1、2018年金融碩士考研知識點之國際貨幣體系國際貨幣體系國際貨幣體系就是各國政府為適應國際貿易與國際支付的需要，對貨幣在國際范圍內發揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱。它包括以下幾方面內容：1、各國貨幣比價即匯率的確定 2、各國貨幣的兌換性和對國際支付所采取的措施，包括對 經常項目、資本金融項目管制與否的規定，國際結算原則的規定3、國際收支的調節 4、國際儲備資產的確定 5、黃金外匯的流動與轉移是否自由等。布雷頓森林體系布雷頓森林體系是指第二次世界大戰后以美元為中心的國際貨幣體系協定。布雷頓森林體系是該協定對各國對貨幣的兌換、國際收支的調節、國際儲備資產的構成等問題共同

2、作出的安排所確定的規則、采取的措施及相應的組織機構形式的總和。1944年，美國于當年 5月邀請參加籌建聯合國的 44國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，簽定了布雷頓森林協議，建立了金本位制崩潰后的人類第二個國際貨幣體系。在這一體系中美元與黃金掛鉤，美國承擔以官價兌換黃金的義務。各國貨幣與美元掛鉤，美元處于中心地位，起世界貨幣的作用。實際是一種新金匯兌本位制，在布雷頓貨幣體制中， 黃金無論在流通還是在國際儲備方面的作用都有所降低，而美元成為了這一體系中的主角?！安祭最D森林體系”的核心內容有：建立了兩大國際金融機構即國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(World Bank);美元與黃金掛鉤，成

3、員國貨幣和美元掛鉤，實行可調整的固定匯率制；取消經常賬戶交易的外匯管制等。該體系建立了以美元和黃金掛鉤和固定匯率制度，結束了混亂的國際金融秩序，為國際貿易的擴大和世界經濟增長創造了有利的外部條件。美元作為儲備貨幣和國際清償手段，彌補了黃金的不足，提高全球的購買力， 促進了國際貿易和跨國投資。該體系還存在著難以彌補的基本缺陷：美元的清償能力和對美元的信心構成矛盾，表現為美元的國際貨幣儲備地位和國際清償力的矛盾、儲備貨幣發行國與非儲備貨幣發行國之間政策協調的不對稱性以及固定 匯率制下內外部目標之間的兩難選擇等；匯率體制僵硬，無法通過匯率浮動自動實現國際收支平衡，調節國際收支失衡的責任主要落在非儲備

4、貨幣發行國一方，犧牲了它們的經濟發展目標。20世紀5060年代，歐洲多國經濟漸漸復蘇，并認為這種固定匯率對國家不利，于是開始 利用體系換取較為保值的黃金，自此美國的黃金儲備開始流失，美國外匯收支逆差迅速增加。20世紀6070年代，爆發多次美元危機，其后以1971年12月史密森協定為標志美元對黃金貶值，同時美國聯邦儲備系統拒絕向國外中央銀行出售黃金，至此美元與黃金掛鉤的體制名存實亡；1973年2月美元進一步貶值，世界各主要貨幣由于受投機商沖擊被迫實行浮 動匯率制，至此布雷頓森林體系完全崩潰。但直至1976年國際社會間才達成了以浮動匯率合法化、黃金的非貨幣化等為主要內容的“牙買加協定”。金融衍生工

5、具金融衍生工具，又稱“金融衍生產品”，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基 礎產品或基礎變量之上，其價格隨基礎金融產品的價格(或數值)變動的派生金融產品。目前最主要的金融衍生工具有：遠期、期貨、期權和互換等。金融衍生產品具有以下幾個特點：1、零和博弈：即合約交易的雙方 (在標準化合約中由于可以交易是不確定的)盈虧完全負相關，并且凈損益為零，因此稱"零和".2、高杠桿性：衍生產品的交易采用保證金制度 (margin). 即交易所需的最低資金只需滿足基礎資產價值的某個百分比。保證金可以分為初始保證金(Initial margin),維持保證金(maintains mar

6、gin),并且在交易所交易時采取盯市制度(marking tomarket)，如果交易過程中的保證金比例低于維持保證金比例，那么將收到追加保證金通知(margin call)，如果投資者沒有及時追加保證金，其將被強行平倉?？梢?，衍生品交易具有 高風險高收益的特點。金融衍生產品的作用有規避風險，價格發現，它是對沖資產風險的好方法.但是,任何事情有好的一面也有壞的一面，風險規避了一定是有人去承擔了，衍生產品的高杠桿性就是將巨大的風險轉移給了愿意承擔的人手中，這類交易者稱為投機者(Speculator),而規避風險的一方稱為套期保值者(hedger),另外一類交易者被稱為套利者(arbitrager

7、)這三類交易者共同維護了金融衍生產品市場上述功能的發揮1、 遠期遠期合約是一種交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。合約中要規定交易的標的物、有效期和交割時的執行價格等項內容。2、期貨期貨與遠期十分相似，買賣雙方透過簽訂標準化合約，同意按指定的時間、價格與其他交易 條件，交收指定數量的現貨。期貨與遠期的區別有：1、標準化程度不同。遠期交易遵循“契約自由”的原則，合約中的 相關條件如標的物的質量、數量、交割地點和交割月份都是根據雙方的需要確定的。期貨合約則是標準化的。期貨交易所為各種標的物的期貨合約制訂了標準化的數量、質量、交割地點、交割時間、交割方式、

8、合約規模等條款，只有價格是在成交時根據市場行情確定的。由 于開展期貨交易的標的物畢竟有限，相關條件又是固定的，因此期貨合約滿足人們各種需要的能力雖然不如遠期合約，但標準化卻大大便利了期貨合約的訂立和轉讓，使期貨合約具有極強的流動性，并因此吸引了眾多的交易者。2、交易場所不同。遠期交易并沒有固定的場所，交易雙方各自尋找合適的對象，因而是一個無組織的效率較低的分散的市場。在金融遠期交易中，銀行充當著重要角色。由于金融遠期合約交割較方便，標的物同質性較好， 因此很多銀行都提供重要標的物的遠期買賣報價供客戶選擇，從而有力推動了遠期交易的發展。期貨合約則在交易所內交易， 一般不允許場外交易。交易所不僅為

9、期貨交易提供了交易場所， 而且還為期貨交易提供了許多嚴格的交易規則(如漲跌停板制、最小價格波動幅度、報價方式、最大持倉限額、保證金制度等 )，并為期貨交易提供信用擔保?？梢哉f期貨市場是一個 有組織的、有秩序的、統一的市場。3、違約風險不同。遠期合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔保，一旦一方無力或不愿履約時，另一方就得蒙受損失。 期貨合約的履行則由交易所或清算公司提供擔保。交易雙方直接面對的都是交易所，即使一方違約，另一方也不會受到絲毫影響。交易所之所以能提供這種擔保，主要是依靠完善的保證金制度和結算會員之間的連帶無限清償責任來實現的?？梢哉f，期貨交易的違約風險幾乎為零。4、價格確定方式不同。遠期

10、合約的交割價格是由交易雙方直接談判并私下確定的。由于遠期交易沒有固定的場所，因此在確定價格時信息是不對稱的，遠期交易市場定價效率很低。期貨交易的價格則是在交易所中由很多買者和賣者通過其經紀人在場內公開競價確定的，有關價格的信息較為充分、對稱，由此產生的期貨價格較為合理、統一，因此期貨市場的定價效率較高。5、履約方式不同。由于遠期合約是非標準化的，轉讓相當困難，并要征得對方同意（由于信用度不同），因此絕大多數遠期合約只能通過到期實物交割來履行。而實物交割對雙方來說都是費 時又費力的事。由于期貨合約是標準化的，期貨交易又在交易所內，因此交易十分方便。當 交易一方的目的（如投機、套期保值和套利）達到時，他無須征得對方同意就可通過平倉來結 清自己的頭寸并把履約權利和義務轉讓給第三方。在實際中，絕大多數期貨合約都是通過平倉來了結的。6、合約雙方關系不同。由于遠期合約的違約風險主要取決于對方的信用度， 因此簽約前必須對對方的信譽和實力等方面作充分的了解。而期貨合約的履行完全不取決于對方而只取決于交易所或清算公司，因此可以對對方完全不了解。在期貨交易中，交易者甚至根本不知道對方是誰，這就極大方便了期貨交易。7、結算方式不同。遠期合約簽訂后，只有到期才進行交割