1、我國信用評級體系存在的問題及對策研究摘要：市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟，沒有信用就沒有現(xiàn)代經(jīng)濟。發(fā)達國家早已建立了比較完善的信用制度，信用評級、誠信數(shù)據(jù)庫、完善的法律制度使得信用成為了市場經(jīng)濟的生命。而我國現(xiàn)在正處于一個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關鍵時刻，各種失信現(xiàn)象嚴重；信用評級業(yè)經(jīng)過近二十年的發(fā)展，有了一定的規(guī)模，但是也暴露出不少問題。這篇文章通過分析現(xiàn)狀發(fā)現(xiàn)，我國信用評級業(yè)雖然經(jīng)過多年發(fā)展，但仍處于起步階段；同時我國經(jīng)濟正處在發(fā)展關鍵時期，國外評級機構(gòu)企圖通過滲入我國評級機構(gòu)來威脅我國國家安全等不少問題。針對這些問題提出從培養(yǎng)我國信用意識、發(fā)展本國評級機構(gòu)、完善金融市場和國家法律體系方面提出了具體的政策建議，旨在

2、促進我國信用評級業(yè)的健康快速發(fā)展。關鍵詞：信用評級體系；金融安全；對策建議Abstracts：Market economy is credit economy, no credit a modern economy would be impossible. Developed countries have already established a better credit system, credit rating, honesty database, perfect legal system makes credit becomes the market economic life. A

3、nd our country is now at a critical moment of economic transformation is serious, various discreditable promise is serious; Credit ratings also after nearly 20 years of development, also have certain scale, but also exposed some problems. This article, by analyzing the current situation, showed that

4、 although the credit rating industry in China after years of development, it is still in its infancy; Meanwhile, China's economy is in a critical period of development, foreign rating agencies, rating agencies attempting to infiltrate our country to endanger our national security and some other

5、issues. In response to these issues from the culture of credit awareness, developing national rating agencies, improve the national legal system, financial markets and put forward specific policy proposals, in order to promote the development of credit rating industry in China.Keywords：credit rantin

6、g system；financial security； suggestions1信用評級體系簡介1.1信用評級體系的含義信用評級又稱資信評級或信譽評級，其基本方法是運用概率理論，準確判斷出一種金融資產(chǎn)或者某個經(jīng)濟主體的違約概率，并以專門的符號來標明其可靠程度。國際對信用評級的等級普遍采用“四等十級制 ”。其內(nèi)涵就是向投資者提供有關籌資者借貸行為風險程度大小的信息，以保障該借貸行為的可靠性和安全性。1.2信用評級的評級方法評級的基本原則及評級過程信用評級設置應該遵守的原則主要是全面性、科學性、公正性、合法性、層次性、可操作性。評級過程可用下圖表示評級結(jié)果傳播系統(tǒng)系統(tǒng)評級分析系統(tǒng)評級決策系統(tǒng)評級

7、信息系統(tǒng)評級跟蹤系統(tǒng)投資者、監(jiān)管部門被評對象各評級機構(gòu)對各種評級對象的評級工作流程類似，一般包括以下幾個步驟，如下圖：前期準備現(xiàn)場調(diào)查信用分析決定信用等級公布信用跟蹤評級方法分類從本質(zhì)上歸納，信用評級方法可以分為因素分析法和模型分析法兩種。實際運用中，信用評級制度經(jīng)過百年的發(fā)展，形成了不同特點，不同風格的信用評級辦法。按照不同的分類方法，可以分為主觀評級法和客觀分析法、定性分析法和定量分析法。目前，國際上權(quán)威評級機構(gòu)在評級過程中，定性分析和定量分析都采用，但以定量分析為主，定量分析為定性分析服務。使用較普遍的幾種資信評級方法是：“加權(quán)”計分法；評估模式法；信用評分模型；綜合評估法等。1.3信用

8、評級質(zhì)量的檢驗對信用評級體系的評價需要實踐的檢驗。對各個指標的最終檢驗是市場，而市場的最終檢驗就是違約率、違規(guī)率、信用安全率。違約率是通常我們使用的一個尺度，信用評級就是對債務人償還債務可能性的評價，一定的信用等級就代表了一定的違約率。例如AAA級的債券，其違約率在0.3%，而BBB級，債券的違約率可能為3%左右。2我國信用評級體系的發(fā)展2.1我國信用評級體系在過去的發(fā)展概況信用評級的發(fā)展歷程：在評級機構(gòu)方面，我國信用評級業(yè)產(chǎn)生于20世紀80年代末，當時的評級機構(gòu)主要是中國人民銀行各省市分行系統(tǒng)的評級機構(gòu)；20世紀90年代初以來，經(jīng)過幾次整頓，上述評級機構(gòu)逐漸與中國人民銀行系統(tǒng)分離，開始走向獨

9、立運營，特別是1992年后，中國人民銀行系統(tǒng)之外的獨立評級機構(gòu)開始成立；1997年12月中國人民銀行認可了家具有企業(yè)債券評級資格的評級機構(gòu)之后，評級機構(gòu)的數(shù)量減少，到1999年年底真正開展評級業(yè)務的評級機構(gòu)不超過20家；2000年我國債券管理體制發(fā)生變化，從事債券信用評級的機構(gòu)進一步減少；由于1996年中國人民銀行各分行及1999年后部分大區(qū)行或中心支行開始啟動的借款企業(yè)評級，使專營借款企業(yè)評級的評級機構(gòu)開始出現(xiàn)，從而評級機構(gòu)的數(shù)量有所增加；截至目前，具有一定規(guī)模的綜合性評級機構(gòu)和專營借款企業(yè)評級的評級機構(gòu)的數(shù)量估計在20家左右。對于評級業(yè)務的種類，我國是在1987年左右開始企業(yè)債券評級，19

10、96年左右增加借款企業(yè)評級，2002年增加了轉(zhuǎn)換債券、擔保公司評級，2003年增加證券公司長期債券評級，2004年增加銀行次級債券、保險公司次級債券、證券化債券、證券公司短期債券評級，2005年又增加了企業(yè)短期債券、金融長期債券等評級。2.2我國信用評級體系現(xiàn)狀經(jīng)過多年的發(fā)展，我國的主要評級機構(gòu)已具有較大規(guī)模，以中誠信、大公國際、聯(lián)合資信、上海遠東和上海新世紀為代表的一些獨立的評級機構(gòu)已經(jīng)初步奠定了他們在行業(yè)中的領先地位，表現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。雖然評級業(yè)在我國已有了20多年的發(fā)展歷史，但在我國仍屬于新生事物，實際有規(guī)模的運行時間并不長，可以說中國信用評級業(yè)處于起步階段，總體水平還不高，主要表現(xiàn)

11、在：第一，市場對信用評級的作用認識不夠充分，社會信用制度不購完善，市場對評級業(yè)務需求不足；第二，信用評級機構(gòu)的獨立性不強，在開展信用評級業(yè)務過程中容易受到較多的行政干預或經(jīng)濟利益影響，不能完全實現(xiàn)獨立、客觀、公正；第三，對信用評級的研究和應用還不夠充足，各評級公司的分析和研究能力普遍較弱，在評級方法的研究方面缺乏系統(tǒng)的理論和實證分析，更談不上對信用評價體系和方法的深入研究；第四，多數(shù)評級機構(gòu)規(guī)模較小，主要為特定的對象提供評級服務，造成評級市場分割局面；第五，信用評級機構(gòu)獲得企業(yè)信息的來源渠道有限，且企業(yè)紕漏的信息形式不規(guī)范，準確性沒有保證，損害了評級結(jié)果的準確性；第六，還沒有完整的資信評估業(yè)務

12、管理的法律及相配套的法規(guī)，只是在債券發(fā)行管理的相關經(jīng)濟法規(guī)中提出企業(yè)發(fā)行債券須向經(jīng)認可的債券評估機構(gòu)申請信用評級。3我國現(xiàn)行信用評級體系中存在的主要問題3.1我國信用意識普遍比較單薄，惡意違約現(xiàn)象較多 中國社會向來崇尚誠實守信，講信用是社會行為的基本準則。但是，近年來，我國的信用狀況令人擔憂，信用缺失現(xiàn)象比較普遍，危害著市場經(jīng)濟秩序的建立和規(guī)范。商業(yè)經(jīng)營中，廣告欺騙、價格欺詐的事情屢有發(fā)生；企業(yè)信用中，惡意欠債，企業(yè)間“三角債”現(xiàn)象嚴重，據(jù)有關資料，我國企業(yè)逾期應收賬款占貿(mào)易額的比重超過5%，而這一指標在完善的市場經(jīng)濟國家中僅為0.25%0.5%；企業(yè)在生產(chǎn)活動中，缺乏質(zhì)量意識，制造假冒偽劣產(chǎn)

13、品活動猖獗，損害消費者利益，甚至危害消費者的生命財產(chǎn)安全；銀行的風險管理手段落后，不良資產(chǎn)沉淀的數(shù)額較大。信用缺失的一大后果就是會出現(xiàn)信息不對稱。信用是市場經(jīng)濟的基礎，市場經(jīng)濟要高效的、有序的運作，就需要人們恪守誠實、守信的市場游戲規(guī)則。信用缺失導致的信息不對稱會大大提升投資經(jīng)營成本和生產(chǎn)成本，降低資源配置效率，造成大量的直接經(jīng)濟損失，同時帶來更大的間接損失，如失信行為影響投資者信心和投資數(shù)量，增加企業(yè)以及整個社會的交易成本，嚴重破壞了市場經(jīng)濟秩序和市場機制。3.2本土評級機構(gòu)實力較弱，難以取得金融話語權(quán)全球金融危機以及歐洲主權(quán)債務危機向世人昭示了這樣一個道理：在經(jīng)濟全球化背景下，誰掌握國際信

14、用評級權(quán)，誰就掌握金融定價權(quán)。特別是在債權(quán)債務關系日益全球化的時代，信用評級話語權(quán)對國家核心利益的影響前所未有，評級業(yè)務的“話語權(quán)”關乎國家金融穩(wěn)定和經(jīng)濟信息安全。目前，全球的信用評級業(yè)務大多由三大著名的評級機構(gòu)壟斷，評級結(jié)果被美國監(jiān)管機構(gòu)用于監(jiān)督金融機構(gòu)，但本身缺乏監(jiān)管。而我國本土的評級機構(gòu)實力較弱，在實際操作中容易被打壓，使得西方國家不斷滲入我國評級機構(gòu)，并利用其國際評級話語權(quán)侵害我國利益。我國信用評級市場處于過度開放狀態(tài)，使得美國評級機構(gòu)正在不斷滲透我國評級市場。美國穆迪于2006年收購了中誠信4 9 的股權(quán)并接管經(jīng)營權(quán)，同時約定七年后持股5 l ；同年，香港新華財經(jīng)公司（美國控制）收購

15、了上海遠東62的股權(quán)；2007年，惠譽 (美國控制)收購了聯(lián)合資信49的股權(quán)；標準普爾也與上海新世紀開始了戰(zhàn)略合作，雙方亦在商談合資事宜。穆迪、標準普爾、惠譽三大評級公司也都曾與大公洽談合資，提出對大公控股或控制經(jīng)營權(quán)，穆迪愿意出價3000萬美元購買大公控股權(quán)，但都遭到拒絕。這樣，目前我國四家全國性的信用評級機構(gòu)，除大公始終堅持民族品牌國際化發(fā)展外 ，其余已經(jīng)或正在被美國控制。我國評級機構(gòu)被滲透，意味著我們喪失了資本市場的定價權(quán)。長期以來，美國評級機構(gòu)有意壓低我國的信用級別。如：2003年底，正值我國銀行業(yè)謀求海外上市之際，美國標準普爾宣布維持其10年來對中國主權(quán)信用評級的B B B級，即“適

16、宜投資”的最低限，而這10年正是我國經(jīng)濟迅速發(fā)展、外匯儲備穩(wěn)定增加的10年。直到危機過后，標準普爾2010年12月16日發(fā)布了消息，把中國的長期主權(quán)信用評級提高為擁有穩(wěn)定前景的“AA-”，短期信用級別為“A-1+”。還將中國13家商業(yè)銀行的信用級別都評為不具備投資價值的“垃圾等級”，同時美國評級機構(gòu)又高調(diào)肯定境外投資者參股中國銀行，使其在與中國商業(yè)銀行談判時壓低價格，為國際壟斷資本攫取我國的國有資產(chǎn)大開方便之門。我國評級機構(gòu)被美國評級機構(gòu)滲透，嚴重威脅到我國信息安全。美國信用評級機構(gòu)滲透我國評級機構(gòu)，就可以接著“資信評級”的名義，方便的獲取我國各種行業(yè)、企業(yè)的信息，竊取相關信息，從而使得我國在

17、國際競爭中處于被動地位。3.3我國金融市場不夠發(fā)達，市場制度不完善3.3.1債券市場和衍生品市場評級需求較小我國的信用評級是伴隨著企業(yè)債券的發(fā)行而產(chǎn)生的，然而我國的債券市場發(fā)展緩慢，造成我國的資本市場發(fā)展極其不平衡，股票市場比債券市場更為發(fā)達。在中國，相當多的人一講到“資本市場”或“證券市場”，頭腦中想的或者是實際上在講的只是“股票市場”，一些人甚至認為，股票市場就是證券市場的主體部分或者主導部分。這種認識是錯誤的。在世界各國中，就股票市場而言，美國最發(fā)達，但美國2002年通過企業(yè)債券融資所獲得的資金要比通過股票融資所獲得的資金高15倍，即16：l。在美國證券市場中，企業(yè)債券、政府債券和股票這

18、三個基本證券品種中，企業(yè)債券所占比重在50一60之間，政府債券所占比重在20左右，股票所占比重在15一20；在歐洲證券市場中，企業(yè)債券所占比重達80%左右，政府債券所占比重超過10，股票所占比重僅為百分之幾，最好時也只在10左右。所以，在三大基本證券中，企業(yè)債券應占居主導地位或主體地位。但是，在中國，企業(yè)債券極為不發(fā)達，即便不論企業(yè)債券之間的差異，到2002年底，企業(yè)債券余額也僅700多億元，占166%，而政府債券(包括國債和金融債券)余額為27000多億元，占67.61，可流通股市值13000多億元，占3073，因此，企業(yè)債券在證券市場中的份額幾乎可以忽略不計。我國的企業(yè)債券市場不夠發(fā)達，與

19、我國企業(yè)債券市場的管理體制有很大關系。我國企業(yè)債券市場始于20世紀80年代中期，1987年國務院頒布了企業(yè)債券管理暫行條例，規(guī)定中國人民銀行是企業(yè)債券的主管機構(gòu)，發(fā)行債券必須經(jīng)中國人民銀行批準。1993年企業(yè)債券管理條例出臺，至1998年年底，中國人民銀行提出了調(diào)整企業(yè)債券管理制度的建議，得到國務院領導原則上的同意，2000年起國家發(fā)展和改革委員會開始擬定新的企業(yè)債券管理條例，并已經(jīng)上報國務院，但是時至今日，新的企業(yè)債券管理條例仍未出臺。現(xiàn)階段企業(yè)債券的發(fā)行是通過國務院特批形式進行的，這就使得我國目前企業(yè)債券的發(fā)行主體大多是從事符合產(chǎn)業(yè)政策的能源、交通或基礎設施建設的行業(yè)，無論是企業(yè)規(guī)?；蚴峭?/p>

20、資項目的規(guī)模都較大。而中小企業(yè)卻往往無法得到特批，在一定程度上限制了債券市場的發(fā)展。在此過程中國家先批項目，再批額度，然后才可以發(fā)行債券，實際上是通過政府審批替代信用評級的職能，使得信用評級僅僅作為一個程序存在，不利于信用評級業(yè)的發(fā)展。與此同時，在國際資本市場上深受寵愛的可轉(zhuǎn)換公司債券在國內(nèi)市場上受到投資者的熱捧，特別是機構(gòu)投資者看重了可轉(zhuǎn)債兼有債券和股票的特性，“進可攻，退可守”，使得越來越多的資產(chǎn)管理人將它作為重要的投資品種?？上鴥?nèi)可轉(zhuǎn)債市場的存量相對不足，供需不平衡，一級市場的申購也多次出現(xiàn)火爆場面，從幾乎不足1%的中簽率可以看出投資者的熱情。3.3.信用評級得不到重視，上市公司信用缺

21、失嚴重信用評級的基本作用在于揭示風險，將被評企業(yè)或其所發(fā)行的證券的信用狀況通過簡單的符號公布，使投資者能夠快速的獲得信用信息，為投資者決策提供參考。而在我國，全社會對信用評級業(yè)務的重要性認識還不夠，沒有將其視為提供有關投資信息的一種必要手段。所以我國幾乎沒有上市公司主動進行信用評級，此時，投資者只能依靠自己獲得的信息對上市公司的信用狀況進行判斷。首先由于部分上市公司在信息紕漏等過程中可能存在弄虛作假的行為，造成市場的信息不對稱，損害投資者利益。其次，從交易成本來看，沒有專業(yè)的信用評級提供投資參考，每一個投資者都要對上市公司或金融工具進行信用風險分析，其成本較高。事實上，信用評級機構(gòu)與被評企業(yè)之

22、間合作關系多于對立。在評級過程中堅持獨立、客觀和公正的原則應該是是雙方的長期利益所在，在完善的信用評級中，當經(jīng)濟主體普遍為更高的信用等級而努力，會提高整個市場的誠信水平，對于降低整個金融市場的系統(tǒng)性風險有利。3.4相關法律不完善，缺乏對評級結(jié)果的監(jiān)管首先，在我國信用評級行業(yè)的法律方面，還沒有單獨的法規(guī)，相關的法律文件只是散見于證券法、公司法、企業(yè)債券管理條例、可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行條例、貸款通則等，在這些法規(guī)中也缺乏具體操作細則。另外，上海和深圳證券交易所在上市規(guī)則中也有涉及信用評級的規(guī)章。概括起來，我國政府頒布和實施的有關信用評級業(yè)的法規(guī)可分為行業(yè)監(jiān)管類法規(guī)和扶持發(fā)展類法規(guī)。下表是國家及部門

23、與地方有關信用評級的法律、行政法規(guī)和部門規(guī)章以及政策一覽。年份頒布機構(gòu)法律法規(guī)名稱2006國務院辦公廳國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委等部門關于加強中小企業(yè)信用擔保體系建設意見的通知2006中國人民銀行信用評級管理指導意見2005中國人民銀行中國人民銀行關于報送資信評級機構(gòu)統(tǒng)計報表的通知2005中國人民銀行全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法2004中國人民銀行公告2004第22號2003中國保監(jiān)會資信評級機構(gòu)出具證券公司債券資信評級報告準則2003中國保監(jiān)會證券公司債券管理條例2002上海證券交易所、深圳證券交易所上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券上市規(guī)則和深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券上市規(guī)則2001

24、中國證監(jiān)會上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司證券實施辦法2001財政部中小企業(yè)融資擔保機構(gòu)風險管理暫行辦法1999全國人大常委會中華人民共和國證券法1996中國人民銀行貸款通則1996中國人民銀行貸款證管理辦法1993國務院企業(yè)債券管理條理1991中國人民銀行深圳分行深圳證券交易所業(yè)務規(guī)則1990中國人民銀行上海分行上海證券交易所交易市場業(yè)務試行規(guī)則同時，從上表還可以看出，這些不同的法規(guī)出自不同的機構(gòu)，每個機構(gòu)在制定法規(guī)時必將有不同的側(cè)重點，這使得各部門在具體執(zhí)行時難免會出現(xiàn)一些“盲點”；或者不同法規(guī)之間相互矛盾，缺乏系統(tǒng)性和規(guī)范性，給監(jiān)管部門的執(zhí)法過程帶來一定的困難。4對完善我國現(xiàn)行信用評級體系的幾點建

25、議4.1培養(yǎng)信用意識，弘揚誠信精神在市場經(jīng)濟體制下，講信用應該作為市場主體的行為準則，無論是法人主體或是公民個人，都應該樹立“以誠實守信為榮，以見利忘義為恥”的意識。市場參與者具有良好的信用意識，對于推動信用體系和金融市場的發(fā)展意義重大。同時建設社會信用體系，是完善我國社會主義市場經(jīng)濟體制的客觀需要，是整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟秩序的治本之策。培養(yǎng)公民大眾的信用意識不是一朝一夕之間就可以完成的，而是需要全社會各種力量共同努力，就像反假幣一樣，需要不斷開展各種形式的宣傳活動，并且配合技術(shù)手段長期堅持。一方面，要利用報紙、電視、網(wǎng)絡等媒體，對社會的各個階層不同年齡段的人們開展形式多樣的宣傳教育活動，使誠實

26、守信的信念與意識深入人心。另一方面，要提高失信成本。建立信用管理體系，完善信用數(shù)據(jù)庫，使得一次失信行為可能使得以后的信用活動受到限制。例如在美國，信用交易十分普遍，缺乏信用記錄或信用記錄歷史很差的企業(yè)很難在業(yè)界生存和發(fā)展，而信用記錄差的個人在信用消費、求職等諸多方面都會受到很大制約。一旦誠信意識深入人心，就是誠實守信已經(jīng)通過各種方式成功地升華成了人們?nèi)粘５赖聜惱砩畹幕痉妒?，這時候誠信意識已經(jīng)成為大多數(shù)人的一種生活習慣，并潛移默化地影響著人們的生活實踐。人們在經(jīng)濟生活中就會自覺參與到信用評級活動中來，進一步促進評級業(yè)發(fā)展。 4.2扶持本國評級機構(gòu)，維護國家金融安全信用評級不是一般市場競爭行業(yè)

27、，而是與一個國家政治經(jīng)濟關系最緊密的金融服務業(yè)，評級機構(gòu)是本國經(jīng)濟與金融穩(wěn)定發(fā)展、捍衛(wèi)金融主權(quán)、提升國際影響力的工具。爭取國際評級話語權(quán)是保護中國核心國家利益的需要。通過掌握評級話語權(quán)抵制現(xiàn)行不公正的國際評級體系已經(jīng)成為一種潮流，中國應該抓住這一次難得的機遇，將加快發(fā)展本土信用評級機構(gòu)作為國策，納入國民經(jīng)濟和金融發(fā)展規(guī)劃，促進社會信用體系發(fā)展，使我國的信用評級與經(jīng)濟社會同步發(fā)展，同時規(guī)范信用評級管理制度，逐步培養(yǎng)一批具有較高公信力的國內(nèi)信用評級機構(gòu)。掌握評級話語權(quán)有助于我國參與后金融危機時代的發(fā)展。4.2.1扶持優(yōu)秀的民族信用評級機構(gòu)培育扶持民族信用評級機構(gòu)，使之成為獨立、權(quán)威的信用評級機構(gòu)有

28、利于確保我國在國際金融市場的話語權(quán)。從國際經(jīng)驗來看，信用評級機構(gòu)本身應該是一個中立的、具有獨立性的法人組織，而我國現(xiàn)有的評級機構(gòu)多是由原來的銀行或者政府相關部門演變而來，與原機構(gòu)仍有千絲萬縷的聯(lián)系。因此，我國必須建立與政府部門獨立的評級機構(gòu)。重視本土評級機構(gòu)在中國信用經(jīng)濟發(fā)展中的主導地位，可選擇二至三家有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的民族評級機構(gòu)，在保持其獨立性的基礎上，可以在技術(shù)人才培養(yǎng)輸送等方面給予政策上的重點扶持。這些評級機構(gòu)可以適當?shù)倪M行兼并重組，擴大其在國內(nèi)的規(guī)模和影響力，提升在國內(nèi)與國際上的競爭力，盡快做大做強。使其在我國評級市場發(fā)展中發(fā)揮控制、引導、帶動和規(guī)范作用，在行業(yè)結(jié)構(gòu)中處于支柱、骨干地位，在

29、市場競爭中有明顯的效益優(yōu)勢。這樣民族評級機構(gòu)才有能力參與國際金融活動，爭取應有的金融事務話語權(quán)。4.2.2適度開放評級業(yè)市場，加強對現(xiàn)有評級機構(gòu)的監(jiān)管規(guī)范現(xiàn)有的對于信用評級的認可和管理機制。美國證券監(jiān)管局 1975 年開始實施 NRSRO認可制度, 首先認可了穆迪、標準普爾和惠譽三家機構(gòu), 這對后來這3家信用評級機構(gòu)發(fā)展成為全球性信用評級機構(gòu)具有一定的推動作用。因此，建立符合我國實際的、規(guī)范的、科學的信用評級機構(gòu)認可制度，明確評級機構(gòu)在資本市場、貨幣市場、信用市場所處的法律地位和行為規(guī)范，建立嚴格的市場準入制度和市場推出機制，保證評級機構(gòu)的評級質(zhì)量。有助于推動我國信用評級業(yè)的發(fā)展。堅持適度開放

30、的原則，嚴格控制外資評級機構(gòu)的控股比例。借鑒外資金融機構(gòu)投資我國銀行的相關規(guī)定，外資評級機構(gòu)投資我國評級機構(gòu)的持股比例不應高于25%，并且不能直接或間接的控制合資企業(yè)的經(jīng)營權(quán)。應限制外資評級機構(gòu)涉及我國國家安全領域，例如國防工業(yè)，此類評級應由我國民族評級機構(gòu)完成。對于不涉及國家經(jīng)濟技術(shù)安全的評級，由合資評級機構(gòu)與民族評級機構(gòu)同時出具評級報告，以保證評級結(jié)果的公正性。和發(fā)達國家相比較而言，我國的信用評級業(yè)可以算是剛剛起步，有許多事情需要政府、企業(yè)、投資者等相關利益集團的合作。而評級機構(gòu)又需要保持其獨立性，因此，成立全國性的行業(yè)協(xié)會作為溝通的橋梁，既能保持評級機構(gòu)獨立性，又可以加強政府、評級機構(gòu)、

31、企業(yè)、投資者之間的信息交流，符合我國信用評級業(yè)的發(fā)展需求。而且，行業(yè)協(xié)會也可以對信用評級機構(gòu)起到監(jiān)管作用，加強評級機構(gòu)之間的相互約束。例如，美國的全國信用管理協(xié)會等，在促進從業(yè)人員培訓、業(yè)務交流、行業(yè)標準制定、行業(yè)自律、維護行業(yè)利益等方面發(fā)揮著非常重要的作用。目前，我國的中國市場學會信用工作委員會已經(jīng)開始從事相關工作，發(fā)揮著相關功能，可以以此作為起點，推進行業(yè)協(xié)會的成立。4.3努力發(fā)展我國債券市場，培育真實的市場需求債項評級是評級行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務，債券市場規(guī)模的迅速增長對于促進評級業(yè)的發(fā)展壯大有著極其重要的作用。在穩(wěn)步推進國債市場和金融市場的發(fā)展的同時，加快發(fā)展公司債券市場。加強宣傳，糾正社會上

32、對公司債券的誤解和偏見。而且在發(fā)行方面不斷創(chuàng)新，滿足投資者多樣化的要求。企業(yè)債券是多元化、多品種的債券，在發(fā)達國家中，企業(yè)債券種類多達幾千種。有了一級發(fā)行市場上多樣化的債券種類就可以進一步地建立多層次的企業(yè)債券交易市場。適時盡快推出新的企業(yè)債券管理條例。新的企業(yè)債券管理條例已經(jīng)醞釀已久，種種跡象表明，新的條例可能會在以下幾個方面做出重大調(diào)整：一是對債券發(fā)行的審批制度進行改革，放寬對發(fā)行主體的限制，允許有條件的民營企業(yè)和中小企業(yè)發(fā)行債券，既有利于增加債券市場的的供應量，又可以在一定程度上解決中小企業(yè)融資困難的問題。二是企業(yè)債券的發(fā)行定價將進一步市場化，利率水平會與債券信用評級等因素掛鉤。隨著金融

33、改革的不斷深入，金融衍生工具不斷增多，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、理財產(chǎn)品等新興金融產(chǎn)品也相繼推出，這些新產(chǎn)品、新領域均為信用評級業(yè)創(chuàng)造了新的發(fā)展空間。同時，規(guī)范推行信用評級機制，培育投資者對信用評級結(jié)果的認可與需求，促使企業(yè)主動進行評級申請，積極配合評級機構(gòu)的評估活動，正確看待評級結(jié)果。目前我國投資者在投資過程中跟風現(xiàn)象比較重，投資不夠理性，要使信用評級業(yè)按照市場規(guī)律健康發(fā)展，還需要提高投資者的風險意識，加強理性投資的教育，從另一個方面來促進評級業(yè)的發(fā)展。4.4建立納入國家法律架構(gòu)的信用評級法規(guī)體系社會信用不僅需要道德的約束，更需要法律的約束。作為一個法制國家，積極貫徹依法治國的方針理念，在國

34、家法律框架內(nèi)明確信用評級在國家立法、政策制定、政府監(jiān)管、信息披露等方面的地位和作用；而且，完備的信用管理法律體系是信用行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展的基礎和必然要求。從發(fā)達國家的經(jīng)驗看，信用立法工作是一個長期過程。根據(jù)我國當下的實際狀況，建議我國分三個方面推進我國相關立法工作。借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗，盡快構(gòu)建我國相關法律基本框架借鑒發(fā)達國家的相關法律法規(guī)，為構(gòu)建法律框架奠定基礎。同時率先出臺與信用管理直接相關的基本法律奠定信用管理法律基礎，為進一步完善相關法律做好準備，例如制定國家信用信息管理法以及國家信用評級管理法，對信用評級業(yè)的進入、退出，評級過程等方面予以法律約束，使得在實際操作以及發(fā)生糾紛時有法可依?，F(xiàn)有

35、的有關信用評級的法律條文散見于證券法、中小企業(yè)促進法和貸款通則等法律法規(guī)中，這些法律都過于簡單，只是一些粗略的方向指引，操作性不強。由相關部門修改整合現(xiàn)行的法律，制定出詳細的、操作性較強的專門性法律，是市場的迫切需求。與此同時，還有部分已經(jīng)踏上立法程序的法規(guī)，例如征信管理條例，該條例2009年11月已經(jīng)完成向社會公開征求意見，希望能確保立法進程，盡快頒布實施。深入研究我國實際國情，完善中國特色信用評級法規(guī)體系在完善我國法律體系的時候，不能對發(fā)達國家法律生搬硬套，必須深入研究我國實際情況，針對我國的實際國情，制定切合實際的法律條款，這樣才能有效的促進信用評級行業(yè)的發(fā)展。在建立新的法律法規(guī)的時候應

36、該注意到，對于已有的法規(guī)要進行重新審核，及時修訂或廢止那些已經(jīng)不合時宜的法律條文。逐漸完善相關法律，將有助于改觀我國信用評級業(yè)現(xiàn)狀，促使其發(fā)揮應用的作用。加大執(zhí)法力度，提高失信的機會成本有些法律、法規(guī)頒布后，卻得不到實施和執(zhí)行，這樣會嚴重影響市場的穩(wěn)定持續(xù)健康發(fā)展。要想法律能對信用真正的起到約束的作用，就應該加大執(zhí)法力度，做到有法必依、執(zhí)法必嚴、違法必究。增加失信的機會成本，當失信的成本大于守信的成本時，自然就沒有失信的積極性。建立國家的信用網(wǎng)絡數(shù)據(jù)庫，整合社會資源，在保證個人隱私不收到侵犯的基礎上向全社會公布信用記錄，向公眾公開違法者的每一次不守信行為，并且記錄在案，讓公眾輿論的監(jiān)督力發(fā)揮作

37、用，增加失信的機會成本。5我國信用評級體系發(fā)展展望從上世紀80年代末期開始，我國信用評級業(yè)逐步建立，經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)有了很大的發(fā)展。盡管我國信用評級業(yè)有了如此大的發(fā)展，但是仍遠遠不能滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要。目前，盡管全球金融危機已經(jīng)過去，各國經(jīng)濟正在逐步復蘇，但是國內(nèi)外各界對于資本市場信用評級業(yè)的反思并沒有結(jié)束。這種情況對于我國正處于初始發(fā)展階段的信用評級業(yè)來說，正是機遇與挑戰(zhàn)并存的關鍵時刻。5.1發(fā)展的機遇首先，黨的十六屆三中全會提出了我國社會信用體系建設的總體規(guī)劃，要求按照完善法規(guī)、特許經(jīng)營、商業(yè)運作、專業(yè)服務的方向，加快建設企業(yè)和個人信用服務體系，建立信用監(jiān)督和失信懲戒機制。其中，信

38、用評級作為信用中介服務的高端產(chǎn)品是社會信用體系建設的有機組成部分。在“十二五”規(guī)劃綱要中指出：“加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，建立健全系統(tǒng)性金融風險防范預警體系和處置機制。參與國際金融準則新一輪修訂，提升我國金融業(yè)穩(wěn)健標準。建立存款保險制度。深化政策性銀行體制改革。健全國有金融資產(chǎn)管理體制。完善地方政府金融管理體制?！逼浯?，當前的中國資本市場，尤其是債券市場正處在大發(fā)展的初期。不斷深入的改革將催生各種金融產(chǎn)品、尤其是債務融資工具和各種信托、理財產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，廣大投資群體需要有專業(yè)風險評級機構(gòu)提供高質(zhì)高效的風險服務。相對而言，目前國內(nèi)評級機構(gòu)從資本實力、公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務能力、數(shù)據(jù)積累等方面都需要加強，以

39、滿足市場的迫切需求。例如我國信貸市場對信用評級的需求正在逐步增加。我國融資結(jié)構(gòu)的特點是以銀行信貸為主，間接融資在融資結(jié)構(gòu)中的比重幾乎達到90，金融機構(gòu)貸款的余額呈現(xiàn)迅速上升趨勢。面對伴隨著貸款增長而帶來的風險，但我國商業(yè)銀行的風險管理水平仍不能滿足信貸業(yè)務規(guī)模的發(fā)展。按照新巴塞爾協(xié)議的要求，國內(nèi)商業(yè)銀行計量信用風險的方法主要應為內(nèi)部評級初級法或標準法，即采用外部信用評級機構(gòu)的評級結(jié)果計量信用風險。并且對于我國的商業(yè)銀行而言，幾乎都沒有建立內(nèi)部評級體系，普遍都選用外部信用評級機構(gòu)的評級結(jié)果。金融危機后，國際三大評級機構(gòu)的評級結(jié)果普遍遭到質(zhì)疑，我國評級機構(gòu)的結(jié)果也逐漸得到了大家的認可，結(jié)合我國的金

40、融市場發(fā)展趨勢和現(xiàn)狀，未來很長一段時間內(nèi)信貸市場將是我國信用評級業(yè)的主要市場。有關信用評級的政策不斷出臺，為我國信用評級業(yè)的發(fā)展帶來了更多的機遇。經(jīng)歷了全球性的金融危機之后，國外信用評級機構(gòu)暴露出了很多問題?！叭笤u級公司對危機的預測預警是不及時的，或者說是缺位的?！?010年9月14日，針對三大國際信用評級公司在美國次級債危機中的表現(xiàn)，財政部部長助理朱光耀做出了公開的批評。由于信用評級機構(gòu)的一些不完全客觀的評級報告推動了次級貸款的發(fā)展，導致銀行業(yè)住房貸款的大量信用風險的堆積，最終引發(fā)金融危機。盡管信用評級機構(gòu)的專業(yè)技術(shù)非常重要，但是更重要的是職業(yè)操守，怎么樣才能保持信用評級機構(gòu)的公信力，是每一個信用評級機構(gòu)都應該深思的問題。中國的評級機構(gòu)可以以此為戒，從中吸取教訓，更快的成長。5.2可能遇到的挑戰(zhàn)信用評級作為一個以獨立性和權(quán)威性為主的行業(yè)，發(fā)展的結(jié)果必然是高度集中，信用評級結(jié)果的使用者一般都會使用少數(shù)最具有權(quán)威性的評級結(jié)果，比如，在西方評級業(yè)中，只有穆迪、標準普爾、惠譽國際等少數(shù)幾家得到了市場的廣泛認可。我國現(xiàn)有的大大小小幾十家評級機構(gòu)必定會經(jīng)歷一個激烈競爭的階段，經(jīng)過逐步兼并重組，直到有幾家優(yōu)秀的評級機構(gòu)脫穎而出，主導評級市場。只有那些不應參與惡性競爭，而通