1、操盤手基礎(chǔ)篇操盤手基礎(chǔ)篇波浪理論波浪理論 v美國證券分析家拉爾夫.納爾遜.艾略特利用道瓊斯工業(yè)指數(shù)平均作為研究工具，發(fā)現(xiàn)不斷變化的市價(jià)結(jié)構(gòu)性形態(tài)反映了自然和諧之美。根據(jù)這一發(fā)現(xiàn)他提出了一套相關(guān)的市場(chǎng)分析理論，精煉出市場(chǎng)的13種型態(tài)或謂波，在市場(chǎng)上這些型態(tài)重復(fù)出現(xiàn)，但是出現(xiàn)的時(shí)間間隔及幅度大小并不一定具有再現(xiàn)性。爾后他又發(fā)現(xiàn)了這些呈結(jié)構(gòu)性型態(tài)之圖形可以連接起來形成同樣型態(tài)的更大圖形。這樣提出了一系列權(quán)威性的演繹法則用來解釋市場(chǎng)的行為，并特別強(qiáng)調(diào)波動(dòng)原理的預(yù)測(cè)價(jià)值，這就是久負(fù)盛名的艾略特波段理論，又稱波浪理論。 v艾略特（1871-1948）是波浪理論的創(chuàng)始者，他曾經(jīng)是專業(yè)的會(huì)計(jì)師，專精于餐館業(yè)與

2、鐵路業(yè)，由于在中年染上重病，在1927年退休，長期住在加州休養(yǎng)。就在他休養(yǎng)的康復(fù)時(shí)期，他發(fā)展出自已的市價(jià)波浪理論，很顯然，艾略特的波浪理論是受到道氏理論的影響，而有許多的共同點(diǎn)，道氏理論主要對(duì)市市的發(fā)展趨勢(shì)給予了較完美的定性解釋，而艾略物則在定量分析上提出了獨(dú)到的見解。 v 、波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)v （）市價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行； v（）推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本型態(tài)，而推動(dòng)浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪來表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用浪、浪、浪表示。v （）在上述八個(gè)波浪（五上三落）完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成，

3、走勢(shì)將進(jìn)入下一個(gè)八波浪循環(huán)；v （）時(shí)間的長短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變。總之，波浪理論可以用一句話來概括：即“八浪循環(huán)”。v、波浪的形態(tài)v那么，如何來劃分上升五浪和下跌三浪呢？一般說來，八個(gè)浪各有不同的表現(xiàn)和特性：v第浪：v（1）幾乎半數(shù)以上的第浪，是屬于營造底部型態(tài)的第一部分，第浪是循環(huán)的開始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場(chǎng)跌勢(shì)后的反彈和反轉(zhuǎn)，買方力量并不強(qiáng)大，加上空頭繼續(xù)存在賣壓，因此，在此類第浪上升之后出現(xiàn)第浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深；v（2）另外半數(shù)的第浪，出現(xiàn)在長期盤整完成之后，在這類第浪中，其行情上

4、升幅度較大，經(jīng)驗(yàn)看來，第浪的漲幅通常是浪中最短的行情。v第浪：v這一浪是下跌浪，由于市場(chǎng)人士誤以為熊市尚未結(jié)束，其調(diào)整下跌的幅度相當(dāng)大，幾乎吃掉第浪的升幅，當(dāng)行情在此浪中跌至接近底部（第浪起點(diǎn)）時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時(shí)，第浪調(diào)整才會(huì)宣告結(jié)束，在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向型態(tài)，如頭底、雙底等。v 第浪：v第浪的漲勢(shì)往往是最大，最有爆發(fā)力的上升浪，這段行情持續(xù)的時(shí)間與幅度，經(jīng)常是最長的，市場(chǎng)投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破訊號(hào)，例如裂口跳升等，這段行情走勢(shì)非常激烈，一些圖形上的關(guān)卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第浪的高點(diǎn)時(shí)，是最強(qiáng)烈的買進(jìn)訊號(hào)

5、，由于第浪漲勢(shì)激烈，經(jīng)常出現(xiàn)“延長波浪”的現(xiàn)象。v 第浪：v第浪是行情大幅勁升后調(diào)整浪，通常以較復(fù)雜的型態(tài)出現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)“傾斜三角形”的走勢(shì)，但第浪的底點(diǎn)不會(huì)低于第浪的頂點(diǎn)。v 第浪：v在市市中第浪的漲勢(shì)通常小于第浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，在第浪中，二三類市票通常是市場(chǎng)內(nèi)的主導(dǎo)力量，其漲幅常常大于一類市（績優(yōu)藍(lán)籌市、大型市），即投資人士常說的“雞犬升天”，此期市場(chǎng)情緒表現(xiàn)相當(dāng)樂觀。v浪：v在浪中，市場(chǎng)投資人士大多數(shù)認(rèn)為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，此時(shí)僅為一個(gè)暫時(shí)的回檔現(xiàn)象，實(shí)際上，浪的下跌，在第浪中通常已有警告訊號(hào)，如成交量與價(jià)格走勢(shì)背離或技術(shù)指標(biāo)上的背離等，但由于此時(shí)市場(chǎng)仍較為樂觀，浪有時(shí)出現(xiàn)平勢(shì)調(diào)整

6、或者“之”字型態(tài)運(yùn)行。v浪：v浪表現(xiàn)經(jīng)常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由于是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢(shì)，形成“多頭陷井”，許多人士在此期慘遭套牢。v浪：v是一段破壞力較強(qiáng)的下跌浪，跌勢(shì)較為強(qiáng)勁，跌幅大，持續(xù)的時(shí)間較長久，而且出現(xiàn)全面性下跌。波浪理論認(rèn)為：市場(chǎng)的發(fā)展遵循著五浪上升，三浪下降的基本型態(tài)，從而形波浪理論認(rèn)為：市場(chǎng)的發(fā)展遵循著五浪上升，三浪下降的基本型態(tài)，從而形成包含八浪的完整周期。前面五浪所組成的波浪是價(jià)格運(yùn)行的主要方向，而成包含八浪的完整周期。前面五浪所組成的波浪是價(jià)格運(yùn)行的主要方向，而后面三浪所組成的波浪是價(jià)格運(yùn)行的次要方向（圖）。圖中的第浪，

7、后面三浪所組成的波浪是價(jià)格運(yùn)行的次要方向（圖）。圖中的第浪，第浪和第浪稱為推動(dòng)浪，第浪和第浪則稱為修正浪第浪和第浪稱為推動(dòng)浪，第浪和第浪則稱為修正浪 。經(jīng)過第浪至。經(jīng)過第浪至第浪推動(dòng)之后，又會(huì)受到、三浪的修正。在這個(gè)完整的八浪周期第浪推動(dòng)之后，又會(huì)受到、三浪的修正。在這個(gè)完整的八浪周期結(jié)束之后，隨之而來的是第二個(gè)類似的周期變動(dòng)結(jié)束之后，隨之而來的是第二個(gè)類似的周期變動(dòng)，如此不斷地重復(fù)。這，如此不斷地重復(fù)。這樣，較小級(jí)別一波浪總是包含在較大的波浪中，或者說：波浪理論認(rèn)為，任樣，較小級(jí)別一波浪總是包含在較大的波浪中，或者說：波浪理論認(rèn)為，任一序列中，任一級(jí)次的浪，均可被細(xì)分以及再細(xì)分為較小級(jí)次的浪

8、。但五升一序列中，任一級(jí)次的浪，均可被細(xì)分以及再細(xì)分為較小級(jí)次的浪。但五升三降乃是其基礎(chǔ)。三降乃是其基礎(chǔ)。 五升三降是波五升三降是波浪理論的基礎(chǔ)浪理論的基礎(chǔ)在艾略特波浪理論中，波浪的型態(tài)決定了其性質(zhì)是推動(dòng)浪還是修正浪。但是每一個(gè)浪的型態(tài)也不完全一樣。在現(xiàn)實(shí)情況中，推動(dòng)浪會(huì)因基本面的不同而出現(xiàn)一些變異型態(tài)。但以標(biāo)準(zhǔn)的推動(dòng)浪來說，它們是五浪推動(dòng)的，在牛市中是五浪上升，在熊市中是五浪下跌，五浪結(jié)束就會(huì)運(yùn)行修正浪（見圖）。推動(dòng)浪的變異型態(tài)則有數(shù)個(gè)種類。最初艾略特只提出了“浪的延伸”、“失敗的第浪”、“傾斜三角形”等類型。后來，又有人進(jìn)一步指出，還有“第二種傾斜三角形”等形態(tài)。 浪的延伸浪的延伸 浪的延

9、伸，是指浪的運(yùn)動(dòng)發(fā)生放大或拉長的現(xiàn)象。當(dāng)波浪發(fā)生延伸時(shí)，將會(huì)使得此一波浪序列形成大小相似的九浪，而如果延伸浪中再出現(xiàn)延伸，則我們會(huì)見到十三個(gè)大小相似的波浪。在現(xiàn)實(shí)中波浪的延伸是經(jīng)常出現(xiàn)的，也許在未來，浪的延伸會(huì)被認(rèn)為是推動(dòng)浪的正常型態(tài)。如果在分析中無法辯認(rèn)是哪一個(gè)波浪出現(xiàn)延伸，這不要緊。因?yàn)樵诎蕴氐睦碚擉w系中，五浪、九浪與十三浪甚至十七浪的意義是一樣的（見圖）。我們所關(guān)心的是波浪的延伸到底給我們什么好處。一般情況下，三個(gè)推動(dòng)浪中有且僅有一個(gè)浪出現(xiàn)延伸。這個(gè)事實(shí)，使波浪的延伸現(xiàn)象變成了預(yù)測(cè)推動(dòng)浪運(yùn)行長度的一個(gè)相當(dāng)有用的依據(jù)。舉例來說，如果投資者發(fā)覺第浪出現(xiàn)延伸時(shí)，那么第浪理應(yīng)只是一個(gè)和第浪相似

10、的簡單結(jié)構(gòu)。或者，當(dāng)?shù)诶伺c第浪都是簡單的升浪，則有理由相信第浪可能是一個(gè)延伸浪，特別是當(dāng)成交量急劇增加時(shí)。請(qǐng)注意，在成熟的股市，延伸浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)在第浪中；而在新興股市中，第浪往往也出現(xiàn)延伸的現(xiàn)象。 推動(dòng)浪可以延伸，也可以失敗。艾略特使用“失敗型態(tài)”的字眼，藉以描述第浪的運(yùn)動(dòng)未能突破第浪終點(diǎn)的價(jià)格水平。也有人使用“未完成的第浪”這個(gè)詞表達(dá)上述意思（見圖）。我 認(rèn)為，如果不使用“失敗的”這個(gè)詞，則不如使用“未創(chuàng)新高(低)的”。因?yàn)椤拔赐瓿傻摹焙苋菀鬃屓苏`以為第浪尚未結(jié)束。當(dāng)?shù)诶瞬荒軇?chuàng)新高（低）時(shí)，很可能市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。其包含的深層意義，并非在此三言兩語所能說得清楚。在實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用中一定要注意第浪中的

11、次一級(jí)個(gè)小浪清晰出現(xiàn)后才可確認(rèn)此“失敗浪”。否則，可以演變成“浪”，只要它是浪運(yùn)行的。“失敗的第浪”的出現(xiàn)，大多數(shù)情況下是由于基本面出現(xiàn)突然的重大變化而造成的。例如，利率變動(dòng)、戰(zhàn)爭、政變等。不過，單有基本面的變化而第浪沒有過分揚(yáng)升的話，則也很難令第浪失敗。 未完成的第浪未完成的第浪除了“延伸”和“失敗”之外，傾斜三角形型態(tài)也是推動(dòng)浪的變異型態(tài)。相對(duì)前兩者來說，這確實(shí)是較為少見的。艾略特認(rèn)為，傾斜三角形為推動(dòng)浪中的一種特殊型態(tài)，主要出現(xiàn)在第浪的位置。他指出，在股市中，一旦出現(xiàn)一段走勢(shì)呈現(xiàn)快速上升或趕底的狀況，其后經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)傾斜三角形型態(tài)（圖）。 傾斜三角形型態(tài)傳統(tǒng)上，波浪理論將修正浪分為四種型態(tài)

12、，現(xiàn)分別介紹如下：（）鋸齒型：鋸齒型的修正浪是三浪運(yùn)行的，以標(biāo)識(shí)。它可以細(xì)分為更小一級(jí)的的形式。多頭市場(chǎng)中的鋸齒型態(tài)，是三浪下跌的修正浪，空頭市場(chǎng)中的鋸齒型態(tài)，是三浪上升的修正浪。鋸齒型態(tài)的修正浪，其浪由個(gè)次一級(jí)的子浪組成。浪則由個(gè)次一級(jí)的子浪組成，而且浪的終點(diǎn)明顯地低于浪的始點(diǎn)水平（如圖）。有時(shí)，特別是當(dāng)一個(gè)鋸齒型態(tài)未能達(dá)到正常的目標(biāo)時(shí)，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)（至多三個(gè)）鋸齒型態(tài)。每一個(gè)鋸齒型態(tài)之 間由一個(gè)“三浪”所連接，即所謂的雙重鋸齒型或三重鋸齒型（圖）。這些衍生的變化型態(tài)就好比是推動(dòng)浪中的延伸型態(tài)，只是較為少見。 四種型態(tài)四種型態(tài)（）平臺(tái)型：和鋸齒型不一樣，平臺(tái)型的修正浪細(xì)分為，同樣以標(biāo)識(shí)

13、（如圖）。由于市場(chǎng)在推動(dòng)浪之后缺乏足夠的拉回力度，使得浪無法像鋸齒型修正浪那樣 形成完整的五浪。因此，浪的反彈（下調(diào)）也得以接近浪的始點(diǎn)才結(jié)束。當(dāng)然，接下來的浪一般也在較浪終點(diǎn)不遠(yuǎn)的地方即告結(jié)束。不像鋸齒型中的浪，結(jié)束的位置往往明顯低于浪的終點(diǎn)。空頭市場(chǎng)中的平臺(tái)型態(tài)，與多頭市場(chǎng)相同，只是倒轉(zhuǎn)過來而已。整體而言，平臺(tái)型態(tài)的修正浪，對(duì)于先前推動(dòng)浪的拉回力度，經(jīng)常小于鋸齒型態(tài)。艾略特波浪理論認(rèn)為，平臺(tái)型修正浪經(jīng)常出現(xiàn)在強(qiáng)勁的市場(chǎng)趨勢(shì)中，許多時(shí)候是在延伸浪后出現(xiàn)。而且，市場(chǎng)走勢(shì)愈強(qiáng)，平臺(tái)整理的時(shí)間就愈短。與雙重（三重）鋸齒型態(tài)一樣，平臺(tái)型態(tài)也有雙重平臺(tái)、三重平臺(tái)之說。但是艾略特卻把它們歸入雙（三）重三

14、的復(fù)雜型態(tài)之中。上帝是公平的。由于平臺(tái)型態(tài)通常修正幅度比較小，也因此而令其變化比較多。艾略特賦于了三種不同的標(biāo)記常態(tài)、擴(kuò)張以及強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)（如圖）。擴(kuò)張平臺(tái)是指在平臺(tái)型態(tài)中，浪的終點(diǎn)超出浪的始點(diǎn)水平，而浪也明顯擊破浪的終點(diǎn)而進(jìn)一步探底。而強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)則是指浪超越浪的始點(diǎn)，而浪則未擊破浪的終點(diǎn)，顯示出市勢(shì)非常強(qiáng)勁。不過，在過往的日子里較大級(jí)別修正浪中，很少發(fā)現(xiàn)這種型態(tài)。因此，在實(shí)際分析中，最好不要抱僥幸的心態(tài)。否則，所遭受的損失可能會(huì)比較可怕。相比較而言，強(qiáng)勢(shì)三角形則比較常見。 （）三角型態(tài)：三角型態(tài)是唯一以五浪運(yùn)行的修正浪，其次一級(jí)的細(xì)浪皆可劃分為三浪，即的型態(tài)。在三角型態(tài)中，大部分的次一級(jí)細(xì)浪都是鋸

15、齒型態(tài)（如圖）。但是，有時(shí)候某一個(gè)次級(jí)浪（浪的可能性較大）會(huì)出現(xiàn)比其它次級(jí)浪更加復(fù)雜的型態(tài)。此外，某些時(shí)候三角型態(tài)將會(huì)延伸為九浪，是因?yàn)槠渲幸粋€(gè)次級(jí)浪本身以三角型態(tài)出現(xiàn)，浪的可能性最大。艾略特認(rèn)為，三角型態(tài)只會(huì)出現(xiàn)在第浪、浪或浪中。第浪形成三角型態(tài)的機(jī)會(huì)甚少。市場(chǎng)中，當(dāng)三角型態(tài)結(jié)束之后運(yùn)行的推動(dòng)浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“飚升”的情形。其上升目標(biāo)大概就是三角型態(tài)最寬部分的距離。波爾頓（著名波浪理論追隨者）列出一種變異型態(tài)，叫做“水平三角型態(tài)”，用來表示三角型態(tài)兩條邊界線互相平行的情況。不過，艾略特本人卻未提過。事實(shí)上，前述三角型態(tài)艾略特就稱之為“水平三角形”，和我們此前所討論的“傾斜三角形”有所區(qū)別。 （）

16、雙重三或三重三型態(tài)：前面三種形態(tài)，都是簡單型態(tài)的修正浪。而下面我們所討論的雙（三）重三則是復(fù)雜型態(tài)的修正浪（如圖）。艾略特認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)簡單型態(tài)的修正浪運(yùn)行結(jié) 束之后，如果市場(chǎng)不允許出現(xiàn)新一組推動(dòng)浪，那么它還要繼續(xù)在過渡浪（標(biāo)記為浪）之后再運(yùn)行一個(gè)修正浪。有時(shí)候，這種情況還要重復(fù)兩次。而很多時(shí)候，是基本面的因素導(dǎo)致了這種局面的產(chǎn)生。前面我們?cè)岬竭^雙重平臺(tái)、三重平臺(tái)，艾略特之所以將它們歸入雙重三或三重三型態(tài)，是因?yàn)樗J(rèn)為水平型態(tài)的修正浪和雙重鋸齒型態(tài)的非水平修正浪有所區(qū)別。如果單純以型態(tài)劃分，這樣的意見不夠嚴(yán)謹(jǐn)。但是，如果對(duì)于在實(shí)際分析工作中，著重于修正浪的運(yùn)行幅度來說，這樣的劃分顯然更加合乎情

17、理，也更容易讓初學(xué)者接受。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，由于人類社會(huì)的迅速發(fā)展，事物都比以往任何時(shí)候要更加復(fù)雜。因此，復(fù)雜型態(tài)的修正浪出現(xiàn)的頻率也會(huì)隨著人類社會(huì)的不斷發(fā)展而增加。建議在一個(gè)三浪下跌之后不要輕易下結(jié)論認(rèn)為修正浪已結(jié)束。它也許只是更大級(jí)別修正浪中的浪，又或者是第一組，浪之后還有第二、第三組。 （）強(qiáng)勢(shì)三角形：通常三角型態(tài)中每一個(gè)次級(jí)浪均是依次遞減（增）的，但在某些時(shí)候，特別是收縮三角形中，浪會(huì)突破浪的始點(diǎn)，這樣就形成了強(qiáng)勢(shì)三角形型態(tài)（圖）。這種情況的出現(xiàn)，說明市道極為強(qiáng)勁，但也令分析師會(huì)束手無策。究竟是新一輪升勢(shì)還是浪反彈？的確是一件頭痛的事情。 下面，我們先看看幾種變異型態(tài)下面，我們先看看幾種變異型

18、態(tài)（）前置三角形：以前，我們?cè)?jīng)討論過傾斜三角形的情況。它出現(xiàn)在第浪居多，但也可以出現(xiàn)在浪中。其內(nèi)部結(jié)構(gòu)為的形態(tài)。現(xiàn)在，另一種傾斜三角形也值得我們關(guān)注。它的內(nèi)部結(jié)構(gòu)為的形態(tài)（圖）。這種情況在鋸齒 型的浪中最為常見。有時(shí)候，第浪也會(huì)出現(xiàn)。我認(rèn)為，價(jià)格波動(dòng)除了溫和的平臺(tái)型之外就是兇狠的鋸齒型，兩者之間差距太大。如果某些時(shí)候，當(dāng)一組浪中的第（或）個(gè)小浪走得過急，那么將會(huì)出現(xiàn)一組不可思議的浪，其幅度之大有可能動(dòng)搖波浪理論的根基。因此，前置三角型態(tài)的出現(xiàn)，就是兩者之間的某種平衡雖然是浪下跌但也不至于跌得太多。即便如此，其后出現(xiàn)的浪仍然是屬于較弱的類型，投資者不可有過高的期望。 （）變異的鋸齒型：艾略特曾

19、經(jīng)指出，有一種非常態(tài)修正浪，浪將如鋸齒型中的一樣，并未爬升到浪的始點(diǎn)水平，便已結(jié)束，而隨后的浪也未跌破浪的終點(diǎn)。如果這種型態(tài)事實(shí)上存在的話，確實(shí)是“失敗浪”。事實(shí)上，艾略特提出這個(gè)型態(tài)是不正確的，它從根本上動(dòng)搖了整個(gè)波浪理論的根基。至少以我的經(jīng)驗(yàn)來看，小時(shí)圖以上的任何價(jià)格走勢(shì)至今尚未發(fā)現(xiàn)有這樣的例子。以深滬股市為例，分鐘圖上倒經(jīng)常見到有類似的型態(tài)出現(xiàn)。但是如果仔細(xì)地劃分，十有八九可以歸到其他型態(tài)中。我希望讀者不在萬不得已時(shí)，不要作出這樣的劃分（圖）。 （）非常態(tài)頂部：這個(gè)極為少見的變異型態(tài)，是在特定環(huán)境下出現(xiàn)的。艾略特在其著作中，用了較多的筆墨去解釋這個(gè)概念。他指出，如果第浪出現(xiàn)延伸，發(fā)生且終

20、止在一個(gè)更大規(guī)模的第（）浪之內(nèi)，而一個(gè)相當(dāng)大型的空頭市場(chǎng)即將到來時(shí)，則此即將到來的空頭市場(chǎng)（修正浪），如果不是以一個(gè)相當(dāng)異常的小擴(kuò)張平臺(tái)型態(tài)作為前導(dǎo)（浪），那么其中的浪，相對(duì)于浪而言，將會(huì)顯得非常地長（圖）。對(duì)于這種說法，后人莫衷一是。有 人認(rèn)為這和第（）中所列出的變異型態(tài)一樣屬于概念性錯(cuò)誤。但是，就經(jīng)驗(yàn)而言，在一些小型的頂部確實(shí)曾出現(xiàn)過這樣的情況。而作出其他形式的劃分雖然也可以，但沒有這樣劃分來得自然。大家請(qǐng)記住，波浪理論既然是自然法則，那么在劃分上總是有許多種解釋，如果你的眼睛看著不順眼，于是，錯(cuò)誤的概率就在加大了。我建議在實(shí)際運(yùn)用時(shí)大膽使用這種劃分。 （）“底”：在自然法則中，艾略特曾經(jīng)

21、提出一個(gè)所謂“基礎(chǔ)”的結(jié)構(gòu)，在底的型態(tài)中，市場(chǎng)在結(jié)束一段符合波浪劃分的下跌走勢(shì)之后以浪向前推進(jìn)，然后再出一段浪下跌，最后才進(jìn)入多頭市場(chǎng)。事實(shí)上，這種所謂的特殊型態(tài)根本上不存在。如果成立的話，那么“五升三降”的波浪理論自然就瓦解。上述變異型態(tài)，有些至今尚未能在業(yè)界取得共識(shí)。至少，我認(rèn)為第（）及第（）項(xiàng)不能成立。另外，艾略特還提到了一種叫“半月”的形狀。但不是修正浪的具體型態(tài)（圖），它只是價(jià)格指數(shù)走勢(shì)的描述。在一個(gè)上升或下跌過程中，市場(chǎng)的多空力量對(duì)比緩慢地變 化，以至突然加速，然后在一根長陽或長黑中結(jié)束。充分反映了股市中投資人的心理變化狀況。至今，我們已介紹完所有的波浪型態(tài)。有時(shí)候雖難看一點(diǎn)，但從

22、開始認(rèn)識(shí)波浪理論開始到現(xiàn)在，沒有一段走勢(shì)其型態(tài)劃分在上述討論的型態(tài)之外。起碼，波浪理論可以滿足了中國股市分析的需要。理想化的艾略特波動(dòng)序列理想化的艾略特波動(dòng)序列 艾略特波浪進(jìn)階艾略特波浪進(jìn)階艾略特波浪理論三要素：浪型、幅度和時(shí)間。三者的重要性如排列順序。在前面，我們已經(jīng)將所有的型態(tài)都已作過討論，上面，我們還列出一個(gè)理想化的艾略特波浪序列，以便讓大家有一個(gè)較好的主觀印象。波浪理論只是近似地表達(dá)自然界波動(dòng)軌跡。既然無人能利用某種工具完全捕捉到自然界波動(dòng)軌跡，那么，其波動(dòng)的某一部分出現(xiàn)的幅度及所需時(shí)間，反而就變成次要的了。重要的是，當(dāng)它的型態(tài)完全呈現(xiàn)在我們的眼前時(shí)我們能預(yù)知下一步它大概怎么走就行了。

23、而前面所討論的所有型態(tài)就變得非常有用。艾略特波浪的每一種波浪都具體地反映了市場(chǎng)大眾的心態(tài)，而這種心態(tài)是在受到外界各種因素、現(xiàn)象刺激再加上個(gè)人不同的理解而出現(xiàn)的不同判斷。市場(chǎng)心理從悲觀到樂觀，然后又樂極生悲，每一次都沿著類似的道路前進(jìn)但又不盡相同。無論是超大循環(huán)浪或是細(xì)浪，其波段都相當(dāng)清晰。 第浪：在技術(shù)上較具建議性。成交量及市場(chǎng)寬度出現(xiàn)明顯的增加。但是，市場(chǎng)中絕大多數(shù)人只是認(rèn)為不容易出現(xiàn)的一次中級(jí)行情而已。然而事實(shí)上，這一回價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了個(gè)次一級(jí)的推動(dòng)浪。不過，大部分的第浪只是整個(gè)市場(chǎng)底部的一部分，隨后的第浪將會(huì)令市場(chǎng)認(rèn)為熊市又再重現(xiàn)。大級(jí)別的第浪總是在價(jià)格指數(shù)經(jīng)歷痛苦的調(diào)整之后出現(xiàn)的，市場(chǎng)資

24、金充裕，但經(jīng)濟(jì)仍處于不景氣，不過未來前景樂觀（圖）。 第浪：它經(jīng)常把第浪的升幅吃去大半，以致于在第浪的終點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)無利可言。因此，第浪出現(xiàn)鋸齒型或雙重鋸齒的概率比第浪要大。第浪：奇跡！強(qiáng)大且寬廣。各種資金紛紛介入，令供求關(guān)系失衡，基本面徹底改善，投資者的信心明顯恢復(fù)了。通常，會(huì)出現(xiàn)最大的成交量及價(jià)格變動(dòng)。中等級(jí)別的第浪通常是所有推動(dòng)浪中最長的，經(jīng)常出現(xiàn)延伸。如果是股票市場(chǎng)，二線股（特別是股本比較小的那一類）會(huì)脫穎而出，而三、四線股也試圖跑出幾只黑馬。第浪：第浪通常比較規(guī)范。其深度及運(yùn)行時(shí)間也比較容易預(yù)測(cè)。在一般情況下，第浪簡單與第浪復(fù)雜總令市場(chǎng)人士始料不及。高價(jià)股的碎步與低價(jià)股的上竄下跳也

25、確實(shí)精彩。由于第浪高價(jià)股很少有精彩的表演，故小幅上落較為正常，而低價(jià)股大幅回吐也只是為強(qiáng)勁的第浪去制造泡沫而打底。第浪：通常是產(chǎn)生泡沫的地方。市場(chǎng)到處呈現(xiàn)出一片繁榮的景象。人們開始透支未來。但是，市場(chǎng)上原來的領(lǐng)頭羊現(xiàn)在已退居二線地位。在較大級(jí)別的第浪，我們常常可以聽到某些分析師的“豪言壯語”。大級(jí)別的第浪在經(jīng)濟(jì)未開始變壞之前，可能就結(jié)束了。這時(shí)，你甚至?xí)犝f水果檔的老板娘在股市中賺到了多少錢（圖)。 浪：市場(chǎng)大眾一般都會(huì)相信，“浪”只是正常的調(diào)整或反彈而已。有時(shí)，個(gè)別股票會(huì)提前出現(xiàn)大跌，技術(shù)上極具殺傷力。但散戶仍然無視風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決買入。浪為接下來的浪鋪底。浪：“浪是騙人的，是叫人上當(dāng)?shù)陌褢颍嵌?/p>

26、頭陷阱，是投機(jī)者的天堂，也是散戶心態(tài)的放縱。”通常，市場(chǎng)大眾會(huì)認(rèn)為浪只是正常的回調(diào)，浪出現(xiàn)時(shí)大部分人會(huì)認(rèn)為新一輪升浪已展開。傳統(tǒng)的波浪理論認(rèn)為，浪在技術(shù)上很少是強(qiáng)勁的。在浪中活躍的股票經(jīng)常是有限的數(shù)量。特別是中等以上的級(jí)別，經(jīng)常可以見到次級(jí)股票大幅下跌后的回升乏力，但績優(yōu)股卻十分抗跌。投資者如果感覺到這個(gè)市場(chǎng)不對(duì)勁，那么，浪的可能性就很大了（圖）。 浪：下跌浪通常極具破壞性。在這個(gè)跌勢(shì)中，除了拋售套現(xiàn)，別無他法。這個(gè)特性，在鋸齒型中得到充分體現(xiàn)。上述的波浪特性，只是建議性的。并不意味著必然如此，那樣的話，則是違反波浪理論的。這個(gè)世界除了“”之外，再也沒有其他所謂“必然”的東西了。波浪特性有時(shí)會(huì)

27、誤導(dǎo)投資者，以至貽誤戰(zhàn)機(jī)。因此，在實(shí)際分析工作中，一定要以浪型為準(zhǔn)。然而，了解波浪的特性，分析師將會(huì)自信得多。 神奇數(shù)列神奇數(shù)列既然波浪理論是“自然法則”，其理論基礎(chǔ)應(yīng)是在現(xiàn)實(shí)世界中的某些規(guī)律。“”最初是由古埃及的數(shù)學(xué)家所發(fā)現(xiàn)并稱之為“黃金比率”。在日常生活中，這樣的例子隨處可見。直至三世紀(jì)，數(shù)學(xué)家費(fèi)波納奇提出一個(gè)數(shù)列：，這個(gè)數(shù)列被稱為費(fèi)波納奇數(shù)列。這個(gè)數(shù)列有如下特性：（）任何相列的兩個(gè)數(shù)字之和都等于后一個(gè)數(shù)字，例如：；（）除了最前面?zhèn)€數(shù)（，），任何一個(gè)數(shù)與后一個(gè)數(shù)的比率接近，而且越往后，其比率越接近：；（）除了首個(gè)數(shù)外，任何一個(gè)數(shù)與前一個(gè)數(shù)的比率，接近。有趣的是，的倒數(shù)是。例如：；費(fèi)波納奇數(shù)

28、列是波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，有興趣的投資者可參閱有關(guān)著作。在這里，我們列出幾個(gè)常見的例子：（）若推動(dòng)浪中的一個(gè)子浪出現(xiàn)延伸，其他兩個(gè)推動(dòng)浪運(yùn)行的幅度及時(shí)間，將會(huì)趨向一致。假設(shè)，當(dāng)?shù)诶顺蔀檠由炖耍瑒t第浪與第浪的升幅度運(yùn)行時(shí)間將會(huì)大致相同。如果不是，則也可能以的關(guān)系出現(xiàn)。（）浪的長度，常常以浪的倍出現(xiàn)。可以利用下列公式測(cè)試?yán)说南碌繕?biāo)：浪終點(diǎn)浪（）水平三角形內(nèi)，每個(gè)次級(jí)浪的升跌幅度與其他浪的比率，通常以的比例出現(xiàn)。（）第浪的運(yùn)行距離，與第浪始點(diǎn)至第浪終點(diǎn)的距離，也存在神奇數(shù)列的比率關(guān)系。值得記住的神奇數(shù)有下列幾個(gè)：，。 神奇數(shù)列v浪與浪之間的比率關(guān)系，亦經(jīng)常受到斐波南希神奇數(shù)字組合比率的影響： v 1

29、、對(duì)于推動(dòng)浪來說，如果推動(dòng)浪中的一個(gè)子浪成為延伸浪的話，則其他兩個(gè)推動(dòng)浪不管其運(yùn)行的幅度還是運(yùn)行的時(shí)間，都將會(huì)趨向于一致。也就是說，當(dāng)推動(dòng)浪中的第三浪在走勢(shì)中成為延伸浪時(shí)，則其他兩個(gè)推動(dòng)浪，第一浪與第五浪的升幅和運(yùn)行時(shí)間將會(huì)大致趨于相同。假如并非完全相等。則極有可能以0.618的關(guān)系相互維系。 v 2、第五浪最終目標(biāo)，可以根據(jù)第一浪浪底至第二浪浪頂距離來進(jìn)行預(yù)估，他們之間的關(guān)系，通常亦包含有神奇數(shù)字組合比率的關(guān)系。 v 3、對(duì)于A-B-C三波段調(diào)整浪來說，C浪的最終目標(biāo)值可根據(jù)A浪的幅度來預(yù)估：C浪的長度，在實(shí)際走勢(shì)中，會(huì)經(jīng)常是A浪的1.618倍。當(dāng)然我們也可以用下列公式預(yù)測(cè)C浪的下跌目標(biāo)：A

30、浪浪底減A浪乘0.618； v 4、對(duì)于對(duì)稱三角形的整理形態(tài)的波浪走勢(shì)來看，在對(duì)稱三角形內(nèi)，每個(gè)浪的升跌幅度與其他浪的比率，通常以0.618的神奇比例互相維系。 v在一個(gè)推動(dòng)浪后緊跟一個(gè)調(diào)整浪，調(diào)整比例經(jīng)常是0.382、0.618倍。v一個(gè)推動(dòng)浪推進(jìn)的初級(jí)目標(biāo)為從第1浪起點(diǎn)算起的第1浪長度的 3.236倍，終極目標(biāo)為第1浪終點(diǎn)算起的第1浪長度的3.236倍；v一個(gè)調(diào)整浪的初級(jí)目標(biāo)為A浪起點(diǎn)起算的A浪長度的1.618倍，終極目標(biāo)為A浪終點(diǎn) 起算的A浪長度的 1.618倍。v 八波浪詳述v第1浪 循環(huán)的開始，屬于營造底部形態(tài)的一部分，漲幅通常為五浪中最短的行情。此時(shí)，買方力量并不強(qiáng)大，市場(chǎng)繼續(xù)存在

31、賣壓。 v第2浪 回檔幅度往往很深，幾乎吃掉第1浪升幅，人們誤以為熊市尚未結(jié)束。此浪近底部時(shí)，市場(chǎng)惜售，拋售壓力漸衰，成交量漸減，是為結(jié)束。2浪能在1浪底部上方打住，往往可構(gòu)成三重底、雙重底、倒頭肩性底等圖表形態(tài)。浪2的回撤總是小于浪1幅度的100%。 v第3浪 此浪漲勢(shì)往往最大，持續(xù)時(shí)間最長，在5浪結(jié)構(gòu)中決不會(huì)最短。此時(shí)，投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，時(shí)常出現(xiàn)突破信號(hào)。浪3的運(yùn)動(dòng)總會(huì)超過浪1的終點(diǎn)。v第4浪 調(diào)整浪，形態(tài)較復(fù)雜，構(gòu)造與2浪不同，時(shí)常出現(xiàn)傾斜三角形走勢(shì)，但其底部不會(huì)低于第1浪頂點(diǎn)。這是艾略特波浪理論的中心法則之一。4浪在以后的熊市中起 到顯著的支撐作用。通常這一輪熊市不會(huì)跌過

32、比它低一層次的、前面牛市中形成的第4浪，可用來測(cè)算價(jià)格下跌的最遠(yuǎn)目標(biāo)。但也有例外。股市中的4浪不可以 與1浪有重疊，這是鐵律；但在期貨市場(chǎng)不那么嚴(yán)格。v第5浪 在股市中漲勢(shì)通常小于第3浪，并且常出現(xiàn)失敗情況；而在期貨市場(chǎng)中，第5浪經(jīng)常是最長的，并有可能出現(xiàn)延伸浪。第5浪中，許多驗(yàn)證性指標(biāo)，如OBV等，開始落后于價(jià)格變化。vA浪 僅為一暫時(shí)的回檔現(xiàn)象，實(shí)際上在第5浪中已有警告信號(hào)。多數(shù)人認(rèn)為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，只是當(dāng)A浪出現(xiàn)5浪結(jié)構(gòu)時(shí)才認(rèn)識(shí)到它的到來。vB浪 成交量不大，一般為舊有多頭的逃命線，也是建立新空頭頭寸的第二次機(jī)會(huì)。由于是一段上升行情，易使人誤以為另一漲勢(shì)，成為多頭陷阱，許多人在此被套牢

33、。此浪有可能上試舊高點(diǎn)構(gòu)成雙重頂，甚至先越過舊高點(diǎn)才向下。vC浪 破壞力極強(qiáng)的下跌浪，跌勢(shì)強(qiáng)勁、跌幅大、持續(xù)時(shí)間長，出現(xiàn)全面性下跌。C浪的出現(xiàn)，宣告上升趨勢(shì)的真正結(jié)束。C浪跌過A浪的底，形成賣出信號(hào)。將4浪和A浪的底連一直線，有時(shí)構(gòu)成頭肩形。波浪的浪數(shù)序列服從費(fèi)波尼西數(shù)列。v 上升浪的特點(diǎn)v1.上升趨勢(shì)中主浪的延長并不罕見：v第1浪延長最不常見；第3浪延長股市中常見； 第5浪延長期貨市場(chǎng)中常見； v不清楚的延長出現(xiàn)有五主浪的九浪結(jié)構(gòu)，特征是五個(gè)主浪長度相等。v v在1、2、3三 個(gè)上升浪中，只能有一個(gè)延長浪，其他兩個(gè)未延長浪在時(shí)間和幅度上大小相等。 v2、把1浪乘 1.618，加到2浪的底點(diǎn)，

34、可得出3浪的起碼目標(biāo)。v3.把1浪乘 3.236，分別加到1浪的頂點(diǎn)和底點(diǎn)，大致是5浪的最大和最小目標(biāo)。 v4、如果1、3浪大致相等，則預(yù)期5浪延長。其目標(biāo)值為1浪的底到3浪的頂長，乘 1.618后，加到4浪的底點(diǎn)上。 調(diào)整浪有四個(gè)類型 鋸齒形（5-3-5型），子浪以5-3-5序列出現(xiàn)。包括：單鋸齒、雙鋸齒、 三鋸齒。雙鋸齒、三鋸齒中的每一個(gè)鋸齒被一個(gè)或兩個(gè)插入的“三浪”分開。 平臺(tái)形（3-3-5型），子浪以3-3-5序列出現(xiàn)。包括：普通平臺(tái)形、擴(kuò)散平臺(tái)形、順勢(shì)平臺(tái)形。 三角形（3-3-3-3-3型），子浪以3-3-3-3-3序列出現(xiàn)。三角形又包括：上升三角形、下降三角形、對(duì)稱三角形和擴(kuò)散三角

35、形。常出現(xiàn)在第4浪，并總是在最后一浪之前；也可出現(xiàn)在B浪中。 聯(lián)合型。包括：雙重三浪結(jié)構(gòu)、三重三浪結(jié)構(gòu)。多數(shù)情況下，聯(lián)合型調(diào)整浪是水平的。 v如果它是通常的5-3-5鋸形調(diào)整，那么C浪常和A浪相等。 v把A浪長度乘 0.618，從A的底點(diǎn)減去乘積，可估算C浪的長度。 v在3-3-5平臺(tái)形調(diào)整情況下，B浪可能達(dá)到或超過A浪的頂點(diǎn)；這時(shí)C浪長度等于A浪長度的 1.618倍。 v在對(duì)稱三角形調(diào)整中，每個(gè)后續(xù)浪都約等于前一浪的 0.618倍。 v 推動(dòng)浪的比率關(guān)系 v 各浪長度呈菲波納奇比率關(guān)系:1.618,2.618, 0.618, 0.382倍. v第3浪最小目標(biāo)漲幅=(1浪漲幅*1.618)+2

36、浪底 ; v由1浪漲幅測(cè)算出5浪上漲目標(biāo)區(qū)域A的公式: v5浪最低理論高度=1浪底點(diǎn)+1浪漲幅*2*1.618 v5浪最高理論高度=1浪頂點(diǎn)+1浪漲幅*2*1.618 v由1浪至3浪測(cè)算出5浪上漲目標(biāo)區(qū)域B的公式: v5浪最低理論高度=3浪頂+(3浪頂點(diǎn)-1浪底點(diǎn))*0.382v 5浪最高理論高度=3浪頂+(3浪頂點(diǎn)-1浪底點(diǎn))*0.618 v5浪=3浪或3浪*0.618 v2浪為整個(gè)推動(dòng)浪的黃金分割位0.618 5浪=1浪或成0.618倍 ! v5浪=1至3浪*1.618三個(gè)推動(dòng)浪中，第浪不可能是最短的。這是波浪劃分時(shí)最重要的“戒條”。在現(xiàn)實(shí)世界，第浪往往是個(gè)推動(dòng)浪中最長的。第浪不可以與第浪

37、重疊，除非其更大級(jí)別的波浪是傾斜三角形的第浪或第浪這也是一個(gè)“顛撲不破”的法則。水平三角形型態(tài)只允許出現(xiàn)在第浪或浪、浪上，以型態(tài)運(yùn)行。第浪也會(huì)以三角形的型態(tài)出現(xiàn)。交替原則：“在幾乎所有波浪的運(yùn)行中，其波浪的型態(tài)可以說是維持著交替出現(xiàn)的形式。”艾略特波浪理論交替原則充分展示了市場(chǎng)的魅力。這一個(gè)階段，市場(chǎng)追逐垃圾股，那一個(gè)階段，投資者又鐘情績優(yōu)股。當(dāng)我們?cè)噲D預(yù)測(cè)市場(chǎng)的發(fā)展方向時(shí)，它提供了一個(gè)十分有效的利器。它令波浪理論的追隨者輕易地避免了“每次都犯不同的錯(cuò)誤.浪進(jìn)行的推動(dòng)浪，會(huì)有兩個(gè)浪具有相當(dāng)?shù)臅r(shí)間，大小也相同。若非如此，則具有。的比例。不過，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)例外的情況，要有心理準(zhǔn)備。修正浪的終點(diǎn)是可以預(yù)期的。一個(gè)空頭市場(chǎng)可能持續(xù)多長時(shí)間？關(guān)于這一點(diǎn)，艾略特浪理論會(huì)比其他測(cè)市工具所給出的答案更令人滿意。具體而言，修正浪特別是第浪，傾向于在先前次一級(jí)的第小浪的波動(dòng)范圍完成其最大的回檔幅度。但有時(shí)鋸齒型的修正浪會(huì)深深地切入小浪的區(qū)間，令人難忘。也有時(shí)，強(qiáng)勢(shì)