1、中國鈀金屬供需發展趨勢：國六標準提升燃油車單車用鈀量圖 一、需求 2019 年全球鈀需求中 85.9%用于汽車尾氣催化劑（汽油車為主），其他需求分布分別為電子 7.5%，化工 4.9%，牙科 3.1%，首飾 1.4%，投資需求由于鈀價格持續攀升全球鈀投資需求下降約 15 噸，占比-4.5%。2019 年全球鈀需求占比數據來源：公開資料整理 國六 A（2020 年施行）及國六 B（2023 年施行）提高對燃油車尾氣排放要求，對應將提高汽油車尾氣催化劑的單車用鈀量，預計國六 A 最多將提升單車用鈀量約 10%。同時 考慮純電動乘用車及燃料電池汽車的滲透對汽油車用鈀的替代，預計 2020-2021

2、年全球汽 車用鈀量將分別為 289.2 噸、294.5 噸。遠景看 2030 年假設全球 1000 萬輛純電動乘用車以及 400 萬輛燃料電池乘用車假設下，考慮到鈀被替代，全球汽車尾氣催化劑需求將減少為 270.2 噸。2019-2030年純電動乘用車產量及預測數據來源：公開資料整理2019-2030年燃料電池乘用車產量及預測數據來源：公開資料整理2019-2030年鈀汽車需求及預測數據來源：公開資料整理 HYPERLINK /research/201907/762476.html 智研咨詢發布的2019-2025年中國鈀金貴金屬催化劑行業市場運營態勢及未來發展趨勢報告數據顯示：由于鈀價格持續

3、走高，2018 年以來化工、牙科等對成本較敏感行業的鈀需求有所下滑， 預計目前價格下 2020-2021 年化工、牙科行業鈀需求仍將低迷。電子領域隨著全球 5G 手 機開始放量，預計電子領域鈀需求有望恢復正增長；首飾方面鉑系品種需求持續低迷，消 費習慣短期難以改變，預計鈀首飾年需求將維持在 4.5 噸水平。投資需求方面由于鈀價格 連續走高，全齊投資需求持續走低，預計 2020-2021 年維持 2019 年水平。綜合各方面需 求預計 2020-2021 年全球鈀需求分別為 333 噸、338 噸，需求增速分別為 1.1%、1.2%。2014-2030年化工鈀總需求及預測數據來源：公開資料整理2

4、014-2030年牙科鈀總需求及預測數據來源：公開資料整理2014-2030年電子鈀總需求及預測數據來源：公開資料整理2014-2030年投資鈀總需求及預測數據來源：公開資料整理2014-2030年首飾鈀總需求及預測數據來源：公開資料整理2014-2030年其他鈀總需求及預測數據來源：公開資料整理 二、鈀供給 鈀屬于鉑族金屬，全球 89.9%鉑族金屬儲量在南非，產量方面南非與俄羅斯的礦產量占全球供給的 50%+，預計 2020-2021 年南非鈀供給分別為 82 噸、86 噸，預計俄羅斯鈀供給分別為 90 噸、90 噸。回收方面隨著全球汽油車報廢量持續增長以及鈀價格的持續走高，預計回收鈀的量仍將逐漸增加，預計2020-2021年全球鈀回收量分別為108.4噸、112.7 噸。綜合以上供給預計 2020-2021 年全球鈀總供給分別為 329 噸、337 噸，同比分別增長 4.7%、2.6%。2014-2021年鈀全球供給及預測數據來源：公開資料整理 預計 2020-2021 年全球鈀仍將緊平衡，主要由于需求端國六標準提