1、12金融工程，是現代金融領域中最尖端、最技術性的部分，其根本目的就在于為各種金融問題提供創造性的解決方案，滿足市場豐富多樣的金融需求。3產品設計就是對各種證券風險收益特征的匹配與組合，以達到預定的目標。產品設計完成之后，合理的定價才能保證產品的可行。風險管理是金融工程的核心。金融工程技術有時被直接用于解決風險問題有時風險管理本身就是創新性金融工程方案（產品）設計與定價的一部分4金融工程運用的工具主要可分為兩大類：基礎性證券與金融衍生證券。基礎性證券主要包括股票和債券。金融衍生證券則可分為遠期、期貨、互換和期權四類。隨組合方式不同、結構不同、比重不同、頭寸方向不同、掛鉤的市場要素不同，這些基本工

2、具所能構造出來的產品是變幻無窮的。5金融工程被公認為是一門將工程思維引入金融領域，融現代金融學、工程方法與信息技術于一體的交叉性學科。6變幻無窮的新產品 基礎證券和基本衍生證券奇異期權結構性產品。 市場風險掛鉤的衍生證券信用衍生證券。 金融產品的極大豐富，一方面使得市場趨于完全；另一方面使得套利更容易進行，有助于減少定價偏誤；同時也有利于降低市場交易成本、提高市場效率。7風險管理技術的發展金融工程技術的發展為風險管理提供了創造性的解決方案。金融工程推動了現代風險度量技術的發展 衍生證券是風險分散與對沖的最佳工具：成本優勢/更高的準確性和時效性/靈活性8風險放大與市場波動水能載舟，亦能覆舟。金融

3、工程技術和金融衍生證券本身并無好壞錯對之分，關鍵在于投資者如何使用，用在何處。9第二節第二節金融工程的發展歷史與背景金融工程的發展歷史與背景10金融工程技術與衍生證券市場經歷了從簡單到復雜，從市場風險到信用風險，從少數到普及的過程。11日益波動的全球經濟環境 鼓勵金融創新的制度環境 金融理論和技術的發展 信息技術進步的影響 市場追求效率的結果12第三節第三節金融工程的基本分析方法金融工程的基本分析方法13根據參與目的的不同，衍生證券市場上的參與者可以分為套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投機者（Speculators）。在一個完善的市場上，這三類投資者缺一不可。

4、14絕對定價法與相對定價法 絕對定價法就是根據證券未來現金流的特征，運用恰當的貼現率將這些現金流貼現加總為現值，該現值就是此證券的合理價格。 相對定價法的基本思想就是利用標的資產價格與衍生證券價格之間的內在關系，直接根據標的資產價格求出衍生證券價格。 股票和債券定價大多使用絕對定價法。衍生證券定價則主要運用相對定價法。 絕對定價法是一般原理，易于理解，但難以應用；相對定價法則易于實現，貼近市場，一般僅適用于衍生證券。 15無套利定價原理 套利是指利用一個或多個市場存在的價格差異，在不冒任何損失風險且無需自有資金的情況下獲取利潤的行為。 嚴格套利的三大特征：無風險/復制/零投資 在套利無法獲取無

5、風險超額收益的狀態下，市場達到無套利均衡，此時得到的價格即為無套利價格。 無套利分析法是衍生資產定價的基本思想和重要方法，也是金融學區別于經濟學“供給需求分析”的一個重要特征。16風險中性定價原理在對衍生證券進行定價時，我們可以作出一個有助于大大簡化工作的簡單假設：所有投資者對于標的資產所蘊涵的價格風險的態度都是中性的，既不偏好也不厭惡。在此條件下，所有與標的資產風險相同的證券的預期收益率都等于無風險利率，因為風險中性的投資者并不需要額外的收益來吸引他們承擔風險。同樣，在風險中性條件下，所有與標的資產風險相同的現金流都應該使用無風險利率進行貼現求得現值。這就是風險中性定價原理。17風險中性定價

6、原理風險中性定價在本質上與無套利具有內在一致性。另外，應該注意的是，風險中性假定僅僅是一個純技術假定，但通過這種假定獲得的結論不僅適用于投資者風險中性情況，也適用于投資者厭惡風險的所有情況。18狀態價格定價法 所謂狀態價格指的是在特定的狀態發生時回報為1，否則回報為0的資產在當前的價格。此類資產通常被稱為“基本證券”。如果未來時刻有N種狀態，而這N種狀態的價格我們都知道，那么我們只要知道某種資產在未來各種狀態下的回報狀況和市場無風險利率水平，我們就可以對該資產進行定價，這就是狀態價格定價技術。 狀態價格定價法與無套利定價原理、風險中性定價原理也存在內在一致性。19積木分析法也叫模塊分析法，是一種將各種金融工具進行分解和組合的分析方法，以解決金融問題。由于金融工程產品和方案本來就是由股票、債券等基礎性證券和4種衍生證券構造組合形成的，積木分析法顯然是一種非常適合金融工程的分析方法。積木分析法的重要工具是金融產品回報圖（Payoff）或損益圖（Gain or Loss）。20假設一：市場不存在摩擦假設二：市場參與者不承擔