1、泓域/亮丙瑞林微球公司企業政治風險管理亮丙瑞林微球公司企業政治風險管理xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112448574 一、 企業全面風險管理戰略的構成要素 PAGEREF _Toc112448574 h 4 HYPERLINK l _Toc112448575 二、 企業全面風險管理指導原則 PAGEREF _Toc112448575 h 9 HYPERLINK l _Toc112448576 三、 企業風險 PAGEREF _Toc112448576 h 12 HYPERLINK l _Toc112448577 四、 風險的定義 PAGER

2、EF _Toc112448577 h 13 HYPERLINK l _Toc112448578 五、 政治風險的識別 PAGEREF _Toc112448578 h 16 HYPERLINK l _Toc112448579 六、 政治風險評估 PAGEREF _Toc112448579 h 17 HYPERLINK l _Toc112448580 七、 政治風險源 PAGEREF _Toc112448580 h 21 HYPERLINK l _Toc112448581 八、 政治風險含義及分類 PAGEREF _Toc112448581 h 23 HYPERLINK l _Toc1124485

3、82 九、 產業環境分析 PAGEREF _Toc112448582 h 26 HYPERLINK l _Toc112448583 十、 國內微球市場規模持續增長 PAGEREF _Toc112448583 h 27 HYPERLINK l _Toc112448584 十一、 必要性分析 PAGEREF _Toc112448584 h 27 HYPERLINK l _Toc112448585 十二、 項目簡介 PAGEREF _Toc112448585 h 28 HYPERLINK l _Toc112448586 十三、 項目風險分析 PAGEREF _Toc112448586 h 32 HY

4、PERLINK l _Toc112448587 十四、 項目風險對策 PAGEREF _Toc112448587 h 35 HYPERLINK l _Toc112448588 發展規劃分析 PAGEREF _Toc112448588 h 37 HYPERLINK l _Toc112448589 （一）公司發展規劃 PAGEREF _Toc112448589 h 37 HYPERLINK l _Toc112448590 1、發展計劃 PAGEREF _Toc112448590 h 37 HYPERLINK l _Toc112448591 （1）發展戰略 PAGEREF _Toc112448591

5、 h 37 HYPERLINK l _Toc112448592 作為高附加值產業的重要技術支撐，正在轉變發展思路，由“高速增長階段”向“高質量發展”邁進。公司順應產業的發展趨勢，以“科技、創新”為經營理念，以技術創新、智能制造、產品升級和節能環保為重點，致力于構造技術密集、資源節約、環境友好、品質優良、持續發展的新型企業，推進公司高質量可持續發展。 PAGEREF _Toc112448592 h 37企業全面風險管理戰略的構成要素企業全面風險管理戰略一般包括以下6個要素。（一）風險模型和風險度量風險模型和風險度量是整個風險戰略及風險分析和評價的基礎。企業應當根據自己的實際情況建立在整個企業中統

6、一的風險模型和風險度量，用以描述本企業各個部門和層面上所有的風險。風險度量是指企業建立一套標準去度量企業風險的重要性，然后利用這些基準去分析風險。而這些度量方法主要應用于被指定的范圍內，因為沒有一種度量方法是適用于所有范疇的。有些風險的度量只能在主觀上進行大致估計。對此，微軟公司的風險管理人員有如下觀點：“我們只能盡可能地把財務風險和經營風險數量化、精確化，但也不必為不能將所有因素數量化而感到愧惜”。在現實當中，人們更容易得到高頻率、小破壞力事件的分布數據。如果風險能夠被準確度量，企業就能確定風險的真實水平，而不至于僅憑感覺和經驗行事。目前，對市場風險進行度量的模型主要有：正常情況下的VaR價

7、值模型、極端情況下的壓力測試或情景分析方法、資產/負債管理模型。對信用風險進行度量的模型主要有信用評分模型、信用轉移模型、信用敞口模型及信用組合模型。營運風險的度量方法主要有自上而下法和自下而上法。這些模型將在第三篇和第四篇中進行詳細說明，在此不再贅述。（二）風險偏好和風險承受度企業及其下屬各級單位應當利用建立的風險模型和度量，從本單位的戰略經營目標出發建立本單位的風險偏好和風險承受度。在眾多的風險中，有些是企業不愿承擔而需要避免、轉移或者降低的，而有些則因為能夠取得更高的回報率是企業愿意承擔的。這就是為什么需要風險管理戰略和政策來確定企業的風險偏好和風險承受度。實際上，風險偏好和風險承受度解

8、決這樣的問題：“企業在追尋自己的目標、執行自己的策略時，希望接受什么樣的變動因素及相應可能的損失呢？”1、風險偏好（1）風險偏好的概念。所謂風險偏好，廣義地講，就是企業在追求其價值增值過程中所愿意接受的風險數量。它反映了一個企業的風險管理理念，反過來也會對企業文化與經營風格產生影響。許多企業定性地考慮風險偏好問題，將風險分為高、中、低幾個大類；另外一些企業采用定量方法，在增長、收益與風險之間進行平衡。風險偏好直接和公司的戰略目標制定有關。因為制定不同的戰略會產生不同的風險，而考慮該風險是否和公司的風險偏好一致就會影響管理層戰略目標的選擇。（2）風險偏好對企業的影響。風險偏好引導企業的資源配置。

9、高風險偏好的企業愿意將企業的大部分資本投入高風險領域，如新興市場等。相反，低風險偏好的企業可能為了限制資本短期內的巨大損失而僅投資于成熟、穩定的市場。公司可以根據對風險的偏好來分配資金。有些公司，主要是商業銀行及其金融機構，分配資金（股權或監管要求的資金）給主要的風險源頭。事實上，在大多數發達國家，銀行業的監管要求商業銀行根據不同的業務來分配資金。風險偏好與企業的戰略直接相關。不同的戰略伴隨不同的風險，因此，企業風險管理有助于管理層選擇一種預期價值創造與公司風險偏好相一致的戰略。風險偏好影響企業的風險應對策略：實際上，企業可以選擇接受、轉移或減輕風險。企業（或利益相關者）的風險偏好對于方法的選

10、擇有很大的影響。比如，企業家接受了某種風險，既可能因為他能夠忍受這種風險，也可能因為他能夠轉移風險或把風險的影響減輕到某種可承受的程度。2、風險承受度企業必須確定每種風險的最大風險自擔極限，特別是必須指出那些損失不能自擔的風險。設置這樣一個限制是制定風險管理政策中最困難的決策之一，但是，要避免極端的風險，就必須作出這個決策。（1）風險承受度的概念。風險承受度是指企業有能力承擔的風險，它是許多變量的一個函數。這些變量包括人員，流程，用來測量、監控及管理風險的技術，公司的運營環境，以及資金、長期商業策略、負債能力、收入/現金流對財務及其他因素的敏感性。企業的風險承受度與企業的目標相關，在確定風險承

11、受度時，管理層需要考慮各具體目標的相對重要性，并將風險承受與風險偏好相協調。（2）風險承受度的決定因素。企業到底能夠承擔多少風險？這個問題既復雜，又充滿技術性。風險管理的基本理念是一個企業應該盡可能多地自擔風險。一個企業可以承擔的風險當然取決于它的現金流量、流動資產和企業在應對緊急事件時可以從外部獲得的資金。確定可以安全消化的損失最大量，需要測定現金流和估計現金流增加的可能性。大多數管理人員都會同意：風險偏好必須總是低于公司承擔風險的能力，否則公司就會陷于重大財務困難的風險泥淖中。公司的挑戰在于，在尋求有效率的調度資金時，選擇合適的中間地帶，并通過長期監控來更新選擇。（三）風險管理指導方針企業

12、及其下屬各級單位應當建立結合本單位戰略經營目標的風險管理指導方針，包括對于風險管理的基本態度、風險管理的目標、各種風險管理策略的選擇和實施規劃。企業應當明確風險管理為企業經營目標服務的原則。在制定風險管理指導方針時，企業應當充分考慮到各方利益相關人的利益訴求，特別關注企業合規經營的需要。企業應當在風險管理的指導方針中確定對每一個或每一類風險的對策，包括風險回避、風險接受、風險降低和風險分擔。（四）風險管理的資源配置企業及其下屬各級單位應當為實行本單位的風險管理總體戰略準備必需的資源，以保證風險戰略的執行；同時，注意把握風險管理成本與風險管理收益的平衡。（五）風險文化企業的風險文化是企業風險管理

13、水平的反映，也是風險管理的有力工具。企業應當致力于風險文化的培養，使風險管理真正成為企業文化的有機組成部分。企業應當通過風險管理培訓等手段，增強每一位職工的風險意識，努力把風險管理變成每一位員工的自覺行動。企業要充分發揮企業中黨組織和職工代表大會的作用，推進風險文化的建設。企業應當制定并公布本企業員工遵守的道德誠信準則。企業的道德誠信準則應當經過全體員工討論后由企業董事會或決策層批準。（六）為實現風險管理某一具體目標而作的特殊安排企業應當在清楚認識企業整體經營戰略要求的基礎上，分析風險管理工作的需要，為滿足全面風險管理的戰略、經營、報告和合規4個目標做出具體安排。企業全面風險管理指導原則風險管

14、理是管理的一個特殊領域，隨著其發展，人們越來越關注其原則與技術的正規化，如確定為風險管理決策過程提供指導的原則。風險管理領域最早的研究成果之一是一系列“風險管理原則”的發展。這些原則為風險經理的具體風險管理行為提供了具有普遍意義的原理。風險管理最為重要的原則有3項。1、不冒不能承受的風險這是三條原則中最重要的。這個原則雖然不能確定對于一個給定的風險應該做些什么，但是，它確實告訴人們，對某些風險一定要有所作為。如果一開始就能注意到，當對于一個已經存在的風險無所作為時，企業將要面臨因為這個風險而引起損失的可能性。那么就可以知道對某些風險必須做點什么，從而確定哪些風險是一定不能自擔的。在確定哪些風險

15、需要特殊的防范措施時最重要的因素是哪些風險會引起最大的潛在損失。有些損失會導致財務上的災難，逐步地吞噬企業的資產；反之，另一些損失就只產生一些輕微的財務后果。如果一個風險的最大潛在損失程度達到了企業不可承受的地步，那么，自擔這樣的風險是不可行的。可能的損失必須被降低到一個可以控制的水平下，否則就必須將風險轉移。如果一個風險既不能降低到一個可以控制的水平，又無法轉移，那么必須將它避免。至于企業可以安全地自擔多大規模的風險的問題是非常復雜的，也是很有技術性的。各個單一風險的自擔水平直接與企業的總體損失承擔能力有關，而后者又取決于企業的現金流量、流動資產和在出現緊急情況下增加現金流量的能力。對任何企

16、業而言，有些損失可以直接用現金流量補償，有些需要動用企業的現金儲備或變賣流動資產來補償，還有些損失只好通過借貸來補償，有些損失甚至通過所有措施都不能補償。企業“可以承擔的損失”的數額因企業而不同；一家企業的損失承受水平也因時而變，主要取決于企業在損失發生時所能獲得的資源。2、考慮損失可能性人們對風險的關注往往首先取決于損失程度。例如，即使在損失發生可能性很小的時候，如果潛在的損失程度很大，這樣的損失風險仍是必須加以關注的。這并不是說在如何應對風險的時候特定風險有關損失的可能性是可以忽略的。恰恰相反，即使當潛在的損失程度表明不許對某個風險采取什么措施時（就是說，不允許自擔這個風險），這個風險中損

17、失的可能性對最終的風險管理決策可能會有決定性的作用。知道風險會引起損失的可能性是小、中等，還是很大，將幫助風險經理來決定如何處理這個既定的風險。如果損失發生的可能性很大，那么對于使用保險來處理風險來說可能就不是一個經濟的方法，這是因為保險是基于平均損失而運作的。在過去經驗的基礎上，保險公司評估他們為了抵消損失發生時的理賠而需要收取的保險費。除了抵消損失，保險費還包括了保險公司的經營費用。因此，雖然這看起來很矛盾，但是最應該買保險的是那些最不容易發生的損失。損失的概率越高，使用保險作為這種風險的應對措施就越發顯得不合適。最適合購買保險的風險應該具有這樣的特點：損失頻率較低，而損失程度較高。最不適

18、合購買保險的風險所具有的特點是：潛在損失程度低，而損失頻率高。對于損失頻率較高的風險，最為有效的方法是通過損失預防措施來降低損失頻率。考慮損失可能性原則強調了針對特定的風險，在考慮采用應對措施時把損失的可能性或概率作為一個重要因素來考慮。3、不因小失大風險管理的第一個原則告訴人們哪些風險必須被轉移（即那些可能會引起巨額損失而損失程度又不能降低的風險），而第二個原則告訴人們哪些風險不應該投保（就是那些損失頻率很高的風險）。這兩個原則還不能涵蓋所有的風險決策，因而需要其他原則。就本質上來說，第三個原則告訴人們，轉移風險的代價和通過轉移風險而得到保護的財產價值之間必須要有一個合理的關系。它在兩個方面

19、提供指導：一方面，相對于自擔風險而節約下的保險費（小）而言，可能的損失很大時，風險不應該被自擔：另一方面，有時候保險費相對于所轉移的風險而帶來的利益而言很大，這樣的風險不應該投保，因為此時保險費是“大”，保險利益是“小”。盡管“不冒不能承受的風險”這一原則隱含了自擔風險的最大水平，但“不因小失大”的原則表明了有些低于這一最大自擔水平的風險也應該被轉移。最大自擔水平對所有風險都是一樣的，但對于有些風險，實際自擔水平可能小于這個最大值。企業風險企業風險是企業在未來經營中面臨的可能對其經營目標產生影響的所有不確定性。在市場經濟中，任何企業，無論其經營規模多大，經營結構如何，在其經營活動中都要面臨來自

20、企業外部或內部的各種各樣的風險，這些風險在不同程度上影響著企業的生存、發展和競爭力。目前沒有統一而權威的關于企業風險的分類方法，各種分類方法中相同名稱的風險概念其內涵邊界并不相同。例如，國資委將企業風險分為戰略風險、財務風險、運營風險、市場風險和法律風險五大類。國際知名的風險咨詢公司甫瀚公司根據不確定性的來源將企業風險分為環境風險、流程風險和決策信息風險三類：環境風險包含主權/政治風險、法律風險、股東關系、資本取得等；流程風險包含營運風險、授權風險、信息風險、金融風險等；決策信息風險包含經營性決策風險、財務性決策風險和戰略性決策風險。華小寧等（2007）將企業風險分為財務風險和非財務風險兩個類

21、別，財務風險又分為流動性風險、信用風險、商品價格風險和金融產品價格風險；非財務風險又分為操作風險、結算風險、法律風險等。王正志等（2007）將企業風險分為自然風險、商業風險和法律風險三類。COSO的企業風險管理一整合框架將企業風險事件劃分為內部因素與外部因素兩大類：內部因素包含基礎設施、人力資源、流程和技術；外部因素包含經濟、政治、社會、自然環境、行業、科技等。RobertJ.Chapman（2006）將企業風險劃分為內部影響微觀因素和外部影響宏觀因素。風險的定義“風險”的提出與研究始于19世紀末的西方社會，但對風險進行開拓性研究的是美國經濟學家奈特，他在1921年出版的風險、不確定性和利潤中

22、對風險作了經典的定義：風險是可測定的不確定性，是指經濟主體的信息雖然不充分，但可以對未來可能出現的各種情況給定一個概率值。與風險相對應，奈特把不可測定的不確定性定義為不確定性。國際內部審計師協會對風險的定義是“風險是發生某種影響目標完成的事件的不確定性。”概括而言，目前，經濟學家、統計學家、決策理論界和保險理論界學者對風險定義的認識主要有以下4種。1、風險是損失發生的可能性（或機會）可能性指客觀事物存在或者發生的機會，這種機會可以用概率來衡量。當概率為0時，表明沒有損失的機會，風險不存在；當概率為1時，表明風險是一種確定的事件；損失的可能性則意味著損失事件發生的概率為01之間。2、風險是損失的

23、不確定性這種不確定性可以分為客觀不確定性和主觀不確定性。前者是指實際結果與預期結果的偏離，這種偏離可以用數學、統計學工具加以度量；后者是個人對風險的評估，主觀不確定性同個人的知識、經驗、心理狀態等有關，面臨相同的風險時不同的人會有不同的評價。3、風險是實際結果與預期結果的偏差例如，用10萬元人民幣進行一年的證券投資，預期收益率為6.5%，而實際收益率僅為5%，這種實際結果與預期結果的偏差即是風險，這種偏差可以用統計學中的標準差進行衡量。4、風險是實際結果偏離預期結果的概率例如，生命表中不同年齡段的預期死亡率與實際死亡率的差別，這種實際結果偏離預期結果的客觀概率就是風險，這一概率可以用數學、統計

24、學公式計算得出。在競爭激烈的市場中，企業的經營活動伴隨著各種各樣的風險，它們有可能使企業遭受損失，也有可能使企業盈利。也就是說，風險使企業經營目標的實現存在著不確定性，而且從某種意義上來說企業的生存和發展就是克服各種風險的過程。在這里，把風險定義為：未來的不確定性對企業實現其既定目標的影響。對于這個定義可以從以下幾方面來理解。（1）未來的不確定性。現在無風險，過去無風險，只有將來有風險。人們看到的財務報表，反映的都是過去發生的經濟行為。現在普遍用于投資決策的基礎評估方法之現金流預測，通過將未來一定期間內的凈現金流入按一定的貼現系數計算以作出投資決策判斷，這不僅是一個時間價值的概念，而且是風險的

25、貼現。（2）影響。這里所說的影響不僅包括損失，而且包括收益。風險越高，收益可能越大。所以，回避風險，同樣意味著回避收益。（3）風險總是定義在未來的某一個時間段內的，這樣才可以準確度量和管理風險。比如，企業職工有人身安全的風險，為此企業為職工購買人身安全保險，保險合同總是在一段時間內有效。（4）風險是相對于要實現的目標而言的。目標越高，風險就越大；目標越低，風險就越小。政治風險的識別企業應當收集相關資料，了解一國的國際關系與社會局勢以及東道國的法律、政策變化等等情況以識別可能的政治風險。其程序一般是收集一國國際關系狀況、政局穩定性、法律政策等方面的資料，然后對數據資料進行分析、評估，從而明確一國

26、政治風險的變化情況并預測其政治風險。政治風險識別工作重點應是了解和預測有關導致投資環境突然出現變化的政治力量和政治因素，這樣的因素包括以下幾點：（1）政治穩定性與連續性；（2）一國的政治體制；（3）一國政府對企業經營活動的政策；（4）以往的政府類型、黨派結構和各政派的政治實力及其政治觀念；（5）有可能取代現執政者的政治勢力；（6）政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；（7）政治、社會、宗教、少數民族和其他沖突；（8）政府效率與廉潔狀況；（9）國民經濟重心與發展重點；（10）一國國際關系；（11）東道國政府與本國政府關系的親疏程度等。政治風險評估政治風險評估要針對經營地政治環境變動可能性，評估

27、投資所在國發生預料之外的政治環境變化的可能性以及可能造成的影響。政治風險具有相對性，即投資者因國別的差異會對某一國或地區的政治風險有不同的預期，這是由于政治風險本身要受到國與國之間各種因素的影響，而風險評估者也會受到自身的立場和觀點的影響。此外，適用于評估宏觀政治風險的方法不完全適合于特定項目的微觀政治風險評估。應當在把握所在國家政治風險宏觀方面的基礎上，分析特定項目對于東道國政治的敏感性，然后綜合評估兩者的影響，形成在某一東道國實施特定項目的總政治風險。（一）宏觀政治風險的評估對宏觀政治風險的評估方法主要有以下幾種。1、指標系統評估法該方法是根據積累的歷史資料，對其中易誘發政治風險激化的諸因

28、素加以量化，測定風險程度。2、定級評估法該方法是將資源國政治因素、基本經濟因素、對外金融因素、政治的安定性等可能對項目產生影響的風險因素的大小分別量化。然后，將各種風險因素得分匯總起來確定一國的風險等級，最后進行國家之間的風險比較。對政治風險進行國別比較可參照國際上較有影響的國際投資風險指數。例如，上文中所提到的美國國家風險國際指南綜合指數，美國BERI公司的世界各國的政治風險指數。其他著名的指數還有富蘭德指數，該指數是由英國“商業環境風險情報所”每年定期提供；國家風險等級，是由日本“公司債研究所”、歐洲貨幣和機構投資家每年定期在“國家等級表”中公布對各國的國際投資風險程度分析的結果。3、分類

29、評估法例如，倫敦的控制風險集團將政治風險按照嚴重程度分為4類：可忽略的風險、低風險、中等風險和高風險。（1）可忽略的風險。適應于政局穩定的政府。（2）低政治風險。往往孕育在那些政治制度完善、政府的任何變化通過憲法程序產生、缺乏政治持續性、政治分歧可能導致領導人突然更迭的國家。（3）中等政治風險。往往會發生在那些政府權威有保障、但政治機構仍然在演化的國家，或者存在軍事干預風險的國家。（4）高政治風險國家。則是指那些政治機構極不穩定、政府有可能被驅逐出境的國家。（二）微觀政治風險的評估微觀政治風險評估中，需要考慮以下諸多因素。1、東道國政治環境評估主要包括以下內容。政治因素。考慮東道國政府對待本項

30、目在該國投資的態度等。政治穩定性。考慮東道國政權更替的頻率和政治沖突是否會導致項目中斷。執政黨的更替，意味著政府經濟政策的變更或調整；政治沖突預示著政府對涉外投資的政策的變化；恐怖活動對跨國投資項目的影響等。政治干預。考慮項目是否會影響東道國國防力量；是否會被東道國認為涉及外交、國家安全、經濟安全（如能源、高科技企業）、市場壟斷；是否會危及東道國就業，致使東道國政府進行政治干預等。東道國的國際關系。考慮東道國與跨國經營企業母國的關系；東道國企業及政府談判地位、強弱；跨國投資企業在國際語言、國際公關、國際策略能力方面的強弱；公眾支持程度等。2、法律環境評估需評估母國、東道國以及國際法的影響。母國

31、法律，需了解母國法律對于跨國投資經營的相關規定；東道國法律，需了解東道國法律對跨國投資行業、范圍等的相關規定或限制；國際法，需了解國家之間所簽訂的雙邊和多邊條約、公約和協定對跨國投資的影響。3、經濟環境評估包括以下內容。東道國籌資的可能性。東道國政府是否可能對本項目提供融資資助、本項目進入東道國資本市場的可能性。資金匯回的規定。了解將現金流從東道國子公司匯回母公司的規定。轉移價格、管理費、特許費、借款償還、股利分配的規定。公司治理環境。東道國對當地外國公司所有權的限制。行業環境。投資項目是否必須利用當地資源才能有效生產經營，如石油開采，近期內是否會出現與本項目競爭的產業。（三）特定項目的總政治

32、風險評估綜合評估某特定項目的整體政治風險，可考慮采用以下具體方法和步驟。第一步：采用專家意見法、頭腦風暴法等方法確定不同投資項目在某個國家的政治影響因素（可采用01分制和賦值方法），并確定每一項因素的權重，用加權平均法計算出特定項目的微觀政治風險值。第二步：評估特定國家的宏觀政治風險。可選擇參照權威數據而評估。第三步：確定特定項目的總政治風險指數。第四步：按照同樣的方法計算特定項目在其他國家的風險指數，并進行國家間的風險比較，以選擇適當的國家和適當的投資項目。然而，盡管各機構采用了各種政治風險評估方法，對政治風險的評估實際上是不能做到十分精確的，至少政治風險發生的時間就很難確定。只能在對政治風

33、險進行評估之后，采取一些措施來避免在未來可能發生的政治風險。政治風險源政治風險源主要表現在以下領域。1、征收風險這是指一國政府對特定企業實行征用、沒收或國有化手段的風險。所謂國有化，是指一個主權國家將原屬于私人投資者的財產部分或全部采取征用或類似的措施，使其轉移到本國政府手中的強制性行為。有的時候，政府并不公開宣布直接征用特定企業的資產，而是以種種措施阻礙其所有者對本企業資產的有效控制、使用和處置，使得投資者的股東權利受到限制等而構成事實上的征收行為。2、外匯管制風險通常，欠發達國家的外匯管制措施更為嚴格。例如，東道國政府發生國際收支困難而實行外匯管制，采取禁止或限制外商、外國投資者將本金、利

34、潤和其他合法收入轉移到東道國境外。又如，對外幣供應采取定額配給等。3、戰爭和內亂風險這類風險指國家政局不穩定，發生革命、戰爭和內亂等情況，致使企業財產蒙受重大損失，直至無法繼續經營。4、政府違約風險這是指政府解除與投資項目相關的協議或者違反或不履行與投資者簽訂的合同項下的義務。例如，政府停止支付或延期支付，致使投資者無法按時、足額收回到期債券本息和投資利潤。5、政策干預風險政策干預包括以下類型。當地政府為實現自身經濟社會發展目標，而采取干預措施。如設置有利于東道國稅收的轉移定價規則；要求產品達到一定國產化率、企業必須建設某些社會公共設施、環境保護等措施等。當地政府為保護本地經濟而給本國企業某些

35、優惠政策，或者對跨國經營企業進行一定的限制。如本國企業實行減免稅收制度；只允許建立合資企業并限定外資比例；對外來企業征收附加稅，或附加公共產品使用費，或其他無形費用；制定專門針對外來企業的特別污染法、特別勞工法等歧視性法律；要求外來企業必須通過東道國政府招收員工并執行高于本地企業的工資標準等。此方面的典型案例包括2000年日本三菱公司就因被美國指控參與了固定石墨電極價格的國際卡特爾，被征收了高達1.34億美元的罰金，同一案件中的德國SGL炭精電極股份公司也被征收了1.35億美元的罰金。要求所有投資必須采取與東道國企業聯營的形式，或者有最低持股比例要求。上述風險源的分類只是相對的。政治風險還可能

36、表現在很多領域。Simon將風險流向與風險來源進行了對應。政治風險含義及分類（一）政治風險含義政治風險是指一個國家或地區發生的政治環境或對外政治關系發生的變化而導致企業經營活動受到影響，并導致其經營績效或其他目標遭受損失的不確定性。一個國家或地區政治環境或對外政治關系的變化給企業和投資者所造成的后果是雙向的，它可能帶來積極效應，即有利于企業和投資者，從而給后者帶來經濟利益；也可能帶來消極效應，從而不利于企業和投資者，給他們帶來經濟損失。通常，政治風險是指后者，即一個國家或地區在政治方面發生的可能造成企業或投資者經濟損失的不確定性。政治風險來源于一些擁有政治力量團體的有目的的行為。擁有政治力量的

37、團體，例如，一國政府、一國重要黨派組織、重要國際組織（如歐佩克）、民族主義組織、恐怖組織等，企業通常無力與之抗衡。這種力量上的不可比，往往給企業造成重大經濟損失甚至人員傷亡。不僅如此，很多政治突發事件難以預料，甚至毫無征兆，更加加大了政治風險的不確定性。以航空公司為例，2001年“9.11”事件發生之后，保險公司在一夜之間取消了相關的保單。雖然后來許多保險公司重又推出了有限責任的保險業務，但全球恐怖主義曠日持久的趨勢，使很多保險公司又重新考慮退出航空恐怖活動保險業務，因為其中的風險實在難以計算。（二）政治風險對跨國經營企業的影響對跨國經營的企業，政治風險的影響可能很大。企業在進行跨越國界的生產

38、經營活動時，受到三方面的約束：既要迎合母國的需要，又要兼顧東道國的利益，還要遵照國際慣例。企業在這樣的前提約束下追求利益的最大化。由于跨國公司和主權國家是兩種不同的利益主體，追求目標的差異可能導致兩者之間利益上的矛盾乃至沖突。當跨國公司的經營與東道國的國家利益發生矛盾時，東道國往往會對外資政策進行調整；此外，某些東道國政府作出的政策承諾可能會隨著政權的更迭而失效。東道國。政策和環境的變化不僅會造成投資者對投資的失控，而且可能使其項目失去盈利的機會甚至虧損、破產。（三）政治風險的分類從不同的角度進行考察，可以對政治風險進行不同的分類。從政治風險發生的范圍和層次來看，可以把政治風險分成兩類：宏觀層

39、次的風險和微觀層次的風險。前者是指會對所有外來企業或外來投資者產生不利影響的政治方面的改變，而不論這些企業和投資者是屬于何種行業、采用何種形式；后者則是指只對某個特殊行業、特殊企業、甚至特殊投資計劃產生不利影響的政治方面的改變。從政治風險的結果看，可以把政治風險分為影響到財產所有權的風險和僅僅影響企業正常業務收益的風險兩類。前者是指導致外國企業或投資者失去資產所有權或投資控制權的政治方面的變化，如國有化或強制性地沒收財產等；后者則是指導致減少外國企業或投資者經營收入或投資回報的政治方面的改變。在世界范圍內，目前發生的大多數的政治風險問題屬于微觀層次的問題，而且更多地涉及企業或投資者經營收入和投

40、資回報，而不是財產所有權。政治風險的直接原因是東道國或投資所在國國內政治環境的變化及其對外政治關系的變化，而且是對外國企業和外國投資者不利的變化。產業環境分析建設高質高效、持續發展的經濟發展強市。經濟保持平穩較快增長，產業結構優化升級，實體經濟不斷壯大，質量效益明顯提高。創新驅動成為經濟社會發展的主要動力，科技創新能力明顯增強。區域協同發展取得明顯成效，開放型經濟達到新水平。產業強市成效顯著，項目建設鱗次櫛比，傳統產業優化升級，新興產業蓬勃興起，現代農業和服務業迅猛發展、蒸蒸日上，市域綜合經濟實力和影響力邁上新臺階。建設生態良好、環境優美的秀美生態城市。城鎮化進程進一步加快，中心城區綜合服務功

41、能大幅提升，中小城市和特色小城鎮格局基本形成，城鎮化率達到60%以上。生態文明建設加快推進，具備條件的農村基本建成美麗鄉村。節約型社會、循環經濟深入發展，主要污染物減排如期實現省下達目標任務，森林覆蓋率大幅提升，環境質量明顯改善，經濟、人口與資源環境相協調的發展格局初步形成。國內微球市場規模持續增長全球有10余種微球產品推出市場。1985年，日本武田推出全球第一款微球制劑，名為抑那通的亮丙瑞林微球，主要用于前列腺癌及乳腺癌。此后，全球陸續有新的微球種類面世，包括利培酮、奧曲肽、生長激素、曲普瑞林、米諾環素、蘭瑞肽、納曲酮、艾塞那肽、雙羥萘酸帕瑞肽、曲安奈德等品類，涉及惡性腫瘤、糖尿病、精神疾病

42、等領域。微球制劑是緩控釋制劑中的一種主要劑型，目前各產品種類的玩家相對較少，競爭格局較優。根據火石創造，目前已有多個微球產品全球銷額超過10億美元，微球市場呈現少而美的特點。目前，國內有9款微球劑產品上市。按生產廠商分，包括麗珠制藥、博恩特、綠葉制藥三家國內企業，以及日本武田、阿斯利康（收購Amylin）、楊森（與Alkermes合作）、諾華/Novartis、輝凌/Ferring、益普生/Ipsen這六家海外企業。按種類分，包括亮丙瑞林微球、利培酮微球、艾塞那肽微球、奧曲肽微球以及曲普瑞林微球。在國內微球市場中，亮丙瑞林微球市場份額最高，曲普瑞林微球次之，兩者銷售規模明顯高于其他品類。必要性

43、分析1、現有產能已無法滿足公司業務發展需求作為行業的領先企業，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規模仍將保持快速增長。隨著業務發展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業智能化、自動化產業升級，公司產品的性能也需要不斷優化升級。公司只有以技術創新和市場開發為驅動，不斷研發新產品，提升產品精密化程度，

44、將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業的競爭中獲得優勢，保持公司在領域的國內領先地位。項目簡介（一）項目單位項目單位：xx有限公司（二）項目建設地點本期項目選址位于xx園區，占地面積約25.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（三）建設規模該項目總占地面積16667.00（折合約25.00畝），預計場區規劃總建筑面積28731.25。其中：主體工程19737.88，倉儲工程3717.08，行政辦公及生活服務設施2290.83，公共工程2985.46

45、。（四）項目建設進度結合該項目建設的實際工作情況，xx有限公司將項目工程的建設周期確定為24個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。（五）項目提出的理由1、不斷提升技術研發實力是鞏固行業地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發成果。隨著研究領域的不斷擴大，公司產品不斷往精密化、智能化方向發展，投資項目的建設，將支持公司在相關領域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公司研發實力，加快產品開發速度，持續優化產品結構，滿足行業發展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業內的優勢競爭地位，為建設國際一流的研發平臺提供充實保障。2、公司

46、行業地位突出，項目具備實施基礎公司自成立之日起就專注于行業領域，已形成了包括自主研發、品牌、質量、管理等在內的一系列核心競爭優勢，行業地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產方面，公司擁有良好生產管理基礎，并且擁有國際先進的生產、檢測設備；在技術研發方面，公司系國家高新技術企業，擁有省級企業技術中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關系，已形成了完善的研發體系和創新機制，具備進一步升級改造的條件；在營銷網絡建設方面，公司通過多年發展已建立了良好的營銷服務體系，營銷網絡拓展具備可復制性。國內已上市的五類微球制劑應用范圍包括惡性腫瘤、糖尿病、心血管疾病、精神疾病等領域。我國慢性病患者群體壯

47、大，藥物需求廣闊，有望推動具備明顯優勢的微球制劑在惡性腫瘤、心臟疾病、腦血管疾病等慢性疾病相關領域的市場規模增長。（六）建設投資估算1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資11248.47萬元，其中：建設投資9115.59萬元，占項目總投資的81.04%；建設期利息197.65萬元，占項目總投資的1.76%；流動資金1935.23萬元，占項目總投資的17.20%。2、建設投資構成本期項目建設投資9115.59萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用7629.54萬元，工程建設其他費用1244.17萬元，預備費241

48、.88萬元。（七）項目主要技術經濟指標1、財務效益分析根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業收入19500.00萬元，綜合總成本費用16277.85萬元，納稅總額1647.26萬元，凈利潤2347.11萬元，財務內部收益率13.61%，財務凈現值254.25萬元，全部投資回收期6.86年。2、主要數據及技術指標表主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積16667.00約25.00畝1.1總建筑面積28731.25容積率1.721.2基底面積9833.53建筑系數59.00%1.3投資強度萬元/畝343.412總投資萬元11248.472.1建設投資萬元9115.592.1.1工程費用萬元

49、7629.542.1.2工程建設其他費用萬元1244.172.1.3預備費萬元241.882.2建設期利息萬元197.652.3流動資金萬元1935.233資金籌措萬元11248.473.1自籌資金萬元7214.843.2銀行貸款萬元4033.634營業收入萬元19500.00正常運營年份5總成本費用萬元16277.856利潤總額萬元3129.487凈利潤萬元2347.118所得稅萬元782.379增值稅萬元772.2210稅金及附加萬元92.6711納稅總額萬元1647.2612工業增加值萬元5854.8213盈虧平衡點萬元9212.16產值14回收期年6.86含建設期24個月15財務內部收

50、益率13.61%所得稅后16財務凈現值萬元254.25所得稅后項目風險分析（一）政策風險本項目符合國家產業政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關系列產品，同時穩定企業的生產經營，增加就業崗位，保障社會和諧，符合國家發展和諧社會的要求。根據市場調研分析，該系列產品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產品結構合理，產品靈活，因此政策風險很小。（二）社會風險本項目選址地勢平坦，市政設施配套齊全，交通便捷，是建設該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產資源以煙煤為主，是非生態脆弱區。因此，分析該項目社會風險小。（三）經濟風險經濟因素在項目的全壽命周期內長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為

51、復雜。主要有合同風險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設成本風險（包括涉及到項目的建設成本的融資問題、財務問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風險（主要是指項目的進度計劃和竣工時間的不確定性）、稅收政策的風險（指項目在建設期和運營期內負擔的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風險是人為可控的，如合同風險、項目竣工風險等通常在執行過程中通過嚴格的程序化控制，其風險是可以接受的。本節不做分析。其他風險分析如下：1、稅收風險：目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費，造福民生的宏觀政策，稅收應是越來越寬

52、松的，因此，本項目不存在稅收風險。2、利率匯率風險、通貨膨脹風險和物價波動風險：目前世界金融危機已波及全球，原材料、產品的價格波動會產生一定的影響。這些風險對本項目 而言，是可以接受的。3、財務風險：就項目財務的評價報告可以看出，本項目的靜態與動態盈利能力超過了行業的基本標準，財務評價結果是良好的。（四）技術風險本項目涉及的生產技術為本公司既有技術，生產工藝、檢測技術成熟，原材料有穩定供應渠道，生產操作條件溫和、易控，產品質量穩定。本項目的技術風險較小。（五）管理風險項目由于管理原因而產生的安全、質量、責任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏

53、于對人員的管理教育而產生道德行為風險和職業責任風險。項目風險對策（一）加強項目建設及運營管理本項目的建設采用招標方式選擇工程設計承包商，在保證建設質量的同時，努力降低建設投資和設備采購成本。項目建設按照國家有關規定，招標選擇項目監理，確保項目的建設質量、建設工期和降低項目造價。建成投入運營后，加強管理降低生產成本，構成較大的價格變動空間，以增強企業的市場競爭能力。（二）采取多元化融資方式選擇多種籌集建設資金的渠道，緊緊抓住國家鼓勵和支持行業發展的大好機遇，積極爭取政府資金的支持和吸收社會其他資金投入，盡可能的降低債務投資的比例，從而從根本上降低償債壓力和風險。（三）政策風險對策為應對所得稅優惠

54、、出口退稅政策調整的風險，公司一方面應抓住時機，加大力度實現銷售和收入，加快回收投資。另一方面要注意控制成本和技術研發，保持公司的核心競爭力。（四）市場風險對策1、加強市場開拓。加強市場開發，建立有效的市場開拓網絡和體制，采取必要的宣傳和市場開拓措施，擴大市場占有率，降低產品成本，以高質量和低成本占領市場。通過以上措施擴大和穩定市場份額，抵御市場變化帶來的風險。2、加大產品宣傳力度，創新營銷手段和方式，開拓新興市場，建立獨立、主動、可控的銷售渠道和銷售網絡，建立高素質的銷售隊伍。企業計劃通過產品宣傳、博覽會、網絡、媒體等形式，向顧客宣傳、展示公司產品，吸引客戶推動產品銷售，逐步擴大客戶群，以降

55、低市場風險因素的影響。（五）技術風險對策公司將加大對技術研發高投入。項目運營過程中將進一步引進高素質的專業人才，建立高水平的技術研發中心，提供先進的研發條件，加強產學研合作和國內外專家的學術交流，緊跟世界行業的前沿信息，不斷開發掌握新工藝、應用新技術、發展新產品，注重自主創新和自主知識產權管理，不斷增強公司的核心競爭力，以化解各種技術風險和未來技術壁壘的沖擊。（六）資金風險對策密切關注匯率變化，利用各種金融工具防范匯率風險。簽訂產品外銷合同時盡量選擇人民幣作為支付貨幣，或者選擇幣值相對穩定的外幣作為支付貨幣。發展規劃分析（一）公司發展規劃1、發展計劃（1）發展戰略作為高附加值產業的重要技術支撐

56、，正在轉變發展思路，由“高速增長階段”向“高質量發展”邁進。公司順應產業的發展趨勢，以“科技、創新”為經營理念，以技術創新、智能制造、產品升級和節能環保為重點，致力于構造技術密集、資源節約、環境友好、品質優良、持續發展的新型企業，推進公司高質量可持續發展。（2）經營目標目前，行業正在從粗放式擴張階段轉向高質量發展階段，公司將進一步擴大高端產品的生產能力，抓住市場機遇，提高市場占有率；進一步加大研發投入，注重技術創新，提升公司科技研發能力；進一步加強環境保護工作，積極開發應用節能減排染整技術，保持清潔生產和節能減排的競爭優勢；進一步完善公司內部治理機制，按照公司治理準則的要求規范公司運行，提升運

57、營質量和效益，努力把公司打造成為行業的標桿企業。2、具體發展計劃（1）市場開拓計劃公司將在鞏固現有市場基礎上，根據下游行業個性化、多元化的消費特點，以新技術新產品為支撐，加快市場開拓步伐。主要計劃如下：a、密切跟蹤市場消費需求的變化，建立市場、技術、生產多部門聯動機制，提高公司對市場變化的反應能力； b、進一步完善市場營銷網絡，加強銷售隊伍建設，優化以營銷人員為中心的銷售責任制，激發營銷人員的工作積極性； c、加強品牌建設，以優質的產品和服務贏得客戶，充分利用互聯網宣傳途徑，擴大公司知名度，增加客戶及市場對迎豐品牌的認同感； d、在鞏固現有市場的基礎上，積極開拓新市場，推進省內外市場的均衡協調

58、發展，進一步提升公司市場占有率。（2）技術開發計劃公司的技術開發工作將重點圍繞提升產品品質、節能環保、知識產權保護等方面展開。公司將在現有專利、商標等相關知識產權的基礎上，進一步加強知識產權的保護工作，將技術研發成果整理并進行相應的專利申請，通過對公司無形資產的保護，切實做好知識產權的維護。為保證上述技術開發計劃的順利實施，公司將加大科研投入，強化研發隊伍素質，創新管理機制和服務機制，積極參加行業標準的制定，不斷提高企業的整體技術開發能力。（3）人力資源發展計劃培育、擁有一支有事業心、有創造力的人才隊伍，是企業核心競爭力和可持續發展的原動力。隨著經營規模的不斷擴大，公司對人才的需求將更為迫切，人才對公司發展的支撐作用將進一步顯現。為此，公司將重點做好以下工作：a、加強人才的培養與引進工作，培育優秀技術人才、管理人才；b、加強與高校間的校企人才合作，充分利用高校的人才優勢和教育資源優勢，開展技術合作和人才培養，全面提升技術人員的整體素質；c、加強對基層員工的技能培訓和崗位培訓，提高勞動熟練程度和自動化設備的操作能力，有效提高勞動效率和產品質量。d、積極探索員工激勵機制，進一步完善以績效為導向的人力資源管理體系，充分調動員工的積極性。（4）企業并購計劃公司將抓住行業整合機會，根據自身發展戰略，充分利用現有的綜合競爭優勢，整合有