1、課程名稱: 財(cái)務(wù)報(bào)表分析青島海爾公司財(cái)務(wù)分析名 稱： 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 題 目： 青島海爾報(bào)表分析 班 級(jí)： 學(xué) 號(hào)： 姓 名： 青島海爾股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、公司簡介青島海爾股份有限公司簡介海爾公司主營業(yè)務(wù)涉及電器、電子產(chǎn)品、機(jī)械產(chǎn)品、通訊設(shè)備制造及其相關(guān)配件制造。其中空調(diào)和冰箱是公司的主力產(chǎn)品，其銷售收入是公司收入的主要來源，兩者占到公司主業(yè)收入的80以上。其產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率一直穩(wěn)居同行業(yè)之首，在國外也占有相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~。海爾冰箱在全球冰箱品牌市場占有率排序中躍居第一。二、行業(yè)行情分析中國家電業(yè)起步晚，起點(diǎn)低，但發(fā)展迅速。特別是改革開放以來，家電生產(chǎn)量與規(guī)模以每年兩位數(shù)的增長幅度迅速

2、增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1%的同期世界平均水平。中國家電產(chǎn)量和總產(chǎn)值在最近的10年內(nèi)增長了10倍以上，已逐漸吸引了世界的眼光。在過去3 年（2009-2011 年）由于政策刺激導(dǎo)致了家電需求有所透支，需要1-2 年的調(diào)整才能恢復(fù)到較高增長水平，因此2011 年下半年和2012 年上半年家電增速會(huì)明顯回落。三季度股價(jià)已經(jīng)反映了對(duì)家電行業(yè)未來相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，預(yù)判四季度市場仍將持續(xù)反映這一觀點(diǎn)。因此即使家電板塊的估值已經(jīng)到了過去3 年來的較低點(diǎn)，但目前的低估值也有一定的合理性。看好擁有強(qiáng)大自建渠道家電企業(yè)。在景氣下行背景下，企業(yè)間競爭會(huì)進(jìn)一步加劇，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的談判地位也隨之改變。下游經(jīng)銷商的談判力會(huì)增強(qiáng)，因此

3、自身有強(qiáng)大銷售渠道的企業(yè)將有一定的防御能力。看好三四級(jí)市場。隨著家電下鄉(xiāng)政策落實(shí)推廣，以前農(nóng)村地區(qū)薄弱的渠道建設(shè)和售后服務(wù)得到逐步完善，三四級(jí)市場被真正開墾出來，三四級(jí)市場仍是未來幾年家電需求的最大增量。家電行業(yè)未來的增長將從過去的規(guī)模增長向迎合消費(fèi)升級(jí)、注重有質(zhì)量的增長轉(zhuǎn)變。同時(shí)新一輪家電消費(fèi)刺激政策將以能效補(bǔ)貼為主。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析1盈利能力分析表l青島海爾2009-2012年度盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率毛利率凈利潤(萬元)200935342711762391266201037054314043139137201157510201901643632020126281134231

4、37681781從2009到2012青島海爾的營利能力持續(xù)上升，尤其是2011年上升較快。2償債能力分析表2青島海爾20052008年度償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率有形凈值債務(wù)率200953341l10671307201026520125333766201119312036945981201217713537035987總的來說償債能力很強(qiáng)，尤其是2009和2010年流動(dòng)比率超過2，速動(dòng)比率超過了l，但是這也是資金利用效率低的表現(xiàn)。盡管2011年和2012年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都有所下降，但不影響償債能力，并且資金利用率上升了。資產(chǎn)負(fù)責(zé)率不斷上升，導(dǎo)致長期償債能力有所降低，但是資

5、產(chǎn)負(fù)債率沒有超過50，長期償債能力依然很強(qiáng)。3營運(yùn)效率分析表3青島海爾2009-2012年度營運(yùn)效率財(cái)務(wù)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率200923816852137167620102571515237616472011300111632253024201226097836824428從上表可以看出存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，但與同行業(yè)的海信電器相比還是很高的，海信電器2012年的存貨周轉(zhuǎn)率是68。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2009年和2010年比海信電器要低，海信電器這兩年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別是2709和2671，但是2011年和2012年青島海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅提高，現(xiàn)金流狀況得

6、到改善。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，而且略高于行業(yè)水平。4現(xiàn)金狀況分析表4青島海爾200520鵬年度現(xiàn)金狀況財(cái)務(wù)指標(biāo)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金債務(wù)總額比銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2009648464722834679535201058395730627123016262011316330944341278857520122965290943313175896現(xiàn)金流動(dòng)比率不斷下降，一方面說明該企業(yè)短期償債能力下降，另一方面說明企業(yè)的資金利用率下降。2009年6484的現(xiàn)金流最比與同行業(yè)相比過高，資金利用率低下，所以我認(rèn)為現(xiàn)金流動(dòng)比率不斷下降對(duì)投資者是一個(gè)利好的信息，而且2012年2965的現(xiàn)金流動(dòng)比率與同行業(yè)

7、相比是比較高的，所以不會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。銷售現(xiàn)金比率的上升說明現(xiàn)金回收率比較好，這與前面的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升是相互呼應(yīng)的。四、總體評(píng)價(jià)和結(jié)論1資本結(jié)構(gòu)政策分析公司現(xiàn)在屬低負(fù)債、低風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)。因?yàn)槭堑惋L(fēng)險(xiǎn)，所以回報(bào)水平也不高，在同行業(yè)中處于中等水平。這說明公司可以適當(dāng)增加負(fù)債水平，以便籌集更多的資金，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，或者向一些高利潤高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)作一些適當(dāng)投資，以提高股東回報(bào)率。2營運(yùn)資本政策分析從20092012年青島海爾的存貨周轉(zhuǎn)率有下降趨勢(shì)，但下降幅度不大，而且遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平；應(yīng)收賬款回收期有上升趨勢(shì)，也略高于同行業(yè)水平。營運(yùn)資本需求有小幅上升，營運(yùn)資金比較充足。短期債務(wù)數(shù)額與現(xiàn)金儲(chǔ)備基本持平，公司不需從銀行借貸即可維持運(yùn)營，說明其償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)彈性還可提高。3增長力分析青島海爾過去三年平均銷售增長率為24