1、周哲：創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資估值的具體計(jì)算方法 一 很多創(chuàng)業(yè)的朋友在企業(yè)剛起步的時(shí)候都會(huì)嘗試去找天使投資人或者天 使投資機(jī)構(gòu)要錢，但要是天使真給錢的話很多人可能都不知道該怎么 要這個(gè)錢 ?這錢肯定不會(huì)白給 !其實(shí)大方向挺簡(jiǎn)單的，無(wú)非就兩種方式： 出讓股份或者借錢。周哲出讓股份的方式在早期的公司就是一個(gè)數(shù)字 :估值。公司有多少股票， 每股多少錢都沒(méi)意義，你需要知道的就是公司一共值多少錢 一會(huì)再說(shuō) 怎么樣能算出一個(gè) 客觀的價(jià)值 。假設(shè)你的公司值 80萬(wàn)，如果投資人 投入 20萬(wàn)，那么錢進(jìn)來(lái)后公司就值 100萬(wàn)80萬(wàn)+20萬(wàn)。這 100萬(wàn)里 面有 20 萬(wàn)是投資人給的，所以投資人就占 20%的股份。在投資行業(yè)

2、里 這 80 萬(wàn)的估值叫投資前估值 pre-moneyvaluation， 100 萬(wàn)的估值叫投 資后估值post-moneyvaluation。假設(shè)公司有兩個(gè)創(chuàng)始人而且一開(kāi)始你 們已經(jīng)溝通好一個(gè)人占 60%的股份創(chuàng)始人甲 而另外一個(gè)占 40%創(chuàng)始 人乙 ，那么投資人的錢進(jìn)來(lái)前甲的股份就值 48 萬(wàn)80 萬(wàn)*60%，錢進(jìn) 來(lái)后這 48 萬(wàn)還是 48 萬(wàn)，但是占有的股份比例變成 48%因?yàn)橥顿Y后估 值是 100 萬(wàn)，同樣的創(chuàng)始人乙的股份從 40%變成 32%80 萬(wàn)*40%/100 萬(wàn)，行業(yè)內(nèi)稱甲和乙的股份被 “稀釋了。稀釋根本上是一個(gè)不可防止的融資后果，有些人可能會(huì)在天使的錢沒(méi) 進(jìn)來(lái)前談好 “

3、不允許稀釋 的條件，這些條件很多都是不切實(shí)際的 除非 現(xiàn)有股東愿意追加投資額 ，比方上面的例子甲跟乙說(shuō)天使的錢進(jìn)來(lái)后 不影響乙的股份比例，甲把自己的 48萬(wàn)60%出讓 20萬(wàn)給天使投資人， 那么公司的估值還是一共 80 萬(wàn)，乙的股份比例還是 40%。這個(gè)做法是 不恰當(dāng)?shù)钠鸫a在會(huì)計(jì)上 ，因?yàn)樘焓菇o出來(lái)的 20 萬(wàn)現(xiàn)金是進(jìn)入了甲的 個(gè)人財(cái)產(chǎn)，公司是沒(méi)有任何得著， 除非甲容許把這 20萬(wàn)奉獻(xiàn)給公司 那 是做慈善，不是投資 。 另外一個(gè)創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常犯的錯(cuò)誤就是覺(jué)得出讓股份的比例和進(jìn)來(lái)的資金 金額是成正比的，比方上面的例子投入 20萬(wàn)就占 20%的股份，那投入 30萬(wàn)就好似應(yīng)該是占 30%?50萬(wàn)就占 50%?實(shí)際上 30 萬(wàn)是占 27.27%30 除以 110， 50 萬(wàn)是占 38.46%50/130，這個(gè)不直觀的結(jié)果也是因?yàn)槿?資是一個(gè)稀釋股份的過(guò)程，而不是一個(gè)買賣股份的過(guò)程，錢是進(jìn)入公 司的賬而不是股東的賬。 有了估值一切都簡(jiǎn)單，要多少錢就必須稀釋多少股份，但是估值不是 一門數(shù)學(xué)，甚至不是一門科學(xué)，很多時(shí)候更像藝術(shù)：憑感覺(jué) !很多人可 能會(huì)告訴你很多估值的方法 包括我下面也會(huì)說(shuō)一些 ，但你要永遠(yuǎn)記住 在天使階段的投資最重要的就是感覺(jué) 不管是從投資人還是創(chuàng)始人的角 度。這有點(diǎn)像談戀愛(ài)或者藝術(shù)品，你可以用很多客觀的條件來(lái)評(píng)估， 但最后的結(jié)論都是主觀的。也