1、2 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院掌握物價指數及類別；通貨膨脹與通貨緊縮；掌握物價指數及類別；通貨膨脹與通貨緊縮；清楚物價波動可能的經濟影響；學會從清楚物價波動可能的經濟影響；學會從AS-ADAS-AD角度分析通脹與通縮的原因；理解菲利普斯曲角度分析通脹與通縮的原因；理解菲利普斯曲線線本章的學習要求本章的學習要求3 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院第第1616章章 通貨膨脹與通貨緊縮通貨膨脹與通貨緊縮16.1 16.1 物價總水平及其衡量物價總水平及其衡量16.2 16.2 物價波動的經濟影響物價波動的經濟影響16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線物價與就業：菲

2、利普斯曲線16.4 16.4 物價的波動原因：物價的波動原因：AS-ADAS-AD分析分析16.5 16.5 物價穩定政策物價穩定政策4 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.1 16.1 物價總水平及其衡量物價總水平及其衡量16.1.1 16.1.1 價格總水平及其衡量價格總水平及其衡量u 一般物價水平一般物價水平就是全社會所有商品和服務的價格總水就是全社會所有商品和服務的價格總水平。平。 衡量物價總水平的指數有：衡量物價總水平的指數有： 消費價格指數（消費價格指數（CPI,CPI, Consumer Price Index） 生產者價格指數（生產者價格指數（PPI,PPI, P

3、roducer Price Index） 國民生產總值平減指數（國民生產總值平減指數（GNPGNP平減指數）平減指數）or GDPor GDP平減平減指數指數5 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.1 16.1 物價總水平及其衡量物價總水平及其衡量煙酒及用品煙酒及用品4%4%食品食品33%33%娛樂教育文化用品娛樂教育文化用品及服務及服務14%14%居住居住13%13%交通通訊交通通訊10%10%醫療保健及個人用醫療保健及個人用品品10%10%衣著衣著10% %家庭設備及維修服家庭設備及維修服務務6%6%中國目前計算中國目前計算CPICPI的各大類消費品的權的各大類消費品的權重：

4、重：國家統計局數據庫國家統計局數據庫 http:/ |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.1 16.1 物價總水平及其衡量物價總水平及其衡量u 核心核心CPICPI 核心通貨膨脹核心通貨膨脹（Core InflationCore Inflation）是指剔除暫時性因素影）是指剔除暫時性因素影響的物價總水平指數，用于反映價格變動的一般趨勢。響的物價總水平指數，用于反映價格變動的一般趨勢。 一般用整體通貨膨脹指標扣除一些價格容易波動的項目一般用整體通貨膨脹指標扣除一些價格容易波動的項目來衡量，扣除項目通常包括食品、能源、間接稅、住房來衡量，扣除項目通常包括食品、能源、間接稅、住房抵押貸

5、款成本（一般以住房抵押貸款利率表示）等，最抵押貸款成本（一般以住房抵押貸款利率表示）等，最常見的是食品和能源。常見的是食品和能源。 7 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院美國的CPI與核心CPI0.02.04.06.08.010.012.014.016.01958年1月1961年1月1964年1月1967年1月1970年1月1973年1月1976年1月1979年1月1982年1月1985年1月1988年1月1991年1月1994年1月1997年1月2000年1月2003年1月2006年1月CPI核心CPI16.1 16.1 物價總水平及其衡量物價總水平及其衡量8 |廣東財經大學廣東財

6、經大學 金融學院金融學院16.1 16.1 物價總水平及其衡量物價總水平及其衡量16.1.2 16.1.2 物價水平的波動形態物價水平的波動形態u 通貨膨脹通貨膨脹指一般物價水平的持續上漲的過程。指一般物價水平的持續上漲的過程。首先，通貨膨脹是指首先，通貨膨脹是指物價總水平的上漲物價總水平的上漲，其次，一般物價水平的上漲必須其次，一般物價水平的上漲必須持續一段時間持續一段時間。如果。如果一般物價水平是季節性或臨時性地上漲，這也不是通一般物價水平是季節性或臨時性地上漲，這也不是通貨膨脹。貨膨脹。一般物價水平的上漲必須一般物價水平的上漲必須超過一定的幅度超過一定的幅度。 9 |廣東財經大學廣東財經

7、大學 金融學院金融學院16.1 16.1 物價總水平及其衡量物價總水平及其衡量u 通貨緊縮通貨緊縮指物價水平持續的下降過程。指物價水平持續的下降過程。只有當物價總水平下降時才構成通貨緊縮。只有當物價總水平下降時才構成通貨緊縮。物價總水平的下降也必須持續一段時間，臨時性的或物價總水平的下降也必須持續一段時間，臨時性的或季節性的下降也不屬于通貨緊縮。季節性的下降也不屬于通貨緊縮。 10 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.1 16.1 物價總水平及其衡量物價總水平及其衡量 中國中國GDPGDP平減指數、平減指數、CPICPI與與PPIPPI（單位：（單位：%）11 |廣東財經大學廣東

8、財經大學 金融學院金融學院我國我國4 4次通貨膨脹高峰及其原因次通貨膨脹高峰及其原因19801980（6%6%）高額財政赤字，高額財政赤字，為為127.5127.5億元。億元。p 貨幣超額投放。貨幣流通增長貨幣超額投放。貨幣流通增長率為率為22.6%22.6%。 19851985（8.8%8.8%） 信貸規模膨脹。貸款余額信貸規模膨脹。貸款余額增長率為增長率為23.9%23.9%。 貨幣超額投放。貨幣流通貨幣超額投放。貨幣流通增長率為增長率為19.8%19.8%。19881988（18.5%18.5%）貨幣超額投放。為啟動經濟，貨幣超額投放。為啟動經濟，貨幣流通量增長了貨幣流通量增長了31.8

9、%31.8%。通脹預期導致消費者搶購。消通脹預期導致消費者搶購。消費需求膨脹。費需求膨脹。19941994（21.7%21.7%）貨幣超額投放。貨幣超額投放。19921992年貨幣流通年貨幣流通量增長了量增長了43.2%43.2%。投資高速增長導致貨幣超額投放投資高速增長導致貨幣超額投放。社會投資增長率。社會投資增長率19931993年為年為12.1%12.1%。12 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.2 16.2 物價波動的經濟影響物價波動的經濟影響列寧曾說過，顛覆資本主義制度最好的辦法就是使其貨幣列寧曾說過，顛覆資本主義制度最好的辦法就是使其貨幣貶值。貶值。通過連續的通貨膨

10、脹過程，政府可以秘密地沒收公通過連續的通貨膨脹過程，政府可以秘密地沒收公民一部分財富民一部分財富。用這種辦法可以任意剝奪人民的財富，在。用這種辦法可以任意剝奪人民的財富，在使多數人貧困的過程中，卻使數人暴富。沒有任何手段能使多數人貧困的過程中，卻使數人暴富。沒有任何手段能像它這樣如此隱蔽和可靠地來顛覆現政權了。像它這樣如此隱蔽和可靠地來顛覆現政權了。 凱恩斯凱恩斯16.2.1 16.2.1 財富再分配效應財富再分配效應13 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.2 16.2 物價波動的經濟影響物價波動的經濟影響 物價水平的波動會引起財富的再分配。物價水平的波動會引起財富的再分配。通

11、貨膨脹會產生通貨膨脹會產生有利于債務人而不利于債權人的財富再分配有利于債務人而不利于債權人的財富再分配；通貨緊縮；通貨緊縮則會產生有利于債權人而不利于債務的財富再分配。則會產生有利于債權人而不利于債務的財富再分配。 由于物價水平的波動會引起財富再分配效應，因此，在由于物價水平的波動會引起財富再分配效應，因此，在通貨膨脹時期，貨幣作為價值儲藏的職能就被削弱了；通貨膨脹時期，貨幣作為價值儲藏的職能就被削弱了；反之，在通貨緊縮時期，貨幣的價值儲藏職能則被增強反之，在通貨緊縮時期，貨幣的價值儲藏職能則被增強了。了。14 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.2 16.2 物價波動的經濟影響

12、物價波動的經濟影響16.2.2 16.2.2 收入再分配效應收入再分配效應 一般地說，工資的調整要隔一段時日，人們的工資收入并一般地說，工資的調整要隔一段時日，人們的工資收入并不能隨著物價水平的波動而同步調整，因此，物價水平的不能隨著物價水平的波動而同步調整，因此，物價水平的波動就會對人們的以實物來衡量的實際收入水平產生很大波動就會對人們的以實物來衡量的實際收入水平產生很大的影響。具體而言，的影響。具體而言，通貨膨脹會使工資收入者的實際收入通貨膨脹會使工資收入者的實際收入下降下降，進而會降低工資收入者的實際生活水平。，進而會降低工資收入者的實際生活水平。 通貨膨脹還會導致稅收扭曲。例如，利息稅

13、。利息稅是按通貨膨脹還會導致稅收扭曲。例如，利息稅。利息稅是按照名義利率征收的。照名義利率征收的。 15 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.2 16.2 物價波動的經濟影響物價波動的經濟影響16.2.3 16.2.3 物價波動與資源配置效率物價波動與資源配置效率 物價水平的頻繁波動會使人們的選擇更為困難，從而物價水平的頻繁波動會使人們的選擇更為困難，從而會降低資源配置的效率。會降低資源配置的效率。 如果物價水平的頻繁波動扭曲了相對價格體系，那么如果物價水平的頻繁波動扭曲了相對價格體系，那么就會相應地扭曲社會資源的配置。就會相應地扭曲社會資源的配置。 16 |廣東財經大學廣東財經

14、大學 金融學院金融學院16.2 16.2 物價波動的經濟影響物價波動的經濟影響 當價格水平出現逆轉，出現通貨緊縮，尤其是資產價當價格水平出現逆轉，出現通貨緊縮，尤其是資產價格不斷下跌時，借款者的凈值降低了，格不斷下跌時，借款者的凈值降低了，發生道德風險發生道德風險和逆向選擇的可能性增加了。和逆向選擇的可能性增加了。 由于價格水平的下跌，企業產品或服務的價格下降了，由于價格水平的下跌，企業產品或服務的價格下降了，因而盈利能力會下降，沒有足夠的現金流，使它們無因而盈利能力會下降，沒有足夠的現金流，使它們無力償還在通貨膨脹時期的借款。這樣，銀行就會產生力償還在通貨膨脹時期的借款。這樣，銀行就會產生大

15、量的不良債權。大量的不良債權。16.2.4 16.2.4 對金融體系的影響對金融體系的影響17 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.2 16.2 物價波動的經濟影響物價波動的經濟影響16.2.5 16.2.5 菜單成本菜單成本 物價水平的頻繁波動還會引起菜單成本。物價水平的頻繁波動還會引起菜單成本。 菜單成本就是因物價水平的波動而改變價格標簽引起菜單成本就是因物價水平的波動而改變價格標簽引起的成本。菜單成本包括印刷價格標簽相關的所有費用。的成本。菜單成本包括印刷價格標簽相關的所有費用。 18 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線

16、物價與就業：菲利普斯曲線什么是菲利普斯曲線什么是菲利普斯曲線? ?新西蘭經濟學家菲利普斯從英國新西蘭經濟學家菲利普斯從英國100100多年的統計數據中發現，多年的統計數據中發現，在失業率與物價水平的變動率之間存在著一種交替關系，在失業率與物價水平的變動率之間存在著一種交替關系，即：物價水平的上漲率越低，失業率會越高；反之，物價即：物價水平的上漲率越低，失業率會越高；反之，物價水平的上漲率越高，則失業率會越低。水平的上漲率越高，則失業率會越低。失業率與物價上漲失業率與物價上漲率之間的這種交替關系被稱為菲利普斯曲線率之間的這種交替關系被稱為菲利普斯曲線(Phillips Curve)(Philli

17、ps Curve)。 19 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線物價與就業：菲利普斯曲線p 物價上漲率與失業率之間的交替物價上漲率與失業率之間的交替菲利普斯曲線菲利普斯曲線 20 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線物價與就業：菲利普斯曲線原因在于：原因在于：當失業率降低時，勞動力市場上的供給會減少，這樣會當失業率降低時，勞動力市場上的供給會減少，這樣會提高貨幣工資的增長率，并進而推動物價水平的上漲；提高貨幣工資的增長率，并進而推動物價水平的上漲；反之，當失業率很高時，勞動力市場存在過度的勞

18、動供反之，當失業率很高時，勞動力市場存在過度的勞動供給，這會使工資增長率下降，從而使物價上漲率下降。給，這會使工資增長率下降，從而使物價上漲率下降。 21 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線物價與就業：菲利普斯曲線-40481216505560657075808590950005CPIUR美國的失業率與通脹率之間的關系美國的失業率與通脹率之間的關系22 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線物價與就業：菲利普斯曲線p 存在預期時的菲利普斯曲線存在預期時的菲利普斯曲線 23 |廣東財經大學廣東

19、財經大學 金融學院金融學院16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線物價與就業：菲利普斯曲線p 自然失業率自然失業率就是勞動力市場上供給與需求相等時的失就是勞動力市場上供給與需求相等時的失業率，或者說自然失業率是使通貨膨脹率為零的失業業率，或者說自然失業率是使通貨膨脹率為零的失業率。率。 當失業率等于自然失業率時，工資和物價水平就是穩當失業率等于自然失業率時，工資和物價水平就是穩定的。當失業率降到低于自然失業率時，就會產生通定的。當失業率降到低于自然失業率時，就會產生通貨膨脹，這是因為，在這種狀態下，勞動力市場的需貨膨脹，這是因為，在這種狀態下，勞動力市場的需求大于勞動力的供給，工資會上升，

20、從而推動物價總求大于勞動力的供給，工資會上升，從而推動物價總水平的上漲。反之，若失業率高于自然失業率，則物水平的上漲。反之，若失業率高于自然失業率，則物價總水平會下降。價總水平會下降。24 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線物價與就業：菲利普斯曲線政策含義：政策含義：擴張的貨幣政策不能降低失業率，還會導致通擴張的貨幣政策不能降低失業率，還會導致通脹。脹。有一些基本的假定前提，其中主要的有有一些基本的假定前提，其中主要的有完美預期和價格與完美預期和價格與工資的完全靈活性工資的完全靈活性。完美預期意味著，所有企業和個人都。完美預期意味著，所有企

21、業和個人都能夠準確地預見到中央銀行的貨幣政策及其影響，并能夠能夠準確地預見到中央銀行的貨幣政策及其影響，并能夠根據這一預見調整自己的行為；由于價格與工資是完全靈根據這一預見調整自己的行為；由于價格與工資是完全靈活的，當貨幣供應量增加后，人們預期物價也會上漲，為活的，當貨幣供應量增加后，人們預期物價也會上漲，為了保持真實工資不變，它們就會要求工資相應地上漲。了保持真實工資不變，它們就會要求工資相應地上漲。25 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.3 16.3 物價與就業：菲利普斯曲線物價與就業：菲利普斯曲線 但價格和工資并不是完全靈活的，價格或工資不能隨但價格和工資并不是完全靈活的

22、，價格或工資不能隨外部環境的變化而及時調整時的現象，通常叫價格粘外部環境的變化而及時調整時的現象，通常叫價格粘性或工資粘性。性或工資粘性。 即便獲取、加工和處理信息也是有成本的，企業或個即便獲取、加工和處理信息也是有成本的，企業或個人在經濟決策時，也可能不會完全地利用已有的信息，人在經濟決策時，也可能不會完全地利用已有的信息，這種情況叫粘性信息。這種情況叫粘性信息。 當存在價格或信息粘性的時候，人們并不能對貨幣政當存在價格或信息粘性的時候，人們并不能對貨幣政策的調整做出充分地反應，因而，貨幣政策依然能夠策的調整做出充分地反應，因而，貨幣政策依然能夠影響真實經濟活動，通貨膨脹（波動性）與失業率影

23、響真實經濟活動，通貨膨脹（波動性）與失業率（波動性）之間依然存在某種程度的交替關系。（波動性）之間依然存在某種程度的交替關系。26 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.4 16.4 物價的波動原因：物價的波動原因：AS-ADAS-AD分析分析16.4.1 16.4.1 總需求曲線與總供給曲線總需求曲線與總供給曲線 27 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.4 16.4 物價的波動原因：物價的波動原因：AS-ADAS-AD分析分析16.4.2 16.4.2 物價水平的波動：總需求曲線的移動物價水平的波動：總需求曲線的移動28 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學

24、院16.4 16.4 物價的波動原因：物價的波動原因：AS-ADAS-AD分析分析p 影響總需求的因素影響總需求的因素凡是影響總需求的因素的變化都會使總需求曲線發生位移。凡是影響總需求的因素的變化都會使總需求曲線發生位移。 貨幣供應量貨幣供應量 政府支出政府支出 凈出口凈出口 消費者的消費傾向消費者的消費傾向 企業對經濟前景的信心企業對經濟前景的信心29 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.4 16.4 物價的波動原因：物價的波動原因：AS-ADAS-AD分析分析16.4.3 16.4.3 物價水平的波動：總供給曲線的移動物價水平的波動：總供給曲線的移動30 |廣東財經大學廣東財

25、經大學 金融學院金融學院16.4 16.4 物價的波動原因：物價的波動原因：AS-ADAS-AD分析分析p促使總供給曲線移動的因素促使總供給曲線移動的因素 生產成本的變化生產成本的變化 預期價格預期價格 技術變革技術變革 制度變遷制度變遷 31 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.4 16.4 物價的波動原因：物價的波動原因：AS-ADAS-AD分析分析p 總需求曲線與總供給曲線的綜合：總需求曲線與總供給曲線的綜合：物價下跌的情形物價下跌的情形32 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院總需求曲線與總供給曲線的綜合：總需求曲線與總供給曲線的綜合：物價上漲的情形物價上漲的情形16.4 16.4 物價的波動原因：物價的波動原因：AS-ADAS-AD分析分析33 |廣東財經大學廣東財經大學 金融學院金融學院16.5 16.5 物價穩定政策物價穩定政策16.