1、可降解塑料深度報告：市場空間大_政策加碼助力01 可降解塑料市場空間大可降解塑料分為生物基塑料和石油基塑料可降解塑料是指一類其制品的各項性能可滿足使用要求, 在保存期內(nèi)性能不變, 而 使用后在自然環(huán)境條件下能降解成對環(huán)境無害物質(zhì)的塑料。其按原料分類可分為 生物基可降解塑料和石油基可降解材料，生物基可降解塑料有PLA、PHA 和 PBS 等，石油基可降解材料有PBAT和PCL等?？山到馑芰袭a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和下游需求分布淀粉混合物憑借著原料來源廣，價格低廉等優(yōu)勢，在可降解塑料產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占比 最高，高達32%，但是淀粉基塑料存在著許多缺陷，限制了其應(yīng)用范圍。PLA和PBAT是最具發(fā)展前景的可降解塑料。 可生

2、物降解塑料主要用于軟包裝、硬包裝、消費品、農(nóng)業(yè)和園藝等領(lǐng)域，其中包 裝領(lǐng)域占比最大，達52%。全球塑料產(chǎn)量呈上行趨勢全球塑料產(chǎn)量逐年提升，2011-2018年增速基本維持在3%-4%，2019年化工行業(yè)不景氣， 增速略有下降，為2.51%。2019年全球塑料產(chǎn)量為3.68億噸，2009-2019年復(fù)合增長率 3.94%。2020年，受新冠疫情的影響，全球塑料產(chǎn)量3.67億噸，同比2019年略微減少 0.27%。預(yù)計隨著后疫情時代，社會經(jīng)濟 工業(yè)生產(chǎn)的逐漸恢復(fù)正常，全球塑料產(chǎn)量將保持 增長的趨勢。塑料用量持續(xù)上漲，拉動可降解塑料發(fā)展中國是全球最大的塑料生產(chǎn)國 消費國。塑料是通過單體加聚或者反應(yīng)聚

3、合而成的高分子 化合物，用途廣泛，應(yīng)用于生活的方方面面，例如食品包裝、快遞盒、塑料餐盒、農(nóng)藥塑料 薄膜等。我國2015-2020年商超塑料制品消耗量在600-700萬噸，農(nóng)用地膜使用量200萬噸以上。近 年來，我國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展迅速，壯大了外賣業(yè)和快遞業(yè)的發(fā)展，我國塑料制品需求量持續(xù) 提升。2011年，全國外賣交易額僅為216.8億元，2020年增長至6646.2億元，2011-2020年 復(fù)合增長率46.27%。生物降解塑料市場占有率低目前市面上占有率最高的為化石來源塑料，占有率高達75%，而生物降解塑料僅 占1%，其占有率仍有較大的提升空間。 西歐是全球可降解塑料消費量最高的地區(qū)，未來伴隨

4、政策加碼，我國可降解塑料 有很大的成長空間。02 政策為行業(yè)發(fā)展驅(qū)動力2020年國家新禁塑政策出臺2020年1月16日，進一步加強塑料污染治理的意見明確了禁塑時間表，要求2020年率先 在部分地區(qū)、部分領(lǐng)域禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用。2020年7月，國家發(fā) 改委等部門發(fā)布關(guān)于扎實推進塑料污染治理工作的通知，要求各地8月中旬前出臺省級 實施方案，確保2020年底如期完成階段性目標。同時兩會期間，人大代表也呼吁大力推廣 生物可降解材料替代塑料。政策的不斷加碼將加速可降解塑料占據(jù)市場的速度。歐盟是否禁止使用PBAT尚未明確根據(jù)2019年6月5日歐洲議會和理事會關(guān)于減少某些塑料制品對環(huán)境

5、影響的指令 (EU)2019/904，歐洲委員會出臺關(guān)于一次性塑料制品的指南。2021年5月 31日，歐盟委員會頒布最終版一次性塑料指南，禁止所有氧化降解塑料，該 指南于2021年7月3日生效。 根據(jù)指南和其他相關(guān)文件，歐盟禁止的塑料主要是氧化降解塑料，包括不可生物 降解的氧化降解塑料和可生物降解的氧化降解塑料。氧化降解塑料是在傳統(tǒng)塑料中加入降解添加 達到降解的目的，降解的條件比較 苛刻，自然條件下難以發(fā)生。PLA屬于生物基可降解塑料，近期不會受歐盟指令 影響；PBAT屬于石油基生物可降解塑料，需要在堆肥條件下氧化降解，但由于生 物降解塑料領(lǐng)域發(fā)展迅速，相關(guān)概念難以界定，歐盟委員會計劃于202

6、2年制定關(guān) 于使用生物降解塑料以及可堆肥塑料的政策框架，屆時將對PBAT的使用進行評估 并確定標準。 塑料的降解性決定了其生命周期，降解速度 難易程度對“可降解”真正落地的 影響至關(guān)重要。禁塑政策推動下國內(nèi)可降解塑料需求量預(yù)測根據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，2012年我國生物降解塑料需求量為22萬噸，2019年增長至52萬噸， 在全球中占比僅為4.6%。隨著禁塑政策的推行，生物降解塑料在我國有很大的發(fā)展空間。 國內(nèi)生物降解塑料主要用于外賣餐飲包裝、快遞包裝、商超購物袋和農(nóng)用地膜等領(lǐng)域，隨著 2020年國家和各省市陸續(xù)出臺的禁塑措施，我們預(yù)計到2025年，國內(nèi)對生物降解塑料的需 求量可增至415.23萬噸。

7、03 競爭格局聚乳酸（PLA) - 新型生物基材料聚乳酸（PLA）是一種新型生物基材料，其原料來源于玉米、小麥等可 生植物 資源。廢棄后的聚乳酸可完全分解為二氧化碳和水，有優(yōu)越的生物可降解性和生 物相容性，在生物醫(yī)藥高分子、包裝和農(nóng)用地膜都有廣闊的應(yīng)用前景。丙交酯：兩步法中的關(guān)鍵材料丙交酯是二步法制備聚乳酸關(guān)鍵中間產(chǎn)物，目前全球只有美國 Natureworks、荷 蘭Corbion 和浙江海正三家企業(yè)具備丙交酯生產(chǎn)工藝。國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)PLA所使用的丙交酯長期依賴進口，成本較高，限制了國內(nèi)PLA的 大規(guī)模生產(chǎn)，因此國內(nèi)生產(chǎn)PLA企業(yè)積極 高校和研究機構(gòu)合作，迫切解決進口 替代問題。金丹科技 南京大

8、學(xué)開展合作并成功研發(fā)出生產(chǎn)丙交酯的獨特核心工藝技術(shù)且實 現(xiàn)工業(yè)化應(yīng)用，當(dāng)前金丹科技具備獨立工業(yè)化生產(chǎn)丙交酯的能力。國內(nèi)PLA企業(yè)產(chǎn)能較低，發(fā)展?jié)摿Υ笕騊LA產(chǎn)能約61.55萬噸。西歐和 美是PLA主要消費市場，全球PLA產(chǎn)能最大 的企業(yè)是美國Nature Works，年產(chǎn)能達16萬噸，遠超國內(nèi)聚乳酸生產(chǎn)企業(yè)。 國內(nèi)現(xiàn)有PLA產(chǎn)能估計在31.5萬噸左右。其中生產(chǎn)規(guī)模較大的是安徽豐原（10萬 噸/年）、河南龍都天仁（5萬噸/年）和江蘇允友成生物（5萬噸/年）。PLA需求量逐年增加我國2017年聚乳酸需求量為10.9萬噸，2020年需求量為21.99萬噸, 2017-2020年復(fù)合增長 率26.3

9、6%。隨著禁塑政策以及可降解塑料的推廣，預(yù)計PLA需求量會繼續(xù)增加。國內(nèi)大量PLA依賴進口我國聚乳酸產(chǎn)業(yè)起步較晚，隨著國內(nèi)聚乳酸需求量逐年提高，國內(nèi)的聚乳酸產(chǎn)量 不及需求，推動 PLA 進口量不斷增大。太地區(qū)是PLA增長率最快的市場，隨著國內(nèi)禁塑令的實施，PLA的市場空間將加速增長。 國內(nèi)企業(yè)加大對聚乳酸市場的布局，金丹科技為國內(nèi)最大的乳酸制造企業(yè)，其“年產(chǎn)1萬噸聚乳酸生物降 解新材料”項目原計劃2021年4月投產(chǎn)，目前由于受疫情以及高純度乳酸產(chǎn)能偏緊等因素影響公司決定 調(diào)整實施進度，截至公司2021年半年報披露，公司尚未啟動該項目建設(shè)，實施方案仍在論證中；其“10 萬噸聚乳酸項目”擬于202

10、1年下半年開工建設(shè),建設(shè)周期18-24個月。PBAT- 石油基生物降解膜PBAT由己二酸（AA）、對苯二甲酸（PTA）和1，4丁二醇（BDO）在催化 的作用下直 接酯化后熔融縮聚而成。PBAT既有良好的延展性、斷裂伸長、耐熱性和抗沖擊功能，又具 有優(yōu)良的生物降解性。廣泛應(yīng)用于塑料包裝薄膜、農(nóng)用地膜等膜材料中。國內(nèi)PBAT原料來源廣，成本優(yōu)勢有望進一步凸顯PBAT石油基及煤基原材料比較豐富，來源廣泛，成本遠低于PLA成本，更易推廣。 PBAT的原料成本基本在6000元/噸-9000元/噸的區(qū)間波動，其原料價格跟油價的變化趨勢相 關(guān)。 PBAT生產(chǎn)規(guī)模有望進一步擴大，拉低生產(chǎn)成本。國內(nèi)PBAT產(chǎn)能

11、發(fā)展?jié)摿Υ笕騊BAT產(chǎn)能最大的兩家企業(yè)是意大利Novamont（10萬噸/年）和德國BASF（ 7.4萬噸/年）。 目前國內(nèi)PBAT總產(chǎn)能已達34.1萬噸/年，其中生產(chǎn)規(guī)模較大的為藍山屯河（12.8 萬噸/年）、金發(fā)科技（6萬噸/年）和珠海萬通（6萬噸/年）。國內(nèi)PBAT消費量逐年遞增我國PBAT生產(chǎn)目前處于快速發(fā)展的階段，2014年P(guān)BAT樹脂產(chǎn)量為1.78萬噸， 2019年增長至3.92萬噸，2014-2019年復(fù)合增長率為17.10%。2011年我國PBAT樹脂消費量1.12萬噸，2019年增長至3.88萬噸，2011-2019年復(fù) 合增長率為16.80%，隨著環(huán)保要求和政策推動，預(yù)計

12、消費量將會快速增長。04 重點企業(yè)分析萬華化學(xué)全球第一大MDI生產(chǎn)制造商。至2020年底公司擁有MDI產(chǎn)能210萬噸/年,TDI總產(chǎn) 能65萬噸/年，聚醚多元醇產(chǎn)能60.5萬噸/年。化工龍頭邁步新材料領(lǐng)域。公司在四川眉山基地計劃投資3.6億元用于年產(chǎn)6萬噸 的生物降解聚酯PBAT項目，項目預(yù)計2022年建成投產(chǎn)。隨著生物降解塑料需求 量逐年增加，生物降解聚酯作為生物降解塑料的原材料，其需求量勢必迎來爆發(fā) 式增長。恒力石化公司是國內(nèi)最早、最快實施聚酯新材料全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略發(fā)展的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，積極推動各大 業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同均衡化發(fā)展，大力拓展上下游高端產(chǎn)能，致力于打造從“原油芳烴、烯烴 PTA、乙二醇聚

13、酯民用絲、工業(yè)絲、薄膜、塑料”世界級全產(chǎn)業(yè)鏈一體化協(xié)同的上市 平臺發(fā)展模式。 2021年6月24日，公司審議并通過了關(guān)于投資建設(shè)年產(chǎn)80萬噸功能性聚酯薄膜、功能性塑 料項目的議案。公司下屬公司江蘇康輝新材料科技有限公司擬投資 111.25 億元建設(shè)年產(chǎn) 80萬噸功能性聚酯薄膜、功能性塑料項目，項目包括建設(shè)改性PBAT 8萬噸/年裝置。金發(fā)科技公司為 太地區(qū)最大的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)，具備年產(chǎn)超200萬噸改性塑料的生產(chǎn) 能力。2020年，公司歸母 利潤同比增長268.64%，主要源于改性塑料板塊和新 材料板塊的盈利大增。公司于2009年成立的完全生物降解塑料多功能聚酯研發(fā)及生產(chǎn)基地，目前公司可 降解塑料的總產(chǎn)能為7.1萬噸。另外有6萬噸PBAT項目于2021年第一季度投產(chǎn)；3 萬噸PLA在建，預(yù)計2021年第四季度投產(chǎn)。產(chǎn)能投放后有望成為公司新的業(yè)績增 長點。金丹科技是全球乳酸行業(yè)第二大企業(yè)，國內(nèi)乳酸龍頭企業(yè) 。公司是一家生產(chǎn)L-乳酸及其衍生產(chǎn)品的企業(yè)，其產(chǎn)品的年產(chǎn)銷量位居行業(yè)領(lǐng)先地 位， 往80多個國家和地區(qū)。目前具備L-乳酸及乳酸鹽產(chǎn)能合12.8萬噸/年,國