1、精選優質文檔-傾情為你奉上第1章 財務管理概論1、 財務管理的含義財務管理指，組織公司財務活動，協調公司財務關系的一項綜合性管理工作。1. 公司財務活動：一般指公司從事的與資本運動有關的業務活動。資本定義：從公司資本的具體形態方面來解釋：資本是指公司的資產，包括有形資產和無形資產；從來源的性質上解釋：資本是指公司的負債和股東權益。（負債代表公司與債權人之間的一種信用或借貸關系，公司必須按期償還本金，對有些債務公司還必須支付利息；股東權益表明公司股東擁有的權利，是一種剩余要求權。）財務活動包括：（1） 公司籌資引起的財務活動資本流入：發行股票、發行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本。資

2、本流出：償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續費以及債券和股票的發行費用等。（二） 公司投資引起的財務活動對內投資：購置固定資產、無形資產；對外投資：購買其他公司的股票、債券。購買時表現為資本流出，變賣時表現為資本流入。（3） 公司經營引起的財務活動首先，公司要采購材料和商品，以便從事生產和銷售活動，同時還要支付工資和其他營業費用；其次，公司將產品或商品銷售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現有資本不能滿足生產經營的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。（4） 公司股利分配引起的財務活動（生產經營產生的利潤和對外投資而分得的利潤）首先，依法納稅；其次，用來彌補虧損、提取

3、法定公積金；最后，向股東分配股利。2. 公司財務關系：指公司在組織財務活動過程中與各方面發生的經濟利益關系。（1） 公司與投資人之間的財務關系（最根本的）（2） 公司與債權人之間的財務關系（3） 公司與被投資單位之間的財務關系（所有權關系）（4） 公司與債務人之間的財務關系（5） 公司內部各單位之間的財務關系（資本的結算關系）（6） 公司與職工之間的財務關系（勞動成果的分配關系）（7） 公司與稅務機關之間的財務關系2、 財務管理的特點：1.綜合性強（價值管理）2.涉及面廣3.對公司的經營管理狀況反應迅速3、 財務管理的內容：公司財務管理的最終目標是公司價值最大化，公司價值增加的主要途徑是提高收

4、益率和減少風險。主要內容：投資管理、籌資管理、營運資本管理和股利分配管理。1. 投資管理（投資，指公司為了獲得未來收益或避免風險而進行的資本投放活動。）（1） 直接投資：指把資本直接投放于生產經營性資產，以便獲取利潤的投資。（例如購置設備、興建廠房、開辦商店等）（2） 間接投資（又稱證券投資）：指把資本投放于金融性資產，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資。（例如購買政府公債、購買公司債券和股票）（3） 長期投資：指其影響超過一年的投資。（例如購買設備、興建廠房以及購買期限在一年以上的股票和債券等）（4） 短期投資：指其影響不足一年的投資。（例如應收賬款、存貨、短期交易性金融資產等）2. 籌資

5、管理（籌資，指公司資本的籌集。）確定最佳資本結構（1） 權益資本：指公司股東提供的資本，在經營期間不需要歸還，籌資風險較低，但股東預期報酬較高，加大了公司使用資本的成本。（2） 借入資本：指債權人提供的資本，它有固定的還本付息時間，有一定的籌資風險，但其要求的報酬通常低于權益資本。（資本結構，指公司長期資本來源中權益資本和借入資本的比例關系。）（3） 長期資本：指公司可以長期使用的資本，包括長期負債和權益資本。（4） 短期資本：指一年內要歸還的短期借款。3. 資本運營管理（1） 營運資本投資管理：主要是制定營運資本投資政策，決定用于應收賬款和存貨的資本規模，決定保留多少現金以備支付的需要。（2

6、） 營運資本籌資管理：主要是制定營運資本籌資政策，包括決定向誰借入短期資本、介入多少短期資本、是否采用賒購的籌資政策等。4. 股利分配管理（股利分配，指確認在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內部作為再投資。）4、 財務管理的目標1. 利潤最大化優點：公司追求利潤最大化，就必須加強管理，改進技術，提高生產率，降低產品成本，注重市場銷售。這些措施有利于資源的合理配置，有利于經濟效益的提高。缺點：忽視了時間的選擇，沒有考慮貨幣時間價值。忽視了利潤賺取與投入資本的關系。忽略了風險。2. 股東財富最大化（股東財富：指公司通過有效的經營和理財，最終給股東創造的價值。）與利潤最

7、大化相比的優勢：考慮了貨幣時間價值和投資風險價值。反映了資產保值增值的要求，股東財富越多，資產市場價值越大。缺點：它只強調股東的利益，而對公司其他利益任何關系人重視不夠。影響股票價格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財務管理目標是不合理的。3. 企業價值最大化企業價值，是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。優點：考慮了不確定性和時間價值，強調風險與收益的權衡，并將風險限制在企業可以接受的范圍內，有利于企業統籌安排長短期規劃，合理選擇投資方案。將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能夠克服企業追求利潤的短期行為。反映了對企業資產的保值增值要求。有利于資源的優化配置。

8、缺點：盡管上市公司股票價格的變動在一定程度上可以揭示企業價值的變化，但 是股價是受多重因素綜合影響的結果，特別是在資本市場弱勢有效的情況下，股票價格很難反映公司的真實價值。 對于非上市公司，只有對公司進行專門評估才能確定其價值。（財務管理應該以企業價值最大化為最佳目標，同時兼顧社會責任。）五、財務管理目標的協調1.股東和經營者股東的目標：是使公司財富最大化，并千方百計要求經營者以最大的努力去完成這個目標。經營者的目標：增加報酬；增加閑暇時間；避免風險。經營者對股東目標的背離表現為：道德風險 逆向選擇（奢侈浪費）防止經營者背離股東目標的方法：監督 激勵2. 股東和債權人債權人的目標：到期收回本金

9、，并獲得約定的利息收入。公司的目標：擴大經營，投入有風險的生產經營項目。債權人借款要考慮的因素：公司現有資產的風險、預計公司新添資產的風險、公司現有的負債比率、公司未來的資本結構等。股東可以通過經營者為了自身利益上海債權人利益的手段：股東不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險高的新項目。股東為了提高公司的利潤，不征得債權人的同意而迫使管理當局發行新債，致使舊債券的價值下降，使原債權人蒙受損失。債權人為了防止其利益被侵害，除了尋求立法保護，如破產時優先接管，優先于股東分配剩余財產等外，通常采取的措施：第1、 在借款合同中加入限制性條款，如規定貸款的用途，規定不得發行新債或限制發行新債的數額等。

10、第2、 發現公司有剝奪其財產意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。3. 公司目標與社會責任6、 財務管理環境：指對公司財務活動產生影響的各種內外部因素的總稱。1. 分類：第一個層次是微觀環境。（顧客：直接需求者/中間商；供應商：原料供應者/資本供應者/勞動力供應者/技術及其他供應者；競爭對手：市場競爭者/資源競爭者；其他社會團體；地理位置及區域條件。） 第二個層次是行業環境。（行業發展情況：行業發展水平/行業發展速度；行業的國民經濟地位；行業的結構狀況。） 第三個層次是宏觀環境。（經濟環境：國民經濟發展水平/經濟結構/經濟景氣情況/通貨膨脹率/貨幣供求情況/利率及外匯匯率；政

11、治法律環境：一般民事法規/有關公司法規/稅法/政府的經濟政策/政府的消費與投資行為/政府及政治穩定；社會文化環境：人口數量及結構/社會教育水平/社會價值觀念與生活習慣/社會權力結構；科技環境；國際環境。）7、 金融市場：指資本供應者和需求者通過信用工具進行交易而融通資本的市場。直接環境（廣而言之，是實現貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據和進行有價證券交易的市場。）1. 金融市場的構成要素：市場主體，指參與金融交易活動的各個經濟單位，或者簡稱為參與者。按照進入市場的身份，金融市場主體可以分為資本供應者、資本需求者、中介人和管理者。交易對象，（各種金融資產，貨幣是最明顯的金融資產；債券證券、權益證券

12、和信用憑證）組織形式和交易方式（組織形式：交易所交易和柜臺交易；交易方式：現貨交易、期貨交易、期權交易和信用交易等）2. 金融市場的種類：以交易對象為標準進行分類：資本市場（影響最大）、外匯市場和黃金市場。以資本期限為標準進行分類：短期資本市場（同業拆借市場、票據市場、大額定期存單市場和短期債券市場）、長期資本市場（股票市場和債券市場）以市場功能為標準進行分類：發行市場（一級市場）和流通市場（二級市場、交易市場）。3. 金融市場與財務管理金融市場是公司投資和籌資的場所金融市場為公司財務管理提供有意義的信息金融市場促進了公司資本的靈活轉換八、利息率簡稱利率是衡量資本增值涼的基本單位，也就是資本的

13、增值與投入資本的價值之比。利率是資本市場上資本流向的調節器。R=PR+INFLR+DR+LR+MR市場利率=純利率+通貨膨脹補償率+違約風險收益率+流動性風險收益率+期限性風險收益率1. 純利率：指在無通貨膨脹和無風險情況下的社會平均利潤率。純利率的高低，受平均利潤率、資本供求關系和國家宏觀調節的影響，很難被精確的測定。通常用無通貨膨脹情況下的國庫券利率來表示。2. 通貨膨脹補償率（政府發行的短期國庫券利率就是有純利率和通貨膨脹補償率兩部分組成）3. 違約風險收益率違約風險：指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風險。（一般將國庫券與擁有相同到期日、變現力和其他特性的公司債券兩者之間的

14、利率差距作為違約風險收益率）4. 流動性風險收益率流動性風險：指某項資產迅速轉化為現金的可能性。（在其他因素相同的情況下，流動性風險小的債券和流動性風險大的債券利率相差1%-2%，即流動性風險收益率。）5. 期限性風險收益率期限性風險：指因債務到期日不同而帶來的風險。歷年試題：1. 公司向銀行取得長期借款以及償還借款本息而產生的資金流入與流出是（ A ）2015-04A. 公司籌資引起的財務活動 B.公司投資引起的財務活動 C.公司經營引起的財務活動 D.公司股利分配引起的財務活動2. 在金融市場中，參與金融交易活動的經濟單位是（ A ）2015-04A. 市場主體 B.交易對象 C.組織形式

15、 D.交易方式3. 以利潤最大化作為公司財務管理目標的缺點有（ ACE ）2015-04A. 忽視了風險 B.忽視了市場銷售 C.沒有考慮貨幣的時間價值 D.不利于公司產品成本的降低 E.忽視了利潤賺取與投入資本的關系(利潤最大化優點：加強管理，改進技術，提高生產率，降低產品成本，注重市場銷售）第2章 時間價值與風險收益1、 時間價值：指一定量的資本在不同時點上的價值量的差額。1.時間價值的大小決定因素：資本讓渡的時間期限；利率水平。2.時間價值的表現形式：現值：指未來某一時點的一定量資本折合到現在的價值；現在的本金。記作P。終值：將來值，是現在一定量的資本在未來某一時點的價值，及未來的本利和

16、，記作F計算：（1） 單利（只對本金計息）1. 單利終值：指一定量的資本在若干期以后包括本金和單利利息在內的未來價值。 單利終值 公式：F=P+P*n*r=P*(1+n*r) 單利利息 公式：I=P*n*r2.單利現值：指未來在某一時點取得或付出的一筆款項，按一定折現率計算的現在的價值。 單利現值 公式：P=（2） 復利（資本每經過一個計息期，要將改期所派生的利息在加入本金，一起計算利息。）1. 復利終值：指一定量的資本按復利計算在若干期以后的本利和。 復利終值 公式：F=P*(1+r) =P*(F/P,r,n)2. 復利現值：指未來在某一時點取得或付出的一筆款項按復利計算的現在的價值。 復利

17、現值 公式：P=F* =F*(P/F,r,n)（3） 年金及其計算年金，指一定時期內每期相等金額的系列收付款項。年金的特點：每次收付金額相等；時間間隔相同年金的形式：保險費、養老金、租金、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取儲蓄。1.普通年金：指從第一期起，在一定時期內每期期末等額收付的系列款項，又稱后付年金。A（1）普通年金終值，指在一定時期內每期期末收付款項的復利終值之和。公式：（2） 普通年金現值，指未在每期期末取得相等金額的款項，現在需要投入的金額，是一定時期內每期期末收付款項的復利現值之和。、公式：2.即付年金：指從第一期起，在一定時期內每期期初等額收付的系列款項，又稱先付

18、年金。（1）即付年金現值：指每期期初等額收付的系列款項的復利現值之和。 公式：（2） 即付年金終值：指各期期初等額系列收付款的復利終值之和 公式：3. 遞延年金：指距今若干期以后發生的系列等額收付款項。計算方法：先求出遞延期末的現值，然后再將此現值折現到第一期期初。 公式： 先求出（m+n）期的年金現值，再扣除遞延期(m)的年金現值 公式：4. 永續年金：指無限期等額系列首付的款項。（優先股） 公式：（4） 利息率、計息期或現值（終值）系數：插值法運用（5） 名義利率和實際利率的關系當每年的復利次數超過一次時，這使得年利率叫做名義利率，而每年只復利一次的利率才是實際利率。2、 風險收益1. 風

19、險：指在一定條件下和一定時期內可能發生的各種結果的變動程度。分類（按可分散特性的不同）：系統風險：指由市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產的收益率的變動性，它是由那些影響整個市場的風險因素引起的，因為又稱為市場風險（不可分散風險）影響因素：戰爭、經濟衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變。非系統風險：指由于某一特定原因對某一特定資產收益率造成影響的可能性。又稱公司特有風險。影響因素：公司的工人罷工、新產品開發失敗、失去重要的銷售合同或發現新礦藏等。2. 單項資產的風險與收益衡量離散程度：指資產收益率的各種可能結果與預期收益率的偏差。衡量風險大小的指標主要有：標準離差、標準離差率。（1）概率：一個事件的概率：指這一事件的某種結果發生的可能性大小。概率的要求：所有的概率 都在0和1之間，即：0 1. 所有可能結果的概率