1、1第四章第四章 國(guó)民收入決定理論（二）：國(guó)民收入決定理論（二）：IS-LM模型模型v上一章討論了產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件下短期國(guó)民收入的決定，而且上一章討論了產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件下短期國(guó)民收入的決定，而且假設(shè)了投資假設(shè)了投資i是一個(gè)常數(shù)。是一個(gè)常數(shù)。v但是，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中不但有產(chǎn)品市場(chǎng)，而且有貨幣市場(chǎng)，兩但是，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中不但有產(chǎn)品市場(chǎng)，而且有貨幣市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)還是相互影響，相互依存的；不但消費(fèi)個(gè)市場(chǎng)還是相互影響，相互依存的；不但消費(fèi)c是一個(gè)變量，而是一個(gè)變量，而且投資且投資i也是一個(gè)變量。也是一個(gè)變量。v本章討論在投資本章討論在投資i也是一個(gè)變量、產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡也是一個(gè)變量、產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣

2、市場(chǎng)同時(shí)均衡假定條件下國(guó)民收入的決定，并引出國(guó)民收入決定的第二個(gè)模型：假定條件下國(guó)民收入的決定，并引出國(guó)民收入決定的第二個(gè)模型：IS-LM模型的討論。模型的討論。v學(xué)習(xí)這一模型，要了解并掌握凱恩斯主義（宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)）的整學(xué)習(xí)這一模型，要了解并掌握凱恩斯主義（宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)）的整個(gè)思想體系（基本內(nèi)容）；并掌握這一分析儲(chǔ)蓄、投資、貨幣、個(gè)思想體系（基本內(nèi)容）；并掌握這一分析儲(chǔ)蓄、投資、貨幣、利率相互關(guān)系；貨幣政策與財(cái)政政策的效應(yīng)等分析工具。利率相互關(guān)系；貨幣政策與財(cái)政政策的效應(yīng)等分析工具。2第一節(jié)第一節(jié) 投資的決定和投資函數(shù)投資的決定和投資函數(shù)v一、對(duì)投資的一般認(rèn)識(shí)一、對(duì)投資的一般認(rèn)識(shí)v1、投資是指在一

3、定社會(huì)中實(shí)際資本的增加、投資是指在一定社會(huì)中實(shí)際資本的增加v現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中投資支出可以分為三個(gè)不同范疇：企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中投資支出可以分為三個(gè)不同范疇：企業(yè)用于用于機(jī)器、設(shè)備等投資的企業(yè)固定投資；居民用于住房建筑的住房投機(jī)器、設(shè)備等投資的企業(yè)固定投資；居民用于住房建筑的住房投資；由庫(kù)存原料、半成品和成品所組成的存貨投資。資；由庫(kù)存原料、半成品和成品所組成的存貨投資。v本章所分析的投資本章所分析的投資，不是指資產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的投資，而是指涉及不是指資產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的投資，而是指涉及到上述三類投資的社會(huì)實(shí)際資本的增加，其中主要是指廠房、設(shè)到上述三類投資的社會(huì)實(shí)際資本的增加，其中主要是指廠房、設(shè)備的增加。備的增

4、加。 v投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有更重要的影響。投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有更重要的影響。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的宏從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)踐來(lái)看，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的四項(xiàng)支出中，投資要排在觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)踐來(lái)看，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的四項(xiàng)支出中，投資要排在第一，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有更重要的影響；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因主要是第一，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有更重要的影響；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因主要是投資的波動(dòng)，新的經(jīng)濟(jì)周期主要是由固定資產(chǎn)更新改造、基本建投資的波動(dòng)，新的經(jīng)濟(jì)周期主要是由固定資產(chǎn)更新改造、基本建設(shè)投資擴(kuò)張所引起的。設(shè)投資擴(kuò)張所引起的。 3v2、投資是一個(gè)多元函數(shù)、投資是一個(gè)多元函數(shù)v投資變動(dòng)受諸多因素的影響投資變動(dòng)受諸多因素的影響v最大的影響是

5、收益與成本的比較最大的影響是收益與成本的比較v理性人假定下，企業(yè)投資行為的目的是追求利潤(rùn)最大化。企業(yè)理性人假定下，企業(yè)投資行為的目的是追求利潤(rùn)最大化。企業(yè)投資的利潤(rùn)等于企業(yè)的投資收益與投資成本之差，即：投資的利潤(rùn)等于企業(yè)的投資收益與投資成本之差，即：v。v利潤(rùn)最大化的必要條件是利潤(rùn)函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)為零，對(duì)上式求利潤(rùn)最大化的必要條件是利潤(rùn)函數(shù)的一階導(dǎo)數(shù)為零，對(duì)上式求一階導(dǎo)數(shù)并讓一階導(dǎo)數(shù)等于零，于是有企業(yè)投資利潤(rùn)最大化的點(diǎn)一階導(dǎo)數(shù)并讓一階導(dǎo)數(shù)等于零，于是有企業(yè)投資利潤(rùn)最大化的點(diǎn)（必要條件）：投資的邊際收益等于投資的邊際成本之點(diǎn)（必要條件）：投資的邊際收益等于投資的邊際成本之點(diǎn)v投資函數(shù)可以表達(dá)為：投

6、資函數(shù)可以表達(dá)為：vi=i（MEI，r） iiiTCTR 4v3、當(dāng)投資的邊際收益、當(dāng)投資的邊際收益邊際效率既定時(shí)，投資決定于投資的邊際效率既定時(shí)，投資決定于投資的邊際成本邊際成本實(shí)際利率實(shí)際利率v凱恩斯認(rèn)為，決定投資的首要因素是實(shí)際利率凱恩斯認(rèn)為，決定投資的首要因素是實(shí)際利率。實(shí)際利率等實(shí)際利率等于名義利率減通貨膨脹率。于名義利率減通貨膨脹率。 v當(dāng)投資的邊際效率既定時(shí)，投資函數(shù)一般可寫(xiě)成當(dāng)投資的邊際效率既定時(shí)，投資函數(shù)一般可寫(xiě)成i=i(r)=e-dr，是利率的減函數(shù)是利率的減函數(shù)。其中，其中，e為自主投資；為自主投資；d為實(shí)際利率對(duì)投資需求為實(shí)際利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)，或投資需求對(duì)實(shí)際利

7、率變動(dòng)的反應(yīng)程度的影響系數(shù)，或投資需求對(duì)實(shí)際利率變動(dòng)的反應(yīng)程度；r r為實(shí)際為實(shí)際利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；- -drdr是投資需求是投資需求中與實(shí)中與實(shí)際利率有關(guān)的部分。又稱為引致投資。際利率有關(guān)的部分。又稱為引致投資。v4、當(dāng)投資的邊際效率變動(dòng)時(shí)，投資是投資的邊際效率的增函數(shù)。、當(dāng)投資的邊際效率變動(dòng)時(shí)，投資是投資的邊際效率的增函數(shù)。 5v二、對(duì)資本邊際效率（二、對(duì)資本邊際效率（Marginal efficiency of capital）的認(rèn)識(shí)的認(rèn)識(shí)v資本邊際效率（資本邊際效率（MECMEC）是一種貼現(xiàn)率是一種貼現(xiàn)率( (又稱投資的預(yù)期利潤(rùn)率又

8、稱投資的預(yù)期利潤(rùn)率) )，這種貼現(xiàn)率使一項(xiàng)資本品的使用期內(nèi)各個(gè)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正這種貼現(xiàn)率使一項(xiàng)資本品的使用期內(nèi)各個(gè)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于該資本品的供給價(jià)格或重置成本。好等于該資本品的供給價(jià)格或重置成本。 v1、從現(xiàn)值公式談起、從現(xiàn)值公式談起v假定本金為假定本金為100美元，年利息率為美元，年利息率為5%，則：，則：v第第1年本利之和為：年本利之和為：100（1+5%）=105v第第2年本利之和為：年本利之和為：105（1+5%）=100（1+5%）2 =110.25v第第3年本利之和為：年本利之和為：110.25（1+5%）= 100（1+5%）3 = =115.76v以此可類推以后各

9、年的本利之和。以此可類推以后各年的本利之和。v如果以如果以r表示利率，表示利率，R0表示本金，表示本金，R1、R2、R3Rn分別表示第分別表示第1年、第年、第2年、第年、第3年年第第n年本利之和，則各年本利之和為：年本利之和，則各年本利之和為：v 6vR1 = R0（1+ r）v R2 = R1（1+ r）= R0（1+ r）2v R3 = R2（1+ r）= R0（1+ r）3v v Rn = R0（1+ r）nv現(xiàn)在將以上的問(wèn)題逆向分析，即已知利率現(xiàn)在將以上的問(wèn)題逆向分析，即已知利率r r和各年的本利之和和各年的本利之和Ri，利用以上公式求本金利用以上公式求本金R。仍使用以上具體數(shù)字為例。

10、已知。仍使用以上具體數(shù)字為例。已知1 1年后的年后的本利之和本利之和R1為為105美元，利率美元，利率r為為5%，則可以求得本金，則可以求得本金R0：v v上式求出的上式求出的100100美元就是在利率為美元就是在利率為5%5%時(shí)、時(shí)、1 1年后所獲得的本利和年后所獲得的本利和的現(xiàn)值。以同樣的方法，可以求出以后各年本利之和的現(xiàn)值，這的現(xiàn)值。以同樣的方法，可以求出以后各年本利之和的現(xiàn)值，這些現(xiàn)值都是些現(xiàn)值都是100100美元。從以上例子中，可以得出現(xiàn)值的一般公式：美元。從以上例子中，可以得出現(xiàn)值的一般公式：nnrRR)1 (0美元100%51105110rRR7v2資本邊際效率的概念引出及其公式

11、資本邊際效率的概念引出及其公式v利用現(xiàn)值可以說(shuō)明資本邊際效率（利用現(xiàn)值可以說(shuō)明資本邊際效率（MEC）。）。v假定某企業(yè)花費(fèi)假定某企業(yè)花費(fèi)50000美元購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備使用期為美元購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備使用期為5年，年，5年后該設(shè)備損耗完畢；再假定除設(shè)備外，生產(chǎn)所需的人工、原年后該設(shè)備損耗完畢；再假定除設(shè)備外，生產(chǎn)所需的人工、原材料等成本不作考慮；以后材料等成本不作考慮；以后5年里各年的預(yù)期收益分別為年里各年的預(yù)期收益分別為12000美美元、元、14400美元、美元、17280美元、美元、20736美元、美元、24883.2美元，這些預(yù)美元，這些預(yù)期收益是預(yù)期毛收益。問(wèn)預(yù)期收益率為多少才能實(shí)現(xiàn)

12、預(yù)期目標(biāo)收期收益是預(yù)期毛收益。問(wèn)預(yù)期收益率為多少才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)收益？益？v如果預(yù)期收益率（貼現(xiàn)率）為如果預(yù)期收益率（貼現(xiàn)率）為20%時(shí)，則時(shí)，則5年內(nèi)各年預(yù)期收益的年內(nèi)各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于現(xiàn)值之和正好等于50000美元，即：美元，即：)(500001000010000100001000010000%)201 (2 .24883%)201 (20736%)201 (17280%)201 (14400%)201 (1200054320美元R8v上例中，上例中，20%20%的貼現(xiàn)率表明了一個(gè)投資項(xiàng)目每年的收益必須按照的貼現(xiàn)率表明了一個(gè)投資項(xiàng)目每年的收益必須按照固定的固定的20%20%的速

13、度增長(zhǎng)，才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益，故貼現(xiàn)率也代表的速度增長(zhǎng)，才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益，故貼現(xiàn)率也代表投資的預(yù)期收益率。投資的預(yù)期收益率。v可以將上例用一般公式表達(dá)出來(lái)：可以將上例用一般公式表達(dá)出來(lái)：v式中的式中的R為資本品的供給價(jià)格，為資本品的供給價(jià)格，R i為各年的預(yù)期收益，為各年的預(yù)期收益，r r為資本為資本邊際效率。邊際效率。v問(wèn)：如果社會(huì)總投資增加，問(wèn)：如果社會(huì)總投資增加，Ri以及以及r會(huì)不會(huì)受到?jīng)_擊？會(huì)不會(huì)受到?jīng)_擊？v對(duì)上式的進(jìn)一步分析可明顯看出：投資的邊際效率變動(dòng)又取決對(duì)上式的進(jìn)一步分析可明顯看出：投資的邊際效率變動(dòng)又取決于投資總量的變動(dòng)；當(dāng)投資總量既定時(shí)，則取決于資本品供給價(jià)于投資總量的變動(dòng)

14、；當(dāng)投資總量既定時(shí)，則取決于資本品供給價(jià)格的變動(dòng)。格的變動(dòng)。nnnrJrRrRrRrRR11111332219 v4、資本邊際效率概念的意義、資本邊際效率概念的意義v顯然，就投資者而言，作為預(yù)期收益率的資本邊際效顯然，就投資者而言，作為預(yù)期收益率的資本邊際效率率r如果大于同期市場(chǎng)實(shí)際利率如果大于同期市場(chǎng)實(shí)際利率r0，就值得投資；反之，就值得投資；反之，如果資本邊際效率如果資本邊際效率r小于同期市場(chǎng)實(shí)際利率小于同期市場(chǎng)實(shí)際利率r0，就不值得，就不值得投資。投資。v在資本邊際效率既定的條件下，市場(chǎng)實(shí)際利率越低，在資本邊際效率既定的條件下，市場(chǎng)實(shí)際利率越低，投資的預(yù)期收益率相對(duì)而言也就會(huì)越高，投資就

15、越多；投資的預(yù)期收益率相對(duì)而言也就會(huì)越高，投資就越多；而市場(chǎng)實(shí)際利率越高，投資的預(yù)期收益率相對(duì)而言也就而市場(chǎng)實(shí)際利率越高，投資的預(yù)期收益率相對(duì)而言也就會(huì)越低，投資就越少。會(huì)越低，投資就越少。10v5、資本邊際效率曲線、資本邊際效率曲線v由等式由等式 可知：可知：v當(dāng)當(dāng)Ri既定時(shí)，既定時(shí)，r與資本物品供給價(jià)格與資本物品供給價(jià)格R呈反方向變動(dòng)關(guān)系呈反方向變動(dòng)關(guān)系vRi顯然受社會(huì)總投資變化的影響顯然受社會(huì)總投資變化的影響v當(dāng)當(dāng)R既定時(shí)，既定時(shí)，r與年預(yù)期收益與年預(yù)期收益Ri呈正方向變動(dòng)關(guān)系呈正方向變動(dòng)關(guān)系vR顯然受社會(huì)實(shí)際利率顯然受社會(huì)實(shí)際利率r變化的影響變化的影響v當(dāng)當(dāng)R與與Ri既定時(shí)，既定時(shí)，r

16、與投資量與投資量i呈反方向變動(dòng)關(guān)系。呈反方向變動(dòng)關(guān)系。nnnrJrRrRrRrRR111113322111v圖中，橫軸表示投資量i，縱軸表示資本邊際效率或?qū)嶋H利率r，MEC為資本邊際效率曲線。資本邊際效率曲線向右下方傾斜，表示當(dāng)R既定時(shí)投資量i與實(shí)際利率r之間存在反方向變動(dòng)關(guān)系。4-1資本邊際效益曲線(MEC)MEC：投資的預(yù)期收益率rio12v三、投資的邊際效率曲線三、投資的邊際效率曲線v資本邊際效率曲線是指在資本商品價(jià)格資本邊際效率曲線是指在資本商品價(jià)格R不變的前提下投資不變的前提下投資收益率收益率r與投資水平與投資水平i的關(guān)系的關(guān)系v投資邊際效率曲線是指在資本商品價(jià)格投資邊際效率曲線是指

17、在資本商品價(jià)格R發(fā)生變化的條件下發(fā)生變化的條件下投資收益率投資收益率r與投資水平與投資水平i的關(guān)系。的關(guān)系。v當(dāng)市場(chǎng)實(shí)際利率下降時(shí)，若每個(gè)企業(yè)都增加投資當(dāng)市場(chǎng)實(shí)際利率下降時(shí)，若每個(gè)企業(yè)都增加投資i，會(huì)導(dǎo)致資，會(huì)導(dǎo)致資本品供給價(jià)格本品供給價(jià)格R增加，根據(jù)（增加，根據(jù)（4.5）式，在各年的預(yù)期收益）式，在各年的預(yù)期收益Ri不變不變的情況下，投資收益率的情況下，投資收益率r一定會(huì)縮小。從圖一定會(huì)縮小。從圖4-1中體現(xiàn)出來(lái)的是，中體現(xiàn)出來(lái)的是，相同一筆投資相同一筆投資i0產(chǎn)生的收益率由產(chǎn)生的收益率由r0降至降至r1，MEI比比MEC更陡峭。更陡峭。13vMEC為資本邊際效率曲線，表示為資本邊際效率曲線

18、，表示當(dāng)當(dāng)R既定時(shí)既定時(shí)投資量投資量i與利率與利率r之之間存在反方向變動(dòng)關(guān)系。間存在反方向變動(dòng)關(guān)系。 MEI為投資邊際效率曲線，為投資邊際效率曲線，表示在資本表示在資本商品價(jià)格商品價(jià)格R變化時(shí)投資量變化時(shí)投資量i與實(shí)際利率與實(shí)際利率r之間的反向變動(dòng)關(guān)系。之間的反向變動(dòng)關(guān)系。4-1資本邊際效益曲線資本邊際效益曲線(MEC)和和投資邊際效益曲線投資邊際效益曲線(MEI)MEC：投資的預(yù)期收益率投資的預(yù)期收益率MEI：投資的實(shí)際收益率投資的實(shí)際收益率rr0r1i0io14v四、預(yù)期收益的影響因素四、預(yù)期收益的影響因素v1、對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)該項(xiàng)目的產(chǎn)品未來(lái)的對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求預(yù)期

19、。市場(chǎng)對(duì)該項(xiàng)目的產(chǎn)品未來(lái)的需求量有多大？其價(jià)格走勢(shì)如何？企業(yè)的預(yù)期收益有多大？這些需求量有多大？其價(jià)格走勢(shì)如何？企業(yè)的預(yù)期收益有多大？這些都對(duì)投資會(huì)產(chǎn)生影響。都對(duì)投資會(huì)產(chǎn)生影響。v2、產(chǎn)品成本。工資成本變動(dòng)對(duì)投資需求的影響具有不確定性。、產(chǎn)品成本。工資成本變動(dòng)對(duì)投資需求的影響具有不確定性。一方面，工資成本上升在其它條件不變時(shí)會(huì)降低企業(yè)利潤(rùn)，尤其一方面，工資成本上升在其它條件不變時(shí)會(huì)降低企業(yè)利潤(rùn)，尤其是勞動(dòng)密集型行業(yè)，更會(huì)減少預(yù)期投資收益，降低投資需求。另是勞動(dòng)密集型行業(yè)，更會(huì)減少預(yù)期投資收益，降低投資需求。另一方面，工資成本上升會(huì)使企業(yè)更多地考慮采用新的機(jī)器設(shè)備，一方面，工資成本上升會(huì)使企業(yè)更

20、多地考慮采用新的機(jī)器設(shè)備，從而使投資需求增加。從而使投資需求增加。v3、投資稅抵免。有的國(guó)家的政府為鼓勵(lì)企業(yè)投資，作出規(guī)定：、投資稅抵免。有的國(guó)家的政府為鼓勵(lì)企業(yè)投資，作出規(guī)定：投資的廠商可以從它們的所得稅單中扣出其投資總值的一定的百投資的廠商可以從它們的所得稅單中扣出其投資總值的一定的百分比。這一政策稱之為投資抵免政策。分比。這一政策稱之為投資抵免政策。v4、社會(huì)投資總量變化。投資總量增加，平均利潤(rùn)率自然下降。、社會(huì)投資總量變化。投資總量增加，平均利潤(rùn)率自然下降。15第二節(jié)第二節(jié) IS曲線曲線v一、一、IS曲線的推導(dǎo)曲線的推導(dǎo)v1、IS曲線的推導(dǎo)過(guò)程曲線的推導(dǎo)過(guò)程v上一章分析兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)均衡國(guó)

21、民收入的決定時(shí)，曾得到均衡收上一章分析兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)均衡國(guó)民收入的決定時(shí)，曾得到均衡收入公式：入公式：v本章進(jìn)一步討論：本章進(jìn)一步討論：投資投資i只只是利率是利率r的函數(shù)的函數(shù)：i= e-drv將將i= e- -dr式代入上式，可得式代入上式，可得v結(jié)論：均衡的國(guó)民收入結(jié)論：均衡的國(guó)民收入y y與利率與利率r r之間存在反方向變動(dòng)關(guān)系。之間存在反方向變動(dòng)關(guān)系。1iy1drey16v2、舉例說(shuō)明、舉例說(shuō)明v 設(shè)投資函數(shù)設(shè)投資函數(shù)i =1 250250r，消費(fèi)函數(shù)消費(fèi)函數(shù)c=500 + 0.5y，相應(yīng)的儲(chǔ)相應(yīng)的儲(chǔ)蓄函數(shù)蓄函數(shù)s=-+（1-）y=-500 +（1-0.5）y=-500 +0.5y，根據(jù)根

22、據(jù)v可得：可得：v 當(dāng)當(dāng)r =1時(shí)，時(shí)，y =3 000v 當(dāng)當(dāng)r =2時(shí)，時(shí)，y =2 500v 當(dāng)當(dāng)r =3時(shí)，時(shí)，y =2 000v 當(dāng)當(dāng)r =4時(shí)，時(shí)，y =1 500v 當(dāng)當(dāng)r =5時(shí)，時(shí)，y =1 000v v 描點(diǎn)、作圖，由此得到一條描點(diǎn)、作圖，由此得到一條IS曲線。曲線。 1dreyrrdrey50035005 . 012501250500117ISY（億美元）（億美元）250020001500100050004321r因?yàn)槲覀兪窃诋a(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件下來(lái)分析因?yàn)槲覀兪窃诋a(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件下來(lái)分析i為變量時(shí)利率為變量時(shí)利率r與國(guó)與國(guó)民收入民收入y之間相互的關(guān)系，而產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件必有

23、之間相互的關(guān)系，而產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件必有i=s，所以，所以將將y曲線稱之為曲線稱之為IS曲線，是表示在投資與儲(chǔ)蓄相等的產(chǎn)品市場(chǎng)均曲線，是表示在投資與儲(chǔ)蓄相等的產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件下，衡條件下，將將i=i(r)代入，分析推出代入，分析推出的利率與收入組合點(diǎn)的軌跡。的利率與收入組合點(diǎn)的軌跡。3 3、ISIS曲線名稱的由來(lái)曲線名稱的由來(lái)18v4、通過(guò)四象限來(lái)描述、通過(guò)四象限來(lái)描述IS曲線的推導(dǎo)曲線的推導(dǎo)v根據(jù)投資是利率的減函數(shù)根據(jù)投資是利率的減函數(shù)i=i(r)=e-dr，給定一個(gè)利率給定一個(gè)利率r，由給，由給定的定的r推出推出i 值值v由由i=s的這一均衡條件，可由的這一均衡條件，可由i 值值推出推出s值

24、值v由儲(chǔ)蓄是收入的增函數(shù)由儲(chǔ)蓄是收入的增函數(shù)s=y-c(y)，可由可由s值推出值推出y值值v將將r值與值與y值在象限四中描出，就可以得到一個(gè)點(diǎn)。將無(wú)限個(gè)值在象限四中描出，就可以得到一個(gè)點(diǎn)。將無(wú)限個(gè)r值與值與y值聯(lián)系起來(lái)，就得到在值聯(lián)系起來(lái)，就得到在產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡（產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡（I=S）時(shí)，利率）時(shí)，利率r與國(guó)民收入與國(guó)民收入y之間相互關(guān)系的曲線：之間相互關(guān)系的曲線：i(r)=y-c(y)，并將這條曲線并將這條曲線命名為命名為IS曲線曲線19500 10002502500000syISi(r)=y-c(y) 450i=i(r)i=ss=y-c(y)500750100012505001000

25、200025001500y1234r50010001500200025002507501250is12501000750500i12501000750500250r4321投資需求儲(chǔ)蓄函數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡投資儲(chǔ)蓄均衡四象限條件下四象限條件下IS曲線的推導(dǎo)與描述曲線的推導(dǎo)與描述20v二、二、IS曲線的斜率曲線的斜率v1、IS曲線的代數(shù)表達(dá)式曲線的代數(shù)表達(dá)式v在二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為在二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為y，dder1:1可將此式改寫(xiě)為。drey.1曲線的斜率就是ISd21v在三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為在三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為，dgettydrr)

26、1 (1:)()1 (11可將此式改寫(xiě)為。gdrettyr.11曲線的斜率就是ISd22v在四部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為在四部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為，dmxgettydrr0)()1 (1:)()1 (110可將此式改寫(xiě)為。mxdrettyr.11曲線的斜率就是ISd23v2、二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中二部門(mén)經(jīng)濟(jì)中斜率的大小分析斜率的大小分析vIS曲線的斜率為負(fù)值，表明均衡國(guó)民收入與利率反方向變化；曲線的斜率為負(fù)值，表明均衡國(guó)民收入與利率反方向變化；v斜率的大小既取決于斜率的大小既取決于，也取決于也取決于d、。vd是是i對(duì)對(duì)r的一階導(dǎo)數(shù)，是利率的邊際投資傾向，的一階導(dǎo)數(shù)，是利率的邊際投資傾

27、向，表示利率變動(dòng)表示利率變動(dòng)一定幅度時(shí)投資的變動(dòng)程度。一定幅度時(shí)投資的變動(dòng)程度。投資對(duì)利率變化敏感投資對(duì)利率變化敏感國(guó)民國(guó)民收入對(duì)利率的變化也相應(yīng)地越敏感收入對(duì)利率的變化也相應(yīng)地越敏感 IS斜率的絕對(duì)值越小斜率的絕對(duì)值越小 v是是收入的收入的邊際消費(fèi)傾向。邊際消費(fèi)傾向。乘數(shù)乘數(shù)K大大投資的變化量和投資的變化量和一個(gè)較大的乘數(shù)相乘一個(gè)較大的乘數(shù)相乘 y大大 24v3、三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的分析三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的分析v在三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，由于存在政府購(gòu)買(mǎi)性支出與稅收，消費(fèi)是個(gè)在三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，由于存在政府購(gòu)買(mǎi)性支出與稅收，消費(fèi)是個(gè)人可支配收入的函數(shù)，即有聯(lián)立式：人可支配收入的函數(shù)，即有聯(lián)立式：d）1 (1:斜率式為

28、v在在和和d既定時(shí)，既定時(shí)，越小，投資乘數(shù)就越大，收入增加就越多，越小，投資乘數(shù)就越大，收入增加就越多，IS曲線就越平緩，于是曲線就越平緩，于是IS曲線的斜率就越小。反之，曲線的斜率就越小。反之，越大，越大，IS曲曲線的斜率就大。因此，線的斜率就大。因此，IS曲線的斜率與曲線的斜率與成正比。成正比。dycrdttyyyttdrei四部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的分析（略）四部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的分析（略）25三、三、IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義曲線的經(jīng)濟(jì)含義v（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)時(shí)，總產(chǎn)出出y與利率與利率r之間的關(guān)系。之間的關(guān)系。v（3）均衡的國(guó)民收入與利率之間存在反方變化

29、。）均衡的國(guó)民收入與利率之間存在反方變化。利率提高，總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于利率提高，總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。增加。v（2）處于）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示是在曲線上的任何點(diǎn)位都表示是在i=s條件條件下的下的y與與r的關(guān)系，偏離的關(guān)系，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示是沒(méi)曲線的任何點(diǎn)位都表示是沒(méi)有有i=s條件下的條件下的y與與r的關(guān)系。的關(guān)系。26y yr%r%y y1 1相同收入，相同收入，但但利率高，利率高，isisis區(qū)域區(qū)域y yy yIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義y3 3ISv如果某一點(diǎn)位處于如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示該點(diǎn)產(chǎn)出曲線右邊，

30、表示該點(diǎn)產(chǎn)出y3面對(duì)的現(xiàn)行面對(duì)的現(xiàn)行實(shí)際利率水平過(guò)高，導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模，有實(shí)際利率水平過(guò)高，導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模，有is。v如果某一點(diǎn)位處于如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊，表示該點(diǎn)產(chǎn)出曲線的左邊，表示該點(diǎn)產(chǎn)出y1面對(duì)的現(xiàn)面對(duì)的現(xiàn)行實(shí)際利率水平過(guò)低，導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模，有行實(shí)際利率水平過(guò)低，導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模，有is。27l已知消費(fèi)函數(shù)已知消費(fèi)函數(shù)c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投資函數(shù)投資函數(shù)i = 300-5ri = 300-5r；l求求ISIS曲線的方程。曲線的方程。lIS曲線的方程為：l r = 100 - 0.04yl解：200 0.8 e300

31、d51dreyydder1lIS曲線的方程為：l y=2500-25r28v四、四、IS曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng)v由兩部門(mén)條件下由兩部門(mén)條件下IS曲線的表達(dá)式可知，在曲線的表達(dá)式可知，在IS曲線斜率不變的情曲線斜率不變的情況下，況下，IS曲線的位置就取決于自發(fā)性消費(fèi)支出和自發(fā)性投資支出曲線的位置就取決于自發(fā)性消費(fèi)支出和自發(fā)性投資支出v而利率不變條件下而利率不變條件下和和e的變動(dòng)又受制于外生變量的變化。的變動(dòng)又受制于外生變量的變化。v分幾種情況討論分幾種情況討論IS曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng)v1、投資需求的變動(dòng)使、投資需求的變動(dòng)使IS曲線的移動(dòng)。投資需求增加，曲線的移動(dòng)。投資需求增加，IS曲線就曲線就會(huì)向

32、右上移動(dòng)；若投資需求下降，會(huì)向右上移動(dòng)；若投資需求下降，IS曲線向左移動(dòng)。曲線向左移動(dòng)。v在既定利率條件下，在既定利率條件下，i y IS曲線向右上方移動(dòng)。曲線向右上方移動(dòng)。v移動(dòng)幅度：移動(dòng)幅度：y=kiiv2、儲(chǔ)蓄需求的變動(dòng)使、儲(chǔ)蓄需求的變動(dòng)使IS曲線的移動(dòng)。儲(chǔ)蓄增加，曲線的移動(dòng)。儲(chǔ)蓄增加，IS曲線就要向曲線就要向左移動(dòng)；反之，就要向右移動(dòng)。左移動(dòng)；反之，就要向右移動(dòng)。v在收入既定時(shí)，在收入既定時(shí)，s c y IS曲線向左移動(dòng)。曲線向左移動(dòng)。v移動(dòng)幅度：移動(dòng)幅度： y= kis29v3、政府支出的變動(dòng)使、政府支出的變動(dòng)使IS曲線的移動(dòng)。增加政府購(gòu)買(mǎi)性支出，會(huì)曲線的移動(dòng)。增加政府購(gòu)買(mǎi)性支出，會(huì)

33、使使IS曲線向右平行移動(dòng)；反之，則使曲線向右平行移動(dòng)；反之，則使IS曲線向左平行移動(dòng)。曲線向左平行移動(dòng)。v在既定利率條件下，在既定利率條件下，g y IS曲線向右移動(dòng)。曲線向右移動(dòng)。v移動(dòng)幅度：移動(dòng)幅度：y=kggv4、稅收的變動(dòng)使、稅收的變動(dòng)使IS曲線的移動(dòng)。增加稅收，會(huì)使曲線的移動(dòng)。增加稅收，會(huì)使IS曲線向左移曲線向左移動(dòng)；反之，則會(huì)使動(dòng)；反之，則會(huì)使IS曲線向右移動(dòng)。曲線向右移動(dòng)。v移動(dòng)幅度：移動(dòng)幅度： y= ktT v結(jié)論：一切自發(fā)支出量的變動(dòng)都會(huì)使結(jié)論：一切自發(fā)支出量的變動(dòng)都會(huì)使IS曲線移動(dòng)曲線移動(dòng)v 5、分析的意義：分析財(cái)政政策如何影響國(guó)民收入變動(dòng)分析的意義：分析財(cái)政政策如何影響國(guó)

34、民收入變動(dòng)30五、五、IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)v邊際投資傾向邊際投資傾向d不變：不變：與與IS斜率的絕對(duì)值成反比斜率的絕對(duì)值成反比。此時(shí)，此時(shí)，IS曲線曲線反時(shí)針?lè)磿r(shí)針向左下方旋轉(zhuǎn)移動(dòng)。向左下方旋轉(zhuǎn)移動(dòng)。1時(shí)，時(shí)，IS水平水平。v邊際消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向不變：不變：d與與IS斜率的絕對(duì)值成反比斜率的絕對(duì)值成反比。此時(shí)，此時(shí)，IS曲線曲線順時(shí)針順時(shí)針向右上方旋轉(zhuǎn)移動(dòng)。向右上方旋轉(zhuǎn)移動(dòng)。d0時(shí)，時(shí)，IS垂直垂直。d1IS的斜率yddear131第三節(jié)第三節(jié) 利率的決定利率的決定v前面說(shuō)明，兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，當(dāng)前面說(shuō)明，兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，當(dāng)c已定時(shí)，由已定時(shí)，由y=c+i可知：國(guó)民收可知：國(guó)民收入入

35、y取決于投資；投資取決于投資；投資i又取決于利率；然而，利率又取決于利率；然而，利率r本身取決于什本身取決于什么呢？么呢？v一、利率決定于貨幣的需求和供給一、利率決定于貨幣的需求和供給v凱恩斯以前的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，投資、儲(chǔ)蓄都與利率相關(guān)；凱恩斯以前的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，投資、儲(chǔ)蓄都與利率相關(guān)；投資是利率的減函數(shù)投資是利率的減函數(shù)利率越高，投資越少，利率越低，投資利率越高，投資越少，利率越低，投資越多；儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)越多；儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)利率越高，儲(chǔ)蓄越多，利率越低，利率越高，儲(chǔ)蓄越多，利率越低，儲(chǔ)蓄越少；投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，利率就確定下來(lái)了。儲(chǔ)蓄越少；投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，利率就確定下來(lái)了

36、。v凱恩斯認(rèn)為，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的觀點(diǎn)未考慮利率背后的貨幣供凱恩斯認(rèn)為，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的觀點(diǎn)未考慮利率背后的貨幣供求變化。求變化。利率不是由投資與儲(chǔ)蓄決定的，利率是由實(shí)際貨幣的供利率不是由投資與儲(chǔ)蓄決定的，利率是由實(shí)際貨幣的供給量與貨幣的需求量決定的。給量與貨幣的需求量決定的。v由于貨幣的實(shí)際供給量是由代表國(guó)家對(duì)金融運(yùn)行進(jìn)行管理的中由于貨幣的實(shí)際供給量是由代表國(guó)家對(duì)金融運(yùn)行進(jìn)行管理的中央銀行控制的，因而，實(shí)際供給量是一個(gè)外生變量，在分析利率央銀行控制的，因而，實(shí)際供給量是一個(gè)外生變量，在分析利率決定時(shí)，只需分析貨幣的需求就可以了。決定時(shí)，只需分析貨幣的需求就可以了。 32v二、貨幣需求動(dòng)機(jī)二、貨

37、幣需求動(dòng)機(jī) v1、貨幣需求是經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)實(shí)際貨幣量的需要。凱恩斯認(rèn)為：人、貨幣需求是經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)實(shí)際貨幣量的需要。凱恩斯認(rèn)為：人們需要貨幣是出于以下三類不同的動(dòng)機(jī)：們需要貨幣是出于以下三類不同的動(dòng)機(jī)：v交易動(dòng)機(jī)。即個(gè)人和企業(yè)為了正常的交易活動(dòng)而需要持有部交易動(dòng)機(jī)。即個(gè)人和企業(yè)為了正常的交易活動(dòng)而需要持有部分貨幣（作周轉(zhuǎn)金）。此時(shí)，貨幣需要數(shù)量主要取決于收入。分貨幣（作周轉(zhuǎn)金）。此時(shí)，貨幣需要數(shù)量主要取決于收入。v謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)是指為預(yù)防諸如事故、疾謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)是指為預(yù)防諸如事故、疾病、失業(yè)等意外開(kāi)支而需要事先持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。此時(shí)，病、失業(yè)等意外開(kāi)支而需要事先

38、持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。此時(shí)，貨幣需要數(shù)量主要取決于人們對(duì)意外事件的看法，但也和收入成貨幣需要數(shù)量主要取決于人們對(duì)意外事件的看法，但也和收入成正比正比 。v投機(jī)動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買(mǎi)有價(jià)證券投機(jī)動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。的機(jī)會(huì)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。v凱恩斯假定：可供人們選擇的金融資產(chǎn)只有兩種：貨幣和債凱恩斯假定：可供人們選擇的金融資產(chǎn)只有兩種：貨幣和債券；人們心目中對(duì)于利率的看法都有一個(gè)正常值水平。券；人們心目中對(duì)于利率的看法都有一個(gè)正常值水平。v證明：證明：v即期利率即期利率r （低于正常值）低于正常值）預(yù)期利率預(yù)期利率 未來(lái)債券價(jià)格

39、未來(lái)債券價(jià)格 即期貨幣需求即期貨幣需求L2 33v三、貨幣需求函數(shù)三、貨幣需求函數(shù)v 1貨幣的交易需求函數(shù)貨幣的交易需求函數(shù)v由于出于交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防性動(dòng)機(jī)的貨幣需求量都取決于收入，由于出于交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防性動(dòng)機(jī)的貨幣需求量都取決于收入，則可以把出于交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防性動(dòng)機(jī)的貨幣需求量統(tǒng)稱為貨幣的則可以把出于交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防性動(dòng)機(jī)的貨幣需求量統(tǒng)稱為貨幣的交易需求量，并用交易需求量，并用L1來(lái)表示，用來(lái)表示，用y表示實(shí)際收入，那么貨幣的交表示實(shí)際收入，那么貨幣的交易需求量與收入的關(guān)系可表示為：易需求量與收入的關(guān)系可表示為：v L1 = f（y）v 具體表達(dá)式為：具體表達(dá)式為：L1 = kyv 式中的式中的

40、k為貨幣的交易需求量對(duì)實(shí)際收入的反應(yīng)程度，也可叫為貨幣的交易需求量對(duì)實(shí)際收入的反應(yīng)程度，也可叫貨幣需求的收入彈性，可簡(jiǎn)單表達(dá)為：貨幣需求的收入彈性，可簡(jiǎn)單表達(dá)為：k = L1 / Y 。L1 = ky式式反映出貨幣的交易需求量與實(shí)際收入的同方向變動(dòng)關(guān)系。反映出貨幣的交易需求量與實(shí)際收入的同方向變動(dòng)關(guān)系。 34v2、貨幣的投機(jī)需求函數(shù)、貨幣的投機(jī)需求函數(shù)v貨幣的投機(jī)需求取決于利率，如果用貨幣的投機(jī)需求取決于利率，如果用L2表示貨幣的投機(jī)需求，表示貨幣的投機(jī)需求，用用r表示利率，則貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系可表示為：表示利率，則貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系可表示為：L2=L2（r），），或者：或者：

41、L2 = -hrv式中的式中的h為貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)，為貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)，L2=-hr式反映出貨幣的投式反映出貨幣的投機(jī)需求量與實(shí)際利率的反方向變動(dòng)關(guān)系。機(jī)需求量與實(shí)際利率的反方向變動(dòng)關(guān)系。v3、凱恩斯的貨幣總需求函數(shù)、凱恩斯的貨幣總需求函數(shù)v對(duì)貨幣的總需求就是對(duì)貨幣的交易需求與對(duì)貨幣的投機(jī)需求之對(duì)貨幣的總需求就是對(duì)貨幣的交易需求與對(duì)貨幣的投機(jī)需求之和，因此，貨幣的需求函數(shù)和，因此，貨幣的需求函數(shù)L就表示為：就表示為： 35vL名名=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr （4.10） v L實(shí)實(shí)=（ky-hr）P （4.11） v（4.10）代表名義貨幣需求函數(shù)，代表名義貨

42、幣需求函數(shù)，（4.11）代表實(shí)際貨幣需求函代表實(shí)際貨幣需求函數(shù)。數(shù)。v補(bǔ)充說(shuō)明三個(gè)問(wèn)題：補(bǔ)充說(shuō)明三個(gè)問(wèn)題：v名義貨幣量名義貨幣量M：不問(wèn)貨幣購(gòu)買(mǎi)力如何而僅計(jì)算其票面值的貨不問(wèn)貨幣購(gòu)買(mǎi)力如何而僅計(jì)算其票面值的貨幣量。幣量。v實(shí)際貨幣量實(shí)際貨幣量m：具有不變購(gòu)買(mǎi)力的貨幣量。具有不變購(gòu)買(mǎi)力的貨幣量。v換算關(guān)系：換算關(guān)系：m=M/P (P為價(jià)格指數(shù)為價(jià)格指數(shù)) v如不特別說(shuō)明，本課程討論的都是實(shí)際貨幣量如不特別說(shuō)明，本課程討論的都是實(shí)際貨幣量36v4、貨幣總需求函數(shù)及其圖形表示、貨幣總需求函數(shù)及其圖形表示vL1函數(shù)的圖形表示函數(shù)的圖形表示vL2函數(shù)的圖形表示函數(shù)的圖形表示v L= L1+ L2函數(shù)的圖

43、形表示函數(shù)的圖形表示L (m)rL2 = L2(r)L1= L1(y)rL (m)L1L2L=L1+L237L1= ky1-hrL2= ky2-hrL3= ky3-hrL (m)L1L2L3r1r2ro5、貨幣需求量與收入同向變動(dòng)關(guān)系的圖形表示貨幣需求量與收入同向變動(dòng)關(guān)系的圖形表示通過(guò)貨幣需求曲線向右上和左下移動(dòng)來(lái)表示；通過(guò)貨幣需求曲線向右上和左下移動(dòng)來(lái)表示；6 6、貨幣需求量與利率反向變動(dòng)關(guān)系的圖形表示、貨幣需求量與利率反向變動(dòng)關(guān)系的圖形表示通過(guò)每一條需求曲線都是向右下方傾斜來(lái)表示通過(guò)每一條需求曲線都是向右下方傾斜來(lái)表示38六、貨幣供求均衡和利率的決定六、貨幣供求均衡和利率的決定 1、貨幣供

44、給分類、貨幣供給分類根據(jù)流動(dòng)性原則根據(jù)流動(dòng)性原則（1）國(guó)際貨幣基金組織的劃分）國(guó)際貨幣基金組織的劃分M0 = 流通于銀行體系之外的現(xiàn)金流通于銀行體系之外的現(xiàn)金M1 = M0 + 活期存款活期存款M2 = M1 + 儲(chǔ)蓄存款儲(chǔ)蓄存款 + 定期存款定期存款 + 政府債券政府債券 （2）我國(guó)貨幣層次的劃分）我國(guó)貨幣層次的劃分M0=流通中現(xiàn)金流通中現(xiàn)金M1=M0+商業(yè)銀行商業(yè)銀行能夠用于轉(zhuǎn)賬結(jié)算的存款能夠用于轉(zhuǎn)賬結(jié)算的存款M2=M1+商業(yè)銀行商業(yè)銀行單位定期存款商業(yè)銀行城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款單位定期存款商業(yè)銀行城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款M3=M2+財(cái)政金庫(kù)存款、匯兌在途資金、其他金融機(jī)構(gòu)存款財(cái)政金庫(kù)存款、匯兌在途資金、其他金

45、融機(jī)構(gòu)存款39v2、狹義貨幣供給含義與曲線、狹義貨幣供給含義與曲線v貨幣供給是一個(gè)存量的概念，它是一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上貨幣供給是一個(gè)存量的概念，它是一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。一國(guó)的貨幣供給決定于該國(guó)的中央銀行。和。一國(guó)的貨幣供給決定于該國(guó)的中央銀行。 v經(jīng)濟(jì)社會(huì)一定時(shí)期的貨幣供應(yīng)量與產(chǎn)出量的關(guān)系，可用如經(jīng)濟(jì)社會(huì)一定時(shí)期的貨幣供應(yīng)量與產(chǎn)出量的關(guān)系，可用如下數(shù)量方程式來(lái)表達(dá)。下數(shù)量方程式來(lái)表達(dá)。vMV=PYv由于設(shè)定由于設(shè)定M、P均為外生變量，其變化與利率均為外生變量，其變化與利率r無(wú)關(guān)。因此

46、，無(wú)關(guān)。因此，實(shí)際貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。貨幣供給增加，實(shí)際貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。貨幣供給增加，貨幣供給曲線向右平行移動(dòng)。貨幣供給曲線向右平行移動(dòng)。40v3、貨幣供求曲線與均衡利率的變動(dòng)貨幣供求曲線與均衡利率的變動(dòng)v貨幣需求曲線的移動(dòng)。如果對(duì)貨幣的交易需求或投機(jī)需求增貨幣需求曲線的移動(dòng)。如果對(duì)貨幣的交易需求或投機(jī)需求增加，貨幣需求曲線就會(huì)向右上方移動(dòng)；反之則向左下方移動(dòng)加，貨幣需求曲線就會(huì)向右上方移動(dòng)；反之則向左下方移動(dòng)v貨幣供給曲線的移動(dòng)。當(dāng)政府增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，貨幣需求貨幣供給曲線的移動(dòng)。當(dāng)政府增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，貨幣需求曲線則會(huì)向右移動(dòng)；反之則向左移動(dòng)。曲線則會(huì)向

47、右移動(dòng)；反之則向左移動(dòng)。v均衡利率點(diǎn)的移動(dòng)。若貨幣供給不變，貨幣需求曲線從均衡利率點(diǎn)的移動(dòng)。若貨幣供給不變，貨幣需求曲線從L移至移至L時(shí)，均衡利率就會(huì)從時(shí)，均衡利率就會(huì)從r0上升至上升至r1；若貨幣需求不變，貨幣供給若貨幣需求不變，貨幣供給曲線從曲線從m移至移至m 時(shí)，均衡利率就會(huì)從時(shí)，均衡利率就會(huì)從r0降至降至r2。若貨幣需求曲線若貨幣需求曲線或供給曲線兩者同時(shí)位移，都會(huì)引起均衡利率的不規(guī)則變動(dòng)。或供給曲線兩者同時(shí)位移，都會(huì)引起均衡利率的不規(guī)則變動(dòng)。PMm L(m)L(m)r0r0r1r2rrooEELLmmEL41第四節(jié)第四節(jié) LM曲線曲線v一、一、LM曲線及其推導(dǎo)曲線及其推導(dǎo)v（一）（一

48、）LM曲線的引出曲線的引出 v1、上一節(jié)提出利率、上一節(jié)提出利率r由貨幣市場(chǎng)上的供給和需求的均衡決定。由貨幣市場(chǎng)上的供給和需求的均衡決定。而貨幣供給是由一國(guó)中央銀行所控制，在貨幣供給量既定時(shí)，貨而貨幣供給是由一國(guó)中央銀行所控制，在貨幣供給量既定時(shí)，貨幣市場(chǎng)均衡只能通過(guò)調(diào)節(jié)對(duì)貨幣的需求來(lái)實(shí)現(xiàn)。幣市場(chǎng)均衡只能通過(guò)調(diào)節(jié)對(duì)貨幣的需求來(lái)實(shí)現(xiàn)。v2、假定、假定m代表實(shí)際貨幣供給量，則貨幣市場(chǎng)的均衡就是代表實(shí)際貨幣供給量，則貨幣市場(chǎng)的均衡就是m= L=L1(y)+L2 (r) = ky hr。當(dāng)當(dāng)m既時(shí)，既時(shí)，L1增加，增加，L2就必減少，否則就必減少，否則就不能保持貨幣市場(chǎng)均衡。就不能保持貨幣市場(chǎng)均衡。

49、v3、當(dāng)、當(dāng)m既定且既定且m=L時(shí)，由時(shí)，由m=ky-hr可推出滿足貨幣市場(chǎng)均衡的可推出滿足貨幣市場(chǎng)均衡的國(guó)民收入國(guó)民收入y與利率與利率r的關(guān)系，這一關(guān)系的圖形就被稱為的關(guān)系，這一關(guān)系的圖形就被稱為L(zhǎng)M曲線。曲線。42v4、代數(shù)表達(dá)式：代數(shù)表達(dá)式：v這兩個(gè)公式都可以用作表示這兩個(gè)公式都可以用作表示LM曲線的代數(shù)表達(dá)式。但由于該曲曲線的代數(shù)表達(dá)式。但由于該曲線圖形的縱坐標(biāo)表示的是利率，橫坐標(biāo)表示的是收入，因此，一線圖形的縱坐標(biāo)表示的是利率，橫坐標(biāo)表示的是收入，因此，一般用（般用（4.12）式表示）式表示LM曲線曲線hmyhkrhmhkyrkmkhry:或43LMyrov舉例說(shuō)明：舉例說(shuō)明：v假定

50、貨幣的交易需求函數(shù)假定貨幣的交易需求函數(shù)L1 = m1 = 0.5y，貨幣的投機(jī)需求函數(shù)貨幣的投機(jī)需求函數(shù)L2 =m2=1000-250r，貨幣供給量貨幣供給量m =1250，（，（例子中的單位為億例子中的單位為億美元）。貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，美元）。貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，m = L = L1 + L2 ，即：即：v 1 250 = 0.5y + 1 000250r，v 整理得：整理得：y = 500 + 500rv 當(dāng)當(dāng)r =1時(shí)，時(shí)，y =1 000v 當(dāng)當(dāng)r =2時(shí)，時(shí)，y =1 500v 當(dāng)當(dāng)r =3時(shí)，時(shí)，y =2 000v 當(dāng)當(dāng)r =4時(shí)，時(shí)，y =2 500v 當(dāng)當(dāng)r =5時(shí)，時(shí)，y =3

51、000v v將這些點(diǎn)在右坐標(biāo)圖上將這些點(diǎn)在右坐標(biāo)圖上v描出來(lái)，即為描出來(lái)，即為L(zhǎng)M曲線。曲線。44v（二（二）LM曲線的一般推導(dǎo)曲線的一般推導(dǎo)vLM曲線是從貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系、貨幣的交易需求與曲線是從貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系、貨幣的交易需求與收入的關(guān)系、以及貨幣需求與供給相等的三個(gè)關(guān)系中推導(dǎo)出來(lái)的：收入的關(guān)系、以及貨幣需求與供給相等的三個(gè)關(guān)系中推導(dǎo)出來(lái)的：v L=m 均衡條件均衡條件v L=L1 (y) + L2 (r)= ky-hr 貨幣需求貨幣需求v m=m0 貨幣供給貨幣供給v即：即： L1 (y) + L2 (r) = ky-hr = m0 v于是有：于是有：r L2(r)

52、均衡條件下均衡條件下L1(y) y v經(jīng)濟(jì)含義：該模型表示在貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)（即經(jīng)濟(jì)含義：該模型表示在貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)（即L=m 時(shí)），時(shí)），利率利率r與國(guó)民收入與國(guó)民收入y之間的關(guān)系。之間的關(guān)系。45LM 曲線推導(dǎo)圖（前提條件為曲線推導(dǎo)圖（前提條件為m=L）v利率利率r r投機(jī)需投機(jī)需求量求量m m2 2v貨幣供給固定-投機(jī)需求量交易需求量v由m2得出m1v交易需求量國(guó)民收入v由m1得出yv將前面的每一個(gè)（r.y）點(diǎn)在第四象限描點(diǎn)出來(lái)，LM曲線m2m2ym1m1rry投機(jī)需求投機(jī)需求m m2=L=L2(r)=-hr(r)=-hr交易需求交易需求m1=L1(y)=ky貨幣供給貨幣供給m=m

53、1 +m2貨幣市場(chǎng)均衡貨幣市場(chǎng)均衡m=L1+L246v 二、二、LM曲線的斜率：曲線的斜率：v（一）在（一）在 LM曲線的代數(shù)表達(dá)式曲線的代數(shù)表達(dá)式 中，中，k/h為斜率，為斜率，反映出利率的變動(dòng)與國(guó)民收入變動(dòng)間的數(shù)量關(guān)系。反映出利率的變動(dòng)與國(guó)民收入變動(dòng)間的數(shù)量關(guān)系。v（二）影響因素分析：（二）影響因素分析：v1、從、從LM曲線的代數(shù)表達(dá)式曲線的代數(shù)表達(dá)式m=ky-hr或變形式或變形式 中中可以讀出：斜率可以讀出：斜率k/h的大小取決于的大小取決于k與與h 的值。的值。vh為貨幣需求的利率彈性。表明為貨幣需求的利率彈性。表明L2對(duì)對(duì)r 的敏感程度（與斜率反的敏感程度（與斜率反向變化）向變化）v

54、 h越大越大 r變動(dòng)一定時(shí)，變動(dòng)一定時(shí)，L2變動(dòng)幅度較大變動(dòng)幅度較大 LM平緩平緩vk為貨幣需求的收入彈性。表明為貨幣需求的收入彈性。表明L1對(duì)對(duì)y 的敏感程度（與斜率正的敏感程度（與斜率正向變化）向變化）v k越大越大 r變動(dòng)一定時(shí)，變動(dòng)一定時(shí)，y只需變動(dòng)較小幅度只需變動(dòng)較小幅度 LM陡峭陡峭hmyhkrhmyhkr47v2、就、就LM曲線的兩個(gè)來(lái)源來(lái)看：在曲線的兩個(gè)來(lái)源來(lái)看：在 m0 = L1 (y) + L2 (r) =L=ky-hr中，中， L1 (y)比較穩(wěn)定，因此，比較穩(wěn)定，因此，LM曲線斜率的大小主要取決于貨幣曲線斜率的大小主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)的投機(jī)需求函數(shù)L2 (r)曲

55、線。這一曲線可以分成三個(gè)區(qū)域：曲線。這一曲線可以分成三個(gè)區(qū)域：v當(dāng)利率降到很低時(shí)的流動(dòng)陷井里（比如當(dāng)利率降到很低時(shí)的流動(dòng)陷井里（比如r1時(shí)），貨幣投機(jī)需時(shí)），貨幣投機(jī)需求曲線成為一條水平線，求曲線成為一條水平線，因而因而LM曲線也相應(yīng)有一段水平狀態(tài)的曲線也相應(yīng)有一段水平狀態(tài)的區(qū)域，區(qū)域，稱凱恩斯區(qū)域（也被稱為蕭條區(qū)域）。在凱恩斯區(qū)域，稱凱恩斯區(qū)域（也被稱為蕭條區(qū)域）。在凱恩斯區(qū)域，LM曲線的斜率為零。曲線的斜率為零。貨幣政策無(wú)效，擴(kuò)張性財(cái)政政策有效。貨幣政策無(wú)效，擴(kuò)張性財(cái)政政策有效。v當(dāng)利率升到當(dāng)利率升到r3以上時(shí)，貨幣投機(jī)需求曲線成為一條垂直線，以上時(shí)，貨幣投機(jī)需求曲線成為一條垂直線，因而因

56、而LM曲線也相應(yīng)有一段垂直狀態(tài)的區(qū)域，曲線也相應(yīng)有一段垂直狀態(tài)的區(qū)域，也被稱為古典區(qū)域。也被稱為古典區(qū)域。 在古典區(qū)域，在古典區(qū)域， LM曲線的斜率為無(wú)窮大。曲線的斜率為無(wú)窮大。財(cái)政政策無(wú)效，貨幣政財(cái)政政策無(wú)效，貨幣政策有效。策有效。v當(dāng)利率處于當(dāng)利率處于r1至至r3區(qū)域時(shí)，區(qū)域時(shí)，LM曲線的斜率為正值。曲線的斜率為正值。48 m2m2ym1m1rry古典區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域中間區(qū)域圖圖14-14 LM曲線的三個(gè)區(qū)域曲線的三個(gè)區(qū)域r3Or1r2（1）（2）（4）（3）49三、三、LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義曲線的經(jīng)濟(jì)含義3、LM曲線上的任何點(diǎn)都表示曲線上的任何點(diǎn)都表示 L= m，即貨

57、幣市場(chǎng)，即貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)位曲線的任何點(diǎn)位都表示都表示 Lm，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。v1、描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即、描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即 L=m時(shí)，總產(chǎn)出時(shí)，總產(chǎn)出y與與利率利率r之間關(guān)系的曲線。之間關(guān)系的曲線。v2、貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出、貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出y與利率與利率r之間存在正向關(guān)系，之間存在正向關(guān)系，利率提高時(shí)總產(chǎn)出增加，利率降低時(shí)總產(chǎn)出減少。利率提高時(shí)總產(chǎn)出增加，利率降低時(shí)總產(chǎn)出減少。50四、四、LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yrLMLM曲線曲線r1r2y1ABE2E1y2Lm同樣收入

58、，同樣收入，利率過(guò)高利率過(guò)高Lm同樣收入，同樣收入，利率過(guò)低利率過(guò)低LM右邊，表示同樣的產(chǎn)出利率過(guò)低，導(dǎo)致右邊，表示同樣的產(chǎn)出利率過(guò)低，導(dǎo)致Lm。LM左邊，表示左邊，表示同樣的產(chǎn)出同樣的產(chǎn)出利率過(guò)高，導(dǎo)致利率過(guò)高，導(dǎo)致Lm。51v已知貨幣供應(yīng)量已知貨幣供應(yīng)量 m = 300m = 300，貨幣需求量，貨幣需求量 L = 0.2y - 5rL = 0.2y - 5r；v求求LMLM曲線。曲線。530052 . 0yrLM曲線：曲線：r = - 60 + 0.04ykmkhryhmhkyr解：解： m = 300 km = 300 k0.2 h0.2 h5 52 . 03002 . 05ryLM曲

59、線：曲線：y = 25r + 150052五、五、LM曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng)水平移動(dòng)：假定斜率、利率不水平移動(dòng)：假定斜率、利率不變，水平移動(dòng)取決于變，水平移動(dòng)取決于mM/P;旋轉(zhuǎn)移動(dòng)：取決于斜率旋轉(zhuǎn)移動(dòng)：取決于斜率k/hvh不變，不變，k與斜率成正比；與斜率成正比；vk不變，不變，h與斜率成反比。與斜率成反比。yrLM曲線的移動(dòng)曲線的移動(dòng)右移右移左移左移v若價(jià)格水平若價(jià)格水平P不變，不變，M增加，增加，v則則m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移v若若M不變，價(jià)格水平不變，價(jià)格水平P上漲，上漲，v則則m減少，減少， LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/kkmkhryhmhkyr53

60、第五節(jié)第五節(jié) IS-LM模型分析模型分析v一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)利率和短期國(guó)民收入的決定一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)利率和短期國(guó)民收入的決定v1、IS-LM模型建立的背景模型建立的背景vIS曲線表明產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件下，存在著一系列利率與收入的曲線表明產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件下，存在著一系列利率與收入的組合；組合；LM曲線表明貨幣市場(chǎng)均衡條件下，也存在著一系列利率曲線表明貨幣市場(chǎng)均衡條件下，也存在著一系列利率與收入的組合。現(xiàn)在我們需要考察產(chǎn)品市場(chǎng)均衡與貨幣市場(chǎng)同時(shí)與收入的組合。現(xiàn)在我們需要考察產(chǎn)品市場(chǎng)均衡與貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)利率與收入的組合。表示兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率與收入均衡時(shí)利率與收入的組合。表示兩個(gè)市場(chǎng)