1、投資理財知識培訓(xùn)班課程資料之一投資管理投資理財知識培訓(xùn)班課程資料之一投資管理投資理財知識培訓(xùn)班課程資料之一投資管理一 資金運用已成為壽險業(yè)競爭的關(guān)鍵二 保險資金運用的歷史沿革三 中國人壽資金運用體制基本框架四 中國人壽資金運用現(xiàn)狀及優(yōu)勢目 錄2021/4/132保險業(yè)是金融結(jié)構(gòu)深化的重點加入WTO后保險市場面臨新的競爭壽險“三差”調(diào)整的趨勢壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢一、資金運用已成為壽險業(yè)競爭的關(guān)鍵2021/4/133目前我國金融業(yè)總資產(chǎn)19.7萬億，其中銀行業(yè)占91%，證券業(yè)占7%，保險業(yè)占2%；80年代后保險業(yè)迅速增長，保險業(yè)增長潛力巨大。保險深度：發(fā)達國家8.7%，新興工業(yè)化國家3%，我國1

2、.8%；保險密度：發(fā)達國家423美元，新興工業(yè)化國家150美元，我國127.7人民幣。80年代是銀行時代，90年代是證券時代，21世紀是保險時代。1 保險業(yè)是金融結(jié)構(gòu)深化的重點2021/4/134國內(nèi)保險公司死差、費差是益，利差是損；國際上保險公司死差、費差是損，利差是益；過去25年美、英、法承保利潤-8%，德、日承保利潤0%，投資綜合收益率在4%6%；導(dǎo)致：國內(nèi)保險公司產(chǎn)品價格偏高，服務(wù)功能不足，競爭力下降。2 壽險“三差”調(diào)整的趨勢2021/4/135 保險產(chǎn)品發(fā)生了由傳統(tǒng)儲蓄保障型向投資型的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。3 壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢2021/4/1361 80年代初：起步階段2 90年代初：

3、無序發(fā)展階段3 1995至1998年：規(guī)范發(fā)展階段4 1998年后：快速發(fā)展階段5 2002年：嶄新的發(fā)展階段二、保險資金運用渠道的歷史沿革2021/4/13780年代中期以前，保險資金只允許存入銀行，所得利息上繳財政；1985年，保險企業(yè)管理條例明確了保險企業(yè)可以自主運用資金；1989年，中國人民銀行將保險公司的投資方向限定為：流動資金貸款、技術(shù)改造貸款、金融債券和銀行同業(yè)拆借等方式，資金運用的主要形式是貸款。80年代初：起步階段2021/4/138 90年代初期，傳統(tǒng)的投融資體系受到?jīng)_擊，新的投資格局開始形成，股票和期貨市場逐漸形成規(guī)模，面對畸高的預(yù)期收益，保險資金在無科學(xué)論證和制度保證的

4、情況下，蜂涌而出。 90年代初：無序發(fā)展階段2021/4/139 1995年保險法正式頒布實施，其中的第104條對保險資金運用作了嚴格規(guī)定：“保險公司的資金運用，限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。”1995年至1998年：規(guī)范發(fā)展階段2021/4/13101998年10月12日，中國人民銀行發(fā)布通知，同意保險公司進入全國同業(yè)拆借市場，從事債券現(xiàn)券買賣業(yè)務(wù)；1999年7月，中國保監(jiān)會出臺了保險公司購買企業(yè)債的管理辦法（鐵路、電力、三峽、電信通訊類）；1999年10月25日，中國證監(jiān)會和中國保監(jiān)會宣布，允許保險公司以購買證券投資基金的方式間接入市；2000年初，允

5、許保險公司及商業(yè)銀行辦理協(xié)議存款，期限在5年以上，金額在5000萬以上。1998年之后：快速發(fā)展階段2021/4/13112002年，嶄新的階段 依據(jù)馬永偉主席在2002年在京新聞發(fā)布會上指示：推動國有保險公司的股份制改革改革資金運用管理體制，借鑒國際通行做法，將保險資金運用業(yè)務(wù)和保險業(yè)務(wù)分離。進一步放寬資金運用渠道2021/4/1312商業(yè)銀行：協(xié)議存款交 易 所： 證券投資基金 國債、中央企業(yè)債券 回購業(yè)務(wù)銀行間市場：國債、金融債 回購業(yè)務(wù)其 他： 經(jīng)國務(wù)院批準的特殊項目投資目前保險資金運用渠道和投資工具2021/4/13131 原則2 階段及目標3 組織結(jié)構(gòu)體系4 投資決策體系5 業(yè)務(wù)運

6、作體系6 風(fēng)險控制體系7 考核及分配激勵體系8 人才隊伍體系三 中國人壽資金運用體制基本框架2021/4/1314堅持大資金運用的原則堅持高度集中、統(tǒng)一運作的原則堅持管理規(guī)范化、制度化的原則堅持經(jīng)營市場化、企業(yè)化的原則堅持保險業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)相互促進的原則1 原 則2021/4/1315初步設(shè)想：5年內(nèi)建成一個管理規(guī)范、功能健全、隊伍精干、運作高效的專業(yè)投資體系；第一步，對資金運用部實行利潤中心管理模式，人財物及現(xiàn)行體制劃開，實行內(nèi)部核算、單獨考核；第二步，建立公司的資金運用中心，實行事業(yè)部制運作；第三步，在“十五”期末，隨著保險法的完善和監(jiān)管政策的調(diào)整，并及公司的總體改革目標和戰(zhàn)略相銜接，組建

7、中國人壽控股或全資的投資管理公司。2 階段及目標2021/4/1316總公司設(shè)有投資決策委員會，下設(shè)：資金運用中心：負責增量資金運用資產(chǎn)管理部： 負責存量資產(chǎn)管理風(fēng)險管理部： 負責資金運用中心、資產(chǎn)管理部 以及和公司全系統(tǒng)現(xiàn)存投資的風(fēng) 險管理3 組織結(jié)構(gòu)體系2021/4/1317資金運用中心組織架構(gòu)體系資金運用中心投資分析部組合管理部債券投資部銀行業(yè)務(wù)部基金投資部交易管理部財會監(jiān)督部綜合管理部投資決策委員會投資核心小組風(fēng)險監(jiān)控小組2021/4/1318建立投資決策委員會制度投資決策委員會的組成投資決策委員會的職責投資決策委員會的運作機制明確投資決策權(quán)限和程序，對資金運用中心實行授權(quán)管理4 投資

8、決策體系2021/4/1319 實行前臺、后臺分開的原則，根據(jù)現(xiàn)有投資渠道，資金運用中心重點經(jīng)營銀行存款、長短期債券、基金投資和回購業(yè)務(wù)以及分紅賬戶管理業(yè)務(wù)。 為了明確各環(huán)節(jié)的職責，資金運用中心下設(shè)8個部：投資分析部、組合管理部、債券投資部、銀行業(yè)務(wù)部、基金投資部、交易管理部、財會監(jiān)督部、綜合管理部。 5 業(yè)務(wù)運作體系2021/4/1320投資前評估投資中監(jiān)控投資后稽核6 風(fēng)險控制體系2021/4/13212021/4/1322公司對資金運用中心下達年度考核指標，包括實現(xiàn)收益率和綜合收益率，實行投資業(yè)績及收入分配掛鉤。參照資本市場的分配方式，實行基礎(chǔ)工資+績效工資+獎金的分配模式。 完成目標收

9、益率，取得基礎(chǔ)工資和績效工資； 超額完成目標收益率，按一定比例提取獎金； 未完成年度考核指標，則按同比例扣減績效工資。建立及激勵對稱的懲罰機制，實行末位淘汰制。7 分配激勵體系2021/4/1323實行新的人力資源管理辦法，培養(yǎng)一支年輕化、專業(yè)化、高素質(zhì)的投資人才隊伍。公司對資金運用中心員工實行分級管理；員工一律實行聘用制，按合同管理；改變資金運用部門的行政等級制，實行投資經(jīng)理等級制。全面推行競爭上崗，實行末位淘汰制。通過對外招聘和自己培養(yǎng)兩條路，組建一支有實力的投資人才隊伍。8 人才隊伍體系2021/4/1324四、中國人壽資金運用現(xiàn)狀及優(yōu)勢1 公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2 投資目標及策略 資金運用的

10、基本特點 市場主導(dǎo)者的地位 中國人壽投資優(yōu)勢2021/4/1325 2001年公司保費收入812.36億元，總資產(chǎn)現(xiàn)已達2214.4億元，實現(xiàn)收益67.2億元 。 2001年平均運用資金1737億元。 可運用資金還在繼續(xù)增加，預(yù)計2002年底公司可運用資金余額將達到2400億，其中資金運用中心管理的資金要超過1900億元。 2001年資金運用中心投資收益45億元，綜合投資回報率5.5。1 公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2021/4/1326保險同業(yè)2001年保費收入財險業(yè)務(wù)保費收入壽險業(yè)務(wù)保費收入中國人保505.41億平安壽險401.22億元中國再保險1632億元太平洋壽險143.37億元太平洋財險85億元

11、新華人壽20.7億元平安財險67.8億元泰康人壽16.4億元2021/4/1327 投資目標 投資組合策略 資產(chǎn)負債匹配策略 分紅資金優(yōu)先策略 風(fēng)險及收益對稱策略 產(chǎn)品創(chuàng)新策略 2 投資目標及策略2021/4/1328公司投資目標 采取謹慎穩(wěn)健的策略，在合法合規(guī)操作的前提下，保證投資的本金安全，保持穩(wěn)定的收益，促進資本增值，保持適度的流動性，增強公司的償付能力和資金實力。2021/4/1329投資組合策略根據(jù)效益、安全和償付的要求，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化投資組合。提高協(xié)議存款比重，控制債券投資比例，根據(jù)資本市場形勢，積極運作投資基金。2021/4/1330資產(chǎn)負債匹配策略根據(jù)公司負債情況即各款保單

12、情況，按其利率高低、期限長短在資本市場尋求相應(yīng)產(chǎn)品及其匹配。實行資產(chǎn)流動性管理，要以現(xiàn)金流量最小化，可用資金最大化為目的，實行科學(xué)的資產(chǎn)負債比例管理，逐漸實現(xiàn)按產(chǎn)品類型安排資金運用。2021/4/1331投資分紅資金優(yōu)先策略 對投資分紅類產(chǎn)品的資金運用實行傾斜政策，做到資金運用政策優(yōu)先，資金運用時間優(yōu)先，部門內(nèi)人力、物力安排優(yōu)先，以穩(wěn)定的回報支持公司新業(yè)務(wù)的發(fā)展。2021/4/1332風(fēng)險及收益對稱策略政策性風(fēng)險及應(yīng)對策略系統(tǒng)性風(fēng)險及應(yīng)對策略信用風(fēng)險及應(yīng)對策略操作風(fēng)險及應(yīng)對策略2021/4/1333產(chǎn)品創(chuàng)新策略積極爭取政策支持，開發(fā)新的投資渠道和投資工具。建立適合壽險資金特點的壽險投資基金。加

13、快成立壽險公司基金管理公司的步伐。尋求開辦資產(chǎn)委托管理業(yè)務(wù)的政策支持。試行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金。發(fā)行面向保險公司的中長期債券。2021/4/1334 協(xié)議存款：加大力度 債券投資：調(diào)整品種結(jié)構(gòu)、加強二級市場操作 基金投資：長期持有、主動進行波段操作 回購業(yè)務(wù)：積極開拓市場、有效調(diào)度資金3 資金運用的基本特點2021/4/1335債券市場：一級市場承銷保險系統(tǒng)排名第一；二級市場交易量名列交易所前5名?；刭徥袌觯?001年成交量2445億，占交易所回購市場14243億成交量的17.17，是資本市場上長期的資金供應(yīng)者?；鹗袌觯嚎赏顿Y額度為220億元，而基金市場容量不足700億，是最有影響力的機構(gòu)投資者。銀行：占全國所有保險公司辦理協(xié)議存款總量的50以上，是商業(yè)銀行長期資金的重要供應(yīng)者。4 市場主導(dǎo)者的地位2021/4/1336 較強的抗風(fēng)險能力 先進的投資支持系統(tǒng) 投資創(chuàng)新能力 充分的客戶服務(wù)保障體系5 中國人壽投資優(yōu)勢2021/4/1337完善的資金運用體制保障投資的科學(xué)有效持續(xù)增長的保險業(yè)務(wù)保障現(xiàn)金流量的良性增長合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)極具抗風(fēng)險能力較強的抗風(fēng)險能力2021/4/1338先進的交易軟硬件系統(tǒng)較寬的信