——英國篇高金智庫國際宏觀金融觀察課題組2025年4月 -20- -20- -26- -30- -37- -37- -38- -38- -39- -39- -40- -41- -41- -41- -42- -43- -45- -46-行政策制定的底層邏輯，深入評估政策實施的實際效果與溢出效應(yīng)。政策建議。年初以來，英國通脹持續(xù)下行，消費者物價指數(shù)（CPI）同比漲主動推行量化緊縮（QT）政策，以逐步解除此前實施00政府金邊債券（Gilts左軸）公司債（Corporatebondpurchasescheme右軸）圖1資產(chǎn)購買貸款計劃存量匯總①（單位：￡mil而疫情對經(jīng)濟造成的負面影響又極大地壓縮了英國政府的財政收入，①政府金邊債券：為貨幣政策目的購買的APF金邊債券的總存量，扣除銷售和贖公司債：為貨幣政策目的購買的APF公司債券購買計劃的總存量，扣除銷售和贖回，按初0Nov20240JanFebMarAprMayJanFebMarAprMay0CentralGovernmentnetborrowingLocalGovernmentnetborro GeneralGovernmentnet圖4政府部門凈借款(￡million）November(￡billion)￡BillionBankofEnglandMemo:Centralgovernmentnet①不包括英格蘭銀行和公共部門控制的銀行.②不包括公共部門控制的銀行.③不包括英國國營鐵路有限公司和英國資產(chǎn)處置有限公司.英國智庫國家經(jīng)濟和社會研究所（NationalInstituteofE大規(guī)模改革，如增加公共投資，以擺脫長期以來的經(jīng)濟低增長困境。進步政策研究所（CentreforP國財政部繼續(xù)對油氣企業(yè)征收暴利稅。（4）增強醫(yī)療保障：2024-2025財年，政府將為國民醫(yī)療服務(wù)capitalgainstax）的較高稅率從2多個住宅時的印花稅減免（MultipleDwellings（RachelReeves）秉持財政原則①,明確表示在本屆政府任期內(nèi)，英債收益率已升至2008年以來的新高，30年期國債收益率更是達到①財政原則：一是國家要通過稅收取得一定的財政收入，在一定時期內(nèi)能夠充分支出的需求。二是稅收收入要有彈性，通過選擇稅源充裕種，保證國家財政收入能與國民收入同步增2024年英國國際貿(mào)易政策呈現(xiàn)多維度的特點，主要包括以下幾（2）積極推進其他協(xié)定談判：保守黨強調(diào)通過自由貿(mào)易協(xié)定），（2）保守黨與改革黨：將主權(quán)放在首位，強調(diào)英國（3）綠黨：將其貿(mào)易政策兼顧主權(quán)和社會議題，鼓勵貿(mào)易協(xié)議單位擁有適當?shù)娜藛T和系統(tǒng)，以靈活應(yīng)對貿(mào)易救1.英經(jīng)濟上下半年出現(xiàn)明顯“換擋”場預(yù)期，但上半年的增長幅度與下半年的下滑程度仍超出市場預(yù)估。GDP環(huán)比增長0.35%，略低于市場預(yù)期的0.5%①（市場預(yù)計4月至60.7%大幅上調(diào)至1.1%，對英國明后兩年①數(shù)據(jù)來源：GDPfirstquarterlyestimate,UK對制造業(yè)采購經(jīng)理的調(diào)查來衡量經(jīng)濟活動的重要指標，通常而言，2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024英國經(jīng)濟增長在2024年上半年和下半年呈現(xiàn)出明顯的“換擋”結(jié)構(gòu)調(diào)整，激發(fā)消費和投資活力，成為工黨政864206543210Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-UK從圖9可以看出，在近期，這一比率高于新冠肺炎大流行前的①注：數(shù)據(jù)基于國家消費者價格指數(shù)，不包括能源和食品.43210及貿(mào)易政策優(yōu)化等方面做出積極努力，以提升經(jīng)濟2024年第三季度，英國銀行業(yè)在資本充足率方面呈現(xiàn)出一些值￡billions02020202120222023Ratio:% 趨勢，部分被收入平衡赤字（包括初級和次級收入）的增加所抵消。的2.5%，與上一季度的2.1%相比有所擴大；若包括貴金屬，赤字占0圖12英國2024年進出口差額(￡million）202020202020202020212021202120212022202220222022202320232023202320242024202446.1%降至42.4%。雖然說英國正在加速與歐盟“脫過其實，但外貿(mào)去歐盟化的趨勢顯而易見。相對而言，英國對0NetherlandsNorwayNetherlandsNorwayTotalTrade(￡million）Percentage（%）截至2024Q3BelgiumFrance GermanyIcelandNorway 特朗普的勝選可能進一步加劇英國內(nèi)部不同政治派別之間的分特朗普在競選期間宣稱要對美國進口的所有商品征收10%的關(guān)國是英國在亞洲的最大貿(mào)易伙伴，且是最具增長潛力的經(jīng)貿(mào)伙伴。標，貨幣政策委員會采用中期和前瞻性方法來確定全方位培養(yǎng)，以推動企業(yè)在復(fù)雜市場環(huán)境下實現(xiàn)創(chuàng)推出各類創(chuàng)新發(fā)展獎項，如“獨角獸王國：英國科（1）提供政策支持：政府對符合條件的合格研發(fā)支出出臺加計（2）引導(dǎo)資金扶持：引導(dǎo)風險投資機構(gòu)關(guān)注科技創(chuàng)新項目，對（4）營造良好社會環(huán)境：搭建交流平臺，建MonentaryPolicyCommiAPFAssetPurchaseFacilDebtManagementOffHMTreasuryNIESRNationalInstituteofEconomicandSocialResearchComprehensiveandProgressiveAgreementforTrans-PacificPartn《全面與進步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》FinancialPolicyCommi金融政策委員會領(lǐng)域英國央行將銀行利率下調(diào)了25個基點至4.75%。英國央行公布最新利率決議，決定將基準利率維金融發(fā)布了一份員工工作文件，詳細探討了處置大型銀行的主要技術(shù)，并遏制了銀行倒閉可能引發(fā)的系統(tǒng)性后果。該文件首先列出了國際組織制定的大型銀行處置方案的通用標準，然后評方法、使用過渡銀行、中央銀行流動性支持、責任擔保和使用公英國支付系統(tǒng)監(jiān)管機發(fā)布了一份歐洲央行關(guān)于推進資本市場聯(lián)盟的聲明，強調(diào)了它認為應(yīng)該優(yōu)先考慮的領(lǐng)域，以證券化、整合監(jiān)管和監(jiān)管資源、有針對性地協(xié)調(diào)公司破產(chǎn)規(guī)則、會計框架和證券法、交易后包括使用新技術(shù)進行發(fā)行、交易和結(jié)算，以及促進代幣化和提升歐洲統(tǒng)一分類賬的潛力。法規(guī)頒布了改革措施，圍繞剝奪客戶獲取銀行服務(wù)權(quán)利的議題來強化客戶保護措施。修改內(nèi)英國聯(lián)合監(jiān)管監(jiān)督委發(fā)布了一份英國開放銀行未來實體設(shè)計的提案，該未來實體旨在建立一個結(jié)構(gòu)，促進更大的創(chuàng)新和更高的職能，以及進一步做好消費者保護。該報告就未來實業(yè)的安全與穩(wěn)健，確保持續(xù)發(fā)展的韌性；站在識別新風險和新興風險以及制定國際政策的最前沿；在其監(jiān)管的行業(yè)中，支持有競爭力和活力的市場，同時促進國際競爭力和增長；在英更多信息。該法案包括以下措施：引入了一種新機制，允許英國銀行（BOE）使用銀行業(yè)提供的資金來支付與處置破產(chǎn)銀行機構(gòu)和實現(xiàn)其全部或部分出售相關(guān)的某些成本；在判斷處置方案符合公眾利益的情況下，更有效地應(yīng)對小英國央行（BOE）發(fā)布了一份討論文件，闡述了其對支付和結(jié)算領(lǐng)域創(chuàng)新的擬議方法。在制情況下”實施一攬子銀行圍欄制度改革。這些改革將包括：設(shè)定二級門檻，以豁主的銀行集團遵守該制度--即