1、工工 程程 經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 學(xué)學(xué)主講老師：菅利榮主講老師：菅利、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的涵義一、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的涵義 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（工程經(jīng)濟(jì)學(xué)（Engineering Economics）是以工程技術(shù)為主體，以技術(shù)是以工程技術(shù)為主體，以技術(shù)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)為核經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)為核心，研究如何有效利用工程技術(shù)資源，促進(jìn)經(jīng)心，研究如何有效利用工程技術(shù)資源，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的科學(xué)。簡(jiǎn)言之，濟(jì)增長(zhǎng)的科學(xué)。簡(jiǎn)言之，工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究各是研究各種工程技術(shù)方案的種工程技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果經(jīng)濟(jì)效果的一門(mén)科學(xué)。的一門(mén)科學(xué)。三、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象和內(nèi)容三、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象和內(nèi)容v研究對(duì)象研究對(duì)象 工程領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和

2、經(jīng)濟(jì)規(guī)律，特別是工程工程領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，特別是工程技術(shù)領(lǐng)域的投資和經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系。技術(shù)領(lǐng)域的投資和經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系。v研究?jī)?nèi)容研究?jī)?nèi)容工程實(shí)踐的經(jīng)濟(jì)效果和提高經(jīng)濟(jì)效果的途徑工程實(shí)踐的經(jīng)濟(jì)效果和提高經(jīng)濟(jì)效果的途徑工程技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系工程技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而獲得經(jīng)濟(jì)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而獲得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效途徑。增長(zhǎng)的有效途徑。二、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展二、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展1887年，美國(guó)土木工程師年，美國(guó)土木工程師A. M. 威靈頓在威靈頓在鐵路線的計(jì)算中首先應(yīng)用了資本費(fèi)用分析法，鐵路線的計(jì)算中首先應(yīng)用了資本費(fèi)用分析法，并提出了工程利息的概念。并提出了工

3、程利息的概念。1920年，年，O. B. 戈?duì)柕侣谄渲鞲隊(duì)柕侣谄渲髫?cái)務(wù)工財(cái)務(wù)工程程中提出了用復(fù)利法來(lái)分析方案。中提出了用復(fù)利法來(lái)分析方案。1930年，年， E. L. 格蘭特出版了格蘭特出版了工程經(jīng)濟(jì)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)原理學(xué)原理，奠定了經(jīng)典工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。，奠定了經(jīng)典工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。?技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效果學(xué)的研究?jī)?nèi)容技術(shù)的經(jīng)濟(jì)效果學(xué)的研究?jī)?nèi)容研究技術(shù)應(yīng)用的費(fèi)用與效益之間關(guān)研究技術(shù)應(yīng)用的費(fèi)用與效益之間關(guān)系的科學(xué)系的科學(xué)研究如何用最低的壽命周期成本實(shí)研究如何用最低的壽命周期成本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、作業(yè)或服務(wù)的必要功能現(xiàn)產(chǎn)品、作業(yè)或服務(wù)的必要功能五、工程經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系及評(píng)價(jià)原則五、工程經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系及評(píng)價(jià)原則? 經(jīng)

4、濟(jì)效益經(jīng)濟(jì)效益? 指標(biāo)體系指標(biāo)體系? 評(píng)價(jià)原則評(píng)價(jià)原則（一）（一） 經(jīng)濟(jì)效益的概念經(jīng)濟(jì)效益的概念1.定義定義在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中取得的有用成果與勞動(dòng)耗在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中取得的有用成果與勞動(dòng)耗費(fèi)之比，或產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)成果與投入的資費(fèi)之比，或產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)成果與投入的資源總量之比。源總量之比。2.表達(dá)式表達(dá)式經(jīng)濟(jì)效益有用成果經(jīng)濟(jì)效益有用成果 勞動(dòng)耗費(fèi)勞動(dòng)耗費(fèi)經(jīng)濟(jì)效益有用成果勞動(dòng)耗費(fèi)經(jīng)濟(jì)效益有用成果勞動(dòng)耗費(fèi)（二）指標(biāo)體系（二）指標(biāo)體系1.理論分析指標(biāo)理論分析指標(biāo)成果指標(biāo)成果指標(biāo)（數(shù)量、品種、質(zhì)量、收益）（數(shù)量、品種、質(zhì)量、收益）勞動(dòng)耗費(fèi)指標(biāo)勞動(dòng)耗費(fèi)指標(biāo)（成本、費(fèi)用、投資）（成本、費(fèi)用、投資）時(shí)間指標(biāo)時(shí)間指標(biāo)（回收期、建設(shè)

5、期、生產(chǎn)期）（回收期、建設(shè)期、生產(chǎn)期）綜合指標(biāo)綜合指標(biāo)（上述指標(biāo)的組合）（上述指標(biāo)的組合）2.項(xiàng)目論證的實(shí)用型指標(biāo)項(xiàng)目論證的實(shí)用型指標(biāo)價(jià)值型指標(biāo)價(jià)值型指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、（凈現(xiàn)值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值）費(fèi)用年值）效率型指標(biāo)效率型指標(biāo)（投資收益率、內(nèi)部收益率、凈（投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率）現(xiàn)值率）經(jīng)濟(jì)性與風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)經(jīng)濟(jì)性與風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)（投資回收期）（投資回收期）（二）指標(biāo)體系（二）指標(biāo)體系第二章第二章 現(xiàn)金流量及其構(gòu)成現(xiàn)金流量及其構(gòu)成? 現(xiàn)金流量的概念現(xiàn)金流量的概念v 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入v 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出v 凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量? 現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的構(gòu)成v 投資、折

6、舊與殘值投資、折舊與殘值v 成本、費(fèi)用與經(jīng)營(yíng)成本成本、費(fèi)用與經(jīng)營(yíng)成本v 銷售收入、稅金與利潤(rùn)銷售收入、稅金與利潤(rùn)一、投資、折舊和殘值一、投資、折舊和殘值1.投資投資：為實(shí)現(xiàn)預(yù)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃而預(yù)先墊付的資金。：為實(shí)現(xiàn)預(yù)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃而預(yù)先墊付的資金。包括：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、包括：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、遞延資產(chǎn)投資和預(yù)備費(fèi)用、（建設(shè)期利息）。遞延資產(chǎn)投資和預(yù)備費(fèi)用、（建設(shè)期利息）。自有資金自有資金負(fù)負(fù) 債資金債資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)投資投資資金來(lái)源資金來(lái)源資金使用資金使用投資構(gòu)成圖投資構(gòu)成圖固定資產(chǎn)投資固定資

7、產(chǎn)投資建筑工程費(fèi)建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)工具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)工具及生產(chǎn)家具購(gòu)置費(fèi)其它費(fèi)用（土地補(bǔ)償費(fèi)、管理費(fèi)等）其它費(fèi)用（土地補(bǔ)償費(fèi)、管理費(fèi)等）預(yù)備費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)原值固定資產(chǎn)原值：建設(shè)項(xiàng)目建成或投產(chǎn)時(shí)核定的價(jià)值：建設(shè)項(xiàng)目建成或投產(chǎn)時(shí)核定的價(jià)值折舊折舊：使用過(guò)程中固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移價(jià)值的補(bǔ)償：使用過(guò)程中固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移價(jià)值的補(bǔ)償固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊期末殘值期末殘值：項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值：項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值流動(dòng)資產(chǎn)投資流動(dòng)資產(chǎn)投資儲(chǔ)備資金儲(chǔ)備資金（原材料、燃料等）（原材料、燃料等

8、）生產(chǎn)資金生產(chǎn)資金（在制品、半成品、待攤費(fèi)用）（在制品、半成品、待攤費(fèi)用）成品資金成品資金（產(chǎn)成品、外購(gòu)品等）（產(chǎn)成品、外購(gòu)品等）結(jié)算資金結(jié)算資金（應(yīng)收、預(yù)付帳款等）（應(yīng)收、預(yù)付帳款等）貨幣資金貨幣資金（備用金、現(xiàn)金、銀行存款等）（備用金、現(xiàn)金、銀行存款等）無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)包括專利、著作權(quán)、版權(quán)、商標(biāo)、專有技術(shù)等包括專利、著作權(quán)、版權(quán)、商標(biāo)、專有技術(shù)等其價(jià)值在服務(wù)期內(nèi)逐年攤銷，攤銷費(fèi)計(jì)入成本其價(jià)值在服務(wù)期內(nèi)逐年攤銷，攤銷費(fèi)計(jì)入成本遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)包括開(kāi)辦費(fèi)、租賃固定資產(chǎn)改良費(fèi)、固定資產(chǎn)包括開(kāi)辦費(fèi)、租賃固定資產(chǎn)改良費(fèi)、固定資產(chǎn)裝璜、裝修費(fèi)等裝璜、裝修費(fèi)等在規(guī)定

9、年限內(nèi)平均攤銷，攤銷費(fèi)計(jì)入成本在規(guī)定年限內(nèi)平均攤銷，攤銷費(fèi)計(jì)入成本2.折舊、攤銷折舊、攤銷：在投資項(xiàng)目壽命期（或計(jì)算期）：在投資項(xiàng)目壽命期（或計(jì)算期）內(nèi)的現(xiàn)金流量表或圖中，內(nèi)的現(xiàn)金流量表或圖中，折舊和攤銷并不構(gòu)成折舊和攤銷并不構(gòu)成現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出；但是，在估算利潤(rùn)總額和所得稅時(shí)，；但是，在估算利潤(rùn)總額和所得稅時(shí)，其是總成本費(fèi)用的組成部分其是總成本費(fèi)用的組成部分。3.殘值殘值：構(gòu)成期末的現(xiàn)金流入。：構(gòu)成期末的現(xiàn)金流入。一、投資、折舊和殘值一、投資、折舊和殘值折舊的計(jì)算折舊的計(jì)算平均年限法平均年限法年折舊率年折舊率(1預(yù)計(jì)凈殘值率預(yù)計(jì)凈殘值率)折舊年限折舊年限年折舊額固定資產(chǎn)原值年折舊額固定資產(chǎn)原

10、值年折舊率年折舊率工作量法工作量法單位工作量折舊額單位工作量折舊額(原值殘值原值殘值) 額定總工作量額定總工作量年折舊額單位工作量折舊額年折舊額單位工作量折舊額年工作量年工作量折舊的計(jì)算折舊的計(jì)算雙倍余額遞減法雙倍余額遞減法年折舊率年折舊率=2 / 折舊年限折舊年限100%年折舊額年折舊額=固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值年折舊率年折舊率年數(shù)總和法年數(shù)總和法年折舊率年折舊率=（折舊年限（折舊年限-已使用年限）已使用年限）/ 折舊年折舊年限限（折舊年限（折舊年限+1）/2年折舊額年折舊額=（固定資產(chǎn)原值（固定資產(chǎn)原值-固定資產(chǎn)殘值）固定資產(chǎn)殘值）年折舊率年折舊率二、成本、費(fèi)用與經(jīng)營(yíng)成本二、成本、費(fèi)用與經(jīng)

11、營(yíng)成本總總成成本本費(fèi)費(fèi)用用期間費(fèi)用期間費(fèi)用不計(jì)入成本，直不計(jì)入成本，直接計(jì)入當(dāng)期損益接計(jì)入當(dāng)期損益財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用管理費(fèi)用銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本直接費(fèi)用直接費(fèi)用直接人工直接人工直接材料直接材料其它直接費(fèi)用（含折舊）其它直接費(fèi)用（含折舊）間接費(fèi)用間接費(fèi)用間接人工間接人工間接材料間接材料其它間接費(fèi)用（含折舊）其它間接費(fèi)用（含折舊）分配后計(jì)入成本分配后計(jì)入成本直接計(jì)入成本直接計(jì)入成本總成本費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)成本工程經(jīng)濟(jì)分析中將各類費(fèi)用按照經(jīng)濟(jì)性質(zhì)和表工程經(jīng)濟(jì)分析中將各類費(fèi)用按照經(jīng)濟(jì)性質(zhì)和表現(xiàn)形態(tài)，分為九類：現(xiàn)形態(tài)，分為九類： 外購(gòu)材料；外購(gòu)材料；外購(gòu)燃料；外購(gòu)燃料；外

12、購(gòu)動(dòng)力；外購(gòu)動(dòng)力；工工資及福利費(fèi)；資及福利費(fèi)；折舊費(fèi)；折舊費(fèi)；攤銷費(fèi)；攤銷費(fèi)；利息支利息支出；出；修理費(fèi)；修理費(fèi)；其他費(fèi)用。其他費(fèi)用。經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本：工程技術(shù)項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)：工程技術(shù)項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間的經(jīng)常性實(shí)際支出。常性實(shí)際支出。 總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用中扣除中扣除折舊、攤銷費(fèi)和利息支出折舊、攤銷費(fèi)和利息支出即即為為經(jīng)營(yíng)成本。經(jīng)營(yíng)成本。三、銷售收入、稅金和利潤(rùn)三、銷售收入、稅金和利潤(rùn)銷售收入銷售收入減：銷售成本減：銷售成本銷售毛利銷售毛利減：銷售費(fèi)用減：銷售費(fèi)用銷售稅金及附加銷售稅金及附加銷售利潤(rùn)銷售利潤(rùn)減：財(cái)務(wù)、管理費(fèi)用減：財(cái)務(wù)、管理費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：其它業(yè)務(wù)收入加：其它業(yè)務(wù)

13、收入營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出減：營(yíng)業(yè)外支出加：投資收益加：投資收益利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額減：所得稅減：所得稅稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)稅金與利潤(rùn)稅金與利潤(rùn)9流轉(zhuǎn)稅類：增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅流轉(zhuǎn)稅類：增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅9所得稅類所得稅類9資源稅類資源稅類9特定目的稅特定目的稅稅金與利潤(rùn)稅金與利潤(rùn)稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)減：沒(méi)收、滯納金、罰款、以前年度的虧損減：沒(méi)收、滯納金、罰款、以前年度的虧損減：盈余公積金（減：盈余公積金（10%）減：公益金（減：公益金（5%）減：應(yīng)付利潤(rùn)減：應(yīng)付利潤(rùn)未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)第三章第三章 資金的時(shí)間價(jià)值與等值計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值與等值計(jì)算? 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值? 利息

14、與利息率利息與利息率? 資金等值計(jì)算資金等值計(jì)算第一節(jié)第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值1.1.資金的時(shí)間價(jià)值的概念資金的時(shí)間價(jià)值的概念不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別，就稱不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別，就稱為資金的時(shí)間價(jià)值。為資金的時(shí)間價(jià)值。2.2.資金具有時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵資金具有時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵資金在生產(chǎn)與交換過(guò)程中由于有勞動(dòng)者的勞動(dòng)使資金在生產(chǎn)與交換過(guò)程中由于有勞動(dòng)者的勞動(dòng)使之產(chǎn)生了增值之產(chǎn)生了增值資金的時(shí)間價(jià)值是對(duì)放棄現(xiàn)時(shí)消費(fèi)的必要補(bǔ)償。資金的時(shí)間價(jià)值是對(duì)放棄現(xiàn)時(shí)消費(fèi)的必要補(bǔ)償。第一節(jié)第一節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值4.4.資金等值的概念資金等值的概念資金等值是指在不同時(shí)

15、點(diǎn)絕對(duì)值不等而價(jià)值資金等值是指在不同時(shí)點(diǎn)絕對(duì)值不等而價(jià)值相等的資金。相等的資金。在一個(gè)或幾個(gè)項(xiàng)目中，投資或收益往往發(fā)生在一個(gè)或幾個(gè)項(xiàng)目中，投資或收益往往發(fā)生在不同的時(shí)間，于是就必須按照一定的利率將在不同的時(shí)間，于是就必須按照一定的利率將這些投資或收益折算到某一個(gè)相同的時(shí)點(diǎn)，這這些投資或收益折算到某一個(gè)相同的時(shí)點(diǎn)，這一過(guò)程就是等值計(jì)算。一過(guò)程就是等值計(jì)算。第二節(jié)第二節(jié) 利息和利率利息和利率1.1.利息（利息（In）占用資金所付出的代價(jià)（或放棄資金使用權(quán)所占用資金所付出的代價(jià)（或放棄資金使用權(quán)所獲得的補(bǔ)償）獲得的補(bǔ)償）2.2.利率（利率（i）一個(gè)記息周期內(nèi)所得利息額與本金的比率一個(gè)記息周期內(nèi)所得利

16、息額與本金的比率利率利率%1001pIi一、利息計(jì)算方法一、利息計(jì)算方法1.單利法單利法：僅對(duì)本金計(jì)息，利息不在生利息。：僅對(duì)本金計(jì)息，利息不在生利息。)(niPFinPInn12.復(fù)利法復(fù)利法：對(duì)本金和利息計(jì)息：對(duì)本金和利息計(jì)息一、利息計(jì)算方法一、利息計(jì)算方法nniPF1nnnniPiFFFiPiFFFiPiFFFiPiPPF111111322321121二、名義利率和實(shí)際利率二、名義利率和實(shí)際利率若給定利率的時(shí)間單位與實(shí)際計(jì)息期不同，名若給定利率的時(shí)間單位與實(shí)際計(jì)息期不同，名義利率和實(shí)際利率則不同。義利率和實(shí)際利率則不同。名義利率名義利率為為 r r，則計(jì)息期利率為，則計(jì)息期利率為r/nr

17、/n一年后本利和一年后本利和 年利息年利息 年年實(shí)際利率實(shí)際利率nnrPF111nnrPPFI11nnrPIi第三節(jié)第三節(jié) 資金的等值計(jì)算資金的等值計(jì)算v基本概念基本概念v一次支付類型計(jì)算公式一次支付類型計(jì)算公式v等額分付類型計(jì)算公式等額分付類型計(jì)算公式2.2.幾個(gè)概念幾個(gè)概念折現(xiàn)（貼現(xiàn)）：折現(xiàn)（貼現(xiàn)）：把將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金金額換把將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金金額換算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的等值金額的過(guò)程算成現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的等值金額的過(guò)程現(xiàn)值：現(xiàn)值：折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的資金金額折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的資金金額終值：終值：與現(xiàn)值相等的將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金金額與現(xiàn)值相等的將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資金金額折現(xiàn)率：折現(xiàn)率：折現(xiàn)時(shí)的計(jì)算利

18、率折現(xiàn)時(shí)的計(jì)算利率一、基本概念一、基本概念1.1.整付終值計(jì)算公式整付終值計(jì)算公式已知期初投資為已知期初投資為P，利率為，利率為i，求第，求第n年末年末收回本利收回本利F。niPF1ni1niPF,/稱為整付終值系數(shù)，記為稱為整付終值系數(shù)，記為2.2.整付現(xiàn)值計(jì)算公式整付現(xiàn)值計(jì)算公式已知已知第第n年末年末將需要或獲得資金將需要或獲得資金F ，利率，利率為為i，求期初所需的投資，求期初所需的投資P 。niFP11ni1niFP,/稱為整付現(xiàn)值系數(shù)，記為稱為整付現(xiàn)值系數(shù)，記為例例1 1：某人把：某人把10001000元存入銀行，設(shè)年利率元存入銀行，設(shè)年利率為為6%6%，5 5年后全部提出，共可得多

19、少元？年后全部提出，共可得多少元？例題例題)(1338338. 110005%,6 ,/10001元PFiPFn三、等額分付類型公式三、等額分付類型公式等額年值與將來(lái)值之間的換算等額年值與將來(lái)值之間的換算12nn10A A A A（等額年值）（等額年值）12nn10F（將來(lái)值）（將來(lái)值）基本模型基本模型iiAFn111.1.等額分付終值計(jì)算公式等額分付終值計(jì)算公式已知一個(gè)技術(shù)方案或投資項(xiàng)目在每一個(gè)已知一個(gè)技術(shù)方案或投資項(xiàng)目在每一個(gè)計(jì)息期期末均支付相同的數(shù)額為計(jì)息期期末均支付相同的數(shù)額為A ，設(shè)，設(shè)利率為利率為i，求第，求第n年末收回本利年末收回本利F 。F/A,i,niin11稱為稱為等額分付

20、終值系數(shù)，記為等額分付終值系數(shù)，記為v等額分付系列公式應(yīng)用條件等額分付系列公式應(yīng)用條件1.1.每期支付金額相同，均為每期支付金額相同，均為A A；2.2.支付間隔相同，通常為支付間隔相同，通常為1 1年；年；3.3.每次支付都在對(duì)應(yīng)的期末，終值與最每次支付都在對(duì)應(yīng)的期末，終值與最后一期支付同時(shí)發(fā)生。后一期支付同時(shí)發(fā)生。例題例題例例3 3：某單位在大學(xué)設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金，每年年：某單位在大學(xué)設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金，每年年末存入銀行末存入銀行2 2萬(wàn)元，若存款利率為萬(wàn)元，若存款利率為3%3%。第。第5 5年末可得款多少？年末可得款多少？)(618.10309.525%,3,/11萬(wàn)元AFAiiAFnv變化變化若等額分

21、付的若等額分付的A發(fā)生在期初，則需將年初發(fā)生在期初，則需將年初的發(fā)生值折算到年末后進(jìn)行計(jì)算。的發(fā)生值折算到年末后進(jìn)行計(jì)算。3AF0n12n- -1 14AiniiAiniAFiAA111111例題例題例例5 5：某大學(xué)生貸款讀書(shū)，每年初需從銀：某大學(xué)生貸款讀書(shū)，每年初需從銀行貸款行貸款6,0006,000元，年利率為元，年利率為4%4%，4 4年后畢業(yè)年后畢業(yè)時(shí)共計(jì)欠銀行本利和為多少？時(shí)共計(jì)欠銀行本利和為多少？元04.26495246.404.160004%,4,/04.01600011111AFiiiAiiAFnnnniiiAP1113.3.等額分付現(xiàn)值計(jì)算公式等額分付現(xiàn)值計(jì)算公式已知一個(gè)技

22、術(shù)方案或投資項(xiàng)目在已知一個(gè)技術(shù)方案或投資項(xiàng)目在n年內(nèi)每年內(nèi)每年末均獲得相同數(shù)額的收益為年末均獲得相同數(shù)額的收益為A ，設(shè)利，設(shè)利率為率為i，求期初需要的投資額，求期初需要的投資額P 。P/A,i,nnniii111稱為稱為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，記為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，記為例題例題例例6 6：某人貸款買(mǎi)房，預(yù)計(jì)他每年能還貸：某人貸款買(mǎi)房，預(yù)計(jì)他每年能還貸2 2萬(wàn)元，打算萬(wàn)元，打算1515年還清，假設(shè)銀行的按揭年年還清，假設(shè)銀行的按揭年利率為利率為5%5%，其現(xiàn)在最多能貸款多少？，其現(xiàn)在最多能貸款多少？萬(wàn)元76.20380.10215%,5,/2111APiiiAPnn111nniiiPA4.4.等額分

23、付資本回收計(jì)算公式等額分付資本回收計(jì)算公式A/P,i,n111nniii稱為稱為等額分付資本回收系數(shù)，記為等額分付資本回收系數(shù)，記為已知一個(gè)技術(shù)方案或投資項(xiàng)目已知一個(gè)技術(shù)方案或投資項(xiàng)目期初投資額期初投資額為為P，設(shè)利率為，設(shè)利率為i，求，求在在n年內(nèi)每年末需回年內(nèi)每年末需回收的等額資金收的等額資金A 。例題例題例例7 7：某投資人投資：某投資人投資2020萬(wàn)元從事出租車運(yùn)萬(wàn)元從事出租車運(yùn)營(yíng)，希望在營(yíng)，希望在5 5年內(nèi)收回全部投資，若折現(xiàn)年內(nèi)收回全部投資，若折現(xiàn)率為率為15%15%，問(wèn)平均每年至少應(yīng)收入多少？，問(wèn)平均每年至少應(yīng)收入多少？)(9664.529832.0205%,15,/20111萬(wàn)

24、元PAiiiPAnn課堂練習(xí)課堂練習(xí)1.1.我國(guó)銀行目前整存整取定期存款年利率我國(guó)銀行目前整存整取定期存款年利率為：為：1 1年期年期1.981.98；5 5年期年期2.882.88 。如果你。如果你有有1000010000元錢(qián)估計(jì)元錢(qián)估計(jì)5 5年內(nèi)不會(huì)使用，按年內(nèi)不會(huì)使用，按1 1年期年期存入，每年取出再將本利存入，與直接存存入，每年取出再將本利存入，與直接存5 5年期相比，利息損失有多少？年期相比，利息損失有多少？2.2.以按揭貸款方式購(gòu)房，貸款以按揭貸款方式購(gòu)房，貸款1010萬(wàn)元，假萬(wàn)元，假定年利率定年利率6 6，1515年內(nèi)按月等額分期付款，年內(nèi)按月等額分期付款，每月應(yīng)付多少？每月應(yīng)付

25、多少？解解元元11440%88. 25110000111030%98. 111000015inPFiPFn練習(xí)練習(xí)1 1練習(xí)練習(xí)2 2萬(wàn)元0844.01%5 .01%5 .01%5 .010111180180nniiiPA課堂練習(xí)課堂練習(xí)3.3.某企業(yè)準(zhǔn)備引進(jìn)一條生產(chǎn)線，引進(jìn)此生某企業(yè)準(zhǔn)備引進(jìn)一條生產(chǎn)線，引進(jìn)此生產(chǎn)線需要產(chǎn)線需要150150萬(wàn)元，企業(yè)可以有兩種付款萬(wàn)元，企業(yè)可以有兩種付款方式，一種就是在簽約時(shí)一次付清；還有方式，一種就是在簽約時(shí)一次付清；還有一種付款方式，就是簽約時(shí)候付出一種付款方式，就是簽約時(shí)候付出5050萬(wàn)元，萬(wàn)元，生產(chǎn)線兩年后投入運(yùn)營(yíng)，以后從每年的銷生產(chǎn)線兩年后投入運(yùn)營(yíng)，

26、以后從每年的銷售額售額400400萬(wàn)中提取萬(wàn)中提取5%5%用于還款用于還款 （第三年末（第三年末開(kāi)始），共為期八年，問(wèn)企業(yè)需要采取何開(kāi)始），共為期八年，問(wèn)企業(yè)需要采取何種付款方式，年利率種付款方式，年利率10%10%？練習(xí)練習(xí)3 3解解萬(wàn)元萬(wàn)元2 .1388264. 0335. 520502%,10,/8%,10,/205015021FPAPPP第四章第四章 經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法? 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法? 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法? 投資方案的選擇投資方案的選擇第一節(jié)第一節(jié) 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法v靜態(tài)投資回收期法靜態(tài)投資回收期法v投資收益率法投資收益率法一、靜態(tài)

27、投資回收期法一、靜態(tài)投資回收期法1.1.概念概念投資回收期法投資回收期法亦稱投資返本期或投資償還期。亦稱投資返本期或投資償還期。投資回收期投資回收期是指工程項(xiàng)目從開(kāi)始投資（或開(kāi)是指工程項(xiàng)目從開(kāi)始投資（或開(kāi)始生產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)），到全部投資收回所經(jīng)歷的始生產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)），到全部投資收回所經(jīng)歷的時(shí)間。時(shí)間。一、靜態(tài)投資回收期法一、靜態(tài)投資回收期法2.2.計(jì)算公式計(jì)算公式理論公式理論公式ttPttPttKCBCOCI000投資回投資回收期收期現(xiàn)金現(xiàn)金流入流入現(xiàn)金現(xiàn)金流出流出投資投資金額金額年收益年收益年經(jīng)營(yíng)年經(jīng)營(yíng)成本成本一、靜態(tài)投資回收期法一、靜態(tài)投資回收期法實(shí)際應(yīng)用公式實(shí)際應(yīng)用公式TTtttCOCICOCIT

28、P101累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次累計(jì)凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份出現(xiàn)正值的年份累計(jì)到第累計(jì)到第T-1T-1年的凈年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量第第T T年的凈現(xiàn)年的凈現(xiàn)金流量金流量3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則一、靜態(tài)投資回收期法一、靜態(tài)投資回收期法ctctPPPP基準(zhǔn)投資基準(zhǔn)投資回收期回收期項(xiàng)目可以考慮接受項(xiàng)目可以考慮接受項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕一、靜態(tài)投資回收期法一、靜態(tài)投資回收期法例題例題1 1：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下，設(shè)基準(zhǔn)：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下，設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為投資回收期為8 8年，初步判斷方案的可行性。年，初步判斷方案的可行性。年份年份項(xiàng)目項(xiàng)目012345678N凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-100-

29、500204040404040累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量-100-150-150-130-90-50-103070年25. 6401017tP項(xiàng)目可以考慮接受項(xiàng)目可以考慮接受2.2.計(jì)算公式計(jì)算公式二、投資收益率二、投資收益率KNBR 投資投資收益率收益率投資總額投資總額正常年份正常年份的凈收益的凈收益或年均凈或年均凈收益收益二、投資收益率二、投資收益率3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則bbRRRR項(xiàng)目可以考慮接受項(xiàng)目可以考慮接受項(xiàng)目應(yīng)予拒絕項(xiàng)目應(yīng)予拒絕基準(zhǔn)投資基準(zhǔn)投資收益率收益率H投資回收期與投資收益率的關(guān)系投資回收期與投資收益率的關(guān)系 對(duì)于對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目（即投資只一次性發(fā)生（即投資只一次性發(fā)

30、生在期初，而從第在期初，而從第1 1年末起每年的凈收益均年末起每年的凈收益均相同）而言，投資回收期與投資收益率相同）而言，投資回收期與投資收益率有如下關(guān)系：有如下關(guān)系：RPt1第二節(jié)第二節(jié) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法?現(xiàn)值法現(xiàn)值法?年值法年值法?動(dòng)態(tài)投資回收期法動(dòng)態(tài)投資回收期法?內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法1.1.概念概念凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）是指按一是指按一定的定的折現(xiàn)率折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目壽（基準(zhǔn)收益率），將投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)所有年份的命周期內(nèi)所有年份的凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量折現(xiàn)到計(jì)算折現(xiàn)到計(jì)算基準(zhǔn)年（通常是投資之初）的基準(zhǔn)

31、年（通常是投資之初）的現(xiàn)值累加值現(xiàn)值累加值。用凈現(xiàn)值來(lái)判斷投資方案的動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)效用凈現(xiàn)值來(lái)判斷投資方案的動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)效果分析法即為果分析法即為凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法。 nttnttttiFPCOCIiCOCINPV0000,/1一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法2.2.計(jì)算公式計(jì)算公式凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目壽命期投資項(xiàng)目壽命期基準(zhǔn)折現(xiàn)率基準(zhǔn)折現(xiàn)率一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法2.2.計(jì)算公式計(jì)算公式ntntttttiCOiCINPV000011現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則0NPV0NPV項(xiàng)目可接受項(xiàng)目可接受項(xiàng)目不可接受項(xiàng)目不可接受單一方案判斷單

32、一方案判斷多方案選優(yōu)多方案選優(yōu)0maxjNPV年份年份0 01 12 23 34 45 5CICI800800800800800800800800800800COCO10001000500500500500500500500500500500NCF=CI-CONCF=CI-CO-1000-1000300300300300300300300300300300（P/FP/F，i i0 0，n n）1 10.90910.90910.82640.82640.75130.75130.68300.68300.62090.6209折現(xiàn)值折現(xiàn)值-1000-1000272.73272.73247.92247.9

33、2225.39225.39204.90204.90186.27186.27累計(jì)折現(xiàn)值累計(jì)折現(xiàn)值-1000-1000-727.27-727.27-479.35-479.35 -253.96-253.96-49.06-49.06137.21137.21例題例題1 1一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法假設(shè)假設(shè) i0 =10% , 則則NPV137.21亦可列式計(jì)算：亦可列式計(jì)算：NPV1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.3解：解：一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法例題例題2 204567891012320500100150250一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法已知基準(zhǔn)折現(xiàn)值為已知基準(zhǔn)折現(xiàn)值為

34、10%96.4697513. 0868. 42507513. 01508264. 01009091. 050020%,10,/2503%,10,/1502%,10,/1001%,10,/50020104ttFPFPFPFPNPV解：解：3%,10,/7%,10,/250FPAP一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法04567891012320500100150250一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法例題例題3 3年份年份方案方案0188（凈殘值）（凈殘值）A-100408B-120459單位：萬(wàn)元，利率：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元，利率：10%10%一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法解：解：方案為優(yōu)選方案比較方案萬(wàn)元萬(wàn)元計(jì)算凈現(xiàn)值BNPVNP

35、VNPVNPVFPAPNPVFPAPNPVBABABA, 0, 0.3 .1248%,10,/98%,10,/451201 .1178%,10,/88%,10,/40100.年份年份方案方案0188（凈殘（凈殘值）值）A-100408B-120459?凈現(xiàn)值函數(shù)凈現(xiàn)值函數(shù)從凈現(xiàn)值計(jì)算公式可知，從凈現(xiàn)值計(jì)算公式可知，當(dāng)凈現(xiàn)金流量和項(xiàng)目壽當(dāng)凈現(xiàn)金流量和項(xiàng)目壽命期固定不變時(shí)，則命期固定不變時(shí)，則 NPVi若若 i 連續(xù)變化時(shí)，可得到右連續(xù)變化時(shí)，可得到右圖所示的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線圖所示的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線NPV0i典型的典型的NPV函數(shù)曲線函數(shù)曲線i*?凈現(xiàn)值函數(shù)凈現(xiàn)值函數(shù)3.3.凈現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率的敏感問(wèn)題凈

36、現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率的敏感問(wèn)題年份年份方案方案0 01 12 23 34 45 5NPVNPV（10%10%）NPVNPV（20%20%）A-230-2301001001001001001005050505083.9183.9124.8124.81B-100-1003030303060606060606075.4075.4033.5833.58可以看出，不同的基準(zhǔn)折現(xiàn)率使得方案的優(yōu)劣出可以看出，不同的基準(zhǔn)折現(xiàn)率使得方案的優(yōu)劣出現(xiàn)相悖的情況，這就是凈現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率的敏感問(wèn)現(xiàn)相悖的情況，這就是凈現(xiàn)值對(duì)折現(xiàn)率的敏感問(wèn)題。通常題。通常投資額越大投資額越大對(duì)折現(xiàn)率越敏感。對(duì)折現(xiàn)率越敏感。二、費(fèi)用現(xiàn)值法二、費(fèi)用現(xiàn)值

37、法1.1.概念概念在對(duì)多個(gè)方案比較選優(yōu)時(shí)，如果諸方案在對(duì)多個(gè)方案比較選優(yōu)時(shí)，如果諸方案產(chǎn)出價(jià)產(chǎn)出價(jià)值相同或滿足同樣需要值相同或滿足同樣需要，可以對(duì)各方案的費(fèi)用，可以對(duì)各方案的費(fèi)用進(jìn)行比較從而選擇方案。進(jìn)行比較從而選擇方案。費(fèi)用現(xiàn)值費(fèi)用現(xiàn)值就是將項(xiàng)目壽命期內(nèi)所有現(xiàn)金流出按就是將項(xiàng)目壽命期內(nèi)所有現(xiàn)金流出按基準(zhǔn)折現(xiàn)率換算成基準(zhǔn)年的現(xiàn)值的累加值。基準(zhǔn)折現(xiàn)率換算成基準(zhǔn)年的現(xiàn)值的累加值。用費(fèi)用現(xiàn)值進(jìn)行方案的比選的經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)的用費(fèi)用現(xiàn)值進(jìn)行方案的比選的經(jīng)濟(jì)分析評(píng)價(jià)的方法即為方法即為費(fèi)用現(xiàn)值法費(fèi)用現(xiàn)值法。二、費(fèi)用現(xiàn)值法二、費(fèi)用現(xiàn)值法2.2.計(jì)算計(jì)算tvtnttWSCKCOtiFPCOPC式中00,/投資額投

38、資額年經(jīng)營(yíng)成本年經(jīng)營(yíng)成本回收的流回收的流動(dòng)資金動(dòng)資金回收的固定回收的固定資產(chǎn)余值資產(chǎn)余值二、費(fèi)用現(xiàn)值法二、費(fèi)用現(xiàn)值法3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則在多個(gè)方案中若產(chǎn)出相同或滿足需要相同，根據(jù)在多個(gè)方案中若產(chǎn)出相同或滿足需要相同，根據(jù)費(fèi)用最小的選優(yōu)原則，費(fèi)用最小的選優(yōu)原則，minPCj。二、費(fèi)用現(xiàn)值法二、費(fèi)用現(xiàn)值法4.4.適用條件適用條件各方案除了費(fèi)用指標(biāo)外，其他指標(biāo)和有關(guān)因素基各方案除了費(fèi)用指標(biāo)外，其他指標(biāo)和有關(guān)因素基本相同。本相同。被比較的各方案，特別是費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案，被比較的各方案，特別是費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案，應(yīng)達(dá)到盈利目的。應(yīng)達(dá)到盈利目的。費(fèi)用現(xiàn)值只能判別方案優(yōu)劣，而不能用于判斷方費(fèi)用現(xiàn)值只能

39、判別方案優(yōu)劣，而不能用于判斷方案是否可行。案是否可行。三、凈年值法三、凈年值法1.1.概念概念凈年值法凈年值法，是將方案各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流，是將方案各個(gè)不同時(shí)點(diǎn)的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折算成與其等值的整個(gè)壽命期量按基準(zhǔn)收益率折算成與其等值的整個(gè)壽命期內(nèi)的內(nèi)的等額支付序列年值等額支付序列年值后再進(jìn)行評(píng)價(jià)、比較和后再進(jìn)行評(píng)價(jià)、比較和選擇的方法。選擇的方法。2.2.計(jì)算計(jì)算 niFAtniPFCOCIniPAniFPCOCIniPANPVNAVnttnntt,/,/,/,/,/0000000三、凈年值法三、凈年值法三、凈年值法三、凈年值法3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則在獨(dú)立方案或單一方案評(píng)價(jià)時(shí)，在獨(dú)立

40、方案或單一方案評(píng)價(jià)時(shí)，NAV0，方案可以考慮接受。方案可以考慮接受。在多方案比較中，凈年值越大方案的經(jīng)濟(jì)在多方案比較中，凈年值越大方案的經(jīng)濟(jì)效果越好。效果越好。 maxNAVj 0三、凈年值法三、凈年值法4.4.適用范圍適用范圍主要用于主要用于壽命期不等的方案壽命期不等的方案之間的評(píng)價(jià)、之間的評(píng)價(jià)、比較和選擇。比較和選擇。例題例題4 4有有A、B兩個(gè)方案，兩個(gè)方案，A方案的壽命期為方案的壽命期為15年，年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為100萬(wàn)元；萬(wàn)元；B方案的壽命期方案的壽命期為為10年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為年，經(jīng)計(jì)算其凈現(xiàn)值為85萬(wàn)元。設(shè)基準(zhǔn)萬(wàn)元。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為折現(xiàn)率為10%，試比較兩個(gè)方案

41、的優(yōu)劣。，試比較兩個(gè)方案的優(yōu)劣。萬(wàn)元萬(wàn)元834.1316275. 08510%,10,/85,/147.1313147. 010015%,10,/100,/00PAniPANPVNAVPAniPANPVNAVBBAA四、費(fèi)用年值法四、費(fèi)用年值法1.1.概念概念費(fèi)用年值費(fèi)用年值是將方案計(jì)算期內(nèi)不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的是將方案計(jì)算期內(nèi)不同時(shí)點(diǎn)發(fā)生的所有支出費(fèi)用，按基準(zhǔn)收益率換算成與其等所有支出費(fèi)用，按基準(zhǔn)收益率換算成與其等值的值的等額支付序列年費(fèi)用等額支付序列年費(fèi)用進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法。進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法。四、費(fèi)用年值法四、費(fèi)用年值法2.2.計(jì)算計(jì)算niPAPCAC,/03.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則用于比較方案的用于比較

42、方案的相對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果。經(jīng)濟(jì)效果。minACj （不同方案間產(chǎn)出相同或滿足需要相同）（不同方案間產(chǎn)出相同或滿足需要相同）五、凈現(xiàn)值率法五、凈現(xiàn)值率法1.1.概念概念凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的方案壽是指按基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的方案壽命期內(nèi)的命期內(nèi)的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值與其全部與其全部投資現(xiàn)值投資現(xiàn)值的的比率比率。五、凈現(xiàn)值率法五、凈現(xiàn)值率法2.2.計(jì)算計(jì)算PKNPVNPVR 總投資現(xiàn)值總投資現(xiàn)值五、凈現(xiàn)值率法五、凈現(xiàn)值率法3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則獨(dú)立方案或單一方案，獨(dú)立方案或單一方案，NPVR0時(shí)方案可行。時(shí)方案可行。多方案比選時(shí)，多方案比選時(shí)，maxNPVRj0。7當(dāng)投資沒(méi)有限制時(shí)，進(jìn)行方案比較

43、時(shí)，原則當(dāng)投資沒(méi)有限制時(shí)，進(jìn)行方案比較時(shí)，原則上以凈現(xiàn)值為判別依據(jù)。上以凈現(xiàn)值為判別依據(jù)。7只有當(dāng)投資有限制或約束時(shí)，才需要考慮單只有當(dāng)投資有限制或約束時(shí)，才需要考慮單位投資效率。位投資效率。7凈現(xiàn)值率主要用于多方案的優(yōu)劣排序。凈現(xiàn)值率主要用于多方案的優(yōu)劣排序。1.1.概念概念在考慮在考慮資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值條件下，按設(shè)定的條件下，按設(shè)定的基準(zhǔn)收益率收回投資所需的時(shí)間。基準(zhǔn)收益率收回投資所需的時(shí)間。2.2.計(jì)算計(jì)算 0,/00tiFPCOCItPtD理論公式理論公式2.2.計(jì)算計(jì)算實(shí)用公式實(shí)用公式 TiFPCOCItiFPCOCITPTTttD,/,/101003.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則若若

44、PD Pb，則項(xiàng)目可以考慮接受，則項(xiàng)目可以考慮接受 若若PD Pb，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕年份年份 0 1 2 3 4 5凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-6000 0080012001600折現(xiàn)值折現(xiàn)值-600000601.04819.60993.44累計(jì)折現(xiàn)值累計(jì)折現(xiàn)值-6000-6000-6000-5398.96-4579.39-3585.95年份年份 6 7 8910N凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量20002000 200020002000折現(xiàn)值折現(xiàn)值11291026.4933848.2累計(jì)折現(xiàn)值累計(jì)折現(xiàn)值-2456.95-1430.55-497.55350.65用下列表格數(shù)據(jù)計(jì)算動(dòng)態(tài)回收期，并

45、對(duì)項(xiàng)目可用下列表格數(shù)據(jù)計(jì)算動(dòng)態(tài)回收期，并對(duì)項(xiàng)目可行性進(jìn)行判斷。基準(zhǔn)回收期為行性進(jìn)行判斷。基準(zhǔn)回收期為9年。年。例題例題5 5方案可以接受年年9)(59.82.84855.49719DP方案可以接受年年9)(59.82 .84855.49719DP解：解：1.1.概念概念內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是指項(xiàng)目在又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。時(shí)的折現(xiàn)率。2.2.計(jì)算計(jì)算ntttIRRCOCI00)1 ()(tIRRFP,/3.3.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則當(dāng)當(dāng) IRRi0 時(shí)，則表明項(xiàng)目的收益率已達(dá)時(shí)，則表明項(xiàng)目的收益率已

46、達(dá)到或超過(guò)基準(zhǔn)收益率水平，項(xiàng)目可行；到或超過(guò)基準(zhǔn)收益率水平，項(xiàng)目可行；當(dāng)當(dāng) IRRi0 時(shí)，則表明項(xiàng)目不可行。時(shí)，則表明項(xiàng)目不可行。以上只是對(duì)單一方案而言；以上只是對(duì)單一方案而言；多方案比選多方案比選，內(nèi)部收益，內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立。率最大的準(zhǔn)則不總是成立。內(nèi)部收益率的幾何意義可在圖中得到解釋。由圖可知，隨內(nèi)部收益率的幾何意義可在圖中得到解釋。由圖可知，隨折現(xiàn)率的不斷增大，凈現(xiàn)值不斷減小。當(dāng)折現(xiàn)率增至折現(xiàn)率的不斷增大，凈現(xiàn)值不斷減小。當(dāng)折現(xiàn)率增至22%時(shí)，時(shí)，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零。對(duì)該項(xiàng)目而言，其內(nèi)部收益率即為項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零。對(duì)該項(xiàng)目而言，其內(nèi)部收益率即為22%。一。一般而言，般而言，IR

47、R是是NPV曲線與橫座標(biāo)交點(diǎn)處對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。曲線與橫座標(biāo)交點(diǎn)處對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。 0)1()(0 ntttIRRCOCI0（i2）( (i1) )i1BAECi2Di*IRR )( * :1221112121iiiNPViNPViNPVii*IRRiiiiiNPViNPVDEBECDABDCEABE即例題例題6 6年份年份012345凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-1002030204040假設(shè)基準(zhǔn)收益率為假設(shè)基準(zhǔn)收益率為15%，用，用IRR來(lái)來(lái)判斷方案的可行性。判斷方案的可行性。解解 萬(wàn)元萬(wàn)元先分別設(shè)02. 45 ,15. 0 ,/404 ,15. 0 ,/403 ,15. 0 ,/202 ,15. 0

48、,/301 ,15. 0 ,/20100126. 45 ,12. 0 ,/404 ,12. 0 ,/403 ,12. 0 ,/202 ,12. 0 ,/301 ,12. 0 ,/20100%15%,122121FPFPFPFPFPiNPVFPFPFPFPFPiNPVii 該方案不可行。用內(nèi)插法算出：%15%5 .13%12%1502. 4126. 4126. 4%12122111iiiNPViNPViNPViIRR年份年份012345凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-1002030204040?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義某企業(yè)用某企業(yè)用10000元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，計(jì)算期為年，元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，計(jì)算期為年

49、，各年凈現(xiàn)金流量如圖所示。各年凈現(xiàn)金流量如圖所示。例題例題6 6?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 %35.28%)28%30(3527979%28352%,3079%,280)5 ,/(3000)4 ,/(5000)3 ,/(7000)2 ,/(4000) 1 ,/(2000100002211IRRiNPViiNPViIRRFPIRRFPIRRFPIRRFPIRRFPNPV元元?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義由圖可知由圖可知, ,IRR不僅是使各期凈現(xiàn)金流量的不僅是使各期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和現(xiàn)值之和為零為零的折現(xiàn)率的折現(xiàn)率, ,而且也是使各年末未回收的投資和它而且也是使各年

50、末未回收的投資和它的收益在項(xiàng)目計(jì)算期終了時(shí)的收益在項(xiàng)目計(jì)算期終了時(shí)代數(shù)和為零代數(shù)和為零的折現(xiàn)率。的折現(xiàn)率。?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是項(xiàng)目尚未回收的投資余額的年利是項(xiàng)目尚未回收的投資余額的年利率。它的大小與項(xiàng)目初始投資和項(xiàng)目在壽命期內(nèi)率。它的大小與項(xiàng)目初始投資和項(xiàng)目在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量有關(guān)。各年的凈現(xiàn)金流量有關(guān)。在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)按利率在項(xiàng)目的整個(gè)壽命期內(nèi)按利率 i=IRR 計(jì)算，計(jì)算，始始終存在未能收回的投資終存在未能收回的投資，而在壽命期結(jié)束時(shí)，投，而在壽命期結(jié)束時(shí)，投資恰好被完全收回。也就是說(shuō)，在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，資恰好被完全收回。也就是說(shuō)，在項(xiàng)目

51、壽命期內(nèi)，項(xiàng)目始終處于項(xiàng)目始終處于“償付償付”未被收回的投資的狀況。未被收回的投資的狀況。因此，項(xiàng)目的因此，項(xiàng)目的“償付償付”能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，故有故有“內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率”之稱謂。之稱謂。?內(nèi)部收益率唯一性討論內(nèi)部收益率唯一性討論02210nnxaxaxaa求解求解內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率的方程式的方程式是一個(gè)高次方程。是一個(gè)高次方程。ntttIRRCOCI00)1 ()(這是一個(gè)這是一個(gè) n 次方程，必有次方程，必有 n 個(gè)根（包括復(fù)數(shù)根和重個(gè)根（包括復(fù)數(shù)根和重根），故其正實(shí)數(shù)根可能不止一個(gè)。根據(jù)笛卡爾符根），故其正實(shí)數(shù)根可能不止一個(gè)。根據(jù)笛卡爾符號(hào)法則，若方程

52、的系數(shù)序列號(hào)法則，若方程的系數(shù)序列a0，a1，a2，an的正負(fù)號(hào)變化次數(shù)為的正負(fù)號(hào)變化次數(shù)為 p ，則方程的正根個(gè)數(shù)（個(gè)，則方程的正根個(gè)數(shù)（個(gè) k 重根按重根按 k 個(gè)計(jì)算）等于個(gè)計(jì)算）等于 p 或比或比 p 少一個(gè)正偶數(shù)，少一個(gè)正偶數(shù)，當(dāng)當(dāng) p 時(shí)，方程無(wú)正根，當(dāng)時(shí)，方程無(wú)正根，當(dāng) p 時(shí)，方程有時(shí)，方程有且僅有一個(gè)單正根。也就是說(shuō)，在且僅有一個(gè)單正根。也就是說(shuō)，在-1-1 IRR的域內(nèi)，的域內(nèi)，若項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金序列若項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金序列 ( (CI- -CO) )t ( ( t = 0,1,= 0,1, ,n ) )的正的正負(fù)號(hào)僅變一次，內(nèi)部收益率方程肯定有唯一解，而負(fù)號(hào)僅變一次，內(nèi)部收益率方程肯定

53、有唯一解，而當(dāng)凈現(xiàn)金流序列的正負(fù)號(hào)有多次變化時(shí)，內(nèi)部收益當(dāng)凈現(xiàn)金流序列的正負(fù)號(hào)有多次變化時(shí)，內(nèi)部收益率方程可能有多解。率方程可能有多解。?內(nèi)部收益率唯一性討論內(nèi)部收益率唯一性討論?內(nèi)部收益率唯一性討論內(nèi)部收益率唯一性討論例題例題7 7NPVi某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如上表所示。某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如上表所示。經(jīng)計(jì)算可知，使該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)經(jīng)計(jì)算可知，使該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率有值為零的折現(xiàn)率有3個(gè)：個(gè)：20%，50%，100%。凈現(xiàn)金流序列。凈現(xiàn)金流序列（-100，470，-720，360）的正負(fù)號(hào)變化了）的正負(fù)號(hào)變化了3次，該內(nèi)部收益次，該內(nèi)部收益率方程有率方程有3個(gè)正解。個(gè)正解。凈現(xiàn)金流序列符號(hào)只變一次的項(xiàng)

54、目稱作常規(guī)項(xiàng)目，凈現(xiàn)金流序凈現(xiàn)金流序列符號(hào)只變一次的項(xiàng)目稱作常規(guī)項(xiàng)目，凈現(xiàn)金流序列符號(hào)變化多次的項(xiàng)目稱作非常規(guī)項(xiàng)目。列符號(hào)變化多次的項(xiàng)目稱作非常規(guī)項(xiàng)目。就常規(guī)項(xiàng)目而言，只要其累積凈現(xiàn)金流量大于零，內(nèi)部收益率就常規(guī)項(xiàng)目而言，只要其累積凈現(xiàn)金流量大于零，內(nèi)部收益率就有唯一解。就有唯一解。非常規(guī)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率方程可能有多個(gè)正實(shí)根，這些根中非常規(guī)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率方程可能有多個(gè)正實(shí)根，這些根中是否有真正的內(nèi)部收益率需要按照內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義進(jìn)行檢是否有真正的內(nèi)部收益率需要按照內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義進(jìn)行檢驗(yàn)：即以這些根作為盈利率，看在項(xiàng)目壽命期內(nèi)是否始終存在未驗(yàn)：即以這些根作為盈利率，看在項(xiàng)目壽命期

55、內(nèi)是否始終存在未被回收的投資。可以證明，對(duì)于非常規(guī)項(xiàng)目，只要內(nèi)部收益率方被回收的投資。可以證明，對(duì)于非常規(guī)項(xiàng)目，只要內(nèi)部收益率方程存在多個(gè)正根，則所有的根都不是真正的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率。但程存在多個(gè)正根，則所有的根都不是真正的項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率。但若非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程只有一個(gè)正根，則這個(gè)根就是項(xiàng)若非常規(guī)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率方程只有一個(gè)正根，則這個(gè)根就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。目的內(nèi)部收益率。?內(nèi)部收益率唯一性討論內(nèi)部收益率唯一性討論?內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn)1.1.優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)反映項(xiàng)目投資的使用效率，概念清晰明確。反映項(xiàng)目投資的使用效率，概念清晰明確。完全由項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無(wú)須事完全由

56、項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無(wú)須事先知道基準(zhǔn)折現(xiàn)率。先知道基準(zhǔn)折現(xiàn)率。?內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn)2.2.缺點(diǎn)缺點(diǎn)計(jì)算復(fù)雜計(jì)算復(fù)雜內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立可能存在多個(gè)解或無(wú)解的情況可能存在多個(gè)解或無(wú)解的情況假設(shè)收益用于再投資，與實(shí)際不符假設(shè)收益用于再投資，與實(shí)際不符?累積凈現(xiàn)金流量曲線累積凈現(xiàn)金流量曲線NPVNPV第三節(jié)第三節(jié) 投資方案的選擇投資方案的選擇互斥方案的選擇互斥方案的選擇獨(dú)立方案的選擇獨(dú)立方案的選擇混合方案的選擇混合方案的選擇?經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)?互斥方案的

57、選擇步驟互斥方案的選擇步驟按項(xiàng)目方案的投資額按項(xiàng)目方案的投資額從小到大從小到大將方案排序?qū)⒎桨概判蛞酝顿Y額最低的方案為臨時(shí)最優(yōu)方案，計(jì)算以投資額最低的方案為臨時(shí)最優(yōu)方案，計(jì)算其其絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)并判別方案的可行性。指標(biāo)并判別方案的可行性。依次計(jì)算各方案的依次計(jì)算各方案的相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，并判別找，并判別找出最優(yōu)方案。出最優(yōu)方案。?互斥方案比選必須具備的條件互斥方案比選必須具備的條件被比較方案的費(fèi)用及效益計(jì)算方式一致被比較方案的費(fèi)用及效益計(jì)算方式一致被比較方案在時(shí)間上可比被比較方案在時(shí)間上可比被比較方案現(xiàn)金流量具有相同的時(shí)間特征被比較方案現(xiàn)金流量具有相同的時(shí)間特征年年 份份0

58、 01 11010NPVIRRA的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)金流量-200-200393939.6439.6414.4%14.4%B的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)金流量-100-100202022.8922.8915.1%15.1%增量?jī)衄F(xiàn)金流量增量?jī)衄F(xiàn)金流量-100-100191916.7516.7513.8%13.8%1.1.增量分析法（差額分析法）增量分析法（差額分析法）單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率：基準(zhǔn)折現(xiàn)率：10%例題例題8 8%1 .15%4 .14010/20100010/3920089.2210%10/2010064.3910%10/39200BABABAIRRIRRIRRAPIRRAPAPNP

59、VAPNPV；可求得：，由方程式：萬(wàn)元，萬(wàn)元，求解：BABABAIRRIRRiIRRiIRRNPVNPV且，但是判別：00%10%100方案。方案優(yōu)于的，即則多投資的資金是值得，萬(wàn)元，凈現(xiàn)金流量計(jì)算差額凈現(xiàn)值和差額BAiIRRNPVIRRIRRAPAPNPV0%100%8 .13010/1910075.1610%10/191002.2.增量分析指標(biāo)增量分析指標(biāo)差額凈現(xiàn)值差額凈現(xiàn)值差額內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率差額投資回收期（靜態(tài)）差額投資回收期（靜態(tài)） 對(duì)于壽命期相同的互斥方案，利用不同方對(duì)于壽命期相同的互斥方案，利用不同方案間的案間的差額凈現(xiàn)金流量差額凈現(xiàn)金流量在一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率條在一定的基準(zhǔn)

60、折現(xiàn)率條件下計(jì)算出的累計(jì)折現(xiàn)值即為差額凈現(xiàn)值。件下計(jì)算出的累計(jì)折現(xiàn)值即為差額凈現(xiàn)值。概念概念計(jì)算公式計(jì)算公式 的差額即差額凈現(xiàn)值為凈現(xiàn)值，則：案，為投資額不等的互斥方、設(shè)BAtnttBBtnttAAtnttBBtAANPVNPViCOCIiCOCIiCOCICOCINPVBABA000000111判別及應(yīng)用判別及應(yīng)用若若NPV0，則表明增加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合，則表明增加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合理的即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案；理的即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案； NPV0 ，則說(shuō)明投資小的方案更經(jīng)濟(jì)。，則說(shuō)明投資小的方案更經(jīng)濟(jì)。對(duì)于壽命期相等的互斥方案，在實(shí)際工作中，對(duì)于壽命期相等的互斥方案，在實(shí)