1、財務管理財務管理主講教師：尹雪瑩郵箱：課前寄語教學進度表 章節 內容 上課周次第1章 總論（財務管理的概念、目標、環境、 企業組織形式與財務經理）第第1周周第2章 財務管理的價值觀念第第2、3周周第3章 財務（報表）分析（工具）第第4、5周周第4章 財務戰略與預算第第6、7周周第5章 長期籌資方式第第8、9周周第6章 資本結構決策第第10、11周周第7章 投資決策原理第第12、13周周第11章 股利理論與政策第第14周周 期末總復習第15、16周 1、計算分析題2、案例分析題3、簡答題課前寄語理解記憶，融會貫通；注重實踐，學以致用。課前寄語課前寄語學歷與學識的雙豐收；學海無涯，珍惜學習機會；相

2、互交流、天天向上；學有所思、學有所用課程寄語富人為何能在一生里積累了如此多的財富？臺灣理財專家黃培源對大量富人調查得出結論：1/3靠繼承1/3靠創業積累1/3靠理財致富在經濟發達的美國，其國民家庭收入的50%左右來源于工薪，50%左右的收入來自于家庭資產的投資收益。崇尚理財，注重投資。理財涉及到了社會、經濟、政治、金融、財稅等方面的知識。第一章 總 論本章內容第一節第一節第二節第二節第三節第三節財務管理的概念財務管理的目標企業組織形式與財務經理第四節第四節財務管理的環境第一節 財務管理的概念一、財務管理的概念 在一定的整體目標下，關于： 資產的購置（投資） 資本的融通（籌資） 經營中現金流量（

3、營運資金） 以及利潤分配的管理(股利分配)二、財務管理的特點企業管理的內容生產管理、技術管理、勞動人事管理、設備管理、銷售管理、財務管理等。1財務管理是一項綜合性管理工作。通過價值形式，把企業的一切物質條件、經營過程和經營結果都合理地加以規劃和控制，達到企業效益不斷提高、財富不斷增加的目的。2財務管理與企業各方面具有廣泛聯系。3財務管理能迅速反映企業生產經營狀況。決策是否得當、經營是否合理、技術是否先進、產銷是否順暢，都可迅速地在企業財務指標中得到反映。三、企業財務關系投資者與被投資者國家企業職工Text Text Text 企業債權人與債務人案例萬通公司專門設計和制造電子游戲機控制臺的軟件，

4、公司成立于1997年。1999年公司的銷售收入超過2000萬元。公司創辦時，曾用其倉庫向銀行借款200萬元。當前，公司的財務經理認識到當時的融資數額太小了。長遠來看，公司計劃將其產品擴展到教育和商業領域。然而，目前公司的短期現金流量有問題，甚至無法購買20萬元的材料來滿足其客戶的訂貨。案例啟示：萬通公司的經歷，反映了財務管理研究的基本問題：公司應該采取什么樣的長期投資戰略？如何籌集投資所需的資金？公司需要多少短期現金流量來支付其帳單？123四、財務管理的內容 第二節 財務管理的目標一、財務管理的目標財務管理的目標是公司理財活動所希望實現的結果，是評價公司理財活動是否合理的基本標準。財務管理目標

5、的三個演進過程：1產值最大化特點：只講產值，不講效益；只講數量，不求質量；只抓生產，不抓銷售；只重投入，不重挖潛。2利潤最大化特點：沒能區分不同時期的報酬， 沒考慮資金的時間價值；沒考慮風險問題；可能導致企業短期行為;沒考慮自有資金的成本。3股東財富最大化優點：考慮了時間價值與風險因素；在一定程度上能克服企業在追求利潤上的短期行為；目標容易量化，便于考核和獎懲。缺陷：只適合上市公司；強調股東利益，但對企業其他關系人的利益重視不夠；股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。案例：MT企業財務管理目標的選擇基本案情：基本案情： MT企業，成立于1960年，

6、屬國營單位，當初成立時，全部職工不過200人，擁有固定資產40萬元，流動資金10萬元。企業的主要任務是完成國家下達的煤炭生產任務。 MT企業生產的煤炭屬優質煤，由國家無償調配，企業所需的生產資料和資金，每年均由該地區煤炭管理局預算下撥。1 進入80年代，經濟形勢發生了深刻變化，計劃經濟結束，商品經濟時代開始。國家對企業撥款實行有償制，流動資金實行貸款制，產品取消調配制。礦長解放思想，大膽改革。 首先成立了銷售部，健全了會計機構，引入一批人才。 人員管理方面引入競爭機制； 物資管理方面實行限額領料、定額儲備制度； 成本管理方面推行全員負責制； 生產管理方面實行以銷定產； 銷售管理方面實行優質優價

7、。 按礦長的話講：我們所做的一切管理工作都是為了實現自負盈虧，多創造利潤，為國家多做貢獻，為企業員工多發獎金，多搞福利。 2 進入90年代，隨著市場經濟的建立，MT企業走上了股份制改造之路。國家將MT企業的凈資產2000萬元轉化為2000萬股，向社會發售，每股面值1元，售價2元。 MT公司成立之后，決策層開始考慮負債融資問題，目標資本結構 ：自有與借入之比為1：1；其次考慮的是更新設備，引入先進生產線等重大投資問題。 董事會決議利用5年左右時間使企業的生產技術水平趕上一流，企業產品在全國市場占有率達到3%，股票爭取上市并力爭價格突破15元/股。3二、財務管理目標與利益沖突1委托代理問題與利益沖

8、突 （所有權與經營權相分離）第一對沖突：股東與管理層解決機制： 1）激勵：績效股 股票期權 2) 股東直接干預3）被解聘的威脅4）被收購的威脅 股東和債權人之間的目標顯然是不一致的：第二對沖突：股東與債權人1）債權人：到期能夠收回本金；2）股東：希望賺取更高的報酬，實施有損于債權人利益的行為，如：投資高風險項目、發行新債。債權人通過兩種方式進行制約：1、簽訂資金使用合約，設定限制性條款；2、拒絕業務往來，要求高利率。 大股東通常持有企業大多數的股份，能夠左右股東大會和董事會的決議，委派企業的最高管理者，掌握著企業重大經營決策的控制權。第三對沖突：大股東與中小股東 大股東侵害中小股東利益的主要形

9、式:發布虛假信息，操縱股價；不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。保護機制：1、完善公司治理結構；2、規范信息披露制度。2社會責任與利益沖突 很多情況下，公司的目標與社會目標是一致的，但也有許多例外。 可以通過制訂一些法律進行約束，但是法律不能解決所有問題。假如你是某環保組織的成員，如何利用“財務分析”來了解某企業對環境保護所承擔的責任？ 思考題課后案例 某公司是一家從事IT產品開發的企業。由三位朋友共同出資100萬元，三人平分股權比例共同創立。 企業發展初期，創始股東都以企業長遠發展為目標，關注企業的持續增長能力，所以注重加大研發投入，不斷開發新產品，提高了企業的競爭力，實現了營業收入的

10、高速增長。在開始的幾年間，銷售業績以年60的遞增速度提升。然而，隨著利潤的不斷快速增長，三位創始股東開始在收益分配上產生了分歧。股東王某、張某傾向于分紅，而股東趙某則認為應將企業取得的利益用于擴大再生產，以提高企業的持續發展能力，實現長遠利益的最大化。 由此產生的矛盾不斷升級，最終導致趙某被迫出讓持有的l/3股份而離開企業。基本案情： 但是，此結果引起了與企業有密切聯系的廣大供應商和分銷商的不滿，于是他們威脅如果趙某離開企業，將斷絕與企業的業務往來。面對這一情況，其他兩位股東提出他們可以離開，條件是趙某必須收購他們的股份。 趙某的長期發展戰略需要較多投資，這時眾多供應商和分銷商伸出了援助之手，

11、主動延長應收賬款的期限，或者預付貨款，最終使趙某又重新回到了企業，成為公司的掌門人。 經歷了股權變更的風波后，該公司在趙某的領導下，不斷加大投入，實現了：企業規模化發展，在同行業中處于領先地位，企業的競爭力和價值不斷提升。 請思考：1趙某堅持企業長遠發展，而其他股東要求更多分紅，你認為趙某的目標是否與股東財富最大化的目標相矛盾？2擁有控制權的大股東與供應商和客戶等利益相關者之間的利益是否矛盾？如何協調？3像案例中這樣的公司，其所有權與經營權是合二為一的，這對企業的發展有什么利弊？4重要利益相關者能否對企業的控制權產生影響？參考答案1趙某堅持企業長遠發展，正是股東財富最大化目標的具體體現。2擁有

12、控制權的股東王某和張某與供應商和分銷商等利益相關者之間的利益取向不同，可以通過股權轉讓或協商的方式解決。3所有權與經營權合二為一，雖然在一定程度上可以（優點）避免股東與管理層之間的委托代理沖突，但從企業的長遠發展來看，（缺點）不利于公司治理結構的完善，制約公司規模的擴大。4重要的利益相關者可能會對企業的控制權產生一定影響，只有當企業以股東財富最大化為目標，增加企業的整體財富，利益相關者的利益才會得到有效滿足； 反之，利益相關者則會為維護自身利益而對控股股東施加影響，從而可能導致企業控制權發生變更。案例1：代理問題得到解決 管理人員與所有者的利益一致問題概述：問題概述： 1993年，迪斯尼公司董

13、事長Michael Eisner的年薪超過2.03億美元，相當于每天收入超過50萬美元或每小時78000美元。令人驚訝的是，公司股東對此并無不滿。1984年Eisner接管公司時，公司股票總市值為22億美元，而到1994年，公司股票市值已超過220億美元。若1984年在該公司投資100美元，到1994年將增值為1450美元。Eisner的薪金是與公司的利潤掛鉤的。disney公司稅后利潤超過11資本收益的額外部分的3作為Eisner的獎金 。案例2：代理問題得到解決 管理人員與所有者的利益一致問題概述：問題概述： 1989年，CampbellSoup公司的董事長John Dorrance去世的

14、第二天，公司的股價上升了15。這是因為許多投資者都相信，隨著Dorrance的離任，公司以往相對較少的利潤增長今后會有所提高。另外，投資者還認為DorraMe是公司重組的最大障礙。案例啟示： 管理者與股東的利益沖突是不可避免的，所謂的“彼此滿意”，只是一種壓抑，會隨著“董事長的去世離任”，得到釋放。 第三節 財務管理的環境四種環境1經濟環境影響企業財務管理的各種經濟因素，如經濟周期、經濟發展水平、通貨膨脹狀況、政府的經濟政策等。2法律環境影響企業財務活動的各種法律、法規和規章。1.企業組織法規2.企業財務會計法規3.稅法3金融市場進行資金融通的場所。金金融融市市場場的的基基本本類類型型金融市場

15、外匯市場資金市場黃金市場 貨幣市場資本市場 短期證券市場短期借貸市場長期證券市場長期借貸市場 一級市場二級市場 4社會文化環境包括教育、科學、文學、藝術、新聞出版、廣播電視、衛生體育、世界觀、理想、信念、道德、習俗，以及同社會制度相適應的權利義務觀念、道德觀念、組織紀律觀念、價值觀念、勞動態度等。 第四節 公司組織形式與財務經理公司組織與財務經理總會計師財務經理1、提供資金2、與投資人聯系3、短期理財4、銀行往來與財務保管5、放款與收款6、投資7、保險1、規劃與控制2、編制報表并解釋3、評價與咨詢4、稅務管理5、向政府提出報告6、保護資產7、經濟估價財務經理現代公司發展過程中，現代公司發展過程

16、中，財務經理財務經理是一個很重要的角色。是一個很重要的角色。 20世紀前半葉，財務經理插手于公司資金籌集活動； 20世紀50年代，財務經理擁有資本項目的決策權； 20世紀60年代以來，財務經理是現代企業中的全能成員， 每天都要應付外界環境的變化，如公司之間的競爭、技術突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。作為一名作為一名CFO，在企業資本籌集、資產投資、收益分配，在企業資本籌集、資產投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。等方面的能力將影響公司的成敗。圖：資產負債表模式圖：資產負債表模式資產=負債+所有者權益流動資產固定資產:1、有形資產2、無形資產流動負債長期負債股東權益流動流

17、動資產資產管理管理債債務務融融資資凈營運凈營運資本資本資資本本預預算算權權益益融融資資課后練習題簡答假設你在一家咨詢公司上班：你的老板設計了下面這些問題，讓你通過這些問題的詢問與回答，來幫助李某了解相關知識。 李某是你的一個客戶，她正打算創立一家生產健身器材的企業。由于近幾年這一行業前景被市場看好，因此已有多位出資者表示愿意對李某的新公司出資。鑒于采用發行股票方式設立公司的手續復雜，李某打算采用有限責任公司的組織形式，她想通過你來了解有關公司理財方面的問題。（1）公司內部的組織結構可以如何設置？（2）作為公司的財務人員，財務管理的目標是什么？ 在實施過程中，可能遇到的問題？如何解決？（3）企業

18、的財務活動有哪些內容，財務人員需注意的問題？（4）企業財務人員可以通過金融市場實現什么理財目標？ 金融機構有哪些？（5）市場利率的構成因素包括哪些內容？1 總裁作為公司的首席執行官，全面負責企業的生產經營；總裁下設副總裁，負責不同部門的經營與管理；按業務性質來說，一般需要設置生產、財務、營銷、人事等部門，各部門總監直接向副總裁負責。2財務管理目標：股東財富最大化 可能遇到委托-代理關系產生的利益沖突、以及正確處理企業社會責任的問題。以總裁為首的職能架構參考答案3 在籌資時，財務人員應處理好籌資方式的選擇及不同方式籌資比率的關系，既要保證資金的籌集能滿足企業經營與投資所需，還要使籌資成本盡可能低，籌資風險可以掌控。 在投資時，要分析不同投資方案的資金流入與流出、以及相關的收益與回收期，應盡可能將資金投放在收益最大的項目上，同時有應對風險的能力。 經營活動中，財務人員需重點考慮如何加速資金的周轉，提高資金的利用效率。 分配活動中，財務人員要合理確定利潤的分配與留存比例。主要的財務活動：籌資、投資、運營和分配4 可以為企業提供籌資和投資的場所，提供長短期資金轉換的場所，提供相關的理財信息。 金融機構主要包括：商業銀行、投資銀行、 證券公司、保險公司以及各類基金管理公司5市場利率的構成因素主要包括三部分 純利率、通貨膨脹補