1、 3/32021年產業投資基金的運作模式及管理流程 ：非成敗 作品編號：92032155GZ5702241547853215475102 時間：2020.12.13 產業投資基金的設立、運作及管理流程 產業投資基金（以下簡稱產業基金或基金），是指一種對未上市企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向多數投資者發行基金份額設立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產，從事創業投資、企業重組投資和基礎設施投資等實業投資。 投資領域的不同，相應分為創業投資基金、企業重組投資基金、基礎設施投資基金等類別。目前，產

2、業投資基金尚處于試點階段，市場準入條件較高，而且政府主導性強。 1.產業基金發起設立 1.1發起條件 1.基金擬投資方向符合國家產業政策； 2.發起人須具備3年以上產業投資或相關業務經驗，在提出申請前3年內持續保護良好財 務狀況，未受到過有關主管機關或者司法機構的重大處罰。 3.法人作為發起人，除產業基金管理公司和產業基金管理合伙公司外，每個發起人的實收 資本不少于2億元；自然人作為發起人，每個發起人的個人凈資產不少于100萬元； 1.2申報核準要求 1.50億元以下（含50億元）規模的產業基金只需在發改委備案。 2.50億元以上規模的產業基金由發改委審批。 1.3申報人 產業基金的發起人和管

3、理人作為申報人 1.4發起人 由兩類機構構成：一是大型產業集團，二是金融企業，后者中目前只有信托公司和國家開發銀行在法律上沒有障礙。證券公司有股票投資和發起設立證券投資基金管理公司的經驗，但是產業投資基金與證券投資基金差異很大，根據分業管理的原則，證券公司不宜作為產業投資基金管理公司的發起人。 1.5設立形式 產業投資基金可以三種方式設立：契約/信托型、公司型、有限合伙型。三種形式在法律基礎和設立程序方面都已經沒有障礙。 2.產業基金的募集 2.1 募集方式和規模 私募方式募集，且投資者數目不得多于200人。 產業基金擬募集規模不低于1億元。 2.2 交易方式 封閉式基金 2.3 存續期限 產

4、業基金存續期限不得短于10年，不得長于15年 3.產業基金的治理結構 3.1 產業基金的內部治理結構 公司的內部治理結構主要是股東、董事會和管理層三者之間的制約和制衡關系。合理安排好三者之間的激勵和約束關系，是完善產業投資基金公司內部治理結構的關鍵。 在股權結構方面，應該降低個別股東的控股比例，同時增加產業投資基金管理公司的股東家數，增加股東大會決策的科學性。產業投資基金管理公司的股東應該在5個以上，而且每個股東的份額應低于全部股份的50%。這樣，不同大股東相互之間的力量對比不會太懸殊，更有利于公司決策的民主和科學。 關于董事會的安排，要根據股東的出資數額進行合理的安排。產業投資基金管理公司的

5、董事人數應該大于7個，少于15個。 3.2 引入獨立董事和相應的制度安排 1.獨立董事的選聘機制：通過獨立董事的行業協會和獨立董事市場來進行評估選擇并 通過股東大會來進行選舉，股東大會賦予所有股東同等的提名權，實行差額選舉獨立董事。 2.獨立董事的行權機制：產業投資基金在發展初期以私募為主，獨立董事人數可以確 定為不少于1/4或1/3。 3.獨立董事制度的激勵機制和約束機制：報酬和責任機制的設計等方面入手設置合理 的獎勵和懲罰措施。 4.產業基金的運作 4.1 運行模式 4.2 運作程序 產業投資基金在投資流程上，與其他股權投資基金并沒有太大的區別。大致包括項目調研與立項、項目評估與決策、投資

6、管理、投資退出四個階段。 4.3產業基金的風險控制機制 在產業投資基金的運營過程中主要通過兩個途徑實現對運營風險的控制：一是建立和執行風險的內部控制制度；二是項目管理階段的風險控制。 1、風險內控制度 產業投資基金管理公司業務風險內控制度主要包括：投資決策管理制度、內部稽核控制制度、資訊風險控制制度（主要是基金管理方與托管方之間信息系統的對接）等。 2、項目管理階段的風險控制 風險分為系統風險和非系統風險，系統風險主要包括：政策風險、經濟周期風險等，這些風險的控制主要在項目的選擇和決策階段進行控制。本文項目風險指的是項目本身的風險，包括：技術風險、市場風險等 1、嚴格執行商業計劃書 基金管理公

7、司對業務計劃書的審核應十分嚴格，計劃書被反復修改后，確定了盈利目標和一定時間內要達到的某一經營目標。基金管理公司的投資經理應經常檢查這些分階段目標是否實現，如果發現企業的經營方向偏離業務計劃書或者創業家沒有完成階段 目標，就應及時查找原因，解決問題來控制風險。 2、管理咨詢 隨著企業規模的擴大，雇員增加到數百名乃至上千名時，企業職能管理的重要性日益突出，企業如不能適時地實現從初創型事業到成熟管理體制的過渡，建立完善的職能管理部門，就會因為內部管理的混亂陷入失敗的境地。只有少數企業家通過自己的努力，使企業成功地度過青春期。而產業投資基金管理公司在企業管理方面擁有豐富地經驗和資源。基金管理公司擁有

8、市場研究、生產規劃、經營戰略、財務法律等各方面的專家，并且在社會上有廣泛的信息與關系網絡，可以為企業提供各種咨詢和服務，幫助企業建立規范的管理體系;必要時，還可以替企業物色所需有專業管理人才。 總之，為彌補企業家的管理經驗不足和減少投資風險，產業投資基金管理公司除了提供資本外，還利用其所具有的市場推廣產品或服務和在企業成長階段管理企業的豐富經驗，向企業家的項目提供必需的技巧和專長:并在所介入的項目上投入大量時間進行管理。 3、投資監管 基金管理公司主要是通過委派投資經理參與組建董事會、監事會來監控企業，具體可通過對企業的經營業績、策劃營銷方案、追加融資和培育管理層來有效地監控企業經營，來消除信

9、息不對稱，為企業提供更多增值服務，支持并推動企業的順利發展，確保投資收益的實現。 參與并影響董事會決策，基金管理公司要委派至少一名投資經理參加風險企業的董事會，投資經理可以影響、引導和控制董事會，并充分發揮董事會對企業的監管功能。組建并管理董事會也是投資經理有效地執行其他各項工作的基礎。 4、股份和可轉換優先股的轉換價格的調整 可轉換優先股是一種復合金融工具，是在優先股的基礎上賦予投資者按事先確定的轉換比例將優先股轉換為普通股的選擇權。在基金管理公司將優先股轉換為普通股前，由于優先股在清償順序和收益分配順序上都高于普通股，投資人的利益相對于企業家而言能夠得到優先保護。基金管理公司應恰當地應用可轉換優先股這種復合型投資工具，利用轉換比例的調整機制，