1、財務管理題庫第一章 財務管理總論一、單項選擇題( 1企業財務關系中最重要的關系是( )。A.經營者與債務人的財務關系 B企業與政府有關部門之間的財務關系C.企業與職工之間的財務關系 D.經營者、股東以及債權人之間的財務關系2企業不能生存而終止的內在原因是( )。A長期虧損 B不能償還到期債務C.決策者決策失誤 D.開發新產品失敗3.上市股份公司財務管理目標實現程度的衡量指標是( )。A.公司實現的利潤額 B公司的投資收益率 C.公司的股票價格 D.公司的每股盈余4處理財務關系的基本原則是( )。 A.維護投資者利益原則 D維護債權人利益原則C.維護職工利益原則 D.利益關系協調原則5企業財務管

2、理的所有決策中最重要的決策活動是( )。A.籌資決策 B投資決策C.營運資金決策 D.股利決策6企業財務管理的目標與企業的社會責任之間的關系是( )。A.兩者互相矛盾 B兩者沒有聯系C.兩者既矛盾又統一 D.兩者完全統一 7. 在沒有通貨膨脹時，( )的利率可以視為純粹利率。A.短期借款 B金融債券C.國庫券 D商業匯票貼現8企業與其股東之間的財務關系屬于（ ）A、所有權與經營權關系 B、債權債務關系C、資金結算關系 D、勞動成果分配關系 二、判斷題(正確的在括號內打“”，不正確的打“×”) 1經營者與股東因利益不同而使其目標也不盡一致，因此，兩者的關系本質上是無法協調的。 ( )2

3、企業利潤增加會使股東財富或企業價值增加。因此，利潤最大化目標和股東財富最大化目標實際上沒有區別。 ( )3企業在追求自己的目標時，會使社會受益，因此企業目標和社會目標是一致的。( )4在市場經濟中，隨著財務管理的實踐和理論研究的深化，人們對財務管理目標的認識也會變化。因此，關于財務管理目標的表述不是一成不變的。 ( ) 5企業生產經營過程中應盡量規避風險，做到趨利避害。因此，企業在決定投資項目時，也應該盡量選擇風險小的項目。 ( ) 6。企業價值最大化在考慮資金時間價值和風險因素的基礎上，強調的是企業預期的獲利能力而非現在的實際利潤。 ()7權益資金實際上就是指投資者投入企業的資金，它形成所有

4、者權益。 ( )8、財務管理只是對企業的財務活動進行的管理（ ） 三、問答題1什么是財務、財務活動和財務關系2試述財務管理概念及其基本內容。 3關于財務管理目標的主要觀點有哪些各有哪些優缺點你認為現代財務管理的目標是什么4不同利益主體在現代財務管理目標上存在哪些矛盾如何進行協調 參考答案一、單項選擇題 1D 2A 3C 4D 5B 6C 7C 8、A二、判斷題 1.× 2 × 3 × 4 5 × 6 7 8、× 三、問答題 l財務：財務是指企業在生產經營過程中客觀存在的資金運動及其所體現的經濟利益關系。財務活動：財務活動是以現金收支為主的企業資

5、金收付活動的總稱。 財務關系：企業財務關系是指企業在組織財務活動過程中與有關各方所發生的經濟利益關系。2財務管理就是企業為了達到一定的經營目標，根據財經法律法規，按照財務管理原則，利用價值形式對企業生產經營過程進行的管理，是企業組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項綜合性管理工作。具體包括以下幾個方面內容：(1)籌資管理 籌資活動是企業財務活動的起點，籌資的過程實際上是一個決策過程。面對不同的資金來源渠道，企業可以采取不同的方式進行籌資，它既可以吸收外部資金，也可以通過企業內部留利籌資。這樣，企業就必須在不同的籌資方式之間進行權衡，不僅要對各種籌資渠道進行合理的安排，而且還要密切關注企業的償

6、債能力，以肪止債務風險。所以，合理規劃籌資方式，擴大籌資的渠道，加強債務資金的管理和降低籌資成本，避免企業的財務風險，構成財務管理的主要內容之一。 (2)投資管理 企業的投資活動形成企業的各種資產，這些資產在企業經營活動中發揮不同作用，從而為企業賺取利潤。但任何投資活動都有風險，只是不同投資項目的風險和報酬各不相同，企業所選擇的投資方案正確與否，直接影響企業未來的經營成果。因此，企業在投資過程中，必須考慮投資的規模、投資與風險的匹配，即在怎樣的投資規模下，企業的經濟效益最佳；在進行投資決策時，企業必須確定正確的投資方向，通過投資方式的選擇，確定合理的投資結構，權衡各種投資方案的風險和報酬，選擇

7、最優的投資方案，以提高投資效益、降低投資風險。因此，如何計算和安排投資預算、提高投資效益、降低投資風險，構成財務管理的另，一主要內容。(3)營運資金管理營運資金是為滿足企業日常經營活動的需要而墊支的資金。營運資金管理主要是對企業流動資產的管理，包括現金、應收賬款、短期有價證券和存貨。因為，流動資產在企業經營中隨著經營過程的進行不斷變換其形態，在一定時期內資金周轉越快，利用相同數量的資金，獲得的報酬就越多，流動資產的周轉速度和使用效率直接影響企業的經營收益。因此，企業必須對其流動資產周轉速度和使用效率進行管理。(4)利潤分配的管理 企業實現的利潤，必須在企業的各利益相關者之間進行合理的分配，這關

8、系到國家、企業所有者、債權人、經理、職工及社會各方面的利益。企業取得的凈利潤(稅后利潤，主要是在所有者和企業之間進行分配，不同的所有者由于投資目的不同，對待分配的利潤和企業留用利潤的態度也不盡相同，這將直接影響企業的利潤分配決策。另二方面，隨著利潤分配過程的進行，資金退出或者留存企業，必然會影響企業的資金運動，這不僅表現在資金運動的規模上，而且表現在資金運動的結構上，如籌資結構。企業留用利潤又是企業的內部籌資活動，對利潤分配的管理又直接影響企業的籌資決策。因此，在國家法律法規允許的范圍內，如何合理確定企業稅后利潤的分配規模和分配方式，以提高企業的潛在收益能力，進而提高企業的總價值，也是企業財務

9、管理的又一項重要內容。 3根據現代企業財務管理理論和實踐，最具有代表性的財務管理目標主要有以”幾種觀點：(1)利潤最大化 利潤最大化觀點，是假定在企業的投資預期收益確定的情況下，財務管理行為將朝著有利于企業利潤最大化的方向發展。這種觀點認為，利潤代表了企業所創造的財富，利潤越多說明企業的財富增加得越多，越接近企業的目標。(2)股東財富最大化股東財富最大化，是指企業通過財務上的合理經營，為股東帶來最多的財富，股東財富最大化又可以理解為股票價格最大化。(3)企業價值最大化企業價值最大化，是指通過企業財務上的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發

10、展的基礎上使企業總價值達到最大。由于，企業價值最大化觀點的基本思想是將企業長期穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，強調在企業價值增長中滿足各方利益關系。以企業價值最大化作為財務管理目標，有以下積極意義：價值最大化目標克服了股東財富最大化目標片面追求股東財富的缺陷，在追求股東財富增大的同時，兼顧了其他利益相關者的利益，可保證企業協調穩定地發展。價值最大化目標考慮了資金的時間價值和投資的風險價值，強調企業長期穩定的發展，兼顧了風險和收益的均衡，考慮了風險對企業價值的影響。價值最大化目標能克服企業在追求利潤上的短期行為，因為目前的利潤會影響企業的價值，預期未來的利潤對企業價值的影響所起的作用更大。進

11、行企業財務管理，就是要正確權衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實現兩者之間的最佳平衡，使企業價值達到最大。價值最大化目標有利于社會資源合理配置。可見，以企業價值最大化作為企業財務管理的目標，反映了企業經營的本質要求，體現了對經濟效益的深層次認識，它是現代財務管理的最優目標。4.在企業的多個利益相關者中，企業所有者與經營者之間、所有者與債權人之間的矛盾是企業中的主要矛盾，因此，如何協調它們之間的矛盾對實現企業價值的最大化產生重要的影響，也是財務管理必須解決的問題。(1)所有者與經營者之間的矛盾與協調所有者與經營者之間的矛盾：企業是所有者即股東的企業，希望經營者努力工作以實現股東財富最大化目標。經

12、營者，其目標則是自身效用最大化，即他可能更關心個人財富的增長、閑暇時間的增多以及對經營風險的回避等個人利益。這種對個人利益的關心在一定程度上限制了他們為謀求股東財富最大化作出努力，甚至在經營者控制企業主要經營活動的情況下，極易產生為了實現個人效用最大化而背離股東利益的問題。這種背離表現在兩個方面：逆向選擇和道德風險。所有者與經營者之間矛盾的協調：通常是采取讓經營者的報酬與績效相聯系的辦法。激勵。激勵是一種將經營者的報酬與其績效掛鉤的辦法，激勵依據是公司的經營業績。激勵有兩種基本方式：“股票期權”方式，“績效股”形式。解聘。接收或吞并。(2)所有者與債權人之間的矛盾與協調所有者與債權人之間的矛盾

13、：股東不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險要高的新項目。所有者或股東未征得債權人同意，而迫使經營者發行新債券或舉借新債，致使舊債券的價值降低(因為相應的償債風險增加)，使原有債權人蒙受損失。所有者與債權人之間矛盾的協調：一般在簽訂債務契約時增加限制性條款進行約束和協調。通常可采用以下方式：限制性借款；收回借款或不再借款。 思考與練習第二章 財務管理的基本價值觀念一、單項選擇題 1在資金時間價值的計算中，公式符號 被稱為( )。 A.復利終值系數 B復利現值系數C.年金終值系數 D.年金現值系數2某項目的系數為15，無風險報酬率為10，所有項目平均必要報酬率為 14，組合投資的必要報酬率為(

14、 )。A14 B15C16 D18 3下列無法衡量風險大小的指標是( )。A.標準離差 B.標準離差率C 系數 D期望報酬率4 有關貨幣時間價值的說法正確的是( )。A貨幣是時間創造的，即貨幣存儲一定的時間自然會有增值B.貨幣時間價值是沒有通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率C.貨幣時間價值是扣除風險報酬后的社會平均資金利潤率D.貨幣時間價值是扣除通貨膨脹貼水和風險報酬后的社會平均資金利潤率5在復利終值和計息期確定的情況下，折現率越高，則復利現值( )。A越大 B越小C不變 D.不一定 6年利率為8，每3個月復利一次，其實際利率是( )。A8 B1082C2 D827永續債券是分期付息債券的一種

15、特殊形式，其實質是( )。 A普通年金 B.先付年金C.延期年金 D永續年金 8假設以10的年利率借得500 000元，投資于某個壽命為10年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應收回的現金數額為( )元。A100 000 B50 000C89 567 D81 3679普通年金終值系數的倒數稱為( )。A.復利終值系數 B償債基金系數C.普通年金現值系數 D.投資回收系數 10假設企業按12的年利率取得貸款200000元，要求在5年內每年末等額償還，每年的償付額應為( )元。A40 000 B52 000C. 55 482 D64000 二、多項選擇題 1某企業計劃購置一臺設備，從第

16、4年開始還款，每年末等額還款7萬元，連續支付 5年。資金成本率為1，0，則5年的還款總額相當于現在一次性支付( )萬元。A7×(PA，10，8)-(PA，10，3)B7×(PA，10，8)-(PF，10，3)C7×(PA，10，8)-(PA，10，5)D7×(PA，10，5)×(PA，10，3)E7×(PA，10，5)×(PF，10，3)2風險報酬的種類包括( )。A純利率 B通貨膨脹補償C期限風險報酬 D違約風險報酬E流動性風險報酬3會引起系統性風險的情況有( )。A通貨膨脹 B某公司工人罷工C戰爭 D經濟衰退E銀行利率變

17、動4關于投資者要求的投資報酬率，下列說法中正確的有( )。A風險程度越高，要求的報酬率較低B無風險報酬率越高，要求的報酬率越高C無風險報酬率越低，要求的報酬率越高D風險程度、無風險報酬率越高，要求的報酬率越高E它是一種機會成本 5對于貨幣的時間價值概念的理解，下列表述中正確的有( )。A貨幣時間價值是指貨幣經歷一定時間所增加的價值B一般情況下，貨幣的時間價值應按復利方式來計算C貨幣的時間價值是評價投資方案的基本標準D不同時間的貨幣收支不宜直接進行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎上，才能進行大小的比較和比率的計算E貨幣時間價值一般用相對數表示，是指整個社會平均資金利潤率或平均投資報酬率6遞延

18、年金的特點有( )。A年金的第一次支付發生在若干期以后B沒有終值 C年金的現值與遞延期無關D年金的終值與遞延期無關E現值系數是普通年金現值的倒數 7某人年初存入一筆資金，存滿5年后每年年末取出10 000元，至第10年年末取完，銀行存款利率10，則此人應在最初一次存人銀行的資金為( )。A10 000×(PA，10，5)×(PF，10，5)B10000×(PA，10，10)-(PA，10，5)C10 000×(PA，10，5)+(PA，10，5)D10 000×(FA，10，5)×(PF，10，10)E10000*(FA，10，10)

19、×(PF，10，5)8反映隨機變量離散程度的指標有( )。A期望值 B平均差C方差 D標準離差E標準離差率三、判斷題(正確的在括號內打“”，不正確的打“×”)1貨幣的時間價值是由于時間的推移而造成的，所以，所有的貨幣都會有時間價值。 ( )2在沒有風險和通貨膨脹的情況下，投資報酬率就是時間價值率。 ( )3無風險報酬率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。 ( )42年后的1 000元按折現率10折成現值時，按年折現的現值比按半年折現的現值大。 ( )5長期持有而且股利穩定不變的股票，預期收益的現值相當于延期年金現值。( )6風險和收益是對等的，高風險的投資項目必然會獲得

20、高收益。 ( )7年度內的復利次數越多，實際利率高于名義利率的差額越小； ( ) 8在風險反感普遍存在的條件下，誘使投資者進行風險投資的因素是風險收益。 ( )四、問答題1怎樣理解貨幣時間價值的概念1貨幣的時間價值是指一定量的資金在不同時點上的價值量的差額，是貨幣在使用過程中所產生的增值額。理解貨幣的時間價值，必須把握以下三個方面：首先，貨幣的時間價值是在企業的生產經營和流通過程中產生的。其次，貨幣時間價值的真正來源是勞動者創造的剩余價值。再次，貨幣時間價值的確定是以社會平均資金利潤率或平均投資報酬率為基礎的。總之，貨幣的時間價值是在不考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率或平均投資報酬

21、率。它是在生產經營和流通過程中產生的，其真正的來源是勞動者創造的剩余價值，是資金所有者讓渡資金使用權而參與社會財富分配的一種形式。2何謂復利如何計算它與單利有什么區別2所謂復利是指不僅對本金計算利息，利息在下期轉為本金時也要計算利息。就是通常所講的利滾利。而單利，是指利息的計算都是以本金為基礎，利息不再計算利息。第n年復利終值的計算公式為： F=P·(1+i)n復利現值的計算公式為：PF·3什么是年金常見的年金有哪幾種3年金是指一定時期內，每隔相同的時期收入和支出相等金額的款項。在企業的財務活動中，許多款項的收支都表現為年金的形式，如折舊費、租金、保險費等。按照付款方式年金

22、可分為普通年金(后付年金)、預付年金(先付年金)、遞延年金和永續年金。4.標準離差率的經濟涵義是什么4對于期望報酬率不同的兩個或兩個以上的決策方案，要比較其風險程度的大小，必須用標準離差率這個反映風險程度大小的相對值。標準離差率是標準差同期望報酬率的比值，它是以相對數來衡量待決策方案的風險。在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大；相反，標準離差率越小，風險越小。運用標準離差率指標，不僅可以反映投資項目風險的大小，而且可以用來比較期望報酬率不同的各個方案的風險程度，該指標的適用范圍比標準差廣泛。尤其適用于期望值不同的決策方案風險程度的比較。5風險產生的原因是什么試述風險衡量的基本步驟。

23、5風險的計量從投資收益的概率分布開始分析，尤其是在長期投資決策中，投資者必須考慮風險，而且還要對風險程度進行衡量。 風險的計算原理與過程： (1)確定概率分布 概率是用百分數或小數來表示隨機事件發生可能性及出現結果可能性大小的數值。在長期投資決策分析中，所應用的概率分布大多是離散型的概率分布。概率分布都必須符合以下兩條規則：所有的概率(Pi)都在0和1之間，即：0Pi1;所有的概率之和必須等于1，即： 1(72為可能出現結果的個數)。 (2)計算期望報酬率 期望報酬率是指各種可能的預期報酬率以其概率為權數進行加權平均而得到的報酬率。 期望報酬率的計算公式為： 期望報酬率 式中 期望報酬率； P

24、i第i種可能結果的概率； Ki第i種可能結果的報酬率； n可能出現結果的個數。 報酬率的分散程度不同，一定程度上說明其風險也不同。一般情況下，報酬率分散程度越大，其風險也會越大。 (3)計算方差和標準差 標準差是反映各種可能的報酬率相對于期望報酬率離散程度的一種量度，實際上也是反映決策方案所冒風險的程度。標準差是方差的平方根，方差一般用2表示，標準差用表示。標準差的計算公式為： 方差的計算公式為： 方差Pi 標準差的計算公式為： 標準差(） 標準差是衡量風險大小的一種量度。一般而言，標準差越大，說明各種可能的結果相對于期望值的離散程度越大，風險也就越大；反之，說明風險越小。 標準差是一個絕對值

25、，用它只能反映某一決策方案的風險程度，或比較期望報酬率相同的決策方案的風險程度。但是對于期望報酬率不同的兩個或兩個以上的決策方案，要比較其風險程度的大小，就不能用標準差這個絕對值，而必須用標準離差率這個反映風險程度大小的相對值。(4)計算標準離差率標準離差率是標準差同期望報酬率的比值，它是以相對數來衡量待決策方案的風險。在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大；相反，標準離差率越小，風險越小。運用標準離差率指標，不僅可以反映投資項目風險的大小，而且可以用來比較期望報酬率不同的各個方案的風險程度，該指標的適用范圍比標準差更廣泛。尤其適用于期望值不同的決策方案風險程度的比較。一般地說，對于單

26、個方案，決策者可根據其標準離差(率)的大小，并將其同設定的、可接受的此項指標的最高限值對比，然后做出取舍。對于多方案擇優，決策者應選擇標準離差率最低、期望值最高的方案。究竟要選擇何種方案，必須權衡期望收益和風險，而且還要視決策者對風險的態度而定。6普通年金、先付年金終值和現值的計算公式是什么61)普通年金終值和現值的計算(1)普通年金終值的計算普通年金終值是每期期末收入或支出等額款項的復利終值之和。實際上，普通年金終值猶如零存整取的本利和。普通年金終值的計算過程如下圖所示：普通年金終值計算過程圖根據圖示，可求出普通年金終值的一般計算公式為： (2)普通年金現值的計算普通年金現值是指每期期末收入

27、或付出等額款項的復利現值之和。普通年金現值的計算過程如下圖所示：普通年金現值計算過程圖根據圖示，可求得普通年金現值的計算公式為：即2)預付年金終值和現值的計算預付年金是指在一定時期內，每期期初收入或支出相等金額的款項，也稱先付年金或即付年金。(1)預付年金終值的計算預付年金終值是每期期初收入或支出等額款項的復利終值之和。n期即付年金終值與n期普通年金終值之間的關系如下圖所示。從圖中可以看出， n期預付年金與普通年金的付款次數相同，但由于其付款時間不即付年金與普通年金終值的關系同，n期預付年金終值比普通年金的終值多計算一期利息。因此，預付年金終值的計算，可先計算出冗期普通年金終值，然后乘以(1+

28、i)即為預付年金終值。預付年金終值的計算公式為：或或PA（F/ A,I,n）(1+i)此外，預付年金終值還有另一個計算公式，即在最后一期期末補止一個A，使期數增加為(7，+1)，計算(n+1)期的普通年金終值，然后再減去A。原因是，n期預付年金與(n +1)普通年金計息期數相同，只是比(耀+1)普通年金少付一次款(A)。因此，2期預付年金終值的計算公式又可寫為：F=A·(fA，i，n+1)-AA·(FA，i，n+1)-1 (2)預付年金現值的計算預付年金現值是每期期初收入或支出等額款項的復利現值之和。 n期即付年金現值與n期普通年金現值之間的關系如下圖所示：即付年金與普通年

29、金現值的關系從圖中可以看出，n期預付年金與普通年金的付款次數相同，但由于其付款時間不同，n期普通年金現值比預付年金現值多折現一期。因此，預付年金現值的計算，可先計算出，2期普通年金現值，然后乘以(1+i)即為預付年金現值。預付年金現值的計算公式為： 或或PA·（P/A，i,n）·（1+i）此外，預付年金終值還有另一個計算公式，即先不考慮第一期期初的A(去掉期初的 A)，使期數變為(n1)期，計算(n-1)期的普通年金現值，然后再加上期初的A。因此，n期預付年金終值的計算公式又可寫為：FA·(PA，i，-1)+AA·(PA，i，n-1)+1)7什么是遞延年

30、金如何計算遞延年金現值7，遞延年金是在一定期間內，從期初開始，隔若干期后才發生等額系列收付款的年金。遞延年金終值的計算，與普通年金終值和先付年金終值的計算方法基本一致。遞延年金現值的計算可通過下圖說明：遞延年金現值的計算示意圖假設最初有m期沒有收付款項，后面n期有等額的收付款項，則遞延年金的現值即為后n期年金貼現至m期期初的現值。可以有兩種計算方法。(1)將遞延年金視為n期的普通年金首先按照普通年金的計算方法，求出遞延期年金在，2期期初(m期期末)的現值，再將它作為終值，按復利現值的方法貼現至m期期初，便可求出遞延年金的現值。其計算公式為：則遞延年金現值的計算公式為：或 P=A·(P

31、/A，i，n)(PF，i，m)(2)假設遞延期內也有等額收付款。首先求出m+n期的普通年金現值，然后減去沒有付款的前m期普通年金現值，二者之差就是遞延m期后的n期遞延年金現值。其計算公式為：或PA·（P/A，i,m+n）-(P/A,i,m)8什么是永續年金永續年金現值怎樣計算8永續年金是指無限期收入或付出相等金額的款項，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮大的普通年金。永續年金持續期無限，沒有終止的時間，因此不存在永續年金終值的計算問題，只有現值。優先股的固定股利，某些期限長利率高的長期債券的利息，均可視為永續年金。進行股票、債券的估價即屬于永續年金現值的計算問題。根據普通年金現

32、值的計算公式為：可知，當n時，永續年金現值的計算公式為：9什么是風險報酬單項投資的風險報酬如何計算9(1)風險報酬的概念風險報酬，是指投資者進行風險投資而獲得超過貨幣時間價值以上的額外報酬，又稱風險溢酬。風險報酬既可用絕對數表示，又可用相對數表示。在財務管理中，風險報酬一般用相對數風險報酬率加以計量。(2)風險報酬的計算標準離差率雖然可以反映投資方案風險程度的大小，但還無法將風險和收益結合起來進行分析，如果決策者不是評價和比較兩個項目的風險水平，而是要決定是否對某一投資項目進行投資，那就需要計算該項目的風險報酬率。因此，我們還需要一個指標將對風險的評價轉化為收益率指標，這便是風險報酬系數。這樣

33、，我們就可以在計算出標準離差率的基礎上，導入風險報酬系數，從而計算出風險報酬率。風險報酬率、風險報酬系數和標準離差率的關系可表述為下面的計算公式：式中 風險報酬率；V標準離差率；b風險報酬系數。最后，計算出投資決策方案的風險報酬率以后，再加上無風險報酬率，即可計算投資項目的投資報酬率。投資報酬率的計算公式為：10什么是系統風險什么是非系統風險10系統風險，又稱不可分散風險或市場風險，是指對所有企業產生影響的因素引起的風險。市場風險大多是由于宏觀經濟形勢和政治形勢的變化造成的，如國家政治形勢的變化、國家經濟政策的調整、經濟周期的變化、通貨膨脹以及世界能源狀況的變化等，這些因素往往會對證券市場上所

34、有資產的收益產生影響，因此市場風險不可能通過多角化投資來分散，所以也稱不可分散風險。市場風險雖然對整個證券市場產生影響，但是，對于不同行業、不同企業的影響是不同的，有些行業或企業受其影響較大，有些則受其影響要小一些。非系統風險，又稱可分散風險或公司特別風險，是指發生于個別企業特有事項造成的風險，如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場等。這種風險不是每個企業都面臨的，而是發生于個別企業，而且事件發生的可能性是不確定的，因而，要想回避這個風險可以通過多角化投資來分散。即，企業特別風險，可以通過將資金同時投資于多種資產來有效地分散，例如，持有多家公司的股票，其中某些公司的股票價格上升，另一家股票的價格下降，

35、從而將風險抵消。五、計算分析題110年后你需要50 000元，你計劃每年年末在銀行戶頭存人等額資金，年利率為 7。問每年你應存入銀行多少錢2假定你有兩種選擇：要么第4年年末獲得200000元，要么今天獲得一筆現款每年利率為6，按復利計算。要求：這筆現款必須是多少時，才能不吸引你接受4年后的200000元許諾3年利率為16，每半年復利一次，20年后的10萬元其復利現值是多少4假設某人計劃5年后購置一輛15萬元的汽車，現在準備每年年初等額存人銀行一定資金，目前銀行年利率為8，問每年年初應存人銀行多少錢5某人擬在5年內每年年初存人銀行1 000元，銀行存款年利率為8，則5年后他可以從銀行取得的款項是

36、多少？ 6某公司為了提高產品質量，擬購置一臺自動化生產設備。假設有兩個付款方案提供選擇：(1)A方案：現在一次性付款800000元。(2)B方案：分六期付款，從現在起，每年初付款150000元，6年共計900 000元。要求：若銀行借款利率為9，復利計息。請為該公司作出決策。計算分析題1某公司發行公司債券，面值為1 000元，票面利率為年利率6，每年計息一次，期限為5年，到期一次還本付息。已知市場利率為8。要求：計算該公司債券的價值。2某公司發行3年期的貼現債券，其面值為1 000元，發行價格為880元。要求：(1)按照單利計息方法計算該債券的實際利率。(2)按照復利計息方法計算該債券的實際利

37、率。3某投資者2005年準備投資購買股票，現有A、B兩家公司可供選擇，從A公司、B公司到2004年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2004年A公司發放的每股股利為5元，股票每股市價為40元；2004年B公司發放的每股股利為2元，股票每股市價為20元。預期A公司未來5年內股利固定，在此以后轉為正常增長，增長率為 6；預期B公司股利將持續增長，年增長率為4，假定目前無風險收益率為8，市場上所有股票的平均收益率為12，A公司股票的系數為2，B公司股票的系數為15。要求： (1)通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷兩公司股票是否應當購買。(2)若投資購買這2只股票各100股，該投資組合

38、的預期收益率為多少?(3)求該投資組合的系數。 3(1)依據資本資產定價模型計算股票的預期收益率：KA8+2×(12+8)16KB8+15×(12-8)14計算股票的價值： PA5×(PA，16，5)+×(PF，16，5) 5×3274+53×0476=4160(元)PB2080(元)由于兩股票的價值大于或等于其市價，所以均可以購買。(2)計算證券組合的預期收益率：KAB×16+×141534(3)計算投資組合的系數：AB×2+×15183 參考答案一、單項選擇題1.D 2C 3D 4D 5B

39、6D 7D 8D 9B 10C 二、多項選擇題I AE 2CDE 3ACDE 4BDE 5BCD 6AD 7AB 8BCDE三、判斷題1X 2 3 4 5× 6× 7× 8四、問答題五、計算分析題1.根據FA·（F/A,i,n）得A 50000÷13.8163618.99（元）2.=F·(PF，i，n)=200000×(PF，6，4)200000×0792158 400(元)3依題意F100000 r16 m2 n20由FP·(1+rm)mnP×(1+16÷2)2×20P&#

40、215;(1+8)40得PF×100000×(PF，8，40)100000×00464600(元)4根據FA·(FA，i，n+1)-AA·(FA，i，n+1)-1得150000=A·(FA，8，6)-1150000A×73361A23 67424(元)51 000×(FA，8，5)(1+8) =6336。366B方案付款現值150 000×(PA，9，6)×(1+9)150000×4486×(1+9)733 461(元)150 000×1+(PA，9，6)15000

41、0×(1+3890)733 500(元)采用A方案比采用b方案多付款66 539元，所以選擇b方案。分析計算題1P60×3993+1 000×068192058(元)2(1)按單利計算：R×100455(2)按復利計算：R×100435 第三章 財務分析 一、單項選擇題 1計算速動比率時，要從流動資產中扣除存貨，其原因是( )。A存貨不能用來償還債務 B存貨種類太多C存貨變現能力差 D.存貨數額不穩定2下列各項中，指標值越高，說明企業獲利能力越強的是( )。A資產負債率 B成本費用利潤率C.存貨周轉率 D流動比率3下列計算公式中，不正確的是(

42、)。A資產負債率負債總額÷資產總額B速動比率速動資產÷流動資產C總資產報酬率銷售凈利率×總資產周轉率D股東權益報酬率總資產報酬率×權益乘數4.某企業某年度年末流動負債為100萬元，年初存貨為80萬元，全年銷售成本為 240萬元，年末流動比率為25，速動比率為13，則本年度存貨周轉次數為( )次。A24 B25C 16 D1565如果權益乘數為16，則資產負債率為( )。A50 B30C.625 D375 6下列不屬于償債能力比率的是( )。A流動比率 B利息保障倍數C.現金比率 D.市盈率7用來衡量企業運用投資者投入資本獲得收益的能力的指標是( )。A.

43、凈資產收益率 B總資產收益率C.銷售利潤率 D成本費用利潤率 8杜邦分析法的核心是( )。A.總資產報酬率 B股東權益報酬率C.權益乘數 D.銷售凈利率 9在杜邦分析體系中，假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是( )。A.權益乘數大則財務風險大B.權益乘數大則股東權益報酬率 大C.權益乘數等于股東權益率的倒數D.權益乘數大則資產凈利率大10某公司年末會計報表上部分數據為：流動負債60萬元，流動比率為2，速動比率為12，銷售成本100萬元，年初存貨為52萬元，則本年度存貨周轉次數為( )次。A1 65 B2C.23 D145 二、多項選擇題 1財務分析的比較分析法常用的比較標準有( )。A一般公

44、認標準 B目標標準C.實際數值 D.歷史標準E行業標準 2提高應收賬款周轉率有助于( )。A加快資金周轉 B減少壞賬損失C.縮短存貨周轉天數 D.擴大產品銷售量E增強短期償債能力3只能根據資產負債表上的數據計算的指標有( )。A.資產負債率 B權益乘數C.應收賬款周轉率 D.速動比率E利息保障倍數4影響每股收益的因素有( )。A.流通在外的優先股股份數 B流通在外的普通股股份數C.稅后利潤 D.優先股股利E股利政策5影響速動比率的因素有( )。A.應收賬款 B存貨C.短期借款 D.應收票據E預付賬款6資產負債率也稱負債經營比率，對其評價正確的有( )。A從債權人角度看，負債比率越大越好B.從債

45、權人角度看，負債比率越小越好C.從股東角度看，負債比率越高越好D從股東角度看，當全部資本利潤率高于債務利息率時，負債比率越高越好EA、C是正確的。7若企業的經營利潤較多，而不能償還到期的債務，則企業應對( )等財務比率進行檢查。A資產負債率 B流動比率C存貨周轉率 D.應收賬款周轉率E利息保障倍數8.如果企業的速動比率較小，則下列結論不成立的是( )。A企業的流動資產占用過多 B企業的短期償債能力很強C企業的短期償債風險很大 D.企業資產流動性很強E.以上都是不成立的。9下列公式成立的是( )。A股東權益報酬率資產凈利率×權益乘數B.資產凈利率銷售凈利率×總資產周轉率C每股

46、收益股東權益收益率×平均每股凈資產D每股收益總資產收益率×權益乘數×平均每股凈資產10“利息保障倍數 中，利息支出( )。A.包括財務費用中的利息支出B不包括計入固定資產成本的資本化利息C不包括財務費用中的利息支出D包括計人固定資產成本的資本化利息E既不包括財務費用中的利息支出，也不包括計人固定資產成本的資本化利息三、判斷題(正確的在括號內打“”，不正確的打“×”)1如果企業的負債利息率低于其總資產報酬率，則資產負債率提高可以提高股東的權益報酬率。 ( )2.在企業的總資產報酬率一定的情況下，權益乘數越大，股東的權益回報率就越高。( )3杜邦分析系統圖的

47、核心是總資產報酬率。 ( )4財務分析的最基本功能是：將大量的報表數據轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。 ( )5每股收益越高，意味著股東可以從公司分得越高的股利。 ( )6計算已獲利息倍數指標，其中的“利息費用”既包括當期計入財務費用中的利息費用，也包括計人固定資產成本的資本化利息。 ( )7賒購材料因為無需立即付款，故而增強了企業的短期償債能力，提高了流動比率。 ( )8應收賬款的周轉次數多，周轉天數少，說明應收賬款的收現速度快，流動性強，在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。 ( )9盡管流動比率可以反映企業的短期償債能力，但存在有的企業流動比率較高，卻沒有能力支付到期

48、的應付賬款的情況。 ( ) 四、計算與分析： 1某公司年初存貨60000元，應收賬款47 300元；年末應收賬款55 200元，流動資產合計126 000元，流動比率為3，速動比率為15，存貨周轉率為4次。本年的銷售成本率為60，銷售收入中50是賒銷。要求：(1)計算本年的銷售收入。(2)計算本年的應收賬款平均收賬期。 2A公司2010年年末的資產負債表及其他資料如下：同時，該公司2009年度銷售凈利率為16，總資產周轉率05次，權益乘數為25，凈資產收益率為20。2010年度銷售凈收人為900萬元，凈利潤為153萬元。根據上述資料，要求：資產負債表 資 產 年初數 期末數負債及所有者權益年初

49、數期末數貨幣資金短期投資應收賬款凈額存貨流動資產合計固定資產凈值 100 46 120 184 450 950 90 72 180 288 630 970 短期借款應付賬款應交稅金流動負債合計長期負債合計負債合計所有者權益合計 270 570 840 560 300 500 800 800 總 計 1 400 1 600 總 計 1 400 1 600(1)計算2010年年末的流動比率、速動比率、資產負債率和權益乘數，平均權益乘數。(2)計算2010年的總資產周轉率、銷售凈利率和凈資產收益率。(3)分析銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數變動對凈資產收益率的影響。參考答案一、單項選擇題1C 2B

50、 3B 4A 5D 6D 7A 8B 9D 10B二、多項選擇題1abcDE 2ABE 3ABD 4BCD 5ACDE 6BD 7BCD 8ABD 9ABCD 10AD三、判斷題1 2 3× 4 5 6 7× 8 9 四、計算與分析 1答案：由：126000÷流動負債=3得：流動負債：126000÷3=42000(元)由：(126000一年末存貨)÷42000=15得：年末存貨；63000(元)由：主營業務成本÷(60000+63000)÷24得：主營業務成本：246000(元)由：246000÷主營業務收入60得：主營業務收入=410000(元)賒銷收入=410000×50205000(元)應收賬款周轉次數205000÷(47 300+55 200)÷24(次)應收賬款周轉天數3