1、第三部分第三部分 利率及其決定利率及其決定http:/ （一）利息的含義：（一）利息的含義：利息是指在信用關系中債務人支付給債權人的（或債權人向債務人索取的）報酬。利息是信用存在和發展的必要條件。http:/ 利息是貸者因暫時放棄貨幣的使用權而獲得的報酬。（威廉配第） 利息是資本的租金。（達德利諾思） 利息從貸者來看是等待的報酬，從借者來看是使用資本的代價。（阿弗里德馬歇爾 ） 利息是未來財富對現在財富的時間貼水。（龐巴維克 ） 利息是放棄貨幣流動性偏好的報酬。（凱恩斯 ） http:/ 1. 關于利息實質的分析，馬克思繼承英國古典經濟學家的思路，論證利息是利潤的一部分，是剩余價值的特殊轉化形

2、式。 http:/ 2.利息，通過對其來源的分析，可以看出：利息，通過對其來源的分析，可以看出： （1）在奴隸社會和封建社會，高利貸是生息資本的主要形式，高利貸的利息來源于奴隸或小生產者的剩勞動甚至必要勞動所創造的價值，體現了高利貸者和奴隸主、封建主共同對勞動者的剝削關系。http:/ （2）在資本主義生產方式下，利息是剩余價值的一種特殊表現形式，是利潤的一部分，體現了借貸資本家和職能資本家共同剝削雇傭工人的關系，也體現了他們共同瓜分剩余價值的關系。http:/ （3）在以公有制為主體的社會主義社會中，利息來源于國民收入或社會純收入，是社會純收入再分配的一種方式，體現了勞動者共同占有生產資料、

3、獨立進行經濟核算、重新分配社會純收入的關系。http:/ 在現實生活中，利息已經被看做是收益的一般形態。運用自己的資本，經營者也總是把自己所得的利潤分為利息與企業主收入兩部分，似乎利息是資本的收入，而只有扣除利息所余下的利潤才是經營的所得。http:/ 利息率利息率是指借貸期內所形成的利息額與所貸資金額的比率，日常簡稱為利率。http:/ 利率的表示：利率的表示： 按照計算利息的時間把利率表示為三種：按照計算利息的時間把利率表示為三種： 年利率：以年為單位計算利息時的利率，通常%表示。月利率：以月為單位計算利息時的利率，通常表示。 日利率：以日為單位計算利息時的利率，通常以0.1表示。http

4、:/ 年利率=12月利率 =365日利率 日利率=(1/30)月利率 =(1/365)年利率 http:/ 中國的中國的“厘厘”： 年率年率1厘，厘，1%； 月率月率1厘，厘，0.1% ； 日拆日拆1厘，厘，0.01%。 http:/ 利率體系：利率體系： 中央銀行利率：中央銀行利率：再貸款利率、再貼現利率、準備金利率 商業銀行利率：商業銀行利率：存款利率、貸款利率 市場利率：市場利率：同業拆借利率、國債利率、公司債券利率http:/ 幾種概念理解幾種概念理解 1. 基準利率基準利率是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即其他利率會相應隨之變動的利率。 2.一般利率一般利率：銀行等金融機

5、構和金融市場上形成的各種利率，一般參照基準利率而定。 基準利率，在西方國家傳統上是以中央銀行的再貼基準利率，在西方國家傳統上是以中央銀行的再貼現利率為代表，在中國指的是中國人民銀行對商業現利率為代表，在中國指的是中國人民銀行對商業銀行貸款的利率。銀行貸款的利率。http:/ 名義利率和實際利率名義利率和實際利率 名義利率名義利率是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機構公布或采用的利率都是名義利率。實際利率實際利率是指貨幣購買力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實際利率。http:/ 公式：r=i+p r為名義利率，i為實際利率，p為通貨膨脹率 通常近似地以一段時期的物價指數來

6、代表通常近似地以一段時期的物價指數來代表通貨膨脹率（通貨膨脹率（p p），例如），例如CPICPI（居民消費物（居民消費物價指數）。價指數）。http:/ 例如： 某人從銀行取得1年期的1萬元貸款，實際利率就是5%，如果本年通貨膨脹率為3%,那么此時的名義利率應當是 （1+5%）（1+3%）-1=8.15%http:/ 消費者物價指數(Consumer Price Index)，英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。 一般認為，當CPI3%時，就是通貨膨脹； 而當CPI5%時，就稱為嚴重的通貨膨脹。 http:/ （1

7、）按利率的決定方法，可分為：官定利率、公定利率和市場利率 （2）按利率的制定，可分為：基準利率和一般利率 （3）按借貸期利率是否浮動，可分為：固定利率和浮動利率 （4）按信用行為的期限長短，可分為：長期利率和短期利率 （5）按利率的真實水平，可分為：名義利率和實際利率http:/ 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一筆貸放出去的貨幣，甚至也不是真正有一筆現實的資本存在，都可以通過收益與利率的對比而倒算出它相當于多大的資本金額。這稱之為“資本化”。 2. 資本化公式資本化公式：rCP http:/ 3、非資本事物的價格是如何決定的？ 例如土地本身不是勞動產品，無價值，那么將如何確定其轉讓價格呢

8、？ 如果一塊土地每畝的年平均收益為100元，假定年利率為5%，則這塊土地就會以每畝100元5%=2000元的價格買賣成交。那么如果這塊土地變成公路上的集鎮的中心點時，收益可能預期為1萬元，此時這塊土地就值20萬元。http:/ 4、在市場經濟中，資本化在土地的買賣和長期租用，以及證券的買賣等活動中，在它們價格形成中都是資本化起作用的場所。http:/ 單利計算公式：I=Prn S=P(1+nr) 例1：本金10000元，利息率10%，期限3年，則3年后的本息和為： 10000（110%3）13000元http:/ 1211 . 11001 . 11 . 11002二年后二年后：n年后年后：.1

9、00 1.1 1.1100 1.1n復利計算復利計算http:/ 復利公式 I=S-PnrPS1http:/ 利息的存在，表明社會承認資本依其所有權就可取得一部分社會產品的分配權利；只要承認這種存在的合理性，那么按期結出的利息自應屬于貸出者所有并可作為資本繼續貸出； 因而，復利的計算方法反映利息的本質特征，是更符合生活實際的計算利息的觀念。 http:/ 1、終值：、終值：在未來某一時點上的本利和，也稱為“終值”。其計算式就是復利本利和的計算式。（三）現值和終值（三）現值和終值http:/ PV ：現值：現值FVn ：n期期末的終值期期末的終值i ：單一期間的利（息）率：單一期間的利（息）率n

10、 ：計算利息的期間數：計算利息的期間數nniPVFV1則：則：http:/ 2. 2. 現值現值 未來某一時點上一定的貨幣金額，把它看作是那時的本利和，就可按現行利率計算出要取得這樣金額在眼下所必須具有的本金。這個逆算出來的本金稱“現值”，也稱“貼現值”。 http:/ 貼現率貼現率i i：用于計算現值的利率：用于計算現值的利率 貼現系數（貼現系數（DF）：）： 現值的計算現值的計算, ,又稱為現金流貼現分析又稱為現金流貼現分析 niDF)1 (nniFVPV1現值計算公式現值計算公式現值現值http:/ 01000,155PV55,000,155%, n iFV例例3：假設：假設：那么：那么

11、：現值與貼現的計算現值與貼現的計算http:/ +1112.011112.01元元6,540.586,540.58元元系列現金流的現值計算系列現金流的現值計算http:/ 當當利息成為收益的一般形態時，任何經利息成為收益的一般形態時，任何經濟效益的計算和比較的根據就是利率和濟效益的計算和比較的根據就是利率和期限這兩個變量。期限這兩個變量。http:/ 西方經濟學家的利率決定理論主要從供求關系著眼，認為利率是有供求均衡點決定的，分歧主要是在于是由什么供求關系決定利率。http:/ 主要倡導者：龐巴維克、馬歇爾和費雪。主要倡導者：龐巴維克、馬歇爾和費雪。 古典學派的儲蓄投資理論主要從儲蓄和投資等實

12、物因素來研究利率的決定，因此，是一種實物利率理論。 http:/ 該理論認為，貸放的資金來源于儲蓄，而儲蓄意味著人們要推遲現在的消費，但是由于“人性不耐”等原因，人們更注意現在的消費，為此必須要給這種“等待”或“延遲消費”的行為給予一定的補償。這種補償就是“利息”。一般來說，補償越大，意味著利率越高，人們越愿意儲蓄，因此儲蓄是利率的增函數。貸款的需求主要來自于投資，投資量的大小取決于投資預期回報率和利率的關系。當利率降低時，預期回報率大于利率的可能性增大，投資需求也會增大，因此，投資是利率的減函數。 http:/ 該理論認為，儲蓄代表資本的供給，投資代表資本的需求，利率就是資本的使用價格。資本

13、的供求決定了均衡利率。因此，在市場經濟體制下，利率具有自動調節的功能，使儲蓄和投資趨于一致。 http:/ 如圖，如圖，S(r)表示儲蓄函數曲線；I(r)表示投資函數曲線；re表示均衡利率，Ie，Se表示均衡時的投資量和儲蓄量。 http:/ 當S=I時，即儲蓄者所愿意提供的資金和投資者愿意借入的資金相當時，利率達到均衡水平，此時的利率為均衡利率。 當SI時，促使利率下降； 當S利息率0。 3.利息率有相對穩定性。 http:/ 1.宏觀調節功能 從宏觀角度來看，利率的功能主要表現在如下四個方面： 積累資金：利率是有償使用閑置資金的手段。 調節宏觀經濟：通過利率變動優化資源配置。 媒介貨幣向資本轉化：閑置貨幣轉化為生產資本。 分配國民收入：利率變動影響利息收入。http:/ 2.微觀調節功能 利率作為利息的相對指標影響各市場主體的收益或成本，進而影響其市場行為。 激勵功能：增加貸款者的收益，鼓勵儲蓄積累。 約束功能：增大借款者的成本，提高資金使用效益。http:/ 1、利率與消費和儲蓄 貨幣利率較高時，生息資本的收益提高，居民會減少即期消費，增加儲蓄；而高利率也會使企業縮減生產規模，導致公眾收入下降，消費減少。 2、利率與投資 利率越高，投資成本越大，投資規模會縮小；低利率則會減少投資成本，使投資量增加。http:/ 3、利