1、生物醫藥項目籌備建設方案xx集團有限公司目錄第一章 公司基本情況5一、 公司簡介5二、 核心人員介紹5第二章 項目背景分析7第三章 資源環境承載力概述10一、 資源環境承載力分析框架10二、 資源環境承載力的內涵13第四章 規劃咨詢方法16一、 模擬預測方法16二、 宏觀分析方法17第五章 現金流量分析21一、 現金流量分析指標應用21二、 現金流量分析指標計算21第六章 市場分析32一、 行業競爭結構分析32二、 消費系數法35第七章 流動資金估算37一、 流動資金估算應注意的問題37二、 分項詳細估算法37第八章 建設投資簡單估算法41一、 工程建設其他費用估算41二、 單位生產能力估算法

2、51第九章 資產證券化方案分析53一、 資產證券化模式設計53二、 資產證券化定價模型及其應用62第十章 資金成本分析68一、 資金成本的構成68二、 債務資金成本分析70第十一章 財務分析概述72一、 財務分析的基本原則72二、 財務分析的作用74第十二章 償債能力分析和財務生存能力分析76一、 財務生存能力分析76二、 相關報表編制78第十三章 經濟效益與費用的識別與計算80一、 經濟效益與費用識別的基本要求80二、 直接效益與直接費用的識別與計算81第十四章 經濟分析概述85一、 經濟分析的基本方法85二、 經濟分析的適用范圍85第一章 公司基本情況一、 公司簡介展望未來，公司將圍繞企業

3、發展目標的實現，在“夢想、責任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業務體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業務模式的創新，加強團隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應鏈管理平臺。面對宏觀經濟增速放緩、結構調整的新常態，公司在企業法人治理機構、企業文化、質量管理體系等方面著力探索，提升企業綜合實力，配合產業供給側結構改革。同時，公司注重履行社會責任所帶來的發展機遇，積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。多年來，公司一直堅持堅持以誠信經營來贏得信任。二、 核心人員介紹1、陶xx，中國國籍，無永久境外居留權，1958年出生，本科學歷，高級經濟師

4、職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經理；2019年3月至今任公司董事。2、陸xx，1957年出生，大專學歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2018年3月至今任公司董事。3、鐘xx，1974年出生，研究生學歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限責任公司銷售部副經理。2011年3月至今歷任公司監事、銷售部副部長、部長；2019年8月

5、至今任公司監事會主席。4、薛xx，中國國籍，無永久境外居留權，1970年出生，碩士研究生學歷。2012年4月至今任xxx有限公司監事。2018年8月至今任公司獨立董事。5、田xx，中國國籍，無永久境外居留權，1961年出生，本科學歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經理。2017年8月至今任公司獨立董事。第二章 項目背景分析生物醫藥指人們運用現代生物技術生產用于人類疾病預防、診斷、治療的醫藥產品，包括基因工程藥物、基因工程疫苗、新型疫苗、診斷試劑、微生態制劑、血液制品及代用品等。生物醫藥產業鏈的上游為基礎研究的開展，通常是由獨立醫學實驗室，即第三方檢測中心完成，有部分醫院亦設有獨立實

6、驗室，可承擔一部分醫藥外包的項目。中游為生物醫藥制造，包含疫苗、血液制品、診斷試劑以及單克隆抗體領域。下游為消費終端，分別為醫療機構(含醫院、基層醫療衛生機構、專業公共衛生機構)以及醫藥零售終端(包括實體藥店以及電商平臺)。國內生物醫藥行業起步較晚但發展迅速。國內生物醫藥產業從20世紀80年代開始起步發展，經歷2005-2017年的快速發展階段后，從2017年開始進入爆發增長階段。目前中國已有80多個地區(城市)已經建設了一批醫藥科技園、生物園、藥谷。其中比較成熟產業園有吉林通化醫藥城、上海生物醫藥科技產業基地、中關村生命科學園、北大生物城等。隨著眾多生物醫藥產業園區取得豐碩成果，生物醫藥產業

7、已經成為國內園區經濟增長的新亮點。中國生物醫藥產業已經成為中國一個具有極強生命力和成長性的新興產業，也是醫藥行業中最具投資價值的子行業之一。隨著行業整體技術水平的提升以及整個醫藥行業的快速發展，生物醫藥行業仍具備較大的發展空間。以“中國制造2025”和“互聯網+”行動計劃為引領，實施產業強縣戰略，推進新型工業化進程，實現工業率先發展。著力建設一流的經濟開發區，打造現代制造業先進配套基地。以開發區和特色產業基地為發展平臺，以項目建設為發展支撐，深入推進傳統特色產業轉型升級和新興產業率先發展，形成先進制造業主導的工業發展格局。到“十三五”末，力爭全部工業總產值突破500億元；規模以上企業數量每年新

8、增15家以上，達到220家以上，規上工業增加值增速達到9%以上。（一）著力推進園區率先發展以規劃為引領，完善基礎設施建設，加快招商引資進度，以“工業新城生態園區”為目標，助力產業轉型發展、率先發展。（二）加快傳統產業轉型升級“十三五”期間，配合產業轉型升級，逐步淘汰低端鋼鐵壓延、低端零配件加工制造等技術含量低、高耗能低產出行業，實現傳統特色制造業高端化發展。（三）推動新興產業發展壯大堅持傳統產業與新興產業雙輪驅動，大力培育壯大新能源車輛制造、汽車零部件生產、數控設備生產等新興產業，為經濟發展提供新的支撐。力爭到“十三五”末，新興產業產值占工業總產值的比重達到30%以上。第三章 資源環境承載力概

9、述一、 資源環境承載力分析框架資源環境承載力分析評價的邏輯框架是：以某一區域為評價單元，通過區域資源環境要素的全面評價和符合區域功能定位的專項評價，分析區域資源稟賦、環境本底和生態條件；通過影響因素識別，選擇合適的評價指標和分析評價方法，集成資源環境要素單項評價結果，得出區域資源環境承載力綜合評價結論，全面反映評價單元的資源環境承載力狀況。依據區域資源環境承載力分析評價結論，提出引導區域資源環境綜合開發與合理布局的規劃方案，制定差別化的產業發展和資源環境政策，使區域經濟和社會獲得穩定發展的同時，自然資源得到合理開發利用，生態環境保持良性循環，實現區域人地關系優化和可持續發展能力提升。（一）資源

10、環境要素基礎評價基礎評價是采用統一的評價指標體系，對評價單元資源環境要素進行全面評價，對區域資源稟賦、環境本底和生態條件進行整體摸底。基礎評價以土地資源水資源評價為重點，分析區域可利用水土資源的供給能力、已開發利用強度、結構和未來開發利用潛力；以環境容量為基礎，分析水、大氣、土壤的環境質量狀況，確定環境本底條件和剩余環境容量；分析主要生態系統的功能條件，確定生態重要性的保護區域范圍和重點。在具體工作中，針對不同的評價對象或評價單元，選取有針對性的基礎要素指標進行專項評價。例如，針對全國主體功能區規劃中的優化開發區域、重點開發區域、限制開發區和禁止開發區等評價單元，可以根據評價對象的不同，選擇針

11、對性的基礎要素進行承載力評價。（二）區域資源環境承載力綜合評價資源環境承載力綜合評價是針對區域綜合功能開展分析評價，其重點是采取多種方法集成國土資源稟賦、環境本底和生態條件單項分析評價結果給出綜合評價結論，揭示不同區域資源環境承載力狀態以及承載力構成的差異。根據基礎評價和專項評價結果，針對識別出的資源、環境、生態要素，疊加環境質量、生態功能和資源利用現狀，分析支撐要素（水資源、土地資源、礦產資源等）可利用（配置）上線和主要環境影響要素（大氣、水等）污染物允許排放量，在充分考慮累積環境影響的情況下，分析可利用的資源量和剩余污染物允許排放量。選取符合實際的資源環境承載力綜合評價方法和評價模型，核定

12、區域資源環境承載力狀態，滿足“生態保護紅線、環境質量底線、資源利用上線”要求。（三）制定差別化的資源環境政策在區域資源環境承載力綜合分析評價基礎上，提煉區域限制性資源環境要素，給出其資源環境容量的等級與確定等級的閾值。識別和定量評價超載關鍵因子及其作用程度，解析不同區域資源環境超載原因。從自然稟賦條件、經濟社會發展、資源環境管理等維度分析超載成因，包括資源環境的自然本底狀況，經濟社會發展方式、規模、結構、速度等，以及資源環境管理與政策管理的水平、方式、范圍、強度等。根據單要素和綜合承載力的高低確定不同地區的重要資源環境利用配額和利用標準，從財政、投融資、產業、土地、人口、環境等方面，制定差別化

13、的產業發展和資源環境政策，（四）提出空間開發適宜方向和最終規劃方案根據各區域資源環境承載力的不同特點和高低，建立資源開發利用“空間準入”制度和“空間開發管制”策略，探索不同管控強度的差異化限制性措施，引導和約束區域嚴格按照資源環境承載力謀劃發展。優先安排相關產業向高承載力區域集聚，并對該地區用地指標、基礎設施投資等方面給予政策支持。低承載力區域則在土地上實行更嚴格的建設用地增量控制，在產業政策上引導轉移占地多、能耗水耗大的產業，加快產業結構升級，逐步以高效低耗、新型產業替代傳統產業。二、 資源環境承載力的內涵早在20世紀初期，“承載力”的概念被引入生態學領域，相繼出現了種群承載力、土地承載力、

14、資源承載力、環境承載力和資源環境綜合承載力等。隨著社會經濟的發展，資源耗竭和環境惡化的問題日益突出，以及人們對資源環境問題認識的逐步深入，資源環境承載力在區域規劃、空間開發、生態系統服務評估、資源環境現狀評價以及可持續發展研究領域受到越來越多的重視。資源環境承載力是指在維持人與自然關系協調可持續的前提下，一定區域、一定時期、一定科學技術水平條件下，資源環境的數量和質量對人類社會生存、經濟發展的支撐能力。從評價主體看，資源環境承載力研究既包括單項分類分析，也包括綜合集成分析。可以說，資源環境承載力作為描述發展限制的一個常用概念，不僅是區域可持續發展的內生變量，而且已成為區域人口與經濟規模和發展方

15、式與速度的剛性約束。資源環境承載力是區域空間開發的重要基礎條件，不考慮資源環境承載能力的空間開發必然破壞人與自然的和諧，影響區域的可持續發展。傳統規劃在指導思想上，只追求滿足經濟快速發展的需要，而忽視了資源保障和環境容量，使我國在經濟社會發展取得巨大成就的同時，也面臨增長方式粗放、資源環境壓力加大、區域發展不協調等突出問題。近年來，資源環境承載力作為衡量人與自然協調發展的重要依據，正在成為區域可持續發展的重要指標。2006年頒布的國民經濟與社會發展“十一五”規劃綱要第20章提出“推進形成國家主體功能區：根據資源環境承載能力、現有開發密度和發展潛力，統籌考慮未來我國人口分布、經濟布局、國土利用和

16、城鎮化格局，將國土空間劃分為優化開發、重點開發、限制開發和禁止開發四類主體功能區”。2010年國務院頒布的全國主體功能區規劃中明確指出“推進形成主體功能區，就是要根據不同區域的資源環境承載能力、現有開發強度和發展潛力，統籌謀劃人口分布、經濟布局、國土利用和城鎮化格局”，強調“根據資源環境中的“短板，因素確定可承載的人口規模、經濟規模及適宜的產業結構”黨的十八大把生態文明建設納入“五位一體”總體布局，提出建設美麗中國的目標，并部署生態文明體制改革、生態文明法律制度、綠色發展的目標任務。黨的十八大報告指出通過推進生態文明建設增強可持續發展能力，“形成節約資源和保護環境的空間格局、產業結構、生產方式

17、、生活方式，從源頭上扭轉生態環境惡化趨勢，為人民創造良好生產生活環境”，2013年黨的十八屆三中全會審議通過了中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定，其中第十四條“加快生態文明制度建設”中特別指出了要“建立資源環境承載力監測預警機制，對水土資源、環境容量和海洋資源超載區域實行限制性措施”，強調了“資源環境承載力評價”以及“資源環境承載力監測預警”的重要作用。黨的十九大報告把堅持人與自然和諧共生作為基本方略，進一步明確了建設生態文明、建設美麗中國的總體要求。生態文明建設首先要根據各地資源環境承載力確定人口規模，嚴格按照優化開發、重點開發、限制開發、禁止開發的主體功能定位，劃定并嚴守生態紅線，

18、構建科學合理的城鎮化推進格局、農業發展格局、生態安全格局，給自然留下更多修復空間。第四章 規劃咨詢方法一、 模擬預測方法規劃就是對未來的發展進行合理的安排，模擬預測方法是在搜集了有關量化指標或對有關指標量化后，根據事物的特征及其運動規律加以模擬，建立預測模型，并對模型進行檢驗合格后，運用模型對區域事物進行預測分析的一種方法。隨著計算機技術的發展，模擬預測方法在規劃咨詢中得到廣泛應用，這不僅提高了規劃指標的精度，而且為模擬對象的動態發展過程提供了可能。規劃咨詢中常用的模擬預測方法有系統分析法、層次分析法、專家系統法等基本方法。（一）系統分析法從系統論的觀點出發，應用科學方法和電子計算機等工具，對

19、區域系統現狀進行科學完整的認識分析，并在收集處理數據資料的基礎上，建立若干替代方案和必要的模型，進行模擬運算和動態仿真，最后將結果整理評價后，提供給決策者作為決策依據，提高規劃的可行性及實用價值。（二）專家系統法專家系統法借助由專家歸納并具有相當權威性的專家知識，對市場經濟條件下發生的不可預測事件和不確定因素，以及它們導致的意外情況和可能后果，做出判斷、推理和論證，以供規劃決策參考。由于它能推知多種隨機事件對某一目標影響的概率、靈敏度、后果及影響程度，而這些問題用常規的數學模型又無法解決，所以理應成為規劃的有效方法，加之整個系統過程參與了專家對話和科學民主的決策，因此規劃的可行性和實用價值亦大

20、大提高。波特鉆石模型、德爾菲法等是專家系統法診斷中的常用方法。二、 宏觀分析方法宏觀分析方法可以分為定性分析和定量分析兩種基本類型。定量分析主要是對事物的狀態和過程進行描述，常用的方法包括區位熵、偏離一份額分析法、城市規模等級模型的應用；定性分析則是對狀態和過程的因果機制進行解釋，如波特鉆石模型、利益相關者分析等方法的應用。定性分析往往主觀性較強，而定量分析通常忽略許多約束性因素，在規劃咨詢過程中，通常采取定性定量相結合的方式彌補二者的不足。宏觀分析中通常采用區域分析、空間分析、相關分析等定性與定量相結合的方法，揭示研究對象的各種特征，為規劃政策和規劃方案的制定提供有價值的信息。（一）區域分析

21、區域分析是對區域發展的自然條件和社會經濟背景特征及其對區域社會經濟發展的影響進行分析，探討區域內部各自然和人文要素之間以及區域之間相互聯系的規律的一種綜合性方法。區域分析涉及地理學、經濟學、社會學、政治學以及生物學等許多學科，以經濟學和地理學為主，主要有經濟學的投入一產出分析法、地理學的區域系統分析法如區位熵、偏離一份額分析法等。投入一產出分析法更多是對區域內各部門之間聯系的分析，投入一產出分析的基本思路對規劃咨詢中各方面關系的把握具有重要的作用，其主要內容是：為獲得一定的產出，必須有一定的投入，國民經濟各部門之間在投入與產出上存在著極其密切的生產技術聯系和經濟聯系。地理學理論與方法的應用使得

22、區域分析中對區域發展問題的研究更加深入和全面。其在規劃研究中的應用主要是對人流、物流、技術流、信息流、資金流等五種流態在區域內相互作用機制的分析，表現在包括交通網絡、通信網絡、郵遞網絡等方面的流向分析和主要包括原材料及半成品流量、資金融通量、產品擴散、技術轉讓、商品流通、信息傳輸和客貨流量等方面的流量分析。通過這些分析，主要目的是明確區域發展的基礎，評估潛力，為選擇區域發展的方向、調整區域產業結構和空間結構提供依據。地理學中的城市規模等級模型方法常應用于分析區域內部城市的集聚與分散狀態，以了解和把握一定尺度區域內部的城市體系特點及其發展演化特征，為正確制定區域城市體系的發展戰略提供支撐。此外，

23、區域分析過程中，地圖和遙感技術的運用對區域分析的作用尤為顯著。它不但直觀，而且可以應用現代計算機技術對信息進行加工處理，使分析更為方便、可靠。（二）空間分析空間分析主要通過空間數據和空間模型的聯合分析來挖掘空間目標的潛在信息，包括空間位置、分布、形態、距離、方位等。對發展資源的空間配置進行分析，包括空間分布和空間作用，是規劃咨詢的重要任務之一。物質要素的空間分布有點狀分布（如學校、醫院等）、線狀分布（如交通路網能源管網等）、面狀分布（如不同區的人口分布等），可分別采用離散程度測度、網絡測度、位商、羅倫茲曲線等測度分析方法。測度空間分布的方法可用來分析調查對象的空間分布變化以及與其他相關對象的空

24、間分布之間的關系。規劃政策或規劃方案涉及不同地域空間（如城市、鄉村等）發展資源的空間分布，因此產生的影響也具有空間屬性。比如一個新超級市場的建設會對附近其他超級市場產生影響，這些都反映了城市構成要素之間的空間作用，可以用城市空間引力模型進行分析。（三）相關分析根據定性分析，可以知道規劃對象（如都市圈、城市等）中的各種要素之間存在著相關關系，如居住人口分布與公共設施分布之間的相關關系，土地開發強度與交通可達性之間的相關關系等。相關系數可以定量測定各個對象之間的相關程度，以驗證定性分析的結論，常用的相關分析方法有區位熵、偏離一份額分析等。第五章 現金流量分析一、 現金流量分析指標應用經濟評價指標的

25、應用，一是用于單一項目（方案）投資經濟效益的大小與好壞的衡量，以決定方案的取舍；二是用于多個項目（方案）的經濟性優劣的比較，以決定項目（方案）的選取。項目（方案）經濟評價指標的選擇，應根據項目（方案）具體情況、評價的主要目標、指標的用途和決策者最關心的因素等問題來進行。由于項目（方案）投資的經濟效益是一個綜合概念，必須從不同的角度去衡量才能清晰、全面。總之，在項目（方案）經濟效果評價時，應根據評價深度要求、可獲得資料的多少以及評價方案本身所處的條件，選用多個不同的評價指標，這些指標有主有次，從不同側面反映評價方案的經濟效果。二、 現金流量分析指標計算運用現金流量分析評價投資項目時，要通過計算和

26、判斷分析指標。由于投資項目自身的復雜性，任何一種具體的評價方法都可能只是反映了客觀事物的某一側面或某些側面，卻忽視了另外的側面，故憑單一指標難以達到對項目進行全面分析的目的。項目的目標不相同，也應采用不同的指標予以反映。（一）現金流量分析指標分類1根據是否考慮資金時間價值進行折現運算，可將指標分為兩類：靜態指標和動態指標。靜態分析指標的最大特點是不考慮時間因素，計算簡便。所以在對項目（方案）進行粗略評價，或對短期投資方案進行評價，或對逐年收益大致相等的項目（方案）進行評價時，靜態分析指標還是可采用的。動態分析指標強調利用復利方法計算資金時間價值，它將不同時間內資金的流入和流出，換算成同一時點的

27、介值，從而為不同項目（方案）的經濟比較提供了可比基礎，并能反映項目（方案）在未來時期的發展變化情況。2根據國家發改委、原建設部發布的建設項目經濟評價方法與參數（第三飯）（以下簡稱方法與參數（第三版），項目經濟評價分為財務分析和經濟分析，其對應的指標分為財務分析指標和經濟分析指標。另外，根據評價指標的經濟性質可以將上述評價指標分為三類：時間性指標；價值性指標；比率性指標。項目評價主要解決兩類問題：第一，評價項目是否可以滿足一定的檢驗標準，即要解決項目的“篩選問題”；第二，比較某一項目的不同方案優劣或確定不同項目的優先次序，即要解決“優序”問題。第一類問題可稱為建設項目的“絕對效果”評價；第二類問

28、題可稱為“相對效果”評價。絕對效果評價不涉及比較，只研究項目各自的取舍問題，因而只需要研究單個項目能否通過預定的標準即可。（二）時間性指標計算1靜態投資回收期投資回收期（也稱投資返本年限）是指從項目的投建之日起，用項目每年的凈收益來回收期初的全部投資所需要的時間（常用年表示）。它是反映項目財務上投資回收能力的重要指標，投資回收期不大于行業基準投資回收期或設定的基準投資回收期（P）時，可以認為項目在財務上是可以接受的。（1）含義靜態投資回收期是在不考慮資金時間價值條件下以凈收益抵償投資所需要的時間，通常以年為單位，從建設開始年初算起。（2）計算投資回收期可借助財務現金流量表凈現金流量數據計算。（

29、3）判據項目投資回收期短，表明投資回收快，抗風險能力強。（4）優點與不足靜態投資回收期的最大優點是經濟意義明確、直觀、計算簡單，便于投資者衡量建設項目承擔風險的能力，同時在一定程度上反映了投資效果的優劣。因此，得到一定的應用。靜態投資回收期指標的不足主要有兩點：一是投資回收期只考慮投資回收之前的效果，舍棄了回收期以后的收入與支出數據，不能全面反映項目在壽命期內的真實效益，難免有片面性；二是沒有考慮資金時間價值，無法用以正確地辨識項目的優劣。由于靜態投資回收期的局限性和不考慮資金時間價值，有可能導致評價判斷錯誤。因此，靜態投資回收期不是全面衡量建設項目的理想指標，它只能用于粗略評價或者作為輔助指

30、標和其他指標結合起來使用。2動態投資回收期（1）含義為了克服靜態投資回收期未考慮資金時間價值的缺點，可采用其改進指標動態投資回收期。動態投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下，用項目每年的凈收益回收全部投資所需要的時間。動態投資回收期一般從建設開始年算起。（2）計算動態投資回收期可根據財務現金流量表凈現金流量折現值和累計凈現金流量折現值計算求得。（3）判據投資回收期越短方案越好。(4)優點與不足動態投資回收期考慮了資金時間價值，優于靜態投資回收期，但計算相對復雜。為減少指標數量，簡化計算，方法與參數（第三版）未要求計算動態投資回收期指標。咨詢人員可根據項目特點決定取舍。（三）價值性指標計算1

31、凈現值（NPV）（1）含義凈現值(NPV)是將項目整個計算期內各年的凈現金流量，按某個給定的折現率，折算到計算期期初（零點，也即第1年初）的現值代數和。（2）計算凈現值指標是對投資項目進行動態經濟評價的最常用的指標。凈現值可直接采用公式計算，也可通過構造的現金流量表計算，列表計算清楚明了，便于檢查，并可一舉算出投資回收期和其他比率性指標。（3）判據。利用凈現值判斷項目時，對單一項目而言，若NPV大于0，則該項目在經濟上可以接受；反之，若NPV小于0，則經濟上可以拒絕該項目。 （4）優點與不足凈現值是反映項目投資盈利能力的一個重要的動態評價指標，它廣泛應用于項目經濟評價中。其優點在于它不僅考慮了

32、資金的時間價值，對項目進行動態分析，而且考察了項目在整個壽命期內的經濟狀況，并且直接以貨幣額表示項目投資的收益性大小，克服了投資回收期的缺點，在理論上比投資回收期更完善，在實踐中被廣泛采用。但是，利用凈現值指標進行投資方案的經濟效果分析，也存在兩個缺點。折現率和各年的收益都是通過事先確定。由于項目的資金來源渠道很多，各種資金來源渠道其資金成本不同，折現率和資金成本難以準確確定。在方案的比較上，當采用不同方案的投資額不同時，由于比較的基數不同單純看凈現值的絕對大小，不能直接反映資金的利用效率。凈現值用于財務分析時，將其結果稱為財務凈現值，記為FNPV；當凈現值用于經濟分析時，將其結果稱為經濟凈現

33、值，記為ENPV。2凈年值(NAV)（1）含義凈年值也稱凈年金（NAV），它是把項目壽命期內的凈現金流量按設定的折現率折算成與其等值的各年年末的等額凈現金流量值。（2）計算求一個項目的凈年值，可以先求該項目的凈現值，然后乘以資金回收系數進行等值變換求解。（3）判據對單一項目而言，當NAV大于0時，項目可行；當NAV小于0時，項目不可行。可見，用凈現值NPV和凈年值NAV對一個項目進行評價，結論是一致的，因為：NPV大于0時，NAV20；當NPV小于0時，NAV小于0，就一般項目的評價而言，要計算NAV，一般先要計算NPV，因此，在項目經濟評價中，很少采用凈年值指標。（4）優點從統計學觀點來看，

34、凈現值是總量指標，而凈年值是平均指標。總量指標是反映現象在一定的時間、地點、條件下所達到的規模和水平的統計指標。但總量指標只能說明總體的規模，可比較性較差。平均指標是將總體內各單位在某一數量標志值上的具體差異抽象掉，以一個平均水平作為總體的代表值，因而具有較好的可比性。此外，使用凈年值指標來評價不同方案時，可以不必考慮統一的計算時間。因此，對壽命不相同的多個互斥方案進行選優時，凈年值比凈現值有獨到的簡便之處，可以直接據此進行比較。（四）比率性指標計算1，內部收益率（IRR）（1）含義內部收益率（IRR）是指使項目凈現值為零時的折現率。內部收益率IRR就是NPV曲線與橫坐標交點處對應的折現率。它

35、是一個同凈現值一樣被廣泛使用的項目經濟評價指標，記作IRR。（2）計算內部收益率可以通過NPV的表達式來求解。即滿足下式的折現率為內部收益率。（3）優點與不足1）內部收益率指標的優點與凈現值指標一樣，內部收益率指標考慮了資金的時間價值，用于對項目進行動態分析，并考察了項目在整個壽命期內的全部情況。內部收益率是內生決定的，即由項目的現金流量特征決定的，不是事先外生給定的。這與凈現值、凈年值、凈現值率等指標需要事先設定基準折現率才能進行計算比較起來，操作困難小。因此，在進行財務分析時往往把內部收益率作為最主要的指標。2）內部收益率指標的不足內部收益率指標計算繁瑣，非常規項目有多解現象，分析、檢驗和

36、判別比較復雜。內部收益率適用于獨立方案的經濟可行性判斷，但不能直接用于互斥方案之間的比選。內部收益率不適用于只有現金流入或現金流出的項目。對于非投資情況，即先取得收益，然后用收益償付有關費用（如設備租賃）的情況。 （4）IRR與NPV評價指標的比較對于單一獨立項目的評價，應用IRR評價與應用NPV評價的結論是一致的。NPV指標計算簡便，顯示出了項目現金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小，且受外部參數的影響。IRR指標計算較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而IRR的大小不受外部參數影響，完全取決于投資過程現金流量。內部收益率被普遍認為是項目投資的盈利率，反映了投資的使用效率，概念清

37、晰明確。比起凈現值來，各行各業的實際經濟工作者更喜歡采用內部收益率。內部收益率用于獨立項目財務分析時，將其結果稱為財務內部收益率，記為FIRR；當內部收益率用于獨立項目經濟分析時，將其結果稱為經濟內部收益率，記為EIRR。2凈現值率(NPVR)（1）含義凈現值率(NPVR)是按設定折現率求得的項目計算期的凈現值與其全部投資現值的比率，其經濟含義是單位投資現值所能帶來的凈現值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標。凈現值率的最大化，將使有限投資取得最大的凈貢獻。由于凈現值不直接考慮項目投資額的大小，故為了考察投資的利用效率，采用凈現值率作為凈現值的輔助評價指標。當對比的兩個方案投資額不同時，如果

38、僅以各方案的凈現值率大小來選擇方案，可能導致不正確的結論，因為凈現值率大小只是表明單位投資盈利水平，不能反映總體投資規模的盈利能力。（3）判據應用凈現值率評價項目或方案時，對于獨立方案評價，應使NPVR大于等于0，項目才可以接受，若NPVR小于0，方案不可行，應予拒絕。對于多方案評價，凡NPVE小于0的方案先行淘汰，在余下的方案中，應將凈現值率與投資額、凈現值結合起來選擇方案，而且在評價時應注意計算投資現值與凈現值的折現率應一致。第六章 市場分析一、 行業競爭結構分析行業競爭結構是指行業內企業的數量和規模的分布。一般按市場集中程度、進人和退出障礙、產品差異和信息完全程度等方面體現的不同特征分為

39、完全競爭、寡頭壟斷、雙頭壟斷、完全壟斷四種類型。（一）五因素分析模型20世紀80年代，哈佛大學教授邁克爾波特在其名著競爭策略中，提出了一種結構化的競爭能力分析法。波特認為一個行業中的競爭存在五種基本的競爭力量，即潛在的進入者、替代品的威脅、客戶討價還價的能力、供應商討價還價的能力以及現有競爭對手之間的抗衡。供應商和購買者之間討價還價可視為來自“縱向”的競爭，其他三種力量視為“橫向”的競爭。1行業新進入者的威脅指行業新進入者對行業已有企業的威脅，行業新進入者可能會擠占一部分現有企業的市場份額，減少原有的市場集中度；或是帶來了行業原有資源供應的競爭，引起行業生產成本的上升，導致現有企業利潤下降。威

40、脅的大小取決于行業的進入障礙和可能遭遇的現有企業的反擊策略。2供應商討價還價的能力指供應商通過提高投入要素價格與降低單位價值質量的能力來影響行業中現有企業的盈利能力與產品競爭力。影響企業與供應商之間關系及其競爭優勢的因素，包括供應商的數量、品牌、產品特色和價格，企業在供應商的戰略地位，供應商之間的關系，從供應商中間轉移的成本，購買者采購的部件或原材料產品占其成本的比例，各買方之間是否有聯合等。3替代品的威脅替代品是指能夠滿足客戶需求的其他產品或服務，新技術或社會需求的變化往往導致新產品的出現，替代原有的產品，縮短了原有產品的生命周期，也影響了原有產品的定價與盈利水平。替代品的威脅主要包括三個方

41、面：替代品在價格上的競爭力、替代品質量和性能的滿意度、客戶轉向替代品的難易程度。替代品對企業不僅有威脅，也可以帶來新機會。如果企業技術創新能力強，能夠率先推出性價比高的新產品，就可以在競爭中保持領先優勢。4現有企業的競爭這是五因素中最重要的競爭力量。包括行業內競爭者的數量、均衡程度、增長速度、固定成本比例、產品或服務的差異化程度、退出壁壘等，現有企業的競爭決定了一個行業內的競爭激烈程度。同時，還要考慮競爭者目前的戰略及未來可能的變化、競爭者對風險的態度、競爭者的核心競爭力等方面。5客戶討價還價的能力客戶要求企業降低價格，提供更高質量的產品和服務。并使行業內的企業相互獨立，從而導致行業盈利水平的

42、降低。客戶討價還價的能力取決于客戶的集中程度、產品市場的集中程度、客戶自身垂直整合能力、客戶對產品的了解、市場供求情況等因素。從戰略形成的角度看，五種競爭力量共同決定行業的競爭力和獲利能力。對同一行業或不同行業的不同時期，各種力量的作用是不同的。顯然，最危險的環境是進入壁壘低、存在替代產品、由供應商或者客戶控制、行業內競爭激烈的市場環境。行業的領先企業可以通過戰略調整來改變行業的競爭格局，謀求相對優勢地位，從而獲得更高的盈利。（二）行業吸引力分析行業吸引力是企業進行行業比較和選擇的價值標準，也稱為行業價值。行業四引力取決于行業的發展潛力、平均盈利水平等因素，同時也取決于行業的競爭結構。行業吸引

43、力分析是在行業特征分析和主要機會、威脅分析的基礎上，找出關鍵性的行業因素。一般影響因素有市場規模、市場增長率、利潤率、市場競爭強度、技術要求、周期性、規模經濟、資金需求、環境影響、社會政治與法律因素等。從中識別出幾個關鍵的因素，然后根據每個關鍵因素相對重要程度定出各自的權數再對每個因素按其對企業某項業務的經營的有利程度逐個評級，其中：非常有利為5，有利為4，無利害為3，不利為2，非常不利為1，最后加權得出行業吸引力值。權重表示了該因素的重要程度，分值在01之間。因為行業結構和行業分析因素提供的信息是局部和靜態的，考慮到大多數情況下每個行業都處于不斷地變化之中，所處的宏觀環境也在不斷變化，給行業

44、帶來新的機會和威脅，因此，行業吸引力的大小應該把行業本身的特征和宏觀環境的變化帶來的主要機會和威脅結合起來進行評價，才能真正作為企業戰略選擇的依據。二、 消費系數法消費系數是指某種產品在各個行業（或部門、地區、人口、群體、特定的用途等）的單位消費量。消費系數法是對某種產品在各個行業的消費數量進行分析，在了解各個行業規劃產量的基礎上，匯總各個行業的需求量，從而得出該產品的總需求量。以部門或行業消費為例，預測的具體程序是：分析產品工的所有消費部門或行業，包括現存的和潛在的市場。有時產品的消費部門眾多，則需要篩選出主要的消費部門。分析產品在各部門或行業的消費量，與各行業產品產量，確定在各部門或行業的

45、消費系數。第七章 流動資金估算一、 流動資金估算應注意的問題1投入物和產出物采用不含增值稅銷項稅額和進項稅額的價格時，流動資金估算中應注意將銷項稅額和進項稅額分別包含在相應的收入和成本支出中。2技術改造項目采用有無對比法進行財務分析或經濟分析時，其增量流動資金可能出現負值的情況。當增量流動資金出現負值時，對不同方案之間的效益比選應體現出流動資金的變化，以客觀公正反映各方案的相對效益，而對選定的上報方案而言，其增量流動資金只能取零。3項目投產初期所需流動資金在實際工作中應在項目投產前籌措。為簡化計算，項目評價中流動資金可從投產第一年開始安排，運營負荷增長，流動資金也隨之增加，但采用分項詳細估算法

46、估算流動資金時，運營期各年的流動資金數額應按照上述計算公式分別進行估算，不能簡單地按100%運營負荷下的流動資金乘以投產期運營負荷估算。二、 分項詳細估算法分項詳細估算法雖然工作量較大，但是準確度較高，一般項目在可行性研究階段應采用分項詳細估算法。分項詳細估算法是對流動資產和流動負債主要構成要素，即存貨、現金、應收賬款、預付賬款、應付賬款、預收賬款等項內容分項進行估算，最后得出項目所需的流動資金數額。流動資金估算的具體步驟是首先確定各分項的最低周轉天數，計算出各分項的年周轉次數，然后再分項估算占用資金額。（一）各項流動資產和流動負債最低周轉天數的確定采用分項詳細估算法估算流動資金，其準確度取決

47、于各項流動資產和流動負債的最低周轉天數取值的合理性。在確定最低周轉天數時要根據項目的實際情況，并考慮一定的保險系數。如：存貨中的外購原材料、燃料的最低周轉天數應根據不同來源，考慮運輸方式和運輸距離等因素分別確定。在產品的最低周轉天數應根據產品生產的實際情況確定。（二）年周轉次數計算各類流動資產和流動負債的最低周轉天數參照同類企業的平均周轉天數并結合項目特點確定，或按部門（行業）規定執行。（三）流動資產估算流動資產是指可以在1年或者超過1年的一個營業周期內變現或耗用的資產，主要包括貨幣資金、短期投資、應收及預付款項、存貨等。為簡化計算，項目評價中僅考慮存貨、應收賬款和現金三項，可能發生預付賬款的

48、某些項目，還可包括預付賬款。1存貨估算存貨是指企業在日常生產經營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產過程，或者在生產或提供勞務過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產品、半成品、產成品等。為簡化計算，項目評價中僅考慮外購原材料、外購燃料、在產品和產成品，對外購原材料和外購燃料通常需要分品種分項進行計算。2應收賬款估算應收賬款的計算也可用營業收入替代經營成本。考慮到實際占用企業流動資金的主要是經營成本范疇的費用，因此選擇經營成本有其合理性。3現金估算項目評價中的現金是指貨幣資金，即為維持日常生產運營所必須預留的貨幣資金，包括庫存現金和銀行存款。4預付賬款估算預付賬款是指企業為購買各類

49、原材料、燃料或服務所預先支付的款項。（四）流動負債估算流動負債是指將在1年（含1年）或者超過1年的一個營業周期內償還的債務，包括短期借款、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應交稅金、應付股利、預提費用等。為簡化計算，項目評價中僅考慮應付賬款，將發生預收賬款的某些項目，還可包括預收賬款。1應付賬款估算應付賬款是因購買材料、商品或接受勞務等而發生的債務，是買賣雙方在購銷活動中由于取得物資與支付貨款在時間上不一致而產生的負債。2預收賬款估算預收賬款是買賣雙方協議商定，由購買方預先支付一部分貨款給銷售方，從而形成銷售方的負債。估算流動資金應編制流動資金估算表。第八章 建設投資簡單估算法一、 工

50、程建設其他費用估算工程建設其他費用是指建設投資中除建筑工程費、設備購置費、安裝工程費以外的，為保證工程建設順利完成和交付使用后能夠正常發揮效用而發生的各項費用。工程建設其他費用包含的費用項目1建設用地費用建設項目要取得其所需土地的使用權，必須支付土地征收及遷移補償費或土地使用權出讓（轉讓）金或租用土地使用權的費用。（1）征地補償費建設項目通過劃撥方式取得土地使用權的，依照中華人民共和國土地管理法等法規所應支付的費用，其內容包括：1）土地補償費。2）安置補助費。3）地上附著物和青苗補償費。4）征地動遷費。包括征收土地上房屋及附屬構筑物、城市公共設施等拆除、遷建補償費、搬遷運輸費，企業單位因搬遷造

51、成的減產、停產損失補貼費、拆遷管理費等。5）其他稅費。包括按規定一次性繳納的耕地占用稅、分年繳納的城鎮土地使用稅在建設期支付的部分、征地管理費，征收城市郊區菜地按規定應繳納的新菜地開發建設基金，以及土地復耕費等。項目投資估算中對以上各項費用應按照國家和地方相關規定標準計算。（2）土地使用權出讓（轉讓）金土地使用權出讓（轉讓）金是指通過土地使用權出讓（轉讓）方式，使建設項目取得有限期的土地便用權，依照中華人民共和國城鎮國有土地使用權出讓和轉讓暫行條例的規定，支付的土地使用權出讓（轉讓）金。（3）在建設期采用租用的方式獲得土地使用權所發生的租地費用，以及建設期臨時用地補償費。2建設管理費建設管理費

52、指項目建設單位從項目籌建之日起至辦理竣工財務決算之日止發生的管理性質的支出。包括：不在原單位發工資的工作人員工資及相關費用、辦公費、辦公場地租用費、差旅交通費、勞動保護費、工具用具使用費、固定資產使用費、招募生產工人費、技術圖書資料費（含軟件）、業務招待費、施工現場津貼竣工驗收費和其他管理性質開支。建設管理費以項目總投資（不含項目建設管理費）扣除土地征用、遷移補償等為取得或租用土地使用權而發生的費用為基數乘以相應分檔費率計算。建設管理費費率按照建設項目的不同性質、不同規模確定。具體費率按照部門或行業的規定執行。工程代建是受建設單位委托的工程建設技術服務，屬于建設管理范疇。實行代建制管理的項目，

53、一般不得同時列支代建管理費和建設管理費，確需同時發生的，兩項費用之和不得高于本規定的建設管理費限額。3前期工作咨詢費前期工作咨詢費是指工程咨詢機構接受委托，提供建設項目專題研究、編制和評估項目建議書或者可行性研究報告，以及其他與建設項目前期工作有關的咨詢等服務收取的費用。前期工作咨詢費參照國家有關規定作為政府指導價，實行市場調節價。4研究試驗費研究試驗費是指為建設項目提供或驗證設計數據、資料等進行必要的研究試驗以及按照設計規定在建設過程中必須進行試驗、驗證所需的費用。研究試驗費應按照研究試驗內容和要求進行估算。5工程勘察設計費工程勘察設計費包括工程勘察收費和工程設計收費。工程勘察收費，指工程勘

54、察機構接受委托，提供收集已有資料、現場踏勘、制定勘察綱要，進行測繪、勘探、取樣、試驗、測試、檢測、監測等勘察作業，以及編制工程勘察文件和巖土工程設計文件等服務收取的費用；工程設計收費，指工程設計機構接受委托，提供編制建設項目初步設計文件、施工圖設計文件、非標準設備設計文件、施工圖預算文件、竣工圖文件等服務收取的費用。工程勘察設計費以有關勘察設計收費的相關規定作為政府指導價，實行市場調節價。6招標代理費招標代理費是指招標代理機構接受委托，提供代理工程、貨物、服務招標，編制招標文件、審查投標人資格，組織投標人踏勘現場并答疑，組織開標、評標、定標，以及提供招標前期咨詢、協調合同的簽訂等服務收取的費用

55、。招標代理費以有關招標代理咨詢收費的相關規定作為政府指導價，實行市場調節價。7工程監理費工程監理費是指工程監理機構接受委托，提供建設工程施工階段的質量、進度、費用控制管理和安全生產監督管理、合同、信息等方面協調管理等服務收取的費用。工程建設監理費以國家有關規定確定的費用標準為指導性價格，實行市場調節價，具體收費標準應根據委托監理業務的范圍、深度和工程的性質、規模、難易程度以及工作條件等情況確定。8環境影響評價費環境影響評價費是指按照中華人民共和國環境影響評價法等相關規定為評個建設項目對環境可能產生影響所需的費用。包括編制和評估環境影響報告書（含大綱）、環境影響報告表等所需的費用。環境影響評價費

56、以有關環境影響咨詢收費的相關規定作為政府指導價，實行市場調節價。9場地準備及臨時設施費場地準備及臨時設施費是指建設場地準備費和建設單位臨時設施費。建設場地準備費是指建設項目為達到工程開工條件所發生的場地平整和對建設場地余留的有礙施工建設的設施進行拆除清理的費用。建設單位臨時設施費是指為滿足施工建設需要而供到場地界區的、未列入工程費用的臨時水、電、氣、道路、通信等費用和建設單位的臨時建構筑物搭設、維修、拆除或者建設期間租賃費用，以及施工期間專用公路養護費、維修費。新建項目的場地準備和臨時設施費應根據實際工程量估算，或按工程費用的比例計算。改擴建項目一般只計拆除清理費。具體費率按照部門或行業的規定

57、執行。10引進技術和設備其他費用引進技術和設備其他費用是指引進技術和設備發生的未計入設備購置費的費用，內容包括：（1）引進設備材料國內檢驗費。以進口設備材料離岸價為基數乘以費率計取。（2）引進項目圖紙資料翻譯復制費、備品備件測繪費。引進項目圖紙資料翻譯復制費根據引進項目的具體情況估算或者按引進設備離岸價的比例估算。備品備件測繪費按項目具體情況估算。（3）出國人員費用。包括買方人員出國設計聯絡、出國考察、聯合設計、監造、培訓等所發生的旅費、生活費等。出國人員費用依據合同或協議規定的出國人次、期限以及相應的費用標準計算。其中生活費按照財政部、外交部規定的現行標準計算，旅費按中國民航公布的現行標準計算。（4）來華人員費用。包括賣方來華工程技術人員的現場辦公費用、往返現場交通費用、接待費用等。來華人員費用依據引進合同或協議有關條款及來華技術人員派遣計劃進行計算。來華人員接待費用可按每人次費用指標計算。具體費用指標按照部門或行業的規定執行。（5）銀行擔保及承諾費。是指引進技術和設備項目由國內外金融機構進行擔保所發生的費用，以及支付貸款機構的承諾費用。銀行擔保及承諾費應按擔保或承諾協議計取。投資估算時可按擔保金額或承