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文檔簡介

1、 芻議我國可轉換公司債券制度的完善 一、我國可轉換公司債券制度的相關企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司,為籌集生產經營資金,可以發行公司債券。立法表明,我國有兩種公司形態可以發行公司債券,即股份有限公司和有限責任公司。其中上市公司經股東大會決議可以發行可轉換為股票的公司債券。這說明在法律上公司可以發行一般公司債券,上市公司可以發行特殊類型的公司債券。 可轉換公司債券管理暫行辦法 除公司法以外,國家級機關企業債券,其主管部門為國家計劃發展委員會,而一旦轉股后,就涉及股票市場,主管部門又為證監會。很顯然,要發展可轉換債券市場,就要協調好兩個主管部門的職責,制定統一規范的轉券法

2、律制度,以免沖突。 (二)適當延長轉券償還期限 適當延長轉券償還期限,以增強轉券的投機性,促進轉換。轉券的償還期限一般由擱置期間和轉換期間組成,如若轉券的償還期限過短,則不利于轉換工作的順利完成。特別是轉券的價值有投資價值與投機價值兩部分組成,如果轉券的償還期限過短,轉券的投機價值也難以充分實現。因而,國外發行轉券的期限一般較長,例如日本在60年代發行的外幣轉券幾乎都在15年以上,即使70年代所發行的國內無擔保轉券也都在 10年以上。總體而言,各國的轉券的償還期限有逐漸延長的趨勢。而我國辦法則規定轉券的償還期限僅為35年,這對于轉券的成功轉換顯然不利。轉換權雖然歸屬于債權人,但是轉換與否最終還

3、是取決于公司的經營狀況。一般而言,公司在籌資之后的較短期限內難以創造出良好的經營業績,而此時債權人往往也不會做出轉換選擇。LoCAlhost (三)設定財務保障性條件,加強無擔保轉券的債權人的保護 由于我國現行法律保護對上市公司發行轉券是否附以擔保未做出明確規定,實際上也就肯定了上市公司發行無擔保轉券的可能性。在資本市場日趨國際化的形勢下,我國法律對上市公司主體資格的嚴格規定為其發行無擔保轉券創造了條件。上市公司在資本情況、經營能力、財務操作以及社會信用等方面均具有其它企業無法比擬的優勢,由其發行轉券時,即使未設定擔保,也較易獲得廣大投資公眾的認可。然而,由于無擔保轉券畢竟僅以發行人的社會信譽為保證,其在債權人利益補償方面較附擔保轉券薄弱,一旦出現信譽危機往往導致債權人的利益喪失。特別在我國上市公司經營業績不容樂

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