1、投資銀行理論與實務1、 簡答1、 投資銀行和商業銀行的區別與聯系 聯系：從本質上看，投資銀行和商業銀行都是資金盈余者與資金短缺者之間的中介，一方面使資金供給者能夠充分利用多余資金以獲取收益，另一方面又幫助資金需求者獲得所需資金以求發展。 區別（×7:2+2+2+1）：商行/投行 業務：資產業務、負債業務、中間業務 證券承銷發行、兼并收購、風險資產管理、基金管理、資產證券化 利潤構成：存貸利差收入、資金運營收入、表外收入/ 傭金、資金運營收益、利息收入 融資手段：間接融資/ 直接融資 融資服務對象：短期資金市場/ 長期資本市場 管理原則：安全性、流動性、收益性、資金密集型 風險性、開拓

2、性、穩健性、智慧密集型 宏觀管理：銀監會/ 證監會 所遵循的保險制度：存款保險制度/ 證監會頒布的投資銀行的保險制度2、 投資銀行在股票承銷時如何防范風險 投資銀行是股票發行上市的總設計師，設計工作的總體方案，安排工作進度，協調會計師和律師工作，協助企業處理與政府機關和其他機構之間有關上市的問題。投資銀行可以通過負責地履行職責來防范風險。 投資銀行在股票承銷過程中的職責（×9：2+2+2+3）： 取得承銷商資格。 選擇符合政策標準和條件的擬上市企業。 對企業進行盡職調查。 對企業進行上市輔導。 制定發行方案，確定發行價格。 制作招股說明書等文件，報中國證監會核準。 路演。 組織承銷團

3、。 刊登墓碑廣告。3、 解釋格拉斯斯蒂格法規的內容（×3） 規定商業銀行（從事吸取存款和貸款業務）和投資銀行（承銷和發行證券）實行嚴格的分業經營，嚴禁交叉業務和跨業經營。 對銀行支付活期存款利率進行限制（實際最初規定為：利息為零，但后來提高了利率上限），以降低銀行的支付危機。 政府對銀行存款給予了保險，以保障儲戶利益，同時提高銀行的信用水平。4、 如何理解直接融資和間接融資（概念、對比） 定義： 直接融資：資本市場融資，包括：發行股票、出讓股權融資等。 間接融資：通過銀行這一中介的融資。 直接融資與間接融資的區別：在于債權、債務關系的形成方式。直接融資活動先于間接融資而出現、直接融資

4、是間接融資的基礎，而間接融資又大大的促進了直接融資的發展。在現代市場經濟中，直接融資與間接融資是并行發展，互相促進的。 直接融資：籌資成本低、投資收益大、風險大。間接融資：籌資成本高、安全性高。5、投行監管機制有哪些優缺點（重點關注集中監管） 集中監管制的優點（×2）： 專門的法律使投資銀行及其業務活動有法可依。 監管機構地位獨立，可較為公平、客觀、公正地發揮監管作用。 集中監管的缺點（×3）： 監管機構脫離市場運作，監管滯后僵化，監管效率低。 各部門協調困難，監管成本高。 各種自律性組織的自主權較少，不利于其自身監管。 自律監管的優缺點和集中監管互補，綜合監管則同時吸收了

5、以上兩種監管方式的優點。6、 風險投資的退出渠道（×3） 競價式轉讓：股份公開上市。此方式可讓風險資本家獲得高額的回報，被公認為風險投資最理想的退出渠道，但是其也有上市限制，上市成本較高。 契約式轉讓：股權出售或回購。此方式符合風險資本“投入-退出-再投入”的循環，投資公司效益較高，操作費用低，可有效回避風險。 強迫式轉讓：破產清算。此方式是風險投資不成功時減少損失的最佳退出方式。7、 創業板上市回購 創業板市場：是針對中小型高新技術企業的新型集資市場，上市標準低，市場風險高。 因為創業板市場股票的價格較低，為了防止股價下跌、避免公司被收購的風險或實施股票期權計劃，創業板市場公司在上

6、市時，一般會將其發行在外的股份購回。8、 報價驅動制度和指令驅動制度的區別（×4）：“交易時” 價格形成方式：做市商報出的外部輸入價格、競價形成的系統內部價格 信息傳遞的范圍和速度：后者比前者傳遞地更及時更全面。 交易量和價格維護機制：前者的做市商有義務維護交易量和價格，后者則不存在此問題。 處理大額買賣指令的能力：前者比后者更為有效和及時。9、 做市商制度的優勢（×5）：有利于： 有利于提高市場運作效率：交易及時，降低了交易風險。 有利于提高市場的流動性：維持了雙向交易，且便于大宗交易。 有利于股票價格保持連續性：雙向報價使供求關系更明朗，股價穩定。 有利于股票價格回歸真

7、實價值，較少泡沫。 有利于創業板市場的穩定：股價的穩定確保了市場運行的穩定。10、 投行監管目的和原則 目的（×4）： 根本目的：建立高效資本市場，發揮市場機制資金配置作用，促進資本形成和經濟增長。 保護投資者的合法權益。 確保投資銀行業的健康發展。 降低系統風險。 原則（×6）：依法管理原則、“三公”原則（公平、公正、公開）、透明度原則、 效率性原則、協調性原則、監管與自律相結合原則。2、 名解1、 風險投資：投資人將資本投向高新技術企業，在承擔很大風險的基礎上，為融資人提供長期股權投資和增值服務，培育企業快速成長；數年后通過：上市、兼并或其他方式撤出投資，取得高額投資回

8、報的投資方式。2、 做市商制度：在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報出雙向報價，并在該價位上接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易的制度。3、 資產證券化：指某一資產或資產組合采取證券資產這一價值形態的資產運營方式，主要包括：實體、信貸、證券、現金資產證券化。4、 資產支持證券：債券性質的金融工具，其向投資者支付的本息來自于：基礎資產池產生的現金流或剩余權益，是一種以資產信用為支持的證券。5、 杠桿收購（LOB）：通過增加公司的財務杠桿來完成收購的行為。其實質是：收購方以目標公司的資產作抵押的舉債收購。 敵意收購：合并方不顧

9、被合并企業的意愿，采取非協商性購買的手段，強行合并對方企業。主要通過股權收購，合并時間短，手續簡便。6、 資產配置：根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，通常是將資產在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行分配。7、 路演：股票承銷商幫助發行人安排的：發行前的調研活動，并對可能的投資者進行的：巡回推介活動。8、 綠鞋期權：首次公開發行股票數量在4億股以上的，發行人及其主承銷商可以在發行方案中采用的：超額配售選擇權。其可以穩定大盤股上市后的股價走勢，防止股價大起大落。9、 （國債）一級自營商：具備一定資格條件，參與國債發行、分銷和零售業務的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構。

10、其可：促進國債發行，維護國債市場順暢運轉。 10、 經營杠桿度：目標企業由于銷售額的變化引起的息稅前利潤變化的幅度。 財務杠桿度：目標企業因負債經營導致息稅前利潤的變化引起的企業凈利潤的變化幅度。3、 單選、多選1、 把“證券”成為投行的國家：日本、泰國、中國。2、 投行的本能業務：證券公開發行（承銷）、證券私募發行、證券交易經紀。補充：新型業務：企業并購、基金管理、風險投資、資產證券化、金融工程、項目融資、 公司理財、財務顧問和投資咨詢。3、 我國證券公司符合羅伯斯定義中的：第四種定義。4、 把投行稱為“商人銀行”的國家有：英國、澳大利亞、新加坡（×2）。5、 我國股票發行制度：核

11、準制、上市保薦制度、發行審核委員會制度。6、 從事證券交易最低注冊資本金：5000萬。7、 從事證券承銷、保薦、自營管理最低注冊資本金是：1億。8、 發行制度遵循的原則： 注冊制：（財務）公開管理原則or強制性信息披露原則。 核準制：實質管理原則or強制性信息披露、合規性管理原則。9、 實行集中監管制的代表：美國、韓國、日本、巴西。10、 短期貼現國債采用：單一價格、拍賣方式發行。價格優先。發行價格=票面額-貼現利息。11、 長期零息和附息國債采用：多種收益率的 方式。12、 把證券投資基金成為共同基金的是：美國。13、 第四次企業并購浪潮的特點（×7）： 戰略驅動型并購。 形式多樣

12、化，橫向、縱向、混合并購并存。 波及多個行業。 發生次數變化不大，但交易規模大型化。 杠桿收購興起。 運用多種新型金融工具。 跨國并購迅速發展。14、 買入并持有策略適合于：穩健的投資者。（風險小、收益低）15、 債務分析：16、 投資銀行的基本功能（×4）： 提供金融中介服務。 推動證券市場的發展。 提高資源配置效率。 推動產業集中。 投行角色： 一級市場：保薦機構、主承銷商、輔導機構、協調機構。 二級市場：證券經紀商、證券自營商、證券做市商。17、 國債承銷價確定的因素（×6）： 市場利率。 承銷商承銷國債時的：中標成本。 流通市場中可比國債的：收益率水平。 國債承銷的

13、：手續費收入。 承銷商所期望的：資金回收速度。 其他國債的：分銷成本。18、 LBO：杠桿收購。 MBO：管理層收購（×3之一：戰略投資人、金融投資人、管理層） MBS：住房抵押貸款證券化。 ABS：資產支撐證券化。19、 資產證券化最初出現在：美國。20、 適合于證券化的理想資產特點： 未來現金流穩定。 信用記錄良好。 同質性高（便于流通）。 變現價值高。 歷史記錄良好。 統計廣泛、數據易得。資產有規模。21、 美國標準普爾和穆迪投資債券屬于：獨立企業，僅提供投資者決策參考。僅是：道義義務，非法律責任。22、 以自殘來驅退敵意收購被稱為：焦土。23、 資產證券化的發起人是：原始權益

14、人（最初需求者）。D：變現資產、提高資產流動性。24、 承銷國債的收益來自（×4）： 價差收益。 發行手續費收益。 資金占用的利息收益。 留存自營債券交易收益。25、 并購分類： 行業相關性（×3）：橫向、縱向、混合。 并購后法人地位變化（×2）：吸收、新設。 出資方式（×4）：現金購買資產、現金購買股票、以股票換資產、以股票換股票。 if取得目標公司同意（×3）：善意、敵意、熊抱。 收購手段（×2）：要約、協議。 融資渠道（×2）：杠桿、非杠桿。書上： 出資方式（×2）：現金支付、股權支付。 交易條件（×3）：承擔債務式、資產置換式、杠桿并購