使用較顯著著影響的。X1系數為正，這這說明每股收收益對投資者者的投資決策策影響較大，而而每股收益屬屬于上