1、我國中小企業資產證券化融資的困境及對策(1)【摘要】由于目前我國商業銀行的長期貸款迅速增加，銀行資產的流動性迅速下降，加之貨幣市場基金的迅速增長，加速分流了國內商業銀行的存款，進一步加深了中小企業融資的難度。中小企業所需資金，需要通過一種新型的融資工具來獲得，即我國中小企業運用資產證券化融資。這個過程中還存在許多問題。有些是企業自身的問題，也有些是由于國家原有的政策法規不適宜新型融資工具而阻礙了推行資產證券化所帶來的問題。對此，我們應采取相應的對策。 【關鍵詞】中小企業 資產證券化融資困境 對策中小企業問題是世界上大多數國家都非常重視的問題。隨著我國進入“WTO后過渡期，市場經濟進一步完善和深

2、化，我國不僅迫切需要一批大企業來參與國際市場競爭和確保國家經濟主流開展，同時也需要更多的中小企業來為大企業產業鏈提供必要的、優質的零部件配套效勞和為國家分擔市場競爭帶來的社會壓力。近三年來，我國把近50的國內消費總值用在了國內工廠的建立和設備的購置上，這樣的投資數額居全球之最，甚至超過了方案經濟時期的投資程度，這樣寬口徑的資金來源主要是銀行信貸。一、解決中小企業融資困境的新思路資產證券化打破金融瓶頸需要金融創新，創新需要進步整個金融體系的資產流動性，進而拓寬抵押資產來源。創新的關鍵步驟在于實現資產證券化。資產證券化實現了資金、技術與管理的結合,把投資者、風險資本家(中介機構)和企業管理層三方納

3、入同一系統,建立一套以績效為標準的鼓勵機制，從而有效防止了股權融資中所有權對經營權的弱化而產生的“內部人控制現象,同時也擺脫了債權融資中投資者對企業鼓勵的弱化。大大降低了企業的“逆向選擇與“道德風險,在機制上更好地解決了信息不對稱問題,顯著進步了融資效率。通過資產證券化，貨幣流動性將得以進步，金融與實體經濟兩大齒輪間才會注入充足的光滑劑，“寬貨幣、緊信貸的金融困境才能逐步舒緩。二、制約我國中小企業資產證券化的因素1、內部因素首先，中小企業最顯著的特點就是財務狀況缺乏透明度，財務信息公開程度遠遠落后于大型企業，造成市場對信息的有限需求得不到滿足。相比較而言,大企業的經營狀況、財務信息、以及其他信

4、息的公開化程度及真實性遠高于中小企業。銀行自然愿意向大企業貸款。其次，風險和本錢偏高。銀行的首要目的是平安性、流動性和收益性。中小企業的高倒閉率和高違約率據工商部門不完全統計，目前我國中小企業訂立的合同約40億份，合同標的100萬億元，但是平均履約率只有50%左右，嚴重影響了中小企業的安康開展。使得銀行難以遵守平安性和收益性原那么,導致銀行不愿放貸。據統計,中小企業相對于大型企業而言貸款頻率是大型企業的5倍，而平均貸款數量僅占大企業的0.5%，銀行對中小企業貸款的信息本錢和管理本錢是大企業的5-8倍，且對中小企業貸款風險遠遠大于大型企業，所以，銀行對中小企業存在著嚴重的惜貸現象。2、外部因素首

5、先，所有制歧視。我國中小企業實際上是一個復合群體,既包括國有中小企業、集體中小企業,還有大量的鄉鎮企業、個體私營企業和“三資企業等。同為中小企業,國有企業和非國有企業卻受到不同的待遇。大部分的銀行貸款給了國有企業,其次是“三資企業,私營企業得到的貸款最少。其次，資金規模有限。我國養老金制度剛起步，數額小，社會保障基金規模有限，其余額占資產證券的比率僅為左右，加之近年來該基金支出劇增，因此社會保障基金參與證券市場的才能有限；我國保險公司的保險準備金余額雖大有增長，但其保費收入增長速度不斷放慢，同時保險公司的資產質量在下降，有些形成了不良資產；證券投資基金是我國證券市場上最為市場化、專門化的機構投

6、資者，出于資產組合中的對債券資產的需求，證券投資基金可能成為起初試點資產證券的最大需求者，但我國的證券投資基金的總體規模較小，不能滿足資產證券的需求。三、開展我國中小企業資產證券化融資的對策1、加大政府支持力度我國中小企業的融資構造比較單一,就股權融資而言,沒有興隆國家的天使資金、風險基金和公眾資金。在債務融資方面,我國中小企業所能得到信貸資金品種也比較單一。政府已經開始對中小企業融資給予高度關注，從1999年到如今發布了一些文件如：?關于建立中小企業信譽擔保體系試點的指導意見?、?關于加強和改善對中小企業金融效勞的指導意見?等。國家經貿委正在重點抓全國中小企業信譽擔保體系聯網和國家、省兩級中小企業信譽