1、海爾公司財務分析摘要 海爾公司近幾年來的財務分析，其中包括了其內外部環境、財務能力、財務趨勢等分析內容。關鍵詞：海爾；財務分析；償債能力分析；營運能力分析；盈利能力分析等。第1章 公司概況 海爾是全球大型家電第一品牌，1984年創立于青島，現任董事局主席、首席執行官張瑞敏是海爾的主要創始人。目前，海爾在全球建立了21個工業園，5大研發中心，19個海外貿易公司，全球員工超過7萬人。2011年，海爾集團全球營業額實現1509億元，品牌價值962.8億元，連續11年蟬聯中國最有價值品牌榜首。創立于1984年崛起于改革大潮之中的海爾集團，是在引進德國利勃海爾電冰箱生產技術成立的青島電冰箱總廠基礎上發展

2、起來的。在海爾集團首席執行官張瑞敏“名牌戰略”思想的引領下，海爾經過十八年的艱苦奮斗和卓越創新，從一個瀕臨倒閉的集體小廠發展壯大成為在國內外享有較高美譽的跨國企業。 海爾產品依靠高質量和個性化設計贏得了越來越多的消費者。2003年，海爾獲準主持制定四項國家標準，標志著海爾已經將企業間競爭由技術水平競爭、專利競爭轉向標準上的競爭。在國內市場，海爾冰箱、冷柜、空調、洗衣機四大主導產品均擁有30%左右的市場份額。在海外市場，據全球權威消費市場調查與分析機構EUROMONITOR最新調查結果顯示，海爾集團目前在全球白色電器制造商中排名第五，海爾冰箱在全球冰箱品牌市場占有率排序中躍居第一。海爾集團堅持走

3、出國門創名牌，目前，已建立起一個具有國際競爭力的全球設計網絡、制造網絡、營銷與服務網絡。現有設計中心18個，工業園10個（其中國外2個，分別位于美國和巴基斯坦；國內8個，其中5個在青島，合肥、大連、武漢各有一個，海外工廠13個）。營銷網點58800個，服務網點11976個。海爾產品已進入歐洲15家大連鎖店的12家、美國10家大連鎖店的9家。在美國、歐洲初步實現了設計、制造、營銷三位一體的本土化布局。其中國外最大的工業園在美國南卡州，2000年3月，美國本土生產的海爾冰箱已經進入美國消費者的家庭。2002年，海爾海外十三個工廠全線運營。第2章 公司戰略分析在董事局主席兼CEO張瑞敏的領導下， 2

4、013年海爾進入了網絡化戰略階段。在互聯網的沖擊下，傳統經濟模式發生了巨大改變。海爾今后的重點是生產出滿足互聯網時代消費者個性化需求的產品。從1984年創業至今，海爾集團經過了名牌戰略發展階段、多元化戰略發展階段、國際化戰略發展階段、全球化品牌戰略發展階段四個發展階段。2012年12月，海爾集團宣布進入第五個發展階段：網絡化戰略階段。2.1 公司戰略分析2.1.1 創業期名牌戰略階段（1984年1991年）  海爾集團創業期以發展名牌戰略作為公司戰略。名牌戰略的核心是高質量，“高質量”的內涵遠遠不僅是符合工廠或國家規定的標準，而是要適應市場需求，占領市場，并進一步創造高效的企業經營管

5、理制度。 2.1.2 奠定基礎期多元化戰略（1992年1997年）  “吃休克魚”擴展經營是奠定基礎期海爾集團的公司戰略。“吃休克魚”簡單的說就是挑選硬件好但軟件不好(即經營管理不好)的企業作為兼并對象。而“克隆海爾魚”是指先做好一種產品，在生產和管理上形成一套成功的、可操作的模式，然后將這種模式移植到另一個企業或產品上，獲得相同的效果。通過先吃后克隆的方式海爾集團由單一電冰箱生產廠商成為了全家電生產廠商，由青島走向了全國。 2.1.3 國際發展期國際化戰略（1998年2005年）  發展國際化戰略是海爾集團在國際發展期的公司戰略。“國門之內無名牌”是海

6、爾集團名牌戰略新的延伸，對于海爾這樣的大企業，國內市場已經不能滿足這只大鯊魚，因此，實現國際化是其生存發展的必由之路。這一階段的主要特征為：產品批量銷往全球主要經濟區域市場，有自己的海外經銷商網絡與售后服務網絡， 海爾品牌已經有了一定知名度、信譽度與美譽度。 2.1.4 新世紀發展期全球化品牌戰略（2005年今）  這一階段的特征為：海爾在當地的國家創造自己的品牌，海爾品牌在世界范圍的美譽度大幅提升。國際化戰略和全球化品牌戰略有很多類似，但是又有本質的不同：國際化戰略是以中國為基地向全世界輻射，但是全球化品牌戰略階段是在當地的國家形成自己的品牌。國際化戰略階段主要

7、是出口，但現在是本土化創造自己的品牌。 2.1.5 海爾先難后易的戰略分析  海爾戰略上的先難后易是指海爾把目標市場定位在歐美等最具有競爭力的國際市場，然后再運用品牌的影響占領其他市場。海爾產品在進入國際市場時，為自己選擇的第一個登陸點就是有“冰箱鼻祖”的德國，高舉高打，先打開最難進入的市場，逐步培育國際知名度，形成高屋建瓴之勢，然后再輻射欠發達國家市場。美國市場是制度最為健全、競爭最為激烈、最難進入的市場。現在，海爾在美國南卡羅萊納州建立的海爾制造中心、在紐約建立的海爾營銷中心、在洛杉磯建立的海爾設計中心已經組合成為設計、生產、銷售三位一體的本土化經營格局。經過三年努力，

8、海爾終于成功地打開了歐美市場。并不是所有的企業都能實施這種先難后易的戰略手段，成功實施先難后易戰略要求企業必須具備相當的實力，作為高知名度、高美譽度、高市場占有率的海爾當然具備實施該戰略的實力。 2.2 內外部環境分析2.2.1 外部環境分析 1、政治環境 國家對家電產業的政策支持力度不斷加強，國務院工信部在曾發布的“關于加快我國家用電器行業自主品牌建設的指導意見”中就明確提出“要培育一批在國內市場具有較強競爭優勢的自主品牌，形成3至5個擁有較強自主創新能力、在國際市場具有較高影響力和競爭力的優勢自主品牌。”并在指導意見中明確指出：繼續落實和完善相關政策；大力支持自主品牌的

9、國際化戰略；加強對家電區域品牌建設的指導和支持；加大對自主品牌的保護和宣傳力度；支持企業實施人才戰略；充分發揮行業組織在品牌建設方面的服務作用。2、經濟環境 隨著中國加入WTO，為本國家企業開拓國際市場提供了廣闊天地，加入WTO就意味著大家可以在一個公平互利的競爭環境中發展，這對我國家電產業的出口將會是一個巨大的推動，有利于拆除國外對我國家電的外貿壁壘，有利于我國國內市場的競爭。3、社會環境  我國人口眾多，分布不均，各地收入差距他也很大，導致家電市場的密集度和發展程度參差不齊 ，從一定程度上也不利于家電行業的均衡持久發展。但人口的城鎮比例呈現持續上升的趨勢，帶動

10、著總體的消費力的上升。家電和電子、機械制造等行業關系相當密切，家用電器的消費率進一步增加，消費品由耐用向高檔化方向發展，普及率進一步提高。現在，家電已經成為人們生活中相當重要的工具。4、技術環境 據中國最權威市場咨詢機構中怡康統計：2006年，海爾在中國家電市場的整體份額已經達到25.5，依然保持份額第一。其中，海爾在白色家電市場上仍然遙遙領先，且優勢更加突出；在小家電市場上海爾表現穩健，以16的市場份額蟬聯小家電市場冠軍。在智能家居集成、網絡家電、數字化、大規模集成電路、新材料等技術領域處于世界領先水平。 “創新驅動”型的海爾集團致力于向全球消費者提供滿足需求的解決方案，

11、實現企業與用戶之間的雙贏。目前，海爾累計申請專利突破7000項（其中發明專利1234項）。在自主知識產權基礎上，海爾主持或參與了115項國家標準的編制修定，制定行業及其它標準397項。海爾“防電墻”技術正式成為電熱水器新國家標準，海爾空調牽頭制定“家用和類似用途空調安裝規范”。在國際上，海爾熱水器“防電墻”技術、海爾洗衣機雙動力技術等六項技術還被納入IEC國際標準提案，這證明海爾的創新能力已達世界級水平。2.2.2 內部環境分析1、實物資源海爾在全球范圍內招標精選,比價采購原材料;建立了現代化物流中心, 實現了成品零庫存, 原材料僅維持3 天的庫存量,流動資金周轉速度僅為160 天。在高度重視

12、全面質量管理的前提下,產品質量目標為7個100%:包括開箱100% 合格、出工位部品100% 合格、上線全檢部品100% 合格、庫存物資無損壞100% 、三檢執行率100% 、顧客滿意率100% 、進貨交驗合格率100% 等。一流的品質保證與極低的庫存規模, 使產品的價格質量比具有非常強的競爭優勢。1993 年, 海爾集團在上海證券交易所上市, 籌措到3 億元資金, “青島海爾”股票成為上海30 家樣本股之首。2、人力資源 海爾的人力資源中心通過面向員工的以人為本的人生設計、企業內SST 市場鏈,激發員工求學上進, 努力經營自我;海爾大學對各類員工進行崗前教育、崗中培訓, 提高員工素質; 通過

13、輪崗培養, 提高各級管理人員的管理水平; 通過加強與國際著名企業的交流, 提高企業國際化水平。在用人制度上, 遵循“人人是人才、賽馬不相馬”的原則, 重才干而不唯學歷, 在企業內部各層次建立起促進員工發奮向上, 求實、創新的敦促機制。3、企業文化 海爾人學習了美國、日本企業推崇的創新精神與團隊精神, 在中國優秀的傳統文化基礎上將二者有機地結合起來, 形成了極其豐富的海爾文化。海爾文化卡上面列有:“敬業報國、追求卓越”的海爾精神;“迅速反應、馬上行動”的海爾作風;“東方亮了、西方再亮”的資本運營觀;“先難后易”開拓國際市場的理念;“用戶永遠是對的”服務觀;“優秀的產品是優秀的人才干出來的”質量觀

14、; 市場觀念為“只有淡季的思想, 沒有淡季的市場”、“市場唯一不變的法則是永遠在變”等, 其中最突出的是在企業管理中提出的“斜坡球體論”(即海爾定律): 認為企業如同斜坡上的球體, 市場競爭與員工的惰性會形成下滑力, 如果沒有一個止動力, 球體便會下滑, 這個止動力就是基礎管理;斜坡上的球體不會自行上升, 因此需要一個向上的拉動力, 企業才能發展, 這個拉動力就是創新。4、組織結構 海爾集團組織能力非常強大,“快速反應、馬上行動”的觀念深入海爾人心, 企業各環節“無縫”連接, 整體配合協調、流暢。對于問題, 常常在集體中展開大討論, 找出癥結; 對于錯誤, 互不推諉責任, 以“80/20 ”的

15、原則處理, 即管理人員與員工責任分配分別為80/20, 管理人員對于下屬的錯誤要負80% 的責任。因此, 工作中的差錯、問題, 上級管理人員總是要與下屬共同研究、糾正、解決, 逐漸強化了各層員工的組織觀念。第3章 財務分析3.1 財務分析概述3.1.1 財務分析的作用財務分析是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行分析和評價的一種方法。財務分析可以發揮以下重要作用：（1） 通過財務分析，可以全面評價企業在一定時期內的各種財務能力，包括償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力，從而分析企業經營活動中存在的問題，總結財務管理工作的經驗教訓，促進企業改進經營活動、提

16、高管理水平。（2） 通過財務分析，可以為企業外部投資者、債權人和其他相關部門和人員提供更加系統的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經濟決策提供依據。（3） 銅鼓財務分析，可以檢查企業內部各職能部門和單位完成經營計劃的情況，考核各個部門和單位的經營業績，有利于企業建立和完善業績評價體系，協調各種財務關系，保證企業財務目標的順利實現。3.1.2 財務分析的目的（1）債權人進行財務分析的目的關注其貸款的安全性。（2）股權投資者進行財務分析的目的評價企業或股票的價值，進行有效的投資決策。（3）企業管理層進行財務分析的目的盡早發現

17、問題，采取改進措施。（4）審計師進行財務分析的目的正確發表審計意見，降低審計風險。（5）政府部門進行財務分析的目的為其制定先關政策提供決策依據。3.1.3 財務分析的程序（1）確定財務分析范圍，搜集有關的經濟資料；（2）選擇適當的分析方法，確定分析指標；（3）進行因素分析，抓住主要矛盾；（4）為作出經濟決策提供各種建議。3.1.4 財務分析的基礎1、海爾資產負債表：青島海爾(600690) 資產負債表單位：萬元報表日期2014/9/302014/6/302014/3/312013/12/312013/9/30流動資產貨幣資金2,884,330.002,432,760.002,405,540.0

18、02,062,550.001,959,280.00應收票據2,015,090.001,642,800.001,500,940.001,571,100.001,563,470.00應收賬款526,804.00543,365.00517,766.00432,684.00623,631.00預付款項187,900.00197,753.00207,805.00159,147.00118,793.00應收利息23,446.7019,834.8012,944.608,770.718,249.09應收股利9,245.181,875.26772.81772.811,172.81其他應收款31,965.6033

19、,490.6035,214.6028,182.10122,028.00存貨572,757.00570,020.00656,561.00686,400.00522,362.00其他流動資產29,413.7032,418.508,357.165,097.422,560.68流動資產合計6,280,950.005,474,320.005,345,900.004,954,700.004,921,540.00非流動資產可出售金融資產71,442.70571.8565.19571.98923.57長期股權投資320,390.00305,014.00286,428.00271,265.00257,145.0

20、0投資性房地產2,463.272,519.172,569.302,625.202,686.86固定資產原值-1,091,800.00-1,076,700.00-累計折舊-552,786.00-530,151.00-固定資產凈值-539,010.00-546,547.00-固定資產減值準備-1,241.17-1,241.17-固定資產凈額542,225.00537,769.00534,160.00545,306.00543,186.00在建工程209,660.00226,640.00199,804.00160,366.00150,600.00固定資產清理2,664.28-無形資產85,845.3

21、086,491.0081,854.7066,920.9056,427.60開發支出4,990.832,402.98-商譽6,553.026,553.028,969.29612.3612.3長期待攤費用8,737.9210,290.109,188.008,653.597,393.10遞延所得稅資產101,302.0089,346.3092,126.5090,564.5091,295.80非流動資產合計1,356,270.001,267,600.001,215,660.001,146,890.001,110,270.00資產總計7,637,220.006,741,920.006,561,570.0

22、06,101,590.006,031,810.00流動負債短期借款96,209.50108,678.00117,480.00117,387.00109,135.00應付票據1,304,970.001,172,700.001,156,160.001,189,240.001,112,810.00應付賬款1,571,420.001,582,130.001,437,710.001,396,320.001,402,130.00預收款項401,121.00281,868.00388,835.00352,148.00367,309.00應付職工薪酬98,154.5099,977.9095,465.00105

23、,778.00114,955.00應交稅費185,681.00113,963.00145,006.00124,959.00194,475.00應付利息2,445.072,409.361,577.04730.412,579.28應付股利14,924.2027,057.5015,027.6015,070.1034,451.40其他應付款607,728.00574,042.00544,446.00496,503.00534,441.00一年內到期的非流動負債2,460.432,534.582,516.502,430.07-流動負債合計4,285,110.003,965,370.003,904,230

24、.003,800,570.003,872,280.00非流動負債長期借款-4,171.39應付債券176,612.00176,317.00138,830.0071,683.5072,125.40預計非流動負債217,750.00217,019.00217,019.00216,298.00205,050.00遞延所得稅負債7,459.692,184.603,389.111,430.471,581.52其他非流動負債13,868.8012,590.1011,871.6012,193.109,770.37非流動負債合計415,690.00408,111.00371,110.00301,605.002

25、92,699.00負債合計4,700,800.004,373,480.004,275,340.004,102,170.004,164,980.00所有者權益實收資本(或股本)302,993.00272,084.00272,084.00272,084.00269,591.00資本公積430,011.00115,637.00125,241.0057,836.9043,021.90庫存股610.1-盈余公積195,290.00195,290.00194,919.00194,919.00172,738.00未分配利潤1,215,140.001,051,240.001,004,010.00917,264

26、.00873,059.00外幣報表折算差額3,671.732,579.693,270.744,606.734,513.13歸屬于母公司股東權益合計2,146,490.001,636,830.001,599,530.001,446,710.001,362,920.00少數股東權益789,929.00731,610.00686,707.00552,704.00503,910.00所有者權益(或股東權益)合計2,936,420.002,368,440.002,286,230.001,999,410.001,866,830.00負債和所有者權益(或股東權益)總計7,637,220.006,741,92

27、0.006,561,570.006,101,590.006,031,810.002、海爾利潤表青島海爾(600690) 利潤表單位：萬元報表日期2014/9/302014/6/302014/3/312013/12/312013/9/30一、營業總收入7,048,750.004,700,070.002,239,270.008,648,770.006,655,570.00營業收入7,048,750.004,700,070.002,239,270.008,648,770.006,655,570.00二、營業總成本6,519,230.004,351,480.002,119,020.008,094,11

28、0.006,214,230.00營業成本5,245,830.003,525,220.001,684,460.006,458,610.004,978,690.00營業稅金及附加29,487.5019,100.309,239.4643,340.9034,578.40銷售費用820,742.00515,102.00293,844.001,030,680.00741,290.00管理費用431,210.00292,223.00135,801.00544,305.00434,227.00財務費用-14,038.00-7,489.26-9,781.36-4,574.55-964.36資產減值損失6,003

29、.317,330.985,461.8121,741.5026,411.10投資收益104,416.0031,427.0015,163.4062,187.4046,363.00三、營業利潤633,935.00380,014.00135,411.00616,854.00487,697.00營業外收入26,321.1018,306.507,479.5559,994.9058,153.20營業外支出7,300.711,762.58414.945,451.858,101.38利潤總額652,955.00396,558.00142,476.00671,397.00537,749.00所得稅費用108,62

30、9.0066,908.1024,515.20116,269.0094,927.30四、凈利潤544,326.00329,650.00117,960.00555,128.00442,822.00歸屬于母公司所有者的凈利潤421,620.00257,724.0086,746.60416,815.00345,781.00少數股東損益122,706.0071,925.9031,213.90138,313.0097,040.80五、每股收益基本每股收益1.50（元）0.95（元）0.32（元）1.53（元）1.28（元）稀釋每股收益1.50（元）0.95（元）0.32（元）1.53（元）1.28（元）六

31、、其他綜合收益30,743.202,112.76-1,848.94-1,340.551,255.51七、綜合收益總額575,069.00331,763.00116,112.00553,788.00444,077.00歸屬于母公司所有者的綜合收益總額445,899.00259,729.0085,405.90416,595.00347,433.00歸屬于少數股東的綜合收益總額129,170.0072,034.1030,705.60137,192.0096,643.503、海爾現金流量表青島海爾(600690) 現金流量表單位：萬元報告期2014/9/302014/6/302014/3/312013

32、/12/312013/9/30一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金6,880,200.004,516,660.002,239,780.007,929,290.005,859,450.00收到的稅費返還29,673.0018,346.4012,825.5038,784.5026,685.60收到的其他與經營活動有關的現金31,083.3017,486.4016,093.0043,861.0043,154.00經營活動現金流入小計6,940,950.004,552,500.002,268,700.008,011,940.005,929,290.00購買商品、接受勞務支付的現金4,

33、773,470.003,116,880.001,553,210.005,391,810.003,817,860.00支付給職工以及為職工支付的現金481,105.00353,361.00177,414.00640,209.00464,394.00支付的各項稅費415,602.00295,993.00111,237.00522,275.00401,000.00支付的其他與經營活動有關的現金728,138.00412,937.00247,759.00806,607.00743,727.00經營活動現金流出小計6,398,310.004,179,170.002,089,620.007,360,910

34、.005,426,980.00經營活動產生的現金流量凈額542,642.00373,330.00179,086.00651,033.00502,315.00二、投資活動產生的現金流量：收回投資所收到的現金439.96439.96124,988.004,988.00取得投資收益所收到的現金3,164.0240040081,693.701,690.96處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額6,038.366,038.36-36,047.0035,728.00處置子公司及其他營業單位收到的現金凈額40,465.00-收到的其他與投資活動有關的現金-1,905.10-投資活動現金流入小計

35、50,107.306,878.32412124,634.0042,406.90購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金152,863.00101,234.0057,708.30175,126.00117,122.00投資所支付的現金30,095.1027,976.904,336.5087,076.101,649.69支付的其他與投資活動有關的現金-1,150.00投資活動現金流出小計182,958.00129,211.0062,044.80262,202.00119,921.00投資活動產生的現金流量凈額-132,851.00-122,333.00-61,632.80-137,568.

36、00-77,514.50三、籌資活動產生的現金流量：吸收投資收到的現金488,827.00161,805.00124,006.0038,102.4013,580.80其中：子公司吸收少數股東投資收到的現金162,638.00-取得借款收到的現金152,030.00129,094.00104,197.00137,882.0032,211.60籌資活動現金流入小計640,856.00290,899.00228,204.00175,984.0045,792.40償還債務支付的現金70,477.8037,492.302,786.52129,380.0030,025.40分配股利、利潤或償付利息所支付的

37、現金140,809.00125,818.00102.56139,067.00111,766.00支付其他與籌資活動有關的現金4,969.84-786.25籌資活動現金流出小計216,256.00163,310.002,889.07268,447.00142,577.00籌資活動產生的現金流量凈額424,600.00127,589.00225,314.00-92,463.20-96,784.903.2 財務能力分析3.2.1 償債能力分析 債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。下面用流動比率和

38、速動比率這兩個指標來分析青島海爾集團的短期償債能力，用資產負債率和現金債務總額比這兩個指標來分析其長期償債能力。很據2013年的償債能力分析可以大致了解2014年的償債能力狀況。2013年青島海爾各季度短期償債能力指標分析表期間2013-12-312013-09-302013-06-312013-03-31流動比率1.30371.27101.27341.2704速動比率1.12311.13611.11581.06322013年青島海爾長期償債能力指標分析表期間2013-12-312013-09-302013-06-312013-03-31資產負債率（%）67.231269.050268.809

39、969.3923現金債務總額比（%）0.1206040.0921490.045622 通過表可以看到,青島海爾的流動比率和速動比率呈穩定趨勢。基本屬于最合適的比例，資產負債率同樣比較穩定，說明企業在實施比較穩健的經營戰略。3.2.2 營運能力分析 企業營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。下面通過總資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率這三個指標，對青島海爾集團的運營能力進行分析。2013年青島海爾運營能力指標分析表2013-12-312013-09-302013-06-312013-03-31總資產周轉率0.0000.0000.0000.000應收賬款周轉率0.0000.0000.0000

40、.000存貨周轉率9.25138.08085.16922.1837 總資產周轉率反映總資產的周轉速度，周轉越快，說明企業的銷售能力越強。應收賬款周轉率反映的是企業的收賬速度，它說明一定期間內公司應收帳款轉為現金的平均次數，一般來說，應收帳款周轉率越高越好,表明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產流動快，償債能力強。而而存貨周轉率是指一定時期內企業銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理效率的綜合性指標，在正常情況下，如果企業經營順利，存貨周轉率越高，說明企業存貨周轉得越快，企業的銷售能力越強。上表可以看出青島海爾的總資產周轉率，應收

41、賬款周轉率基本穩定，存貨周轉率逐漸增加，說明企業經營狀況良好，前景可觀。3.2.3 盈利能力分析 利能力主要是指企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力，也稱為資金增加能力，通常表現為企業一定期間收益額大小和收益額的構成。反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率等。現在我們就通過每股收益、凈資產收益率、資產利潤率這三個指標來分析青島海爾集團2013年來四個季度的盈利能力。海爾集團2013年各季度盈利能力指標分析表報告期2013-12-312013-09-302013-06-312013-03-31每股收益收益1.53（元）1.28（元）0.79（元

42、0.27（元）凈資產收益率28.8125.3717.356.10資產利潤率12.12969.77676.24702.2325 每股收益，凈資產收益率和資產利潤率都呈現增長，表明銷售業績增長及新技術投入市場和大規模進軍小家電的影響，公司的盈利能力略有上升，尤其是前兩個季度，更加明顯，相比很多企業遭遇激烈的市場競爭以及新的企業產業結構調整虧損的狀況，海爾公司企業更加穩定，發展前景更好。這表現出家電作為硬性消費品巨大的市場和在面臨金融危機、技術革新、產業結構升級所固有的優勢，當然也和海爾集團不斷擴大企業規模，積極占有市場大規模更新核心技術和調整產業結構有關。3.2.4 發展能力分析海爾公司營業增長率

43、從2011年的21.58%下降到了2013年8.3%，下降了13.28%。該指標反映了企業營業收入的成長狀況及發展能力。該指標大于0，表示營業收入比上期有所增長，該指標越大，營業收入的增長幅度越大，企業的前景越好。該指標小于0，說明營業的收入減少，表示產品銷售可能存在問題。這說明海爾經營狀況和市場占有能力都在成長，但是經營業務拓展趨勢有所下降。資本積累率，先由2011年的21.61%增加至2012年的33.69%，然后再下降至2013年的29.61%。它表示了企業當年資本積累能力，是評價企業發展潛力重要指標。雖然海爾的資本積累率有所下降，但是其指標數值還是很高的，反映了海爾在近3年資本的積累程

44、度很高，也表明了海爾存在進行擴大再生產的能力。總資產增長率，由2011年的35.73%下降至2013年的22.8%，下降了接近13%。總資產增長率越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快，反映企業本期資產規模的增長越高。在過高的總資產增長率下，我們要考慮其是否存在盲目擴張的問題。在于前面的分析相聯系，我們知道海爾的資金存在過剩和投資不足的問題，這是直接導致其增長率下降的原因。剔除以上因素，海爾還是保持了資產穩定增長的勢頭，是一家發展性很高的企業。固定資產成新率，反映了企業所擁有的固定資產的新舊程度，體現了企業固定資產更新的快慢和持續發展的能力。海爾的固定資產成新率從2011年的49.

45、59%小幅增加至2013年的51.43%，表明海爾的固定資產比較新，對擴大再生產的準備比較充足， 發展的可能性比較大。總的來說，海爾的發展能力很好。其營業增長率、資本積累率、總資產增長率和固定資產成新率均揭示了海爾在市場占有量、發展潛力、經營規模和持續發展四個方面都是表現相對優秀的。3.3 財務趨勢分析3.3.1 資產負債表分析 綜上所述，公司的資產總體質量較好，能夠維持公司的正常周轉。從資產來看，資產的流動性和安全性都比較高。貨幣資金比重小幅上升，公司應付市場變化的能力得到增強，閑置資金較少。公司存貨大幅上升，公司存貨占用資金比重上升。從資產分布來看，公司在同行業中處于中等偏下位置，但增長幅

46、度較大，增長空間充分。從負債和所有者權益來看，公司大部分為流動負債，經營性負債水平較高，比重很大，表明公司的資金來源以營業為主，比較正常，預收應付在負債中占據重要位置。運營成本比較低。公司債權人提供資金所占的比重即負債占比在同行業中也處于較為合理的水平（如圖10所示）。負債和所有者權益都在增長，增長速度較快。由于公司負債所占比重較大，公司仍然面臨一定的償債壓力。3.3.2 利潤表分析 從總體上看，公司當年的現金及現金等價物凈增加額為181797.33萬元，同比下降了52.42%。其中，經營活動現金流量凈額為558362.54萬元，而2009年的值為462626.26萬元同比上升20.69%；投

47、資活動現金流量凈額為379812.54萬元，2009年為-23615333；籌資活動現金流量凈額為-17112.96萬元，2009年的值為-56924。17萬元，同比上升69.98%。3.3.3 現金流量分析由公司經營活動現金流量分析，公司的財務基礎比較穩固，持續經營和獲利能力的穩定程度在提高；收現能力強，壞賬風險減小，營銷能力有所提高；在同行業中，公司經營活動現金流量凈額處于較高水平。由公司投資活動現金流量分析，公司有著明確的長期發展戰略，加大了擴大生產規模的力度，擴張了生產能力，有利于可持續發展；公司未來仍會有較強的創造現金流量的潛力。由公司籌資活動現金流量分析，通過發行股票方式籌集資金的比重在下降，通過銀行借款籌資的比重在上升，公司調整了集資結構，籌資成本隨之降低，但風險增加；公司自身資金周轉已進入良性循環階段，公司債務負擔減輕。財務比率分析項目財務比率海爾長虹康佳2010200920102010短期償債能力流動比率1.481.261.311.22速動比率1.281.070.940.90現金比率72%54%43%32%長期償債能力資產負債率50%68%67%74%產權比率99%208%204%289%已獲利息倍數2.62