1、中興通訊投資分析報告學 號:專 業:設計題目：學生姓名：中興通訊投資分析報告1345030109計算機科學與技采" 中興通訊投資而 劉云龍12 / 11目錄1、 中興通訊公司分析 31 公司簡介：32 基本分析：32.1 產業分析3? 波特五力分析模型3? SWOT 分析42.2 公司分析53 經營分析54 股本2構62、 行業分析61 .宏觀經濟分析62 .通信行業分析7三、公司財務狀況分析 83 .資產負債表分析884 .利潤表分析85 .現金流量表分析93、 公司內在價值評估10?相對估值法10104、 投資建議與風險提示 101. 股價走勢分析 102. 投資建議113. 風

2、險提示11一、 中興通訊公司分析1公司簡介：公司由深圳市中興新通訊設備有限公司與中國精密機械進出口深圳公司、驪山微電子公司、深圳市兆科投資發展有限公司、湖南南天集團有限公司、吉林省郵電器材總公司及河北電信器材有限公司共同發起，并向社會公眾公開募集股份而設立的股份有限公司。經中國證 券監督管理委員會證監發字 （1997）452號及證監發字453號文批準，1997年10月6日，本公 司通過深圳證券交易所上網發行普通股股票，并于1997年11月18日在深圳交易所掛牌交易。2基本分析:2.1產業分析?波特五力分析模型? SWOT分析優勢機會國民經濟的持續快 速發展，形成了潛 力巨大的市場需 求，為通訊

3、產業提 供了更大的發展空 間中國加入WTO市場 逐步對外開放，將 加快企業的國際化 進程，有利于企業 的經營管理、運作 機制、人才培養與 國際接軌中興通訊基礎網絡 設施比較完善； 中興通訊日趨完善 的服務質量。在發展過程培養和 儲備了一大批了解 本地市場、熟悉通 信設備的電信管理 和技術的能力較 高、結構合理的管 理和專業人才威脅通訊電子市場競爭 格局由局部轉向全 面、簡單轉向多元 中國通訊開發人才 流失較為嚴重劣勢企業戰略管理與發 展的矛盾企業內部創新與發 展的矛盾中興通訊現有的基 礎設施不能為用戶 提供特色服務2.2公司分析中興通訊股份有限公司是全球領先的綜合性通信制造業上市公司和全球通信

4、解決 方案提供商之一.公司主要從事生產程控交換系統、多媒體通訊系統、通訊傳輸系統；研制、生產移動通信系統設備、衛星通訊、微波通訊設備、尋呼機、計算機軟硬件、閉 路電視、微波通信、信號自動控制、計算機信息處理、過程監控系統、防災報警系統等 項目的技術設計、開發、咨詢、服務 ；鐵路、地下鐵路、城市軌道交通、公路、廠礦、 港口碼頭、機場的有線無線通信等項目的技術設計、開發、咨詢、服務（不含限制項目）；電子設備、微電子器件的購銷 （不含專營、專控、專賣商品）；承包境外通訊及相關工程 和境內國際招標工程，上述境外工程所需的設備、材料進出口、對外派遣實施上述境外 工程的勞務人員；電子系統設備的技術開發和購

5、銷 （不含限制項目及專營、 專控、專賣商 品）；經營進出口業務（按貿發局核發的資格證書規定執行）；電信工程專業承包.2010年,"移動通訊軟基站關鍵技術的研究與應用"、”基于異構網絡融合的多媒體技術研究與應用"、"新一代基于同步數字體系（SDH）多業務傳送平臺標準、 設備研制及應用”三個項 目榮獲"國家科技進步獎二等獎","基于SOA的無源光網絡接入擴容與距離延伸技術”、”基于智能通道組織和共享保護方法的光層聯網技術與應用”兩個項目榮"國家技術發明獎二等獎”。3經營分析生產程控交換系統、多媒體通訊系統、通訊傳輸系統

6、；研制、生產移動通信系統設備、 衛星通訊、微波通訊設備、尋呼機，計算機軟硬件、閉路電視、微波通信、信號自動控制、 計算機信息處理、過程監控系統、防災報警系統、新能源發電及應用系統等項目的技術設計、 開發、咨詢、服務；鐵路、地下鐵路、城市軌道交通、公路、廠礦、港口碼頭、機場的有線 無線通信等項目的技術設計、開發、咨詢、服務（不含限制項目）；電子設備、微電子器件的購銷（不含專營、專控、專賣商品） ；承包境外及相關工程和境內國際招標工程，上述境 外工程所需的設備， 材料進出口，對外派遣實施上述境外工程的勞務人員；電子系統設備的技術開發和購銷（不含限制項目及專營、專控、專賣商品）；經營進出口業務（按貿

7、發局核發的資格證執行）；電信工程專業承包 （待取得資質證書后方可經營）；自有房屋租賃。公司 可根據國內外市場的變化、業務發展和自身能力， 經股東大會和有關政府部門批準后，依法變更經營范圍和調整經營方式。公司是國內三G電信設備的供應商， 市場占有率高，并入選“中國IT業最具影響力十佳品牌" °CDM源統保持本土最大的 CDMA（統供應商的市場地位，也是在海外銷售規模最大中國CDM酸備廠商之一；GSM!（統繼續保持在部分非洲國家主流供應商之一的市場地位，并成功進入印度市場。4股本結構-般木造構股楣流也踴表占比未浣通隙傷帝通受爆股份VM.44日流謠4LL 7盹口總股本41國網庸1

8、gH違倒股由分帚情況表數值為抬）占比三上市碓嘮336j 220. Zfi8L6E%日上市流遇眼-境外上市闔酬5M.3B底網看它己流劇隨沸迪股歸金計g 00%行業分析1.宏觀經濟分析在宏觀經濟內在轉型壓力和穩定經濟增長政策的有效刺激與作用下，當前我國宏觀經濟向好運行的態勢更趨明顯。為繼續夯實宏觀經濟穩定增長基礎，微觀經濟市場主體需進一步堅定信心，主動適應改革和經濟轉型趨勢，加快創新驅動，實現宏觀經濟穩健增長。從前5個月經濟數據指標發布情況看，我國宏觀經濟運行質量得到明顯提升。創業創新政策帶動民間投資趨向活躍。政府投資，嚴格意義上說，并不構成宏觀經濟內生增長動力。只有擴大民間投資才能讓宏觀經濟真正

9、獲得內生性的增長動力。在中央“大眾創業、萬眾創新”政策的刺激與帶動下， 我國民間投資的意愿出現了回升。 據國家統計局發 布數據，2015年15月份，我國民間固定資產投資同比增長 12.1%,比全部投資增速高 0.7 個百分點；民間投資占全部投資的比重為 65.4%,比去年同期提高0.3個百分點。特別是在互聯網與高科技技術的廣泛應用與推廣下，以高新技術為代表的“創客”活動正成為新一輪創業創新的潮流。與傳統投資集中于基建或設備改造相比，新一輪民間投資更青睞新技術的發明與運用，這將明顯提升我國經濟運行質量和全要素生產率，將構成未來我國經濟增長新引擎。例如以新能源汽車為代表的技術革新，將在一定程度上驅

10、動未來我國宏觀經濟增長新一輪增長。這些情況表明，我國經濟轉型已經取得初步進展，改革紅利的釋放正培育新一輪宏觀 經濟增長動力。2015年6月份，中國制造業采購經理指數為 50.2%,與5月份持平，繼續高 于臨界點，制造業小幅擴張。2015年6月份，中國非制造業商務活動指數為53.8%,比上月上升0.6個百分點，繼續高于臨界點，表明我國非制造業總體穩中有進，擴張步伐有所加 快。展望下半年，我國宏觀經濟企穩回升的可能性非常大。關鍵還是要加強供給，大力推動創業創新活動，真正致力于培育社會主體對宏觀經濟穩健增長的信心，合理引導社會預期， 實現社會預期與宏觀經濟穩健增長的良性互動，促使社會資源朝著建立適應

11、創業創新活動機制的需要努力。2,通信行業分析展望2015年，我國通信設備產業將延續增長態勢。但伴隨現有政策體系的基本成熟， 主要投資到位和建設進程的推進，通信設備的需求增長將回落，這會催化通信設備產業的發展模式發生改變。在市場格局方面，國產化替代進一步深化，通信設備的國產產品更替獲得 實質性進展，這將大幅度提升國產通信設備的市場占比。在創新態勢方面，圍繞NFV SDN超寬帶等熱點的技術創新不斷涌現，應用場景極大豐富，應用案例大增。在競爭形勢方面， 國內市場中國企業主導格局不變，產業總體競爭平衡，以“補短”為導向的投融資活躍度提升。2015年，我國通信設備產業在保持已有產品集成創新和低成本研發比

12、較優勢的基礎上， 亟須把握產業融合發展的新形勢和新機遇，加強產業的橫向協作和縱向整合。我國通信設備產業發展可從五個方面入手。一是重點研究新一代通信設備關鍵軟件平臺，加強技術儲備， 探索應用模式，布局應用生態。二是提供新型軟硬件架構的設備產品與解決方案，圍繞新型通信設備與通用IT設備形成融合的網絡解決方案。三是緊密結合云計算、大數據等新興趨 勢，逐步掌握云計算、大數據的技術體系架構。三、公司財務狀況分析1 .資產負債表分析O百分比報表指標 3015-06-30金Si （元）占比息資產100%流動資產能應77. 93%貨幣夷金184億16. 31%應收膝款264億23.32%存貨216億19.11

13、%旗付賬款6,則乙0.62%非逶動資產250億22.07%國定資產也配6. 30%無形資產13. 8億L 22%長期待儺費用42327J0.04%金B掇產總負債金額0億100%流動負債83 T億82. 75%非知1負債133-fZ17. 25ft2 .利潤表分析利潤表15-06-30營業收入（元）4 50億營業成本（元）3041銷售費用（元）53. 3億財務普用（元）10.1t管理費用（元）12.11Z資產漏侑損失（元）l&g億投資收益（元）3.6212營業利潤（元）T6M萬利湎總額（元）2L4億所得稅（元），1。億歸屬母公司所有者凈利洞（元）ie.53 .現金流量表分析現金流量表15

14、-Q0-3O經營嘴售商品、提供勞務收a的現金玩）區0億收到的稅量返還（元）3$ m億收到其他與登營活動有關的現金阮）10. 5億經營活動現金流入小計（元）590億購買商品, 接受勞務支付的現金面）385化支付給職工以及為職工支付的現金（元）74.6 億支付的爸項稅費（元）43,1 憶支付其他與經營活動有關的現金阮）38.也經營活動現金流出小計（元）541億經營活動產生的現金流量凈額（元）lb. 1 億投資;取得投資收益所收到的現金（元）4,42億處用固定資產、無形資產和其他長期.一963萬投資活動現金流入小計（元）12. 5億購建固定資產、無形資產和其他長期一13, 5億處曙固定資產、無形資產

15、和其他長期一.903萬投資支付的現金（元）8.網億投資活動現金流出小計（元）22.1 億投資活動產生的現金流量凈轍（元）-9. 56jZ籌資也及收投資收到的現金（元）5。訪取得借款收到的現金元）70. 2億籌資活動現金流入小計（元）144億投資活動產生的現金流量凈額（元）T.5呢籌資:吸收投資收到的現金阮）500萬r 取得借款收到的現金（元）曲2億,r籌資活動現金流入小計（元）144億r 償還債務吏付的現金（元）工阿乙1匚分配股利、利潤或f因寸利息支付的現一二曰U億1籌資活朗現金流出小計（元）14佗1籌資活動產生的現金流量凈就（元）-2.83公司內在價值評估?相對估值法市空軍市爭軍布謖罕市由辛

16、ri)市副彖市猛亳是展hi W國置收益的比值+市盈率尚勺鼠票才由寸加值校 高，這里以市盈率評加依相，紿下回1山之間的一個評分，怦 分也寓這具備粒資價1百。市警察市現率市董室PEG羯分92.2&68 , 33M 40B8.47行業均值幅梏毀*7 414Q 21so ia市為崎值5D- O，5U. 0U5c. 40i50.47103.05箱樽自行1HWj|27TT1 2322中知訊*MX)寫臺殍分：南號平方得先51 W:誓吉俳名1矢中M通訊 (000053)綜合語分：的,24行化平均潺分抬曼1 mkwfe33整體市場抻右幕】笈右行ih抻巖第琉四、投資建議與風險提示1.股價走勢分析2 .投資建議根據公司截止到2015-06-30日的財務數據來看，資產中流動資產占據77.93%,可見公司在短期內具有一定的快速變現能力，可應對資金流短缺造成的影響，從利潤表看EBIT有7634萬，而凈利潤高達18億，可見公司的盈利狀