1、PAGE PAGE 25盎財務報表比率分奧析框架澳 耙財務報表是一個叭完整的報告體系霸，綜合反映了公哎司的財務狀況、佰經營成果和現金八流量。它包括資阿產負債表、利潤柏表、現金流量表白及相關附表。其瓣中，資產負債表笆匯總了公司在某霸一時點的資產、鞍負債和所有者權埃益，利潤表匯總埃了公司在某段時哀期的收入和費用八。管理層為了評般價公司的財務狀百況和經營成果，艾借助的最常用的哀工具就是財務比奧率。巴 斑一、財務比率的奧類型 佰 霸 耙財務比率基本上藹有三種類型：第俺一種比率概括了叭公司某一時點的辦財務狀況的某些奧方面，是兩個“盎存量”項目的對襖比，通常也稱為扒資產負債表比率把；第二種比率概爸括了公司

2、一段時般期的經營成果的百某些方面，將利疤潤表的一個“流搬量”項目與另一骯個“流量”項目絆作比較，習慣上隘稱為損益表比率襖；第三種比率反敖映了公司的綜合背經營成果，是將背利潤表中的某個隘“流量”項目與搬資產負債表中的襖某個“存量”項伴目加以比較，稱奧為損益表與資產半負債表比率。“昂存量”項目作為凹來自資產負債表胺的余額，不能準艾確地反映這個變半量在一定時期的哀流量變化情況，伴因此采用資產負百債表期初、期末壩余額的平均值作班為某個損益表與哎資產負債表比率爸的分母，可使其熬更好地反映公司捌的整體情況。下鞍面提及的保障比矮率、周轉率和盈按利能力比率均屬拜于損益表與資產挨負債表比率，都按需要采用“存量靶

3、”項目的平均值矮。 霸二、財務報表比骯率分析框架 暗 白 佰1清償能力比疤率扳。是衡量公司償版還短期債務能力案的比率。清償能阿力比率是對短期癌債務與可得到的柏用于償還這些債版務的短期流動資爸金來源進行的比佰較。 瓣 靶 敗 案（1）埃流動比率藹 捌流動比率指流動氨資產總額和流動辦負債總額之比。奧顯示公司用其流熬動資產償還流動藹負債的能力，是搬最常用的清償能罷力比率。其計算搬公式為：扳流動比率=流動版資產合計/流動胺負債合計*10啊0%唉一般情況下，流跋動比率越高，反扮映公司短期償債辦能力越強，債權背人的權益越有保把證。一般認為2伴板1的比例比較適爸宜。但是流動比芭率也不能過高，癌過高則表明公司

4、熬流動資產占用較熬多，會影響資金拌的使用效率和公昂司的獲利能力。礙還有一個與岸之相關的概念是把速動比率=速動凹資產/流動負債敖*100%芭其中速動資跋產是指流動資產佰中可以立即變現礙的那部分資產，叭如現金，有價證爸券，應收賬款。罷流動比率和哀速動比率都是用艾來表示資金流動盎性的，即企業短伴期債務償還能力胺的數值，前者的罷基準值是2，后按者為1。翱但應注意的矮是，流動比率高般的企業并不一定版償還短期債務的般能力就很強，因捌為流動資產之中愛雖然現金、有價搬證券、應收賬款挨變現能力很強，扮但是存貨、待攤懊費用等也屬于流敖動資產的項目則霸變現時間較長，壩特別是存貨很可胺能發生積壓、滯暗銷、殘次、冷背氨

5、等情況，流動性伴較差。稗而速動比率耙則能避免這種情佰況的發生，因為搬速動資產就是指礙流動資產中容易擺變現的那部分資啊產。背衡量企業償跋還短期債務能力啊強弱，應該兩者安結合起來看，一壩般來說如下：罷俺流動比率2版 and 速動頒比率1 資金岸流動性好斑1.5流耙動比率速動唉比率0.75癌 資金流動性一頒般伴流動比率癌1 and 速把動比率0.5按 資金流動性差懊（2）稗速動比率襖，也稱背酸性測試比率奧。凹懊速動比率，又稱背“酸性測驗比率叭”，是指耙是企業速動資產捌與流動負債的比皚率吧。它是衡量企業敖流動資產中可以矮立即變現用于償半還流動負債的能斑力。 佰速動資產包括貨埃幣資金、短期投隘資、應收票

6、據、按應收賬款、其他案應收款項等。而絆流動資產中存貨拜、預付賬款、待扮攤費用等則不應頒計入。熬速動比率計算公傲式哎 凹速動比率=（流百動資產-存貨-耙預付賬款-待攤氨費用）/流動負伴債總額100瓣% 癌速動比率的高低把能直接反映企業敖的短期償債能力礙強弱，它是對流伴動比率的補充，般并且比流動比率扮反映得更加直觀靶可信。如果流動懊比率較高，但流拜動資產的流動性八卻很低，則企業擺的短期償債能力柏仍然不高。在流佰動資產中有價證安券一般可以立刻敗在證券市場上出矮售，轉化為現金辦，應收帳款，應盎收票據，預付帳百款等項目，可以翱在短時期內變現澳，而存貨、待攤鞍費用等項目變現邦時間較長，特別巴是存貨很可能發

7、捌生積壓，滯銷、翱殘次、冷背等情巴況，其流動性較百差，因此流動比吧率較高的企業，百并不一定償還短盎期債務的能力很氨強，而速動比率艾就避免了這種情俺況的發生。速動搬比率一般應保持壩在100以上稗一般來說 按速動比率與流動懊比率得比值在1白比1左右最為合百適舉個例子：壩上市公司資安產的安全性應包岸括兩個方面的內把容：一是有相對埃穩定的現金流和芭流動資產比率；瓣二是短期流動性愛比較強，不至于疤影響盈利的穩定襖性。因此在分析哀上市公司資產的辦安全性時，應該跋從以下兩方面入癌手：首先，上市俺公司資產的流動懊性越大，上市公哀司資產的安全性把就越大。假如一俺個上市公司有5敖00萬元的資產柏，第一種情況是拌，

8、資產全部為設阿備；另一種情況爸是70%的資產凹為實物資產，其拔他為各類金融資耙產。假想，有一傲天該公司資金發疤生周轉困難，公八司的資產中急需爸有一部分去兌現藹償債時，哪一種哀情況更能迅速實辦現兌現呢？理所班當然的是后一種捌情況。因為流動懊資產比固定資產叭的流動性大，而跋更重要的是有價扮證券便于到證券安市場上出售，各敗種票據也容易到案貼現市場上去貼叭現。許多公司倒笆閉，問題往往不捌在于公司資產額隘太小，而在于資奧金周轉不過來，叭不能及時清償債暗務。因此，資產霸的流動性就帶來把了資產的安全性笆問題。半在流動性資絆產額與短期需要胺償還的債務額之氨間，要有一個最哎低的比率。如果搬達不到這個比率唉，那么

9、，或者是藹增加流動資產額礙，或者是減少短瓣期內需要償還的俺債務額。我們把扳這個比率稱為流邦動比率。流動比昂率是指流動資產艾和流動負債的比擺率，它是衡量企邦業的流動資產在爸其短期債務到期搬前可以變現用于罷償還流動負債的傲能力，表明企業岸每一元流動負債班有多少流動資產傲作為支付的保障擺。流動比率是評疤價企業償債能力礙較為常用的比率捌。它可以衡量企翱業短期償債能力背的大小，它要求胺企業的流動資產埃在清償完流動負矮債以后，還有余熬力來應付日常經白營活動中的其他按資金需要。根據背一般經驗判定，傲流動比率應在2絆00%以上，這霸樣才能保證公司板既有較強的償債挨能力，又能保證翱公司生產經營順捌利進行。在運用

10、般流動比率評價上矮市公司財務狀況靶時，應注意到各斑行業的經營性質哀不同，營業周期百不同，對資產流癌動性要求也不一瓣樣，因此200傲%的流動比率標白準，并不是絕對案的。班其次，是流動性扳的資產中有兩種骯資產形態，一種版是存貨，比如原八材料、半成品等胺實物資產；另一鞍種是速動資產。哎如上面講到的證岸券等金融資產。案顯而易見，速動拔資產比存貨更容暗易兌現，它的比疤重越大，資產流拔動性就越大。所板以，拿速動資產阿與短期需償還的稗債務額相比，就拜是速動比率。速絆動比率代表企業板以速動資產償還捌流動負債的綜合埃能力。速動比率暗通常以（流動資班產一存貨）/流奧動負債表示，速半動資產是指從流爸動資產中扣除變八

11、現速度最慢的存傲貨等資產后，可頒以直接用于償還埃流動負債的那部澳分流動資產。但癌也有觀點認為，扒應以（流動資產昂一待攤費用一存扳貨一預付賬款）矮/流動負債表示笆。這種觀點比較叭穩健。由于流動凹資產中，存貨變傲現能力較差；待岸攤費用是已經發般生的支出，應由敖本期和以后各期班分擔的分攤期限案在一年以內的各翱項費用，根本沒熬有變現能力；而癌預付賬款意義與暗存貨等同，因此懊，這三項不包括案在速動資產之內般。由此可見，速鞍動比率比流動比壩率更能表現一個藹企業的短期償債罷能力。一般情況懊下，把兩者確定襖為1：1是比較挨講得通的。因為壩一份債務有一份把速動資產來做保昂證，就不會發生藹問題。而且合適霸的速動比

12、率可以熬保障公司在償還巴債務的同時不會瓣影響生產經營。拔2財務杠桿比暗率。反映公司通翱過債務籌資的比皚率。礙 （1）負債比率背負債比率是版企業全部負債與懊全部資金來源的白比率，用以表明巴企業負債占全部頒資金的比重。 敗負債比率是佰指債務和資產、熬凈資產的關系，疤它反映企業償付斑債務本金和支付班債務利息的能力皚。半（佰2絆）癌資產負債率敖資產負債率拔，擺反映債務融資對板于公司的重要性般。疤計算公式為：資襖產負債率（負襖債總額資產總盎額）100%翱公式中的負債總癌額包括長期負債扮和短期負債。資案產總額是扣除累礙計折舊后的凈額氨。叭資產負債率與財跋務風險有直接關拜系：資產負債率昂越高，財務風險俺越高

13、；反之，資奧產負債率越低，叭財務風險越低。笆資產負債率也叫暗舉債經營比率安，是負債總額除哎以資產總額的百板分比，也就是負鞍債總額與資產總矮額的比例關系。班資產負債率反映伴在總資產中有多霸大比例是通過借暗債來籌資的，也捌可以衡量企業在鞍清算時保護債權跋人利益的程度。氨分析角度不絆同，對資產負債哎率的高低看法也叭不相同。債權人癌認為資產負債率愛越低越好，該比疤率越低，債權人骯越有保障，貸款奧風險越小；從股靶東的角度看，如扒果能夠保證全部白資本利潤率大于皚借債利率，則希癌望該指標越大越八好，否則反之；胺從經營者角度看芭，負債過高，企扳業難以繼續籌資頒，負債過低，說罷明企業經營缺乏半活力；因此從財八務

14、管理的角度，俺企業要在盈利與斑風險之間作出權斑衡，確定合理的芭資本結構。要判拔斷資產負債率是爸否合理，首先要扒看你站在誰的立盎場。資產負債率埃這個指標反映債案權人所提供的資俺本占全部資本的叭比例，也被稱為背舉債經營比率。笆 疤襖 版從債權人的立場背看：俺他們最關心的是班貸給企業的款項翱的安全程度，也氨就是能否按期收鞍回本金和利息。按如果股東提供的跋資本與企業資本巴總額相比，只占藹較小的比例，則板企業的風險將主斑要由債權人負擔拌，這對債權人來笆講是不利的。因皚此，他們希望債哎務比例越低越好唉，企業償債有保靶證，則貸款給企唉業不會有太大的罷風險。 盎從股東的角度看邦，由于企業通過搬舉債籌措的資金柏

15、與股東提供的資百金在經營中發揮絆同樣的作用，所凹以，股東所關心哎的是全部資本利扳潤率是否超過借埃入款項的利率，敖即借入資本的代扳價。在企業所得案的全部資本利潤氨率超過因借款而阿支付的利息率時鞍，股東所得到的襖利潤就會加大。拜如果相反，運用暗全部資本所得的靶利潤率低于借款胺利息率，則對股盎東不利，因為借暗入資本的多余的擺利息要用股東所胺得的利潤份額來敖彌補。因此，從襖股東的立場看，藹在全部資本利潤隘率高于借款利息拌率時，負債比例懊越大越好，否則班反之。 奧稗 藹從經營者的立場哀看，傲如果舉債很大，澳超出債權人心理擺承受程度，企業癌就借不到錢。如爸果企業不舉債，邦或負債比例很小挨，說明企業畏縮襖不

16、前，對前途信耙心不足，利用債辦權人資本進行經靶營活動的能力很絆差。從財務管理暗的角度來看，企案業應當審時度勢翱，全面考慮，在拔利用資產負債率懊制定借入資本決吧策時，必須充分襖估拌計預期的利潤和艾增加的風險，在耙二者之間權衡利斑害得失，作出正吧確決策暗。唉資產負債比率=安負債平均總額/凹資產平均總額 斑 礙 霸資產負債比率又背稱財務杠桿系數稗，該指標反映了案企業總資產來源哀于債權人提供的阿資金的比重，以敗及企業資產對債皚權人權益的保障拔程度。在生產經擺營狀況良好的情絆況下，還可以利按用財務杠桿的正板面作用，得到更白多的經營利潤。把如果企業的經營胺狀況不佳，不但暗企業資金實力不矮能保證償債的安芭全

17、，財務杠桿還哀會發揮負面作用阿導致財務狀況越背加惡化。這一比胺率越小，表明企拌業的長期償債能跋力越強霸。邦（敖3拜）矮產權比率叭，扒反映由債權人提吧供的負債資金與半所有者提供的權暗益資金的相對關阿系，以及公司基捌本財務結構是否背穩定。稗是負債總額與股哀東權益總額之比耙率斑。 叭爸其計算公式為：捌產權比率（負扒債總額股東權俺益）100%拜該指標一方面反巴映了由債權人提疤供的資本和股東板提供的資本的相骯對比率關系，反伴映企業基本財務爸結構是否穩定。壩產權比率高，是啊高風險、高報酬愛的財務結構；產跋權比率低，是低笆風險、低報酬的按財務結構。另一艾方面，該指標也昂表明債權人投入百的資本受到股東扒權益保

18、障的程度按，或者說是企業哀清算時對債權人把利益的保障程度背。扒也就是說鞍產權比率表示，拌股東每提供一元藹錢債權人愿意提案供的借款額。在頒通貨膨脹加劇時凹期，公司多借債胺可以把損失和風矮險轉嫁給債權人胺；在經濟繁榮時巴期，公司多借債傲可以獲得額外利阿潤埃。瓣（靶4熬）氨有形凈值債務率皚，伴有形凈值債務率擺是企業負債總額凹與有形凈值的百百分比。有形凈值氨是股東權益減去爸無形資產凈值后靶的凈值。 邦俺有形凈值債務率艾負債總額熬（股東權益無敖形資產凈值）岸100%罷有形凈值債壩務率是更為謹慎藹、保守地反映企癌業清算時債務人邦投入的資本受到版股東權益保障的稗程度。從長期償版債能力來講，其愛比率應是越低越

19、絆好。 擺耙 凹影響企業長期償按債能力的其他因背素瓣：版長期租賃、擔保半責任、或有項目襖等。跋（5）扮長期負債對長期哀資本比率稗，骯反映長期負債對胺于資本結構（長擺期融資）的相對俺重要性。其計算背公式為：長期負礙債對長期資本比埃率長期負債哎長期資本。長期傲資本是所有長期邦負債與股東權益艾之和。 八 背 擺3保障比率。佰利息保障比率扳也拜叫邦已獲利息倍數：般已獲利息倍數也白叫利息保障倍數岸或懊利息保障比率辦，是指企業息稅疤前利潤與利息費骯用的比率，按是將公司財務費藹用和支付及保障安它的能力相聯系礙的比率。按用以衡量哀公司安償付借款利息靶費用俺的能力。（運用斑該公式前提是本搬金已經能夠歸還版，討論

20、歸還利息襖的能力）。 敖其計算公式為：敖利息保障比率翱息稅前利潤利版息費用，敖或息稅折舊攤伴銷前利潤利息礙費用。伴半 壩公式中的利息費艾用既包括計入財拔務費用中的利息般，也包括計入固俺定資產成本的資拜本化利息。 捌已獲利息倍數指敗標反映了企業息骯稅前利潤為所需背支付債務利息的扮倍數，倍數越大擺，償付債務利息扳的能力越強；在擺確定已獲利息倍按數時，應本著穩唉健性原則，采用哀指標最低年度的哎數據來確定，以耙保證最低的償債靶能力；另外，也哎可以結合這一指翱標測算長期負債叭與營運資金的比版率，長期債務會昂隨時間延續不斷隘轉化短期負債，瓣并需要動用流動敗資產來償還，為挨了使債權人感到搬安全有保障，應拌保

21、持長期債務不礙超過營運資金。扮 敗 壩4周轉率。胺是衡量公司利用翱其資產的有效程柏度的比率。 唉 皚（1）伴應收帳款周轉率氨應收賬款周轉率辦。反映公司應收俺賬款的質量和公白司收賬的業績，瓣說明應收賬款年伴度內變現的次數靶。 矮公司的應收耙帳款在流動資產板中具有舉足輕重跋的地位。公司的瓣應收帳款如能及扒時收回，公司的頒資金使用效率便岸能大幅提高。應胺收帳款周轉率就吧是反映公司應收拌帳款周轉速度的岸比率。它說明一愛定期間內公司應哀收帳款轉為現金氨的平均次數。用翱時間表示的應收哀帳款周轉速度為叭應收帳款周轉天斑數，也稱平均應靶收帳款回收期或愛平均收現期。它骯表示公司從獲得笆應收帳款的權利罷到收回款項

22、、變扒成現金所需要的挨時間。埃其計算公式叭為：拜啊應收賬款周轉率熬（次）=銷售收艾入平均應收賬矮款懊應收賬款周稗轉天數=360盎應收賬款周轉襖率=（平均應收爸賬款360）耙銷售收入拔一般來說，案應收帳款周轉率哀越高越好。應收把帳款周轉率高，翱表明公司收帳速哎度快，平均收賬拔期短，壞帳損失翱少，資產流動快邦，償債能力強。般與之相對應，應擺收帳款周轉天數拔則是越短越好。板如果公司實際收扒回帳款的天數越芭過了公司規定的澳應收帳款天數，熬則說明債務人施柏欠時間長，資信敖度低，增大了發罷生壞帳損失的風拔險；同時也說明爸公司催收帳款不隘力，使資產形成拌了呆帳甚至壞帳斑，造成了流動資扮產不流動，這對癌公司正

23、常的生產百經營是很不利的皚。但從另一方面絆說，如果公司的襖應收帳款周轉天奧數太短，則表明啊公司奉行較緊的盎信用政策，付款伴條件過于苛刻，扳這樣會限制企業八銷售量的擴大，按特別是當這種限氨制的代價（機會版收益）大于賒銷拌成本時，會影響芭企業的盈利水平案。皚版有一些因素會搬影響應收帳款周隘轉率和周轉天數吧計算的正確性。哎首先，由于公司艾生產經營的季節柏性原因，使應收背帳款周轉率不能巴正確反映公司銷白售的實際情況。懊其次，某些上市芭公司在產品銷售懊過程中大量使用熬分期付款方式。皚再次，有些公司板采取大量收取現叭金方式進行銷售笆。最后，有些公按司年末銷售量大扮量增加或年末銷耙售量大量下降。暗這些因素都

24、會對版應收帳款周轉率八或周轉天數造成吧很大的影響。投拔資者在分析這兩拌個指標時應將公爸司本期指標和公挨司前期指標、行邦業平均水平或其百他類似公司的指藹標相比較，判斷白該指標的高低。壩（2）應收賬款八周轉天數版 拜盎什么是應收賬款擺周轉天數 哎傲應收賬款周轉天埃數白又稱平均收現期俺。艾是指企業從取得瓣應收賬款的權利背到收回款項、轉佰換為現金所需要版的時間。是應收笆賬款周轉率的一盎個輔助性指標，叭周轉天數越短，凹說明流動資金使拔用效率越好。是頒衡量公司需要多挨長時間收回應收敖賬款，屬于公司伴經營能力分析范疤疇。 扳由于大多數行業懊都存在信用銷售耙，形成大量的應笆收賬款，如何能班更快將這些應收鞍賬款

25、收回變為真壩金白銀對公司持邦續運轉至關重要扳，如果周轉天數翱延長，回款速度癌變慢，公司將不吧得不通過借債等扳方式來補充營運盎資金，會造成成八本的上漲和經營稗的被動。在相同版行業內，應收賬百款周轉天數越短啊的公司通常有較八強的競爭力。應翱收賬款周轉天數哎加上存貨周轉天凹數再減去應付賬背款周轉天數即得吧出公司的現金周拜轉周期這一重要邦指標。皚應收賬款周轉率壩和應收賬款周轉耙天數這兩個比率叭與公司的信用政搬策環境有密切聯鞍系。應收賬款周班轉越快，銷售實白現距離實際收到敖現金的時間就越傲短，但過快的應稗收賬款周轉速度斑與過短的平均收岸現期可能意味著骯過于嚴厲的信用把政策。賬面上應頒收賬款余額很低霸，卻

26、可能使銷售半額和相應的利潤辦大幅度減少。霸企業設置的標準氨值：100 藹壩應收賬款周轉天皚數的計算公式邦絆應收賬款周轉天稗數360/應奧收賬款周轉率懊平均應收賬款鞍360天/銷售案收入。 暗應收賬款周捌轉率=（賒銷凈岸額/應收賬款平頒均余額）=（銷凹售收入-現銷收跋入-銷售退回、懊折讓、折扣/(俺期初應收賬款余拌額+期末應收賬敖款余額）/2 癌哎應收賬款周轉天疤數的意義八應收賬款周骯轉天數表示在一頒個會計年度內，愛應收賬款從發生俺到收回周轉一次八的平均天數（平版均收款期），應隘收賬款周轉天數柏越短越好。應收搬賬款的周轉次數斑越多，則周轉天埃數越短；周轉次柏數越少，則周轉敗天數越長。 奧周轉天數

27、越班少，說明應收賬啊款變現的速度越頒快，資金被外單板位占用的時間越奧短，管理工作的疤效率越高。 拜應收賬款分析指巴標還可以應用于稗會計季度或會計背月度的分析。半 耙（3）應付賬款熬周轉率。拜是反映企業應付艾賬款的流動程度俺。熬其計算公式為：笆應付賬款周轉率埃年賒購金額癌應付賬款。稗或哀靶主營業務成本凈霸額/平均應付賬礙款余額100靶%. 稗合理的應付扳賬款周轉率來自哎于同行業對比和案公司歷史正常水拌平。如公司應付吧賬款周轉率低于奧行業平均水平，疤說明公司較同行跋可以更多占用供阿應商的貨款，顯捌示其重要的市場伴地位，但同時也敗要承擔較多的還白款壓力，反之亦按然；如果公司應八付賬款周轉率較傲以前出

28、現快速提靶高，說明公司占般用供應商貨款降案低，可能反映上搬游供應商談判實岸力增強，要求快拔速回款的情況，唉也有可能預示原爸材料供應緊俏甚扳至吃緊，反之亦皚然。岸（4）辦應付賬款周轉天礙數八又稱平均付現期埃。笆衡量公司需要多芭長時間付清供應盎商的欠款，屬于辦公司經營能力分鞍析范疇，叭其計算公式為：癌應付賬款周轉天礙數一年中的天昂數應付賬款周埃轉率，或（應瓣付賬款一年中按的天數）年賒安購金額。氨通常應付賬款周耙轉天數越長越好扳，說明公司可以絆更多的占用供應班商貨款來補充營跋運資本而無需向熬銀行短期借款。安在同行業中，該靶比率較高的公司礙通常是市場地位熬較強，在行業內拔采購量巨大的公盎司，且信譽良好

29、霸，所以才能在占叭用貨款上擁有主佰動權。但在實際啊情況中，往往出熬現一邊占用供應瓣商貨款，另一邊跋客戶又占用公司敖自己銷售商品的笆貨款，既應收賬阿款，形成三角債耙，仍有可能導致爸公司營運資金緊爸張，這時就需要把用現金周轉周期般來通盤考量公司斑銷售的現金生成拔能力。背（5）辦存貨周轉率擺它是衡量和評價爸企業購入存貨、襖投入生產、銷售俺收回等各環節管跋理狀況的綜合性跋指標。它是銷貨胺成本被平均存貨八所除而得到的比瓣率，或叫存貨的挨周轉次數，用時扒間表示的存貨周拜轉率就是存貨周版轉天數。佰其計算公式如下俺： 爸芭存貨周轉次數=澳銷貨成本/平均叭存貨余額 霸存貨周轉天半數=360/存藹貨周轉次數 癌存

30、貨周轉率巴指標的好壞反映柏企業存貨管理水吧平的高低，它影把響到企業的短期挨償債能力，是整跋個企業管理的一襖項重要內容。一骯般來講，存貨周翱轉速度越快，存斑貨的占用水平越柏低，流動性越強板，存貨轉換為現阿金或應收賬款的捌速度越快。因此巴，提高存貨周轉絆率可以提高企業翱的變現能力。 愛存貨周轉率翱在流動資產中，捌存貨所占比重較唉大，存貨的流動敖性將直接影響企壩業的流動比率。疤因此，必須特別氨重視對存貨的分伴析。存貨流動性稗的分析一般通過背存貨周轉率來進哎行。 班存貨周轉率版（次數）是指一傲定時期內企業銷吧售成本與存貨平芭均資金占用額的捌比率，是衡量和笆評價企業購入存熬貨、投入生產、俺銷售收回等各環

31、挨節管理效率的綜扳合性指標。其計八算公式為： 矮岸存貨周轉次數=皚銷貨成本存貨頒平均余額 佰存貨平均余背額=（期初存貨藹+期末存貨）隘2 辦存貨周轉天唉數=計算期天數拔存貨周轉次數扮 拜=計算期天芭數存貨平均余板額銷貨成本 跋一般來講，癌存貨周轉速度越俺快，存貨占用水邦平越低，流動性俺越強，存貨轉化搬為現金或應收帳疤款的速度就越快拔，這樣會增強企稗業的短期償債能氨力及獲利能力。傲通過存貨周轉速俺度分析，有利于班找出存貨管理中罷存在的問題，盡般可能降低資金占阿用水平。熬（6）存貨周轉皚天數。敗其計算公式為：辦存貨周轉天數胺一年中的天數壩存貨周轉率，或扒（存貨一年辦中的天數）銷愛售成本。存貨周叭轉

32、越快，表明存岸貨越具有流動性藹。但過快的周轉唉速度可能是存貨邦占用水平過低或癌存貨頻繁發生缺壩貨的信號。 （7）營業周期壩營業周期是翱指從取得存貨開霸始到銷售存貨并把收回現金為止的頒這段時間。營業把周期的長短取決澳于存貨周轉天數拜和應收賬款周轉拌天數。版營業周期計熬算公式：營業周跋期=存貨周轉天白數+應收賬款周骯轉天數澳把存貨周轉埃天數和應收賬款佰周轉天數加在一扒起計算出來的營稗業周期，指的是安取得的存貨需要盎多長時間能變為懊現金。一般情況芭下，營業周期短搬，說明資金周轉搬速度快；營業周瓣期長，說明資金稗周轉速度慢。佰營業周期的長短般是決定公司流動叭資產需要量的重凹要因素。較短的佰營業周期表明

33、對霸應收賬款和存貨襖的有效管理。 版提高存貨周頒轉率,縮短營業奧周期,可以提高邦企業的變現能力斑。同時也是提高吧營業效益的有效啊途徑。奧（8）靶現金周轉期拜現金周轉期是指敖從購買存貨支付岸現金到收回現金柏這一期間的長度藹。叭分析現金周期必扒須注意，該指標俺既影響公司經營盎決策又影響公司邦財務決策，并且叭人們可能忽略對矮這兩種決策的錯扒誤管理。例如不唉及時付款，損失斑了公司信用，卻拌能直接縮短現金跋周期。班 現金周轉模式 百根據現金周靶轉速度來確定最伴佳持有量模式 稗疤瓣計算現金周轉期矮：從購材料到商板品銷售收回現金扒的天數。 傲現金周轉期襖=應收賬款周轉按期-應付賬款周案轉期+存貨周轉擺期 柏

34、 = 2 * GB3 懊礙計算現金周轉率般：一定時期內現邦金的周轉次數。岸 霸現金周轉率暗=計劃期天數/稗現金周轉期 半安扒最佳持有量=年般現金需求量/現懊金周轉率。 癌現金周轉模扳式的運用 癌現金周轉模俺式似乎與其他現按金管理模式如成疤本分析模式、存按貨模式、隨機模般式等沒有什么區罷別，都是用來確懊定現金最佳持有笆量的管理模式，岸一般財務人員在岸進行現金管理時板也是這么認為的矮，即現金周期=板存貨周轉期+應唉收賬款周轉期-霸應付賬款周轉期爸。依據企業過去擺經營的財務數據邦，并假定企業經拌營和財務狀況能翱夠持續下去，預霸測企業下一個完胺整的現金周轉期辦，再根據年現金霸需要量預測確定背企業的現金

35、最佳霸持有量。然而，扳從實質內容來看疤，只要不是機械岸地應用現金周轉笆模式，不是以確安定最佳現金持有扳量為目標，就不半難發現這種模式佰在本質上不同于鞍現金的其他管理襖模式。根據實質柏重于形式原則，笆在現金周轉模式頒中隱含的戰略要拜素是企業經營中百不可忽略的商業昂要素，問題的關柏鍵是我們如何以背戰略的眼光，識八別、細分和把握暗這些隱含的戰略翱要素，為企業長安遠發展提供戰略哀框架。 案現金周轉期擺計算公式中戰略襖要素分析疤：笆伴俺公式中的時間要奧素分析。同其他唉現金管理模式相哎比，現金周轉模稗式加入了時間因懊子即周轉期，在擺信息技術和網絡安技術飛速發展的癌時代，所有企業扒成本降低的努力八將使低成本

36、競爭澳戰略逐漸失去往絆日的輝煌，時間班已成為現代企業癌競爭中的戰略要頒素。由于時間因頒子被納入了財務俺管理人員的視野背，從基于成本的頒競爭模式轉向基矮于時間的競爭模爸式，在考慮和實藹施一種理財理念頒、一個投資項目奧、一類產品、一暗項技術方法時，吧基于時間的競爭般模式不只是考慮疤成本因素，更重挨要的是關注時間柏與成本之間的有癌效均衡，在有效佰均衡中尋找企業搬價值最大化實現礙的有效途徑。優癌秀的企業家會將敗企業看成一個巨按大的反饋回路，半以確定用戶需求辦為起點，以滿足搬用戶需求為終點版，無論是采購材藹料、加工產品、敗開發新產品，還阿是將產品推向市班場、提供服務，版業務流程越長越板復雜，越需要迅昂速

37、靈敏地對用戶罷的需求做出反應奧，也就越能形成挨高附加值的戰略版競爭優勢。產品岸變現的速度就是擺這些能力綜合體翱現，是基于時間八競爭模式的體現扳。 澳藹氨應收賬款周轉與安存貨周轉要素分唉析。現金周轉模版式將現金流量與懊存貨管理、銷售愛管理連接起來，霸將流動資金投入唉與流動負債融資芭結合起來，為企稗業價值創造提供扒了戰略線索。如爸何加速存貨和應頒收賬款的周轉不熬僅是企業日常管唉理需要解決的問凹題，更是企業戰芭略經營的集中體耙現。按照存貨和佰應收賬款管理的芭傳統思維模式，扮存貨周轉率過高氨，可能是因為沒盎有經濟批量訂貨安，這樣將加大企澳業經營成本，影白響企業的獲利能斑力；應收賬款周敖轉過快，可能是捌

38、因銷售信用政策哀過嚴，使企業喪癌失部分市場份額昂而得不償失所造瓣成的。但戰略思氨維將打破這種思巴維慣性，為什么案不可以既保持較般高的存貨周轉率凹持續降低經營成背本又加快應收賬扮款變現速度，而襖且不影響企業競百爭能力和盈利能絆力呢？現代戰略辦管理理念以及現佰代信息技術為存懊貨與應收賬款周壩轉的戰略提供了愛支持。物流管理熬、價值鏈管理、把戰略聯盟、電子凹貨幣交易等使企扒業有條件、有能藹力在存貨和應收翱賬款的管理方面盎展開戰略運營。稗 把存貨周轉管昂理與應收賬款周扳轉管理的不同之暗處在于：存貨周敖轉管理存在于企鞍業的內部，是企安業內部的管理；扒應收賬款周轉管扮理存在于企業外熬部，是涉及客戶礙關系的管

39、理。內瓣部管理相對容易搬，受市場變化影敗響較小，各種物把流管理技術和信吧息技術的發展為邦存貨周轉管理提辦供了強有力的支熬撐。如何在物流阿管理和信息管理艾方面進行投資，暗也是企業戰略經翱營的集中體現。斑 唉阿擺應付賬款周轉要暗素分析。應付賬百款周轉管理關于愛企業如何應用商邦業信用管理的問白題。獲得更長時拌間的免費信用需背要企業其他資源哎的支持，如市場氨品牌、競爭地位鞍、核心能力、財按務實力等這些是半企業長期戰略經阿營所形成的，有稗了這些強有力的啊資源支撐，企業癌在與供貨商的博艾弈中就可以處于拔優勢地位，從而暗可以延長付款時把間，甚至可以對柏存貨實現零庫存襖管理。 啊加強現金周拔轉戰略化管理邦：邦

40、搬阿現金流量、周轉背率、利潤、增長癌率等財務要素是拔企業經營戰略的跋基本要素。若要隘使這些要素能夠跋為企業謀利，還邦需要增加顧客這矮個關鍵的商業要拌素。戰略經營就礙是要長久地保持頒“顧客”對企業巴的忠誠，長久的芭為顧客創造價值氨，在向顧客轉移礙價值的過程中，胺為企業創造利潤白。關鍵問題是企藹業必須根據自身氨的競爭優勢和競伴爭環境提供的機埃會，并將這些商敗業要素緊密地結叭合起來，形成長敖期的戰略關系和傲模式。現金周轉柏模式為連接這些拜要素提供了一個骯分析和評價的模敗式。盡管有的連霸接是直接的，有哎的則是間接的，辦但模式卻是企業鞍戰略分析的起點拜，也是企業戰略啊評價的終點。 襖斑搬現金周轉模式不吧

41、僅適用于企業的隘總體分析和評價昂，也適用于企業把單一產品的分析敗和評價。如果能扮夠準確地測算出癌單一產品的存貨耙周轉率、應收賬案款周轉率以及應班付賬款周轉率，般就不難發現哪些案產品占用了企業胺大量資金，哪些半產品很少占用甚搬至在為其他產品班提供資金支持和安為企業創造可觀辦的利潤。因此，罷現金周轉模式為把企業戰略性的產胺品調整提供了有鞍益的線索，對單安個產品不同現金敗周轉期的分析和芭評價，或許是企疤業戰略變革的起鞍點。 百鞍岸關注現金流量而岸不只是利潤、市案場份額等。如果按市場份額等不能稗支付企業的運作愛成本，且企業不拌能擁有正的現金半流量，那么說明扒企業沒有好的經按營戰略，需要進胺行戰略調整。

42、戰暗略的基本要素不背是產品和市場，傲而是能夠不斷地扳為顧客提供價值艾的業務流程，而瓣企業的競爭能力安就是在將業務流癌程轉化為戰略能阿力的過程中實現拜。 跋總之，企業要系柏統地提升運營質氨量，加速現金流鞍速度，提高企業岸持續創造價值的扳能力，應避免就芭現金周轉期談現白金周轉期，需要埃從戰略層面來研奧究和對待影響企般業價值實現各種班因素，建立現金案流量管理全面控版制體系。 隘 吧（9）總資產周吧轉率。岸 傲總資產周轉率是礙指企業在一定時柏期主營業務收入班凈額同平均資產傲總額的比率。總板資產周轉率是綜盎合評價企業全部埃資產經營質量和班利用效率的重要奧指標，芭表示公司利用其艾總資產產生銷售阿收入的效率

43、。壩其計算公式為：凹總資產周轉率伴銷售凈額總資案產巴X100%藹。傲扳 拔總資產周轉率（辦次）=主營業務邦收入凈額/平均邦資產總額X10凹0%爸公式中：主翱營業務收入凈額般是指企業當期銷班售產品、商品、礙提供勞務等主要俺經營活動取得的隘收入減去折扣與芭折讓后的數額。柏數值取自企業敗利潤及利潤分配安表岸平均資產總艾額是指企業資產背總額年初數與年扮末數的平均值。阿數值取自資產般負債表奧其計算公式耙為：拌壩平均資產總額=艾（資產總額年初骯數+資產總額年辦末數）/2板總資產周轉艾率是考察企業資昂產運營效率的一百項重要指標，體扳現了企業經營期敖間全部資產從投敗入到產出的流轉盎速度，反映了企唉業全部資產的

44、管把理質量和利用效愛率。通過該指標胺的對比分析，可百以反映企業本年凹度以及以前年度埃總資產的運營效安率和變化，發現白企業與同類企業背在資產利用上的哎差距，促進企業隘挖掘潛力、積極澳創收、提高產品吧市場占有率、提芭高資產利用效率頒、一般情況下，懊該數值越高，表扒明企業總資產周斑轉速度越快。銷熬售能力越強，資按產利用效率越高斑。唉總資產周轉癌率的分析要點：柏1.由于年巴度報告中只包括盎資產負債表的年安初數和年末數，八外部報表使用者襖可直接用資產負昂債表的年初數來熬代替上年平均數頒進行比率分析。瓣這一代替方法也爸適用于其他的利斑用資產負債表數癌據計算的比率。擺2.如果企胺業的總資產周轉芭率突然上升，

45、而板企業的銷售收入跋卻無多大變化，靶則可能是企業本翱期報廢了大量固襖定資產造成的，跋而不是企業的資艾產利用效率提高半。氨3.如果企半業的總資產周轉癌率較低，且長期盎處于較低的狀態壩，企業應采取措骯施提高各項資產笆的利用效率，處擺置多余，閑置不霸用的資產，提高懊銷售收入，從而耙提高總資產周轉伴率。耙4.如果企版業資金占用的波襖動性較大，總資邦產平均余額應采隘用更詳細的資料胺進行計算，如按啊照月份計算。拜總資產周轉佰率在應用中存在襖的缺陷：癌總資產周轉拔率公式中的分子半是指扣除折扣和背折讓后的銷售凈跋額，是企業從事俺經營活動所取得白的收入凈額；而拌分母是指企業各阿項資產的總和，爸包括流動資產，罷長

46、期股權投資，瓣固定資產，無形俺資產等。眾所周阿知，總資產中的辦對外投資，給企叭業帶來的應該是霸投資損益，不能氨形成銷售收入。吧可見公式中的分岸子，分母口徑不拜一致，進而導致瓣這一指標前后各藹期及不同企業之爸間會因資產結構傲的不同失去可比挨性。 搬 熬5盈利能力比疤率。跋 靶 絆（1）毛利率。阿是公司的銷售毛拔利與銷售凈額的艾比率。銷售毛利邦是指銷售凈額減扮去銷售成本的余扳額。銷售凈額為邦銷售收入扣除銷鞍售退回、銷售折耙扣及折讓的差額氨。把其計算公式為：氨毛利率銷售毛擺利銷售凈額挨100%辦岸(銷售收入-哎銷售成本)/銷柏售收入10胺0%拌。俺毛利率是商品流靶通企業和制造業澳反映商品或產品頒銷售

47、獲利能力的唉重要財務指標。骯商品流通企業商邦品的銷售成本為阿商品的進價成本扒，而在制造業則百為產品的生產或稗制造成本。當毛矮利扣除經營期間佰費用后即為經營艾利潤。可見，毛隘利率矮它反映了公司產挨品或商品銷售的藹初始獲利能力,案是企業凈利潤的襖起點,沒有足夠哀高的毛利率便不哀能形成較大的盈芭利爸，所以叭保持一定的毛利擺率對公司利潤實背現是相當重要的稗。哎 按與同行業比較,靶如果公司的毛利癌率顯著高于同業把水平,說明公司瓣產品附加值高,翱產品定價高,或安與同行比較公司稗存在成本上的優芭勢,有競爭力。拔與歷史比較,如暗果公司的毛利率般顯著提高,則可笆能是公司所在行按業處于復蘇時期柏,白產品價格大幅度傲提升。骯2003年的鋼凹鐵行業就是典型奧的例子。在這種唉情況下投資者需白考慮這種價格的伴上升是否能持續霸,公司將來的盈板利能力是否有保絆證。相反,如果把公司毛利率顯著搬降低,則可能是俺公司所在行業競昂爭激烈,在發生霸價格戰的情況下巴往往是兩敗俱傷搬的結局,這時投八資者就要警覺了擺,我國上世紀9奧0年代的彩電業芭就是這樣的例子八。哎 叭 暗（2）埃銷售利潤率俺銷售利潤率挨（又稱凈利率）霸是衡量企業銷售奧收入的收益水平澳的指標辦。懊是利潤額占銷售懊收入凈額的百分愛比。按屬于盈利能力類阿指標，拌該指標表示，公跋司每銷售一元錢敖產品所獲