1、自新型冠狀病毒肺炎爆發以來，全球生產活動因中國復工延遲受困：2 月初因來自于中國零部件供應中斷，韓國現代暫停了其在韓國制造基地的生產；2 月中旬，日產汽車因零部件短缺而關閉了其在日本的部分生產線；2 月 18 日，蘋果公司發布聲明由于疫情導致 iPhone 生產及需求均下降，導致其當前財季收入無法達到預期種種跡象表明，中國作為全球供應鏈的重要一環，其生產活動暫停將對全球生產具有系統性影響。據此，本文基于投入產出表計算新型冠狀病毒肺炎對全球的影響。1、新冠狀肺炎對全球產出的影響機制對于全球生產而言，新冠狀肺炎疫情主要通過中國進、出口兩方面產生影響：一方面，中國作為第一大商品出口大國，其出口尤其是

2、零部件出口活動暫停可能中斷其他經濟體生產活動；另一方面，中國作為全球第二大進口大國，中國進口減少意味著對其他經濟體需求下降。從出口來看，入世以來（2001 年）中國在全球出口中的占比不斷上升，由 2000 年的 3.9上升至 2016 年的 13.1，隨后小幅回落至 2018 年的 12.8，參見圖表 1。在全球垂直化專業化分工不斷深化的背景下，中國零部件出口在全球已占有重要位置。以機械制造業零部件出口為例，中國電視和無線電發射機以及有線電話電報設備零部件出口比重高達 46.2，隨后依次為電視和無線電接收機、錄音錄像或放音放像裝置及有關消費品（34.8），辦公室機械、會計和計算機械（31.9）

3、，電燈和照明設備（30.3），自行車和殘疾人座車（30.1），蒸汽鍋爐（28.5），未另分類的家用器具（28.0），光學儀器和攝影設備（28.0），未分類的其他化學制品（26.8），蓄電池、原電池和原電池組（26.6），電視和無線電接收機、錄音錄像或放音放像裝置及有關消費品（25.8），電動機、發電機和變壓器（25.1）等，參見圖表 2。由于新冠狀肺炎疫情，中國先是延長春節假期，隨后雖然各地紛紛延遲復工，但因各地紛紛對外來務工人員采取 7-14 天的隔離觀察期，各地實際有效復工率并不太高，完全復工的時間實際上被進一步延長了。與此同時，海外其他經濟體對來自中國產品采取了不同程度進口限制。在供需兩

4、端的雙重壓縮下，中國出口顯著下滑。2020 年 2 月 21 日商務部表示：“受前期物流不暢。開工延遲等影響，疊加春節因素，預計今年 1-2 月中國進出口增速將大幅回落。”進一步從出口集裝箱指數觀察，出口集裝箱指數通常在春節后一周回落、之后出現回升，而當前出口集裝箱指數回落幅度超出季節性，折射出口疲軟，參見圖表 3。圖表 1 中國貨物出口占全球比重16.014.012.010.08.06.04.02.00.050.045.040.035.030.025.020.015.010.05.00.0資料來源：UNCOMTRADE，興業研究圖表 3春節前后出口集裝箱指數1000.0950.0900.08

5、50.0800.0750.0700.0650.0600.0-28-212016注：中國出口集裝箱運價指數，是指反映中國出口集裝箱運輸市場價格變化趨勢的一種航運價格指數，以 1998 年 1 月 1 日作為基期，基期指數定為 1000 點資料來源：WIND，興業研究電視和無線電發射機以及電視和無線電接收機、錄辦公室、會計和計算機械電燈和照明設備自行車和殘疾人座車-14-72017蒸汽鍋爐未另分類的家用器具光學儀器和攝影設備蓄電池、原電池和原電池組未分類的其他化學制品玻璃及玻璃制品機械制造業零部件出口占比電動機、發電機和變壓器未另分類的其他電力設備0鐘表樂器2018泵、壓縮機、旋塞和閥門起重及裝卸

6、設備714其他通用機械 烘爐、熔爐及熔爐燃燒室 電子管、真空管及其他電用于紡織、服裝和皮革生2019其他專用機械配電和控制裝置21汽車車身鐵道機車和軌道交通機車工業工藝控制設備28352020非結構非耐火陶瓷制品的農業和林業機械汽車及其發動機零件和附件機床測量、檢查、檢驗、導航食品、飲料和煙草加工機械42發動機和渦輪機的制造飛機和航天器汽車1994%資料來源：WIND，興業研究圖表 2中國出口占全球出口份額比重(按 ISIC 分類)%1995199619971998中國貨物出口占全球比重199920002001200220032004200520062007200820092010201120

7、12201320142015專題報告宏觀經濟2016201720183請務必參閱尾頁免責聲明從進口來看，2001 年以來中國進口占全球份額由 2001 年的 3.8上升至 2018 年的 10.8，成為僅次于美國的全球第二大進口大國，參見圖表 3。其中，分產品看中國農產品、原油、半導體進口均位居世界前列。以原油為例，入世以后中國原油進口數量由 2003 年的 5.2上升至 2018年的 20.5，參見圖表 4。中國原油進口需求體量之大，意味著主要原油出口市場在短期內難以尋找同等規模的市場替代。伴隨新冠狀病毒肺炎疫情爆發，中國多地進行交通管制，居民出行下降導致原油需求下降。數據顯示，春節后中國進

8、口郵輪運價指數出現斷崖式下跌，由春節前的 1646 下降至春節后的 828，折射原油進口大幅下降，參見圖表 5。圖表 4中國貨物進口占全球比重%12.010.08.06.04.02.019941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720180.0中國貨物進口占全球比重資料來源：WIND，興業研究圖表 5中國原油進口數量占全球比重%23.021.019.017.015.013.011.09.07.02003200420052006200720082009

9、2010201120122013201420152016201720185.0中國原油進口數量占全球比重資料來源：WIND，興業研究圖表 6進口郵輪運價指數%2500.02000.01500.01000.0500.00.0-20 -18 -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -21357911 13 15 17 192014 20152016 20172018 20192020資料來源：WIND，興業研究此外，本次新冠狀病毒肺炎疫情對服務貿易尤其是旅游業影響重大。世界旅游及旅行理事會數據顯示，2018 年中國旅游業對全球 GDP 的綜合貢獻高達 10.4 萬億元（15090 億美元

10、），居世界第二位。2019 年中國旅游服務進口總值達 2547 億美元，占中國服務進口總值的 50，參見圖表 7。本次疫情爆發時期正值春節旅游旺季，對全球尤其是東南亞等地旅游收入將造成一定影響。圖表 7旅游服務進口占服務進口總值比重億美元%4000.0803500.0703000.0602500.0502000.0401500.0301000.020500.01019981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820190.00旅游進口 旅游進口占服務進口總值比值（RHS)資料

11、來源：WIND，興業研究2、新冠狀肺炎對全球產出影響的情景假設根據前文，新冠狀肺炎疫情對中國乃至全球生產活動均造成損失。為此，本文基于投入產出表量化疫情對全球產出的可能影響。根據疫情不同的結束時間，本文做出以下情景假設：情景一：疫情在 3 月底結束。目前湖北以外地區新增病例減少，多地為零增長。在最樂觀的情景假設下，疫情在三月底解除。那么，疫情對中國及全球的經濟影響集中在 1-3 月。由于 1-2月生產復工不足而 3 月份復工明顯上升。據此，我們首先根據 2019 年 1-2 月進出口總值計算每個工作日每一行業的平均進、出口總值，并綜合考慮工作日天數減少及有效復工率計算 2020 年1-2 月中

12、國每一行業進、出口可能的下降值。具體假設為，由于春節假期延長疊加湖北以外大部分地區規定復工日期不得早于 2 月 10 日，這或導致 2020 年 1-2 月減少 7 個工作日的進、出口值；在剩余工作日中，根據交通運輸部 2 月 11 日至 2 月 18 日，春運客運量為 9873 萬人次，同比下降 82，參見圖表 8。考慮到人員到崗為制造業企業復工的必要條件之一，據此本文假設剩余工作日中有效進、出口率為去年同期的 30。進一步地，疫情對 3 月的進出口數據的影響隨著疫情的邊際好轉及生產復工而恢復。根據中國企業聯合會，中國制造業 500 強企業復工復產率已達 97.08，產能利用率平均為 58.

13、98。隨著各地積極推進復工，3 月份復工率有望進一步上升，但考慮到人員流動仍然受限，本文假定進、出口下降 30。圖表 82020 年春運客運量（2 月 11 日-2 月 18 日）1320.01300.01280.01260.01240.01220.01200.01180.01160.01140.086萬人次%8584838281807978777602-1102-1202-1302-1402-1502-1602-1702-18客運量 客運量同比(RHS)資料來源：交通運輸部，興業研究情景二：疫情在 4 月底結束。2 月 27 日鐘南山在廣州市政府新聞舉行新型冠狀肺炎疫情防控新聞發布會上預測疫

14、情基本在 4 月底基本控制。一般而言，在疫情不存在反復的情況之下，疫情對全國生產活動影響將邊際減弱，據此我們在情景一的基礎之上，假定 4 月份全國有效復工恢復至去年同期的 90的水平。情景三：疫情在 5 月底結束。在情景二的假設基礎之上，本文假定湖北以外的地區有效復工恢復至去年同期水平，但湖北地區進、出口仍將下降。情景四：疫情在 6 月底結束。在情景三的假設基礎之上，湖北以外地區生產活動正常化而湖北地區進、出口仍將下降。在以上情景假設之下，本文分別計算出進出口各行業出口及進口的減少額圖表 9、圖表 10所示：出口方面，計算機通信出口減少位居各行業之首，隨后依次為電器機械、通用設備、化學原料及汽

15、車制造業等；進口方面，采礦業進口減少最高，隨后依次為化學原料、專用設備及交通運輸設備等。圖表 9 各行業的出口減少值 李雁爭， 2020 年 2 月 22 日， 上海證券報， 中國制造業 500 強企業積極復工產能利用率已接近六成 鐘南山發話： 4 月底疫情將基本得到控制： https:/ HYPERLINK /a/376234971_681337 www. /a/ 376234971_ 681337億美元1200.01000.0800.0600.0400.0200.0計算機、通信和其他電子電氣機械及器材制造業通用設備制造業化學原料及化學制品制造業汽車制造業橡膠和塑料制品業金屬制品業 文教、工

16、美、體育和娛樂專用設備制造業紡織服裝、服飾業紡織業皮革、毛皮、羽毛及其制農副食品加工業黑色金屬冶煉及壓延加工業鐵路、船舶、航空航天和非金屬礦物制品業 石油、煤炭及其他燃料加家具制造業醫藥制造業儀器儀表制造業有色金屬冶煉及壓延加工業食品制造業化學纖維制造業造紙及紙制品業木材加工及木、竹、藤、印刷和記錄媒介的復制業其他制造業 金屬制品、機械和設備修酒、飲料和精制茶制造業電力、熱力的生產和供應業煤炭開采和洗選業水的生產和供應業燃氣生產和供應業煙草制品業非金屬礦采選業 有色金屬礦采選業石油和天然氣開采業廢棄資源綜合利用業 開采專業及輔助性活動黑色金屬礦采選業0.0情景一情景二情景三情景四資料來源：作者

17、根據相關資料計算所得，興業研究圖表 10各行業的進口減少值億美元500.0450.0400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.0采 礦 業化學原料及化學制品專用設備交通運輸設備有色金屬冶煉及壓延加工業電氣機械及器材通用設備儀器儀表及文化、辦公用農副食品加工業文教體育用品石油加工、煉焦及核燃料農、林、牧、漁業造紙及紙制品業黑色金屬冶煉及壓延加工業紡織業醫藥食品非金屬礦物制品業通信設備、計算機及其他金屬制品業 木材加工及木、竹、藤、皮革、毛皮、羽毛(絨)及飲料橡膠制品業紡織服裝、鞋、帽家具化學纖維 煙草制品業印刷業和記錄媒介的復制電力、熱力的生產和供應業工藝品及其

18、他水的生產和供應業0.0情景一情景二情景三情景四資料來源：作者根據相關資料計算所得，興業研究3、基于投入產出表測算中國新冠肺炎疫情對全球產出的影響WIOD（World Input-Output Database）提供的世界投入產出表不僅描繪了各個國家自身各行業部門的投入產出關系，還體現了國家與國家之間的投入產出關系（貿易關系）。利用世界投入產出表，我們可以很好的從產業鏈的角度去量化中國新冠肺炎疫情爆發后，將對全球各經濟體的全價值鏈影響。根據 WIOD 所提供的最新世界投入產出表數據，我們測算了 2014 年中國各行業與全球其他各國之間的直接與間接投入產出關系，并假設 2019 年全球各行業之間

19、的投入產出關系沒有發生變化。在此基礎上，我們從中國來自世界各國進口下降與出口下降兩端分別測算了前述四種假設情形下中國新冠肺炎疫情對中國及全球其他經濟體產出的全價值鏈影響。需要指出的是，本文的測算結果剔除了價格因素，均為對 2020 年全年實際 GDP 增速的影響。測算結果如下：情形一，疫情在 3 月底結束，在此情形下，中國各行業的進口減少將造成全球總產出減少3447.21 億美元，造成全球 GDP 增速下降 0.14 個百分點；中國各行業的出口減少將造成全球總產出減少 8239.03 億美元，造成全球 GDP 增速下降 0.26 個百分點；進出口綜合影響將造成全球 GDP 增速下降 0.4 個

20、百分點。情形二，疫情在 4 月底結束，在此情形下，中國各行業的進口減少將造成全球總產出減少3756.49 億美元，造成全球 GDP 增速下降 0.16 個百分點；中國各行業的出口減少將造成全球總產出減少 8978.15 億美元，造成全球 GDP 增速下降 0.28 個百分點；進出口綜合影響將造成全球 GDP 增速下降 0.44 個百分點。情形三，疫情在 5 月底結束，在此情形下，中國各行業的進口減少將造成全球總產出減少3787.70 億美元，造成全球 GDP 增速下降 0.16 個百分點；中國各行業的出口減少將造成全球總產出減少 9052.66 億美元，造成全球 GDP 增速下降 0.29 個

21、百分點；進出口綜合影響將造成全球 GDP 增速下降 0.44 個百分點。情形四，疫情在 6 月底結束，在此情形下，中國各行業的進口減少將造成全球總產出減少3818.84 億美元，造成全球 GDP 增速下降 0.16 個百分點；中國各行業的出口減少將造成全球總產出減少 9131.48 億美元，造成全球 GDP 增速下降 0.29 個百分點；進出口綜合影響將造成全球其 GDP 增速下降 0.45 個百分點。圖表 11 中國進出口減少對全球其他經濟體的產出影響情景假設中國進口減少對全球其他經濟體的影響中國出口減少對全球其他經濟體的影響進出口減少的綜合影響總產出影響（億美元）GDP增速下降百分點總產出影響(億美元)GDP增速下降百分點總產出影響(萬億美元)GDP增速下降百分點情景一:疫情在 3 月底結束-3447.210.14-8239.030.26-1.170.40情景二:疫情在 4 月底結束-3756.490.16-8978.150.28-1.270.44情景三:疫情在 5