1、青山紙業(yè)公司分析報(bào)告青山紙業(yè)公司分析報(bào)告一、行業(yè)分析青山紙業(yè)屬于輕功制造業(yè)中的造紙業(yè)， 這是一個(gè)傳統(tǒng)增長型、 進(jìn)出壁壘高、 處于成 熟階段的行業(yè)， 造成了進(jìn)入資本高過退出資本， 同時(shí)由于各種問題， 現(xiàn)在造紙行業(yè)不發(fā) 牌，一萬噸以下已經(jīng)停產(chǎn)了，要進(jìn)入不是見容易的事，加上現(xiàn)在正整合造紙市場，力創(chuàng) 資源節(jié)約型社會，中國造紙業(yè)如果不進(jìn)行改革，就會處在一個(gè)舉步維艱的尷尬階段。現(xiàn)在中國紙制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是包裝紙 （ 箱板紙、瓦楞原紙、白紙板和包裝用紙 ） 消費(fèi)比重較高。 2008 年，包裝紙的消費(fèi)量占到了總量的 62%。而文化紙 （涂布和未涂布 印刷書寫紙 ） 和新聞紙的消費(fèi)比重則偏低，僅占總消費(fèi)量的

2、28%。相比之下，發(fā)達(dá)國家 包裝紙和紙板消費(fèi)占比約為總量的 48%，文化紙和新聞紙的消費(fèi)比重約為 41%。雖然青山紙業(yè)公司的主要產(chǎn)品有電工絕緣紙、膠帶原紙、各色牛皮紙、鋼襯原紙、 保護(hù)原紙、青稞紙等大部分屬于包裝紙， 在中國紙制消費(fèi)結(jié)果中屬于所占比例比較大的， 主要是由于中國制造業(yè)快速發(fā)展帶來的結(jié)果， 但是中國紙制品的人均消費(fèi)量長期以來都 落后于世界平均水平， 雖然中國紙制品的總消費(fèi)量僅次于美國， 但人均消費(fèi)量僅為美國 的七分之一，與發(fā)達(dá)國家的顯著差距，預(yù)示中國紙制品消費(fèi)擁有巨大的上升空間。二、青山紙業(yè)公司分析1、與同行業(yè)競爭者所處的地位從科技開發(fā)水平上來說， 青山紙業(yè)股份有限公司制漿系統(tǒng)技改

3、項(xiàng)目 （年產(chǎn)萬噸漿粕 項(xiàng)目）于2010年10月20日開工建設(shè)， 2011年9月底完成建設(shè)安裝， 2011年10月底 投入試生產(chǎn)。經(jīng)過近兩個(gè)月的調(diào)試生產(chǎn)，于近日正式投產(chǎn)運(yùn)行。日處理 500 噸固形物 的堿回收爐及配套系統(tǒng)項(xiàng)目青山紙業(yè)生產(chǎn)量的擴(kuò)大，精制牛皮紙技改項(xiàng)目利于從經(jīng)營模式來說，青山主營業(yè)務(wù)范圍為紙袋紙系列產(chǎn)品及副產(chǎn)品、高強(qiáng)牛皮卡紙、 精制牛皮紙、高強(qiáng)瓦楞紙、漿板、卷筒漿，同時(shí)涉及醫(yī)藥行業(yè)、電子行業(yè)、營林業(yè)、商 貿(mào)業(yè)（ 行業(yè)） 、機(jī)械維修業(yè)、內(nèi)部抵銷及其他業(yè)務(wù)，涉及業(yè)務(wù)范圍廣泛。2、區(qū)域角度看待 從地理和自然環(huán)境來看， 福建省青山紙業(yè)股份有限公司位于福建省沙縣， 該區(qū)域植被豐 富，有適合造紙

4、的大量速生林，這樣就使原料成本很低；該地區(qū)靠近閩江，可以提供造 紙需要的大量的水資源；在交通方面，該地區(qū)公路貫通，依托長深高速、 205 國道和鐵 路，交通極為方便，方便產(chǎn)品的運(yùn)輸；當(dāng)?shù)厝丝诿芗瑒趧恿α畠r(jià)，大大節(jié)約了成本； 同時(shí)得到了政府的鼓勵與支持，有很大的發(fā)展空間。在2011年福建省林業(yè)廳、省發(fā)改委等6部門近日聯(lián)合出臺福建省林業(yè)產(chǎn)業(yè)振興實(shí)施 方案提出了安排專項(xiàng)資金扶持龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)等多項(xiàng)優(yōu)惠政策，木竹采運(yùn)業(yè)、木 竹加工業(yè)、人造板制造業(yè)、木漿造紙業(yè)、林產(chǎn)化學(xué)加工業(yè)等生態(tài)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)大力支持， 青山紙業(yè)能有望能從中獲益。福建林業(yè)政策進(jìn)一步放寬，鼓勵造紙企業(yè)及鄉(xiāng)村林農(nóng)大力 發(fā)展造紙林，促進(jìn)林

5、紙一體化工作的健康發(fā)展，真正使造林成為造紙的第一車間， 做到 以紙養(yǎng)林，以林促紙，林紙雙嬴，永續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和生態(tài)效益的良 好統(tǒng)一。3、產(chǎn)品分析作為國內(nèi)為數(shù)不多的上市的造紙業(yè)國企，青山產(chǎn)品有一定優(yōu)勢，主要做水泥紙袋， 與其所處的地理位置的原料供給有關(guān)，但是由于他的產(chǎn)品在行業(yè)來看增長速度并不快， 所以企業(yè)在主業(yè)基礎(chǔ)上根據(jù)自身的一些資源、業(yè)務(wù)，企業(yè)選擇其他的一些行業(yè)的發(fā)展， 公司在未來肯定是這樣。紙作為一個(gè)發(fā)展基礎(chǔ)，然后在紙的基礎(chǔ)上涉及相關(guān)的一些產(chǎn)品， 繼續(xù)擴(kuò)大自己的規(guī)模，增加盈利能力，比如說現(xiàn)在做溶解漿，其他的像電子、醫(yī)藥可能 與他的主業(yè)不是很相關(guān)，但是未來可能也會有一些變化。“

6、青山”牌系列產(chǎn)品是“全國知名品牌”，產(chǎn)品行銷全國各地和出口東南亞、中東等國 家和地區(qū)，其中紙袋紙系列產(chǎn)品質(zhì)量與市場占有率居國內(nèi)第一、國家質(zhì)量免檢產(chǎn)品，高強(qiáng)牛皮箱板紙系列產(chǎn)品省內(nèi)占有率第一、 產(chǎn)品質(zhì)量國內(nèi)先進(jìn)，高強(qiáng)瓦楞紙系列產(chǎn)品質(zhì)量 國內(nèi)第一，其中80 g/m2普通紙袋紙獲國內(nèi)目前同類產(chǎn)品最高獎一一國優(yōu)銀獎。青山紙 業(yè)公司其主要產(chǎn)品紙袋紙市場在國內(nèi)占有率約為 29%，板紙及瓦楞紙系列市場占有率 約為%本色商品木漿市場占有率約為15%目前中國房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)等工業(yè)的快速發(fā) 展，工業(yè)用紙的需求刺激了紙業(yè)的發(fā)展，作為主營該業(yè)務(wù)的青山紙業(yè)有很大的盈利空間。4、成長性分析2011年上半年，公司生產(chǎn)經(jīng)營整體

7、運(yùn)行平穩(wěn)，營業(yè)收入同比增長，主要原因如下：一是公司著力抓好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，突出做好紙袋紙核心業(yè)務(wù)。通過對2#紙機(jī)提速改造，提高紙袋紙產(chǎn)能，并積極開拓海外市場和非水泥包裝市場。1-6月份紙袋紙 銷量同比增長%且銷售價(jià)格和毛利率均比上年同期提高；二是本期增加本色漿板銷售 收入；三是水仙牌風(fēng)油精產(chǎn)銷兩旺，營銷策劃提高品牌效應(yīng)，風(fēng)油精銷量同比增長%， 營業(yè)收入增長32%四是營林產(chǎn)品木材本期銷售進(jìn)度加快，銷量同比增加 ，營業(yè)收入 增長%但是，公司光電產(chǎn)品因國際市場歐美等國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，國內(nèi)市場3G建設(shè)、 三網(wǎng)融合實(shí)際進(jìn)展不如預(yù)期， 市場需求走低， 使公司自有品牌模塊和出口加工貿(mào)易業(yè)務(wù) 量有所下降，營業(yè)

8、收入同比下降 %。5、公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析 公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一： 公司漿紙主業(yè)三種產(chǎn)品全部是包裝類產(chǎn)品， 抗市場風(fēng)險(xiǎn)能力相 對較弱，特別是金融危機(jī)影響表現(xiàn)的尤為突出。 在出口大幅下降的影響下， 包裝類企業(yè) 首當(dāng)其沖。公司產(chǎn)品策略在未來發(fā)展中，公司應(yīng)考慮調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力， 并且通過低成本擴(kuò)張及高端產(chǎn)品研發(fā)， 確立長纖維本色包裝紙?jiān)谛袠I(yè)中的獨(dú)特優(yōu)勢， 全 力打造百萬噸級的制漿造紙綜合性大型包裝紙基地。青山紙業(yè)目前立足紙業(yè)， 鞏固其行業(yè)領(lǐng)先地位的同時(shí)， 積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié) 構(gòu)轉(zhuǎn)型，規(guī)劃營造的第一期 160 萬畝原料林基地項(xiàng)目被列入國家首批林紙一體化實(shí)施計(jì) 劃，目前已投資億元建成造

9、紙林基地 60 萬畝，公司還通過投資醫(yī)藥及光纖通信等高科 技領(lǐng)域，推進(jìn)多元化的經(jīng)營格局已基本形成。6、高層管理及控股公司青山紙業(yè)的最近的股權(quán)變動發(fā)生在 2007年 4、5、6 月份的時(shí)候有高管減持股票， 而在其后的年份里沒有發(fā)現(xiàn)高管層的股票變動事項(xiàng)。其主要持股機(jī)構(gòu)為福建省鹽業(yè)公 司，福建省南紙股份有限公司，福建省金皇貿(mào)易公司，福建省輕紡（控股有限公司） ， 國投機(jī)有限公司基本沒有變化， 高層管理及控股公司相對穩(wěn)定， 利于公司的長遠(yuǎn)的發(fā)展。三、青山公司財(cái)務(wù)分析從表中可以看出凈利潤在波動比較大， 09 年主要受到金融危機(jī)的影響主要受金融 危機(jī)影響，計(jì)提較大數(shù)額的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響。凈資產(chǎn)收益率高于

10、同行業(yè)最近平均 值： %，該公司具有較好的盈利能力；凈利潤增長率在 11年上及 10年高于同行業(yè)最近 平均值： %，該公司比同業(yè)具有較好的增長能力，有較好的發(fā)展前景；凈利潤現(xiàn)金含量 都處于較好的發(fā)展高于同業(yè)的： %。流動比率在前三年平均值為， 一般以 2 為作為一個(gè)安全界限， 青山紙業(yè)的變現(xiàn)能力 相對一般較為差， 但是在行業(yè)間排名還是偏高的， 流動性不錯。 速動比率則為略低于一 般數(shù)值 1，資金情況運(yùn)用良好。自 2011 年 12 月 22 日至 12 月 27 日，公司本次出售可供出售金融資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)投資 收益約 900 萬元，占 2010年經(jīng)審計(jì)凈利潤的 %。將影響 11 年年末的財(cái)務(wù)報(bào)告，影響投 資者的決策。截止 201