1、2003年注冊會計師考試財務管理試題請考生關注下列答題要求： 1.請在答題卷和答題卡指定位置正確填涂（寫）姓名、準考證號和身份證件號；2.請將答題卷第1頁上的第5號條形碼取下，并粘貼在答題卡的指定位置內；3.單項選擇題、多項選擇題、判斷題的答題結果用ZB鉛筆填涂在答題卡上；4計算分析題、綜合題的答題結果用藍（黑）色鋼筆、圓珠筆寫在答題卷的指定位置內，用鉛筆答題無效；5.在試題卷上填寫答題結果無效；6.試題卷、答題卷、答題卡、草稿紙在考試結束后一律不得帶出考場。本試卷使用的折現系數如下表：（1）復利現值系數表N5%6%7%8%9%10%11%12%10.95240.94340.93460.925

2、90.91740.90910.90090.892920.90700.89000.87340.85730.84170.82640.81160.797230.86380.83960.81630.79380.77220.75130.73120.711840.82270.79210.76290.73500.70840.68300.65870.635550.78350.74730.71300.68060.64990.62090.59350.5674（2）年金現值系數表N5%6%7%8%9% 10%11% 12%10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.90090.89

3、2921.85941.83341.80801.78331.75911.73551.71251.690132.72322.67302.62432.57712.53132.48692.44372.401843.54603.46513.38723.31213.23973.16993.10243.037354.32954.21244.10023.99273.88973.79083.69593.6048一、單項選擇題（本題型共10題，每題1分，共10分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1.下列預算

4、中，在編制時不需以生產預算為基礎的是（）。A.變動制造費用預算 B.銷售費用預算C.產品成本預算 D.直接人工預算 2.下列關于“有價值創意原則”的表述中，錯誤的是（）。A.任何一項創新的優勢都是暫時的B.新的創意可能會減少現有項目的價值或者使它變得毫無意義C.金融資產投資活動是“有價值創意原則”的主要應用領域D.成功的籌資很少能使企業取得非凡的獲利能力3.下列事項中，會導致企業報告收益質量降低的是（）。A.固定資產的折舊方法從直線折舊法改為加速折舊法B.投資收益在凈收益中的比重減少C.應付賬款比前期減少D.存貨比前期減少4.某企業面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的

5、標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（）。A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬5.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元/年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是（）。A.經濟訂貨量為1800件 B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件 D.與進貨批量有關的總成本為600元6.假設中間產品的外部市場不夠完善，公

6、司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么業績評價應采用的內部轉移價格是（）。A.市場價格 B.變動成本加固定費轉移價格C.以市場為基礎的協商價格 D.全部成本轉移價格7.下列關于資本結構的說法中，錯誤的是（）。A.迄今為止，仍難以準確地揭示出資本結構與企業價值之間的關系B.能夠使企業預期價值最高的資本結構，不一定是預期每股收益最大的資本結構C.在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經驗和主觀判斷D.按照營業收益理論，負債越多則企業價值越大8.下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，錯誤的是（）。A.邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關B.邊際貢獻率反映產品給企業做出貢獻的能力C

7、.提高安全邊際或提高邊際貢獻率。可以提高利潤D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售利潤率9.下列各項中，屬于“直接人工標準工時”組成內容的是（）。A.由于設備意外故障產生的停工工時B.由于更換產品產生的設備調整工時C.由于生產作業計劃安排不當產生的停工工時D.由于外部供電系統故障產生的停工工時10.某公司持有有價證券的平均年利率為5，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。A.0 B.650OC.12000 D.18500二、多項選擇題（本題型共10題，每題2分，共

8、20分。每題均有多個正確答案，請從每題的各選答案中選出你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。） 1.下列關于“引導原則”的表述中，正確的有（）。A.應用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案B.應用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，但不會使你遇上一個最壞的方案C.應用該原則的原因之一是尋找最優方案的成本太高D.在財務分析中使用行業標準比率，是該原則的應用之一2.下列關于貝他值和標準差的表述中，正確的有（）。A.貝他值測度系統風險，而標準差測度非系統風險B.貝他值測

9、度系統風險，而標準差測度整體風險C.貝他值測度財務風險，而標準差測度經營風險D.貝他值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險3.下列各項中，可以縮短經營周期的有（）。A.存貨周轉率（次數）上升B.應收賬款余額減少C.提供給顧客的現金折扣增加，對他們更具吸引力D.供應商提供的現金折扣降低了，所以提前付款4.放棄現金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現金折扣成本提高的情況有（）。A.信用期、折扣或不變，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長一D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長5.下列關于項目評價的“投資人要求

10、的報酬率”的表述中，正確的有（）。A.它因項目的系統風險大小木同而異B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異C.它受企業負債比率和債務成本高低的影響D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加6.下列各項中，會導致企業采取低勝利政策的事項有（）。A.物價持續上升 B.金融市場利率走勢下降C.企業資產的流動性較弱 D.企業盈余不穩定7.下列關于“以剩余收益作為投資中心業績評價標準優點”的表述中，正確的有（）。A.便于按部門資產的風險不同，調整部門的資本成本B.計算數據可直接來自現有會計資料C.能夠反映部門現金流量的狀況D.能促使部門經理的決策與企業總目標一致8.下列計算可持續

11、增長率的公式中，正確的有（）。A.收益留存率×銷售凈利率×（1十負債期初股東權益）/總資產銷售額收益留存率×銷售凈利率×（l十負債期初股東權益）B.收益留存率×銷售凈利率×（l十負債期末股東權益）/總資產銷售額收益留存率×銷售凈利率×（l十負債期末股東權益）C.本期凈利潤/期末總資產×期末總資產/期初股東權益×本期收益留存率D.銷售凈利率×總資產周轉率×收益留存率×期末權益期初總資產乘數9.某公司的市場價值為6億元，擬收購E公司。E公司的市場價值為1億元，預計合并后

12、新公司價值達8.5到億元。E公司股東要求以1.5億元的價格成交，此項并購的交易費用為0.1億元。根據。上述資料，下列各項結論中，正確的有（）。A.此項交易的并購收益是1.5億元 B.此項交易的并購溢價是0.5億元C.此項交易的共購凈收益是1億元 D.此項并購對雙方均有利10.當一家企業的安全邊際率大于零而資金安全率小于零時，下列各項舉措中，有利于改善企業財務狀況的有（）。A.適當增加負債，以便利用杠桿作用，提高每股收益。B.增加權益資本的比重C.降低勝利支付率D.改善資產質量，提高資產變現率三、判斷題（本題型共10題，每題正1.5分，共15分。請判斷每題的表述是否正確，你認為正確的，在答題卡相

13、應位置上用2B鉛筆填涂代碼“”，你認為錯誤的，填涂代碼“×”。每題判斷正確的得1.5分；每題判斷錯誤的倒扣1.5分；不答題既不得分；也不扣分。扣分最多扣至本題型零分為止。答案寫在試題卷上無效） 1.從ABC公司去年年末的資產負債表、利潤和利潤分配表及相關的報表附注中可知，該公司當年利潤總額為3億元，財務費用2000萬元，為購置一條新生產線專門發行了1億元的公司債券，該債券平價發行，債券發行費用200萬元，當年應付債券利息300萬元。發行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項目。據此，可計算得出該公司去年已獲利息倍數13. （ ）2.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整

14、股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產、負債與銷售總額之間存在著穩定的百分比關系。現已知資產銷售百分比為60，負債銷售百分比為15，計劃下年銷售凈利率5，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為 12.5。 （ ）3.構成投資組合的證券A和證券B，其標準差分別為12和8。在等比例投資的情況下，如果二種證券的相關系數為1，該組合的標準差為10；如果兩種證券的相關系數為-l，則該組合的標準差為2。 （ ）4.ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30，年稅后營業收入為700萬元，稅后付現成本為350萬元，稅后凈利潤210萬

15、元。那么，該項目年營業現金凈流量為410萬元。 （ ）5.所謂剩余股利政策，就是在公司有著良好的投資機會時，公司的盈余首先應滿足投資方案的需要。在滿足投資方案需要后，如果還有剩余，再進行股利分配。 （ ）6.存貨年需要量、單位存貨年儲存變動成本和單價的變動會引起經濟訂貨量占用資金同方向變動；每次訂貨的變動成本變動會引起經濟訂貨量占用資金反方向變動。 （ ）7.按照國際慣例，大多數長期借款合同中，為了防止借款企業償債能力下降，都嚴格限制借款企業資本性支出規模，而不限制借款企業租賃固定資產的規模。 （ ）8.在發行可轉換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉換債券的條款，是為了保護可轉換債券持有人的

16、利益，以吸引更多的債券投資者。 （ ）9.在使用同種原料生產主產品的同時，附帶生產副產品的情況下，由于副產品價值相對較低，而且在全部產品價值中所占的比重較小，因此，在分配主產品和副產品的加工成本時，通常先確定主產品的加工成本，然后，再確定副產品的加工成本。 （ ）10.利用三因素法進行固定制造費用的差異分析時，“固定制造費用閑置能量差異”是根據“生產能量”與“實際工時之差，乘以”固定制造費用標準分配率“計算求得的。 （ ）四、計算分析題（本題型共5題，每小題6分。本題型共30分。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數精確到小數點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。） 1.A公司11月份現金收

17、支的預計資料如下：（1）11月1日的現金（包括銀行存款）余額為13700而已收到未入賬支票40400元。（2）產品售價8元/件。9月銷售2000件，10月銷售30000件，11月預計銷售40000件，12月預計銷售25000件。根據經驗，利息在還款時支付。期末現金余額不少于5000元。要求：編制11月份的現金預算（請將結果填列在答題卷第2頁給定的“11月份現金預算”表格中，分別列示各項收支金額）。2.A公司是一個化工生產企業。生產甲、乙、丙二種產品。這三種產品是聯產品，本月發生聯合生產成本748500元。該公司采用可變現凈值法分配聯合生產成本。由于在廢品主要是生產裝置和管線中的液態原料。數量穩

18、定并且數量不大，在成本計算時不計算月末在產品成本。產成品存貨采用先進先出法計價。本月的其他有關數據如下：產品甲 乙 丙月初產成品成本（元）39600161200 5100月初產成品存貨數量（千克）1800052000 3000銷售量（千克）650000325000150000生產量（千克） 700000350000 170000單獨加工成本（元）1050000787500 170000產成品售價（元） 4 6 5要求：（1）分配本月聯合生產成本；（2）確定月未產成品存貨成本。3.股票A和股票B的部分年度資料如下（單位為）：年度A股票收益率（%）B股票收益率（%）1261321121315274

19、27415212263232要求：（1）分別計算投資于股票A和股票B的平均收益率和標準差；（2）計算股票A和股票B收益率的相關系數；（3）如果投資組合中，股票A占40，股票B占60，該組合的期望收益率和標準差是多少？提示：自行列表準備計算所需的中間數據，中間數據保留小數點后4位。4.ABC公司是一個商業企業。現行的信用政策是40天內全額付嗷，賒銷額平均占銷售額的75%，其余部分為立即付現購買。目前的應收賬款周轉天數為45天（假設一年為360天，根據賒銷額和應收賬款期末余額計算，下同）。總經理今年1月初提出，將信用政策改為50天內全額付款，改變信用政策后，預期總銷售額可增20，賒銷比例增加到90

20、，其余部分為立即付現購買。預計應收賬款周轉天數延長到60天。改變信用政策預計不會影響存貨周轉率和銷售成本率（目前銷貨成本占銷售額的70人工資由目前的每年200萬元，增加到380萬元。除工資以外的營業費用和管理費用目前為每年300萬元，預計不會因信用政策改變而變化。上年末的資產負債表如下：資產負債表 200×年12月31日 資 產金額（萬元）負債及所有者權益金額（萬元）現 金200應付賬款100應收賬款450銀行借款600存 貨560實收資本1500固定資產1000未分配利潤10資產總計2210負債及所有者權益總計2210要求：假設該投資要求的必要報酬率為8.9597，問公司應否改變信

21、用政策？5.假設資本資產定價模型成立，表中的數字是相互關聯的。求出表中“”位置的數字（請將結果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算過程）。證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數貝他值無風險資產 市場組合 0.1 A股票0.220.651.3B股票0.160.150.9C股票0.310.2五、綜合題（本題型共2題，其中第1題12分，第2題13分。本題型共25分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數精確到小數點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。） 1.A公司是一個生產和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為40%.對于明年的預算出現三種意見：第一方案：維持目前的生產和

22、財務政策。預計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資本結構為，400萬元負債（利息率5），普通股20萬股。第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資600萬元，生產和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的利率為6.25%.第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價為每股30元，需要發行20萬股，以籌集600萬元資金。要求：（l）計算三個方案下的每股收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿（請將結果填寫

23、答題卷第11頁中給定的“計算三各方案下的每段收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿”表格中，不必列示計算過程）；（2）計算第二方案和第三方案每股收益相等的銷售量；（3）計算三個方案下，每段收益為零的銷售量；（4）根據上述結果分析：哪個方案的風險最大哪個方案的報酬最高如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個更好些請分別說明理由。2.資料：（1）A公司是一個鋼鐵企業，擬進入前景看好的汽車制造業。現找到一個投資機會，利用B公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給B公司。 B公司是一個有代表性的汽車零件生產企業。預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續五年。會計部門估計每年固定成本為（不含折

24、舊）40萬元，變動成本是每件180元。固定資產折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件。B公司可以接受250元/件的價格。生產部門估計需要250萬元的凈營運資本投資。（2）A和B均為上市公司，A公司的貝他系數為0.8，資產負債率為50；B公司的貝倫系數為1.1，資產負債率為30%.（3）A公司不打算改變當前的資本結構。目前的借款利率為8。（4）無風險資產報酬率為4.3，市場組合的預期報酬率為9.3。（5）為簡化計算，假設沒有所得稅。要求：（1）計算評價該項目使用的折現率；（2）計算項目的凈現值（請將結果填寫在答題卷第14頁給定的“計算項目的凈

25、現值”表格中，不必列示計算過程）；（3）假如預計的固定成本和變動成本、固定資產殘值、凈營運資本和單價只在 -10以內是準確的，這個項目最差情景下的凈現值是多少（請將結果填寫在答題卷第15頁給定的“外算最差情景下的凈現值”表格中，不必列示計算過程）（4）分另計算利潤為零、營業現金流量為零、凈現值為零的年銷售量。一、單頃選擇題1.答案 B(解析 銷售預算是企業全面預算的起點。其余預算大都是以銷售預算為基礎編制的。考點 全面預算及各預算的相互關系。專家提示 需要以生產預算為基礎編制的預算有:直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、單位生產成本預算。2.答案 C解析 在資本市場有效原則條件下,購買或

26、出售金融工具的交易的凈現值為零。所以有價值的創意原則主要應用于直接投資項目。一個項目依靠什么取得正的凈現值,它必須是一個有創意的投資項目.盡管有創意的投資項目也可能會減少現有項目的價值使它變得毫無意義。考點 有價值創意原則。專家提示 財務管理的原則性問題每年都考。3.答案 C解析 采取穩健的會計政策,通常認為比采取樂觀的會計政策收益質量高,加速折舊法屬于穩健政策。投資收益減少相對而言經營活動收益在凈收益中的比重增加,收益質量提高。存貨比前期減少會使實得現金流量增加.收益質量提高。應付賬款減少會使實得現金流量減少,收益質量下降。考點 財務收益質量及評價指標。專家提示 凈收益營運指數說明了企業凈收

27、益中經營活動凈收益所占的比重,該指標越高則說明企業的主營業務獲利能力越強。現金營運指數足實得現金與應得現金之間的比例關系,該指數越高說明實得現金越多,企業的收益質量越高。4、答案 B解析 甲項目的標準差小于乙項目的標準差.說明甲項目收益離散程度小于乙項目,因此甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目。考點 標準離差與風險報酬率的關系。專家提示 標準離差及標準離差率(變化系數)每年均考。5.答案 D解析 與進貨批量相關的總成本為: 考點 經濟訂貨批量。專家提示 注意掌握陸續到貨的條件下,經濟訂貨批量模型和平均存貨量的計算公式。6.答案 C(解析) 如果中間產品存在非完全競爭的外部市場

28、.可以采用協商的辦法確定轉移價格。成功的轉移價格依賴于下列條件:首先,兩個部門經理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；其次,在談判者之間共同分享所有的信息資源。考點 內部轉移價格。專家提示 當中間產品的外部市場非常完善時,以市場價格作為內部轉移價格是最好的選擇。以市場為基礎的協商價格的上限通常為巾場價格,下限為供應方的單位變動成本。7.答案 D解析 營業收入理論認為,不論負債資金如何變化,企業加權平均資金成本都是固定的,因而企業的總價值也是固定不變的。考點 資本結構。專家提示 凈收益理論認為,負債町以降低企業的資本成本。負債程度越高,企業的價值越大,這是因為債務利息和權益成本均不受財務杠桿的影響

29、.無論負債程度多高,企業的債務成本和資本成本不會變化。8.答案 D解析 因為銷售利潤率=安全邊際串×邊際貢獻率.降低安全邊際率,只能導致銷售利潤率下降。考點 安全邊際與安全邊際率。專家提示 安全邊際和安全邊際率能揭示某個企業所處的盈虧狀態及經營風險高低。9.答案 B解析 直接人工標準工時是指在現有的生產條件下,在正常的作業狀態下生產單位產品所需要的工作時間,包括必不可少的停工休閑時間和設備調整時間。但是不包括意外故障造成的停工工時、作業計劃安排不當產生的停工工時及外部原因造成的停工工時等。考點 直接人工標準:工時。專家提示 標準工時并不是一切都處于理想條件下所制定的,而是根據企業未來

30、的實際生產經營狀況測算的,企業經過努力可望達到的生產水平。10.答案 A解析 由于H=8 000,L=1 500,則H=3R-21=3×8 0002×1 500=2l 000(元)。而現有現金20 000元,根據隨機模型法的原理,當現金持有量在最低持有量(1 500元)和最高持有量(21 000元)之間時,不需要投資與有價證券。考點 現金持有量預測的隨機模型法。專家提示 該類問題2004年不會再考。二、多項選擇題1.答案 CD解析 引導性原則是指當所有辦法都失敗時,尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。所謂“當所有辦法都失敗”,是指理解力有限或者是尋找最準確答案的成本最高。

31、引導性原則在兩種情況下使用。考點 引導性原則。專家提示 該問題已經考過多次,應引起注意。2.答案 BD(解析 在多元投資組合中。貝他值只反映某項投資的系統風險,即市場風險。而非系統風險可以通過多元化投資組合分散。標準離差反映某一投資活動的整體風險,不但包括時常風險也包括特種風險。考點 貝他系數及其含義。專家提示 各種證券經過充分的組合非系統風險幾乎能夠全部抵消.所以通常所說的證券投資風險是指系統風險亦稱為不可分散風險。貝他系數就是用于反映個別公司股票系統風險高低的指數。3.答案 ABC解析 因為經營周期=存貨周轉期+應收賬款周轉期一應付賬款周轉期,存貨周轉期上升說明存貨周轉期縮短,經營周期縮短

32、,應收賬款減少會導致應收賬款的周轉期縮短,經營周期縮短；提供給顧客的現金折扣增加.會使應收賬款的周轉期縮短,經營周期縮短:提前付款會使應收賬款的周轉期縮短,經營周期延長。考點 經營周期與存貨周轉期、應收賬款周轉期。應付賬款周轉期之間的關系。專家提示 經營周期通常是指生產周期,即從購買原材料支付貨款開始到銷售商品收到貨款為止的時間間隔。經營周期可用下式計算:經營周期=存貨周轉期+應收貼現周轉期另外,還應注意掌握現金周轉期的公式:現金周轉期=經營周期一應付賬款周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期一應付賬款周轉期4.答案 AD解析 放棄現金折扣的成本從上式可以看出A、D會導致成本提高。考點 放棄現金折

33、扣的資金成本的計算。專家提示 放棄現金折扣的資金成本屬于機會成本的范疇,是從購貨方的立場上考慮的。銷貨方為了盡早回收貨款提示了信用條件(例:2/10,n/30),購貨方為了延長信用資金的使用時間可能會放棄折扣,從而形成了一種機會成本。5.答案 ABCD解析 投資者要求的收益率=無風險報酬率+ B×(市場平均報酬率一無風險報酬率)公式中: B系數代表項目系統風險程度的大小,并且受企業負債比率和債務成本高低的影響。投資者要求的收益率也叫“資本成本”。企業投資取得高于資本成本的收益,就為股東創造廠價值；企業投資取得低于資本成本的收益,則摧毀了股東財富。考點 投資者要求的報酬率。專家提示 在

34、計算投資項目的凈現值指標時,通常以投資者要求的報酬率作為貼現率。在計算投資項目的內含報酬率時,通常把投資者要求的報酬率看作是最低內含報酬率作比較。6.答案 ACD解析 A、C、D都說明企業當前現金凈流量不容樂觀,會導致企業采取低股利政策。而金融市場利率下降時會導致企業采取高股利政策。考點 股利政策。專家提示 影響股利政策的因素及各種股利政策的特點幾乎每年都考。7.答案 AD解析 剩余收益的主要優點是可以使業績評價與企業的目標協調一致,引導部門經理采納高于企業資本成本的決策。采用剩余收益指標還有一個好處,就是允許使用不同的風險調整資本成本。考點 剩余收益指標及特點。專家提示 剩余收益的主要優點是

35、可以使業績評價與企業的目標協調一致,引導部門經理采納高于企業資金成本的決策。8.答案 BCD解析 可持續增長率的計算共有兩類方法。考點 可持續增長率的計算公式。專家提示 可持續增長率的最基本的計算公式為:9.答案 ABD解析 并購收益=8.561=1.5(億元),并購溢價1.51=0.5(億元),凈收益1.50.50.1=0.9(億元)。并購溢價大于零,凈收益大于零。所以并購對雙方均有利。考點 并購收益、凈收益。專家提示 只有并購溢價和并購凈收益均大于零,說明并購對雙方均有利,并購才可能順利進行。10.答案 BCD解析 安全邊際率大于零而資金安全率小于零,說明企業的經營風險較小而財務風險較大,

36、因此應采取B、C、D措施改善企業財務狀況。考點 安全邊際率、資金安全率。專家提示 安全邊際率用于衡量企業的經營風險,資金安全率用于衡量企業的財務風險。三、判斷題1.答案 錯誤解析 已獲利息倍數=(3+0.2)/(0.2+0.05)=12.8考點 已獲利息倍數。專家提示 該指標幾乎每年均考。應注意該指標的分子不含資本化利息,而分母含資本化利息。2.答案 正確解析 不打算從外部籌資主要靠內部籌資條件下的銷售增長率即內含增長率計算過程如下：則銷售增長率=12.5%。 考點 內含增長率的概念。專家提示 銷售額增加引起的資金需求增加,有兩種途徑來滿足:一是內部保留盈余的增加,二是外部融資(包括借款和股權

37、融資,不包括負債的自然增長)。如果不能或不打算從外部融資,則只能靠內部積累,從而限制了銷量的增長。此時的銷售增長率,稱為“內含增長率”。3.答案 正確解析 相關系數為時組合后的標準差為:12%×50%+8%×50%=10%。相關系數為-1時組合后的標準差為:12%×50%-8%×50%c2%。考點 證券組合的相關系數及標準差的計算。專家提示 該糞問題非常重要,2004年還會考到。4.答案 正確解析 年營業現金凈流量=營業收入一付現成本一所得稅。營業收入=700/(1-30%)=1 000(萬元):付現成本=350/(1-30%)=500(萬元)；稅前利潤

38、總額=210/(1-30%)=300(萬元)；所得稅=300210=90(萬元),則凈流量=1 00050090=410(萬元)。考點 營業現金凈流量的計算公式及相互關系。專家提示 計算投資項H營業凈現金流量通常有三種表達方式,即:營業收入一付現成本一所得稅凈利潤+折舊營業收入×(1一稅率)一付現成本×(1一稅率)+折舊×稅率、均可根據導出。5.答案 錯誤解析 剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時,根據一定的目標資本結構.測算出投資所需的權益資本,先從盈余當中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配。考點 剩余政策。專家提示 盈余公積金、公益金均屬于留存收益的

39、內容,在剩余政策下,這些資金均可優先使用。6.答案 錯誤解析 經濟訂貨批量Q= K為次訂貨費用,P為單價,i為單位存貨年儲存費用率,Kc為單位存貨年儲存變動成本,Kc=P×i。從公式中可以看出:P、Kc均與Q反方向變動；K與Q同方向變動。考點 存貨經濟訂貨批墩及計算公式。專家提示 考生應掌握基本公式及基本公式的延展。7.答案 錯誤解析 大多數長期借款合同中除了嚴格限制借款企業資本性支出規模外,還要限制借款企業租賃資產的規模。考點 銀行借款的限制性條款。專家提示 銀行借款的限制性條款是債券人為了防止其利益被損害而在借款合同中加入的一種契約.該契約限制了借款企業使用資金的數量及范圍,可能

40、會導致借款企業的實際利率上升。8.答案 錯誤解析 不是為了保護投資者的利益而是為了保護發行公司的利益。考點 可轉換債券的贖回價值的意義。專家提示 贖回價格是事前規定的發行公司贖回債券的出價。贖回價格一般高于可轉換債券的面值。兩者之間為贖回溢價。贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。9.答案 錯誤 (解析, 先確定副產品的加工成本然后再確定主產品的成本。考點 副產品成本及計算方法。專家提示 該類問題作一般了解,2004年不會再考。 10.答案 正確解析 閑置能量差異=(生產能力一實際工時)×固定制造費用標準分配率。考點 固定制造費用差異的計算。專家提示 該類問題幾乎每年都考。 特別提示：本

41、文內容從INTERNET網絡中整理所得，小木蟲范文為個人免費站點，僅提供展示平臺，不對該內容負責。歡迎協助我們監督管理，如果您對該內容有異議，請立即發郵件聯系通知管理員，我們保證在1個工作日內給予刪除等處理。 四、計算分析題 1.（1）計算2003年度華夏公司的凈利潤 凈利潤=（1200 - 2000×6%）×（1 - 33%）=723.6（萬元） 計算2003年度華夏公司計提的法定公積金和公益金 法定公積金=723.6×10%=72.36（萬元） 法定公益金=723.6×10%=72.36（萬元） （2）計算2003年度華夏公司可供投資者分配的利潤 可

42、供投資者分配的利潤=723.6 - 72.36 - 72.36+556=1134.88（萬元） 計算2003年度華夏公司預計分派的每股現金股利 每股現金股利=（1134.88×40%）÷500=0.908（元/股） （3）計算2003年度的利息保障倍數 利息保障倍數=1200÷（2000×6%）=10（倍） （4）計算華夏公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資報酬率 風險收益率=2×（15% - 5%）=20% 必要投資報酬率=5%+2×（15% - 5%）=25% （5）計算華夏公司股票價值 每股價值=0.908÷（2

43、5% - 5%）=4.54（元） 解析：本題要求考生掌握凈利潤、公積金、公益金、可供分配利潤之間的關系，并重點掌握利息保障倍數、資本資產定價模型和股票估價的計算問題。華夏公司的股利以固定的增長率增長，因此，股票估價應當采用股利固定增長模型。 2.（1）債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券到期日所獲取的收益率。平價購入債券的到期收益率與票面利率相同，即為10%. （2）對債券進行估價 債券價值= =1019（元） （3）計算1998年1月1日購買債券的到期收益率 900=100/（1+i）+1000/（1+i） 所以，此時債券的到期收益率為i=22.22% （4）對債券進行估價 債券價值

44、=100×（P/A，12%，3）+1000×（P/S，12%，3）=952（元） 因為對債券的估價后其價值為952元，大于市價950元，故應該購買。 解析：本題主要考查債券估價、債券收益率的計算問題。要求考生重點掌握債券估價的計算公式，并掌握利用試誤法（或稱內查法）計算債券投資的收益率。 3.（1）衡量A、B方案的風險程度 A方案： 預期收益值=0.3×40+0.5×30+0.2×20=31（萬元） 標準離差= =6.4 標準離差率=6.2/31=0.206 B方案： 預期收益值=0.3×60+0.5×20+0.2×

45、;（- 10）=26 標準離差= =25 標準離差率=25/26=0.962 B方案的標準離差率大于A方案的標準離差率，因此，B方案的風險高于A方案。 （2）計算A、B方案各含一個標準差的置信區間 A方案包含一個標準差的置信區間為：31±6.4 B方案包含一個標準差的置信區間為：26±25 （3）A方案含有標準差的個數為： （40-31）÷6.4=1.41，查正態面積表得其面積為0.4207，則實現40萬元以上預期收益的概率為： （0.5-0.4207）×100%=7.93% 解析：按衡量風險的程序要求，首先確定A、B方案的預期值，然后根據預期值確定A、

46、B方案的標準差和標準離差率，并根據標準離差率的大小對風險程度做出判斷。標準離差率越大的方案，其風險也越大。在此基礎上確定相應的置信區間和置信概率。 4.（1）計算簡單條件下的最佳經濟訂貨量和最佳訂貨次數 最優經濟訂貨量= =720（千克） 最佳訂貨次數=14400÷720=20（次） （2）確定保險儲備量 該原材料的日消耗量=14400÷360=40（千克）交貨期內原材料消耗量=40×5=200（千克） 在不設置保險儲備量時： 缺貨的期望值=（220 - 40×5）×0.15+（240 - 40×5）×0.03+（260 -

47、 40×5）×0.02=5.4（千克） 總成本=3×5.4×20=324（元） 保險儲備量為20千克時： 缺貨的期望值=（240 - 40×5-20）×0.03+（260 - 40×5 - 20）×0.02=1.4（千克） 總成本=3×1.4×20+20×4=164（元） 保險儲率量為40千克時： 缺貨的期望值=（260 - 40×5 - 40）×0.02=0.4（千克） 總成本=3×0.4×20+40×4=184（元） 比較以上三個方

48、案的總成本，當保險儲備量為20千克時，總成本最小，因此，保險儲備量為20千克時對企業最有利。 解析：建立保險儲備可以使企業避免缺貨或供應中斷造成的損失，但同時卻使儲備成本升高。確定最佳的保險儲備量實際就是要使缺貨成本或供應中斷造成的損失與儲備成本之和最小，方法是先計算出各不同保險儲備量的總成本，然后再對總成本進行比較，選定其中總成本最低的作為執行方案。 5.（1）計算在產品完工程度和在產品約當產量 第一道工序在產品完工程度=（10×50%）/50×100%=10% 第二道工序在產品完工程度=（10+30×50%）/50×100%=50% 第三道工序在產品完工程度=（10+30+10×50%）/50×100%=90% 在產品約當產量=100×10%+20×50%+80×90%=92（件） （2）計算完工產品總成本和在產品成本 完工產品總成本 =56000/（500+200）×500+50320/（500+92）×500+47360/（500+92）×500 =40000+42500+40000=122500（元） 在產品成本=56000+5032