1、泓域/光刻機零部件公司企業利潤管理光刻機零部件公司企業利潤管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112167493 一、 公司簡介 PAGEREF _Toc112167493 h 1 HYPERLINK l _Toc112167494 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc112167494 h 3 HYPERLINK l _Toc112167495 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc112167495 h 3 HYPERLINK l _Toc112167496 二、 產業環境分析 PAGEREF _Toc112167496 h

2、4 HYPERLINK l _Toc112167497 三、 專用零部件：光刻機零部件市場規模大 PAGEREF _Toc112167497 h 5 HYPERLINK l _Toc112167498 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc112167498 h 5 HYPERLINK l _Toc112167499 五、 財務分析概述 PAGEREF _Toc112167499 h 6 HYPERLINK l _Toc112167500 六、 投資風險管理 PAGEREF _Toc112167500 h 20 HYPERLINK l _Toc112167501 七、 企業投資管理的基本原

3、則 PAGEREF _Toc112167501 h 25 HYPERLINK l _Toc112167502 八、 負債籌資 PAGEREF _Toc112167502 h 26 HYPERLINK l _Toc112167503 九、 資本金制度 PAGEREF _Toc112167503 h 32 HYPERLINK l _Toc112167504 十、 利潤的構成與計算 PAGEREF _Toc112167504 h 34 HYPERLINK l _Toc112167505 十一、 法人治理結構 PAGEREF _Toc112167505 h 40 HYPERLINK l _Toc112

4、167506 十二、 組織架構分析 PAGEREF _Toc112167506 h 51 HYPERLINK l _Toc112167507 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc112167507 h 52 HYPERLINK l _Toc112167508 十三、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc112167508 h 54公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xxx有限公司2、法定代表人：孫xx3、注冊資本：630萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2011-5-287、營業期限：2011-5-28至無固定期限8、

5、注冊地址：xx市xx區xx（二）公司簡介企業履行社會責任，既是實現經濟、環境、社會可持續發展的必由之路，也是實現企業自身可持續發展的必然選擇；既是順應經濟社會發展趨勢的外在要求，也是提升企業可持續發展能力的內在需求；既是企業轉變發展方式、實現科學發展的重要途徑，也是企業國際化發展的戰略需要。遵循“奉獻能源、創造和諧”的企業宗旨，公司積極履行社會責任，依法經營、誠實守信，節約資源、保護環境，以人為本、構建和諧企業，回饋社會、實現價值共享，致力于實現經濟、環境和社會三大責任的有機統一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎，從制度建設、組織架構和能力建設等方面著手，建立了一套

6、較為完善的社會責任管理機制。公司將依法合規作為新形勢下實現高質量發展的基本保障，堅持合規是底線、合規高于經濟利益的理念，確立了合規管理的戰略定位，進一步明確了全面合規管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規論證審查，加強合規風險防控，確保依法管理、合規經營。嚴格貫徹落實國家法律法規和政府監管要求，重點領域合規管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協同聯動的大合規管理格局逐步建立，廣大員工合規意識普遍增強，合規文化氛圍更加濃厚。（三）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額5639.554511.644229.66負債總額28

7、99.372319.502174.53股東權益合計2740.182192.142055.13公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入13832.7411066.1910374.56營業利潤3427.782742.222570.84利潤總額3057.812446.252293.36凈利潤2293.361788.821651.22歸屬于母公司所有者的凈利潤2293.361788.821651.22產業環境分析廣西壯族自治區，簡稱桂，是中華人民共和國省級行政區，首府南寧，位于中國華南地區，廣西界于北緯2054-2624，東經10428-11204之間，東界廣東，南臨北部

8、灣并與海南隔海相望，西與云南毗鄰，東北接湖南，西北靠貴州，西南與越南接壤，廣西陸地面積23.76萬平方千米，海域面積約4萬平方千米。廣西地處中國地勢第二階梯中的云貴高原東南邊緣，兩廣丘陵西部，地勢西北高、東南低，呈現西北向東南傾斜。地貌總體由山地、丘陵、臺地、平原、石山、水面6大類構成。廣西屬亞熱帶季風氣候和熱帶季風氣候，地跨珠江、長江、紅河、濱海四大水系。截至2019年末，廣西下轄14個地級市，51個縣，12個自治縣，8個縣級市，40個市轄區；常住人口4960萬人；生產總值21237.14億元，其中，第一產業增加值3387.74億元，增長5.6%；第二產業增加值7077.43億元，增長5.7

9、%；第三產業增加值10771.97億元，增長6.2%。人均地區生產總值42964元，比上年增長5.1%。專用零部件：光刻機零部件市場規模大光刻機的價值量在半導體設備中占比大，鏡頭光源等關鍵零部件與其他設備不通用。假設光刻機銷售額在半導體設備中占25%，可以得到全球光刻機零部件市場2022年預期規模為138.51億美元，2030年預期規模約為170.1億美元。CMP設備用到的的機械加工件基本為CMP設備專用，且機械加工件在其原材料費用中占比最大，2019和2020年占比均超過40%。必要性分析1、現有產能已無法滿足公司業務發展需求作為行業的領先企業，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產

10、品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規模仍將保持快速增長。隨著業務發展，公司現有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業智能化、自動化產業升級，公司產品的性能也需要不斷優化升級。公司只有以技術創新和市場開發為驅動，不斷研發新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企

11、業的競爭中獲得優勢，保持公司在領域的國內領先地位。財務分析概述1、財務分析的概念財務分析是利用企業財務報告提供的資料及其他相關資料，采取一定方法進行計算分析，以綜合反映和評價企業的財務狀況、經營成果和現金流量狀況。企業的財務分析同時肩負著雙重目的：一方面，剖析和洞察自身財務狀況與財務實力，分析判斷外部利害相關者的財務狀況與財務實力，從而為企業的經營決策提供信息支持；另一方面，從價值形態方面對業務部門提供咨詢服務。2、財務分析的基本內容企業財務分析的內容可歸納為四個方面：營運能力分析、盈利能力分析、償債能力分析和社會貢獻能力分析。（1）營運能力分析。營運能力分析是指通過企業生產經營資金周轉的有關

12、指標所反映出來的資金利用的效率，因此，也稱為資產管理能力。反映企業營運能力的指標包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率等。應收賬款周轉率。應收賬款周轉率是指企業本期發生的賒銷凈額與同期應收賬款平均余額的比率，反映應收賬款的流動程序，也稱收賬比率。考察應收賬款回收速度快慢，還可以利用應收賬款周轉天數這一指標。應收賬款周轉率主要反映企業應收賬款的流動程度，這一比率越高，說明企業應收賬款變現迅速，不易發生壞賬損失。存貨周轉率。存貨周轉率是指一定期間的存貨平均余額與同期的銷貨成本的比例關系，用以衡量企業存貨周轉的速度，并可以測驗企業推銷商品的能力和經營的成效。一般

13、來說，存貨周轉率越高越好，說明企業經營效率高，存貨數量適度。如過低則說明采購過量或產品積壓，應及時分析處理。流動資產周轉率。流動資產周轉率又叫流動資產周轉次數，是銷售收入凈額與全部流動資產平均余額的比率，反映全部流動資產的利用效率，用時間表示的流動資產周轉率就是流動資產周轉天數，表示流動資產平均周轉一次所需的時間。流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度，周轉速度越快，同樣生產經營規模所占用的流動資產越少，等于相對擴大資產投入，增強企業的盈利能力。固定資產周轉率。固定資產周轉率是銷售收入與固定資產凈值平均額進行對比所確定的一個比率。固定資產周轉率用于分析固定資產的利用效率，比率越高說明利用率越高，

14、管理水平越好。總資產周轉率。總資產周轉率又叫投資周轉率。是銷售收入與平均資產總額的比值。（2）盈利能力分析。盈利能力實際上就是指企業的資金增值能力，它通常體現在企業收益數額大小與水平的高低。一般來說，企業獲利能力的大小是由其經常性的經營理財業績決定的。反映盈利能力的指標很多，其中，主要有銷售凈利潤率、資產凈利潤率、資本凈利潤率、凈資產利潤率、成本費用利潤率、每股股利、普通股每股凈收益和市盈率等。銷售凈利潤率。銷售凈利潤率是指凈利潤與銷售收入凈額的比率。通過分析銷售凈利潤率的升降變動，可以促使企業在擴大銷售的同時，注意改善經營管理，提高盈利水平。資產凈利潤率。資產凈利潤率是企業凈利潤與資產平均總

15、額的比率。通過分析資產凈利潤率反映企業資產利用的綜合效果，表示企業每占用的1元資產可以獲得多少凈利。資本收益率。資本收益率是企業凈利潤與實收資本的比率。會計期間，實收資本有變動時，公式中的實收資本應采用平均數。資本收益率越高，說明企業資本的獲利能力越強，對股份有限公司來說，意味著股票升值。影響這項指標的因素除了包括影響凈利潤的各項因素以外，還有一項重要因素，即企業負債經營的規模。在不明顯增加財務風險的條件下，負債經營規模的大小會直接影響這項指標的高低，分析時應特別注意。凈資產收益率。凈資產收益率是凈利潤與平均所有者權益的比率。凈資產收益率比率越高，表明投資者權益的收益水平越高，獲利能力越強。成

16、本費用利潤率。成本費用利潤率是企業利潤總額與成本費用的比率。成本費用利潤率也可以看做是投入產出的比率，其配比關系反映了企業每投入單位成本費用所獲取的利潤額。這一比例越高，說明企業為獲取收益而付出的代價越小。企業投入產出比率高，經濟效益好。因此，該比率不僅可以用來評價企業獲利能力的高低，還可以評價企業對成本費用的控制能力和經營管理水平。每股股利。每股股利是普通股每股股利，反映每股普通股獲得現金股利的水平。每股股利越多，說明每股獲利能力越強。影響該指標的因素有兩個方面：一是企業的獲利水平；二是企業的股利發放政策。普通股每股凈收益。普通股每股凈收益是稅后利潤除以普通股流通在外的股數，如果發行了優先股

17、，則還要扣除優先股應分的股利.在股市分析中，常以每股收益來衡量股性的優劣。市盈率。市盈率是以普通股每股的現行市價除以每股收益所得出的一個比率。該比率是由上市公司普通股的每股當天成交價的加權平均數與上年每股收益之比計算得出。一般情況下，平均市盈率的數值應在1020。（3）償債能力分析。償債能力是企業對債務清償的承受能力或保證程度。按債務償付期限（通常以1年為限）的不同，企業償債能力可分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力分析。短期償債能力是指企業以流動資產支付流動負債的能力，又稱支付能力。短期償債能力在財務比率分析中是非常重要的，在市場經濟體制健全的條件下，短期償債能力是評價企業財務狀況的

18、首選指標。評價企業短期償債能力的財務比率主要有流動比率、速動比率和現金比率。a.流動比率。流動比率是企業的流動資產總額與流動負債總額之比。一般來說，流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。但是，也應看到，流動比率作為用來衡量短期償債能力的指標，還存在一些不足。過高的流動比率，也許是存貨超儲積壓，存在大量應收未收賬款的結果。b.速動比率。速動比率也稱酸性測試比率，是剔除存貨后的流動資產與流動負債的比率，它比流動比率更能嚴格地測算企業短期償債能力。速動比率越大，其償債能力就越高，一般認為速動比率維持在1：1左右較為理想。企業的速動比率應根據行業特征和其他因素加以評價，在對速動比率進行

19、分析時，要注重對應收賬款變現能力這一因素的分析。c.現金比率。現金比率是指企業現金與流動負債的比率。這里所說的現金是指現金及現金等價物，這項比率可顯示企業立即償還到期債務的能力。在一般情況下，企業沒有必要保留過多的現金類資產，但過低的現金比率反映企業支付能力存在問題，因此，保持合理的現金比率是很有必要的。長期償債能力分析。長期償債能力比率又稱為負債比率，是指債務和資產、凈資產的關系，它反映企業償付到期長期債務的能力。其分析指標主要有資產負債率、產權比率和利息保障倍數三項。a.資產負債率。資產負債率又稱負債比率，它是企業負債總額對資產總額的比率。資產負債率表明企業資產總額中，債權人提供的資金所占

20、的比重，以及企業資產對債權人權益的保障程度。資產負債率對債權人來說越低越好，而企業則希望盡可能高一些，但過高的資產負債率會影響企業的長期償債能力和進一步籌資的能力。當資產負債率大于100%時，表明企業已資不抵債，因而被視為破產警戒線。b.產權比率。產權比率是指負債總額與所有者權益的比率，是企業財務結構穩健與否的重要標志，也稱資產負債率。產權比率越低，表明企業長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小。產權比率與資產負債率對評價償債能力的作用基本相同，主要區別是：資產負債率側重于分析債務償付安全性的物質保障程度，產權比率則側重于揭示財務結構的穩健程度以及自有資金對償債風險的承受能

21、力。c.利息保障倍數。利息保障倍數，又稱已獲得倍數，是企業息稅前利潤與利息費用的比率，反映企業用經營所得支付債務利息的能力。這項指標越大，說明支付債務利息的能力越強，就一個企業某一時期的利息保障倍數來說，應與本行業該項指標的先進水平比較，或與本企業歷年該項指標的較高水平比較，評價企業目前的指標水平，一般來說，利息保障倍數至少應等于1。（4）社會貢獻能力分析。現代企業或多或少地、自覺與不自覺地都要承擔許多社會責任，也要為社會作出一定的貢獻。企業在追求自身獲利能力不斷增長的過程中，應該樹立社會效益的觀念，努力為社會作出應有的貢獻。這種能力就叫做社會貢獻能力。3、財務分析的方法現行財務分析，需要運用

22、一定的方法，財務分析的方法有多種分類，但其主要方法有以下幾種。（1）比較分析法。比較分析法主要包括實際與計劃（定額）指標對比；本期實際與上期、年同期或歷史最高水平的實際指標對比；本單位實際與國內或國外同行業先進單位的同類指標對比。（2）比率分析法。比率分析法是用同一期內的有關數據相互比較，得出它們的比率，以說明財務報告所列各有關項目的相互關系，判斷企業財務的經營狀況的好壞。比率分析法揭示了數據之間的內在聯系，同時也克服了絕對值給人們帶來的誤區。在比率分析中常用的財務比率有：相關比率；效率比率；結構比率。（3）趨勢分析法。趨勢分析法是指通過比較企業連續若干期的財務報表中的相同指標或財務比率，分析

23、它們的增減變動方向、數額和變動幅度的一種方法。采用這種分析方法，可以揭示企業財務狀況和生產經營情況的變化，以便做出總的評價，分析引起變化的原因，預測企業未來的發展前景。4、主要財務報表（1）資產負債表。資產負債表表示企業在一定日期（通常為各會計期末）的財務狀況（即資產、負債和業主權益的狀況）的主要會計報表。資產負債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的“資產、負債、股東權益”交易科目分為“資產”和“負債及股東權益”兩大區塊，在經過分錄、轉賬、分類賬、試算、調整等會計程序后，以特定日期的靜態企業情況為基準，濃縮成一張報表。其報表功用除了企業內部除錯、經營方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者于最短時間

24、了解企業經營狀況。資產負債表的基本結構：一般是按各種資產變化先后順序逐一列在表的左方，反映單位所有的各項財產、物資、債權和權利；所有的負債和業主權益則逐一列在表的右方。負債一般列于右上方分別反映各種長期和短期負債的項目，業主權益列在右下方，反映業主的資本和盈余。左右兩方的數額相等。資產負債表必須定期對外公布和報送外部與企業有經濟利害關系的各個集團（包括股票持有者，長、短期債權人，政府有關機構）。當資產負債表列有上期期末數時，稱為“比較資產負債表”，它通過前后期資產負債的比較，可以反映企業財務變動狀況。根據股權有密切聯系的幾個獨立企業的資產負債表匯總編制的資產負債表，稱為“合并資產負債表”。它可

25、以綜合反映本企業以及與其股權上有聯系的企業的全部財務狀況。資產負債表根據資產、負債、所有者權益（或股東權益，下同）之間的鉤稽關系，按照一定的分類標準和順序，把企業一定日期的資產、負債和所有者權益各項目予以適當排列。它反映的是企業資產、負債、所有者權益的總體規模和結構。即，資產有多少；資產中，流動資產、固定資產各有多少；流動資產中，貨幣資金有多少，應收賬款有多少，存貨有多少，等等。所有者權益有多少；所有者權益中，實收資本（或股本，下同）有多少，資本公積有多少，盈余公積有多少，未分配利潤有多少，等等。在資產負債表中，企業通常按資產、負債、所有者權益分類分項反映。也就是說，資產按流動性大小進行列示，

26、具體分為流動資產、長期投資、固定資產、無形資產及其他資產；負債也按流動性大小進行列示，具體分為流動負債、長期負債等；所有者權益則按實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等項目分項列示。銀行、保險公司和非銀行金融機構由于在經營內容上不同于一般的工商企業，導致其資產、負債、所有者權益的構成項目也不同于一般的工商企業，具有特殊性。但是，在資產負債表上列示時，對于資產而言，通常也按流動性大小進行列示，具體分為流動資產、長期投資、固定資產、無形資產及其他資產；對于負債而言，也按流動性大小列示，具體分為流動負債、長期負債等；對于所有者權益而言，也是按實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤等項目分項列示

27、。資產負債表是反映企業在某一特定日期財務狀況的報表。例如，公歷每年12月31日的財務狀況，由于它反映的是某一時點的情況，所以，又稱為靜態報表。資產負債表主要提供有關企業財務狀況方面的信息。通過資產負債表，可以提供某一日期資產的總額及其結構，表明企業擁有或控制的資源及其分布情況，即，有多少資源是流動資產、有多少資源是長期投資、有多少資源是固定資產，等等；可以提供某一日期的負債總額及其結構，表明企業未來需要用多少資產或勞務清償債務以及清償時間，即，流動負債有多少、長期負債有多少、長期負債中有多少需要用當期流動資金進行償還，等等；可以反映所有者所擁有的權益，據以判斷資本保值、增值的情況以及對負債的保

28、障程度。資產負債表還可以提供進行財務分析的基本資料，如將流動資產與流動負債進行比較，計算出流動比率；將速動資產與流動負債進行比較，計算出速動比率等，可以表明企業的變現能力、償債能力和資金周轉能力，從而有助于會計報表使用者作出經濟決策。（2）利潤及利潤分配表。利潤分配表是反映企業一定期間對實現凈利潤的分配或虧損彌補的會計報表，是利潤表的附表，說明利潤表上反映的凈利潤的分配去向。利潤分配表包括在年度會計報表中，是利潤表的附表。通過利潤分配表，可以了解企業實現凈利潤的分配情況或虧損的彌補情況，了解利潤分配的構成，以及年末未分配利潤的數據。公司向股東分派股利，應按一定的順序進行。按照我國公司法的有關規

29、定，利潤分配應按下列順序進行：第一步，計算可供分配的利潤。將本年凈利潤（或虧損）與年初未分配利潤（或虧損）合并，計算出可供分配的利潤。如果可供分配的利潤為負數（即虧損），則不能進行后續分配；如果可供分配的利潤為正數（即本年累計盈利），則進行后續分配。第二步，計提法定盈余公積金。按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定盈余公積金。提取盈余公積金的基數，不是可供分配的利潤，也不一定是本年的稅后利潤。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取數。這種“補虧”是按賬面數字進行的，與所得稅法的虧損后轉無關，關鍵在于不能用資本發放股利，也不能在沒有累計盈余的情況下提取盈余公積金。第三步，計提公

30、益金。即按上述步驟以同樣的基數計提公益金。第四步，計提任意盈余公積金。第五步，向股東（投資者）支付股利（分配利潤）。公司股東大會或董事會違反上述利潤分配順序，在抵補虧損和提取法定盈余公積金、公益金之前向股東分配利潤的，必須將違反規定發放的利潤退還公司。（3）現金流量表。現金流量表的出現，主要是要反映出資產負債表中各個項目對現金流量的影響，并根據其用途劃分為經營、投資及融資三個活動分類。現金流量表可用于分析一家機構在短期內有沒有足夠現金去應付開銷。現金流量表是一份顯示于指定時期（一般為一個月，一季。主要是一年的年報）的現金流入和流出的財政報告。這份報告顯示資產負債表及損益表如何影響現金和等同現金

31、，以及根據公司的經營、投資和融資角度做出分析。作為一個分析的工具，現金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力，特別是繳付賬單的能力。過去的企業經營都強調資產負債表與損益表兩大表，隨著企業經營的擴展與復雜化，對財務資訊的需求日漸增長，更因許多企業經營的中斷肇因于資金的周轉問題，漸漸地，報道企業資金動向的現金流量也獲得許多企業經營者的重視，將之列為必備的財務報表。現金流量表是反映一家公司在一定時期現金流入和現金流出動態狀況的報表。其組成內容與資產負債表和損益表相一致。通過現金流量表，可以概括反映經營活動、投資活動和籌資活動對企業現金流入流出的影響，對于評價企業的實現利潤、財務狀況及財務管理，要比傳

32、統的損益表提供更好的基礎。現金流量表為我們提供了一家公司經營是否健康的證據。如果一家公司經營活動產生的現金流無法支付股利與保持股本的生產能力，反而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給我們一個警告，這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出。現金流量表通過顯示經營中產生的現金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭示了公司內在的發展問題。現金流量表是以收付實現制為編制基礎，反映企業在一定時期內現金收入和現金支出情況的報表。對現金流量表的分析，既要掌握該表的結構及特點，分析其內部構成，又要結合損益表和資產負債表進行綜合分析，以求全面、客觀地評價企業的財務狀況和經營業績。投資

33、風險管理財務管理的一項重要原則就是風險與收益均衡原則。任何收益都伴隨著風險，企業的投資活動特別是長期投資，可能帶來較高的收益，但存在許多不確定因素，充滿風險。為此必須對投資進行風險管理。1、風險的基本概念風險是指在給定情況下和特定時間內，那些可能發生的結果之間的差異。財務活動是一種高度復雜而又充滿風險的金融活動，一方面，它可以給企業帶來一定的利益；另一方面，它也可能使企業承擔破產清算的風險，無論是籌資活動還是投資活動都是如此。風險是事情本身的不確定性，具有客觀性。風險的大小隨著時間延續而變化，是“一定時期內”的風險，嚴格來說，風險和不確定性有區別，風險是事前可以知道所有可能的后果，以及每種后果

34、的概率，不確定性是事前不知道所有可能的后果，或者雖然知道可能的后果，但不知道它們出現的概率。但是，在面對實際問題時，兩者很難區分，風險問題的概率往往不能準確知道，不確定問題也可以估計一個概率，因此在實務領域對風險和不確定性不作區分，都視為“風險”問題對待。把風險理解為可測定概率的不確定性。概率的測定有兩種：一種是客觀概率，根據大量歷史的實際數據推算出來的概率；另一種是主觀概率，是在沒有大量實際資料的情況下，人們根據有限資料和經驗合理估計的。風險可能給投資人帶來超出預期的回報，也可能帶來超出預期的損失，般來說，投資人對意外損失的關切比意外收益要強烈得多。因此，人們研究風險時側重減少損失，主要從不

35、利的方面來考察風險，經常把風險看成是不利事件發生的可能性。從財務的角度來說，風險主要指無法達到預期報酬的可能性。2、風險的分類（1）從個別投資主體的角度看，風險可以分為市場風險和企業特有風險兩類。市場風險。市場風險是指那些對所有的企業產生影響的因素引起的風險，這類風險涉及所有的投資對象，不能通過多角化投資來分散，因此又稱為不可分散風險或系統風險。企業特有風險。企業特有風險是指發生于個別企業的特有事件造成的風險。這類事件是隨機發生的，因而可以通過多角化投資來分散，即發生于一家企業的不利事件可以被其他企業的有利事件所抵消，這類風險又可稱為可分散風險或非系統風險。（2）從風險來源可把風險分為經營風險

36、、投資風險和籌資風險三類。經營風險。經營風險又稱為商業風險。它是指企業因生產經營的不確定性而導致的風險，主要有以下幾個方面：市場風險、生產風險、工藝技術風險、研究開發風險等。籌資風險。籌資風險又稱為財務風險。它是指在籌資過程中因負債而產生的企業收益的不穩定性，以及按期不能償還到期債務進而引起破產的可能性。投資風險。投資風險是指企業從事對內和對外投資而產生的能否實現預期投資收益的風險。3、投資項目的風險分析投資項目的預測現金流量與其實際現金流量往往不一致。為了減少決策的風險和不必要的損失，必須做好投資風險分析。投資項目不確定性及風險分析有幾種基本方法。（1）敏感性分析。敏感性分析是一種分析確定決

37、策指標受某一特定變量影響的敏感程度，以便采取措施予以糾正的分析方法。通常是假定某一個因素發生變動，而其他因素不變，然后比較各因素變動前后凈現值或內部收益率的變動情況，從而找出最敏感性的因素，再對敏感性因素進一步分析或采取措施補救，以降低投資風險。（2）模擬分析。模擬分析是模擬整個項目的運作，對那些影響項目結果的參數按其概率隨機取值，然后匯總不同參數值，計算決策指標，反復重復這個過程，就可以得出投資項目凈現值或內部收益率的概率分布，以輔助決策。（3）盈虧分析。盈虧分析是根據銷量、成本、利潤之間的數量關系，通過分析計算項目的盈虧臨界點，從而分析項目的承受能力和風險大小的一種方法。它可以確定在什么樣

38、的銷售水平下項目不虧損，或者產品售價在什么范圍內項目盈利，從而為決策提供輔助依據。盈虧平衡點越低，項目投資的風險越小。（4）概率分析。影響項目現金流量的各種因素可能有各種不同的結果，從而使現金流量有許多可能的取值。概率分析就是將所有可能的結果用概率樹圖的形式表示出來，并用概率加權對現金流量進行調整，計算凈現值的一種分析方法。（5）風險調整分析。風險調整分析是通過計算經調整的決策指標，進而作出決策的風險分析方法，風險調整有貼現率調整法和確定等值法兩種。在實際工作中，廣泛采用的風險調整方法是貼現率調整法。企業投資管理的基本原則企業投資的根本目的是為了增加利潤，增加企業價值，企業能否實現這一目標，關

39、鍵在于企業能否在復雜的市場環境下，抓住有利的時機，作出合理的投資決策，為此，企業在投資時必須堅持以下原則。1、認真進行市場調查，及時捕捉投資機會。捕捉投資機會是企業投資活動的起點，也是企業投資決策的關鍵，在市場經濟條件下，投資機會不是固定不變的，而是不斷變化的，它要受到諸多因素的影響，最主要的是受到市場需求變化的影響。企業在投資之前，必須認真進行市場調查和分析，尋求最有利的投資機會。2、建立科學的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析。在市場經濟條件下，企業的投資決策都會面臨一定的風險。為了保證投資決策的正確有效，必須按科學的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析。投資項目可行性分析的

40、主要任務是對投資項目技術上的可行性和經濟上的有效性進行論證，運用各種方法計算出有關指標，以便合理確定不同項目的優劣。3、及時足額地籌集資金，保證投資項目的資金供應。企業的投資項目，特別是大型投資項目，建設周期長，所需資金多，一旦開工，就必須有足夠的資金供應。因此，在投資項目上馬之前，必須科學預測所需資金的數量和時間，采用適當的方法籌措資金，保證投資項目順利完成，盡快產生投資效益。4、認真分析風險和收益的關系，適當控制企業的投資風險。收益和風險是共存的。一般而言，收益越大，風險越大，收益的增加是以風險的增大為代價的，而風險的增加將會引起企業價值的下降，不利于財務目標的實現。因此，企業在進行投資時

41、，必須在考慮收益的同時認真考慮風險情況，只有在收益和風險達到最好的均衡時，才有可能不斷增加企業價值，實現財務管理目標。負債籌資負債籌資是指通過負債籌集資金。企業通過向金融機構借款、發行債券、融資租賃和商業信用等形式籌集所需資金。負債籌資所籌集的資金具有使用上的時間性，需要到期償還；不論企業經營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業固定的負擔；但其資本成本一般比普通股籌資成本低，其不會分散投資者對企業的控制權。1、銀行借款銀行借款是指企業根據借款合同向銀行或者其他金融機構借入的款項。（1）銀行借款的種類。按借款期限分類，可分為短期銀行借款和長期銀行借款。短期借款是企業向銀行金融機構借入的期限在一

42、年以內的借款。長期借款是企業向銀行等金融機構借入的期限在一年以上的借款。按有無擔保分類，可分為抵押借款和信用借款。抵押借款是企業以其資產或其他擔保財產作抵押而從銀行借入的款項。信用借款是憑借款企業的信用或擔保人的信用而從銀行借入的款項。銀行借款的優劣。銀行借款的優點：籌資成本較低，籌集簡便迅速，借款還款彈性較大，可避免公開財務信息。銀行借款的缺點：籌資風險較高，使用限制較多，籌資數量有限。2、債券籌資債券是經濟主體為籌集資金而發行的、用于記載和反映債權債務關系的有價證券。（1）債券的種類。公司債券有很多形式，按債券上是否記有持券人的姓名或名稱分類，可分為記名債券和無記名債券；按能否轉換為公司股

43、票分類，可分為轉換債券和不可轉換債券，若公司債券能轉換為本公司股票，為可轉換債券；按有無特定的財產擔保分類，可分為抵押債券和信用債券；按能否上市分類，可分為上市債券和非上市債券；按利率的不同分類，可分為固定利率債券和浮動利率債券等。（2）債券發行的價格。債券發行價格是發行公司或承銷機構發行債券時所使用的價格，也即投資者向發行公司認購債券時實際支付的價格。債券發行價格的高低取決于以下幾個因素：a.債券面額。債券面額越大，發行價格越高；債券面額越小，發行價格越低。b.票面利率。相對于市場利率而言，債券票面利率越高，投資價格越大，從而發行價格越高；債券票面利率越低，則投資價值越小，從而發行價格越低。

44、c.市場利率。在債券面值與票面利率一定的情況下，市場利率越高，則發行價格越低，市場利率越低，則發行價格越高。（3）債券籌資的優劣。a.債券籌資的優點：資金成本較低，這主要是因為債券的發行費用較低，債券利息在稅前支付，有一部分利息由政府負擔了；債券持有人無權干涉企業。的管理事務，保證了控制權；不論公司賺錢多少，債券持有人只收取固定的有限的利息，而更多的收益可用于分配給股東，增加其財富，或留歸企業以擴大經營，發揮了財務杠桿作用。b.債券籌資的缺點：籌資風險高，債券有固定的到期日，并定期支付利息，要承擔還本、付息的義務；限制條件多，發行債券的契約書往往有一些限制條件；籌資額有限，利用債券籌資有一定的

45、限度，當公司負債比率超過一定程度后，債券籌資的成本要迅速上升，有時會發行不出來。3、融資租賃融資租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規定的期限內，將資產租給承租人使用的一種經濟行為。（1）融資租賃的特點。設備租賃期較長。租期一般為租賃資產預計使用年限的一半以上。租賃合同比較穩定。這是一種不可解約的租賃，在基本租期內雙方均無權撤銷合同。租賃成本較高。租金除了包含設備的價款外，其分期支付的利息一般要高于同期銀行借款的利息。租賃期屆滿，對租賃物的處置一般以“留購、續租、退還”三種方式處置，而大多是承租人以一定名義支付較小數額的費用取得出租物的所有權，作為固定資產投資。（2）融資租賃的具體形式。

46、直接租賃。直接租賃是單一投資者租賃，體現著融資租賃的基本特征，是融資租賃業務中采用最多的形式。而融資的其他形式，都是在此基礎上，結合了某一信貸特征而派生出來的。返回租賃。返回租賃是公司根據協議先將設備賣給租賃公司，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項設備租回使用。杠桿租賃。杠桿租賃又稱平衡租賃，是融資租賃的一種高級形式。出租方對價格昂貴的設備難以靠自身資金購進時，只需自籌該項設備所需價款的20%40%，其余所需大部分資金可以向銀行等金融機構要求貸款，同時以該設備作為貸款的擔保品。出租人能夠以少量資本帶動巨額的租賃業務，就如杠桿原理一樣。（3）融資租賃的優劣。融資租賃的優點：增加資金調度的靈活

47、性，具有稅收抵免作用；如果租期滿出租物歸還出租方，還可避免設備過時的風險，降低管理成本。融資租賃的缺點：租賃成本較高。4、商業信用商業信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貸款所形成的企業間的借貸關系。商業信用的具體形式有應付賬款、應付票據、預收賬款等。（1）應付賬款。應付賬款是企業購買貨物暫未付款而欠對方的款項，即賣方允許買方在購貨后一定時期內支付貨款的一種形式。應付賬款常附有付款期、折扣等信用條件。應付賬款的信用條件包括：免費信用。即買方企業在規定的折扣期內享受折扣而獲得的信用。有代價信用。即買方企業放棄折扣付出代價而獲得的信用。展期信用。即買方企業超過規定的信用期推遲付款而強制獲得的信用

48、。（2）應付票據。應付票據是企業進行延期付款商品交易開具的反映債權關系的票據。應付票據的付款期限一般為16個月，它又可分為帶息與不帶息兩種，我國目前大多數票據屬于不帶息票據。（3）預收賬款。預收賬款是賣方企業在交付貨物之前向買方預先收取部分或全部貨款的信用形式。對于生產周期長、售價高的商品，生產者經常要向訂貨者分次預收貨款，以緩和企業經營收支不平衡的矛盾。（4）商業信用籌資的優劣。商業信用籌資的優點：商業信用籌資的最大優越性在于容易取得。隨著經營業務開展而自動產生，籌資方便，限制條件少；如果不存在現金折扣或票據不帶息，籌資成本低。商業信用籌資的缺點：所籌資金利用時間短，在放棄現金折扣時所付出的

49、成本較高，還款或供貨不及時會影響企業信譽，有一定的風險。資本金制度1、資本金的概述資本金是指企業在工商行政管理部門的注冊資金總額。因此，資本金就是注冊資本。資本金的確定可分為實收資本制和授權資本制。實收資本制即要求在公司成立時確定資本金總額，并一次性繳人其出資額。授權資本制即在公司成立時，雖然也要確定資本金總額，但不要求投資者一次性繳付其全部出資額，而只要繳納了第一期出資額，公司就可成立，沒有繳納的部分則要委托董事會在成立后進行籌資。資本金按照投資主體不同，分為國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金等。2、資本金制度的內容資本金制度是指國家圍繞資本金的籌集、管理以及所有者權利等方面所制

50、定的法律規范。（1）資本金籌集制度。資本金籌集制度主要涉及籌資方式、籌資期限、無形資產出資限額、驗資及出資證明、出資違約及其責任等內容。資方式。企業籌集資本金的方式可以多種多樣，既可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實物、無形資產等形式的投資；企業還可以發行股票籌集資本金。籌資期限。企業的資本金可以一次或分期籌集，如采用一次性籌集的，從營業執照簽發之日到6個月內籌足；分期籌集的，最長期限不超過3年，其中第一次籌集的資金不得低于投資者認繳出資的15%，并在其營業執照簽發之日起3個月內繳清。吸收無形資產出資限額。我國現行法律、法規允許企業用無形資產進行投資。但在同時，為了防止因企業無形資產在全部投資

51、中占的比例太大，致使貨幣資金和實物投資太少，影響企業正常的經營和發展，對吸收無形資產投資一般加以一定限制。規定企業吸收的無形資產投資（不包括土地使用權）一般不超過注冊資本的20%。驗資和出資證明。企業籌集的資本金，需聘請在我國注冊的注冊會計師進行驗資，并出具驗資報告，由企業據以發給投資人出資證明書。現金出資以實物現金額進行確認。實物投資、無形資產投資的應按合同、協議或評估確認的價值作為投資入賬價值。投資者在出資中的違約及其責任。如果投資者未能按照合同、協議和公司章程的約定，按時、足額出資，即為投資者違約。發生投資一方違約，企業和投資者可以按合同、協議章程規定，依法律程序要求違約方支付延期出資的

52、利息和賠償損失；一旦投資各方均違約或外資企業未按規定出資，由工商行政管理部門進行處罰。（2）資本金管理制度。企業組織形式不同，資本金管理的要求也不一樣，主要包括：資本保全制度。它要求企業在生產經營過程中，應取得盈利，以保證資本的保值增值。如果企業發生虧損，則必須用企業以前年度留用的利潤予以彌補，如果以前年度利潤不足以彌補的，則須由以后年度的利潤予以彌補。投資者的權利與責任。它要求明確投資者的權利和責任，要求投資者必須按比例出資，并分享企業利潤和分擔風險及虧損，體現出資者的自負盈虧觀念。利潤的構成與計算利潤是企業從事生產經營活動等取得的凈收益1、營業利潤營業利潤是企業利潤總額的主要組成部分。銷售

53、收入是企業銷售產品，提供工業性勞務時取得的收入。銷售退回、銷售折讓是指由于供貨企業的原因，買方將產品退回企業或要求折價處理。銷售稅金是指銷售產品、提供勞務應負擔的稅金，包括消費稅、資源稅、城鄉維護建設稅和教育附加等。2、投資凈收益投資凈收益是投資收益與投資損失的差額。（1）投資收益包括對外投資分得的利潤、股利和債券利息，投資到期收回或者中途轉讓取得款項大于賬面價值的差額，以及按照權益法記賬的股票投資、其他投資在被投資單位增加的凈資產中所擁有的數額等。（2）投資損失包括對外投資到期收回或者中途轉讓取得款項少于賬面價值的差額，以及按照權益法記賬的股票投資、其他投資在被投資單位減少的凈資產中所分擔的

54、數額等。3、營業外收支凈額營業外收支凈額是營業外收入與營業外支出的差額。（1）營業外收入包括固定資產盤盈、處置固定資產凈收益、處置無形資產凈收益、罰款凈收入等。（2）營業外支出包括固定資產盤虧、處置固定資產凈損失、處置無形資產凈損失、債務重組損失、計提的無形資產減值準備、計提的固定資產減值準備、計提的在建工程減值準備、罰款支出、捐贈支出、非常損失等。營業外收入和營業外支出應當分別核算，并在利潤表中分列項目反映。營業外收入和營業外支出還應當按照具體收入和支出設置明細項目，進行明細核算。4、利潤分配利潤分配是指企業利潤在國家、投資者、企業之間的分配。企業的利潤總額應依法繳納所得稅，稅后利潤在彌補以

55、前年度虧損、提取公積金和公益金后，按投資協議、合同以及法律法規規定在投資者之間進行分配。（1）利潤總額的調整。為了使經營虧損的彌補落到實處，企業利潤應作相應調整，并以調整后的利潤作為繳納所得稅的依據。對利潤總額的調整有三方面：彌補以前年度的虧損；剔除投資收益中已繳納所得稅的項目；剔除只需要按規定補交所得稅的項目。虧損彌補的具體做法是：企業發生的年度虧損，用下一年的稅前利潤彌補，下一年度稅前利潤不足彌補的可以在五年內連續彌補，五年內不足彌補的用稅后利潤或盈余公積金彌補。（2）利潤分配順序。利潤分配既體現了資本的保值、增值，保護了投資者的權益和收益，又保護了企業的自主權和自我發展，同時還保護了國家

56、的所得利益。企業繳納所得稅后的利潤，一般按照下列順序分配：彌補被沒收的財產損失、支付各項稅收的滯納金和罰金；彌補企業以前年度的虧損；提取法定盈余公積金；提取公益金；向投資者分配利潤，企業以前年度未分配的利潤，可以并入本年度向投資者分配。上述利潤分配順序中要補充說明的是：企業以前年度的虧損，如不能在五年之內彌補，就只能以稅后利潤先行彌補，以前年度損失未彌補之前，企業不得提取公積金和公益金。法定盈余公積金的提取，體現了企業的資本保全制度，它可用來彌補企業虧損或轉增資本金，企業的法定盈余公積金一般不得低于注冊資金的25%.向投資者分配的利潤按出資比例分配。隨著現代企業制度的建立，股份制企業將成為今后

57、我國企業發展的趨勢。股份有限公司在進行上述前四項分配以后，按照下列順序分配：支付優先股股利；提取任意盈余公積金，任意盈余公積金按照公司章程或者股東會議提取和使用；支付普通股股利。上述利潤分配順序中要補充說明的是：公司當年無利潤時，不得分配股利，但企業為維護股票信譽，在用盈余公積金彌補虧損后，經股東會特別決議，可以按照不超過股票面值6%的比率用盈余公積金分配股利。但分配股利后，企業法定盈余公積金不得低于注冊資金的25%。（3）利潤分配的控制。控制分配順序。利潤分配順序對于利潤分配額有著直接的影響，它涉及企業與國家、企業自身與企業投資者之間的利益。因此，企業在分配利潤時，應該嚴格按國家財務制度中的

58、規定順序，計算上繳、分配與留存。控制法定分配項目。法定分配項目是國家明確規定分配對象與分配數量的利潤分配項目，對于這些項目的控制，要求是“正確，及時、足額”。控制企業自行分配項目。企業自行分配項目主要是對投資者的項目。從總體上，企業自行進行的利潤分配，必須正確處理好企業短期利益與長期利益之間的關系，既要進行企業積累，又要滿足投資者的需要。（4）利潤分配策略。企業在確定利潤分配策略時，應綜合考慮各種影響因素、結合自身實際情況，權衡利弊得失，從優選擇。在財務管理實踐中，企業經常采用的利潤分配策略主要有以下幾種：剩余策略。所謂剩余策略是指企業較多地考慮將凈利潤用于增加投資者權益，只有當增加的資本額達

59、到預定的目標資金結構，才將剩余的利潤用于向投資者分配。這種策略主要是考慮未來投資機會的影響，即當企業面臨良好的投資機會時，在目標資金結構的約束下，最大限度地使用留存收益來滿足投資方案所需的自有資金數額。固定股利策略。采用固定股利策略要求公司在較長時期內都將分期支付固定的股利額，股利不隨經營狀況的變化而變動，除非公司預期未來收益將會有顯著的、不可逆轉的增長而提高股利發放額。采用這種策略的大多數屬于收益比較穩定或正處于成長期、信譽一般的公司。固定股利比例策略。采用固定股利比例策略，要求公司每年按固定的股利支付比例從凈利潤中支付股利。由于公司的盈利能力在年度間是經常變動的，因此每年的股利也應隨著公司

60、收益的變動而變動，保持股利與利潤間的一定比例關系，體現風險投資與風險收益的對等，其不足之處在于不利于股票價格的穩定與上漲。正常股利加額外股利策略。采用這種策略要求企業每年按一定的數額向股東支付正常股利，當企業年景好、盈利有較大幅度增加時，再根據實際需要，向股東臨時發放一些額外股利。其優點是企業具有較大的靈活性和彈性，由于平常股利發放水平較低，故在企業凈利潤很少或需要將較多的凈利潤留存下來用于再投資時，企業仍舊可以維持既定的股利發放水平，避免股利下跌的風險，而企業一旦擁有充裕的現金，就可以通過發放額外股利的方式，將其轉移到股東手中，也有利于股價的提高，因此，在企業的凈利潤與現金流量不夠穩定時，采