1、陶瓷基復合材料項目資金結構優化比選xx集團有限公司目錄第一章 宏觀環境分析3第二章 行業背景分析5第三章 資金結構優化比選8一、 息稅前利潤每股利潤分析法8二、 比較資金成本法9第四章 公司概況12一、 公司基本信息12二、 公司主要財務數據12第五章 項目基本情況14一、 項目名稱及建設性質14二、 項目承辦單位14三、 項目實施的可行性15四、 項目建設選址17五、 建筑物建設規模17六、 項目總投資及資金構成17七、 資金籌措方案18八、 項目預期經濟效益規劃目標18九、 項目建設進度規劃18第一章 宏觀環境分析以創新驅動發展為核心戰略，實現發展動力轉換。緊緊圍繞知識產權、新型研發機構、

2、科技企業孵化器、高新技術企業“四大抓手”，完善大眾創業、萬眾創新的制度環境，加快建成國家創新型城市。到2020年，基本建立以創新為主要引領和支撐的經濟體系和發展模式，主要創新指標排在全省前列。（一）強化企業創新主體地位優先支持創新型企業發展，增強企業創新主導作用。以高新技術企業為重點，推進科技型龍頭企業和中小微創新型企業協同發展。（二）打造創新型人才高地深入實施人才優先發展戰略，創新人才培養模式，吸引國內外優秀人才來中山創新創業。推進人才發展體制改革和政策創新，將人才工作納入法制化軌道，形成具有核心競爭力的人才制度優勢。（三）加強科技創新能力建設加強協同推進原始創新、集成創新和引進消化吸收再創

3、新，鼓勵企業開展基礎性、前沿性創新，重視顛覆性技術創新，實現科技創新能力“跨越式”大發展。（四）構建開放型區域創新體系參與國家全面創新改革試驗試點省的建設，融入珠三角國家自主創新示范區的建設，完善激勵和保護創新的制度體系，建成珠江西岸區域創新重要節點城市。優化創新區域布局。開展學習趕超創新先進城市行動，加強區域創新協同發展戰略合作。實施火炬開發區創新發展能力提升計劃，推動翠亨新區上升為國家級新區，將兩區打造成為全市創新驅動引領區、體制機制創新先行區和創新發展增長極。整合優化各類工業園區、科技園區、產業基地，提升科技創新能力。強化新型專業鎮科技創新支撐和服務。提升主城區創新驅動服務能力，發揮現代

4、服務業新業態、新模式的創新引領作用。（五）挖掘發展動力新空間創新是引領發展的第一動力。“十三五”時期，提高創新資源利用效率，發力市場供需兩端升級，激發全社會創新活力和創造潛能，為發展動力提供新空間。第二章 行業背景分析作為結構材料，陶瓷具有耐高溫能力強、抗氧化能力強、硬度大、耐化學腐蝕等優點，然而呈現脆性，不能承受劇烈的機械沖擊和熱沖擊等缺點，嚴重影響了它的實際應用。陶瓷基復合材料是在陶瓷基體中引入第二相材料，使之增強、增韌，又稱為多相復合陶瓷或復相陶瓷。陶瓷基復合材料因具有耐高溫、耐磨、抗高溫蠕變、熱導率低、熱膨脹系數低、耐化學腐蝕、強度高、硬度大及介電、透波等特點，在有機材料基和金屬材料基

5、不能滿足性能要求的工況下可以得到廣泛應用，成為理想的高溫結構材料。陶瓷基復合材料已實用化或即將實用化的領域有刀具、滑動構件、發動機制件、能源構件等。法國已將長纖維增強碳化硅復合材料應用于高速列車的制動件的制造上，使用效果令人滿意。陶瓷基復合材料是20世紀80年代逐漸發展起來的新型陶瓷材料，包括纖維（或晶須）增強陶瓷基復合材料、異相顆粒彌散強化復相陶瓷、原位生長陶瓷復合材料、梯度功能復合陶瓷及納米陶瓷復合材料。經過近些年的研究發展，陶瓷基復合材料技術研究已經取得了較大的突破，但是還未真正進入大規模的產業化運行階段，目前只有少數企業在個別陶瓷基復合材料類別上完成了生產線的投產。如泛銳研究院的全資子

6、公司鞏義市泛銳熠輝復合材料有限公司的碳纖維增強陶瓷基復合材料生產線，目前產品已成功應用到航天、軍工裝備等領域。另外，中航復合材料有限責任公司經過十多年的研究，開展了大量的工程化應用研究，并突破了多項制約CMC-SiC（陶瓷基復合材料）制造技術工程化應用的關鍵技術。目前，公司的陶瓷基復合材料熱結構件產品已通過某型號航空發動機模擬器考核；此外，公司研制的SiC/SiC復合材料航空發動機熱結構件在某型號國產航空發動機上，進行掛片考核。已經應用到航空、民用飛機、汽車、軌道交通、石油、電力和新能源等領域。從國際市場上來看，目前對陶瓷基復合材料研究比較深入的國家主要有美國、日本、法國、德國等。其中美國對P

7、IP、CVI和RMI工藝均有研究，且均有較高的研究水平；日本擁有聚碳硅烷（PCS）和連續SiC纖維制備技術，主要開展PIP工藝制備纖維增強SiC復合材料的研究，特別是在SiC/SiC復合材料制備上具有較高的研究水平；法國以CVI技術為主，且技術水平屬國際領先；德國以RMI和PIP技術為主，特別是RMI技術世界領先。我國在陶瓷基復合材料研究方面起步相對較晚。近年來通過國家項目的支持，目前國內相關高校和研究單位在陶瓷基復合材料的研究取得了較大的突破。但是目前陶瓷基復合材料的應用還主要集中在軍工、航天領域，在其他民用領域的應用規模還相對有限。接下來一段時期內，陶瓷基復合材料行業的發展方向將主要向軍轉

8、民發展，軍轉民的過程是行業發展規模迅速膨脹的階段，市場一旦打開，陶瓷基復合材料行業的發展也將進入新的階段。第三章 資金結構優化比選一、 息稅前利潤每股利潤分析法將企業的盈利能力與負債對股東財富的影響結合起來，去分析資金結構與每股利潤之間的關系，進而確定合理的資金結構的方法，叫息稅前利潤每股利潤分析法（EBITEPS分析法），也稱每股利潤無差別點法。息稅前利潤每股利潤分析法是利用息稅前利潤和每股利潤之間的關系來確定最優資金結構的方法，也即利用每股利潤無差別點來進行資金結構決策的方法。所謂每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上融資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點或融資無差

9、別點。根據每股利潤無差別點，分析判斷在什么情況下可利用什么方式融資，以安排及調整資金結構，這種方法確定的最佳資金結構亦即每股利潤最大的資金結構。分析者可以在依據上式計算出不同融資方案間的無差別點之后，通過比較相同息稅前利潤情況下的每股利潤值大小，分析各種每股利潤值與臨界點之間的距離及其發生的可能性，來選擇最佳的融資方案。當息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，增加長期債務的方案要比增發普通股的方案有利；而息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增加長期債務則不利。所以，這種分析方法的實質是尋找不同融資方案之間的每股利潤無差別點，找出對股東最為有利的最佳資金結構。這種方法既適用于既有法人項目融資決策，也適

10、用于新設法人項目融資決策。對于既有法人項目融資，應結合公司整體的收益狀況和資金結構，分析何種融資方親能夠使每股利潤最大；對于新設法人項目而言，可直接分析不同融資方案對每股利潤的影響，從而選擇適合的資金結構。二、 比較資金成本法（一）比較資金成本法概念比較資金成本法是指在適度財務風險的條件下，測算可供選擇的不同資金結構或融資組合方案的加權平均資金成本率，并以此為標準相互比較確定最佳資金結構的方法。運用比較資金成本法必須具備兩個前提條件：一是能夠通過債務籌資；二是具備償還能力。其程序包括：1擬定幾個籌資方案；2確定各方案的資金結構；3計算各方案的加權資金成本；4通過比較，選擇加權平均資金成本最低的

11、結構為最優資金結構。（二）比較資金成本法的兩種方法項目的融資可分為創立初始融資和發展過程中追加融資兩種情況。與此相應地，項目資金結構決策可分為初始融資的資金結構決策和追加融資的資金結構決策。下面分別說明比較資金成本法在這兩種情況下的運用。1初始融資的資金結構決策項目公司對擬訂的項目融資總額，可以采用多種融資方式和融資渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個資金結構或融資方案。在各融資方案面臨相同的環境和風險情況下，利用比較資金成本法，可以通過加權平均融資成本率的測算和比較來作出選擇。2追加融資的資金結構決策項目有時會因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以及融資環境的變

12、化，項目原有的最佳資金結構需要進行調整，在不斷變化中尋求新的最佳資金結構，實現資金結構的最優化。項目追加融資可有多個融資方案可供選擇。按照最佳資金結構的要求，在適度財務風險的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法：一種方法是直接測算各備選追加融資方案的邊際資金成本率，從中比較選擇最佳融資組合方案；另一種方法是分別將各備選追加融資方案與原有的最佳資金結構匯總，測算比較各個追加融資方案下匯總資金結構的加權資金成本率，從中比較選擇最佳融資方案。第四章 公司概況一、 公司基本信息1、公司名稱：xx集團有限公司2、法定代表人：鐘xx3、注冊資本：510萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5

13、、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2014-6-267、營業期限：2014-6-26至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx9、經營范圍：從事陶瓷基復合材料相關業務（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）二、 公司主要財務數據表格題目公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額1946.981557.581460.24負債總額720.57576.46540.43股東權益合計1226.41981.13919.81表格題目公司合并

14、利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入7053.145642.515289.86營業利潤1515.651212.521136.74利潤總額1403.931123.141052.95凈利潤1052.95821.30758.12歸屬于母公司所有者的凈利潤1052.95821.30758.12第五章 項目基本情況一、 項目名稱及建設性質（一）項目名稱陶瓷基復合材料項目（二）項目建設性質本項目屬于擴建項目二、 項目承辦單位（一）項目承辦單位名稱xx集團有限公司（二）項目聯系人鐘xx（三）項目建設單位概況公司按照“布局合理、產業協同、資源節約、生態環?！钡脑瓌t，加強規劃引導，推動

15、智慧集群建設，帶動形成一批產業集聚度高、創新能力強、信息化基礎好、引導帶動作用大的重點產業集群。加強產業集群對外合作交流，發揮產業集群在對外產能合作中的載體作用。通過建立企業跨區域交流合作機制，承擔社會責任，營造和諧發展環境。公司依據公司法等法律法規、規范性文件及公司章程的有關規定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規則，董事會議事規則對董事會的職權、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規范。 公司注重發揮員工民主管理、民主參與、民主監督的作用，建立了工會組織，并通過明確職工代表大會各項職權、組織制度、工作制度，進一步規范廠務公開的內容、程序、形式，企業民主管理水平進一步提升

16、。圍繞公司戰略和高質量發展，以提高全員思想政治素質、業務素質和履職能力為核心，堅持戰略導向、問題導向和需求導向，持續深化教育培訓改革，精準實施培訓，努力實現員工成長與公司發展的良性互動。公司秉承“誠實、信用、謹慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規經營”作為企業的核心理念，不斷提升公司資產管理能力和風險控制能力。三、 項目實施的可行性（一）符合我國相關產業政策和發展規劃近年來，我國為推進產業結構轉型升級，先后出臺了多項發展規劃或產業政策支持行業發展。政策的出臺鼓勵行業開展新材料、新工藝、新產品的研發，促進行業加快結構調整和轉型升級，有利于本行業健康快速發展。（二）項目產品市場前景廣闊廣闊的終

17、端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業持續增長。（三）公司具備成熟的生產技術及管理經驗公司經過多年的技術改造和工藝研發，公司已經建立了豐富完整的產品生產線，配備了行業先進的染整設備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務。公司通過自主培養和外部引進等方式，建立了一支團結進取的核心管理團隊，形成了穩定高效的核心管理架構。公司管理團隊對行業的品牌建設、營銷網絡管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據客戶需求和市場變化對公司戰略和業務進行調整，為公司穩健、快速發展提供了有力保障。（四）建設條件良好本項目主要基于公司現有研發條件與基礎，根據公司發展戰略的要求，通過對研發

18、測試環境的提升改造，形成集科研、開發、檢測試驗、新產品測試于一體的研發中心，項目各項建設條件已落實，工程技術方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術研發能力，具備實施的可行性。四、 項目建設選址本期項目選址位于xx（待定），占地面積約12.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。五、 建筑物建設規模本期項目建筑面積13763.95，其中：主體工程8993.23，倉儲工程2868.70，行政辦公及生活服務設施1176.98，公共工程725.04。六、 項目總投資及資金構成（一）項目總投資構成分析本期項目總投資包括建

19、設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資4582.51萬元，其中：建設投資3594.08萬元，占項目總投資的78.43%；建設期利息41.81萬元，占項目總投資的0.91%；流動資金946.62萬元，占項目總投資的20.66%。（二）建設投資構成本期項目建設投資3594.08萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用2938.74萬元，工程建設其他費用560.23萬元，預備費95.11萬元。七、 資金籌措方案本期項目總投資4582.51萬元，其中申請銀行長期貸款1706.46萬元，其余部分由企業自籌。八、 項目預期經濟效益規劃目標（一）經濟效益目標值（正常經營年份）1、營業收入（SP）：9900.00萬元。2、綜合總成本費用（TC）：7569.57萬元。3、凈利潤（NP）：1707.68萬元。（二）經濟效益評價目標1、全部投資回收期（Pt）：4.78年。2、財務內部收益率：29.66%。3