1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250021 一、情顧 HYPERLINK l _TOC_250020 二、周報 HYPERLINK l _TOC_250019 恒科(603496)：利率升著期費高增反業呈張勢 HYPERLINK l _TOC_250018 紫股(000938)：司各業增平，心設未發可期 HYPERLINK l _TOC_250017 數港(603881)：IDC 綁定客，績期壓，未發可期 HYPERLINK l _TOC_250016 中旭(603881)：務拐確，待400G 5 HYPERLINK l _TOC_250015 光科(002281)：營質顯改，望益

2、于信場氣上行 HYPERLINK l _TOC_250014 奧數據 (300738)：IDC 機快增，動入和潤發 HYPERLINK l _TOC_250013 烽通信 (600498)：報不預，比改善 HYPERLINK l _TOC_250012 中聯通 (600050)：改紅持釋，大勢帶發新遇 HYPERLINK l _TOC_250011 三、報結 HYPERLINK l _TOC_250010 四、業聞 HYPERLINK l _TOC_250009 5G12 HYPERLINK l _TOC_250008 云計算13 HYPERLINK l _TOC_250007 光通信14 H

3、YPERLINK l _TOC_250006 車聯網14 HYPERLINK l _TOC_250005 人工能14 HYPERLINK l _TOC_250004 其他15 HYPERLINK l _TOC_250003 五、要告16 HYPERLINK l _TOC_250002 六、資議18 HYPERLINK l _TOC_250001 七、薦合18 HYPERLINK l _TOC_250000 八、險示18圖表目錄圖1：申一行周跌幅（%）1圖2：通行（萬個股漲前名（%）1圖3：通行（萬個股跌前名（%）1表1：通行一重公告16一、行情回顧上周通信板塊表現較差，通信（申萬）2.62%3

4、00 2.06pct，申萬一級行業中排名27 位。二級子行業（申萬）2.57%2.92%。圖 1：申萬一級行業周漲跌幅（%）軍 牧 飲 申 軍 牧 飲 申 電 機 服 貿 金 申 服 生 申 申 申 設 運 申 裝 事 設 制 申 材 申 金 申 工 漁 料 萬 器 申 務 易 屬 萬 裝 物 萬 萬 萬 備 輸 萬 飾 業 備 造 萬 料 萬 融 萬 申申 申 申 申 萬 申 申 申 申 申申 申 申 申 申 申 申 申 萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬 萬5.004.003.002.001.000.00(2.00)()()()()()()()()()()()()

5、()()資料來源：Wind，中信建投研究發展部個股方面，漲幅前五個股分別為：博創科技（1.35%、移遠通信（9.57%、七一二（8.12%、實達集團（7.81%、ST新海（6.57%；跌幅前五個股分別為：ST信威（22.48%、ST北訊（1.06%、通宇通訊（10.19%、高新興（9.37%、海能達（8.24%圖2：通信行業（申萬）個股周漲幅前十名（%）圖3：通信行業（申萬）個股周跌幅前十名（%）七一二 信通9.578.127.816.575.124.554.273.072.9011.35(22.48)(11.06)(10.19)(9.37)(8.24)(8.24)(7.70)(7.68)(7

6、.23)(7.10)*ST信威*ST北訊通宇通訊高 新 興 海 能 達 金 信 諾 太 辰 光 欣天科技鵬 博 士 科信技術資料來：Wind，中建投究展部資料來：Wind，中建投究展部二、上周研報恒為科技(603496)：毛利率提升顯著，期間費用高增長反映業務呈擴張態勢事件2019 2.32 5.92%0.52 億元，同比增長0.48 11.35%700 0.59 22.10%。簡評公司毛利率提升顯著，銷售費用/研發費用高增長影響了凈利潤增速，但反映公司處于業務擴張過程中。2019 5.92%，保持相對穩定增長態勢，公司毛利率提升顯著，上半年綜合毛8 10pct48.93%， 21.35%22

7、.10%公司網絡可視化業務受益于行業高景氣度，預計未來幾年將保持較快增長態勢。網絡可視化行業，一方面受益于國家對信息安全的重視，政府持續加大對行業的投資，網絡可視化設備在寬帶骨干網層面進一步擴大滲透，同時向城域網下沉；另一方面受益于流量的爆發，產品需要持續升級換代及擴容，尤其是 5G 帶來移動流量的爆發，移動網產品市場可期。而行業格局相對穩定，公司屬于行業第一梯隊， 將直接受益于行業高景氣度，預計未來幾年還將保持較快增態勢長。受益于國產化加速，公司嵌入式與融合計算平臺業務發展持續提速，空間較大。自中美貿易摩擦等一系列事件以來，信息產業國產化加速趨勢明顯。公司布局相關業務較早，技術積累較為深厚，

8、合作多家重量級客戶，業務擴張迅速，未來有望受益于國產化加速趨勢，發展空間較大。盈利預測與評級政府加大投資疊加流量爆發，網絡可視化行業景氣度攀升，公司持續保持高研發投入保證行業第一梯隊的領先地位，直接受益；嵌入式產品布局國產化，業務擴張較快，未來有望受益于國產化大趨勢。我們預計公司2019-2020 1.16 億（考慮股權激勵費用影響，若剔除股權激勵費用影響，預計歸母凈利1.30 億元、1.65 PE 34X、24X，給予“增持”評級。風險提示：行業動態研究報告行業投資不達預期；國產化進程不達預期；市場競爭加劇等。紫光股份(000938)：公司各項業務增長平穩，核心設備未來發展可期事件2019

9、2019 228.74 8.47 5.98 1.92%、15.51%、2.39%。簡評公司營收及扣非歸母凈利潤增長不及預期，下半年或改善。2019 228.74 1.92%8.47 15.51%。公司2.94 2018 年同期1 5.98 2.39%，略高于收入增速。我們認為，出現上述結果的原因是受宏觀經濟影響，企業網業務增長放緩，此外受全球云計算投資放緩及公司加大自145.52同比下滑 4.12%，但代理業務毛利率較低，且不計入“數字化基礎設施及服務”業務，所以公司上半年的數字115.07 15.05%11.63 4.62%。我們預計隨著下半年運營商及海外市場突破，業績有望改善。公司加大研發

10、投入、加強新市場拓展，期間費用率有所增長。由于公司加強運營商及海外市場拓展，2019 17.52%1.4pct7.61%、管理費用（含研發費用）9.57%0.56pct、1.01pct。公司不斷加大研發投入，研發費用 18.12 億元（7.96%，同比提升 0.92pct新華三自有品牌的數字基礎設施業務增長平穩，突破可期。2019 33.98%2.43pct16.12%1.88pct公司海外機構的建立完善，未來公司的海外市場收入有望實現較大突破。26%。9 IT 產品分銷與供應鏈服務收入達到141.52 2.848.47%，0.08pct9.99 1.26 17.53%、25.87%。我們預計

11、，未來公司的分銷業務有望維持平穩增長態勢。盈利預測與評級行業動態研究報告2019-2020 547.36 632.14 20.36 24.53 億元，EPS 1.00 元、1.20 PE 34X、28X，維持“增持”評級。風險提示：大額解禁減持帶來的市場壓力（2019 6 月底，5 0.76%， 截至 8 月 2 日中加基金減持 %數據港(603881)：IDC綁定大客戶，業績短期承壓，但未來發展可期事件2019 8 23 2019 年半年報。2019H1 3.88 20.27%，歸母凈利潤6912 6073 10 7 個項目為阿里合建的基地型項目，在建工程總金額 5.8 億。簡評公司收入增長

12、符合預期，利潤增長短期承壓。2019 2018 IDC 逐步上架，現有可用機柜的2019 175.2%， 5.835.3%8000 個機柜將于年底交付完成，預計將有一到兩個月的折舊費2019上架率逐步提升，長期發展可期。IDCIDC 將逐步上架，提升公司整體收入和利潤水平。同時，2019 年公司與阿里簽訂云業務6 4.35 億元的阿里云產品/IDC 及云業務承銷將為公司帶來較高的增長預期。長期來看，當公司目前在建的機柜全部上架，按照現有單機柜利潤水平看，2021 3 億元的利潤，長期發展可期。公司受益于行業估值方式轉變，利于維持現有估值水平。IDC 屬于重資產行業，固定資產折舊快速增長對利潤影

13、響較大。歐美等成熟市場，對此類行業大都采EV/EBITDA PE EV/EBITDA IDCEV/EBITDA 估值方式。行業動態研究報告2020 年下半年公司利潤增速將回升。2018 2.4 2019 2018 年的水平。2020 2019、2020、2021 1.4 億元、1.95 億元、2.9 PE 55X、40X、27X。考慮到公司管理層優秀，綁定大客戶阿里，現金流穩定，但短期利潤承壓，基于謹慎性原則，下調至“增持”評級。風險提示：公司項目增加較快，短期現金流壓力較大；云計算增速放緩，公司機柜上架率水平提升較慢。中際旭創(603881)400G放量事件公司披露中報，實現營收 20.35

14、 億元，同比下降 27.97%，實現歸母凈利潤 2.07 億元，同比下降 34.58%。簡評1.100G 庫存逐步消化，數通市場需求 19Q2 強勁回升。19Q2 11.60 18.74%32.42%，好于預期，公司收入季度環比顯著改18Q2，亞馬遜率先開始去庫存，18H2 其他云廠商相繼下修服務器或光模塊需求指引。本輪調整主要源于宏觀經濟波動引起的企業上云放緩預期，以及移動互聯網逐步步入后400G 19Q2 回升；從產業跟蹤的情況看，19Q2 亞馬遜、acbook、阿里100G 需求都顯著回暖（甚至40G 需求也起來了；目前谷歌100G 需求仍然低迷，有19Q3 19Q4 逐步恢復。19Q2

15、 1.08 8.36%，略遜于預期，利潤環比增長慢于收入，主要源于：1）19Q1 5.65%19Q2 8.10%400G 升級周期初啟，預計19 年全年公司研發費用率較去年穩重有升；2）存貨減值準備的計提，19Q2 公司基于謹慎性原則，針對部分改6000 18Q2 該數值均為正負百萬元級別。2.400G 批量出貨，毛利率顯著提升。2018Q11.5 24.2%左右。隨著核心物料庫存逐步消化，加之良率提升、工藝改善，2018Q2 26%左右。18Q3 受益于人民幣貶2 28%400G 產品向核心客戶批量出（QQ4 出貨在1.8 個億，18Q4 公司毛利率進一步提升至3%左右。由于19 19Q1

16、公4 28%18Q118Q4 19Q1 100G 19Q2 400G 毛利率環比保持穩定，加之受益于人民幣貶值，公司綜合毛利率季度環比略有提升（0.6 個百分點。3.400G 逐步上量，新一輪升級周期開啟。行業動態研究報告19 400G 元年，400G 開始上量，20 400G 400G 布局400G 單模產品，市場地位進一步強化，19 年市場份額預50%，400G 19 年-21 年業績增長的主驅動。4.5G 前傳斬獲大份額，電信級市場拓展獲突破。5G RAN 4G BBU、RRU CU、DU AAU 三級結構，衍生出前傳、中傳和回傳，5G 25G/50G 100G 速率接5-6 千萬只。1

17、9 5G 15-20 萬站，考慮設備商提前備貨等因素，5G 200-300 5G 5G SA 19H2 5G 5.盈利預測及評級短期云計算市場調整，云計算滲透、流量爆發驅動下，數通光模塊將重回增長快車道；400G 19 年上量，20 400G 50%5G 60 年起量，20-21 2019-2020 6.5、9 PE 44、32 倍，維持買入評級！風險提示：競爭格局惡化、需求不達預期光迅科技(002281)：經營質量顯著改善，有望受益于電信市場景氣度上行事件24.79 1.80%1.44 3.42%， 1.32 41.24%。簡評營收同比略有增長，下半年增速有望逐步提升。19H1 24.79

18、1.8%16.41 12.0%66.19%(6 個百分點8.19 12.02%，占總營收的比例為33.04%（5 個百分點。接入和數據業務方面，PON FTTH 滲透率已經達到較高水平而萎10GPON 升級是趨勢，GPON/EPON 將進一步下降，10GPON 5G 初步放量4G 20 5G 19 3 云廠商庫存調整逐步見底，19H2 數通市場將逐步回升。傳輸業務線，無源5G SA 19H2 啟動，5G 中回傳光模塊需求逐步放量，預計傳輸業務增長有望加速。單季度看，19Q2 12.60 19H2 公司增速將逐行業動態研究報告步提升。扣非歸母凈利潤大幅增長，經營質量顯著改善。19Q2 1.44

19、3.42%1.32 41.24%，扣2.5 1.3 負毛利率PON產品線萎縮，占比下降，同比提升2.6個百分點。單季度看，19Q2公司實現凈利潤0.8億元，同比增長 30.30%25.12%，主要源于毛利率提升，19Q2 20.98%4 個百分點，環比提3 個百分點。短期看：電信市場景氣度逐步上行，數通逐步突破，毛利率回升。19H2 2018 H1 電信市場需求低迷；2019 5G 5G 5G SA 19H2 落地，有望拉動電信市場景氣度逐步上行。數通市場加速推進，云客戶突破中。18H2 Capex 增速放緩，數據中心市場迎庫存調整，全球數19Q1 見底，預計將逐季回升；19 400G 元年，

20、400G 開始上量，20 400G 有望放量，新一輪100G 400G 400G COB 平臺工藝能力建設，400G 多模產品已具備小400G 400G 代際縮小與龍頭廠商差距。收入結構優化，毛利率回升。2016 年以來，受低速產品價格戰影響，公司毛利率承壓，預計毛利率將呈回升態勢：1）收入結構優化，GPON/EPON 10GPON 升級，GPON/EPON （行業處于零毛利率甚至負毛利率狀態10PON 2G40G100G DFB、EML 全面量產，25G DFB、EML19-20 年有望批量供應。長期看：5G 點亮光通信，高速芯片突破，非光穩步拓展。5G RAN 4G BBURRU CUDU

21、 AAU 25G/50G 100G 5G 25G 5G 前傳產品驗證和規模銷售，50G 5G 前傳（無線接入層、中回傳（匯聚層+核心網）光模塊全覆蓋。202525GPD DFB、EML 已經送樣，19-20 年有望量產。3D sensing、大功行業動態研究報告率光纖激光器、激光雷達、物聯網傳感器、量子通信等非光業務。3D sensing 芯片多年， Vcsel 1G 已經通過了可靠性驗3D sensing 940nm Vcsel 芯片。盈利預測與評級2019-2020 4、5.4 PE 46、34 倍，維持買入評級，繼續重點推薦。風險提示：5G 建設不達預期；芯片量產不達預期；數通市場拓展不

22、達預期。奧飛數據 (300738)：IDC機柜快速增長，驅動收入和利潤爆發事件8 26 2019 5.97 215.7%，歸屬上市公司股東凈利潤6082 3046 4000個，預計 2019 年年底，公司自建數據中心機柜數量將超過 8000 個。簡評自建+并購雙輪驅動，IDC 機柜快速增長。公司 2018 年底可用機柜 2950 個，比 2017 年增長了 89.1%，計劃 2019 年內自建機柜超 2000 個，疊加公司2019 7 3280 2019 8000 170%IDC45%-65%區間，后續隨著新建機柜占總機柜的比重下降，上架率將逐步提升。零售為主，批發為輔，兩種模式并行發展。公司

23、 2018 年招股說明書顯示，主要為網絡視頻、網絡游戲、門戶網站等行業客戶提供 IDC 服務，包括 UC（優視、YY（歡聚時代IDC 方式為主，受益于最近幾年視頻直播，游戲等行業快速增長， 2018 2018 M8 數據中心一期項目。2019 7 管理層主要出自聯通、網通，從流量經營起家，多業務拓展。公司招股說明書顯示，主要管理者均有聯通或網通工作經歷，與運營商關系密切。公司以流量經營起家， BGP CDN IDC 2016 1060 2018 2950 2019 2018 1.7 倍以上。2019 年上半IDC 3.2 億收入，體現出公司多業務拓展的實力。行業動態研究報告IDC 行業空間巨大

24、，行業高速增長為公司帶來發展空間。IDC IDC 1200 IDC 資源主要聚焦在北京、廣州、深圳等地，屬于優勢資源。隨著公司規模的不斷擴大，后續有可能在其IDC 項目，公司未來發展空間可期。首次覆蓋，給予“買入”評級。按照公司現有發展規劃，今年建設的機柜，在未來一兩年內將逐步上架，為公司貢獻可觀的利潤，疊加公201920202021 1.04 1.51 2.1 PE 37X、26X、18X，首次覆蓋，給予“買入”評級。風險提示：新建機柜數較多，上架率提升需要一定的時間，折舊成本影響公司整體凈利潤。烽火通信 (600498)：中報不及預期，環比或改善事件2019 8 28 2019 2019

25、119.85 7.07%，實現歸母凈利潤 4.16 億元，同比下滑 8.67%，系 2015 年以來首次中報下滑。簡評2019 年中報受毛利率拖累，總體不及預期。2019 ICT 7.07%的增長。NSA 5G 網絡，導致傳輸設備新需求一般，存11.12%11.66%70.69%，但在國11.96 1.4 13.30%。8.67%2015 年以來首次中報下滑。烽火星空等子公司業績表現亮眼。2019 1.92 億元， 2018 3.02 63.58%8188123.59%0.18 482.75 萬元， 66.33%、83.30%。我們預計與項目訂單確認以及國際環境變化有關，未來有改善空間。傳輸網

26、需求預計下半年逐步向好，公司業績有望環比改善。行業動態研究報告5G 建設仍在提速，2020 NSA NSA 4G 5G SA NSA5G 的目標組網架構均6 NSA 5G SA5G SA 建網需求，運營商的傳輸網需求有望逐步回暖，公司業績也有望因此改善。盈利預測與評級2019 5G NSA SA5G 承載網設備的需求。此外，中國市場的光纖光纜量價承壓，也會對公司的業績造成一定的壓力，但這些已經在市場所預期中。疊加公2019-2020 9.96 12.41 0.85 元、1.06 PE 33 倍、27 倍，維持“增持”評級。風險提示：公司 5G 訂單不及預期；市場競爭加劇，價格快速下降；光纖光纜

27、承壓等。中國聯通 (600050)：混改紅利持續釋放，四大趨勢帶來發展新機遇公司混改效果顯現，業績企穩回升。公司作為央企混改先鋒，2017 動電信業務的創新經營，完善公司治理結構，有望被打造為央企混改的樣板。目前，公司混改的效果已初步顯現，2018 2019H1 創新業務表現強勁，降本增效明顯，盈利增速行業領先。公司在混改過程中推出期股權激勵，明確業績承諾，給予安全邊際。公司有望受益四大行業趨勢，業績具備向上彈性。2018 年收入同比提升 17.72.5 5G 5G 網絡建設而和應用落地，促進降本增效。第三，公司 2019 年預計新建 41 萬座 4G 基站、4 萬座以上 5G 基站，4G 擴

28、容疊加 5G 商用，有望驅動公司B 端業務加速拓展。第四，不限量套餐（達量限速）將逐步取消，預計未來公司的資費下降幅度總體可控，公司業績有望迎來改善。盈利預測與評級我們預計公司 2019-2020 年歸母凈利潤分別為 61 億元、85 億元，EPS 分別為 0.20 元、0.27 元，對應 PE 為30X、22X，PB 為 1.24、1.20，維持“增持”評級。風險提示：競爭加劇，客戶加速流失；提速降費等導致用戶 ARPU 快速下降；5G 投資大，初期效益不明顯等。三、中報小結2019H1 業績同比下滑，2019Q2 環比改善。201H1A 股通信板塊整體營收33702 0.9027.31 1

29、71.6；如剔除影響較大的中國聯通、中興通訊、*ST1416.531.76%，歸母凈77.77 9.52%。剔除中國聯通、中興通訊、*ST 2019Q2 整體營收734.88 41.46 14.19%。運營商業績承壓，推進降本增效，資本開支重回增長通道。7248.69 729.88 10.77%。2019Q23705.60 1.68%4.59%417.44 億元，同14.73%33.45%2019H1 1422 14.6%，全年有望達3020 5.3%，拐點已經確立。主設備、無線設備、IDC/云計算 2019H1 同比表現相對較好。2019H1565.94 11.79%18.98 79.99

30、3.30 140.49 億元， 14.78 19.19 37.27%2019Q2295.11 56.53%8.69 42.18 17.03%，歸母凈利潤2.24 138.23%；IDC 73.63 10.47%12.88 億元，同比73.33%；基金持倉占比下降，行業動態 PE 回調。2019 8 373.60 2019Q1 0.24pct20198 30 PE38.5X，通信工程運維服務、智能卡、北斗民用估值相對較高，光纖光纜、通信主設備、專網估值相對較低。減持規模近期回落，質押風險持續釋放。2019 年 1 月至 2019 年 8 月，通信板塊上市公司股東及管理層累計減持金額 91.79

31、億元，累計減持數量 6.25A 0.86%6 8 月減持規模呈下降趨勢。2019 1 8 月，通信120 A 12.5%。四、產業要聞5G【三大運營商宣布 5G 商用放號時間推遲】8 月 26 日，三大運營商宣布 5G 商用放號時間推遲，預計至 920 5G 放號時間，是因為資金花費、覆蓋率、技術難度5G 5G 4G 5G 技術4G 5G 5 5G 50 5G 7 個5G 試驗網，33 5G 17 5G 創新40 4 5G 50 個城市5G 商用放號。【5G 12 萬億的經濟效應】8 28 論壇新經濟在北京召開，高通2035 5G 價值鏈9840 5G 3.5 5G 5G G 投資高達5 萬億

32、帶動6 在重慶舉行的中國國際智能產業博覽會上，中國信息通信研究院發表了中國G （2010 年到2025 5G 商用將帶來10.6萬億元的經濟總產出，5G 9000 15000 億元。5G 發展進入快車道，預計年底建成 5G 1 萬多個】2019 中國國際5G 5G 網5G 1 【武漢：3 年內將建 2 萬個 5G 基站、高端裝備制造業總收入過千億元】8 27 日，武漢市政府常務會審（2019-2021 年送審稿（）明確提出，到 2021 年，武漢將實現 5G 市域全覆蓋，涌現一批 G 產業應用的典型場景，形成國內5G 5G 商用部署。2019 5G 商用。2020 年，5G 2021 5G 5

33、G 2 萬個以上， 5G 5G 產業生態。5G 8 28 VIVO 5G 5G 細分產業鏈打5G 5G 5G 8 15 日產生，福建電信的5G 8 16 日產生。8 23 5G 5G 9 5G 服務。5G 8 27 5G 92.5 5G 建設節約出相當于一個南1.1 個京滬鐵路的鋼材。5G X1 855，4988 元】2019 8 30 日，中國移動舉行5G 5G X1 X1 搭載高855 處理器+X50 6GB128GB2000 萬像素；后置三攝，分4800 萬主攝像頭+2000 萬廣角攝像頭+800 萬長焦攝像頭（3 倍光學變焦。界面信息顯示，中國移動先行X1 4988 元，8 30 日（

34、今日）10 08 分正式開售。4.7 5G 2020 4.7 萬億韓元（276 億元人民幣）5G 等產業實現創新發展。其中，韓國政府計劃明年1.7 （約合0 億元人民幣3 （176 億元人民幣5G7 半導體相關產業的大規模投資和發展計劃。【Verizon 5G 8 23 5G 網絡服務將在亞利桑4 Verizon 5G 5G 服務Galaxy Note 105G 8 23 客戶將Note 10+ 5G 36.11 36 5G帶到美國其他九個城市：華盛頓特區、亞特蘭大、底特律、印第安納波利斯、芝加哥、丹佛、明尼阿波利斯、普羅維登斯和圣保羅。預計截止到今年年底，該公司希望在全美 30 個城市覆蓋

35、5G 網絡。5G 5G (Ericsson) 和德國電信(Deutsche5G 8 8 5G 2021 5G 2000 8 27 5G 設備。24.5-29.5GHz 5G 頻譜】Telecompaper 8 26 日報道，俄羅斯通信部計劃今年年24.5-29.5 GHz 4.4-4.9 GHz 5G 頻譜。俄羅斯通信部副部長伊萬MTS、Beeline、Russia Megafon 6GHz 5G 基礎設施。5G 4G 22%5G 2020 5G 5G 資費， 5G 5G 4G 22%。云計算【中國聯通沃云成功入圍 2019 中央國家機關云計算采購目錄】8 21 2019 年軟件協議供貨采購項

36、目中標公告正式發布，憑借領先的產品優勢，聯通云數據有限公司成功入圍中央國家機關云計行業動態研究報告算采購名單，采購內容涉及云主機服務（18 款產品、對象存儲服務（3 款產品、塊存儲服務（1 款產品）22 款子產品，所有投標產品全部入圍。【烽火“5GGartner Hype Cycle for ICT in China, 2019推薦廠商】8 30 ICT Gartner 發布了Hype Cycle for ICT in China, 2019報告(2019 ICT 技術成熟度曲線報告)5G ICT 5G FitCloud VNF 網元Gartner Sample 2 項推薦的兩家中國廠商之一。

37、光通信25G 6 8 27 2019-2021 25G 光模塊集中采購項目中標候選人。武漢光迅科技股份有限公司、瑞斯康達科技發展股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司、武漢飛沃科技有限公司、深圳市迅特通信技術有限公司入選。【中國移動啟動蝶形光纜集采：364 萬芯公里，投標限價 8.77 億元】 8 30 2019 年至2020305 （364 萬芯公里開招標方式進行采購。據公告顯示，本項目設置最高投標限價為 87656.7344 萬元（不含稅總價）.PLCN 8 31 和一家中國合作伙伴共同建設的海底光纜。這是一項國家安全審查，該審查可能會改寫中美之間的互聯網連接規則。上述知情人士說，美國司法

38、部已發出堅決反對該項目的信號，原因是擔心該項目的中國投資者鵬博士以及該條海底光纜將直接連接到中國香港。車聯網2025 2019 中國國際智能產業博覽會“人工智能產業發展合作論壇”上，中國人工智能學會理事長李德毅發表主題為未來交通自動駕駛0-1 的科研探索期；2018-2025 1-10 2025 年無人駕駛汽車的規模將達到萬輛級別；2025-2045 10 到“10 n 次方”的規模化發展期。【SK 5G 8 28 電訊與三星電子合作， 213km 28GHz 5G 數據傳輸實驗和直播技術檢測實驗。這是世界首個使用3GPP 5G 28GHz 200km 5G 服務測試。人工智能【國務院副總理劉

39、鶴 AI 正成為新經濟增長點】 國務院副總理劉鶴在第二屆中國國際智能產業博覽會上表示，要把增強原始創新能力作為重點，加強人工智能基礎研究和技術研發，加強公共數據中心和云平臺等新型基礎設施建設，形成深度學習系統。中國智能產業快速增長，2018 年與人工智能相關的產業規模超過 5000 億行業動態研究報告元人民幣，正在成為重要的新經濟增長點。中國將堅持創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念。此次中國國際智能產業博覽會將充分展示人工智能、大數據應用、云計算、5G、區塊鏈等前沿技術，呈現以智能制造為主體的產業升級解決方案和典型案例，突出以智慧城市為重點的智能應用示范及互動體驗，促進數字經濟與實體經濟深

40、度融合。5G+AICDE 8 30 世界人工智能大5G，融創未來”智聯未來5G 與人工智能主題論壇上，中國移動正式發布“九5G+AICDE 數據、環境和算法來賦能千行百業。其他29 【華為許可證一再被拖延，下月或有新進展】據路透社報道，有 3 名知情人士透露稱，在美國總統特朗普130 9 美經貿高級別磋商。30 Mate 30/Mate 30 Pro 手機仍將堅持使用安卓操作系統，而鴻蒙操作系統（Harmony OS）即將在智能手表上推出。華為推出鴻蒙 OS 6 Vincent 稱“我們希望保持一個標準、一個OS B 計劃。8月7日，華為發布其首款高端人工智能芯片的事件持續發酵。美國媒體認為，

41、這是這家中國電信設備巨頭在先進技術領域挑戰硅谷的最新嘗試。據華爾街日報825 8 23 日披露了昇騰（Ascend） 910 芯片的細節，并表示這款芯片立即可用。昇騰 910 用于處理構建人工智能算法的海量數據。這款芯片推進了華為減少對美國技術依賴的目標，也推進了中國讓芯片制造商有能力生產復雜處理器的雄心。4 年蟬聯全球第一，基站天線市場未來可期】ABI Research 2018 天線廠商華為、凱瑟琳、康普占據了接近7 34.4%4 天線廠家中唯一的市場份額每年都保持正增長的廠家。【華為哈勃投資入股兩家半導體企業】今年 4 月，華為成立哈勃科技投資有限公司。近日，據工商資料顯示，哈勃投資已經

42、投資兩家半導體相關公司，一個是從事第三代半導體材料碳化硅相關的山東天岳先進材料科行業動態研究報告技有限公司，另外一個則是從事電源管理芯片設計的杰華特微電子（杭州）有限公司。據證券時報報道稱，華為依然堅持不做純財務投資。哈勃投資此次入股的兩家公司均在半導體行業上下游，可以一定程度上看到華為對外投資方向。8 36 8 月之前銷售的6 萬臺華為平板電腦中安裝操作系統極光（Auoa。報道稱在華為平板中安裝Auoa 的原因，主要是為了擺脫因美國制裁而無法使用“安卓”系統的困境。華為發言人證實，目前公司已經和俄羅斯通信部開展了磋商。8 16 503 8 27 （20 條穩定消費預期、提振消費信心的政策措施

43、。8 30 日，工業和信息化部、教育部、人力資（2020 2025 年，制度機制健全完善，技術手段能力顯著提升，安全產業形成規模，基本建立起較為完備可靠的工業互聯網安全保障體系。DRAM 事業群總部 自研內存 2021 8 27 DRAM 事業群總部及內存芯片工廠，預計今年底動工，2021 年正式量產內存。五、重要公告表 1：通信行業一周重要公告公司簡稱代碼公告日期公告內容振芯科技300101 2019-08-26 公司發2019年年度告報告期公實現業入18972.98元去年期漲4.83%， 歸母凈潤755.52萬元較去同下降71.30%。英維克002837 2019-08-26 公司發201

44、9年年度告報告期公實現業入46518.99元去年期漲7.48%， 歸母凈潤5420.14元，去同上漲23.29%。天奧電子002935 2019-08-26 公司發2019半年報告報告期內司實營業入33053.60元較去同期漲2.2%， 歸母凈潤2918.90元，去同上漲7.39%。日海智能002313 2019-08-26 公司發2019半年報告告期內公實現業入236801.21萬元去年期漲29.51%， 歸母凈潤4319.40元，去同下降12.11%。行業動態研究報告中富通3005602019-08-26201927817.9020.89%，歸母凈利潤 2149.05 萬元，較去年同上漲

45、24.05%。*ST 北訊0023592019-08-26201949940.4574.64%，歸母凈利潤-38818.76 萬元，較去年同期下降 248.73%。東方通信6007762019-08-262019117829.2611.40%，歸母凈利潤 5057.49 萬元，較去年同期下降 10.17%。德生科技0029082019-08-26201918481.399.72%，歸母凈利潤 2720.26 萬元，較去年同期上升 9.91%。天邑股份3005042019-08-262019121369.5616.66%，歸母凈利潤 8631.02 萬元，較去年同期上漲 1.65%。星網銳捷00

46、23962019-08-272019332653.285.43%，歸母凈利潤 15747.60 萬元，較去年同期上漲 34.22%。劍橋科技6030832019-08-272019144994.401.4%，歸母凈利潤 583.12 萬元，較去年同期下降 17.5%。優博訊3005312019-08-27201947352.4242.88%，歸母凈利潤 7598.50 萬元，較去年同期上漲 45.42%。得潤電子0020552019-08-27（139,771,62029.14120,458,90025.11178,217,543135,928,900總股本的 28.34%。中興通訊00006

47、32019-08-272019446092213.12%，歸母凈利潤 147070 萬元，較去年同期上漲 118.80%。通鼎互聯0024912019-08-282019181061.6522.39%，歸母凈利潤 3690.71 萬元，較去年同期下降 89.47%。中國鐵塔0788.HK2019-08-282019379.807.5%，歸母凈利潤 25.48 億元，較去年同期上漲 110.6%。通鼎互聯0024912019-08-29201918.1122.39%，歸母凈利潤 3690.71 萬元，較去年同期下降 89.47%。中國鐵塔0788.HK2019-08-292019379.807.

48、5%，歸母凈利潤 25.48 億元，較去年同期上漲 110.6%。高新興6030832019-08-29201916.1415.23%，歸母凈利潤 1.85 億元，較去年同期下降 26.12%。會暢通訊3005782019-08-2920192.40112.04%，歸母凈利潤 5062.79 萬元，較去年同期上升 212.02%。中天科技6005222019-08-292019185.7718.34%，歸母凈利潤 10.86 億元，較去年同期上升 2.16%。瀾起科技6880082019-08-2920198.7923.98%，歸母凈利潤 4.51 億元，較去年同期上升 42.38%。得潤電子

49、0020552019-08-29201932.5610.42%，歸母凈利潤 2745.92 萬元，較去年同期下降 47.65%。行業動態研究報告劍橋科技 603083 2019-08-29 2019830（有限合伙1,475,9330.88%）1,475,9330.88%）。亨通光電 600487 2019-08-29 2019154.120.92%， 7.3137.65%。資料來源：Wind，中信建投證券研究發展部六、投資建議2019 5G 的關注度卻在降低，呈現公募基金持倉降低的背離行情。整體上，我們認為通信行業目前面臨的“低關注、低持倉”與“高景氣、高增長”形成背離，持倉有IDC（北斗等

50、細分行業增速逐步加快。 5G，建網仍在提速，運營商投資開始上行；IDC 能力；物聯網在頭部企業市占率逐步提升后，已經具備規模優勢，疊加行業高增長，龍頭企業業績增長良好。目前，科技行業正處于快速變革時期。一是，新技術加速產業化，將給我們的社會、生活帶來巨大改變； 二是，國際形勢風云變幻，摩擦時有發生，科技創新、國產替代成為重要課題。烽火通信、生益科技、華正新材、中新賽克、恒為科技、移為通信、移遠通信、中國聯通等；三是，云計算基礎設施投資回暖在即，光網絡率先回暖，建議關注：中際旭創、新易盛、太辰光，光環新網、奧飛數據、浪潮信息、星網銳捷；四是，衛星發展提速，需要關注專網及衛星通導遙領域，如海格通信

51、、海能達、七一二等。七、推薦組合本周關注：新易盛、恒為科技、中國聯通、海格通信。（紫光股份、中際旭創、星網銳捷、太辰光、光環新網、奧飛數據；北斗及軍工信息化（海格通信、七一二、上海瀚訊；物聯網（和而泰、拓邦股份、移為通信、移遠通信、高新興；網絡可視化（中新賽克、恒為科技、迪普科技；云視訊及專網（億聯網絡、海能達。八、風險提示中美關系影響；中國 5G 進展不及預期；軍工通信訂單延遲確認等。行業動態研究報告分析師介紹閻貴成通信行業首席分析師北京大學學士碩士近8 年中國移動工作經驗年初起從事通信行業的證券研究工作，專注于5G光通信物聯網海外TMT等領2017 Wind 通信行業最佳分析師第一名團隊核心成員，2018 年水晶球最佳分析師通信行業第一名、IAMAC 團隊核心成員。武超則：中信建投證券研究發展部行政負責人，董事總經理，TMT 行業首席分析師，TMT 2013-2017 2018 IAMAC 通信行業第一名，2018水晶球最佳分析師通信行業第一名。雷鳴：通信行業分析師，執業證書編號：S1440518030001。中國人民大學經濟學碩士、工學學士，2015 施、5G 等領域的，2016-2017 wind 最佳分析師通信第一名2018 IAMAC 最受歡迎賣方分析師通信行業第一名團隊成員，2018晶球最佳分析師通信行業第一名團隊成員。研究服務保險組張