1、Dixon Corporation 投資評(píng)估報(bào)告郭沛?zhèn)惾~曾明軒廖浩均蔣德豪徐瑞章.提案流程提案原由投資方案戰(zhàn)略考量財(cái)務(wù)評(píng)估未來評(píng)估結(jié)論.提案原由公司戰(zhàn)略股東會(huì)決議投資機(jī)會(huì).投資方案標(biāo)的物：Collinsville併購價(jià)格：12 million USD融資方式： 8 million, 15 yrs, 11.25% 4 million, 5 yrs , 11.25% 償債方式 1980起，每年固定償還0.8 million附註 .戰(zhàn)略考量地理面產(chǎn)品面顧客面需求面.財(cái)務(wù)評(píng)估評(píng)估方式普通常見：NPV本次採用：APV 特征 緣由 準(zhǔn)則 .財(cái)務(wù)評(píng)估參數(shù)選擇unlevered1.1255Rm=15.085%

2、Rf=9.5%Rs=18.72%Rb=11.25%Ro=16.35%.財(cái)務(wù)評(píng)估預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)銷售額每年以一定的比例添加Average price自1984起每年以8%成長率預(yù)估Power本錢自1984起每年以12%成長率預(yù)估Graphite本錢自1984起每年以11%成長率預(yù)估Salt & Other本錢自1984起每年以11%成長率預(yù)估Labor本錢自1984起每年以11%成長率預(yù)估Maintenance本自1984起每年以11%成長率預(yù)估.財(cái)務(wù)評(píng)估預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)其他本錢自1985起預(yù)估，會(huì)固定在$1,149,000Selling與RD本錢自1984起每年以11%成長率預(yù)估Depreciation198

3、01983每年添加$50,19831986每年添加$60,19861989每年添加$70.財(cái)務(wù)評(píng)估預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)資本支出估計(jì)為每年$537,500 (因估計(jì)每年資本支出在$475,000與$6000,000之間,所以取其平均)1980年初的淨(jìng)營運(yùn)資本為$1,400,000,其後依流動(dòng)資產(chǎn)減去負(fù)債得每年的淨(jìng)營運(yùn)資本,依此再算出每年的淨(jìng)營運(yùn)資本變動(dòng),1985年起則預(yù)估淨(jìng)營運(yùn)資本變動(dòng)固定為0 .財(cái)務(wù)評(píng)估首先考慮未採用新技術(shù)參照appendix 2取出NPV取出調(diào)整項(xiàng) 1.折舊 2.稅盾 .財(cái)務(wù)評(píng)估(採用技術(shù)更新)參照appendix 3石墨本錢(完全減少)及電力減少(每年可節(jié)省17.5%)新技術(shù)NPV新技術(shù)的折舊.未來評(píng)估(預(yù)期情境)預(yù)期情境發(fā)生機(jī)率悲觀(售價(jià)以每年5%成長率成長)25%預(yù)期(售價(jià)以每年8%成長率成長)50%樂觀(售價(jià)以每年10%成長率成長)25%.未來評(píng)估(無其他戰(zhàn)略上的選擇)預(yù)期情境下的APV:$1,919,571 悲觀情境下的APV:-$10,269,407 樂觀情境下的APV:$2,720,436 綜合各種情境考量後的APV: $-927,457.25 0 參與處分的戰(zhàn)略選擇後，此投資案對(duì)本 公司確實(shí)存在投資的價(jià)值 .評(píng)估結(jié)果評(píng)估基準(zhǔn)摹資方式 8 million, 15 yrs, 11.25% 4 million, 5 yrs , 11.25%因應(yīng)調(diào)整 風(fēng)險(xiǎn) 舉債