1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250008 5 月汽車板塊上漲 18.3%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深 300 指數(shù) 4 HYPERLINK l _TOC_250007 5 月汽車銷量同比小幅下降，新能源繼續(xù)快速發(fā)展 5 HYPERLINK l _TOC_250006 5 月汽車銷量同比下降 12.6%，環(huán)比增長(zhǎng) 57.6% 5 HYPERLINK l _TOC_250005 5 月乘用車批零銷量同比下降，環(huán)比大幅增長(zhǎng) 6 HYPERLINK l _TOC_250004 5 月卡車及客車銷量同比繼續(xù)下降 8 HYPERLINK l _TOC_250003 5 月新能源汽車銷量同比增長(zhǎng) 105.2%

2、，延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢(shì) 9 HYPERLINK l _TOC_250002 2022 年 1-4 月汽車行業(yè)收入及利潤(rùn)均大幅下降 11 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議 12 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示 13圖表目錄圖表 1.汽車板塊 5 月市場(chǎng)表現(xiàn) 4圖表 2.5 月汽車行業(yè)漲幅較大個(gè)股 4圖表 3.5 月汽車行業(yè)跌幅較大個(gè)股 4圖表 4.汽車 5 月銷量同比下降環(huán)比高增長(zhǎng) 5圖表 5.2022 年 5 月汽車銷量同比下降 12.6% 5圖表 6.2022 年 5 月狹義乘用車批發(fā)與零售銷量 6圖表 7.2022 年 5 月經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)為

3、1.72 6圖表 8.2022 年 5 月乘用車分車型銷量 7圖表 9.2022 年 1-5 月乘用車各系別市場(chǎng)份額 7圖表 10.2022 年 5 月狹義乘用車前十家生產(chǎn)企業(yè)零售銷量排名 8圖表 11.2022 年 5 月卡車分車型銷售情況 8圖表 12.2022 年 5 月客車分車型銷量 8圖表 13.2022 年 5 月新能源汽車銷售情況 9圖表 14.2022 年 5 月新能源乘用車分級(jí)別銷量與同比情況 9圖表 15.2022 年 5 月新能源乘用車前十車企零售銷量與同比情況 10圖表 16.2022 年 5 月 6 米以上新能源客車前十家生產(chǎn)企業(yè)銷量情況 10圖表 17.1-4 月汽

4、車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降 20.1% 11圖表 18.1-4 月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降 37.2% 11附錄圖表 19.報(bào)告中提及上市公司估值表 145 月汽車板塊上漲 18.3%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深 300 指數(shù)5 月滬深 300 指數(shù)上漲 1.9%，申萬(wàn)汽車指數(shù)上漲 18.3%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深 300 指數(shù)。其中乘用車、商用載貨車、商用載客車、零部件、汽車服務(wù)子板塊分別上漲 21.8%、29.2%、31.8%、14.9%、17.6%。滬深3001.9%申萬(wàn)汽車18.3%乘用車21.8%商用載貨車29.2%商用載客車31.8%零部件14.9%汽車服務(wù)17.6%圖表 1.汽車板塊 5

5、月市場(chǎng)表現(xiàn)個(gè)股方面，中通客車、特力 A、東風(fēng)科技等漲幅居前，ST 曙光、香山股份、富奧 B 等跌幅居前。圖表 2.5 月汽車行業(yè)漲幅較大個(gè)股排序股票代碼名稱漲跌幅（%）1000957.SZ中通客車261.12000025.SZ特力 A78.23600081.SH東風(fēng)科技63.54600213.SH亞星客車60.35600698.SH湖南天雁57.86000913.SZ錢江摩托54.47600418.SH江淮汽車48.78600006.SH東風(fēng)汽車46.69600960.SH渤海汽車43.410000550.SZ江鈴汽車43.2資料來源：萬(wàn)得，以 2022 年 5 月 31 日收盤價(jià)為準(zhǔn)圖表 3

6、.5 月汽車行業(yè)跌幅較大個(gè)股排序股票代碼名稱漲跌幅（%）1600303.SHST 曙光(21.4)2002870.SZ香山股份(9.2)3200030.SZ富奧 B(6.0)4200054.SZ建車 B(3.6)5002684.SZ猛獅退0.06200581.SZ蘇威孚 B1.77900916.SH鳳凰 B 股2.68000581.SZ威孚高科2.79002813.SZ路暢科技2.810900953.SH凱馬 B3.3資料來源：萬(wàn)得，以 2022 年 5 月 31 日收盤價(jià)為準(zhǔn)5 月汽車銷量同比小幅下降，新能源繼續(xù)快速發(fā)展5 月汽車銷量同比下降 12.6%，環(huán)比增長(zhǎng) 57.6%根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，

7、2022 年 5 月汽車銷售 186.2 萬(wàn)輛，同比下降 12.6%、環(huán)比增長(zhǎng) 57.6%。乘用車、商用車銷量環(huán)比快速提升。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，乘用車 5 月市場(chǎng)銷量達(dá)到 162.3 萬(wàn)輛，同比下降 1.4%、環(huán)比增長(zhǎng) 68.2%，銷量小幅下降，主要是上海等地疫情導(dǎo)致復(fù)工尚未滿產(chǎn)、物流運(yùn)輸困難所致，但相比 4 月環(huán)比大幅提升。商用車 5 月銷售 23.9 萬(wàn)輛，同比下降 50.5%、環(huán)比增長(zhǎng) 10.4%，銷量延續(xù)下降態(tài)勢(shì)；客車和卡車均呈現(xiàn)較大幅度下降（疫情影響，國(guó)六實(shí)施透支部分需求，“藍(lán)牌輕卡”政策預(yù)期帶來消費(fèi)觀望，加上去年同期基數(shù)較高）。近期上海等地已全面復(fù)工，產(chǎn)能逐步恢復(fù)，加之 5 月底財(cái)政部及

8、稅務(wù)總局發(fā)布購(gòu)臵稅優(yōu)惠政策，預(yù)計(jì) 6 月乘用車產(chǎn)銷量同比、環(huán)比均有望增長(zhǎng)。后續(xù)隨著政策持續(xù)刺激消費(fèi)、復(fù)工全面推進(jìn)、芯片供應(yīng)短缺問題緩解，預(yù)計(jì)汽車銷量有望快速回升。圖表 4.汽車 5 月銷量同比下降環(huán)比高增長(zhǎng)5 月（萬(wàn)輛）同比增長(zhǎng)（%）環(huán)比增長(zhǎng)（%）1-5 月累計(jì)（萬(wàn)輛）同比累計(jì)增長(zhǎng)(%)汽車186.2(12.6)57.6955.5(12.2)乘用車162.3(1.4)68.2813.3(3.6)轎車80.12.873.6384.6(1.9)MPV6.4(21.2)66.630.7(20.9)SUV73.8(1.4)65.0385.2(3.4)交叉型乘用車2.0(47.6)11.012.8(12

9、.2)商用車23.9(50.5)10.4142.1(41.9)客車2.9(37.4)15.714.5(29.3)卡車21.0(51.9)9.7127.6(43.0)資料來源：中汽協(xié)，圖表 5.2022 年 5 月汽車銷量同比下降 12.6%（萬(wàn)輛）(%)18.70.9(12.4)(9.1)(47.6)(17.8)(12.6)(11.9)(19.6)(3.1)(11.7)(9.4)(1.6)3002502001501005021521621721821921102111211222122222322422503020100(10)(20)(30)(40)(50)(60)銷量（左軸）同比增幅（右軸

10、）資料來源：中汽協(xié)，5 月乘用車批零銷量同比下降，環(huán)比大幅增長(zhǎng)據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5 月狹義乘用車零售銷量達(dá) 135.4 萬(wàn)輛，同比下降 16.9%、環(huán)比增長(zhǎng) 29.7%；批發(fā)銷量159.1 萬(wàn)輛，同比下降 1.3%、環(huán)比增長(zhǎng) 67.8%。隨著上海等地逐步復(fù)工，批發(fā)銷量快速提升；后續(xù)中央及地方刺激政策實(shí)施，零售銷量有望快速增長(zhǎng)。圖表 6.2022 年 5 月狹義乘用車批發(fā)與零售銷量（萬(wàn)輛）（%）250200150100500215216217218219 2110 2111 2112 2212222232242254026.9(2.1)(4.8)(10.2)(8.2)(12.9)(43.0)(1.3

11、.1)(16)(1.66.8)(5.1010.3020100(10)(20)(30)(40)(50)狹義乘用車零售銷量 狹義乘用車零售同比狹義乘用車批發(fā)銷量 狹義乘用車批發(fā)同比資料來源：乘聯(lián)會(huì)，根據(jù)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，5 月汽車經(jīng)銷商綜合庫(kù)存系數(shù)為 1.72，同比增長(zhǎng) 13.9%、環(huán)比下降 9.9%， 庫(kù)存水平位于警戒線以上。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5 月份廠商庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng) 8 萬(wàn)輛，渠道庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng) 5萬(wàn)輛。生產(chǎn)端恢復(fù)速度較快，加上經(jīng)銷商備庫(kù)等，庫(kù)存量有所上升；零售銷量環(huán)比增長(zhǎng)，帶來庫(kù)存系數(shù)的下降。隨著上海等疫情地區(qū)逐步恢復(fù)正常，加上政策刺激等影響，零售銷量有望快速增長(zhǎng)。后續(xù)隨著疫情及芯片短缺問題的逐

12、步緩解，渠道存在較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力，有望推動(dòng)乘用車銷量增長(zhǎng)。1.851.911.751.721.461.531.681.541.571.511.481.451.371.241.291.351.43圖表 7.2022 年 5 月經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)為 1.722.52.01.51.00.50.01月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 1220212022月資料來源：汽車流通協(xié)會(huì)，車型方面，5 月乘用車四大細(xì)分市場(chǎng)車型環(huán)比均有所上升，轎車同比小幅提升，MPV、SUV、交叉型乘用車同比下降；預(yù)計(jì)主要是需求結(jié)構(gòu)性變化、季節(jié)性波動(dòng)、以及疫情等影響不同等所致。圖表 8.2022 年 5 月乘用車分車型

13、銷量車型 乘用車5 月(萬(wàn)輛)162.3同比（%）(1.4)環(huán)比(%)68.21-5 月累計(jì)（萬(wàn)輛）813.3同比累計(jì)（%）(3.6)轎車80.12.873.6384.6(1.9)MPV6.4(21.2)66.630.7(20.9)SUV73.8(1.4)65.0385.2(3.4)交叉型乘用車2.0(47.6)11.012.8(12.2)資料來源：中汽協(xié)，按車系來看，2022 年 1-5 月乘用車自主品牌市場(chǎng)占比為 47.9%，較 2021 年 1-5 月份上升 6.4pct，其中上汽、長(zhǎng)安、比亞迪、吉利、奇瑞、東風(fēng)等品牌表現(xiàn)較好。德系、日系、美系份額分別小幅下降至 20.0%、20.1%、

14、8.7%。短期份額變化與疫情、芯片短缺等影響不同有關(guān)，長(zhǎng)期持續(xù)看好優(yōu)質(zhì)自主品牌發(fā)展。圖表 9.2022 年 1-5 月乘用車各系別市場(chǎng)份額60%47.9%41.5%23.3%20.0%21.8% 20.1%9.1% 8.7%2.7% 1.5%0.4% 0.8%50%40%30%20%10%0%中國(guó)德系日系美系韓系法系2021年1-5月2022年1-5月資料來源：中汽協(xié)，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5 月國(guó)內(nèi)豪華品牌乘用車零售銷量完成 18 萬(wàn)輛，同比下降 29%，環(huán)比增長(zhǎng) 52%，消費(fèi)升級(jí)帶來的高端換購(gòu)需求仍舊旺盛，京滬等地有所改善。主流合資品牌零售 56 萬(wàn)輛，同比下降 28%、環(huán)比增長(zhǎng) 24%，整體表

15、現(xiàn)弱于行業(yè)，預(yù)計(jì)和疫情及芯片短缺影響相對(duì)較大、品牌吸引力下降有關(guān)。自主品牌零售 62 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 5%、環(huán)比增長(zhǎng) 29%，頭部企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈韌性強(qiáng)、有效化解芯片短缺壓力，此外新能源銷量表現(xiàn)仍舊較好。5 月狹義乘用車零售銷量排名前十廠商中，一汽大眾、比亞迪汽車、吉利汽車位列前三。前十廠商中僅比亞迪實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其余均有所下降。1-5 月狹義乘用車?yán)塾?jì)零售銷量排名前十廠商中，僅比亞迪、廣汽豐田實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其余均有所下降。圖表 10.2022 年 5 月狹義乘用車前十家生產(chǎn)企業(yè)零售銷量排名排名企業(yè)名稱5 月銷量（萬(wàn)輛） 同比（%） 排名企業(yè)名稱1-5 月累計(jì)（萬(wàn)輛） 累計(jì)同比（%）1一汽大眾15.

16、0(10.6)1一汽大眾65.3(26.4)2比亞迪汽車11.4159.52比亞迪汽車50.6167.13吉利汽車7.3(14.5)3長(zhǎng)安汽車45.2(15.5)4長(zhǎng)安汽車7.3(17.5)4吉利汽車42.2(12.7)5廣汽豐田7.0(3.1)5上汽大眾41.8(32.5)6上汽大眾7.0(41.5)6上汽通用37.8(35.4)7上汽通用6.5(46.8)7廣汽豐田36.34.08一汽豐田6.2(15.9)8東風(fēng)日產(chǎn)35.3(26.3)9東風(fēng)日產(chǎn)5.5(37.3)9上汽通用五菱31.0(22.8)10長(zhǎng)城汽車5.4(10.6)10長(zhǎng)城汽車30.9(20.2)合計(jì)（萬(wàn)輛）78.7合計(jì)（萬(wàn)輛）

17、416.5所占比重（%）58.1%所占比重（%）56.9%資料來源：乘聯(lián)會(huì)，5 月卡車及客車銷量同比繼續(xù)下降5 月商用車銷售 23.9 萬(wàn)輛，同比下降 50.5%、環(huán)比增長(zhǎng) 10.4%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5 月卡車銷售 21.0 萬(wàn)輛，同比下降 51.9%、環(huán)比增長(zhǎng) 9.7%；其中重卡、中卡、輕卡和微卡分別同比下降 69.6%、58.3%、37.5%、49.8%。國(guó)六排放法規(guī) 2021 年 7 月 1 日起全面實(shí)施，部分需求提前透支，加上疫情反復(fù)影響，卡車銷量短期持續(xù)承壓，預(yù)計(jì)下半年有望逐步回暖。1 月 13 日工信部、公安部聯(lián)合發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)輕型貨車、小微型載客汽車生產(chǎn)和登記管理工作的通知

18、，嚴(yán)格了輕型貨車、輕型客車相關(guān)技術(shù)要求，將導(dǎo)致原有輕卡超標(biāo)車型的單車運(yùn)力下降，有望推動(dòng)未來合規(guī)輕卡及中卡的銷量提升。圖表 11.2022 年 5 月卡車分車型銷售情況車型5 月(萬(wàn)輛)同比(%)1-5 月累計(jì)(萬(wàn)輛)同比累計(jì)(%)卡車總計(jì)21.0(51.9)127.6(43.0)重卡4.9(69.6)32.5(63.4)中卡0.8(58.3)4.8(48.3)輕卡12.4(37.5)70.1(31.1)微卡2.9(49.8)20.2(16.5)資料來源：中汽協(xié)，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5 月客車銷量共計(jì) 2.9 萬(wàn)輛，同比下降 37.4%，其中大型客車、中型客車、輕型客車的銷量同比下降 24.7%、5

19、4.4%和 36.8%。隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)后續(xù)大中型客車銷量有望逐步恢復(fù)。圖表 12.2022 年 5 月客車分車型銷量車型5 月(萬(wàn)輛)同比(%)1-5 月累計(jì)(萬(wàn)輛)同比累計(jì)(%)客車總計(jì)2.9(37.4)14.5(29.3)大型客車0.3(24.7)1.5(7.9)中型客車0.2(54.4)1.0(32.5)輕型客車2.4(36.8)12.0(31.0)資料來源：中汽協(xié)，5 月新能源汽車銷量同比增長(zhǎng) 105.2%，延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5 月新能源汽車銷售 44.7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 105.2%、環(huán)比增長(zhǎng) 49.6%。5 月新能源銷量延續(xù)了高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，主要是經(jīng)

20、濟(jì)復(fù)蘇需求回暖，比亞迪等頭部企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，產(chǎn)品得到廣泛認(rèn)可，以及去年同期基數(shù)較低所致。圖表 13.2022 年 5 月新能源汽車銷售情況車型5 月(萬(wàn)輛)同比(%)環(huán)比(%)1-5 月累計(jì)（萬(wàn)輛累計(jì)同比（%）新能源汽車44.7105.249.6200.3111.2新能源乘用車42.7108.852.5191.5113.4純電動(dòng)32.797.054.0150.0102.2插電式混合動(dòng)力10.0159.847.541.4167.1新能源商用車2.051.27.58.871.4純電動(dòng)2.054.67.58.669.8插電式混合動(dòng)力0.0(91.7)10.70.299.3資料來源：中汽協(xié)，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)

21、據(jù)，5 月份新能源乘用車零售銷量達(dá) 36.0 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 91.2%、環(huán)比增長(zhǎng) 26.9%。隨著疫情緩解復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，產(chǎn)品供給日益豐富以及雙碳目標(biāo)的推動(dòng)，新能源車對(duì)于傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)的替代效應(yīng)逐漸凸顯，2022 年銷量高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5 月新能源乘用車市場(chǎng)批發(fā)滲透率 26.5%，零售滲透率 26.6%，主要是新能源車銷量較高、燃油車銷量受疫情影響短期承壓所致，其中自主品牌批發(fā)及零售滲透率分別為 45%、51.8%，豪華車分別 19%、9.2%，而合資品牌均為 4%左右。2022 年新能源汽車銷量有望延續(xù)高增長(zhǎng)，但須關(guān)注原材料漲價(jià)、芯片及功率半導(dǎo)體等短缺風(fēng)險(xiǎn)。從銷量結(jié)構(gòu)來看

22、，純電動(dòng) A00/A/B 級(jí)、插混 A/B 級(jí)占比較高；純電動(dòng) A0/A/C 級(jí)、插混 A/B 級(jí)增速較高。圖表 14.2022 年 5 月新能源乘用車分級(jí)別銷量與同比情況級(jí)別5 月銷量同比份額1-5 月累計(jì)銷量累計(jì)同比份額（輛）(%)（%）（輛）(%)（%）A00105,97785.725480,31370.025A050,449226.312233,121332.412純電動(dòng)A85,397119.220358,025150.619B75,46248.318406,17977.821C6,315126.0114,68638.51純電動(dòng)合計(jì)323,60095.9771,492,324107.8

23、78.9A0(100.0)01,897(25.4)0插電混動(dòng)A53,343208.513229,178236.012B40,666228.910149,845158.38C358711.011883034.91插電混動(dòng)合計(jì)97,596190.323399,750180.121.1新能源乘用車總計(jì)421,196111.9100.01,892,074119.7100.0資料來源：乘聯(lián)會(huì)，車企方面，5 月新能源乘用車前十車企中除五菱外均實(shí)現(xiàn)同比高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)是需求增長(zhǎng)疊加去年同期基數(shù)低所致。受益于比亞迪秦/漢/唐/宋/元 PLUS、五菱宏光 Mini、埃安（Aion S/Y）等車型熱銷等車型熱銷，比亞

24、迪汽車、上汽通用五菱、廣汽埃安位列前三；造車新勢(shì)力理想、哪吒及小鵬銷量進(jìn)入前十；吉利汽車、比亞迪、奇瑞汽車、長(zhǎng)城汽車等銷量增速較高。圖表 15.2022 年 5 月新能源乘用車前十車企零售銷量與同比情況排名車企5 月（輛）同比（%）排名車企1-5 月累計(jì)（輛）累計(jì)同比（%1比亞迪汽車113,7682571比亞迪汽車501,2243502上汽通用五菱31,894(4)2上汽通用五菱164,552143廣汽埃安21,0561033特拉斯中國(guó)119,637164奇瑞汽車20,7392424奇瑞汽車85,8632265吉利汽車17,4842605廣汽埃安78,7431176長(zhǎng)安汽車11,634386吉

25、利汽車74,4423657理想汽車11,4961667小鵬汽車53,6881228長(zhǎng)城汽車11,1312108長(zhǎng)安汽車51,4901259哪吒汽車11,0091449哪吒汽車49,97421310小鵬汽車10,1257810長(zhǎng)城汽車49,09418資料來源：乘聯(lián)會(huì)，新能源客車方面，5 月 6 米以上新能源客車銷售 3399 輛，同比下降 6.6%，其中宇通客車、比亞迪、中通客車銷量位居前三，奇瑞萬(wàn)達(dá)、金旅客車漲幅較大。圖表 16.2022 年 5 月 6 米以上新能源客車前十家生產(chǎn)企業(yè)銷量情況排名企業(yè)名稱5 月（輛）同比（%）排名企業(yè)名稱5 月（輛）累計(jì)同比（%）1宇通客車729(9.2)1宇

26、通客車2,988(5.7)2比亞迪707(8.4)2比亞迪2,47328.73中通客車289(17.0)3中通客車14401.94奇瑞萬(wàn)達(dá)242462.84福田歐輝1318303.15格力鈦新能源217(52.3)5中車電動(dòng)913(33.7)6金旅客車20459.46金龍客車8684.27金龍客車175(15.9)7金旅客車801134.98開沃汽車1720.68海格客車77211.19海格客車15519.29奇瑞萬(wàn)達(dá)713136.910中車電動(dòng)139(38.8)10格力鈦新能源640(25.5)行業(yè)總計(jì)3,399(6.6)行業(yè)總計(jì)15,4404.9資料來源：中客網(wǎng)，2022 年 1-4 月汽

27、車行業(yè)收入及利潤(rùn)均大幅下降據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022 年 1-4 月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 11117.1 億元，同比下降 20.1%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 618.3 億元，同比下降 37.2%。受疫情停產(chǎn)及缺芯等影響，收入大幅下降；疊加原材料漲價(jià)等影響，利潤(rùn)大幅下降。5 月受疫情影響汽車產(chǎn)銷尚未完全恢復(fù)，預(yù)計(jì)營(yíng)收及利潤(rùn)維持下降態(tài)勢(shì)。后續(xù)隨著車市快速回暖，重點(diǎn)汽車企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)總額有望恢復(fù)增長(zhǎng)。圖表 17.1-4 月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比下降 20.1%圖表 18.1-4 月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降 37.2%（%）(0.9)(5.2)(20.1)1001-2月1-3月1-

28、4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月（%）201010 15.9) 20.0) 22.9) 20.5) 19.0) 16.0) 15.9)20 27.9) 27.8) 27.5) 27.0)30 25.4)40 50.7) 32.9)50)60 65.1)72.0)7080（%）19.214.9(37.2)1,6002018年 2019年 2020年806040200(20)(40)2020年2021年2022年2020年2021年2022年(60)1,4001,2001,00080060040020001-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-

29、8月1-9月1-10月1-11月1-12月1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月(200)資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：中汽協(xié)，投資建議整車：乘用車銷量觸底回升，車企分化加劇，推薦長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車，關(guān)注廣汽集團(tuán)。零部件：建議布局產(chǎn)品升級(jí)、客戶拓展以及低估值修復(fù)的個(gè)股，推薦銀輪股份、福耀玻璃、精鍛科技、寧波華翔等，關(guān)注一汽富維、松芝股份、常熟汽飾等。新能源：新能源汽車銷量 2022 年有望持續(xù)高增長(zhǎng)，后續(xù)高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。推薦國(guó)內(nèi)龍頭比亞迪，以及受益新技術(shù)、比亞迪及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的均勝電子、拓普集團(tuán)，關(guān)注泉峰汽車、欣銳科技、旭升股份、三花智控

30、等。智能網(wǎng)聯(lián)：ADAS 及智能座艙快速滲透，華為小米等加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。推薦均勝電子、伯特利、拓普集團(tuán)、德賽西威，關(guān)注華陽(yáng)集團(tuán)、經(jīng)緯恒潤(rùn)、光庭信息、湘油泵等。風(fēng)險(xiǎn)提示汽車銷量不及預(yù)期；原材料短缺及漲價(jià)；產(chǎn)品大幅降價(jià)。附錄圖表 19.報(bào)告中提及上市公司估值表公司代碼公司簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)股價(jià)市值每股收益(元/股)市盈率(x)每股凈資產(chǎn)(億元)2021A2022E2021A2022E(元/股)002594.SZ比亞迪買入295.918614.41.052.93281.8101.032.92601633.SH長(zhǎng)城汽車買入33.203071.50.731.0045.533.26.92000625.SZ長(zhǎng)安汽車買入13.951064.70.470.8629.716.28.00600104.SH上汽集團(tuán)增持17.192008.42.102.198.27.823.74600741.SH華域汽車買入22.05695.22.052.3010.89.616.10601689.SH拓普集團(tuán)買入58.50644.70.921.6363.635.99.6860