1、精選優質文檔-傾情為你奉上資本運營與財務戰略管理課程教學大綱課程名稱資本運營與財務戰略管理課程類型專業選修課程總 學 時34學時學 分2學分適用專業會計專碩開課單位會計學院一、課程性質資本運營與財務戰略管理課程是會計學專業的專業選修課程之一，本課程是應用性的經濟、管理學科，它闡明社會主義市場經濟條件下資本運營與財務戰略管理的基本理論和基本方法。其核心問題是研究公司并購、企業財務戰略和集團財務管理的相關理論與實踐。本課程既有較強的理論性，又有較強的實用性，與實踐聯系緊密，有廣泛的適用性，知識跨度較大，既涉及到經濟學、管理學學科的部分知識，又涉及到金融學等諸多學科的部分知識。二、教學目的本課程教學

2、目的是使掌握與財務戰略管理的基本理論和基本方法，掌握并購的經濟后果及影響因素，知悉財務戰略研究的困境，了解財務戰略未來的研究方向，研究企業集團財務管理相關理論問題，掌握企業破產清算財產和破產清算債權等問題，目的是提高學生的自學能力和思辨能力，在理論和案例的引導教學基礎上，使學生掌握財務管理領域較高層次的、側重提升財務管理潛力的相關理論與實踐知識，并把這些知識運用到實際工作中的分析問題、解決問題中去。三、教學要求根據教學內容、學生特點及學時安排，采取課前預習，課中討論，課堂授課，課本與案例相結合的授課方式，使同學們積極參與到學習中去，提高自學能力和思辨能力，教師負責理論、內容體系、基本方法和案例

3、的引導教學，要求學生閱讀大量的相關資料，完成相關的作業等教學環節，培養學生的獨立研讀能力，為學生今后走向實際工作崗位以及進一步學習深造打下良好的基礎。四、教學內容及課時分配本課程教學內容是使學生明確公司資本運營目標、內容及模式，掌握資本運營的風險與管理，了解并購、并購整合、反并購的相關內容，識別并購過程中的風險及其規避，研究并購重組中涉及到的財務問題，掌握并購的經濟后果及影響因素。熟悉財務戰略的環境因素分析，掌握投資財務戰略、籌資戰略、股利分配戰略的內容等，研究財務戰略與管理問題，了解財務戰略演進的基本脈絡和財務戰略發展的動力和源泉，知悉財務戰略研究的困境，了解財務戰略未來的研究方向。掌握企業

4、集團財務管理的基本理論和基本方法，能夠從財務經濟學視角和財務經濟學視角兩個視角研究企業集團財務管理相關理論問題，了解新型經濟體為何采用金字塔式集團結構，企業集團控股股東與集團運行低效率間是否存在關聯，內部資本市場與企業集團效率等問題。了解企業集團類型與財務管理職責定位，企業集團股權設計，企業集團財務戰略，集團財務管控模式與工具整合應用等內容。了解破產清算的概念、自愿和解和正式和解的財務問題，掌握企業破產清算財產和破產清算債權的法律界定，以及破產財產的清償。課程內容與學時分配課 程 內 容學時分配第一專題 企業資本運營問題研究3第二專題 企業并購問題研究5第三專題 并購重組中的財務問題研究4第四

5、專題 企業財務戰略研究6第五專題 財務戰略與管理研究4第六專題 企業集團財務管理研究6第七專題 企業集團財務研究：兩個不同視角4第八專題 公司破產清算財務管理研究2合計34五、考核方式課程考核：課程論文，與教學計劃一致；成績評定：平時成績與論文成績綜合評定。平時成績占比20%，論文成績占比80%。論文成績實行百分制。六、參考書目教學參考書作者出版社及出版時間財務管理理論前沿專題周守華、湯谷良、陸正飛、王化成中國人民大學出版社，2013.11并購學一個基本理論框架張秋生中國經濟出版社，2010企業集團財務管理專題.中國會計學會編中國財政經濟出版社，2005企業財務戰略劉志遠東北財經大學出版社，2

6、009戰略財務管理彭娟上海交通大學出版社， 2008 .1基于價值鏈的企業財務戰略研究李彥東北財經大學出版社，2013財務管理案例裘益政、竺素娥主編東北財經大學出版社， 2014.2企業集團財務管理王斌中國廣播電視大學出版社，2009高級財務管理學王化成中國人民大學出版社，2014.1七、教學具體內容和要求專題一  企業資本運營問題研究一、教學要求 通過本章的學習，了解資本的含義、特點及構成；掌握資本運營的含義、內容與模式；了解資本運營的風險及管理。二、授課方法課堂講授、案例分析與課堂討論相結合三、教學內容（一）資本運營的含義資本運作是指公司利用資本市場，改善資本結構，實現

7、最大化資本增值的各種活動。 （二）為什么會有資本運作企業高速成長的奧秘在于資本運營。如果單靠企業生產經營，企業只能按常規速度發展，如果進行資本經營，產業資本和金融資本很好地結合起來，企業資產就可以呈幾何級數增長。 （三）資本運營的目標  1、利潤最大化目標  2、股東價值最大化目標  3、企業價值最大化目標 （四）資本運營的內容與模式1、主要內容：金融資本運營、產權資本運營、無形資本運營。2、模式：（1）企業合并、托管、收購、兼并、分立、MBO以及風險投資等（2）債權債務與資產重組，對企業的債務債務和資產進行剝離、置換、出售、轉發行股

8、票、（3）發行債券 (包括可轉換公司債券)、配股、增發新股、轉讓股權、派送紅股、轉增股本、股權回購(減少注冊資本) （4）企業資產負債表右邊資本項下的活動（五）資本運營風險及管理1、資本運營的風險類型：系統性風險、非系統性風險2、結合產業整合與德隆系的發展案例分析資本運營管理四、教學重點難點資本運營的內容與模式，資本運營風險及管理。五、思考與討論1、如何理解資本運營。2、如何進行資本運營管理。3、如何防御資本運營風險。專題二   企業并購問題研究一、教學要求通過本專題學習，掌握并購的形式和類型，并購動因和效應，并購歷史以及目標公司并購估價二、授課方法課堂講授、案例

9、分析與課堂討論相結合三、教學內容（一）企業并購的形式和類型1、形式：控股合并 吸收合并 新設合并2、類型：（1）行業分類：縱向并購、橫向并購、混合并購（2）程序分類：善意并購、非善意并購（3）支付方式分類：現金、股票、承擔債務（二）企業并購歷史（三）并購動因1、實現規模經濟2、降低交易費用3、多元化經營戰略（四）并購效應1、并購正效應（1）效率效應理論（2）經營協同效應理論（3）多元化優勢效應理論（4）財務協同效應理論（5）戰略調整理論（6）價值低估理論（7）信息理論2、并購零效應3、并購負相應：管理主義和自由現金流量假說（五）企業并購估價1、目標公司的選擇2、估價方法：（1）貼現現金流量法（

10、2）成本法（3）換股估價（六）企業杠桿并購1、 概念：指并購方以目標公司的資產作為抵押，向銀行或投資者融資借款來對目標公司進行收購，收購成功后再以目標公司的收益或是出售其資產來償本付息。2、特點：（1）負債規模比一般負債籌資額要大（2）目標企業將支付它自己的售價（3）存在第三方擔任的經紀人3 、條件（1）具有穩定連續的現金流量（2）擁有人員穩定、責任感強的管理者（3）被并購前的資產負債率較低（七）針對反并購采取的并購防御戰略包括經濟手段和法律措施。經濟手段包括：1 、提高并購成本2 、降低并購收益 3 、收購并購者4 、建立合理的持股結構5、 修改公司章程（八）案例分析1 、結合東方航空吸收合

11、并上海航空熟悉換股合并。2 、結合法國SEB并購蘇泊爾熟悉并購方案、并購動機、遇到的障礙及解決方案，了解并購過程。3 、結合戴姆勒奔馳并購克萊斯勒，熟悉目標企業估價。4 、結合燕京啤酒并購惠泉啤酒，熟悉貼現現金流量法評估目標企業價值。四、教學重點難點并購效應分析，目標公司的價值評估方法。五、思考與討論1、如何理解并購動因和并購效應。2、如何進行目標公司的價值評估方法的選擇與應用。專題三 并購重組中的財務問題研究一、教學要求通過本專題學習，熟悉并購支付方式的特點及適用條件，掌握并購所需資金量的預測方法及籌資方式，了解并購風險，熟悉幾種企業并購防御戰略，掌握管理層收購的概念，掌握并購整合的類型和內

12、容二、授課方法課堂講授與課堂討論相結合三、教學內容（一）企業并購籌資1、 并購上市公司的方式、選擇條件、特點？2 、并購資金需要量的確定？3、 并購支付方式、特點及各自考慮因素？4 、并購籌資方式、特點及適用條件？（二）并購風險1.控股權風險股權結構的設計2.違約風險信用和信譽調查3.經營風險市場及營銷管理4.財務風險資本結構和財務結構設計5.價格風險資產評估和產權交易定價設計6.多角化風險注意行業的關聯性7.投資和再投資風險投資決策的可行性研究8.整合風險購并后的文化、人事決策9.法律風險政策法規研究10.黑箱操作風險聘用專業機構，對目標公司進行全面的調查 （三）并購經濟后果及影響因素1 、

13、并購公司績效：正收益、微弱正收益和負收益2 、目標公司績效3、 其他利益相關者績效4 、企業并購績效影響因素（四）管理層收購的內容1 、概念：MBO是指目標公司的管理層利用外部融資購買本公司的股份，從而改變本公司所有者結構、控制權結構和資產結構，進而達到重組本公司的目的并獲得預期收益的一種收購行為。2 、優點：（1）管理層收購后，管理者擁有企業的股權，可以進一步約束管理者的經營行為（2）有利于激發企業家充分發揮管理才能（3）有利于企業內部結構優化，進行產業轉換，實現資源優化配置。3、管理層收購的方式（1）收購上市公司（2）收購集團的子公司或分支機構（3）公營部門的私有化（五）并購整合1 、并購

14、整合的類型、適用對象及特點？2 、并購整合的內容？（六）案例結合阿里巴巴并購雅虎中國對并購交易方式、并購整合、并購與公司控制權進行深入討論和分析.四、教學重點難點并購資金需要量的確定、并購防御及其并購整合。五、思考與討論1、如何確定并購資金需要量。2、并購防御措施有哪些。3、并購整合需要注意哪些問題。專題四 企業財務戰略研究一、教學要求了解戰略、財務戰略和企業戰略的含義和關系，熟悉財務戰略的定義、類型和內容，能夠掌握財務戰略的環境因素分析，如何選擇適合企業發展的財務戰略；掌握投資財務戰略制定的方法、評價與選擇的方法，理解與掌握籌資戰略的類型、籌資戰略與企業戰略的關系、股利分配戰略的內容等。二、

15、教學方法課堂講授、案例分析與課堂討論相結合三、教學內容（一）戰略、財務戰略、企業戰略三個概念的認識（二）財務戰略概述1 、定義：為謀求企業資金均衡有效的流動和實現企業戰略，為增強企業財務競爭優勢，在分析企業內、外環境因素對資金流動影響的基礎上，對企業資金流動進行全局性、長期性和創造性的謀劃，并確保其執行的過程，即為財務戰略。2 、特征：從屬性、導向性、長期性、系統性、風險性和重大性3 、內容：資金投資戰略、資金籌集戰略、收益分配戰略4 、財務戰略類型及特征（1）快速擴張型：高負債 低收益 少分配（2）穩健發展性：低負債 高收益 適度分配（3）防御收縮型：低負債 高收益 少分配（三）財務戰略外部

16、環境1、 外部環境：一般環境和直接環境2 、內部環境：組織、人事、生產、營銷和其他因素（四）財務戰略環境分析程序1 、收集企業財務戰略環境的信息 2、分析環境因素對企業資金流動的影響 3 、歸納環境分析的結果 （五）案例1、 結合孟良崮戰役加深對戰略的認識2 、結合白加黑案例熟悉財務戰略環境（一）投資戰略概述1 投資戰略目標（1）、收益性目標（2）、成長性目標 （3）、市場占有率目標（4）、技術領先目標（5）、產業轉移目標 （6）、一體化目標（7）、社會公益性目標2 實施原則（六）投資戰略制定方法1 SWOT分析法2波士頓矩陣法3通用電氣經營矩陣分析法4生命周期矩陣分析法5行業結構分析法（七）

17、投資戰略類型1 發展型投資戰略 2 穩定型投資戰略 3 退卻型投資戰略 4 組合型投資戰略 （八）投資戰略的選擇與評價建立適應資金投放戰略方案評價的DCF法，應注意以下幾點：1.正確運用DCF法2.進一步完善DCF法 影響資金投放戰略方案評價與選擇的戰略因素主要有以下幾個方面：（1）市場因素（2）生產因素（3）財務因素（4）競爭因素（5）宏觀經濟政治因素（6）人員因素（九）籌資戰略的目標1 滿足資金需要目標 2 擴大和保持現有融資渠道目標 3 低資本成本目標 4 低籌資風險目標 5 提高籌資競爭力目標（十）籌資戰略環境分析1、經濟周期2、行業差別 3、資本市場 4、所有制形式 5、企業經濟效益

18、水平、變化速度和平穩程度等因素 6、投資項目性質和生產技術配備能力與結構 7、金融與經濟傳統 8、其他因素 （十一）籌資戰略的選擇1 資本特點分析2 企業資金籌措渠道與方式戰略類型及其實施措施 企業資金籌措渠道與方式戰略類型可分為以下幾種：（1）內部型資本籌措戰略 （2）金融型資金籌措戰略 （3）證券型資金籌措戰略 （4）聯合型資金籌措戰略 （5）結構型資金籌措戰略 （十二）風險投資的認識1 PE：私募股權投資，是指投資于非上市股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。三種退出方式：第一，上市；第二，被收購或與其他公司合并；第三，重組。2 VC：風險投資。廣義上指一切具有高風險、高潛在收

19、益的投資；狹義上指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。（十三）股利戰略概述1 股利戰略的涵義股利戰略就是依據企業戰略的要求和內、外環境狀況，對股利分配所進行的全局性和長期性謀劃。2 股利戰略的內容 股利戰略處理的內容主要包括三個方面：（1）股利支付率（2）股利的穩定性（3）信息內容3 股利戰略目標（1）保障股東權益，平衡股東間利益關系（2）促進公司長期發展（3）穩定股票價格（十四）案例 1 結合巴菲特投資思想加深對投資戰略認識2 結合索羅斯的投資藝術加深對投資戰略認識3 結合雷士照明的股權之爭熟悉企業引入風險投資需要特別注意的關鍵問題4 結合蒙牛引入PE投資了解企業引入風險投資四

20、、教學重點難點財務戰略的選擇、投資、籌資戰略制定方法，股利分配戰略。五、思考與討論1、如何進行財務戰略的選擇。2、投資、籌資戰略制定方法。3、如何制定股利分配戰略4、中國企業引入風險投資的現狀分析。專題五 財務戰略與管理研究一、財務戰略中外文獻回顧二、財務戰略基本問題分析1.財務戰略演進的基本脈絡2.財務戰略發展的動力和源泉3.財務戰略研究的困境三、財務戰略未來的研究方向1.后金融時代企業財務戰略研究2.嵌入社會責任的企業財務戰略研究3.網絡信息化時代企業財務戰略研究4.企業財務戰略學科體系的構建研究四、教學重點難點財務戰略的中外文獻回顧及未來的研究方向。五、思考與討論1、財務戰略研究的困境。

21、2、后金融時代企業財務戰略研究。3、財務戰略發展的動力和源泉專題六 企業集團財務管理研究一、教學要求掌握企業集團管理體制、組織結構及管控模式，了解集團籌資管理、投資管理、分配管理。三、教學方法課堂講授、案例分析與課堂討論相結合三、教學內容（一）企業集團本質、管理體制及控制結構1、本質（1）企業集團的概念（2）企業集團的本質特征2、企業集團管理體制（1）權的含義及層次結構（2）集權與分權的本質的認識（3）集權制與分權制比較（4）集權制與分權制抉擇3、企業集團股權控制結構影響母公司對子公司控股方式的因素：（1）子公司的重要程度（2）股本規模與股權集中程度（3）市場效率（二）企業集團的組織結構及設置

22、原則1、企業集團的組織結構模式（1）直線制組織結構模式（2）職能制組織結構模式（3）直線職能制組織結構模式（4）事業部制組織結構模式（5）矩陣制組織結構模式（6）多維制組織結構模式2、企業集團組織結構設置原則（1）環境適應原則（2）權責利明確與對稱原則（3）三權分立制衡原則（三）董事會、監事會、經營者權責1、董事會權責2、監事會權責3、經營者權責4、董事、監事責任問咎制度（四）企業集團財務控制1、 企業集團財務控制的意義（1）控制子公司經營者的道德風險和逆向選擇（2）有助于企業集團實施戰略管理，完成戰略目標2 、企業集團財務控制內容（1）按照財務活動分類（2）按照控制循環分類3 、企業集團財務

23、控制重點：預算控制和業績評價（五）企業集團預算控制1 、全面預算管理概念和內容2 、全面預算管理的程序3 、全面預算管理的預算管理模式（六）企業集團業績評價1、 業績評價的概念和內容2 、責任中心業績評價（七）案例1 、結合中外運敦豪實施平衡計分卡的案例掌握業績評價內容2 、結合中原油田的預算管理模式掌握預算管理的兩種模式四、教學重點難點企業集團的資金運營和財務控制。五、思考與討論1、企業集團集權制與分權制比較與選擇。2、企業集團的組織結構及設置原則。3、企業集團財務控制的重點。專題七 企業集團財務研究：兩個不同視角一、教學要求從財務經濟學和組織管理學兩個視角認識企業集團財務研究。二、教學方法課堂講