1、環(huán)保企業(yè)緣何扎堆發(fā)行綠色債券?部分環(huán)保企業(yè)發(fā)行景魚催券情況Strm*尤利率rm10sawq2DMi*7r 二始】口J仍L如7司治戳耳埃$舶事裸峰此往（鼻同（T#注嘩k普 工口導(dǎo)日夫虬卻*冬里夕尊a *號$7尊幼辛雖而勵苗電血時的看*尊#等 a4 fln叩得耳式料+1處事醫(yī)於4力點悠濯機訴城鼻建豺普宰 W鼻岳承BY,JL凡物*兀是您峭套耳.帕尊騷啊用水記樸JLM 5我中下也I!二北嫉上黃麻刺*. E,有浦荷區(qū)隔，節(jié)番金悸點亦壕洋 境樣峰逼娘墨村尊曲直怖維厚尚洌祕聶:!我哉2007年，歐洲投資銀行發(fā)行了全球首只綠色債券，名為“氣候意識 債券”。伴隨各國環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展意識的逐步提高，全球綠色債

2、券 市場發(fā)展迅速，2015年發(fā)行量超過400億美元，發(fā)行人涵蓋政府、多邊 開發(fā)機構(gòu)、銀行和企業(yè)等。民營企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，希望今后綠色金融能夠更加回歸本質(zhì)，更加 關(guān)注所支持的項目是否真正綠色，而不是僅僅受限于企業(yè)的所有制形式， 將能夠更充分發(fā)揮綠色金融這一調(diào)節(jié)工具的作用，促進綠色發(fā)展。近一年來，綠色債券在我國債券市場上表現(xiàn)搶眼，成為企業(yè)特別是 環(huán)保企業(yè)有力的融資工具。今年8月，北控水務(wù)集團有限公司（以下簡 稱“北控水務(wù)”）發(fā)行綠色熊貓債；隨后，博天環(huán)境集團有限公司（以下 簡稱“博天環(huán)境”）、北京清新環(huán)境技術(shù)股份有限公司（以下簡稱清新環(huán) 境”）、中國節(jié)能環(huán)保集團公司（以下簡稱“中節(jié)能”）等環(huán)保企業(yè)，

3、都陸 續(xù)獲批發(fā)行綠色債券。這些環(huán)保企業(yè)發(fā)行綠色債券一方面為企業(yè)融資拓寬渠道，另一方面 也為節(jié)能、環(huán)保等綠色項目的加速落地提供了資金支持。當(dāng)前，我國綠 色債券發(fā)行趨勢逐漸顯現(xiàn)，從今年年初至9月，我國境內(nèi)綠色債券發(fā)行 規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1127.9億元，占同期全球綠色債券發(fā)行量的36%。中國已 成為全球最大的綠色債券發(fā)行市場。這也為環(huán)保企業(yè)籌集資金，鼓勵環(huán) 保等綠色項目建設(shè)預(yù)留了更大空間。政策支持：綠色債券初長成中國綠色產(chǎn)業(yè)的年融資缺口達(dá)1.7萬億元以上，若30%以債券形式 融資，且其中50%為綠色債券，那么綠色債券的年需求量將在2550億元 左右記者了解到，綠色債券是近年來國際上新興的債券品種，主要為

4、環(huán) 境保護、可持續(xù)發(fā)展和應(yīng)對氣候變化等綠色項目提供資金支持，無論是 從全球看，還是在我國，它都可以被看作還處于“幼兒期”。在我國，尚屬新生事物的綠色債券已獲得不少政策支持。去年年底， 中國人民銀行和國家發(fā)改委分別出臺了綠色債券支持項目目錄和綠 色債券發(fā)行指引，對綠色債券的項目分類進行了界定。目前，國內(nèi)對 綠色債券的項目分類基本以這兩份文件為基礎(chǔ)。今年8月，中國人民銀行、財政部、國家發(fā)改委、環(huán)境保護部等七 部委聯(lián)合發(fā)出關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見，意見明確要建立 和完善我國統(tǒng)一的綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)，明確發(fā)行綠色債券的信息披露要 求和監(jiān)管安排等。支持符合條件的機構(gòu)發(fā)行綠色債券和相關(guān)產(chǎn)品，提高 核準(zhǔn)

5、（備案）效率。同時，采取措施降低綠色債券的融資成本。同時，企業(yè)的大規(guī)模投融資需求也讓綠色債券發(fā)展恰逢其時。國務(wù) 院發(fā)展研究中心金融研究所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國綠色產(chǎn)業(yè)的年投資需 求在兩萬億元以上，而財政資源只能滿足其中的10%15%，融資缺口達(dá) 1.7萬億元以上，若30%以債券形式融資，且其中50%為綠色債券，那么 綠色債券的年需求量將在2550億元左右。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在環(huán)境資源越來越成為限制我國社會和經(jīng)濟可 持續(xù)發(fā)展的瓶頸條件下，企業(yè)綠色債券將為綠色項目打開新的低成本融 資渠道，有助于緩解相關(guān)項目融資難、融資貴等問題，既可以增加綠色 產(chǎn)品和服務(wù)供給，又可以為項目所在地帶來良好的經(jīng)濟效益和社

6、會效益。中銀國際固定收益研究部主管王衛(wèi)表示，當(dāng)前我國市場正趕上經(jīng)濟 結(jié)構(gòu)改革，處于高科技、高附加值和資源占用高效性的改革加速階段， 同時我國政府也出臺了政策文件，為綠色金融發(fā)展創(chuàng)造了很好的環(huán)境。 其中，電動汽車、節(jié)能環(huán)保、新能源等市場非常大，如果有資本市場的 支持，綠色金融可以事半功倍，同時對綠色債券市場的發(fā)展也具有規(guī)模 效應(yīng)。央企和國企：將綠色金融引入綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)探索降低資產(chǎn)負(fù)債率和投融資成本新模式，基金、發(fā)行綠色債 券及與其相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)逐漸成為一種選擇有別于金融機構(gòu)和其他企業(yè)，環(huán)保企業(yè)自身發(fā)行綠色債券也呈現(xiàn)不 同特點，與企業(yè)項目、市場戰(zhàn)略、投融資等密不可分。記者了解到，投 融資成本一直是

7、困擾環(huán)保企業(yè)的問題。尤其近兩年來，環(huán)保企業(yè)普遍利 潤率下降，降低投融資成本就更為企業(yè)關(guān)注。環(huán)保企業(yè)單純依靠金融機 構(gòu)信貸進行項目擴張、維持資金鏈運轉(zhuǎn)等顯然難以為繼，如何創(chuàng)新投融 資機制就被眾多企業(yè)提上日程。前不久，北控水務(wù)發(fā)行40億元熊貓債（由非中國大陸居民或公司所 發(fā)行的以人民幣計價的債券）和7億元綠色熊貓債，最終綠色熊貓債票 面利率確定為3.25%。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉除了為擴大在大陸資本市場 的影響力，提升企業(yè)信譽度外，也是企業(yè)在大陸債券市場拓寬投融資渠 道的一種選擇。據(jù)相關(guān)機構(gòu)研究，去年，北控水務(wù)受益于低利率環(huán)境，公司上半年 貸款利率平均較去年同期下降0.4個百分點。而從長期考慮，公司已

8、開 始研究其他融資方式降低負(fù)債率。如采用將已投入運營的項目打包后再 上市融資的模式，未來將繼續(xù)降低融資成本。環(huán)保企業(yè)發(fā)行最大規(guī)模的綠色債券也發(fā)生在8月，中節(jié)能發(fā)行的 2016年綠色公司債券（第一期）正式掛牌上市，由此成為國內(nèi)首家發(fā)行 綠色公司債券的央企。據(jù)介紹，中節(jié)能此次綠色公司債注冊規(guī)模50億元， 是目前國內(nèi)注冊規(guī)模最大的綠色公司債。8月掛牌上市的第一期債券發(fā) 行規(guī)模為30億元，9月發(fā)行的第二期債券規(guī)模為20億元。同時，中節(jié)能與上交所簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同研究制定 綠色債券產(chǎn)品的上市標(biāo)準(zhǔn)和上市規(guī)則，充分利用資本市場優(yōu)化資源配置 功能，將綠色金融資源引入綠色產(chǎn)業(yè)，共同推進我國綠色金融快

9、速健康 發(fā)展。對于此次合作，中節(jié)能副總經(jīng)理安宜表示：“中節(jié)能與上交所建立戰(zhàn) 略合作伙伴關(guān)系，將在綠色債券融資、綠色企業(yè)上市、綠色金融交流培 訓(xùn)等領(lǐng)域全面深入合作，將更多優(yōu)質(zhì)的綠色資產(chǎn)推向資本市場，共同推 進我國綠色金融快速健康發(fā)展。”記者注意到，中節(jié)能在綠色債券發(fā)行前已進入咨詢債券咨詢認(rèn)證領(lǐng) 域。3月，廣東華興銀行舉行綠色金融債券發(fā)行啟動會，中節(jié)能咨詢公 司作為第三方認(rèn)證機構(gòu)參會。其作為綠色債券支持項目目錄（2015版） （中國人民銀行2015年12月正式發(fā)布）的主要研究單位，為華興銀行 提供綠色債券認(rèn)證服務(wù)，標(biāo)志著公司第三方業(yè)務(wù)再增新品種，正式進入 金融服務(wù)領(lǐng)域。而后的發(fā)行債券工作，則將咨詢

10、服務(wù)拓寬至投融資領(lǐng)域。民企：希望綠色金融回歸本質(zhì)關(guān)注所支持的項目是否真正綠色，而不是僅僅受限于企業(yè)的所有制 形式，將能夠更充分發(fā)揮綠色金融這一調(diào)節(jié)工具的作用與北控水務(wù)和中節(jié)能的國企、央企背景不同，清新環(huán)境成為第一家 發(fā)行綠色債券的民營上市環(huán)保企業(yè)。企業(yè)近日發(fā)行10.9億元綠色債券， 所籌資金3.3億元用于莒南縣域利用力源電廠余熱回收集中供熱及保障 性住房（棚戶區(qū)改造）供熱配套工程項目，2.2億元用于大氣治理核心裝 備生產(chǎn)項目，5.4億元用于補充營運資金。不過，相關(guān)機構(gòu)對清新環(huán)境債券信用評級報告顯示，除了脫硫環(huán)保 行業(yè)受政策影響較大外，行業(yè)競爭激烈，且屬于資本密集型行業(yè)，項目 建設(shè)資金投入較大，

11、可能對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生一定壓力。同時，債券發(fā)行 規(guī)模過大，企業(yè)存在集中償付壓力。博天環(huán)境此次發(fā)債則是繼續(xù)深耕水處理領(lǐng)域，為污水處理廠等環(huán)保 設(shè)施建設(shè)提供融資支持，而且由于是民營非上市環(huán)保企業(yè)，其發(fā)行綠色 債券更引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。在博天環(huán)境集團董事長趙笠鈞看來，此次綠色公 司債的成功發(fā)行，具有行業(yè)和市場意義。以前獲得綠色金融的更多是央 企與國企，很少惠及當(dāng)前環(huán)境治理中不可或缺的民營企業(yè)。而民營企業(yè) 在資源使用效率方面往往更占優(yōu)勢。資本市場最能反映對公司未來價值 的預(yù)判，民營上市公司的PE （市盈率）倍數(shù)普遍比國有企業(yè)高很多。他表示，希望今后綠色金融能夠更加回歸本質(zhì)，更加關(guān)注所支持的 項目是否真正綠色，而不是受限于企業(yè)的所有制形式，將能夠更充分發(fā) 揮綠色金融這一調(diào)節(jié)工具的作用，促進綠色發(fā)展。來自銀行的承銷人士表示，企業(yè)綠色債券不但可以滿足相關(guān)企業(yè)的 融資需求，也可以滿足投資者參與支持綠色發(fā)展、