1、第十四章 股票籌資本章提要公司籌資就是研討如何最合理地從不同渠道獲得滿足公司消費運營需求的資金來源。籌集資金是公司一項延續不斷的理財行為，是公司理財的三大根本內容之一。本章在對籌資的根本問題概述的根底上，對公司股票籌資進展了論述，重點引見了普通股的概念、種類、股票發行的條件和程序、股票發行價錢及發行本錢、股票上市的目的及條件、普通股籌資的優缺陷以及優先股籌資的有關問題等等 第一節 籌資概述 一、籌資的概念和動機一籌資的概念籌集資金簡稱籌資，是企業根據其消費運營、對外投資和調整資本構造的需求，經過資金市場和不同的籌資渠道，采用適當的籌資方式，經濟有效地籌措和集中資金的一種行為。第一節 籌資概述

2、二籌資的動機企業籌資的動機各種各樣，有的是單一的，有的是綜合的，歸納起來主要有擴張籌資動機 償債籌資動機 混合籌資動機二、籌集資金的要求1、合理確定資金需求量，及時籌集資金 2、籌資和投資相結合，提高投資效果 3、仔細選擇籌資來源，力求降低資金本錢 4、合理安排資金構造，堅持適當的償債才干5、遵守國家有關法規，維護各方合法權益 三、影響資金籌集的要素影響資金籌集的要素按照與公司的關系可以分為內部要素和外部要素兩類。公司內部要素包括公司的資金情況、消費運營情況、技術情況、資本構造和消費運營周期等。 這些內部要素比較容易被公司把握和加以利用，因此下面將主要論述影響資金籌集的外部要素。 三、影響資金

3、籌集的要素一經濟要素影響公司籌資活動的經濟要素主要包括經濟周期、經濟開展程度、經濟體制和通貨膨脹等。二法律要素籌資法規 影響我國公司籌資的法規主要有公司法、證券法、合同法、擔保法、所得稅法、公司債券管理條例、貸款通那么、公司財務制度等。 三、影響資金籌集的要素三金融市場要素金融市場是指資金供應者和資金需求者經過金融工具進展買賣而融通資金的場所，金融市場的良好運轉是公司籌資得以順利進展的前提。金融工具的種類、金融機構的效力將直接影響公司的籌資活動。1、金融工具包括各種股票、債券、票據、可轉讓存單、抵押契約、借款合同等 三、影響資金籌集的要素2.金融機構 金融機構是從事買賣金融資產業務的公司，是金

4、融市場主要的主體之一。公司在金融市場上籌資，可以直接與資金供應者買賣，而更多的是經過金融機構間接進展。 四、籌資渠道和方式一籌資渠道：是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道。一國家財政資金 二銀行信貸資金三非銀行金融機構資金 四其他企業資金五民間資金 六企業自留資金七外商資金 八各種基金組織的資金四、籌資渠道與方式二籌資方式籌資方式是企業籌措資金所采取的詳細方式。企業籌集資金的方式主要有：1直接吸收投資；2發行股票；3銀行借款；4商業信譽；5發行債券；6租賃籌資等。 五、籌資的分類一按照所籌資金占用時間的長短分為長期資金和短期資金二按所籌資金的來源分為自有資金和借入資金 三按所籌資金的渠道分為

5、內部籌資和外部籌資四按照所籌資金能否以金融機構為媒介分為直接籌資和間接籌資五按所籌資金的用途分為動搖性流動資產籌資、永久性流動資產籌資、固定資產與無形資產籌資等第二節 股票籌資 股票籌資是股份公司籌集資本的主要方法。經過股票籌集到的資本是權益資本，它是股份公司開展壯大過程中的重要資金來源。籌集渠道有兩條，一是從公司外部獲得的，稱為外部融資。二是從公司內部獲得，稱為內部融資，它從屬于股東的稅后凈利潤中提取，每年股東的利潤都保管一部分作為企業的新增權益資本。 一 、 股票及其分類公司股票的一切者稱作“股票持有人或“股東。他們持有的股票代表了他們所擁有的“股份，通常，每張股票都有一固定價錢，即面值。

6、 普通股 通常是指那些在股利和破產清算方面不具任何特殊優先權的股票。普通股股份是公司最根本的一切權單位。 一 、 股票及其分類 普通股股東具有以下權益：1投票權；2剩余收益懇求權和剩余財富清償權 ；3優先認股權 ；4股份轉讓權 。 普通股股東需求承當如下義務：1遵守公司章程；2交納股款；3以交納的股款資本額為限承當公司的虧損責任；4公司核準登記后不得要求退股 一、 股票及其分類 利用普通股融資有明顯的優點，主要表如今：普通股融資公司面臨較小的財務風險，財務虛力得到加強 ，對公司的運營活動影響較小 ，普通股票在任何時候比債券容易銷售。 一、 股票及其分類普通股融資的缺陷主要有：1.普通股融資涉及

7、到新股東的參與，由此帶來了一切新股東的股票表決權或控制權問題；2.假設公司盈余沒有添加，添加發行股票將會降低每股獲利才干，同時由于公司股份的添加將呵斥股東每股分得的盈利相對減少；3.采用普通股融資的資金本錢較高。 一、 股票及其分類優先股 優先股屬于公司的權益資本，與普通股相比它在股利支付和公司破產清償時的財富索取方面具有優先權。 按照優先權在詳細權益上的不同，可以將優先股做如下分類 ：累積優先股和非累積優先股 ；參與優先股與非參與優先股 ；可轉換優先股和不可轉換優先股 ；可贖回優先股和不可贖回優先股 。一、 股票及其分類公司在思索優先股發行時的主要動機有：防止公司股權分散化。維持公司舉債才干

8、。添加公司普通股股東的權益。調整公司資本構造。利用優先股融資的主要優點包括：1不會導致原有普通股股東控制權的下降。2優先股融資是公司的權益資本，不是公司的負債，具有靈敏性。3優先股融得的權益資本可以改善公司的資本構造，提高公司進一步負債籌資的才干，同時，優先股融資不用像債券融資那樣提供抵押資產，這將維護公司的融資才干。一、 股票及其分類優先股融資的缺陷主要有： 1.通常優先股的融資本錢較高。2.過分采用優先股融資，會導致在公司中優先于普通股的求償權過多，對普通股股東構成了較重的財務負擔，從而使公司支付普通股股利的才干大大消弱。 二、 股票的發行 股票發行條件1股票發行的普通條件略 2初次發行

9、初次發行是指公司第一次向社會公開募股。初次發行多為設立發行，其目的分為兩類，一類是有限責任公司的股東為擴展企業規模，籌措更多資金而向社會公眾公開發行股票，另一類是有限責任公司的原始股東開創人為套取現金，將本人在公司中的部分股份轉售給社會公眾而進展的初次公開發行。 二、 股票的發行設立股份公司必需滿足條件 ：發起人的要求 ；資本要求 ；設立方式 ；政府同意 ；驗資 ；創建大會紀錄 ；執照 。 選聘中介機構可行性研討，提出改制懇求制定并實施改制重組方案召開創建大會懇求設立登記制造懇求文件發行上市輔導懇求發行上市發行股票上市買賣懇求設立目前企業改制上市的操作步驟2-4個月 4-6個月1-4個月12個

10、月4-6個月2個月二、股票的發行 企業再融資的根本程序如下： 1結合公司的實踐情況，確定再融資時機；2合理選擇再融資方式；3聘請主承銷商，制造懇求文件；4發行懇求 股票的銷售方式 是指股份公司向社會公開發行股票時所采取的股票銷售方式。 二、股票的發行我國規定，股票承銷業務采取代銷或者包銷方式，也是國際上通行的兩種股票承銷方式。代銷是指投資銀行代發行人出賣股票，在承銷期終了時，將未售出的股票全部退還給發行人的承銷方式。包銷是指投資銀行將發行人的全部股票，按照協議全部購入或者在承銷期終了時將售后剩余股票全部自行購入的承銷方式。二、股票的發行發行價錢與發行費用 股票發行價錢指股份公司將股票公開出賣給

11、特定或非特定投資者所采用的價錢。 確定股票發行價錢的方法常用的有： 市盈率法：發行價錢=發行市盈率每股凈收益 凈資產法：發行價錢=每股凈資產凈資產倍率二、股票的發行競價法：是指投資者在指定時間內經過買賣柜臺或者證券買賣所買賣網絡，以不低于發行底價的價錢并按限購比例或數量進展認購委托，申購期滿后，由買賣所的買賣系統將一切有效申購按照價錢優先，同價位申報按照時間優先的原那么，將投資者的認購委托由高價向低價排隊，并由高價位到低價位累計有效的認購數量。 第四節 優先認股權與認股權證一、優先認股權優先認股權是給予普通股股東以固定的價錢優先購買企業增發普通股的選擇權。這種認股權使得現有股東可以在一定的時期

12、內以低于市場價錢購買新股，維護目前股東的控制權，防止股權稀釋。 第一、購買一股新發行的股票需求多少份優先認股權?第二、每一優先認股權的價值是多少?第三、優先認股權的發行對現有股東會產生什么影響?第四節 優先認股權與認股權證 二、認股權證及特征 認股權證是公司發行的一種長期的股票買入選擇權。它的持有者擁有在一定時期內以一定價錢購買一定數量公司普通股的權益，認股權證具有股票看漲期權的性質。認股權證普通是與債券或優先股一同發行的，但也有單獨發行的獨立認股證。認股權證的價值 內在價值又稱為認股權證的底價 W=PEQ第四節 優先認股權與認股權證假設每股市場價錢小于認購價錢，那么應將此時認股權證的內在價值設定為零。認股權證的市場價值普通大于其內在價值。認股權證的市場價值與內在價值的差稱為認股權證的時間價值，主要授權證距到期日的時間的長短和標的股票價錢的變動大小的影響。 第四節 優先認股權與認股權證 公司利