1、資產管理通道業務手冊目目 錄錄contents第一部分、新型平臺資管商業模式介紹第一部分、新型平臺資管商業模式介紹平臺資管業務的發源、分類定義、基本原則和方法平臺資管業務的發源、分類定義、基本原則和方法第二部分、平臺資管業務典型案例第二部分、平臺資管業務典型案例“6+36+3”一、一、“聚銀聚銀1 1號號”業務業務二、二、政府平臺資產支持證券業務政府平臺資產支持證券業務三、小貸公司信貸資產支持證券業務三、小貸公司信貸資產支持證券業務四、定向票據通道業務四、定向票據通道業務五、銀證信委托貸款業務五、銀證信委托貸款業務六、銀行信用證劃款通道業務六、銀行信用證劃款通道業務七、現金類同業存款業務七、現

2、金類同業存款業務八、銀證債券分銷通道業務八、銀證債券分銷通道業務九、銀證保存款類業務九、銀證保存款類業務新型平臺資管商業模式介紹新型平臺資管商業模式介紹 時值2012年，大陸券商利用制度創新下的資管業務平臺與通道，在國內利率逐漸市場化、多層次市場及信用體系形成胚胎、金融分業監管和混業經營萌生的大背景下，開始真正做起了以融資帶動投資的大投資銀行。 由此國內券商向資本中介大舉轉型，大量類貸款、類信托業務被包裝成新型商業模式，有效增強和補充了盈利能力，改善了盈利結構，金融市場的綜合資源開始新一輪的流動和分配。 機遇難得，稍縱即逝。p 基于實踐，平臺資管業務可分為資產支持證券和通道兩大類。基于實踐，平

3、臺資管業務可分為資產支持證券和通道兩大類。p 開展平臺資管業務要站在投融資市場和資本中介的高度，更加快捷地撮合兩開展平臺資管業務要站在投融資市場和資本中介的高度，更加快捷地撮合兩端客戶的需求。端客戶的需求。三、新策略：三、新策略：傳統投資交易驅動向新型融資業務拉動轉變傳統投資交易驅動向新型融資業務拉動轉變業務趨勢：業務趨勢：資管經紀化資管經紀化 以撮合投融資、解決實體經濟融資需求為宗旨，以提供預測收益率產品、滿足居民財富管理的現實訴求為目的，由券商資管在一法兩則制度創新背景之下，借助定向和專項理財通道創新發展起來的新型資管業務。 業務屬性覆蓋類信托、類資產證券化、類銀行等諸多領域，是實現新形勢

4、下銀證合作、信證合作、政證合作、企證合作、保證合作的重要載體。四、平臺資管業務定義：四、平臺資管業務定義：精熟業務規則、深入混業市場、敏銳發現需求、善于溝通營銷精熟業務規則、深入混業市場、敏銳發現需求、善于溝通營銷平臺資管業務典型案例平臺資管業務典型案例“6+3”2通道中介類通道中介類資產支持證券類資產支持證券類重磅分量：浙商證券重磅分量：浙商證券“聚銀聚銀1號號”是行業內唯一獲得監管是行業內唯一獲得監管部門行政許可審批的部門行政許可審批的“以券融資以券融資”產品！產品！33典型案例1：聚銀1號股票質押回購式專項資產管理計劃南洋科技南洋科技-股權質押回購式資產管理計劃股權質押回購式資產管理計劃

5、為回購提供股票質押擔保為回購提供股票質押擔保中登公司協助辦理質押登記中登公司協助辦理質押登記股票收益權股票收益權（承諾到期回購）（承諾到期回購）募集資金募集資金資金資金托管人托管人融資方融資方委托人委托人管理人管理人專項計劃專項計劃資產托管資產托管計劃份額計劃份額資產管理資產管理4典型案例1：聚銀1號股票質押回購式專項資產管理計劃9目前中小企業融資難、融資貴，銀行信貸規模有限，民間借貸和信托質押成本目前中小企業融資難、融資貴，銀行信貸規模有限，民間借貸和信托質押成本高企，聚銀高企，聚銀1號提供了繼號提供了繼IPO與再融資之外的又一融資渠道，盤活了股票與再融資之外的又一融資渠道，盤活了股票資產的

6、融資效用，尤其是江浙區域民間借貸市場破滅后，大量擁有上資產的融資效用，尤其是江浙區域民間借貸市場破滅后，大量擁有上市股權的大小非和實體經營者都在熱切期待本產品及早推出。市股權的大小非和實體經營者都在熱切期待本產品及早推出。聚銀聚銀1號依托資管平臺設立，采用專項計劃通道，運用公司風險評估與控號依托資管平臺設立，采用專項計劃通道，運用公司風險評估與控制、額度管理、資信管理、盯市與履約管理等五大管控體系，安全快捷地制、額度管理、資信管理、盯市與履約管理等五大管控體系，安全快捷地實現投融資撮合。實現投融資撮合。9對融資客戶，聚銀對融資客戶，聚銀1號的比較優勢是：成本相對較低、資金用途寬松、操作簡號的比

7、較優勢是：成本相對較低、資金用途寬松、操作簡捷、可附加市值管理。捷、可附加市值管理。對投資者，聚銀對投資者，聚銀1號的比較優勢更明顯：介入門檻低（號的比較優勢更明顯：介入門檻低（50萬）、保障措施更有力萬）、保障措施更有力（行政許可的高效處置）、理財收益更加穩定。（行政許可的高效處置）、理財收益更加穩定。聚銀聚銀1號首單項目即將運作，后續可篩選符合要求的融資方進行業務復號首單項目即將運作，后續可篩選符合要求的融資方進行業務復制推廣，符合基本規則的可走綠色立項審批通道。制推廣，符合基本規則的可走綠色立項審批通道。9（1）滬深A股，質押率不高于50%； （2）非 ST、*ST 股票；（3）證券流通

8、市值不低于8億元，股東人數不少于2000人；（4）過去 12個月累積漲幅不超過100%；（5）非法律、法規限制的禁止交易股票； （6）公司財務表現穩健，無重大財務風險，最近一年不存在違法違規事件；（7）被質押的一家上市公司股票不得高于該上市公司全部流通股票的30%；（8）公司接受的用于質押的一家上市公司股票，不得高于該上市公司全部流通股票的30%，且符合減持規定。單融資方用于質押的一家上市公司股票，不得高于該上市公司全部流通股票的30%，且符合減持規定。信用風險信用風險市場風險市場風險流動性風險流動性風險操作風險操作風險異常情況風險異常情況風險事前融資方資格審查；標的股票池管理；項目融資額度限

9、制；產品期限控制。融資比例控制；標的股票池管理。 標的股票池流動性管理；限制單一融資方、單一證券等集中度。規范崗位設置、流程設計，制定業務應急預案、隔離制度；制定應急預案事中融資方報告義務；定期跟蹤融資方履約能力；追加保證金進行盯市監控和履約保障管理動態監控評估；跟蹤調研重要業務雙人雙崗復核制、業務授權及時報告、有效處置異常事件事后提前回購；申請法院強制執行；追償機制。申請法院強制執行；追償機制；事后評估。申請法院對融資方的資產采取保全。產品清算二次分配定期開展業務檢查定期評估異常情況處置預案的有效性32保障投資保障投資者利益！者利益！融資方資信審核質押股票評估資管業務決策委員會審定合同文本及

10、簽約證監會產品報備產品發行并成立股票質押盯市與履約管理股票解質押違約處置計劃結束融資方委托人業務申請訂立協議申購專項計劃份額通知采取履約措施資金結算計劃終止資金清算 收益分配融資額度審定23典型案例1：聚銀1號股票質押回購式專項資產管理計劃3典型案例2：政府平臺資產支持證券業務小集合對接小集合對接-浙金浙金桐廬國投應收款投資集合信托計劃桐廬國投應收款投資集合信托計劃 （擬（擬3億）億）3典型案例2：政府平臺資產支持證券業務“小集合小集合+信托計劃信托計劃”：用小集合募集資金，設立和投資信托計劃。：用小集合募集資金，設立和投資信托計劃。立項要點：詳實的項目盡職調查和專業分析報告，項目可行性論證，

11、立項要點：詳實的項目盡職調查和專業分析報告，項目可行性論證，落實有效可靠地融資保障措施，產品方案設計。落實有效可靠地融資保障措施，產品方案設計。近年來，各地方政府平臺擁有各種類型、資質良好的建設資產，同時又具有持近年來，各地方政府平臺擁有各種類型、資質良好的建設資產，同時又具有持續的現金回報與財政支持。政府平臺資產亟待通過資管平臺證券化產品，解決續的現金回報與財政支持。政府平臺資產亟待通過資管平臺證券化產品，解決融資難題，促進地方政府的基本建設融資難題，促進地方政府的基本建設。募集資金成立資產管理小集合成立信托計劃資產抵押、質押約定回購典型案例2：政府平臺資產支持證券業務購買小集合政府平臺融資

12、方以其儲備土地等資產為償還義務設定抵押，抵押率不超過政府平臺融資方以其儲備土地等資產為償還義務設定抵押，抵押率不超過50%。地方財政局出具承諾函，撥付資金專項用于約定回購，地方人大常委會出決地方財政局出具承諾函，撥付資金專項用于約定回購，地方人大常委會出決議，將還款列入財政預算。議，將還款列入財政預算。3典型案例2：政府平臺資產支持證券業務1、桐廬縣人民政府與國投協議將按期支付項目委托代建費用按期支付項目委托代建費用，國投將其用作回購應收款的資金；2、桐廬縣財政為桐廬國投履行回購義務提供支持桐廬縣財政為桐廬國投履行回購義務提供支持，桐廬縣財政局出具承諾函，承諾向桐廬國投按照與浙金信托簽訂的應收

13、款債權轉讓及回購協議中的安排向桐廬國投劃撥專項資金用于回購應收款，桐廬縣人大常委會出決議列入財政預算，應收款的回購有桐廬縣財政作為保障；如桐廬國投無力履行回購義務，桐廬縣財政需提供資金還款。3、桐廬土儲中心負有償還債務的義務桐廬土儲中心負有償還債務的義務，根據應收款債權轉讓及回購協議，桐廬國投不履行回購義務時，債務由桐廬土儲中心向浙金信托償還債務。并以儲備土地作為償還抵押。4、處置抵押土地處置抵押土地。根據土地儲備管理辦法第25條的規定, 儲備用地可以設定抵押權, 處置抵押物的方式通常采用拍賣方式。土儲中心將以其合法擁有的，土地價值超過人民幣6億元的儲備土地為其償還義務設定抵押。小集合對接小集

14、合對接-浙金浙金桐廬國投應收款投資集合信托計劃桐廬國投應收款投資集合信托計劃典型案例2：政府平臺資產支持證券業務3典型案例3：小額貸款公司信貸資產支持證券浙商證券浙商證券-東陽國豐小額信貸資產轉讓定向資產管理計劃東陽國豐小額信貸資產轉讓定向資產管理計劃 （擬（擬50002億）億）3典型案例3：小額貸款公司信貸資產證券優先級投資者：優先級投資者：80%（客戶）（客戶）分級資產管理計劃（浙商證券）分級資產管理計劃（浙商證券）優先份額：次級份額優先份額：次級份額=8:2XX銀行銀行認購次級份額獲得定向計劃資產支付優先級本金及預期收益后的剩余部分小貸公司小額信貸資產（基礎資產包）小貸公司小額信貸資產（

15、基礎資產包）購買小貸存量貸款資產包并進行資產后續滾動投資獲得資產回收款次級投資者：次級投資者：20%（小貸公司）（小貸公司）小貸公司認購優先級份額優先獲得本金償付和固定投資收益小貸公司為優先級的本金及預期收益提供補足承諾，同時擔任小額信貸資產服務機構. 小貸的主發起人或第三方為優先級投資者的本金和預期收益進行全額擔保質押。托管典型案例3：小額貸款公司信貸資產證券采用結構化設計：采用結構化設計：結構化分層是一種內部增信措施和有限本金保障機制結構化分層是一種內部增信措施和有限本金保障機制優先級向偏好固定收益的適當性客戶銷售，次級由融資方認購，用于保本息。優先級向偏好固定收益的適當性客戶銷售，次級由

16、融資方認購，用于保本息。在償付順序上，次級劣后于優先級受償，但所有剩余利益均歸于次級在償付順序上，次級劣后于優先級受償，但所有剩余利益均歸于次級9對融資小貸公司，可突破在資金來源及貸款額度方面的多重限制，拓寬其融資對融資小貸公司，可突破在資金來源及貸款額度方面的多重限制，拓寬其融資渠道，并滾動發展貸款規模。渠道，并滾動發展貸款規模。對投資者，此業務能提供本金和收益有足夠安全保障的預期收益產品，對投資者，此業務能提供本金和收益有足夠安全保障的預期收益產品，從已申報立項的東陽國豐案例來看，與從已申報立項的東陽國豐案例來看，與1年期評級為年期評級為AA-的企業債的企業債5.05%的的收益率相比，此項

17、目有收益率相比，此項目有8%左右的較高收益率，彌補了流動性相應不足的溢價。左右的較高收益率，彌補了流動性相應不足的溢價。典型案例3：小額貸款公司信貸資產證券9小貸公司注冊成立并運營2年以上，注冊資本為1億元以上股東出資真實，貸款操作規范信貸管理規范，貸款合同及抵押質押手續完備經營狀況良好：已發放貸款中違約率低于地區平均水平資金周轉較快小貸公司主要股東或第三方愿意為信貸資產提供擔保質押小貸公司通過本計劃進行融資，接受工商部門的監管，并通過規定程序報備其來源和金額標的信貸資產為小貸公司真實、合法、有效所有，未設置任何抵押、質押等擔保物權或任何其他權利負擔五級分類為正常類標的信貸資產未發生本金逾期，

18、且對應的借款人在原始權益人的支付結算平臺上未發生不良貸款記錄單筆受讓標的資產金額不高于100萬元單筆受讓標的資產的年化收益率不低于10%貸款到期日不得晚于定向計劃期限屆滿之前9本產品的業務風險主要集中于基礎資產即小額信貸資產的信用風險。我們通過四個層次來控制基礎資產的信用風險：1、原始權益人小貸公司對借款人的嚴格審核2、資產轉讓環節進行嚴格的篩選3、產品采用內部分級和外部差額補足兩種增信模式，為優先級的本金及收益安全提供保障 小貸公司將用自有資金購買全部次級份額。次級份額在優先級份額全部本金和預期收益償付完畢后才能進行分配。 如果出現不足情況，小貸公司為優先級的本金及預期收益提供補足承諾. 小

19、貸的主發起人或第三方為優先級投資者的本金和預期收益進行全額擔保質押。典型案例3：小額貸款公司信貸資產證券典型案例3：小額貸款公司信貸資產證券1、收費低：管理費0.1-0.3%，托管費行業最低0.02%。2、流程迅速便捷，款項劃撥無縫對接。3、業務操作合規嚴謹，資金安全至上。4、一攬子通道業務，提供全方位服務。 定向票據定向票據通道業務通道業務是是指指以委托人出資以委托人出資，成立購成立購買指定票據的定向買指定票據的定向通道業務通道業務。 定向票據業務的本質是為提升銀行的放貸能力，優定向票據業務的本質是為提升銀行的放貸能力，優化銀行報表的結構化銀行報表的結構典型案例4：定向票據通道業務 2011

20、年年6月，銀監會向各地銀監局下發月，銀監會向各地銀監局下發關關于切實加強票據業務監管的通知于切實加強票據業務監管的通知，叫停銀行業，叫停銀行業金融機構通過信托通道辦理票據貼現及轉貼現金融機構通過信托通道辦理票據貼現及轉貼現行為，銀信合作的票據業務需要借道而行。行為，銀信合作的票據業務需要借道而行。典型案例4：定向票據通道業務對委托人（銀行）對委托人（銀行）: 擴大實際票據業務規模與收入，優化報表結構對管理人（券商）對管理人（券商）: 擴大資管規模和業務收入對托管人（銀行）對托管人（銀行）: 擴大托管規模和業務收入典型案例4：定向票據通道業務廣東農商行廣東農商行-定向票據通道項目定向票據通道項目

21、票據資金委托人委托人（出資人）（出資人）管理人管理人轉讓人轉讓人（出票人）（出票人）托管人托管人成立定向資產管理計劃票據權益轉給過橋行購買票據（收益權）票據（收益權）轉移到定向資產管理計劃票據到期托收后回托管戶清算典型案例4：定向票據通道業務9（1）票據類型最好為銀行承兌匯票，但是不排斥商業承兌匯票（如存單質押式創新）； （2）單批票據規模不低于2億；（3）單批票據統一到期結算，結算日以該批票據最后到期日為準；（4）銀行承兌匯票或商業承兌匯票最好由委托人或者托管人之一背書轉讓；（5）定向票據業務為純通道業務，出資方（委托人）和出票方（轉讓人）兩頭在外；（6）定向票據業務管理費年化不得低于0.0

22、8%，一般管理費年化0.1%； 定向票據通道業務已完成首單突破，可推廣復制。定向票據通道業務已完成首單突破，可推廣復制。典型案例4：定向票據通道業務操作風險操作風險票據風險票據風險政策風險政策風險通過服務合同轉移風險通過服務合同轉移風險操作前溝通明確操作前溝通明確 業務流程，操作時錄音電業務流程，操作時錄音電話確認核對話確認核對事先溝通事先溝通+ +電話確認雙保險電話確認雙保險將票據的托收、真偽鑒別、核定數量的責任轉將票據的托收、真偽鑒別、核定數量的責任轉移給委托人，由其承擔票據托收管理責任移給委托人，由其承擔票據托收管理責任落實好與委托人確認符合定向細則落實好與委托人確認符合定向細則典型案例

23、4：定向票據通道業務前期溝通前期溝通清算、托收、項目結束清算、托收、項目結束開戶資料準備、銀行準入開戶資料準備、銀行準入業務操作業務操作法務流程法務流程核對票據劃款交收流程核對票據劃款交收流程確定托管銀行確定托管銀行票據類型票據類型票據規模票據規模業務角色業務角色聯絡人聯絡人費率費率以直貼為切入點以直貼為切入點2億以上億以上委托人委托人 托管行托管行1-1.5 確定合同版本確定合同版本典型案例4：定向票據通道業務 銀證信通道業務是指銀行借道券商定向產品通道，轉銀證信通道業務是指銀行借道券商定向產品通道，轉入信托投放貸款的業務，既優化銀行報表結構，又增加貸入信托投放貸款的業務，既優化銀行報表結構

24、，又增加貸款收入。款收入。 銀證信委托貸款業務本質為提升銀行放貸能力，優化銀銀證信委托貸款業務本質為提升銀行放貸能力，優化銀行報表結構。行報表結構。典型案例5：銀證信委托貸款業務 銀監會2010年發布中國銀監會關于規范銀信合作理財合作業務有關事項的通知，要求融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%，限制了銀行理財直接對接信托的通道，因此需要銀行需要借助券商資管通道。典型案例5：銀證信委托貸款業務對委托人（銀行）對委托人（銀行）: 擴大實際貸款業務規模與收入，實現信貸資產出表或表外專項貸款對管理人（券商）對管理人（券商）: 擴大資管規模和業務收入對托管人（銀行）對托管人（銀行）:

25、 擴大托管規模和業務收入典型案例5：銀證信委托貸款業務渤渤1-總總72號定向資產管理計劃（號定向資產管理計劃（15億）億）豐豐1-總總74號定向資產管理計劃（號定向資產管理計劃（10億）億）委托成立定向資產管理計劃委托設立單一資金信托計劃向B銀行指定客戶發放信托貸款或受讓B銀行存量信貸資產B銀行出具承諾函，承諾保本保收益典型案例5：銀證信委托貸款業務9（1）資金委托銀行，主要是銀行的金融市場部和同業部，資金成本大致在5.5%-6%；（2）信貸資產出表需求銀行資金成本目前在6%-6.5%左右 。 銀證信委托貸款業務特點是效率高、規模大，目前公司已完銀證信委托貸款業務特點是效率高、規模大，目前公司

26、已完成成25億首批突破，其中北京騾馬市做了億首批突破，其中北京騾馬市做了10億。各網點可利用億。各網點可利用多年銀證合作的基礎和關系，快速復制推廣。多年銀證合作的基礎和關系，快速復制推廣。銀證信業務僅為出資銀行與信托公司提供定向通道，信貸資產風險由信托公司及銀證信業務僅為出資銀行與信托公司提供定向通道，信貸資產風險由信托公司及介紹銀行承擔，券商相關風險極低。且立項周期短、規模較大、運作成熟，各位介紹銀行承擔，券商相關風險極低。且立項周期短、規模較大、運作成熟，各位地區很容易上手。地區很容易上手。典型案例5：銀證信委托貸款業務典型案例5：銀證信委托貸款業務 銀行信用證劃款通道業務是開證行為不擠占

27、銀行信用證劃款通道業務是開證行為不擠占表內信貸額度、擴大存款規模，借助券商資管定表內信貸額度、擴大存款規模，借助券商資管定向通道進行的銀行間信用證劃款業務，其本質是向通道進行的銀行間信用證劃款業務，其本質是突破貸款規模的限制，擴大表外資產。突破貸款規模的限制，擴大表外資產。典型案例6：銀行信用證劃款通道業務 銀行信用證劃款通道業務是商業銀行在同業銀行信用證劃款通道業務是商業銀行在同業代付方式上的業務創新（銀監會代付方式上的業務創新（銀監會關于規范同業關于規范同業代付業務管理的通知代付業務管理的通知要求同業代付具有真實貿要求同業代付具有真實貿易背景、真實會計處理和真實受托支付），此創易背景、真實

28、會計處理和真實受托支付），此創新必須借道券商資管通道。新必須借道券商資管通道。典型案例6：銀行信用證劃款通道業務對委托銀行：對委托銀行：獲得同業資金投資渠道，賺取利差對開證銀行對開證銀行: 不擠占表內信貸額度，擴大存款規模（國內信用證結算辦法要求信用證的保證金存款不低于20%，目前各行平均為40%）對應收賬款轉出行：對應收賬款轉出行：不擠占表內信貸額度，賺取利差對管理人（券商）對管理人（券商）: 擴大資管規模和業務收入對托管人（銀行）對托管人（銀行）: 擴大托管規模和業務收入典型案例6：銀行信用證劃款通道業務委托成立定向資產管理計劃投資于信用證項下應收賬款收益權，并委托B銀行擔任托收行信用證受

29、益企業委托代理協議信用證到期時由開證行見證付款開立信用證C銀行出具承諾函，承諾保本保收益典型案例6：銀行信用證劃款通道業務 1、由資金委托銀行（A銀行）以理財資金委托浙商證券成立定向資產管理計劃；2、浙商證券作為定向資產管理計劃的管理人將委托資產投資于B銀行的信用證項下應收賬款收益權3、信用證到期后，由開證行（C銀行）對信用證進行到期兌付，到期兌付資金由B銀行托收后返還定向計劃，再通過定向計劃返還委托銀行； 4、委托銀行通常要求開證行以保函方式或者定向計劃收益權遠期轉讓的方式對信用證進行兜底。典型案例6：銀行信用證劃款通道業務 A銀行在月末用資金參與一天定向計劃，借道券商銀行在月末用資金參與一

30、天定向計劃，借道券商資管定向通道存入資管定向通道存入B銀行，銀行雙方約定同業存款利息。銀行，銀行雙方約定同業存款利息。第二天，定向計劃結束。資金回到委托行。此業務能為銀第二天，定向計劃結束。資金回到委托行。此業務能為銀行同業時點存款考核提供便利，也促進了券商和銀行之間行同業時點存款考核提供便利，也促進了券商和銀行之間的合作關系，有效積累資源。的合作關系，有效積累資源。典型案例6：現金類同業存款業務 現金類同業存款業務的本質是在利率市現金類同業存款業務的本質是在利率市場化進程緩慢的背景下，通過市場化的利率場化進程緩慢的背景下，通過市場化的利率議價吸引儲蓄，緩解銀行的流動性壓力，完議價吸引儲蓄，緩

31、解銀行的流動性壓力，完成時點同業存款考核。成時點同業存款考核。典型案例6：現金類同業存款業務存入銀行存入銀行: 擴大存款規模，緩解流動性壓力和同業存款考核壓力對管理人（券商）對管理人（券商）: 擴大資管規模和業務收入對托管人（銀行）對托管人（銀行）: 擴大托管規模和業務收入典型案例6：現金類同業存款業務委托成立定向資產管理計劃同業存款典型案例6：現金類同業存款業務B銀行為促時點存款，銀行為促時點存款，B銀行與資金委托銀行（銀行與資金委托銀行（A銀行）協定同業存款銀行）協定同業存款利率，并借道券商定向通道進行資金轉存的一項可持續的通道業務。利率，并借道券商定向通道進行資金轉存的一項可持續的通道業務。典型案例6：現金類同業存款業務 券商通過發行定向計劃參與銀行債券的分銷，為客戶提供較高收益率券商通過發行定向計劃參與銀行債券的分銷，為客戶提供較高收益率固定收益產品，并為客戶提供質押再融資。固定收益產品，并為客戶提供質押再融資。第一，客戶通過參與券商資管定向購買債券，