1、民營企業融資十大誤區 企業融資是企業發展過程種的關鍵環節，民營企業要獲得長遠發展必須要有清晰的長期發展戰略，企業資本運營策略必須放到企業長期發展戰略層面考慮，從里到外營造一個資金愿意流入企業的經營格局。不少民營企業在發展過程中把企業融資當作一個短期行為來看待，希望搞突擊拿到銀行貸款或股權融資，而實際上成功的機會很少。民營企業要想改變融資難的局面，筆者以為，需走出以下融資誤區。 一、過度包裝或不包裝 有些民營企業為了融資，不惜一切代價粉飾財務報表、甚至造假，財務數據脫離了企業的基本經營狀況。有些民營企業認為自己經營效益好，應該很容易取得融資，不愿意化時間及精力去包裝企業，不知道資金方看重的不止是

2、企業短期的利潤，企業的長期發展前景及企業面臨的風險是資金方更為重視的方面。 二、缺乏長期規劃，臨時抱佛腳 多數民營企業都是在企業面臨資金困難時才想到去融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善。企業在正常經營時就應該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯系。 三、急于拿資金，忽視企業內部整理 民營企業融資時只想到要錢，一些基本的工作也沒有及時去做。民營企業融資前，應該先將企業梳理一遍，理清企業的產權關系、資產權屬關系、關聯企業間的關系，把企業及公司業務清晰地展示在投資者面前，讓投資者放心。 四、融資視野狹窄，只看到銀行貸款或股權融資 企業融資的方式很多，不只是銀行貸款和股權融資，

3、租賃、擔保、合作、購并等方式都可以達到融資目的。 五、只認錢，不認人 民營企業急于融資，沒有考慮融資后對企業經營發展的影響。民營企業融資時除了資金，還應考慮投資方在企業經營、企業發展方面對企業是否有幫助。 六、只想融資，不想讓企業走向規范化 企業融資是企業成長的過程，也是企業走向規范化的過程。民營企業在融資過程種，應不斷促進企業走向規范化，通過企業規范化來提升企業融資能力。 七、只顧擴張，不塑造企業文化 民營企業在融資過程種，只顧企業擴張，沒有去塑造企業文化，最終導致企業規模做大了，但企業卻失去了原有的凝聚力，企業集團內部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協同能力。 八、只顧擴張，不建立合理的

4、公司治理結構 很多民營企業通過融資不斷擴張，但企業管理卻越來越粗放、松散。隨著企業擴張，企業應不斷完善公司治理結構，使公司決策走上規范、科學的道路，通過規范化的決策和管理來規避企業擴張過程種的經營風險。 九、低估融資難度，誤以為僅靠自己的小圈子就可以拿到資金 有些民營企業常常低估融資的難度，對出現在面前的個別資金方期望過大，也往往以為靠企業主或內部管理人員的私人小圈子就可以拿到資金。 十、不愿意花錢請專業的融資顧問 民營企業都有很強的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個電話投資人就把資金投入企業，把融資簡單化，不愿意花錢聘請專業的融資顧問。也有不少人認為融資只需寫個商業計劃書，圖便宜隨

5、便找個機構或個人、甚至學生來寫，也不管他是否有融資的經驗和融資的渠道，只要價格低。企業融資是非常專業的，融資顧問要有豐富的融資經驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人要有充分的認識和了解，要有很強的專業策劃能力，要考慮企業融資過程種遇到的各種問題及解決問題的方法。民營企業上市選擇-香港，還是新加坡新加坡主板上市條件與香港主板上市條件有以下幾點主要區別：第一，香港主板和新加坡主板都有三個標準滿足不同類型發行人的上市要求，但要在香港主板上市，除特定行業外，無論適用哪個標準都必須滿足三年營業紀錄，管理層最近三年維持不變，擁有權和控制權最近一年不變；而新加坡主板上市的三個標準中只有一個要求有三年營業紀

6、錄，管理層服務期限的要求也比較靈活。第二，新加坡主板采用的盈利標準低于香港主板。香港主板的稅前盈利標準要求：最近三個會計期間內，前兩年稅前盈利總額不少于3000萬港元，第三年不少于2000萬港元。新加坡主板的稅前盈利標準要求：過去三年稅前盈利累計超過750萬新元（約3600萬元人民幣），每年均需超過100萬新元（約480萬元人民幣），管理層三年不變；或者，過去一年或兩年累計1000萬新元（約4800萬人民幣），管理層一年或兩年不變，不要求三年營業記錄。第三，新加坡主板采用的市值標準也低于香港主板。香港主板市值標準要求：上市時之市值不少于20億港元且最近一個會計年度收益不少于5億港元，同時前三個

7、會計年度現金流轉合計不少于1億港元或上市時股東不少于1000名。新加坡主板市值標準要求：上市時之市值不少于8000萬新元（約3.9億人民幣），且無需三年營業記錄。第四，香港主板上市無論適用三個標準中的哪一個，都要求上市時最低市值2億港元；但申請新加坡上市的發行人只要滿足盈利標準就不設最低市值要求。公司選擇新加坡主板還是香港主板上市，建議主要考慮以下幾個因素：首先，公司要比較上市標準與自身條件，必須按照交易所允許使用的會計準則（香港一般采用香港財務報告準則及國際財務報告準則，新加坡采用新加坡、美國或國際公認的會計準則）確定公司盈利或收益是否符合上市要求。新加坡主板上市的“門檻”低于香港主板，如果

8、公司目前的財務數據達不到香港主板的要求或者剛達到底線，短期內上市只能考慮新加坡主板、SESDAQ或香港創業板。第二，要考慮籌資額、費用成本和時間成本。影響籌資額的因素有很多，新加坡的優勢是，目前其主板平均市盈率高于香港，證券相對流通性（交易值與市值之比）高，機構投資者對中國公司的興趣日益提升。香港的優勢是，香港是中國的本土市場，又是亞洲金融中心，其證券市場的規模比新加坡大，香港聯交所上市公司總數約是新加坡交易所的2倍，總市值約是新加坡的3倍，交易值約是新加坡的2倍；投資于香港股市的海外投資機構多，海外投資者（主要為機構投資者）占市場總成交金額的39%，資金充足，交易活躍；香港投資者對中國公司的

9、認知度比較高，由于香港證券市場中國概念的上市公司數量大，香港聚集了大量專門研究和投資中國上市公司的海內外投資機構，這些因素都影響IPO融資和再融資額。從費用分析，新加坡主板IPO上市的費用低于香港主板IPO上市：新加坡主板IPO上市的總體費用一般在600萬-1000萬元人民幣之間，約占IPO融資額的5-10%；到香港上市，企業無論大小，所有費用最少1000萬港幣，約占IPO融資額的10-20%。從時間成本分析，申請香港上市的中國企業日益增多，目前排隊的有成百上千家，因此等候的時間會長；申請新加坡上市的內地企業相對較少，上市速度相對快些。第三，要結合公司自身的特點策略性地選擇上市地點。香港上市的

10、有很多都是國內外認知度頗高的企業并且是國際著名投行推介，比如最近剛剛上市的“蒙牛乳業”（HK2319）和“騰訊控股”（HK0700），IPO籌資額都攀至14億港元以上；如果企業發行規模較小或業績、知名度相對一般，那么在香港就不太容易引起機構投資者的重視；而新加坡的市場規模較小，內地競爭者也相對較少，如果企業發行規模小，花同樣的精力和費用作推介，在新加坡的效果要比香港好。中小企業不妨考慮作“小魚塘里的一條大魚”。另外，新加坡投資者對制造業企業和高新技術企業認知度比較高，新加坡交易所上市公司中制造業企業的數量約占38%，浙江稽山印染有限公司于2004年5月10日通過在新加坡設立的“稽山控股”在新加坡主板成功上市，成為新加坡證券市場第一家以傳統印染產業為主營業務的上市公司。“稽山控股”以每股0.28新元發售9060萬股，首次發行募集資金為2537萬新元（約合1.3億元人民幣）。另外，有新加坡背景或者產品在新加坡市場占據一定份額的中小企業可以考慮在新加坡上市。由于中國證監會要求申請境外主板上市的境內公司須滿足“凈資產不少于4億人民幣，過去一年的稅后利潤不少于6000萬人民幣，籌資額不少于500