1、僅供個人參考投融資平臺公司融資模式簡介直接融資：企業債券（公司債券）、中期票據、短期融資券、私募股權融資、股票融資、私募債、資產證券化、商業票據、 BT、 BOT、 PPP、 TOT企業債券（公司債券） : 企業債券（ Enterprise Bond ）通常又稱為公司債券， 是企業依照法定程序發行， 約定在一定期限內還本付息的債券。公司債券的發行主體是股份公司， 但也可以是非股份公司的企業發行債券，所以，一般歸類時，公司債券和企業發行的債券合在一起，可直接成為公司（企業）債券。 企業債券是公司依照法定程序發行、約定在一定期限還本付息的有價證券。 通常泛指企業發行的債券，中國一部分發債的企業不是

2、股份公司， 一般把這類債券叫企業債。發債主體需同時具備以下七個條件：1. 具有法人資格的企業；2. 企業經濟效益良好，發行企業債券前三年連續盈利；3. 最近三年平均可分配利潤足以支付企業債券一年的利息；4. 有限責任公司凈資產不低于人民幣 6000 萬元；5. 未到期債券的累計總規模不能超過凈資產的 40%；6. 發行債券的規模不能超過募集資金項目總投資規模的60%；7. 近三年無重大違法違規。中期票據：中期票據是銀行間債券市場一項創新性債務融資工具，是一種經監管當局一次注冊批準后、 征注冊期限內連續發行的公募形式的債務證券，它的最大特點在于發行人和投資者可以自由協商確定不得用于商業用途僅供個

3、人參考有關發行條款 (如利率、期限以及是否同其他資產價格或者指數掛鉤等)。企業獲準發行中期票據后，可繞開商業銀行直接進行融資，其效果與發行公司債類似。 又因融資是在銀行間市場進行， 避開了公司債復雜的審批程序，故能夠節省企業融資成本，提高融資效率。特點功能：1 、中期票據可用于中長期流動資金、置換銀行借款、項目建設等；2 、中期票據的發行期限在 1 年以上；3 、中期票據最大注冊額度為企業凈資產 40% ；4 、中期票據主要是信用發行，接受擔保增信；5 、發行體制比較市場化，發行審核方式為注冊制，一次注冊通過，在兩年內可分次發行；6 、發行定價比較市場化，中期票據發行利率的確定當期市場利率水平

4、；7 、企業既可選擇發行固定利率中期票據，也可選擇發行浮動利率中期票據。短期融資券： 短期融資券是指具有法人資格的企業，依照規定的條件和程序在發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券。短期融資券是由企業發行的無擔保短期。在中國，短期融資券是指企業依照的條件和程序在銀行間債券市場發行和交易并約定在一定期限內還本付息的有價證券，是企業籌措短期（1 年以內）資金的方式。申請人條件：不得用于商業用途僅供個人參考1. 是在中華人民共和國境內依法設立的企業法人；2. 具有穩定的償債資金來源，最近一個會計年度盈利；3. 流動性良好，具有較強的到期償債能力；4. 發行融資券募集的資金用于該企業生產經營；5.

5、近三年沒有違法和重大違規行為；6. 近三年發行的融資券沒有延遲支付本息的情形；7. 具有健全的內部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；8. 中國人民銀行規定的其他條件。發行條件：1. 發行人為非金融企業或者金融行業， 發行企業均應經過在中國境內工商注冊且具備債券評級能力的評級機構的信用評級， 并將評級結果向銀行間債券市場公示。2. 發行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者， 不向社會公眾發行和交易。3. 融資券的發行由符合條件的金融機構承銷， 企業不得自行銷售融資券，發行融資券募集的資金用于本企業的生產經營。4. 對企業發行融資券實行余額管理， 待償還融資券余額不超過企業凈資產的 40%

6、 。5. 融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結算有限責任公司(簡稱中央結算公司 )登記托管，中央結算公司負責提供有關服務。6. 融資券在債權債務登記日的次一工作日， 即可以在全國銀行間債券市場的機構投資人之間的流通轉讓。不得用于商業用途僅供個人參考股票融資（公開市場發售，股權融資） ：股票融資是指資金不通過金融中介機構，借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）享有對企業控制權的融資方式。這種控制權是一種綜合權利，如參加股東大會，投票表決，參與公司重大決策，收取股息，分享紅利等。特點：（ 1 ）長期性。股權融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。（

7、 2 ）不可逆性。企業采用股權融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。（ 3 ）無負擔性。股權融資沒有固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多少視公司的經營需要而定。私募股權融資： 私募股權融資（ Private Equity ，以下簡稱 PE）是指通過私募形式對私有企業， 即非上市企業進行的權益性投資， 在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制， 即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。特點：1. 在資金募集上 ,主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集 , 它的銷售和都是通過私下與投資者協商進行的。另外在上也是以私募形式進行，絕少涉及公開市場的操作 ,一般無需披露交

8、易細節。2. 多采取權益型，絕少涉及債權投資。 PE 投資機構也因此對被不得用于商業用途僅供個人參考投資企業的決策管理享有一定的表決權。反映在投資工具上， 多采用或者可轉讓，以及的工具形式。3. 一般投資于私有公司即非上市企業，絕少投資已公開發行公司，不會涉及到義務。4. 比較偏向于已形成一定規模和產生穩定現金流的成形企業 ，這一點與 VC 有明顯區別。5. 投資期限較長，一般可達 3 至 5 年或更長，屬于中。6. 流動性差，沒有現成的市場供非上市公司的方與購買方直接達成交易，通常只能通過時的和 IPO 時才能退出。7. 資金來源廣泛，如富有的個人、 、基金、養老基金、保險公司等。8. PE

9、 投資機構多采取制，這種有很好的投資管理效率，并避免了的問題。9. 投資退出渠道多樣化，有 IPO、售出 (TRADE SALE) 、兼并收購 (M&A) 、標的公司管理層等等。私募債：私募融資是指不采用公開方式， 而通過私下與特定的投資人或債務人商談，以招標等方式籌集資金，形式多樣，取決于當事人之間的約定，如向銀行貸款，獲得風險投資等。私募融資分為私募股權融資和私募債務融資。 私募股權融資是指融資人通過協商、招標等非社會公開方式， 向特定投資人出售股權進行的融資，包括股票發行以外的各種組建企業時股權籌資和隨后的增資擴股。私募債務融資是指融資人通過協商、 招標等非社會公開方式， 向特定

10、投資人出售債不得用于商業用途僅供個人參考權進行的融資，包括債券發行以外的各種借款。證監會批準，上海證券交易所和深圳證券交易所2012 年5月22 日分別發布實施上海證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法和深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法 。中小企業私募債券，是指中小微型企業在中國境內以非公開方式發行和轉讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。私募債券應由證券公司承銷。每期私募債券的投資者合計不得超過 200 人。發行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的 3 倍，期限在一年（含）以上。兩個或兩個以上的發行人可以采取集合方式發行私募債券。在符合規定的前提下，發行人可為私募債券設置附認股權或可

11、轉股條款。資產證券化：資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。傳統的證券發行是以企業為基礎，而資產證券化則是以特定的資產池為基礎發行證券。資產證券化 (asset-backed securitization) 是指將缺乏流動性的資產，轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。交易結構：主要市場主體包括：發起人、 SPV、機構、資產服務商、投資人和其他服務機構等組成。發起人發起人也稱原始權益人， 其職能是選擇擬化的， 并進行組合和重組，然后將轉移給 SPV 以融資。不得用于商業用途僅供個人參考SPV是指接受發起人的， 并發行以此為支持的的特殊

12、實體。SPV 的原始概念來自于防火墻（ China Wall ）的風險隔離設計， 它的設計主要為了達到 “破產隔離 ”的目的。 SPV 的業務范圍被嚴格地限定，所以它是一般不會破產的高實體。 SPV 在中具有特殊的地位， 它是整個資產證券化過程的核心， 各個參與者都將圍繞著它來展開工作。SPV 有(Special Purpose Company，SPC)和（Special Purpose Trust, SPT）兩種主要表現形式。機構是指為 SPV 發行的提供的機構。信用評級機構是指通過對各個環節進行評估而評定證券的機構。主要評級機構：國外：（Standard & Poor ）、穆迪（

13、Moody ）、惠譽（ Fitch ）、菲爾普斯（ D&P ）國內：聯合資信評估有限公司（簡稱“聯合資信 ”）服務商是指負責按期收取化所產生的，并將其轉移給 SPV 或 SPV 指定的的實體。投資人是指在資本市場上購買SPV 發行的的機構或個人。一般都是。其他服務機構不得用于商業用途僅供個人參考投資：協調項目操作，發行等受托人：由 SPV 指定的、負責對處置服務商收取的進行管理并向分配的機構。：為所發行的進行承銷的實體。師：會計、稅務咨詢，以及對進行。律師：法律咨詢。商業票據：商業票據是指由金融公司或某些信用較高的企業開出的無擔保短期票據 .商業票據的可靠程度依賴于發行企業的信用程度，

14、可以背書轉讓， 可以承兌，也可以貼現。 商業票據的期限在 9 個月以下，由于其風險較大，利率高于同期銀行存款利率，商業票據可以由企業直接發售， 也可以由經銷商代為發售。 但對出票企業信譽審查十分嚴格 .如由經銷商發售，則它實際在幕后擔保了售給投資者的商業票據，商業票據有時也以折扣的方式發售。 英文 Commercial Paper 的縮寫。商業票據是一種無擔保的短期期票（ promissory note ），有確定的金額及到期日。種類：1. 按出票人不同：銀行匯票（Banker's draft ）、商業匯票（TradeBill ）。2. 按承兌人的不同：商業承兌匯票（ Commerci

15、al AcceptanceBill ）、銀行承兌匯票 (Bank'sAcceptance Bill）。3. 按付款時間不同：即期匯票（Sight Bill or Demand draft）、遠期匯票（ Time Bill orUsance Bill ）。不得用于商業用途僅供個人參考4. 按有無附屬單據：光票（Clean Bill ）、跟單匯票（DocumentaryBill ）。BT ：BT(building transfer) 模式：即建設移交，是政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施建設項目的一種融資模式。項目工程由投資人負責進行投融資，具體落實項目投資、建設、管理。工程項目建成

16、后，經政府組織竣工驗收合格后，資產交付政府；政府根據回購協議向投資人分期支付資金或者以土地抵資，投資人確保在質保期內的工程質量。 BT 模式是 BOT 模式的一種變換形式，目前采用BT 模式籌集建設資金成了項目融資的一種新模式。特點1. BT 模式僅適用于政府基礎設施非經營性項目建設；2. 政府利用的資金是非政府資金，是通過投資方融資的資金，融資的資金可以是銀行的， 也可以是其他金融機構或私有的， 可以是外資的也可以是國內的；3. BT 模式僅是一種新的投資融資模式， BT 模式的重點是 B 階段；4. 投資方在移交時不存在投資方在建成后進行經營，獲取經營收入；5. 政府按比例分期向投資方支付

17、合同的約定總價。BOT: BOT(build operate transfer) 即建設經營轉讓，是指政府通過契約授予私營企業（包括外國企業） 以一定期限的特許專營權，許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款，回收投資并賺取利潤； 特許不得用于商業用途僅供個人參考權期限屆滿時，該基礎設施無償移交給政府。特征1 私營企業基于許可取得通常由政府部門承擔的建設和經營特定基礎設施的專營權（由招標方式進行） ；2 由獲專營權的私營企業在特許權期限內負責項目的建設、經營、管理，并用取得的收益償還貸款；3 特許權期限屆滿時，項目公司須無償將該基礎設施移交給政府。

18、演變1 BOO （build own operate ）即：建設擁有經營。項目一旦建成， 項目公司對其擁有所有權， 當地政府只是購買項目服務。2 BOOT （ build own operate transfer ）即：建設擁有經營轉讓。項目公司對所建項目設施擁有所有權并負責經營，經過一定期限后，再將該項目移交給政府。3 BLT（build lease transfer ）即：建設租賃轉讓。項目完工后一定期限內出租給第三者， 以租賃分期付款方式收回工程投資和運營收益，以后再行將所有權轉讓給政府。4 BTO（build transfer operate ）即：建設轉讓經營。項目的公共性很強， 不

19、宜讓私營企業在運營期間享有所有權，須在項目完工后轉讓所有權，其后再由項目公司進行維護經營。不得用于商業用途僅供個人參考5 ROT（rehabilitate operate transfer ）即：修復經營轉讓項目在使用后，發現損毀，項目設施的所有人進行修復恢復整頓經營轉讓。6 DBFO （design build finance operate ）即：設計建設融資經營。7 BT(build-transfer)即：建設轉讓8 BOOST(build own operate subsidy transfer) 即：建設擁有經營補貼轉讓9 ROMT(rehabilitate operate main

20、tain transfer) 即：修復經營維修轉讓10 ROO(rehabilitate own operate) 即：修復擁有經營PPP ：公私合作關系（ PPP，Public-Private Partnership）是公共基礎設施項目（如新的電信系統、機場和電廠）的一個資助模式。公共合作伙伴的代表是地方和國家政府。私營合作伙伴可以是私營企業、國營公司或特定專業領域的企業財團。PPP 是指政府與民營機構 （或更廣義點， 任何國營 / 民營 / 外商法人機構，下同）簽訂長期合作協議，授權民營機構代替政府建設、運營或管理基礎設施（如道路、橋梁、電廠、水廠等）或其他公共服務設施（如醫院、學校、監獄

21、、警崗等）并向公眾提供公共服務，主要有主要有垂直和水平兩種方式；而 BOT 是指政府通過特許權協議，不得用于商業用途僅供個人參考授權民營機構進行項目（主要是基礎設施和自然資源開發）的融資、設計、建造、經營和維護，BOT 主要有 BOT、BOOT 和 BOO 三種基本形式和十多種演變形式，如BT、TOT 等。PPP 和 BOT 項目對民營機構的補償都是通過授權民營機構在規定的特許期內向項目的使用者收取費用， 由此回收項目的投資、 經營和維護等成本， 并獲得合理的回報 （即建成項目投入使用所產生的現金流量成為支付經營成本、 償還貸款和提供投資回報等的唯一來源） ，特許期滿后項目將移交回政府（也有不

22、移交的，如BOO) 。但 PPP的含義更為廣泛，反映更為廣義的公私合伙/ 合作關系，除了基礎設施和自然資源開發， 還可包括公共服務設施和國營機構的私有化，等等，因此，近年來國際上越來越多采用PPP 這個詞，以取代BOT。TOT: tot是英文transfer-operate-transfer的縮寫，即移交- 經營 - 移交。tot 是 bot 融資方式的新發展。 近些年來， tot是國際上較為流行的一種項目融資方式。 它是指政府部門或國有企業將建設好的項目的一定期限的產權和經營權， 有償轉讓給投資人， 由其進行運營管理；投資人在一個約定的時間內通過經營收回全部投資和得到合理的回報， 并在合約期

23、滿之后， 再交回給政府部門或原單位的一種融資方式。 tot 也是企業進行收購與兼并所采取的一種特殊形式。它具備我國企業在并購過程中出現的一些特點， 因此可以理解為基礎設施企業或資產的收購與兼并。雖然 TOT 和 BOT 的目的都是引入資金，而由于TOT 越過了建設階段，因此對于投資人的風險較小，投資收益也自然較BOT 低。不得用于商業用途僅供個人參考間接融資：銀行貸款、信托融資、融資租賃銀行貸款：銀行貸款是指個人或企業向銀行根據該銀行所在國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需求的個人或企業， 并約定期限歸還的一種經濟行為。信托融資： 信托是信用委托的意思。它是指受他人委托，代為管理、經營和處理

24、某項經濟事務的行為。融資是一個企業的資金籌集的行為與過程。 也就是公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策， 采用一定的方式， 從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金， 組織資金的供應， 以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。信托融資是間接融資的一種形式， 是通過金融機構的媒介， 由最后信托公司向最后貸款人進行的融資活動。特點：一是融資速度快。信托產品籌資周期較短， 與銀行和證券的評估、審核等流程所花時間成本相比， 信托融資時間由委托人和受托人自主商定即可，發行速度快，短的不到三個月。二是融資可控性強。 我國法律要求設立信托之時， 信托財產必須與受托人和委托人的自有資產相分離。 這使得信托資產與融資企業的整體信用以及破產風險相分離，具有局部信用保證和風險控制機制。銀行信貸和證券發行都直接影響企業的資產負債狀況， 其信用風險只能通過企業內部的財務管理來防范控制。不得用于商業用途僅供個人參考三是融資規模符合中小企業需求。信托融資的規模往