1、企業營運資金管理分析以江蘇今世緣酒業股份為例 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 引言1 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 一、企業營運資金管理的概述2（一）企業營運資金管理的概念2（二）企業營運資金管理的特征2（三）企業營運資金管理的原那么3（四）企業營運資金管理的戰略3 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 二、我國企業營運資金管理存在的問題和對策5（-）我國企業營運資金管理存在的特殊問題5（二）我國企業營運資金管理的對

2、應解決政策6 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 三、我國企業營運資金管理財務分析6（-）江蘇今世緣酒業股份簡介6（二）今世緣酒業股份營運資金管理的現狀7 HYPERLINK l bookmark3 o Current Document 四、完善江蘇今世緣酒業股份營運資金管理的對策13（-）對營運資金預算進行控制13（二）企業需完善自身的信用制度13（三）優化現金資產利用率14（四）增強財務管理層的職業技術以及對營運資金樹立新的認識錯誤!未定義書簽。（五）完善企業內部控制準那么錯誤!未定義書簽。結論錯誤!未定義書簽。 HYPERLINK l bo

3、okmark8 o Current Document 參考文獻177致謝19（天）從上表分析可以看出今世緣的存貨周轉次數為0. 3932.0. 5182 和0.5878,存貨周轉天數是915. 5646、694. 7125和612. 4532。存貨 周轉率作為財務指標，可以影響到企業的短期償債能力。具體而言， 存貨周轉速度降低，那么資金占用量會變高，變現的能力也就越慢， 也就說明企業銷售率低，庫存積壓高，流動性差，企業的經濟效益和 變現能力得到了降低；反之，公司的效益和變現能力得到了提升。從上述表來分析，今世緣的存貨周轉率每個季度都在增長。這 樣可以得出企業短期償債能力逐步上升。（3）流動資產

4、周轉率流動資產周轉率表示在一定時期內流動資產平均占用額和流 動資產周轉額的比率，用來說明流動資產的使用經濟效益。簡要說明, 周轉速度越快，流動資產經濟效益越好。表3為今世緣公司流動資產周轉分析:表3流動資產周轉率工程2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30營業收入 （萬元）87, 367. 50239, 974. 00192, 104. 00141,251.00流動資產 （萬元）358, 649. 00353,312.00325, 893. 00317, 390. 00流動資產周轉率（次）0. 80610. 67650. 505流動周轉天 數（天）446. 5

5、947532.1508712.8713從表3的相關數來看，在2014年內，今世緣的產品盈利較高, 收入不斷增加，流動資產也在逐步增加，公司的開展比擬穩定，并且開展水平在逐步提升，但是其流動資產周轉次數在上升，周轉天數在 逐漸下降，說明其流動資產的利用率得到有效提高力。（4）總資產周轉率總資產周轉率可以說在公司營運能力分析中一個重要指標。它 是表示公司總資產所占的資金周轉的頻率或是周轉一次使用的時間。 最終表達了公司的所有資產與其周轉后完成的銷售收入的聯系。表4為今世緣總資產周轉率的分析表：表4總資產周轉率工程2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30營業收入 （

6、萬元）87, 367. 50239, 974. 00192, 104. 00141,251.00總資產（萬元）466, 744. 00450, 074. 00421,091.00412, 355. 00總資產周轉 率（次）0.61010. 50710. 3772總資產周轉天數（天）590. 0672709.9191954.40082014年三個季度,今世緣總資產周轉次數為0.3772、0. 5071 和0.6101,其周轉天數為954. 4008、09. 9191和590. 0672。總資產 周轉率表達的公司所有資產的營運能力的指標。它是考慮全部的周轉 率結果來對公司所有資產的使用效率來進行分

7、析。大體來說，總資產 的周轉次數越多，公司的營運能力也就越強；反之，如果總資產的周 轉的次數越少公司的營運能力也就越弱。從上述表4的總資產周轉率來看，今世緣股份資產總 額在逐步提升，但是其總資產周轉天數高，周轉次數偏少，其企業營 運能力仍需提高。IX)2.今世緣酒業營運資金管理現狀結合今世緣酒業各項數據分析比照，總結存在的問題:(1)償債能力分析如表5所示:表5償債能力分析指標(%)2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30流動比率4. 28313. 74724. 45234. 2146速動比率2.81052.41552. 88862. 7178資產負債率17.

8、 940620. 94917. 382718.2628數據來源：新浪財經XD今世緣(603369)流動比率反映企業的資金流動性，即是用來形容短期償債能力 的指標。一般情況下，流動比率關系到公司的變現能力以及還債能 力。；假設是公司的流動比率較低，那么可以說明流動資產的變現能力低, 流動性低，還債能力也就低。速動比率可以表達公司變現能力。一般而言，速動比率以除去 了不易轉化成現金的存貨和不能轉化成現金的待攤費用作為償付流 動負債的基礎，它能夠補充流動比率的不全面之處，彌補扣除了流動 性比擬低局部資產，速動比率較為直觀地指出公司的還債水平。圖2：111今世緣流動比率走勢圖今世緣流動比率走勢圖流動比

9、率圖3：今世緣速動比率走勢圖通常來說，作為反映企業營運狀況的重要指標，速動比率在1.5至2.0之間較為標準、速動比率等于L0是比擬合理的。流動比率過高說明今世緣酒業股份對于資金的利用率較低，而速動比率大于1說明該不需要變賣資產來歸還短期的負債，該企業的償債能力非常強。(2)經營效率分析表6：表6:經營效率分析指標(%)2015/3/312014/12/312014/9/302014/6/30應收賬款71.973258. 18537. 8281E周轉率存貨周轉率0. 58780. 51820. 3932流動資產周轉率0. 80610. 67650. 505總資產周轉率0. 61010. 5071

10、0. 3772由表6分析，今世緣公司近幾年的應收賬款周轉率有明顯的上升 趨勢，這說明公司現在變現速度提升，同時其它各項指標上升緩慢。 雖然各項指標都有增長，但是更直觀的來講總體的指標并不高。(3)綜合問題分析相比其他商業公司而言，其各項指標較低，可以得出今世緣企業 在營運資金管理中也有諸多缺乏，具體如下：資產周轉緩慢，資金利用效率低。作為商業企業，今世緣公 司同市場上同類型的白酒制造企業相比照經營的效率并不高。這很大 程度上由于企業的迅速擴張。存貨管理不到位。今世緣酒業股份主營業務是酒類 制造與銷售，而酒在居民消費當中占用一局部比例。今世緣公司在擴 大規模的同時，加大生產銷售，但因酒類受國家政

11、策以及市場經濟方面的影響，沒有考慮銷售的淡季和旺季，致使存貨過多，存貨周轉率并不高。四、完善江蘇今世緣酒業股份營運資金管理的對策(-)對營運資金預算進行控制113今世緣酒業作為上市企業，日常的日常以及銷售需要龐大的資 金鏈支撐。企業流動資金過多或缺乏都會影響其日常經營，對其流動 資金的數量應制定一個較為科學的預算，來保證它的合理性，確保企 業無論在哪一經營期間都不會出現資金鏈斷裂的現象。同時也要注意 持有一定量的資金作為機會本錢，使得企業能夠應對突發狀況。（二）企業需完善自身的信用制度當今社會，信用已經變得愈發重要，今世緣酒業股份 作為新的上市公司，企業應該嚴格遵守相關法律、準那么和制度的標準

12、。 對于每一筆壞賬和款項延期收回的原因，找出合理的解決方法，并盡 快采用追收手段，提高信用管理水平，減少其財務風險，使自身融資 渠道變寬，減少籌集難度。這樣做的同時，也使得自己的產品能夠在 市場擁有一定的口碑。因為白酒行業屬于利稅較高的行業，同時帶來 較大的同行業競爭，假設是出現信用問題，會對該公司品牌產生不利影 響，從而會影響本公司的正常經營活動和經營業績。（三）提高現金資產利用率.統一現金管理。今世緣公司應該建立完善的現金管理制度， 作為比擬成功的上市公司，具備優秀的管理人才，在現金集中管理模 式下，妥善選擇資金集中管理模式，降低企業本錢。.加強存貨管理。建立有關存貨的管理制度，以存貨信息

13、管理 以及存貨決策決定為基礎，利用現代信息技術來支撐存貨管理，從而 減少人工本錢，進一步擴大市場。.對應收賬款嚴格管理。在企業信用制度的完善下，確保貨款 能夠的及時收回。在提升信用標準的前提下，注意自身優勢，建立切114實可行的收賬計劃。（四）增強財務管理層的職業技術以及對營運資金樹立新的認識企業的財務人員在自身的技術知識熟練的情況下，合理配置企 業的閑置資金，要加深自我的企業責任感，利用現代科學技術進行財 務分析，公司管理人員可以很好的掌握公司資產的流動情況、負債水 平、償債能力，這能夠確保管理人員時刻熟悉企業的生存狀況。（五）完善企業內部控制準那么.不相容職務別離制。今世緣公司在日常生產經

14、營當中，確保財務人員在材料采購， 本錢預算，現金支付等過程中，不相容的職位相互別離，從而減少企 業內部的投機倒把，有效杜絕內部員工以權謀私，甚至經濟犯罪進一 步危害企業的健康開展。.實施監督檢查的管理制度。需要通過實施經濟業務活動的決策與執行崗位的互相監督與 制約，才能夠使企業內部監督檢查制度得到完善。.大額資金的使用需統一確認最為企業的財務機構，財務部門需要在合適的時機進行準確投 資，大額資金的使用需要企業領導的統一確認。在經過相關財務主管 以及重要負責人簽署意見后才可以使用，這加強了企業對大額營運資 金的謹慎控制能力。115結論隨著改革開放的不斷深化，我國企業的規模以及數量愈發增多, 企業

15、管理顯得參差不齊。但由于長期實行計劃經濟，企業的管理水平 還較為落后，盡管隨著中國經濟飛速開展，不少管理人才相繼回歸， 使得國內的大局部大型企業在營運資金管理方面有了提高，但是與國 際知名企業相比還存在很大差距，具體表現在：.資產周轉緩慢.存貨管理不到位.信用政策較寬松.資金籌集渠道狹窄,主要是內源融資方式.局部不相容崗位未實現職務別離營運資金管理不但是今世緣酒業股份應該研究和解 決的問題，也是目前許多企業等待解決的問題。解決以上問題可采取以下措施：.對營運資金預算進行控制.務必確保企業營運資金充足.增強營運資金管理意識，提升管理人員職業技術.提升資金利用率。.降低企業資金的風險，完善企業內部

16、控制準那么以上措施也同樣適用于其他企業，如果企業能夠采用上述方法解 決其資金管理存在的問題，相信企業的未來會蒸蒸日上。116參考文獻1王蘇婷.營運資金管理績評價體系設計J.新財經(理論版)，2011 (6):91-97.2張月玲，我國企業營運資金管理研究現狀及展望J,會計之友，2012 (11) : 120-130.3吳媛媛，諳議企業營運資金管理J,現代經濟信息(學術版)，2008 (7) ： 64-65.黃鶴，我國企業營運資金管理研究現狀及展望J,經濟視野，2013 (17)： 97-98. 102.5張金根，分析企業營運資金管理J,管理學家，2013 (20) ： 93-94.6張祖國，企

17、業營運資金管理J,管理學家，2013 (29) ： 31-33.7袁立文，在價值鏈導向下的企業營運資金管理J,商情，2013 (29):63-64.8孫軍儒，企業營運資金管理J,商場現代化，2014 (5) : 4-69李一帆，淺論我國企業營運資金管理及戰略選擇J,商情，2013 (29): 44-49.10劉偉，中國企業營運資金管理策略J,新財經(理論版)，2012 (6): 44-49.11鐘璐，企業營運資金的管理策略J,湖南經濟管理干部學院學報，2001 (3) : 47.12孫蘭，面向電力企業的營運資金管理策略J,管理與財富，2009 (8)： 50-52.13王竹泉，孫建強等，國內外

18、營運資金管理研究的回顧與展望J,會計研 究,2007 :5-6.14趙靜，基于戰略角度的企業營運資金管理探析J,現代商貿工業，1172012 (18) : 81-83.15張貴祥，資金活動范圍，審計研究，2005,( 1 1 )16陶樺，中國國產企業資金管理，現代商業出版，2009第一卷.17石彩紅，企業營運資金管理策略探討J,時代經貿,2011, (26):66-68.18何永坤，關于我國中小企業公司資金管理的研究J企業活力 2008(13-18).19黃晨，財政部會計信息質量檢查J,知識經濟1999(1217).20程博，營運資金管理研究述評J,湖南工業大學學報(社會科學版)，2009,

19、(02) ： 60-64.1B引言目前，隨著中國經濟飛速開展，我國企業的數量也在增加，然而 據中國工商總局統計，我國上市企業企業總數的比例并不高，我國的 工業總產值將近三分之一是上市企業實現的，企業能夠成功上市成為 其夢想。成功上市似乎成為現代企業成功的標志。許多上市企業在擴 大規模的同時，存在較多缺乏。在面對市場競爭的同時，企業對于自 身的開展以及長遠的規劃并不能做好準確預估和評測。就營運能力方 面，在企業在生產經營活動中，資金有著不可或缺的地位，資金運 營的管理也變得十分重要。營運資金可以說是企業的生產經營的基 礎。企業的生產經營過程也就是營運資金以不同形式流動的過程.營 運資金管理可同時

20、是企業財務管理的重要組成局部，作為企業日 常流動性最大、變化最快和周轉性最強的資金，企業在一定時期 的盈利能力主要由營運資金的管理決定，因此應加強對營運資金 管理的分析。加強營運資金管理會生成良好的營運資金循環模式， 進一步提高企業資金的使用效率，從而增強企業的市場競爭力。由此 可以得出結論，以營運資金管理為核心的相關財務管理工作更有利于 實現企業管理目標，強化企業營運資金管理，只有持有一定數量的營 運資金，企業才能夠進行最基礎的資本運作。一、企業營運資金管理概述(-)企業營運資金管理的概念我們日常所說的營運資金，通常來說指一個企業流動資產的總 額，而在財務里準確說是流動資產與流動負債之間的相

21、差額。一般來 說，公司在購建流動資產的時候，需要相當一局部資金，同時，企業 購建流動資產的過程中會形成經營性流動負債。而流動負債又會自發 地提供資金。所以，對流動資產和流動負債的管理也就是營運資金管 理。就營運資金管理來說，它是公司財務管理的中心，要想讓公司能 夠保持長時間持續運行，就需要保有一定的營運資金，因此，營運資 金的管理可以說是企業財務管理中的重中之重。針對營運資金的定義 不難看出其管理需要的內容就是資金使用的相對控制以及資金相關 融資方式方法。(二)企業營運資金管理的對應特征.資金運作周轉時間短。由此特點，企業可以進行短期籌資的方式進行相關的籌資確保 營運資金。擁有足夠的現金可以保

22、證企業經營活動所需，同時短期籌 資的方式對于企業的經營以及資本結構造成的影響較小，在較短的時 間內，企業流動資產所占用的資金可以快速收回。.非現金形態的營運資金。通常來講如應收賬款之類較為簡單變現。因此，當企業需要應 付臨時的資金需求時可以滿足條件，對企業來說具有相當重要的意 義。.數量具有波動性。正是由于流動資產和流動負債具有此特點，企業內外部環境的 變動會影響流動資產在數量上發生變動，起伏度較大。企業在任何時 期，都具有該特征。此時，企業負債額度也會在流動資產變動的基礎上產生變化、.來源具有多樣性。對于營運資金的需求，短期籌資方式較為容易。短期籌資的方 式很多，公司可以快速獲得資金，保持資

23、金鏈穩定。（三）企業營運資金的管理相應原那么.滿足合理的資金需求。.提高資金使用效率.節約資金的使用本錢要想使資金占用費減少，企業需要加速貨物的流轉速度，利用 好資金浮游量，保證貨款的回籠速度，及時歸還債務利息。.保持足夠的短期償債能力如果企業的短期償債能力發生了問題，就會導致企業的盈利能 力發生變化，同時影響企業籌資的難度以及籌資的本錢費用。（四）企業營運資金管理的相關戰略營運資金管理戰略包括營運資金的投資戰略和營運資金的融 資戰略。他們分別對應如何讓確定其持有量以及怎樣籌集這兩個方面 的疑問。.營運資金的投資戰略（1）流動資產投資水平一個企業當它的流動資產持有量較為充足時，它能夠保證日常

24、的生產運行，更重要的是保持運行的穩定，這使得企業在經營過程中 所獲得的風險較小。作為企業在市場經濟的作用下，其運營能力具有 相當程度的不確定性，營運資金賬戶隨著企業銷售額的變化而發生變 化，在一定情況下銷售額發生了不穩定變化，公司的營運資金預算就 變得不可預測，那么相對的投資流動資產上的資金就要越來越多，公 司營運過程中存在的問題越大，這使得公司需要辨識自我的風險承受能力。如果企業營運資金管理政策趨于保守的，企業可以選擇高水平 流動資產與銷售收入比率，這對于企業來說相對的平安，但其盈利能 力相對較弱。相反，企業可以承受較大風險，可以選擇一個低水平流 動資產與銷售收入比率。(2)流動資產投資戰略

25、的種類緊縮的流動資產投資戰略，其特點是確定低水平流動資產與 銷售收入比率。這樣可以節約流動資產的持有本錢，但同時也具有高 風險。企業假設想獲得較大盈利可采取此戰略，但相對來說，企業的管 理水平應該較高，能夠滿足緊投資戰略所需的高水平要求。寬松的流動資產投資戰略，它的特點是維持高水平流動資產 與銷售收入比率。在這樣的戰略下，營運資金具有頗高的流動性，企 業的財務以及經營所面臨困難減少。同時，這會影響長期資產的投資 規模，提高企業的資金本錢，影響公司生產能力的開展，弱化公司總 資產的收益水平。.營運資金的融資戰略籌集營運資金可以作為管理的要點，籌資戰略就是合理分配流 動資產的資金。以此為前提，融資

26、戰略大致可分為三類，分別是配合 型融資戰略，激進型融資戰略和穩健型融資戰略。(1)配合型融資戰略配合型融資戰略就是對于臨時性流動資產，可用臨時性流動負 債去融資，從而保持企業的資金充量。相反，對永久性流動資產，那么 可以運用長期負債等方式融入營運資金。配合型營運資金融資戰略使 得公司要合理確定融資計劃。(2)激進型融資戰略在激進型融資戰略下，臨時性負債在公司資金里占有較大比 重，遠遠超過配合型融資戰略。企業的資本本錢由此降低，但這使得企業長期處于負債經營狀態中，企業需要經常舉債和還債，對于融資 來說，增加了其難度與風險性。由此，企業在選擇激進型籌資戰略時, 在考慮收益水平高時也應注意風險性大。

27、(3)穩健型融資戰略在穩健型融資戰略中，長期負債，自發性負債以及權益本錢作 為資金的主要融入方式。在這種戰略下，公司所受到壞賬，死賬的情 況較為低，隨之帶來的收益不高。二、我國企業營運資金管理存在的問題和對策(一)我國企業營運資金管理的特殊問題.融資困難我國大局部企業在經營過程中都是負債經營，這使得企業面臨 較大的經營風險，而現代企業開展迅速，企業需要更多的資金投入， 而融資政策的不完善讓企業很難籌集資金。同時，多數企業在信用方 面面臨巨大考驗，投資人往往對于直接融資的擔憂，使得企業融資更 加困難。.缺乏流動資金每個企業在日常運作中，資金鏈一直是企業的命脈，而周轉資 金的缺乏來自各個方面，企業

28、的經營頗為堪憂。.現金管理混亂公司的正常運行以及公司活動需要擁有一定量的現金。同時為 了應對突發狀況，需要保持充足的現金。而現金具有流動性強，收益 性低的特征。管理人員需要考慮現金特性的平衡。企業沒有合理的現 金管理機制，缺少精通的財務人員，不能夠合理對日常的現金收支進 行控制，從而導致企業的現金過剩或短期，阻礙企業開展。.生產過多，占用資金社會不斷開展，公司不可能生產單一制造，單一銷售，很多企業都是規模化生產，進一步海量銷售。然而，企業對存貨控制并沒做 好相應對策，沒有合理的部門檢測以及存貨規劃，導致庫存商品的收、 發、結存情況不明晰，結果產生賬實不符的情況，甚至庫存商品大量 積壓占用資金，

29、致使資金低效運營，周轉緩慢。.應收賬款管理不善研究說明，在中國的大多公司選擇賒銷方式來進行生產銷售。 企業為了實現利潤，減少存貨，大量賒銷，且在對貨物進行賒銷前沒 有對賒欠對象的信用度和償債能力進行調查，沒有對應收款項存在的 風險進行預測評估，缺乏制定嚴謹的賒銷制度。應收賬款未能按時追 討，從而增加了壞賬損失。這樣的情況下，進一步導致公司營運資金 流轉出現問題，增加了公司運作的不穩定性。(-)我國企業營運資金問題的相應解決政策.優化資產負債結構。企業優化自身的資產結構，考慮自身開展控制存貨數量，改善 資產框架，提高資金的周轉速度。.對企業資金全面管理。企業應根據外界環境因素及自身條件的限制情況，對其營運資 金實行全面預算管理，改善企業的結算條款，對資金實行全面綜合的 管理。.結合多種融資方式，使融資變簡單。三、企業營運資金管理財務分析一以江蘇今(-)江蘇今世緣酒業簡介江蘇今世緣酒業股份(Jiangsu King飛Luck Brewery Joint-Stock Co.,Ltd.)位于江蘇省淮安市，今世緣以系列 白酒而聞名全國。“國緣”系列為全國知名商標，曾是中國的知名接待用酒。今世緣是“中國著名商標”、“中國十大文化名酒”、 “中華婚宴首選品牌”。2014年，今世緣迎來新的變動，今