1、黃金行業分析報告目錄 TOC o 1-4 h z u HYPERLINK l _Toc360657051 1. 全球黃金 PAGEREF _Toc360657051 h 格局3 HYPERLINK l _Toc360657052 1. 全球礦產分布 PAGEREF _Toc360657052 h 3 HYPERLINK l _Toc360657053 2. 全球黃金勘探 PAGEREF _Toc360657053 h 4 HYPERLINK l _Toc360657054 3. 全球黃金 PAGEREF _Toc360657054 h 產量4 HYPERLINK l _Toc360657055

2、 2. 黃金產業 PAGEREF _Toc360657055 h 5 HYPERLINK l _Toc360657056 一、生產工藝 PAGEREF _Toc360657056 h 5 HYPERLINK l _Toc360657057 2. 生產成本 PAGEREF _Toc360657057 h 5 HYPERLINK l _Toc360657058 競爭性產業 PAGEREF _Toc360657058 h 適度集中7 HYPERLINK l _Toc360657059 三、中國黃金行業分析 PAGEREF _Toc360657059 h 8 HYPERLINK l _Toc36065

3、7060 一、礦產分布 PAGEREF _Toc360657060 h 8 HYPERLINK l _Toc360657061 2、采礦情況：中國的采礦強度遠高于全球 PAGEREF _Toc360657061 h 水平9 HYPERLINK l _Toc360657062 四、全球黃金供需分析 PAGEREF _Toc360657062 h 10 HYPERLINK l _Toc360657063 1. 全球黃金供應 PAGEREF _Toc360657063 h 10 HYPERLINK l _Toc360657064 2. 全球黃金 PAGEREF _Toc360657064 h 需求1

4、1 HYPERLINK l _Toc360657065 三、黃金價格分析 PAGEREF _Toc360657065 h 13 HYPERLINK l _Toc360657066 (1) 美國經濟是影響金價的核心因素 PAGEREF _Toc360657066 h 13 HYPERLINK l _Toc360657067 (2) 通貨膨脹是影響金價的次要因素 PAGEREF _Toc360657067 h 15 HYPERLINK l _Toc360657068 3 ) 投資需求對黃金價格的貢獻16 PAGEREF _Toc360657068 h HYPERLINK l _Toc3606570

5、69 （4）各國黃金戰略對金價的 PAGEREF _Toc360657069 h 影響16 HYPERLINK l _Toc360657070 央行順勢回購賣出黃金 PAGEREF _Toc360657070 h 16 HYPERLINK l _Toc360657071 的黃金資產配置17 PAGEREF _Toc360657071 h HYPERLINK l _Toc360657072 中國通過渠道進口 PAGEREF _Toc360657072 h 顯著增加18 HYPERLINK l _Toc360657073 中國、印度和歐洲的 PAGEREF _Toc360657073 h 避險投資

6、意愿特別強烈19 HYPERLINK l _Toc360657074 (5) 黃金ETF和黃金價格 PAGEREF _Toc360657074 h 19 HYPERLINK l _Toc360657075 (6) 風險是影響黃金價格的次要因素 PAGEREF _Toc360657075 h 20一、全球黃金格局從地表挖掘出來的黃金可以熔化成邊長為20m的立方體。地表和地下發現的黃金總價值約為 11 萬億美元。一、全球礦產分布全球金礦分布較為均勻。澳大利亞、南非、俄羅斯等是主要的黃金儲量國。2. 全球黃金勘探黃金勘探投資大幅增加。大量投資在北美、非洲和澳大利亞取得了良好的勘探成果。3. 全球黃金

7、產量2011年主要地區礦產金產量與2010年相比變化情況。中國、俄羅斯、加拿大和北非的產量迅速增長。曾經的黃金生產大國南非的產量繼續下降。2.黃金產業一、生產工藝資料來源：黃金招股說明書2、生產成本目前，黃金生產利潤持續增加，全球廠商開工意愿強烈。總生產成本包括所有現金和非現金、持續資本支出，總成本不僅包括總生產成本，還包括間接費用和間接費用。我國黃金生產成本低于國際水平，這與人民幣兌美元匯率持續走高有關。金礦石品位下降、勞動力成本上升和能源價格上漲推高了黃金的成本。3. 競爭性產業適度集中前6大黃金生產國合計占世界總量： 52% ；前10位黃金生產國合計占世界總量： 69% ；排名前 20

8、位的黃金生產國合計占世界總量的84%。涌現出一批世界級金礦商，全球十大金礦商跨區域經營三、中國黃金行業分析一、礦產分布山東、河南、江西、云南和福建是產金量前五的省份，占總產金量的60%。2、開采情況：中國開采強度遠高于全球水平基礎儲量是相對于資源（又稱地質儲量）而言，是資源中地質控制程度較高、可行性評價較高、經濟性較高的礦產資源。資源增速落后于產量增速，面臨勘探儲量壓力四、全球黃金供需分析1. 全球黃金供應開采黃金是世界黃金供應的主要來源。更多的官方銷售對價格做出了貢獻。回收黃金更多的是跟隨價格。回收黃金產量隨黃金價格波動。全球再生金供應區域分布較為均勻2. 全球黃金需求黃金價格的上漲對珠寶的

9、需求有抑制作用，因此自 2000 年以來，用于珠寶的黃金實際上一直在減少。金價上漲對工業需求影響不大，因為工業對黃金的需求相對剛性。部分用于珠寶首飾的黃金轉為投資，我們看到投資需求正在逐步擴大。投資需求已成為影響黃金價格的最關鍵因素。綜上所述，我們基本上可以得出以下結論：對于黃金的價格來說，黃金作為珠寶的商品屬性影響有限；最能影響價格走勢的是黃金作為投資產品的金融屬性。黃金需求主要有三個方面：珠寶需求、工業需求、投資需求。珠寶需求反映了黃金作為商品的屬性。工業需求主要包括電子工業用金、牙科用金和裝飾用金。此外，官方金幣和金牌的生產也占一定比例。投資需求是指包括ETF（黃金基金）、金條、金幣在內

10、的投資需求。這種需求反映了黃金作為投資產品的金融性質，投資需求取決于投資者的預期。由于投資的可逆性，在工業金相對穩定的前提下，投資需求的變化對金價的影響較大。制造業，尤其是珠寶黃金需求受到高金價的抑制3.黃金價格分析（一）美國經濟是影響金價的核心因素美元指數是癥狀，不是原因（2）通貨膨脹是影響金價的次要因素大多數時候，通貨膨脹是影響金價的次要因素。黃金可能不會跑贏CPI，但滯脹對金價的影響很大。（3）投資需求對金價的貢獻（四）各國黃金戰略對金價的影響央行回購賣出黃金以順勢而為新興國家黃金資產配置仍有提升空間新興國家購買黃金的首要原因是安全。對于政局不穩或與美國關系密切的國家來說，黃金的意義在于其強大的流動性和實際支付能力。新興國家購買黃金的第二個原因是資產多元化，以降低美元貶值帶來的系統性風險。中國沒有公布每年購買的黃金數量。 2009年，它一次性公布了過去六年購買的黃金總量。保守估計，央行平均每年購買黃金量在100噸左右。 中國通過渠道進口顯著增加 中印歐避險投資意愿特別強中國：由于實際利率為負，消費者將黃金作為對沖通