1、雞蛋期貨行業(yè)研究報告一、雞蛋市場基本介紹雞蛋中含有大量的維生素、礦物質(zhì)及高價值的蛋白質(zhì)，是人類最好的營養(yǎng)來源之一。隨著我國飼料科技的不斷進步及人民生活水平的不斷提高，雞蛋供需量呈現(xiàn)出逐年不斷增加的態(tài)勢，進而催生蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)蓬勃發(fā)展。白1985年以來我國雞蛋產(chǎn)量便穩(wěn)居全球第一，不過雞蛋的出口量并不大，我國雞蛋市場整體上以白給白足為主。近年來，我國雞蛋價格波動較為激烈，對產(chǎn)業(yè)鏈上定價能力較弱中下游企業(yè)（養(yǎng)殖戶和批發(fā)商）影響較大。雞蛋期貨的上市，一方面可以為雞蛋各類相關(guān)企業(yè)提供套期保值的工具，提高經(jīng)營水平。另一方面有助于雞蛋行業(yè)推廣行業(yè)標準，促進行業(yè)規(guī)范，提高整個行業(yè)的抗風險能力，形成良性循環(huán)，從而

2、為進一步擴大農(nóng)民就業(yè)、增加農(nóng)民收入、促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。1. 雞蛋的保質(zhì)期在溫度25C的情況下，雞蛋的保質(zhì)期是40天，而冬季室內(nèi)常溫下為15天，夏季室內(nèi)常溫下為10天，雞蛋超過保質(zhì)期其新鮮程度和營養(yǎng)成分都會受到一定的影響。如果存放時間過久，雞蛋會因細菌侵入而發(fā)生變質(zhì)，出現(xiàn)粘殼、散黃等現(xiàn)象。2. 蛋雞的產(chǎn)蛋期蛋雞的一生分為成長期與產(chǎn)蛋期，1-5月為成長期，5-18月為產(chǎn)蛋期，產(chǎn)蛋期一般又分為三個階段，即始產(chǎn)期、主產(chǎn)期和終產(chǎn)期。始產(chǎn)期從產(chǎn)第一個蛋到開始正常產(chǎn)蛋稱為始產(chǎn)期，此期約為15天。在此期間，雞產(chǎn)蛋無規(guī)律，產(chǎn)蛋量往往不正常。主產(chǎn)期產(chǎn)蛋模式開始趨于正常且規(guī)律化，產(chǎn)蛋量逐漸提高，大約在240

3、天，產(chǎn)蛋率會達到高峰，隨后逐漸下降。主產(chǎn)期是蛋雞產(chǎn)蛋年中最長的產(chǎn)蛋期，對產(chǎn)蛋量起著重要的作用。終產(chǎn)期時間相當短，雞還能產(chǎn)一部分蛋，但由于其腦下垂體產(chǎn)生的促性腺激素減少，產(chǎn)蛋量會迅速，直到不能形成卵子而結(jié)束產(chǎn)蛋，500天左右淘汰。3. 雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈簡介圖1:雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈,輯點每內(nèi)埼嗨內(nèi)切工廠感具、*/4具、,各大建市抵岌*場*4我國蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的蛋雞飼料生產(chǎn)、祖代蛋種雞養(yǎng)殖、父母代蛋種雞養(yǎng)殖、蛋雞孵化、雞具供應，蛋雞養(yǎng)殖、雞蛋流通，下游的蛋品加工等環(huán)節(jié)。每個環(huán)節(jié)由于各白競爭形勢和在產(chǎn)業(yè)鏈中的市場力量的強弱不同而有著不同的收益水平。蛋雞養(yǎng)殖位于產(chǎn)業(yè)鏈的中間位置，上下均受夾擊。從規(guī)模控制度、市場力

4、量來看，都不占優(yōu)勢，且壟斷能力不高，利潤空間易受擠壓。蛋雞養(yǎng)殖的利潤=盈利-成本=（雞蛋的銷售盈利+產(chǎn)蛋末期淘汰雞的銷售盈利）-（蛋雞苗成本-飼料成本-疫苗成本-人工成本等），其中蛋雞養(yǎng)殖成本比較集中，飼料成本約占70%，雞苗約占15-20%。蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈的上方飼料企業(yè)眾多，且規(guī)模化程度較高（達93%）,對價格的控制力量較強，在對飼料的議價上蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)不占優(yōu)勢。另外產(chǎn)業(yè)鏈上游還有種蛋養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，這個環(huán)節(jié)技術(shù)門檻高，所以規(guī)模化程度也在80%-90%,對雞苗的價格左右能力相對稍強，可見蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)在養(yǎng)殖成本上的議價能力相對有限。而好在下游市場雞蛋及肉雞的流通環(huán)節(jié)的規(guī)模化程度并不高，所以蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)尚

5、能夠在一定程度上將成本壓力向下轉(zhuǎn)移，但也僅在一定程度上，因為價格過高會抑制其消費。因此，在雞蛋價格波動過程中處于相對不利狀態(tài)的還是產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)。二、中國雞蛋市場供給狀況分析1979年以前，我國雞蛋的商品生產(chǎn)量很少。改革開放以后，我國蛋雞業(yè)迅速興起。1980年，我國禽蛋業(yè)直追世界禽蛋業(yè)發(fā)展的潮流，當年禽蛋產(chǎn)量就達256.6萬噸，占世界禽蛋產(chǎn)量的9.36%，是美國禽蛋產(chǎn)量的61.29%。白1984年開始，我國便一躍超過美國，禽蛋產(chǎn)量雄居世界第一。1998年，我國禽蛋產(chǎn)量首次突破2000萬噸，達到2021.3萬噸，占世界禽蛋產(chǎn)量的39.13%，已是美國禽蛋產(chǎn)量的4.27倍。到2011年，我國禽蛋

6、產(chǎn)量已達2811萬噸，占世界總產(chǎn)量的36%。在禽蛋產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，雞蛋產(chǎn)量約為2361萬噸，占比為84%。2012年我國雞蛋產(chǎn)量約為2500萬噸，約占全球總產(chǎn)量的37%,而第二大生產(chǎn)國美國僅占8.3%。圖3:1996-2011年中國禽蛋產(chǎn)量變化趨勢圖4:2011年我國禽蛋產(chǎn)量結(jié)構(gòu)11%B我其法雞蛋產(chǎn)品可以分為未經(jīng)加工的鮮雞蛋和以鮮雞蛋為原料加工而成的蛋制品兩種。在所有雞蛋消費中，鮮雞蛋消費超過90%,占主導地位，蛋制品消費不足10%。從消費結(jié)構(gòu)來看，家庭消費占主導地位。據(jù)統(tǒng)計，2010年我國鮮蛋終端消費中，有53%為家庭消費，28%為戶外消費（包括餐飲行業(yè)和企業(yè)食堂消費），19%為工業(yè)消費（包括保

7、潔蛋、食品行業(yè)及深加工）。圖5:2010年中國雞蛋消費結(jié)構(gòu)*湯2眼戶夕誦苛二業(yè)消費我國雞蛋生產(chǎn)主要集中在河南、山東、河北、遼寧、江蘇、四川、湖北、安徽、黑龍江、吉林等十個省區(qū)。十個省區(qū)及蛋產(chǎn)量之和占全國雞蛋總量的比重逐年增大。2011年，十個省區(qū)雞蛋產(chǎn)量之和為2206萬噸，比重為78%。圖6:2011年中國雞蛋各省分布比例14%7%10%但是，我國蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)模普遍較小，根據(jù)中國畜牧業(yè)年鑒數(shù)據(jù)，截止2009年底，養(yǎng)殖數(shù)量在2000只以上的養(yǎng)雞場雞蛋產(chǎn)量占我國雞蛋總產(chǎn)量的60%，養(yǎng)殖數(shù)量在1萬只以上的規(guī)模養(yǎng)殖戶雞蛋產(chǎn)量約占總產(chǎn)量的24.5%，養(yǎng)殖數(shù)量超過10萬只的養(yǎng)雞場僅417家，而美國養(yǎng)雞場

8、平均養(yǎng)殖規(guī)模在30-100萬之間，我國雞蛋生產(chǎn)的規(guī)模化有待提Wj。三、中國雞蛋市場需求狀況分析我國人擁有一只蛋雞，一人一天吃一個雞蛋”。我國雞蛋產(chǎn)量基本用于國內(nèi)消費，極小部分用于出口，每年鮮蛋凈出口量不足產(chǎn)量的0.3%,因此，我國雞蛋的消費量基本與當年雞蛋產(chǎn)量相當。圖7:中國雞蛋凈出口量占當年總產(chǎn)量比例回顧國內(nèi)雞蛋人均需求的發(fā)展歷史，1983-1996年是我國人均雞蛋占有量的快速增長期，CAGR（復合年增長率）12.8%,并在1992年超過世界平均水平；1997-2008年CAGR放緩至2.5%，在2008年超過美國，居世界第二；而2008年至今我國人均雞蛋占有量開始進入平穩(wěn)增長期，2008-

9、2011年僅年均提升0.7%,人均雞蛋量達到18千克/人圖8:全球主要國家雞蛋人均占有量變化趨勢從城鄉(xiāng)消費角度看，根據(jù)中國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計年鑒，2010年，我國城鄉(xiāng)禽蛋實際消費量分別為1950萬噸和876萬噸，城鎮(zhèn)消費比重占到69%，農(nóng)村消費比重占31%。具體測算人均消費數(shù)據(jù)，2010年，按雞蛋產(chǎn)量占禽蛋的85%計算，城鄉(xiāng)人均實際消費雞蛋分別為24.7千克和11.1千克。相比之下，城鎮(zhèn)人均雞蛋消費量已處于全球第一水平，已相對飽和，農(nóng)村雞蛋消費量也超過全球平均水平，相比城鎮(zhèn)仍有增長潛力，但未來增速將放緩。綜上，我們判斷我國雞蛋消費已基本進入平穩(wěn)增長期。圖9:全球各國人均雞蛋占有量比較對于未來雞蛋消費的增

10、長點，我們預計主要在于農(nóng)村人均消費穩(wěn)步提高，以及城鎮(zhèn)化促使農(nóng)村人口轉(zhuǎn)入城鎮(zhèn)提升雞蛋消費總量。我國農(nóng)村人均雞蛋消費量雖已過了高速增長期，但仍有提升空間。此外，未來伴隨著我國城鎮(zhèn)化率進一步提升，越來越多的農(nóng)村人口轉(zhuǎn)入城市，飲食結(jié)構(gòu)也隨之改變，這部分人口遷移將使我國雞蛋消費總量出現(xiàn)一定程度的上升。四、影響雞蛋價格變動的主要因素1. 宏觀環(huán)境及政策影響宏觀環(huán)境以及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、進出口政策的調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品收儲政策等均會對雞蛋價格產(chǎn)生直接或間接的影響。2. 供給對價格的影響雞蛋產(chǎn)量的變動、生產(chǎn)規(guī)模的變化以及生產(chǎn)的季節(jié)性特征，均影響著雞蛋的供給，進而影響雞蛋價格。3. 需求對價格的影響雞蛋需求量的變化影響

11、供求關(guān)系，進而引起雞蛋價格的變化。影響需求的長期因素主要有：（1）人口數(shù)量的變化；（2）地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展速度；（3）雞蛋商品本身的價格、其他相關(guān)商品的價格；（4）消費者的收入水平；（5）消費者的飲食習慣；（6）消費者未來消費的傾向等。影響需求的季節(jié)性因素主要有：（1）學校假期或開學；（2）重大節(jié)日備貨；（3）農(nóng)民工季節(jié)性大規(guī)模流動等。4. 成本因素雞蛋的成本包括蛋雞的飼料成本，雛雞費以及其他成本，其中飼料成本和雛雞費占總成本的75.90%。飼料成本占總支出的60-70%,是決定雞蛋價格的主要因素。5. 天氣因素及運輸成本的影響天氣變化會影響到雞蛋儲運情況，直接關(guān)系到雞蛋價格的變化。同時，國際油價

12、的波動影響運輸成本，進一步對雞蛋價格產(chǎn)生影響。6. 其他因素除了以上因素外，疫病，進出口數(shù)量變化等均會對雞蛋價格產(chǎn)生影響。五、雞蛋價格季節(jié)性規(guī)律分析從雞蛋現(xiàn)貨價格的季節(jié)性規(guī)律來看，年內(nèi)雞蛋價格有兩個高點，一個是春節(jié)前，一個是9月份，這兩個高點都是出現(xiàn)在雞蛋消費旺季，同時供給相對減少的時節(jié)。適合蛋雞產(chǎn)蛋的溫度在13-23度，冬季氣溫偏低，蛋雞產(chǎn)蛋率下降，規(guī)模養(yǎng)殖場通過補充光照和其他保暖措施可保證蛋雞的產(chǎn)蛋率，但同時也會增加養(yǎng)殖的成本；夏季氣溫偏高，夏季舍溫達到30度后，每升高一度，雞的采食量下降1.5%，舍溫超過35度，蛋雞難以進食飼料，導致飼料轉(zhuǎn)化率下降，產(chǎn)蛋基本停滯。因此，春、秋季節(jié)雞蛋相對而言供應充足。特別是春節(jié)后的雞蛋采購停止，一段時間內(nèi)，市場處于消耗前期中采購的庫存階段，而春季蛋雞產(chǎn)蛋量增加，短期內(nèi)供需處于較為寬松的格局，因此，一般情況下3月份會產(chǎn)生雞蛋價格年內(nèi)最低點。同理，10月份雞蛋價格偏弱運行的概率也較大綜上，月度雞蛋價格表現(xiàn)出的強弱關(guān)系為9月份價格最強，其次是春節(jié)消費需求較大的1月份，而春季的3月和秋季的10月價格處于年內(nèi)弱勢格局。六、雞蛋價格運行的大周期規(guī)律分析圖10:全國雞蛋平均價格走勢觀察雞蛋價格歷史走勢，2000-2012年，我國雞蛋價格總體上呈現(xiàn)上升的趨勢，雞蛋價格存在3年左右的大