1、 【例2-19】 投資2年期債券10萬元，年利率5.125%，每年付息一次，如果在投資1年3個月后出售此債券得款10.1萬元，問：該債券的實際報酬率為多少？ 【例2-20】 游戲1：投資者開始投資1000元，然后向空中拋擲兩枚硬幣，如果硬幣正面朝上，投資者的初始投資余額就增加20%，如果硬幣的背面朝上，則初始余額就減少10%，要求：計算游戲1中投資者預期報酬率。分析：此游戲存在四種可能結果： 正面+正面：將獲得20%+20%=40%的報酬率 正面+背面：將獲得20%-10%=10%的報酬率 背面+正面：將獲得-10%+20%=10%的報酬率 背面+背面：將獲得-10%-10%=-20%的報酬率

2、 游戲1每種可能結果發生的可能性均為1/4，即投資者有1/4或0.25的機會獲得40%的報酬率；有2/4或0.5的機會獲得10%的報酬率；有1/4或0.25的機會遭受20%的損失。投資者的預期報酬率為：報酬率標準離差 【例2-29】P47【例2-16】 2007年，某證券分析師預測四只股票的預期收益率如下表所示：股票新賽股份儀征化纖伊利股份長江電力期望報酬率24%18%12%6%如果對每只股票投資5萬元，形成一個20萬元的證券組合，要求：計算該投資組合的預期報酬率。解：第一步，確定投資比例 每只股票投資比例相等=5萬÷20萬=25% 第二步，計算投資組合的預期報酬率【例2-29】某證

3、券資產組合中有三只股票，相關信息如下表所示，要求：計算證券組合的系數。股票 系數 股票的每股市價 股票數量 A 0.7 4 200 B 1.1 2 100 C 1.7 10 100解：第一步，計算各個股票所占價值比重。第二步，計算組合的系數?！纠?-30】 P54【例2-17】 科林公司持有由甲、乙、丙三種股票構成的證券組合，它們的系數分別是2、1和0.5，在組合中所占比重分別為60%、30%、10%，股票的平均收益率為14%，無風險利率為10%，要求：計算證券組合的風險收益率。解：第一步，計算證券組合的系數第二步，計算證券組合的風險報酬率=6.2% 【例2-31】P57 林納公司股票的系數為

4、2，無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，要求計算林納公司股票的必要報酬率?！纠?某股票的系數為1.17，短期國庫券利率為4%，股票價格指數的報酬率即市場平均報酬率為10%，要求：確定投資該股票的必要報酬率。 【例2-32】P62 【例2-23】 A公司擬購買另一家公司發行的公司債券，該債券面值為100元，期限5年，票面利率為10%，按年計息。當前市場利率為8%，要求：確定該債券合適的投資價格。【例2-33】 P62【例2-24】 B公司計劃發行一種兩年期帶息債券，面值為100元，票面利率為6%，每半年付息一次，到期一次償還本金，債券的市場利率為7%。要求：確定該債券的公平價

5、格。解：半年利息額=100×6%÷2=3元， 轉換后市場利率=7%÷2=3.5% 轉換后計息期數=1年付息次數2×付息年數2=4 【例2-34】 華商公司擬購買黃河公司發行的債券作為投資，該債券面值為100元，期限為7年，票面利率為8%，單利計息，到期還本付息，當前的市場利率為6%，問：該債券發行價格多少時才可以購買？該債券發行價格小于等于103.74元才能購買 【例2-35】 P62【例2-25】 面值為100元，期限為5年的零息債券，到期按面值償還，當時市場利率為8%，要求：確定投資者可以投資的價格。投資者可以投資的價格是等于或低于68.1元。 【例

6、2-36】 P65【例2-24】 B公司的優先股每季分紅2美元，20年后B公司必須以每股100美元價格回購優先股，股東要求的報酬率為8%，要求：計算該優先股價值。 解：換算后報酬率=8%÷一年分紅次數4=2% 換算后期數=1年分紅次數4×分紅年數20=80，【例2-37】 P64【例2-25】 美洲航空公司對外流通的優先股每季度支付股利為每股0.6美元，年必要報酬率為12%，要求：計算美洲航空公司優先股價值。解：換算后報酬率=12%÷1年分紅次數4=3%【例2-38】 P66 【例2-26】 一只股票預期未來3年每年每股可獲現金股利3元，3年后預計以每股20元售出

7、，投資者要求的回報率為18%，要求：計算該股票的價值。 【例2-39】 P66【例2-27】 某只股票采取固定股利政策，每年每股發放現金股利2元，必要收益率為10%，要求：計算該股票的價值。 【例2-40】 P67【例2-28】 時代公司準備投資購買東方信托投資股份有限公司的股票，該股票去年每股股利為2元，預計以后每年以4%的增長率增長，時代公司經分析后，認為必須得到10%的收益率，才能購買東方信托投資股份有限公司的股票，要求：確定合適的購買價格。合適的購買價格為小于34.67元。 【例4-1】 教材P188【例6-1】 ABC公司準備從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續費1%，年利率為5

8、%，期限3年，每年結息1次，到期一次還本，公司所得稅率為25%。 要求：計算該筆借款的資本成本率。 【例4-2】教材P188【例6-2】 承例1數據資料，但手續費忽略不計，要求：計算該筆貸款的資本成本率。 【例4-3】 教材P188【例6-3】 ABC公司準備從銀行取得一筆長期借款1000萬元，年利率為5%期限3年，每年結息1次，到期一次還本，銀行要求的補償余額為20%，公司所得稅率為25%。 要求：計算該筆借款的資本成本率。 【例4-4】教材P188【例6-4】 ABC公司借款1000萬元，年利率5%，期限3年，每季結息1次，到期一次還本。公司所得稅率為25%，忽略不計籌資費用，要求：計算該

9、筆借款的資本成本率。 【例4-5】 教材P189【例6-5】 ABC公司擬發行面值為100元、期限5年、票面利率為8%的債券，每年結息一次，發行費用為發行價格的5%，公司所得稅率為25%。要求：計算平價發行該債券的資本成本率；計算溢價10元發行該債券的資本成本率；計算折價5元發行該債券的資本成本率。解： 計算平價發行該債券的資本成本率計算溢價10元發行該債券的資本成本率計算折價5元發行該債券的資本成本率 【例4-6】 教材P190【例6-6】 ABC公司擬發行一批普通股，發行價格為每股12元，每股發行費用1元，預定每年分配現金股利每股1.2元。要求：計算股票的資本成本率【例4-7】 教材P19

10、0【例6-7】 XYZ公司準備增發普通股，每股的發行價格為15元，發行費用每股1.5元，預計第一年分派現金股利每股1.5元，以后每年股利增長4%，要求：計算該股票的資本成本率?！纠?-8】 教材P190【例6-8】 已知某股票的值為1.5，市場報酬率為10%，無風險報酬率為6%，要求：計算該股票的資本成本率。 【例4-9】 教材P191【例6-10】 ABC公司準備發行一批優先股，每股發行價格為5元，發行費用0.2元，年股利為0.5元，要求：計算優先股資本成本率。 【例4-10】 教材P192【例6-11】 ABC公司現有長期資本總額10000萬元，其中長期借款2000萬元，長期債券3500萬

11、元，優先股1000萬元，普通股3000萬元，保留盈余500萬元，各種長期資本成本率分別為4%、6%、10%、14%和13%。要求：計算ABC公司的綜合資本成本率。 【例4-11】 教材P198【例6-17 】 XYZ公司在營業總額為2400萬元3000萬元以內，固定成本總額為800萬元，變動成本率為60%（指變動成本占營業額的比率）公司2007年-2009年的營業總額分別為2400萬元、2600萬元和3000萬元。要求：測算XYZ公司的營業杠桿利益。 解： XYZ公司由于固定成本放大作用給企業帶來的好處即營業杠桿利益測算如下表：年份2007年2008年2009年營業額2400萬元2600萬元3

12、000萬元營業額增長率8%15%變動成本144015601800固定成本800800800息稅前利潤160240400利潤增長率50%67% 2007年息稅前利潤160=營業額2400-變動成本1440 -固定成本800 2008年息稅前利潤增長率=息稅前利潤變動額80÷變動前息稅前利潤變動額160=50% 2009年息稅前利潤增長率=息稅前利潤變動額160÷變動前息稅前利潤變動額240=67%說明XYZ公司有效地利用了營業杠桿，獲得了息稅前利潤增長幅度大于營業額增長幅度的營業杠桿利益。 【例4-13】 教材P200【例6-19】 XYZ公司的產品銷量40000件，單位產品

13、售價1000元，銷售總額4000萬元，固定成本總額為800萬元，單位產品變動成本為600元，變動成本率為60%，變動成本總額為2400元。要求：計算公司的營業杠桿系數 【例4-14】 教材P201【例6-20】 XYZ公司2007年-2009年 的息稅前利潤分別為160萬元、240萬元和400萬元，每年的債務利息為150萬元，公司所得稅率為25%，要求：測算XYZ公司的財務杠桿利益。 解：XYZ公司2008年、2009年息稅前利潤增長并且經過固定利息費用的放大作用所獲得的稅后利潤的額外增長即財務杠桿利益如下表：2007年2008年2009年息稅前利潤/萬元160240400息稅前利潤增長率50

14、%67%債務利息150150150稅前利潤1090250所得稅（稅率25%）2.522.562.5稅后利潤7.567.5187.5稅后利潤增長率800%178% 2008年息稅前利潤增長率 =增長額（240-160）÷160=50% 2009年息稅前利潤增長率 =增長額（400-240）÷240=67% 2008年稅后利潤增長率 =增長額（）÷7.5=800%2009年稅后利潤增長率 =增長額（）÷67.5=178% 【例4-16】 教材P203【例6-22】 ABC公司全部長期資本為7500萬元，債務資本比例為0.4，債務年利率為8%，公司所得稅率為2

15、5%，息稅前利潤為800萬元，要求：計算企業的財務杠桿系數。 【例4-17】 教材P204【例6-23】 ABC公司的營業杠桿系數為2，財務杠桿系數為1.5，要求：計算ABC公司的聯合杠桿系數【例5-6】 P233例7 天天公司欲進行一項投資，初始投資額10000元，項目為期5年，每年凈現金流量有關資料如下表：012345凈現金流量-1000030003000300030003000累計凈現金流量-10000-7000-4000-100020005000要求：計算該方案的投資回收期。 【例5-11】 星海公司擬進行一項投資，現有兩個互斥投資方案。A方案初始投資額為20萬元，項目壽命為5年，終結時凈殘值